核心观点 - 25Q3主动偏股型基金新发份额持续回暖，季度新发561亿份创22Q3以来新高，但存量赎回规模大幅增加至2155亿份 [3][10][11] - 市场风格显著偏向成长，公募基金大幅增配TMT板块，其持股市值占比从25Q2的28.8%提升至25Q3的39.8%，创历史新高 [4][10][21] - 行业配置集中度显著提升，持股规模前三行业市值占比为47.6%，环比增加8.1个百分点，前五行业占比62.9%，环比增加10.3个百分点 [6][10][38] 基金发行与赎回情况 - 25Q3基金新发份额环比增长53%，7月、8月、9月发行规模分别为97亿份、170亿份、294亿份，合计561亿份 [3][11] - 25Q3主动偏股型基金存量赎回2155亿份，较25Q2的1071亿份大幅增加 [3][11] - 主动偏股型基金数量较25Q2增加70只，但总份额环比下降5.5% [11] - 推动新发回暖的因素包括AI科技、反内卷、阅兵等提升市场风险偏好，以及公募基金赚钱效应显现，前三季度复权单位净值增长率中位数达30% [3][16] - 市场持续上行上证指数逼近4000点，上一轮牛市入场的基金整体净值回本，引发大幅赎回 [3][11] 风格与板块配置 - 板块配置上，主板持股市值占比从25Q2的65.5%降至25Q3的58.9%，创业板占比从19.0%升至23.8%，科创板占比从15.5%升至17.3% [21] - 大类行业增配TMT（+11.0个百分点）和制造（+0.3个百分点），减配消费（-6.3个百分点）和金融地产（-3.6个百分点） [4][10][21] - 25Q3公募大类板块配比分别为TMT 40%、制造 24%、消费 20%、周期 12%、金融地产 4% [10] 行业配置动向 - 加仓前五行业：电子（持仓市值占比提升6.6个百分点）、通信（+3.9个百分点）、电新（+2.7个百分点）、有色（+1.3个百分点）、传媒（+0.5个百分点） [5][10][33] - 减仓前五行业：银行（-3.1个百分点）、食饮（-1.8个百分点）、家电（-1.5个百分点）、军工（-1.4个百分点）、汽车（-1.4个百分点） [5][10][33] - 截至25Q3，持仓市值前五行业为电子（25.5%）、电新（12.4%）、医药（9.7%）、通信（9.3%）、有色（5.9%） [33] - 相较于中证800权重，超配前五行业为电子（超配10.8个百分点）、通信（+5.0个百分点）、电新（+3.3个百分点）、医药（+3.0个百分点）、传媒（+1.1个百分点） [5][34] 重仓股与集中度 - 25Q3基金前20大重仓股对比25Q2出现14只个股更替，新进入个股包括工业富联、寒武纪-U、亿纬锂能等，退出个股包括招商银行、五粮液、山西汾酒等 [6][41] - 重仓股前三为宁德时代（重仓市值740亿元，占比3.6%）、新易盛（559亿元，2.7%）、中际旭创（555亿元，2.7%） [41][42] - 重仓中小市值股票（市值100-500亿元）前五名为科达利（重仓规模65亿元）、九号公司-WD（61亿元）、新泉股份（59亿元）、晶晨股份（55亿元）、泽璟制药-U（48亿元） [44][45]

市场表现与资金流向 - 2025年10月27日早盘，港股三大指数整体高开高走，科技板块涨幅居前 [1] - 截至2025年10月24日，恒生科技ETF（513130）在10月以来的12个交易日（10月9日至10月24日）合计吸金23.33亿元，其最新份额突破510亿份，年内增幅达55% [1] - 恒生科技ETF（513130）的份额从2024年12月31日的330.43亿份增长至2025年10月23日的513.18亿份 [1] 政策与宏观环境利好 - 党的二十届四中全会提出"高水平科技自立自强"，夯实科技板块中长期政策预期 [1] - 新一轮中美经贸磋商展开，双方就解决各自关切的安排达成基本共识，中美关系释放缓和信号 [1] - 美联储10月有望继续降息，共同推动市场风险偏好抬升 [1] 恒生科技指数概况 - 恒生科技指数囊括30只港股市场中的科技企业，涉及互联网、软件、汽车、半导体、通信等多个泛科技板块 [2] - 截至2025年10月24日，指数前五大成份股为阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股、网易-S、美团-W [2] - 截至2025年10月24日，恒生科技指数市盈率（PE）为23.28倍，处于指数发布以来约31.87%的中低分位数水平 [2] 行业比较与机构观点 - 恒生科技指数估值水平与科创50指数（PE 182.37倍）和纳斯达克指数（PE 43.02倍）相比更具吸引力 [2] - 长江证券认为，AI科技与新消费未来仍有较大空间，南向资金持续流入港股，边际定价能力上升，AI产业业绩兑现有望支持港股市场进一步上涨 [2] 投资工具特点 - 恒生科技ETF（513130）具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0、费率较低等优势 [2] - 其管理人为华泰柏瑞基金，拥有超18年ETF运营经验 [2] - 截至2025年10月24日，华泰柏瑞基金管理的沪深300ETF（510300）规模为4259.71亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360）规模为246.60亿元 [3]

公司股权变更 - 蚂蚁科技集团股份有限公司通过其全资子公司上海云玚企业管理咨询有限公司，成为安徽艾德未来智能科技有限公司的新增股东[1] - 此次股东股份变更中，上海云场企业管理咨询有限公司持股比例为8.6957%，认缴出资额为244.2256万元人民币[2] - 蚂蚁科技集团股份有限公司对上海云玚企业管理咨询有限公司的持股比例为100%，认缴出资额为10100万元人民币[2] 公司基本信息 - 安徽艾德未来智能科技有限公司成立于2021年7月19日，营业期限至2041年7月18日[2] - 公司人员规模为50-99人，2024年参保人数为64人，分支机构参保人数为42人[2] - 公司法定代表人为马啸，注册地址位于安徽省合肥市高新区[1][2] - 公司企业类型为有限责任公司（外商投资、非独资），纳税人资质为一般纳税人[2] 公司业务范围 - 公司是一家深耕智能办公领域的AI科技硬件公司[1] - 公司经营范围包括智能机器人的研发、计算机软硬件及外围设备制造、计算机系统服务、软件开发与销售等[2] - 公司所属国标行业为其他科技推广服务业[2] 公司股东结构 - 公司主要股东包括胡郁（持股17.8501%）、安徽讯飞云创科技有限公司（持股17.3880%，关联科大讯飞）以及合肥未来引擎信息科技合伙企业（有限合伙）（持股13.5299%）[2]

公司股权变动 - 安徽艾德未来智能科技有限公司发生工商变更，新增蚂蚁科技集团股份有限公司全资子公司上海云玚企业管理咨询有限公司为股东 [1] - 该公司成立于2021年，法定代表人为马啸 [1] 公司业务范围 - 公司经营范围包含智能机器人的研发、计算机软硬件及外围设备制造、计算机系统服务等 [1] - 艾德未来智能是一家深耕智能办公领域的AI科技硬件公司 [1]

政策支持 - 国家将科技自立自强作为十五五社会发展首要目标，明确提出加快高水平科技自立自强以发展新质生产力，并计划未来10年再造一个中国高技术产业 [1] - 工信部就《算力标准体系建设指南（2025版）》征求意见，提出到2027年制修订50项以上标准，以推动算力标准体系建设，短期将加速算力资源全国布局，中长期助力国产算力生态构建 [3] - 规模高达3000亿元的国家集成电路产业投资基金三期已进入实质性投资阶段，重点投向半导体制造、存储芯片、先进封装及EDA工具等关键环节 [10] 市场表现与资金流向 - A股半导体板块年初至今累计涨幅超50%，AI芯片龙头寒武纪股价单日大涨超8% [1] - 半导体设备ETF易方达(159558)单日涨4.72%，科创板50ETF(588080)单日涨4.42% [1] - 半导体设备ETF易方达(159558)近20日资金净流入10.84亿元，科创板50ETF(588080)近10日获超10.5亿元资金净买入，最新规模721.6亿元 [5] 行业需求与市场规模 - 2024年全球半导体销售额达6305亿美元，同比增长19.7% [2] - 2025年上半年全球半导体市场规模同比增长18.9%至3460亿美元，其中逻辑芯片增长37%，存储芯片增长20%，传感器增长16% [2] - WSTS预测2025年全球半导体市场规模将达7280亿美元（同比增长15.4%），2026年有望达8000亿美元（同比增长9.9%） [2] - 谷歌、微软、亚马逊、Meta、OpenAI等科技巨头2025年合计资本开支预计超3600亿美元，以加码AI基础设施建设 [2] - 存储芯片巨头三星电子与SK海力士计划在第四季度将DRAM和NAND产品价格上调高达30% [3] - 2025年中国AI算力芯片市场规模同比增长预计超过90% [8] 公司业绩表现 - 2025年中报A股半导体板块整体营收同比增长15.54%，净利润同比增长32.41% [5] - 半导体设备板块营收达389.23亿元，同比增长30.86%，龙头北方华创营收同比增长28% [5] - 数字芯片板块营收871.29亿元，同比增长24.72% [5] - AI芯片龙头寒武纪2025年中报营收28.81亿元，同比增4347.82%，净利润10.38亿元，扭亏为盈 [5] - 海光信息2025年中报营收54.64亿元，同比增45.21%，净利润12.01亿元，同比增40.78% [5] - 中芯国际2025年上半年净利润同比增长39.8%，华虹半导体上半年销售收入同比增长18%，第二季度净利润环比提升112.1% [5] - 寒武纪前三季度营收46.07亿元，同比增2386.38%，净利润16.05亿元 [6] - 海光信息前三季度营收94.90亿元，同比增54.65%，净利润19.61亿元，同比增28.56% [6] - 长川科技预计前三季度净利润为8.27亿元至8.77亿元，同比增幅131.39%至145.38% [6] - 端侧AI芯片成为新增长引擎，泰凌微端侧AI芯片出货超预期，收入同比增约30%，炬芯科技端侧AI处理器芯片相关销售收入实现数倍增长 [6] 技术进展与国产替代 - 成熟制程整体自给率约达70%，电源管理芯片、显示驱动芯片等领域国产化率接近或超过80% [9] - 半导体设备国产化推进，北方华创刻蚀、PVD设备在国内新建晶圆产线中份额持续提升，中微公司CCP刻蚀设备在5nm以下技术节点验证取得突破 [9] - 中高端芯片国产替代加速，海光信息DCU在政务云市场占据超40%份额，百度昆仑芯在中国移动集采项目中表现突出 [10] - 瑞芯微2025年中报净利润预增185%-195%，成功突破比亚迪供应链 [10] - 圣邦股份产品矩阵超5200款，年新增超500款，为国内少数进入华为基站供应链的厂商 [10] 估值水平 - 半导体板块整体市盈率(PE)约为50倍，但考虑到2025年全年净利润预计增长超40%，动态市盈率将降至35倍左右 [11] - 板块整体PEG约为1.2，表明估值水平与成长速度基本匹配，处在相对合理区间 [12][13]

来源：新浪港股 港股市场低开高走展现韧性，南向资金净买入53.45亿港元。机构一致认为，近期市场回调 正是"逢低买入"良机，港股慢牛格局未改。 10月23日，港股上演低开高走行情，三大指数全线收涨。恒生指数上涨0.72%，报收25967.98点；恒生 科技指数上涨0.48%；国企指数上涨0.83%。市场成交活跃，全日主板成交额达2452.56亿港元。 资金逆势布局 尽管市场早盘表现疲软，南向资金却呈现大幅净买入态势，单日净买入额达53.45亿港元。从资金具体 流向观察，中国海洋石油获得9.8亿港元净买入，泡泡玛特和美团-W分别获净买入7.93亿港元和5.24亿 港元。 新消费概念普跌，泡泡玛特跌超9%。晨星公司分析师Jeff Zhang表示，尽管泡泡玛特三季度业绩超预 期，但投资者更关注未来增长可持续性，预计其营收增长将在2025年达到峰值，随后自2026年起开始放 缓。 机构看好慢牛格局 高盛中国投资组合策略师付思表示，中国散户投资者为股市带来"巨大潜力"，但投资习惯的转变需 要"数年时间"。高盛认为，中国股票市场的核心驱动力是企业的盈利增长，而中国企业的盈利水平及全 球收入来源仍保持稳定，这意味着近期的市 ...

会议概况 - 2025上海国际再保险会议于10月21日至24日在上海临港新片区举行，主题为“同频同行，对话全球” [2] - 会议是全球再保险业一年一度的盛会，吸引来自28个国家和地区的400余家全球再保险机构和监管机构参会 [3] 监管支持与政策导向 - 金融监管总局财险司（再保险司）司长尹江鳌表示，希望上海持续优化营商环境，与各参与机构形成协同合力，积极推动再保险中心建设 [3] - 上海金融监管局局长綦相提出将重点做好三方面工作：履行机构主体监管责任保障业务稳健发展、协同加快机制建设指导支持登记交易中心发挥职能、协同优化营商环境形成人才吸引力更强跨境交易更畅通的良好局面 [4] 区域发展规划 - 上海临港新片区正加快建设“临港科创城”，计划通过5年努力将临港打造为上海科技成果转化的重要承载地和新兴产业集聚地 [4] - 临港新片区国际再保险功能区的发展正从“物理集聚”向“功能拓展”和“能级提升”迈进，产业培育发展将为保险再保险的产品服务和技术创新拓展空间 [4] 行业发展趋势与机遇 - 中国再保党委书记庄乾志表示，未来10年是中国再保险业补缺口阶段，加快再保险发展已成为下一步金融改革发展的基本逻辑和战略重点 [5] - 科技创新优化了再保险业的业务流程并拓宽服务边界，可赋能行业更准确地预测风险实现精准定价，未来领先的再保险公司将成为科技赋能型风险价值创造者 [5] - 企业“出海”是顺应国家战略与产业发展的必然选择，全球化业务布局是实现更优风险对冲和更稳健经营的必然方向 [5] 国际合作与行业共识 - 参与国内再保险业务的国际再保险机构增多，显示出国内市场对全球再保险机构的吸引力 [6] - 再保险被视为“你中有我，我中有你”的生态，需要资源共享和风险共担以放大整体效能 [7] - 保险公司表示将坚定支持上海国际再保险中心建设，深化与全球再保险伙伴合作，积极参与场内交易与产品创新，助力提升中国再保险全球话语权 [7]

市场表现 - 恒生指数下跌1.27%，恒生科技指数下跌2.12%，恒生中国企业指数下跌1.38%，半日成交额为1281.41亿港元 [1] - 科网板块中，网易-S下跌5.16%，比亚迪电子下跌4.92%，金山软件下跌4.63% [1] - 蔚来-SW上涨0.93%，海尔智家上涨0.41% [1] 市场趋势与前景 - 尽管短期调整，港股仍处在震荡上行趋势中，下行有底 [1] - 美联储降息落地后，全球资金将流向股市，推动全球股市继续创新高，港股也将随之上涨 [1] - 在此背景下，科技成长板块将更为受益 [1] 驱动因素与关注点 - 当前港股上涨动力主要来自产业面的好消息 [1] - 建议继续关注景气赛道和全球产业链共振方向 [1] - 投资者等待更多基本面信号，本月四中全会十五五规划定调将影响市场风险偏好 [1] 行业观点 - 东吴证券继续看好AI科技板块 [1] - 尽管美国科技龙头会影响港股AI科技交易节奏，但随着中国AI进程加速，港股科技龙头仍有修复空间 [1]

连行运都要行全运" …… 当汴梁掌柜穿越到现代广州 一场寻找"好运"的奇妙之旅就此开启 一起来看《广州·有运行》背后解密 10月20日，在十五运会倒计时20天之际，《广州·有运行》全运主题宣传片上线发布，收获好评无数。该片以"迎全运 接好运"为创意内核，将运动激情、 广府韵味、广州美景和游戏奇趣揉成一团"好运球"，用"AI科技+名人跨界"的新潮玩法为全运打call，让大家看见广州"左手科技感、右手烟火气"的迷人之 处。 作为粤港澳首次"组团"承办的全国性赛事，全运会成为展示湾区风采的"重头戏"。三地文化同源，从粤港澳"敢为人先，祈福行运"的民俗特色中汲取灵 感，以全运的"运"字为核心创意支点，将"运动"与"好运"巧妙联结。 宣传片以热门游戏主角们的视角叙事，构建了一场"寻找广州好运"的趣味旅程——从广州塔的璀璨夜景到黄埔古港的历史韵味，从越秀山体育场的运动激 情到永庆坊的岭南风情……十五处广州代表性文旅地标在片中依次亮相，对应马术、篮球、足球、击剑等十五项赛事，观众在跟随影片角色游历的过程 中，既领略了广州的自然与人文之美，又感受了十五运会即将举行的热烈氛围。 "汤要饮头啖 彩要争头彩 "AI游戏+现实场景" ...

【深圳商报讯】（记者 苑伟斌）10月20日，第33届中国（深圳）国际礼品及家居用品展览会（以下简 称"励展华博深圳礼品家居展"）在深圳国际会展中心（宝安）拉开帷幕。本届展会以创历史新高的30万 平方米展览规模，汇聚了产业链上下游的4500家优质展商，不仅为年底采购旺季注入强劲动力，更成为 观察中国消费市场变迁与中国礼品行业活力与创新的重要窗口。 记者在现场还观察到，Z世代作为新兴的消费主力和职场中坚，在选择礼品时更注重情感连接与个性表 达，"情绪价值"作为核心设计要素被融入礼品开发的全过程。香氛香薰、创意家居、个性化护理电器等 品类展位前年轻消费者排起了长队，纷纷抢先体验最新款能缓解焦虑的香薰机、设计巧妙的治愈系摆件 等产品。 此外，本届礼品家居展上，AI科技礼品极为亮眼。众多企业带来AI技术加持的AI眼镜、AI陪伴机器 人、AI耳机、AI穿戴产品等。华为、安克、漫步者、SKG等头部品牌以前沿新品引领未来潮流——从 高效快充与沉浸音频，到智能个护与美学桌搭，一系列创新产品矩阵，已成为洞察明年消费电子风向的 权威标杆。 作为亚洲规模领先的礼业采购专业展，本届励展华博深圳礼品家居展覆盖30多个消费品类，从杯壶、数 ...