报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白银、生猪、焦煤等多个品种进行短评，分析各品种基本面和市场情况，给出短期走势预测和投资建议，如部分品种预计震荡运行，部分建议关注特定因素或进行区间交易等 [2][4][5] 各品种短评总结 贵金属 - 白银：美联储主席热门人选或生变扰动货币宽松预期，避险情绪增加使贵金属走强，但不过分看多，关注地缘扰动及金银相互影响 [2] - 黄金：地缘扰动略有降低但变数仍在，受美联储主席候选人未确定等因素影响，避险因素增加扰动市场，不过分看多，关注地缘扰动 [11] 农产品 - 生猪：截止1月16日，生猪出栏均重上涨，周度屠宰开工率微降，养殖利润和仔猪价格上涨；周末全国猪价上行，预计价格重心上移，注意回落风险，关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [2] - 豆粕：截至1月16日，全国饲料企业豆粕物理库存较上期增加；上周成交放量，国内大豆及豆粕库存高位，一季度供应宽松，养殖需求偏弱，短线震荡下行，关注下方阻力位 [6][7] - 棕榈油：预计马来西亚1月1 - 15日棕榈油出口量增加；美国生物燃料混合配额对价格形成支撑，但加拿大菜籽进口预计开放带弱棕榈油，短期“弱现实强预期”，建议区间交易 [7] 能源化工 - 焦煤：截至统计，钢厂炼焦煤和喷吹煤库存及可用天数增加；春节渐近，基本面边际改善，现货有上涨动力，盘面短期震荡运行 [4] - 铁矿石：全国钢厂进口铁矿石库存增加，日耗减少，库存消费比增加；库存压力积累，供应端有扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，短期震荡运行 [4] - 原油：截至1月16日当周，美国在线钻探油井数量增加；惠誉预测全球日均供应量增加，需求增加较少；市场供应过剩压力仍存，失去地缘驱动油价难维持强势，短期短空交易 [5] - 沥青：截至1月16日当周，开工率和产量增加，出货量增加，道路改性和防水卷材沥青开工率下降；需求平淡，委内瑞拉原油出口模式转变使部分地炼成本上升，制约开工率，从供应端形成支撑，短期原油调整，沥青观望 [6] - 甲醇：江苏太仓甲醇市场价下降，国内产能利用率微降，下游总产能利用率下降，港口库存大幅去库，内地市场变动不大，港口基差维稳，商谈成交一般，预计短期震荡偏弱运行 [10] - 塑料：华北LLDPE主流价下降，产量上升，企业库存下降，下游工厂开工率下降；供应预计维持偏高水平，需求偏弱，预计短期承压震荡偏弱 [11] - 纯碱：全国重质纯碱主流价持平，产量增加，厂家总库存微升，浮法玻璃开工率下降，库存下降；浮法玻璃市场淡稳，纯碱市场稳中震荡，新产能投放压力大，需求一般，预计短期震荡偏弱 [12] - 合成橡胶：截至1月16日，丁二烯产能利用率下降、库存增加，顺丁橡胶产量和产能利用率上升；供应延续高位，生产成本走高，下游抵触高价，库存增加，短期生产利润压缩但暂无减产迹象，预计偏震荡运行 [8] 金属 - 螺纹钢：247家钢厂高炉开工率和产能利用率下降，盈利率增加，日均铁水产量减少；后期建材需求有季节性走弱压力，钢企生产恢复，螺纹累库，成本端有支撑，预计价格震荡运行 [5] - 铜：第一量子矿业公司2025年铜产量符合预期，下调2026 - 2027年产量指引，获准处理巴拿马铜矿库存矿石；矿端供应增长乏力，库存矿石处理缓解供应中断担忧，短期高价抑制消费，库存累积，预计高位震荡 [13] - 铝：加纳铝业公司签署融资协议开发铝土矿项目；光伏产业排产托底铝锭消费，长期有“铝代铜”想象空间，但成本端氧化铝价格弱，高价抑制下游订单，春节临近下游开工率下滑、库存累库，预计高位震荡 [14][15] 金融 - 长端国债：1月19日起再贷款、再贴现利率下调；货币结构性宽松，普遍性降准降息短期难兑现，债市做多热情降低，股债跷跷板或成主要逻辑，国债震荡属性增加，关注股债跷跷板 [9]

全球黄金ETF流入创历史新高 - 2025年全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，资产管理总规模（AUM）增长至5,590亿美元，总持仓攀升至4,025吨，均刷新历史纪录 [1] - 全球黄金ETF在12月连续第七个月实现流入，当月流入约100亿美元，推动AUM增长5%，总持仓增长2% [3] - 2025年全球黄金市场流动性创历史新高，日均交易额达3,610亿美元，较2024年跃升56% [6] 北美地区主导全球流入 - 北美地区是2025年全球黄金ETF流入的主要驱动力，全年累计流入达510亿美元，创历史新高，占全球总流入规模的近57% [4] - 北美地区在12月流入约60亿美元，已连续七个月实现流入，远高于2025全年40亿美元的月均水平 [4] - 北美地区黄金ETF的资产管理总规模与总持仓也同步飙升至历史峰值 [4] 亚洲地区流入表现史无前例 - 亚洲地区2025年黄金ETF流入约250亿美元，超过自2007年（该地区首只基金上市）至2024年期间的累计流入总和 [5] - 12月亚洲地区流入约25亿美元，已连续八个月录得流入，印度市场领跑并创下该国单月流入记录 [4] - 中国与日本投资者持续增持黄金ETF，中国11月宣布的黄金市场增值税新政持续推动金饰消费者转向黄金ETF [4][5] 欧洲及其他地区流入强劲 - 欧洲地区2025年黄金ETF流入约120亿美元，位居历史第二高位，扭转了此前连续两年的年度净流出态势 [5] - 12月欧洲地区流入约10亿美元，英国和瑞士市场领跑 [5] - 其他地区（包括土耳其、澳大利亚）2025年黄金ETF流入达9.02亿美元，创历史新高，12月流入约2亿美元 [5] 市场交易活动保持高位 - 12月全球黄金市场日均交易额为4,100亿美元，月环比小幅下降2%，但仍高于2025年前11个月3,570亿美元的日均水平 [5] - 12月全球黄金市场日均交易量达到3,247吨，同比增长8%，创下历史新高 [6] - 2025年各交易板块均录得显著增长：场外交易日均交易额增加41%至1,800亿美元；交易所日均交易额飙升71%至1,740亿美元，其中上海期货交易所日均510亿美元，增长116% [6] 驱动资金流入的核心因素 - 全球贸易争端升级、地缘政治紧张局势加剧及金融市场波动率攀升，共同推动避险需求持续高涨 [3] - 金价持续走强（2025年共计53次刷新历史记录）吸引大量趋势跟随型买盘 [1][3] - 美债收益率下行且美元走弱，降低了持有黄金的机会成本 [3] - 美联储在12月初降息25个基点，重启短期国债购买维持流动性，市场对2026年货币宽松的预期增强 [4] - 对人工智能股市泡沫及相关波动的担忧持续提振了投资者对黄金的兴趣 [4] 期货市场持仓情况 - 12月COMEX黄金期货净多仓总量增加15%，年末收于683吨，其中管理基金净多仓上升18%至395吨 [6] - 尽管金价显著上涨，但管理基金净多仓较2024年末水平仍低30%，表明未来仍有进一步潜在增长空间 [6]

2025年全球黄金市场与黄金ETF表现核心观点 - 2025年全球黄金市场表现强劲，金价共计53次刷新历史记录，推动全球投资者以前所未有的资金规模配置实物黄金ETF，全球黄金ETF年度流入激增至890亿美元，资产管理总规模(AUM)增长至5590亿美元，总持仓攀升至4025吨，均创历史新高 [1] - 市场主要受到三重驱动力推动：全球贸易争端升级、地缘政治紧张局势加剧及金融市场波动率攀升共同推高避险需求；金价飙升吸引趋势跟随型买盘；美债收益率下行且美元走弱降低了持有黄金的机会成本 [1] - 全球黄金市场流动性在2025年创下历史新高，日均交易额达3610亿美元，较2024年跃升56% [13] 全球黄金ETF整体流入情况 - 全球黄金ETF在2025年12月连续第七个月实现资金流入，当月流入约100亿美元，高于2025全年40亿美元的月均水平 [4][5] - 2025年全年，全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，资产管理总规模(AUM)增长至5590亿美元，总持仓攀升至4025吨，双双刷新历史纪录 [1] - 在持续流入与金价走强的双重支撑下，12月全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)增长5%，总持仓增长2% [4] 北美地区黄金ETF流入情况 - 北美地区是2025年全球黄金ETF流入的主要驱动力，其基金仅有两个月录得资金流出 [6] - 2025年全年，北美地区黄金ETF累计流入达510亿美元，创该地区历史新高，占全球总流入规模的近57% [6] - 12月北美地区基金领跑全球，其资产管理总规模与总持仓同步飙升至历史峰值 [6] - 支撑流入的主导因素包括：美联储在12月初如预期降息25个基点；美联储重启短期国债购买维持流动性充裕；市场预期2026年新任美联储主席将实施降息举措，进一步强化了货币宽松预期 [6] - 北美地区黄金ETF流动性增长显著，日均交易额达50亿美元，同比增长138% [14] 亚洲地区黄金ETF流入情况 - 亚洲地区黄金ETF在2025年12月流入约25亿美元，印度市场领跑并创下该国单月流入记录 [6] - 亚洲地区黄金ETF已连续八个月录得资金流入，中国与日本投资者持续增持 [6] - 2025年全年，亚洲地区黄金ETF流入约250亿美元，表现史无前例，这一规模超过了自2007年（该地区首只基金上市）至2024年期间的累计流入总和 [6] - 支撑流入的因素包括：受到金价强势表现的支撑；中国与日本两国之间持续存在的地缘政治局势及金价走高共同推动；中国11月宣布的黄金市场增值税新政，促使部分金饰消费者转向黄金ETF [6] 欧洲地区黄金ETF流入情况 - 欧洲地区黄金ETF在2025年12月流入约11亿美元，英国和瑞士市场领跑 [7] - 2025年全年，欧洲地区黄金ETF流入约120亿美元，位居历史第二高位，扭转了此前连续两年的年度净流出态势 [7] - 支撑流入的主导因素包括：全球地缘政治紧张局势加剧促使欧洲地区投资者增持避险资产；金价走强吸引该地区投资者涌入；欧元对美元升值助推了外汇对冲黄金ETF产品的需求，这一现象在瑞士市场尤为显著 [7] 其他地区黄金ETF流入情况 - 其他地区（如土耳其、澳大利亚等）黄金ETF在2025年12月流入约2亿美元 [8] - 土耳其市场流入1.55亿美元，澳大利亚市场流入6200万美元 [8] - 2025年全年，该地区黄金ETF流入达9.02亿美元，创历史新高 [8] 2025年全球黄金市场交易活动 - 2025年12月，全球黄金市场日均交易额达到4100亿美元，环比小幅下降2%，但仍高于2025年前11个月3570亿美元的日均水平 [9][10][11] - 当月以吨位计的交易量达到3247吨，环比增长8%，创下历史新高 [13] - 分板块来看：伦敦金银市场协会(LBMA)场外交易(OTC)日均交易额达2160亿美元，环比增加16%；主要交易所的衍生品日均交易额为1850亿美元，环比减少16%，因隐含波动性下降抑制了交易；全球黄金ETF日均交易额环比小幅增长4%至90亿美元，高于2024年29亿美元的日均水平 [11] - 尽管场外交易活动小幅下滑1%，但其他板块的交易量均呈现强劲增长 [13] 2025年全年黄金市场交易与流动性 - 2025年全年，全球黄金市场流动性创历史新高，日均交易额达3610亿美元，较2024年跃升56% [13] - 各板块交易额均录得显著增长，其中上海期货交易所日均交易额达510亿美元，同比增长116%；全球黄金ETF流动性增长逾一倍，日均交易额达70亿美元 [13] - 交易活动保持高位直至年末，主要受到12月贵金属价格强劲上涨的推动 [12][13] - 贯穿2025年全年的主导因素是持续的地缘政治风险与美元走弱趋势，这支撑了金价的显著上涨 [13] - 尽管价格上涨，但截至2025年末，管理基金净多仓较2024年末水平仍低30%，表明未来仍有进一步潜在增长空间 [13]

市场行情与板块表现 - 1月15日市场早盘冲高回落，三大指数集体收跌，创业板指跌超1%，沪指盘中跌破4100点 [2] - 贵金属板块逆势拉涨，四川黄金涨停，湖南白银、晓程科技涨超5%跟涨 [2] 贵金属价格驱动因素 - 现货金银价格持续走高，受避险与货币宽松预期等因素推动 [2] - 黄金价格上涨是短期地缘政治风险、美联储独立性担忧与长期结构性因素共振的结果 [2] - 白银的大幅上行一定程度上带动了黄金上行，本周以来纽约银上涨约15%，而纽约金上涨仅约2% [2] 金银比价与市场情绪 - 金银比值下行明显，目前已处于50左右，为近14年以来的低位 [2] - 金银比值处于低位将很大程度上促使套利资金向黄金流入 [2] - 短期贵金属市场情绪较高，尤其是白银市场，可以此为风向标，并关注4600美元关口多空博弈 [2]

核心动态与数据 - 国际金价于2025年12月23日创下历史性突破，COMEX黄金期货价格首次突破4500美元/盎司，盘中最高触及4555.1美元/盎司，伦敦现货黄金同步冲至4525.83美元/盎司，年内累计涨幅超过70%，创下自1979年以来最大年度涨幅 [2] - 国内金价同步飙升，沪金期货主力合约站上1018元/克，上海黄金交易所投资金条报价突破1000元/克 [2] - 金价暴涨迅速传导至消费端，周大福、周生生等品牌足金饰品价格在12月24日报1411元/克，单日暴涨36元，两日累计上涨44元 [2] - 金价上涨导致婚庆成本大幅增加，以60克“三金”计算，其成本从年初不到4万元飙升至超过8万元，部分新人转向租赁或“金包银”等替代品 [2] 本轮金价暴涨的推力 - 货币宽松预期是主要推力之一，美联储在2025年累计降息75个基点，市场押注2026年将继续降息，导致美债收益率下行削弱美元吸引力，实际利率走低降低了黄金的持有成本 [3] - 全球避险需求激增，地缘政治风险（如美国封锁委内瑞拉油轮、中东局势紧张）推升了市场避险情绪 [4] - 去美元化趋势加速，全球央行在前三季度净购买黄金634吨，中国央行连续13个月增持黄金储备，美元在外汇储备中的占比降至56.32% [4] - 技术性买盘大量涌入，金价突破10月高点4380美元/盎司的阻力位后，触发了程序化交易跟风，黄金ETF已连续五周实现资金净流入 [4] 市场观点分歧 - 看涨派认为央行持续购金以及降息周期尚未结束将支撑金价，高盛看涨至4900美元/盎司，摩根大通看涨至5055美元/盎司 [5] - 谨慎派则指出金价短期已处于超买状态且面临政策波动风险，花旗预警金价可能回调至4280-4300美元/盎司区间，经济学家管清友警示“涨太快非好事” [5] - 历史教训显示市场波动剧烈，10月金价曾两度触及4380美元/盎司后单日暴跌近200美元，跌幅达6.3%，当前RSI超买指标已达到74-80区间 [5] 对消费与投资的影响及建议 - 对于有婚庆刚需的消费者，建议优先选择深圳水贝市场“按克计价”的金饰，其工费约为30元/克，以规避品牌“一口价”产品可能高达30%的溢价 [6] - 消费者可考虑旧金翻新或使用“金包银”作为平价替代品，其价格仅为足金的五分之一 [6] - 在投资工具选择上，建议普通投资者关注黄金ETF（费率低于0.5%）或银行积存金，并规避高杠杆的期货产品（10月曾发生80倍杠杆导致爆仓频发的事件） [7] - 投资策略上，建议黄金配置仓位不超过流动资产的10%，并采用定投方式以分摊高位买入的风险，避免追涨 [8] 未来趋势的核心矛盾 - 支撑金价上涨的核心动能在于美元信用体系动摇，黄金的角色正从“抗通胀工具”升级为“对抗主权信用风险的终极资产”，摩根士丹利预测到2030年金价可能挑战7000-8000美元/盎司 [8] - 金价面临的下行风险在于，如果美联储的独立性恢复或全球经济出现超预期复苏，市场可能重现1980年至2000年长达20年的黄金熊市 [8]

黄金期货行情数据 - 1月9日沪金主力合约收盘价为1006.48元/克，当日上涨0.68% [1] - 当日沪金主力合约成交量为161,188手，持仓量为119,286手 [1] - 1月9日上海黄金现货价格为1000.85元/克，较期货主力价格贴水5.63元/克 [1] 宏观经济与就业数据 - 美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期，前值上修1000人至20万人 [1] - 美国挑战者报告显示，去年12月裁员人数为35,553人，创17个月新低 [1] 机构观点与市场逻辑 - 大宗商品指数权重调整引发短期抛售，美国通胀预期上升但失业数据向好，地缘冲突和货币宽松预期对金价构成支撑 [2] - 国际金价收涨0.5%，报4477.39美元/盎司，盘中最低触及4407.29美元/盎司 [2] - 全球黄金ETF在2025年资金流入创下历史新高 [2] 投资策略与关注点 - 中长期上涨空间仍存，建议多单在4300美元上方继续持有 [3] - 需关注金银比回升和美国非农数据 [3]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 电解铝供需矛盾变化不大，消费从旺季向淡季转变，绝对价格上涨打压消费，铝锭社会库存累库，需关注超预期累库幅度，宏观预期向上但需警惕回调，关注铝和铝合金套利机会 [6] - 氧化铝供应过剩，社会库存增加，价格缺乏上涨动力，海外矿端供应过剩，后期关注矿价与减产博弈，给予卖出保值机会 [8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2026 - 01 - 06华东A00铝价23910元/吨，较上日变化600元/吨；中原A00铝价23680元/吨；佛山A00铝价23860元/吨，较上日变化610元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 01 - 06沪铝主力合约开于23560元/吨，收于24335元/吨，较上日变化775元/吨，成交551669手，持仓253076手 [2] - 库存：2026 - 01 - 06国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较上期变化1.5万吨，仓单库存84204吨，较上日变化1408吨，LME铝库存504250吨，较上日变化 - 2500吨 [2] - 氧化铝现货：2026 - 01 - 06山西价格2660元/吨，山东2600元/吨，河南2685元/吨，广西2750元/吨，贵州2790元/吨，澳洲FOB价格305美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 01 - 06主力合约开于2762元/吨，收于2818元/吨，较上日收盘价变化25元/吨，幅度0.90%，成交717654手，持仓429905手 [2] - 铝合金价格：2026 - 01 - 06保太民用生铝采购价17900元/吨，机械生铝18200元/吨，环比变化400元/吨；ADC12保太报价23200元/吨，环比变化500元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.02万吨，厂内库存6.06万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本21880元/吨，理论利润120元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：供需矛盾变化不大，消费从旺季转淡季，绝对价格上涨打压消费，下游开工率和产量回落，铝锭累库，现货贴水扩大，需关注超预期累库，宏观向上但需警惕回调，关注铝和铝合金套利 [6] - 氧化铝：东澳以FOB305美元/吨成交3万吨，价格持平，供应过剩，检修与复产同步，社会库存增加，期现商采购接近峰值，后期采购积极性下滑，价格缺乏上涨动力，海外矿端供应过剩，几内亚风险度下调，矿价有下滑空间，关注矿价与减产博弈，给予卖出保值机会 [7][8]

现货黄金市场行情与走势 - 2025年1月1日（周三）美盘时段，现货黄金早盘震荡走弱，受周一暴跌余波影响，短期空头持续施压长期牛市 [1] - 金价跌破了10月高点4381.44美元，导致此前押注突破行情的激进交易者可能遭遇惨痛亏损 [1] - 金价同时跌破了短期50%斐波那契回撤位，4350.27-4381.44美元区间由此转化为阻力带 [3] 2025年黄金市场年度表现 - 2025年全年金价走势强劲，高低点不断抬升，创下四十余年来的最佳年度表现，整体涨幅约达65% [2] - 年内多数时间金价稳步攀升，临近年底加速冲高后渐趋平稳，目前市场已进入修正阶段 [2] 黄金市场技术分析与关键位 - 日线图表信号显示，交易员正将目标看向中期50%斐波那契回撤位4211.60美元与50日移动均线4174.88美元构成的价值支撑区间 [3] - 预计金价测试4211.60-4174.88美元支撑区间时，买盘力量将重新入场 [3] - 50日移动均线是判断趋势的核心指标，自8月中旬以来一直引导金价稳步走高 [3] - 若金价有效跌破50日移动均线，市场叙事或将从“极度看涨”转向“温和看涨” [3] 2026年黄金市场前景与驱动因素 - 在持续看涨的长期背景下，金价在重启上行趋势前或将经历数月盘整 [2] - 展望2026年，支撑金价上行的基本面因素有望再度发力 [2] - 关键驱动因素包括：美联储降息的实际影响、新一轮货币宽松预期、持续的地缘政治风险、各国央行的购金需求以及黄金ETF的资金流入 [2] - 尽管降息预期仍构成支撑，但当前市场已普遍认可黄金处于牛市，这可能使金价难以复制2025年约65%的惊人涨幅 [2] - 交易所可能上调保证金要求，同时散户持有的“隐形库存”若在现货市场集中抛售，也可能对2026年金价上涨形成短期抑制 [2] - 整体来看，黄金市场在整固之后，仍具备在多因素推动下延续强势的基础 [2]

2025年贵金属市场回顾与2026年展望 - 2025年贵金属市场呈现超级大牛市，黄金全年实现约64%的惊人涨幅，创下自1979年以来近46年的最大年度涨幅 [1] - 2025年最后一个交易日，现货黄金下跌0.6%至每盎司4318.67美元，白银重挫6.7%至71.36美元，铂金大跌8.7%至2006.95美元 [1] - 贵金属强劲走势得益于多重因素推动：美联储连续降息、全球地缘政治紧张、各国央行持续购金以及大量资金流入ETF [1] - 白银尤其受到结构性供应短缺、库存处于历史低位、工业需求旺盛及被美国列为关键矿产等利好因素支撑 [1] - 有观点认为，黄金在2026年可能触及每盎司5000美元，白银有望挑战100美元 [1] 2026年贵金属市场驱动因素与潜在风险 - 推动2025年金价上涨的基本面因素预计将在2026年再度发力，包括美联储降息影响、新一轮货币宽松预期、地缘政治风险事件、各国央行持续购金以及黄金ETF的资金流入 [2] - 若美联储在2026年实施2-3次降息，黄金市场有望延续上行趋势 [2] - 交易所已对“全民皆知”的牛市现状密切关注，意味着黄金交易保证金或将上调，可能抑制涨势 [2] - 散户手中持有大量未被统计的“隐形库存”，一旦选择在现货市场抛售，金价涨势或将陷入停滞 [2] - 若全球经济回暖导致央行购金力度减弱，叠加散户抛售实物黄金带来的供应增加，金价或将面临阶段性阻力与抛售压力 [2] - 尽管长期看涨基调未变，但金价在重启涨势前或经历长达数月的震荡盘整，但市场仍将录得年度巨额涨幅 [2] 黄金短期技术分析与操作策略 - 从日线图看，由于节假日因素出现高位获利了结，金价从历史高位4550大关附近回落至4274附近，调整幅度比较惊人，短期可能暂时陷入震荡节奏 [3] - 日线级别短期均线组正拐头向下，但MA20的支撑保护不俗，MACD指标的死叉延续性需观察 [3] - 从4小时图看，暴跌后头部形态浮现，但长期趋势仍为多方占优，只要未进一步打开下方空间，则不意味着空方卷土重来 [5] - 4小时级别短期均线组纷纷拐头向下，后市可能施加明显压力，日内重要分水岭在4400大关附近，MACD指标下破零轴 [5] - 操作思路上建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注4375-4380一线阻力，下方短期重点关注4300-4280一线支撑 [5] - 空单策略参考：黄金反弹4370-4375附近分批做空，目标4340-4310附近，破位看4300一线 [5] - 多单策略参考：黄金回调4295-4300附近分批做多，目标4330-4350附近，破位看4380一线 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货和白银期货整体均处于强势上涨阶段且可能已接近趋势尾声 ，建议中线观望 ，短期黄金合约2604和白银合约2604可逢低买入并注意元旦假期风险 [7][31] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体处于强势上涨阶段 ，当前可能是趋势尾声 ，上周价格上涨受货币宽松预期与地缘避险驱动 ，资金面上全球央行购金与国内黄金ETF规模创新高形成需求共振 ，技术上金价突破前高显强势 ，但短期需警惕获利了结压力及美国经济数据、地缘局势对上涨动能的影响 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2602谨慎看多 ，上方压力位985－1000元/克 ，下方支撑位935－950元/克 ，建议逢低买入 [10] - 本周沪金合约2604短期谨慎看多 ，上方压力位1011－1026元/克 ，下方支撑位988－1000元/克 ，建议逢低买入并注意元旦假期风险 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体处于强势上涨阶段 ，当前处于趋势尾声 ，上周价格上涨源于宏观宽松、供需紧张与避险需求推动 ，资金面上内外盘联动显著 ，投资需求强劲 ，但短期需关注美国非农数据及库存情况 ，且要警惕银价涨幅大、RSI超买及美联储信号对价格的影响 [31] - 中线策略建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周白银合约2602高位偏强运行 ，下方支撑位1.45－1.5万元/千克 ，建议逢低买入 [34] - 本周白银合约2604高位偏强运行 ，下方支撑位1.8万－1.85万元/千克 ，建议逢低买入并注意元旦假期风险 [35] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [42][44][46]