美国股市周四大幅收跌，Nvidia和其他人工智能巨头急挫，投资者因通胀担忧以及美联储决策者对美国 经济健康状况存在分歧而降低降息预期。随着美国政府重开，美元下跌，交易员正努力应对停摆将对美 元信任度产生的长期影响，同时也在等待即将公布的大量经济数据。油价在上日大跌约4%后基本持 稳，因投资者权衡了对全球供应过剩的担忧和对俄罗斯卢克石油公司即将实施的制裁。金价下跌，从盘 初触及的三周高点回落。 | 股市指数 | 收报 | 日变动% | 年初至今变动% | | --- | --- | --- | --- | | 纳斯达克指数 | 22870.36 | (2.29) | 18.43 | | 标普500指数 | 6737.49 | (1.66) | 14.55 | | 道琼斯工业均指 | 47457.22 | (1.65) | 11.55 | | 恒生指数 | 27073.03 | 0.56 | 34.96 | | 上证综指 | 4029.50 | 0.73 | 20.22 | | 利率 | 收报 | 日变动% | 年初至今变动% | | 美国2年期国债 | 3.5909 | 0.64 | (15.24) | | 美 ...

11月14日，降息预期降温，COMEX黄金期货价格盘中突破4215美元后再度走弱，目前交投于4194美元/盎司附近，黄金相关ETF产品纷纷回调， 截至13:57，黄金ETF华夏(518850)跌0.51%，有色金属ETF基金(516650)跌1.24%，黄金股ETF(159562)跌1.51%，其持仓股江西铜业股份、招金矿 业、江西铜业、潮宏基等股跌幅靠前。 消息面上，多位美联储官员就政策前景发表讲话，他们均对12月进一步降息表现出犹豫的态度。包括此前一直坚定支持降息的旧金山联储主席戴 利，她表示现在判断美联储是否应在12月会议上降息还为时过早。 专业分析指出，美联储官员的讲话使得市场对于年底是否降息的预期出现反复。据CME"美联储观察"最新数据，美联储12月降息25个基点的概率 为51.6%，维持利率不变的概率为48.4%。当前美联储的策略是维持谨慎观望，这使得金价在政策信号未完全明朗之前保持波动但整体偏强。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-11-14 宽美元紧现货，⾦银强势突破 11⽉13⽇，伦敦⻩⾦突破 4200 美元，⽩银触及54美元。美国政府重启后 的数据真空使市场在弱经济预期的框架下定价流动性转宽，贵⾦属在宽松 预期与供需格局偏紧背景下强势突破。 重点资讯： 1）美国总统特朗普周三签署了结束美国历史上最长政府停摆的法 案，此前数小时，众议院投票决定重启中断的食品援助，向数十万联 邦工作人员支付工资，并恢复瘫痪的空中交通管制系统。 2）路透调查显示，80% 的受访经济学家认为，美国联邦储备理事会( 美联储/FED)下月将再次下调关键利率 25 个基点，以支撑疲软的劳 动力市场。 3）中国国家主席周三上午在北京会见来华进行国事访问的西班牙国 王费利佩六世。习近平表示，当前国际形势变乱交织，世界需要更多 致力于和平与发展的建设性力量，中国愿同西班牙一道携手打造更有 战略定力、更富发展活力、更具国际影响力的全面战略伙伴关系。 价格逻辑： 黄金： 黄金在突破 4200 美元后重新进入趋势加速阶段，价格上行 由"降息预期强化 + 数据真空放大弱经济定价 + 资产 ...

市场表现 - 亚洲主要股市普遍下跌，日经225指数一度下跌超过2% [1] - 澳大利亚标普200指数一度下跌1.6% [1] - 韩国综合指数一度下跌2.8% [1] 市场驱动因素 - 美联储官员发表鹰派言论，导致投资者对12月降息的预期破灭 [1] - 混乱的数据日程加剧了市场的焦虑情绪 [1] - 市场抛售潮波及债券、美元和黄金等多个资产类别 [1]

亚太股市整体表现 - 11月14日亚太主要股指集体低开，日经225指数跌1.3%，韩国KOSPI指数跌2.74% [1] - A股早盘震荡分化，截至午盘沪指跌0.16%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.74% [1] - 沪深两市半日成交额1.23万亿元，较上个交易日缩量257亿元，全市场超2800只个股上涨 [1] - 香港恒生指数跌1.09%，恒生科技指数跌2.11%，大型科网股普遍走低 [4] A股板块表现 - 海南、燃气、医药、福建等板块涨幅居前，福建板块持续拉升，平潭发展、中国武夷等10余股涨停 [2] - 海南板块快速走强，海马汽车11天7板，流感概念股延续强势，金迪克5天3板，众生药业走出3天2板 [2] - 银行板块逆势上扬，工商银行、农业银行再创历史新高 [2] - 零售板块短线拉升，东百集团8天6板，家家悦、国光连锁等纷纷走高 [2] - 存储芯片、CPO等板块跌幅居前，存储芯片概念股大面积低开，佰维存储跌超11%，同有科技跌超9% [2][3] 消费与零售数据 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0% [2] - 1—10月份社会消费品零售总额为412169亿元，增长4.3%，除汽车以外的消费品零售额为372160亿元，增长4.9% [2] 锂电产业链动态 - 锂电板块反复活跃，孚日股份7连板，石大胜华3连板 [3] - 锂电原材料六氟磷酸锂价格从7月15日的4.93万元/吨上涨至15.15万元/吨，涨幅超200% [3] 贵金属市场 - 现货黄金向上触及4200美元/盎司，日内涨0.87%，现货白银报53.39美元/盎司，日内涨2.12% [4] - 分析认为黄金突破4200美元后重新进入趋势加速阶段，由降息预期强化等因素共同催化 [4] 市场波动背景 - 美国市场股债汇三杀可能是亚太市场崩跌的主因，引发美国资本市场巨震的是美联储官员的集体反击 [4]

亚太及A股市场表现 - 11月14日亚太主要股指集体低开，日经225指数跌1.3%，韩国KOSPI指数跌2.74% [1] - A股早盘震荡分化，截至午盘沪指跌0.16%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.74% [1] - 沪深两市半日成交额1.23万亿元，较上个交易日缩量257亿元，全市场超2800只个股上涨 [1] - 香港恒生指数跌1.09%，恒生科技指数跌2.11%，大型科网股普遍走低 [8] A股主要指数详情 - 上证指数报4022.89点，跌0.16%，深证成指报13327.91点，跌1.10% [2] - 创业板指报3146.01点，跌1.74%，科创50指数报1378.27点，跌1.50% [2] - 沪深300指数报4666.68点，跌0.75%，中证500指数报7296.48点，跌0.80% [2] 板块及个股表现 - 海南、燃气、医药、福建等板块涨幅居前，福建板块持续拉升，平潭发展、中国武夷等10余股涨停 [5] - 海南板块快速走强，海马汽车11天7板，流感概念股延续强势，金迪克5天3板 [5] - 银行板块逆势上扬，工商银行、农业银行再创历史新高 [5] - 零售板块短线拉升，东百集团8天6板，10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [5] - 锂电板块反复活跃，孚日股份7连板，六氟磷酸锂价格从7月15日4.93万元/吨上涨至15.15万元/吨，涨幅超200% [6] - 存储芯片概念股大面积低开，佰维存储跌超11%，同有科技跌超9% [6] 贵金属及国际市场 - 现货黄金向上触及4200美元/盎司，日内涨0.87%，现货白银报53.39美元/盎司，日内涨2.12% [9] - 美国市场股债汇三杀可能是亚太市场崩跌主因，美联储官员集体放鹰引发资本市场巨震 [9] - 黄金突破4200美元后重新进入趋势加速阶段，由降息预期强化等因素共同催化 [9]

市场行情与价格表现 - 白银期货亚盘时段交投于12410元/千克上方，开盘于12573元/千克，暂报12479元/千克，上涨1.00% [1] - 白银期货最高触及12580元/千克，最低下探12307元/千克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 技术分析指出12350元/千克为关键支撑，回落至12340元/千克附近被视为做多机会，上方目标看向12450元/千克，若力度大将可能突破前高12550元/千克 [3] 宏观经济数据影响 - 美国十月份就业报告将不包含失业率读数，因住户调查未进行，市场将仅获得就业岗位部分数据 [1] - 美国政府恢复运转后，市场预期此前滞后的经济数据将重新发布，可能揭示就业结构疲弱 [2] - 疲弱的就业数据预期将提升美联储降息预期，从而压低美元，对由美元计价的白银价格形成提振 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储官员放鹰致美国股债汇三杀，黄金和白银价格回落，后续需关注相关经济数据和官员讲话，黄金和白银价格预计震荡，且受全球动荡、通胀预期、关税担忧等因素影响 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美联储官员放鹰，美国股债汇三杀，金价回落，COMEX黄金期货跌0.93%报4174.5美元/盎司，基差-3.05，现货贴水期货，期货仓单增加810千克至90426千克，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减 [4][5] - 白银：美联储官员放鹰，美国股债汇三杀，银价刷新历史最高后大幅回落，COMEX白银期货跌2.30%报52.23美元/盎司，基差-20，现货贴水期货，沪银期货仓单日环比增加954千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [6] 每日提示 - 今日关注中国系列经济数据、欧央行和美联储官员密集讲话、欧元区三季度GDP修正值 [4] 今日关注 - 关注08:05欧洲央行管委武伊契奇讲话等一系列经济数据发布和官员讲话 [16] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪仍存等；利空因素为降息停止预期升温等；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡期，通胀预期转变，金价支撑减弱 [10][15] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪仍存等；利空因素为降息停止预期升温等；逻辑是银价跟随金价，关税担忧对银价影响大 [14][15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月13日多单量169485，较前一日增0.66%，空单量67373，较前一日减3.86%，净持仓102112，较前一日增3.89% [32] - 沪银前二十持仓：2025年11月13日多单量398314，较前一日增2.72%，空单量294341，较前一日增11.04%，净持仓103973，较前一日减15.26% [33] - 黄金ETF持仓震荡增加，白银ETF持仓震荡且高于两年同期 [35][38] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少但仍处高位，沪银仓单继续减少处于近6年最低，COMEX银仓单小幅减少 [39][40][42]

南华贵金属日报： 黄金&白银：降息预期摇摆不定 贵金属冲高回落 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年11月14日 【行情回顾】 周四贵金属价格冲高后回落调整。美政府停摆暂时缓解后，贵金属进入阶段性获利了结阶段，同时美联储官 员释放对12月FOMC鹰派言论，加剧贵金属与金融市场调整。消息面，美国众议院通过临时拨款法案，联邦 政府关门结束，特朗普首席经济顾问哈塞特表示，10月将获得一半的就业报告，没有失业率数据，估计政府 关门造成6万人失业。美联储官员密集发声，整体传递出对降息路径的谨慎甚至偏鹰派立场，12月降息预期已 下降至5成：今年票委穆萨莱姆强调，面对不确定性，政策制定需保持谨慎，避免激进调整；明年票委哈玛克 主张，当前利率水平已具限制性，建议"按兵不动"，观察经济反应；明年票委卡什卡利明确表态，不支持 上月末的降息决定，认为12月是否行动应完全取决于即将公布的数据；后年票委戴利指出，现在就判断12月 是否降息"为时过早"，需等待更多证据验证经济走势。最终COMEX黄金2512合约收报4174.5美元/盎 司，-0.93%；美白银2512合约 ...

2025年11月14日 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 11 月 14 日 黄金：降息预期回升 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：降息预期回升 | 2 | | --- | --- | | 白银：再创新高 | 2 | | 铜：宏观扰动，限制价格上涨 | 4 | | 锌：区间震荡 | 6 | | 铅：海外库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：高位回落 | 9 | | 铝：震荡偏强 | 11 | | 氧化铝：底部震荡 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：高库存累增与印尼风险博弈，低位震荡 | 13 | | 不锈钢：向上缺乏驱动，下方难言广阔 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2512 | 961.22 | 1.63% | 956.96 | 0.11% | | | 黄金T+D | 958.67 | 1.52% | 954 ...