市场整体表现 - A股主要指数全线收涨，创业板指表现最为亮眼，上涨1.5%，深证成指、科创50指数分别上涨1.21%、1.17%，上证指数上涨0.65%至3605.73点，为2022年1月以来首次站上3600点整数关口 [1] - 全市场超4300只个股飘红，成交金额达1.84万亿元，增量资金入场迹象显著 [1] - 港股市场呈现分化特征，恒生指数震荡收涨0.51%实现五连涨，恒生中国企业指数上涨0.18%，恒生科技指数微跌0.05%，大市成交2948.11亿港元，南向资金净买入37.19亿港元 [1] 行业板块表现 - A股领涨板块呈现政策催化与资金轮动双重驱动特征，海南自贸区概念在全岛封关运作政策刺激下掀起涨停潮，"一线"进口"零关税"商品税目比例提升至74%的政策力度超预期 [2] - 稀土永磁、锂矿等有色板块延续强势，全球稀土产业格局重构背景下，我国科研团队发现的"钕黄河矿"获得国际认证，为资源价值重估提供新逻辑 [2] - 美容护理行业以3.1%的涨幅位居行业榜首，反映消费升级需求与"填洼"策略共同作用下，超跌消费细分领域迎来估值修复 [2] - 医药低位方向午后爆发，疫苗、医美等板块获大资金集中流入，成为市场"消灭低估值"策略的新突破口 [2] - 通信、公用事业板块逆势调整，CPO概念因短线获利盘兑现呈现高开低走，银行板块则受资金向高弹性领域分流影响持续承压 [2] - 港股市场中，医疗保健设备和服务板块领涨，涨幅达5.88%，金属矿物板块同步大涨5.81%，金融股稳步抬升贡献指数动能，半导体产业链获资金关注 [2] - 港股银行、传媒板块表现较弱，分别下跌1.49%和0.92%，反映市场对高股息防御品种的配置需求阶段性下降 [2] 市场趋势 - 当前市场处于增量资金推动下的结构性行情深化阶段，板块轮动呈现"政策催化-资金涌入-估值修复"的清晰路径 [3]

港股回购情况 - 截至7月21日，209家港股上市公司累计回购44.66亿股，金额达1036.18亿港元，参与公司同比增加9家 [1][2] - 腾讯控股以400.43亿港元回购金额居首，汇丰控股(203.33亿港元)、友邦保险(176.93亿港元)分列二三位 [3] - 月度回购金额超100亿港元的月份达5个，其中6月最高达208.34亿港元 [3] 行业与公司表现 - 医疗保健业(70.02%)、原材料业(59.35%)、资讯科技业(34.01%)领涨港股行业板块 [5] - 恒指成分股中超八成上涨，中国生物制药(110%)、瀚森制药(110%)、周大福(100%)涨幅居前 [5] - 腾讯控股(27.24%)、阿里巴巴-W(45.61%)等万亿市值股票平均涨幅达35.05% [5] 市场指数与估值 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数年内分别上涨25.27%、24.50%、25.49% [4] - 恒指滚动市盈率从年初8.96倍升至11.11倍 [6] 后市展望与配置建议 - 港股绝对估值处于全球权益市场相对低位，预计将维持震荡向上结构性行情 [7] - 高股息标的、稳定币概念股、创新药、AI产业链等板块被重点推荐 [7] - 电商、游戏、本地生活等低估值行业存在短期交易机会 [8]

市场表现 - 沪指7月22日涨0.62%至3581.86点，逼近2024年10月以来最高点，A股全天成交1.93万亿元，较上日增加11.6% [1] - 年初至今A股成交活跃，Wind数据显示仅有3个交易日成交额低于1万亿元，7月以来日均成交额维持在1.2万亿元以上，7月21日突破1.7万亿元 [1] - 两融余额连续12个交易日增加，截至7月21日达1.92万亿元，占A股流通市值2.25%，创3个月新高 [1] 驱动因素 - 政策红利释放、产业逻辑重构、资金面充裕形成三重共振 [1] - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，新增社融4.2万亿元超预期，M1同比增长4.6%，M2同比增长8.3% [6] - 二季度GDP同比增长5.2%，6月工业增加值同比增6.8%，社零增4.8%，上半年固投增2.8% [7] 板块分化 - 水利水电基建板块表现活跃，雅江水电站指数和水利水电建设指数近20日涨幅超20% [9] - 稀土、创新药板块持续走强，稀土指数、CRO指数和创新药指数近20日分别上涨30.78%、20.59%和19.22% [9] - 电子、计算机、电力设备、国防军工板块近20日主力资金净流出分别达396.40亿、395.51亿、238.95亿和222.72亿元 [10] 机构观点 - 前海开源基金预判沪指下半年有望突破2024年10月3700点高位，星石投资认为基本面动能增强或催生牛市起点 [1] - 科技板块受产业及政策利好表现优于银行等传统板块，"反内卷"政策预期带动部分传统板块反弹 [7] - 部分机构提示需警惕估值超过15PE且增速不匹配的企业风险，认为当前行情属存量博弈的结构性反弹 [10] 后市展望 - 市场人士分歧明显，有观点认为反弹或不可持续，需警惕地产下行、通缩压力及贸易摩擦风险 [13] - 乐观预期认为下半年将呈现"震荡中孕育结构性机会"格局，政策托底与经济修复交织推动指数摸高 [14] - 中长期视角下，基本面推动的股价上涨更具持续性，国内政策发力与科技突破有望带动情绪进一步好转 [15]

市场走势分析 - 指数分化明显 本周关注3500点关键点位能否守住 投资者可精选个股参与 操作需根据个股走势进行[1] - 市场呈现结构性行情 需通过调仓换股把握机会[1] 板块轮动情况 - 上周科技相关板块出现调整 今日建材水泥等蓝筹板块因雅鲁藏布江下游水电工程开工利好表现突出[1] - 创新药 军工 稀土 人形机器人 光伏 核能等题材板块保持活跃[1] - 板块快速轮动特征明显 涉及科技 建材水泥 水利建设 地下管网 工程建设等多个领域[6] 个股表现 - 上周实战班个股表现亮眼 今日新开仓一只水泥股[1] - 文中提及"xx电工" "雄帝" "恒宝"等个股名称[6] 市场情绪 - 整体对A股市场持积极态度 建议精选个股做多[6] - 多个板块表现活跃 部分个股涨幅可观 显示市场热度较高[6] 特殊事件 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工对建材水泥板块形成直接利好[1] - 文操胜券8周年庆典活动即将举行 7月将推出宠粉福利[1]

市场整体表现 - 沪指7月21日报收3559点创年内收盘新高 [1] - 二季度A股市场呈现震荡分化的结构性行情 主要股指表现不一 市场风格显著切换 [1] - 2025年第二季度市场围绕"业绩确定性"和"政策驱动"两条主线展开结构性博弈 [2] 行业配置方向 - 科技成长 创新药和新消费领域是公募基金主要配置方向 [1] - 高股息与防御性板块表现强势 银行板块稳健经营和高股息率提供安全边际 [1] - 国防军工和通信行业增长受政策面和产业趋势驱动 [1] 科技板块表现 - AI产业链内部分化加剧 通信行业一马当先 中证人工智能产业指数上涨2.15% [2] - 计算机和电子板块涨幅有限 中证全指半导体指数微跌0.06% [2] - AI主题炒作从硬件向应用和基础设施端迁移 [2] 基金操作策略 - 维持AI产业高仓位配置 增加AI算力基础设施和业绩兑现能力强的AI应用龙头公司权重 [4] - 降低短期内业绩难以证实 估值偏高个股仓位 [4] - 汇安成长优选混合A近一年净值增长率达59.27% 超越基准回报48.34% [4] 未来展望 - 市场结构性特征仍将延续 需注重攻守兼备 [3] - 把握具备长期产业趋势 业绩能稳步兑现的优质成长股 [3] - 关注在经济波动中具备防御属性的价值板块 [3]

港股科技板块表现 - 7月21日港股科技板块再度走强 恒生科技指数累计上涨25 01% 显著跑赢A股市场多数宽基指数 [1] - 2025年初以来港股市场持续活跃 日均成交额较去年同期增长约80% 结构性行情活跃 板块轮动明显 如AI 新消费 创新药等主线 [1] 行业基本面改善 - 市场监管总局约谈主要外卖平台公司 要求理性竞争 "外卖大战"对头部互联网企业的利润压力或提前缓解 [1] - 美方批准英伟达向中国销售H20芯片 有望提升国内企业资本开支速度 推动AI行情发展 [1] - 港股科技板块中电商 本地生活等领域有筑底态势 汽车板块在政策支持下有望恢复景气 [2] 估值与投资机会 - 恒生科技PE TTM仅为21倍 处于价值洼地 此前港股计价较多悲观预期 EPS预期遭遇下修 [2] - 若盈利预期上调 结合市场情绪回暖 恒生科技指数或于三季度进一步打开上行空间 [2] - 建议投资者把握港股科技ETF（513020）的布局机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场受美国6月零售销售数据强劲增长及当周首次申请失业救济人数持续下降影响美股三大指数全线收涨；国内A股市场延续结构性行情特征国防军工板块持续领涨凸显业绩驱动主线，稀土永磁、生物医药、消费电子等具备业绩支撑的板块在经历短期技术性回调后有望依托基本面优势重拾上升动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [1][7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年7月17日上证综指涨0.37%收于3516.83点，深证成指涨1.43%收于10873.62点，创业板指涨1.76%收于2269.33点，沪深300指数涨0.68%收于4034.49点，上证50指数跌0.23%收于2744.26点，中证500指数涨1.08%收于6082.46点，中证1000指数涨1.14%收于6535.67点 [12] - 沪深两市成交金额回升至1.5万亿元，还涉及融资余额图表 [1][13] 股指期货跟踪图表 - 当月合约将于明日交割基差基本收敛，IH、IF的成交量和持仓量均同步增加；各股指期货合约成交量和持仓量情况：IF成交量105631（+5367）、持仓量263172（+7308），IH成交量52058（+2572）、持仓量94545（+3275），IC成交量99016（-1184）、持仓量223761（+188），IM成交量195970（-1921）、持仓量331365（+5351） [1][16] - 各股指期货合约基差情况：IF当月合约基差-3.69（+5.51）等，IH当月合约基差0.14（+7.44）等，IC当月合约基差-0.06（+10.53）等，IM当月合约基差1.33（+18.99）等 [36][38] - 各股指期货合约跨期价差情况：如IF次月 - 当月当日值-7.80（+5.60）等 [46][47]

市场行情分析 - 今日市场呈现典型洗盘结构，午后急速回调后快速上涨，收盘微跌0.03%，银行、白酒板块探底回升明显 [1] - 成交量缩量1733亿，不足1.5万亿，跌停板8家，但3277家股票上涨 [1] - 当前市场大涨可能性较小，需等待关税、降息等事件落地，日内波动明显但并非出货 [3] - 港股近期反弹明显，恒生医疗指数创新高，恒生科技指数在电商、外卖板块带动下实现补涨 [3] 行业表现 - 银行、白酒、证券、地产等权重行业处于调整阶段，等待共振拉升契机 [4] - 创业板连续反弹后压力转移至上证指数，预计明日可能上涨0.5%以上，白酒、证券、银行、地产或小幅拉升 [6] - 恒生科技指数受益于电商、外卖板块止跌回暖 [3] 市场趋势 - 市场维持震荡向上趋势，主力资金未出货，成交量未放量前指数问题有限 [3] - 大盘指数围绕3500点震荡，表现克制，显示市场有新的追求而非出货 [6] - 注册制下市场呈现结构性行情，个股轮动上涨，机会与风险并存 [6] - 三大指数已反弹几十点，但个股涨幅与参与体验存在差异 [8] 资金动向 - 期指交割日临近，大资金以观望为主 [3] - 主力资金入场目的明确，为获取利润而非短期操作 [3] - 市场节奏需时间夯实3500点高位 [3] 投资策略 - 建议耐心等待市场方向，避免过度悲观 [3][6] - 可采取浮仓滚动策略，管理好仓位，避免频繁操作 [6] - 需制定交易计划，把握结构性行情中的机会 [6]

市场指数分析 - 指数短期无忧，已连续三日站上3500点，上周五虽留下墓碑线但市场情绪未受打击 [1] - 险资携1.56万亿资金跑步进场，首选银行板块，推动指数运行在3500点上方 [1] - 成交稳定在1.5万亿附近，量在短线情绪就在，3500点稳住有机会挑战3600点 [1] - 长期来看3500点是牛熊分界线，历史上真正站稳并突破3500点的只有三次，2007年、2015年都是大行情，2021年是结构性行情 [1] - 本周指数以震荡运行为主，不排除有假跌破可能，即便跌破也会很快收回 [1] 行业配置建议 - 险资开始进场，优先考虑大金融及业绩较好的白马股，适合性格沉稳的投资者 [2] - 白马股自2021年调整至今，多些耐心会有不错回报，但银行除外 [2] - 结构性行情下性子急躁的投资者容易追涨杀跌导致账户严重缩水 [2] - 机器人板块开始反弹，科技板块也有异动迹象，投资者需耐得住寂寞才能守住繁华 [2]

A股市场驱动因素 - 宏观环境企稳及国内政策发力推动A股及股指市场持续上行 房地产 非银金融 环保 钢铁和建材等板块领涨 [1] - 政策利好包括高成长性科技企业并购重组支持 消费品以旧换新政策显效 城市更新政策加大新型城镇化投入 长期资金入市引导 [2] - 业绩改善预期推动市场 上半年"两新"政策利好消费板块 充裕流动性下机构资金流入高股息蓝筹股 金融板块推动上证指数突破3500点 [2] 海外市场影响 - 美国关税豁免期延后至8月1日缓解避险情绪 "大而美"法案通过提振宽财政预期 美股科技股走高对A股科技题材形成联动效应 [1] 政策信号与行业机会 - 中央财经委员会释放"反内卷"式供给侧改革信号 7月经济工作会议或出台地产提振政策 [1] - 新质生产力与内循环消费为政策重点方向 低空经济 人形机器人 人工智能 创新药 深海经济等新兴科技领域存在结构性机会 [4] - "反内卷"政策加速建材 地产 化工 光伏等行业产能出清 带来周期性机会 [4] 中报业绩与市场预期 - 中报业绩预告显示二季度有色 AI基础设施 证券保险金融等行业表现亮眼 支撑宽基指数上行 [3] - 过去3周主要指数累计涨幅达5%~10% 二季度财报利多或已充分定价 短期上行空间有限 [3] - 若中报业绩改善不及预期 相关板块面临调整压力 当前涨势依赖政策与业绩双驱动 [3] 行业表现与配置建议 - 科创板块因经济转型动力持续向好 有色金属 黑色建材 电子类受业绩改善支撑 [4] - 低利率环境与地缘政治危机下 红利板块和军工板块具备较高投资性价比 [4] - 消费层面改善明确 但投资与出口仍承压 需更多政策支持 [4]