黄金方面： 原油方面： 经合组织（OECD）发布的报告显示，特朗普的关税政策正在对美国经济造成巨大的压力，经济放缓的程度可能超过此前的预 期。有消息显示特朗普可能在本周与东方大国领导人举行会谈，贸易局势有望缓解。 另一方面，俄乌冲突局势升级，据报道，乌克兰利用无人机袭击了俄罗斯的多处军事基地，并炸毁了多架重要战机，有评论说 远超当年"珍珠岛袭击事件"。标志着俄乌冲突升级，短期内停火的可能性大幅降低。 百利好特约智昇研究国际金融分析师欧文认为，近几日俄乌局势急转直下，美国与伊朗的谈判陷入泥潭，地缘风险升温，油价 走强的迹象越发明显。 技术面：原油近期维持60-64美元区间震荡，多空方向不明，60美元的关键位置多次均未跌破，本周有望进一步走高。小时图来 看，周一（6月2日）上涨之后维持高位震荡，日内即有望冲高，上方可以看向64.80美元一线。 日经225方面： 最新公布的美国4月职位空缺数据显示，录得739.1万人，预期为710万人，前值为720万人，利空黄金，亮眼的职位空缺显示美国 就业强劲，不过裁员人数大增19.6万人，创9个月以来的最大增幅；同时公布的美国4月工厂订单月率显示-3.7%，预期为-3.1%， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国“钢铁关税”或落地、俄乌冲突加剧使地缘风险上升，全球避险情绪升温，但市场等待美贸易谈判信息，美元指数反弹，全球风险偏好升温；国内5月PMI数据回升，经济总体产出扩张、增长加快，虽美提升钢铝关税，但中美领导人本周将通话，短期提振国内风险偏好 [2] - 各资产表现为股指短期震荡、谨慎做多，国债短期高位震荡、谨慎观望，商品板块中黑色短期偏弱震荡、谨慎观望，有色短期震荡反弹、谨慎做多，能化短期震荡反弹、谨慎观望，贵金属短期高位偏强震荡、谨慎做多 [2] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 海外美国“钢铁关税”或落地、俄乌冲突加剧使地缘风险上升，全球避险情绪升温，但市场等待美贸易谈判信息，美元指数反弹，全球风险偏好升温；国内5月PMI数据回升，经济总体产出扩张、增长加快，虽美提升钢铝关税，但中美领导人本周将通话，短期提振国内风险偏好 [2] - 资产表现上，股指短期震荡、谨慎做多，国债短期高位震荡、谨慎观望，商品板块中黑色短期偏弱震荡、谨慎观望，有色短期震荡反弹、谨慎做多，能化短期震荡反弹、谨慎观望，贵金属短期高位偏强震荡、谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在生物医药等板块带动下小幅上涨，5月PMI数据回升、经济增长加快及中美领导人本周将通话短期提振国内风险偏好，但美贸易政策变化及谈判进展使市场波动加大，后续关注中美贸易谈判及国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周二震荡下跌，受美元走强影响投资者谨慎，COMEX黄金8月合约收跌0.6%至3377美元/盎司；4月美国职位空缺数增加但裁员人数上升，劳动力降温，关注周五就业报告，预计5月非农就业岗位增13万，失业率或升至4.3% [4] - 后市地缘风险发酵叠加政策端博弈，贵金属波动率或放大，中长期因美财政赤字扩张与信用下降上行逻辑稳固，关注回调后长线布局机会，关注非农就业报告、关税博弈及俄乌局势变化 [4] 黑色金属 - 钢材期现货价格跌幅扩大，市场成交量低位运行，美提高进口钢铁关税使悲观情绪加剧，市场进入需求淡季，铁水产量下滑但成材产量回升且可能延续，短期弱势，可考虑跨期正套机会 [5][6] 能源化工 - 原油：加拿大山火扰乱供应抵消OPEC+增产影响，阿尔伯塔省火灾致35万桶/天重质油产量关闭，超OPEC+增产幅度四分之三，美国职位空缺数支撑油价，美不允许伊朗铀浓缩活动使地缘风险上升，油价受事件影响波动放大，关注伊核协议谈判和俄乌进程 [7] - 沥青：油价上行，沥青价格回落后反弹，需求有一定恢复但幅度有限，各主要消费地基差下行，盘面结构走弱，利润恢复后开工上调，库存去化停滞，社库去化量放缓，需求旺季关注去化情况，短期随原油高位波动 [7] - PX：外盘价格和PXN维持高位，短期检修稍高，原油有底部支撑，维持偏强震荡，但聚酯下游减产使PTA长约减量，影响后期需求，且无调油需求，后期有小幅回落风险 [7] - PTA：基差保持高位，9 - 1结构回落，6月多套装置结束检修，供应增加，下游减产持续，6月供需大概率累库，后期结构回落可右侧入场 [9] - 乙二醇：煤制供应缓慢恢复，库存短期去化但需降至50万吨，下游减产有负反馈，进口偏低供应增量有限，短期震荡，等待右侧回升时点 [9] - 短纤：总体偏弱震荡，终端订单恢复不及预期，价格走弱，短期下游开工减少，对美订单释放或放缓，关注纱厂开工持续度，短期震荡运行 [9] - 甲醇：江苏海事局限制船龄25年以上船靠长江，6月基差走强；6月3日甲醇装置检修/减产日损失量17050吨，有装置恢复和新增检修；进口到港增加，港口和内地库存小幅上涨，短期低库存支撑价格，但供应增加预计库存加速上涨，煤制甲醇利润高，中长期价格有下移空间，关注进口到港节奏，谨慎观望 [10] - PP：市场区间整理，两油聚烯烃库存增加，PP产量创新高，6 - 7月产能集中释放，供应压力凸显，下游需求淡季，整体供需压力大，原油价格偏弱，重心大概率下移，关注装置检修情况 [11] - LLDPE：市场价格调整，预计下午让利，产业库存尚可，需求淡季，供应端前期检修压力缓解但装置将重启，6月新装置投产，基本面转差预期，油价偏弱，价格预计震荡偏弱 [11] 有色 - 铜：隔夜外盘伦铜上涨，因美对钢铁和铝征50%关税，市场预期铜也将征50%；铜矿端偏紧，铜精矿TC下探但速度放缓，港口库存高位，距TC企稳不远；电解铜产量高位，减产动力不足；需求旺季尾声将入淡季，需求有回落风险，近期库存不再大幅去库，若产量高、需求降将累库，短期震荡 [12][13] - 铝：隔夜外盘伦铝震荡，美对铝征50%关税使非美地区供应增加；供应刚性，产量高位，俄铝长单进口大增；需求超年初预期但增速难持续，需求边际回落确定，抢出口减缓回落幅度，铝大幅去库，5月底或降至50万吨左右，短期无实质利空，存在抢出口效应，观望为主 [13] - 锡：供应端国内锡矿偏紧，加工费低，云南江西开工率下跌，上周缅甸佤邦复产预期升温但未证实；需求端集成电路和PVC产量高，终端电子产品走弱将入淡季，价格下跌后下游补库，库存下降；短期企稳，但高关税、复产预期和需求回落施压价格 [14] 农产品 - 美豆：美国原油价格上涨近2%提振CBOT大豆和玉米期货，美豆从七周低点回升，中美领导人本周可能会谈使市场风险偏好回归，美豆产区天气暂无持续升水支撑，短期维持区间行情 [15] - 豆菜粕：油厂大豆及豆粕库存修复，弱基差行情兑现，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏上涨支撑；菜粕加拿大油菜籽库存低且新季有干旱风险，国内菜籽进口收紧，供应前景不明，处刚需旺季，港口库存或去化；期现同步走高后下游对高价接受度有限，美豆丰产预期强化则豆粕溢价回落风险增加，菜粕支撑偏强，豆菜粕价差有收缩风险 [15] - 油脂：原油反弹带动美豆油及油料价格反弹，国内开盘随成本预期上涨；马来西亚棕榈油期货上涨，5月出口环比大增，印度调低毛食用油进口关税，需求前景改善，5月进口量环比激增87%创新高 [16] - 生猪：节后月初养殖场出栏压力不大，需求消费季节性回落，供需双弱，后期集团场出栏增量及降重释压，猪价或偏弱调整，短期稳定，近月贴水多、基差高，07合约限仓或使基差收缩导致近月补涨 [17][18] - 玉米：节后新麦上市使玉米饲用消费被替代，库存和仓单压力下，期现价格或承压，但麦收后玉米需求回归，进口缩减、港库去化，易涨难跌，未来预期上涨则短期承压支撑稳定，维持区间行情 [18]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油、沥青偏强；LPG、L、PP、PVC、纯碱震荡；PX、PTA低多；乙二醇谨慎低多；玻璃、烧碱偏弱；甲醇反弹偏空；尿素采取逢低试多并择机逢高布空策略 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上涨，WTI涨1.42%，Brent涨1.55%，SC涨2.74% [4] - 核心驱动为OPEC+增产量符合预期，地缘风险上升；供给上俄罗斯出口量预计持平，巴西产量增长；需求上IEA、EIA上调预期；库存上美国战略储备和商业库存增加 [5] - 中长期供给过剩，油价波动在55 - 65美元；短期受地缘影响走强，地缘风险释放后或回落，SC关注【465 - 485】 [6] LPG - 6月3日，PG主力合约收于4074元/吨，环比升0.94%，现货端山东、华东、华南有不同变化 [7] - 核心驱动是成本端原油走强，自身供需双增；仓单量环比下降；成本利润有变动；供应端商品量上升；需求端开工率有升有降；库存端炼厂上升、港口下降 [8] - 中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高，走势偏弱；短期震荡，策略为卖出看涨期权，PG关注【4065 - 4130】 [9] L - 节后石化库存累库16万吨，社会库存窄幅去化，华北基差为67（环比 - 23） [10] - 短期停车检修装置增加，供应压力减少，但6月需求偏弱；LL进口毛利倒挂，中期装置投产压力仍存；农膜需求淡季，贸易商库存同比中性偏高 [10] - 短期绝对价格低位，空单可部分止盈；中期仍有下跌风险，反弹偏空，L关注【6950 - 7080】 [10] PP - 贸易商库存窄幅累增，华东拉丝基差为173（环比 - 7） [13] - 节后多套检修装置重启，市场供应量充足压制价格；下游工厂刚需补库；新产能投放将加剧供需矛盾 [13] - 绝对价格低位，空单可部分止盈；中期仍有下跌风险，反弹偏空，PP关注【6850 - 6980】 [13] PVC - 市场情绪好转，电石价格为2250（环比 - 100），常州基差为 - 75（环比 + 9），月差持续走强 [16] - 本周装置检修减少，预计产量增加，6月计划新增产能90万吨；梅雨季临近，内外贸均为需求淡季 [16] - 绝对价格低位，前期空单可部分止盈；中期价格仍有下跌风险，反弹偏空，V关注【4700 - 4850】 [16] PX - 5月30日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约收盘6618元/吨，9 - 1月差230元/吨，华东地区基差282元/吨 [17] - PX利润改善，国内外装置负荷回升，供应端压力增加；PTA装置检修偏多，6月存投产计划，需求端预期改善；4月PX库存去库但整体仍偏高 [18] - PX关注【6510 - 6680】 [19] PTA - 5月30日，PTA华东4940元/吨，TA09收盘4700元/吨，TA9 - 1月差186元/吨，华东地区基差240元/吨 [20] - PTA装置检修偏多，6月存投产计划，供应端压力预期增加；需求端下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处阶段性高位；PTA持续去库 [21] - 短期震荡偏强，关注聚酯原料成本对下游利润的压制及开工负反馈，留意高空机会，TA关注【4620 - 4730】 [21] 乙二醇 - 5月30日，华东地区乙二醇现货价4488元/吨，EG09收盘4349元/吨，EG9 - 1月差70元/吨，华东基差139元/吨 [22] - 近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处阶段性高位；库存去库 [22] - 短期走势偏强，继续关注低多机会，EG关注【4270 - 4350】 [23] 玻璃 - 现货市场报价普遍下调，盘面重心下移，基差扩大，仓单为0 [24] - 宏观层面风险偏好不高，国内地产竣工跌幅扩大，玻璃中期需求萎缩；短期梅雨季和夏季高温，中上游降价去库；供应端开工率和日熔量低位回升，成本重心下移 [25] - FG关注【950 - 980】，短期有靠拢5日均线需求 [25] 纯碱 - 重碱现货报价下调，盘面弱势运行，基差扩大，仓单不变，预报增加 [26] - 供应方面，碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力增大；需求方面，浮法玻璃期价下跌，光伏抢装退潮，刚性需求支撑不足；库存总量处于历史同期偏高位置 [27] - 中期基本面偏弱，策略为反弹偏空；短期煤炭价格止跌拉涨，成本带动盘面修复，空单谨慎持有，SA关注【1180 - 1220】 [3] 烧碱 - 烧碱现货报价稳定，盘面低位收涨，基差缩窄，仓单不变 [29] - 供应端产能平均利用率提升，液氯价格转正，氯碱综合利润改善，部分企业或推迟检修；需求端氧化铝厂复产，非铝需求刚需为主，库存下滑 [30] - 短期下游氧化铝补库放缓，烧碱跟随回调概率较大，SA关注【2330 - 2380】 [3] 甲醇 - 5月30日，华东地区甲醇现货2263元/吨，主力09合约收盘2208元/吨，华东基差55元/吨，港口基差39元/吨 [31] - 甲醇检修装置预期恢复，海外进口预期兑现，供应端压力增加；需求短期有所改善，MTO装置开工负荷回升，但传统需求处于季节性淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [31] - 短期随原油走势盘面有望反弹，留意高空机会，MA关注【2220 - 2280】 [32] 尿素 - 5月30日，山东地区小颗粒尿素现货1870元/吨，主力合约收盘1773元/吨，UR9 - 1价差70元/吨，山东基差97元/吨 [33] - 检修装置复产，日产维持高位，供应端压力未减；需求端国际印标招标短期利多，国内农业尿素消费空档期，南方梅雨季结束后用肥预期向好，工业需求中性，化肥出口增速较快；库存累库；成本端支撑弱稳 [34] - 采取逢低试多并择机逢高布空策略，UR关注【1760 - 1810】 [35] 沥青 - 6月3日，BU主力合约收于3482元/吨，环比升0.72%，山东、华东、华南市场价有不同上升 [37] - 核心驱动是成本端油价走强，库存端利好，供需矛盾不突出，需求端“北强南弱” [38] - 中长期沥青估值偏高，价格中枢或下移；短期震荡偏强，上行空间有限，可轻仓试多，BU关注【3500 - 3560】 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业表现不一，原油短期高位震荡、中期宽幅震荡，沥青价格走势受供需影响，液化气基本面偏弱，燃料油高硫和低硫情况有别，天然气价格预计反弹，化工品多品种如PX、PTA、乙二醇等预计高位震荡，PVC和烧碱中长期供需过剩，塑料PP中短期偏弱，玻璃短期价格偏弱震荡，纯碱偏空阴跌，尿素短期期现货震荡，甲醇延续高空思路，原木现货稳中偏弱，双胶纸短期或反弹中长期有压力，瓦楞纸短期受政策支撑中长期需警惕，天然橡胶部分合约空单持有，纸浆少量试多，丁二烯橡胶部分合约空单持有[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约63.41涨0.89美元/桶，环比+1.42%；Brent2508合约65.63涨1.00美元/桶，环比+1.55%；SC主力合约2507涨12.4至465元/桶，夜盘涨4.0至469元/桶；Brent主力 - 次行价差0.69美金/桶[1] - 相关资讯：美国要求各国就贸易谈判提方案，4月职位空缺增加但裁员人数大增，劳动力市场状况趋软；美联储决策者重申谨慎，部分官员称今年可能降息等[1][2] - 逻辑分析：OPEC7月增产落地利空出尽，加拿大山火威胁生产，地缘风险回升，宏观短期平稳，旺季预期叠加供应扰动使油价短期偏强；中长期上方空间有限，上行靠地缘冲突和供应扰动，下方靠页岩油边际成本支撑[2] - 交易策略：单边短期高位震荡、中期宽幅震荡；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2507夜盘收3524点（+1.21%），BU2509夜盘收3495点（+1.13%）；6月3日山东沥青现货3470 - 3870，华东地区3550 - 3620，华南地区3360 - 3450；山东地炼92汽油、0柴油、3B石油焦价格上涨[3] - 相关资讯：山东市场主流成交价格涨25元/吨，需求弱、出货放缓、厂库抬升，但主营炼厂检修计划且库存低带动价格上调；长三角市场主流成交价持稳，主力炼厂库存低位带动价格上调；华南市场主流成交价格涨40元/吨，降雨影响需求但原油及期货支撑心态，部分炼厂库存降低带动价格上调[3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青装置总开工32.57%，较上周四下降1.28%，炼厂库存30.76%，较上周四上升0.16%，社会库存34.62%，较上周四上涨0.34%；节后油价强势，沥青成本端利好但供需双弱，北方供应偏紧支撑价格，南方梅雨影响刚需，沥青/原油价差维持高位[6] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差高位震荡；期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4075（+0.27%），PG2508夜盘收4004（+0.18%）；华南国产气主流4770 - 4880元/吨，进口气主流成交在4820 - 5000元/吨，华东民用气主流成交价4350 - 4600元/吨，山东民用气主流成交4480 - 4540元/吨，醚后碳四成交区间4660 - 4910元/吨[6] - 相关资讯：华南市场大势稳定，临近月底调整意愿有限；山东民用主流走稳零星小涨，醚后市场主流稳中上行；华东市场大面走稳局部小涨[7][8] - 逻辑分析：沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格走高，美国装船水平高，FEI走低；上周国内液化气商品量增加，国际船期到港量下降；前期检修企业恢复，预计商品量延续增加；燃烧端消费平淡，化工领域需求提升；港口库存下降，厂内库存增加，夏季淡季国内市场承压，基本面偏弱[8] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收2943（-0.03%），LU07夜盘收3535（+1.61%）；新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.3至13.7美金/吨，低硫Jun/July月差7.8至6.9美金/吨[9] - 相关资讯：俄罗斯6月波罗的海港口超低硫柴油出口预计下降，黑海港口石油产品出口预计增加，其中燃料油增长19%至22.5万吨；尼日利亚丹格特炼油厂7月将进口至少500万桶美国WTI原油；6月3日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水反弹，短期内俄罗斯出口无增长预期，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱，尼日利亚、南苏丹、Al - Zour、中国市场供应有变化[11] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多[12] 天然气 - 市场回顾：周五HH合约收3.7（+0.76%），TTF收35.848（+2.38%），JKM收12.345（+1.69%）[12] - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库101bcf高于预期，产量小幅下降，发电需求强劲使总需求处历史同期高位，LNG出口部分加工气量未恢复；欧洲天然气价格重回35欧元以上，供应限制和地缘政治紧张抵消需求疲软，库存填充面临挑战[12][13][14] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强[14] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约PX2509昨日收于6524（-94/-1.42%），夜盘收于6618（+94/+1.44%）；现货7月MOPJ估价553美元/吨CFR，PX价格跌幅明显，估价824美元/吨较昨日跌21美元；PXN价差279美元/吨，环比上升5美元/吨[14] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短销售一般[15] - 逻辑分析：PX效益改善，检修装置恢复或推迟检修，6月开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，部分装置检修推迟，虹港石化有投产预期，6月预计供需双增，现货紧张局面缓解[16] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[16] PTA - 市场回顾：期货主力合约TA509昨日收于4628（-72/-1.53%），夜盘收于4706（+78/+1.69%）；现货6月中上主港在09 + 200~210成交，价格商谈区间4830~5000附近，本周仓单在09 + 220有成交，主流现货基差在09 + 207[17] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套300万吨PTA装置周一重启[18] - 逻辑分析：昨日PTA震荡下跌，现货基差回落；供应方面部分装置重启、部分检修推迟，6月开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，聚酯行业减产，供需边际走弱，加工费可能压缩[18] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[18] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约EG2509昨日收于4306（-43/-0.99%），夜盘收于4319(+13/+0.30%)；现货基差在09合约升水情况不同，不同时间期货商谈成交价格有差异[18][19][20] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套34万吨/年MEG装置重启，连云港一套90万吨/年装置停车检修，河南一套20万吨/年装置计划6月10日检修，内蒙古一套40万吨/年装置部分线停车预计6月7日重启[20] - 逻辑分析：昨日乙二醇震荡下跌，基差走弱；供应方面部分装置重启、部分检修，近期到港货物少，库存预计下降，6月部分检修重启带动供应回升但开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，6月供需缺口缩小，维持紧平衡格局，价格预计震荡[21] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权卖出看涨期权[22] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约PF2507昨日日盘收6338（-46/-0.72%），夜盘收于6426（+88/+1.39%）；现货江浙、福建、山东和河北市场直纺涤短价格情况，下游按需采购[22][23] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般[23] - 逻辑分析：昨日短纤跟随原料震荡下跌，工厂报价维稳；近期开工稳定，终端开工平稳，新订单有限，加工费走强；6月部分大厂减产但部分减产恢复，供应损失有限，下游外贸订单下达，端午节前有补库预期，加工费支撑较强[23] - 交易策略：单边高位震荡；套利空PTA多PF；期权观望[24] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约PR2507昨日收于5912（-70/-1.17%），夜盘收于5958（+46/+0.78%）；现货6 - 8月订单多成交在5880 - 6070元/吨出厂不等[24] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，华东和华南商谈区间有差异[25] - 逻辑分析：昨日瓶片跟随原料震荡下跌，日内成交气氛尚可；近期开工下降，加工费窄幅波动；下游前期采购后消耗库存，饮料大厂暂无招投标，6月下游软饮料生产高峰，预计供需两旺，加工费估值偏低支撑强[25][26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权卖出看涨期权[26] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约EB2507昨日日盘收于7018（-122/-1.71%），夜盘收于7133（+115/+1.64%）；现货江苏苯乙烯不同时间买卖盘意向及基差情况[26] - 相关资讯：截止6月3日，苯乙烯华东主港库存总量较5月26日增1.45万吨至8.91万吨，上游纯苯港口库存在14.5万吨，较5月26日增加0.2万吨[26] - 逻辑分析：昨日期货震荡下跌，成交一般；供应方面部分装置停车、部分有重启计划，6月供应预期增加，到港增加、下游提货慢，港口库存预期低位增加，供需边际转弱[27] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨期权[28] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅弱调，期货区间震荡，下游采购积极性低，不同地区5型电石料价格有差异；烧碱现货市场山东、江苏不同浓度液碱价格有变动[29] - 相关资讯：金岭液碱部分价格不动、部分上调；山东鲁西地区氯气不变；印度BIS听证会暂无消息，最终落审预计24日前后公布[30] - 逻辑分析：PVC方面6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产和出口因素影响，中长期供需过剩；烧碱方面09合约预期偏弱，中期偏空，需求端增量有限，新装置有投产预期，当前利润不足以驱动减产，6月检修多、液碱库存不高仍有支撑[30][31] - 交易策略：单边烧碱逢高做空，PVC空单持有；套利现货转弱布局7 - 9反套；期权暂时观望[32] 塑料PP - 市场回顾：塑料华北大区、华东大区、华南大区LLDPE主流成交价格有变动；PP华北、华东、华南市场拉丝主流成交价格偏弱窄调或震荡下滑[32] - 相关资讯：昨日PE检修比例16.5%，环比下降0.8个百分点，PP检修比例17.3%，环比下降1.1个百分点[33] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，PP09和PE09合约面临新装置投产预期，投产压力大，存量检修已处高位，PP6月检修预计下降，PE6 - 7月检修边际增量有限；需求端下游开工和订单偏弱，农膜处淡季，09合约供需预期偏弱[34] - 交易策略：单边空单继续持有；套利和期权暂时观望[34] 玻璃 - 市场回顾：期货主力09合约收于954元/吨（-28/-2.85%），夜盘收于965元/吨（11/1.15%），9 - 1价差 - 60元/吨；现货不同地区大板市场价有变动[34][35] - 相关资讯：5月财新制造业PMI报48.3为2024年10月以来首次收缩；全国深加工样本企业订单天数均值环比和同比下降；近期国内浮法玻璃市场价格稳中下调，不同地区市场表现有差异；信义玻璃（营口）有限公司二线1000吨计划今日复产点火[36][37] - 逻辑分析：昨日夜盘受纯碱影响期价小幅上行；成本下移部分厂家有点火预期，供应压力增加，供应有下降空间才能平衡，当前价格仍有下滑空间；宏观政策对地产后周期产品拉动有限，玻璃进入淡季，下游需求难有期待，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修[37] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利和期权观望[37][38] 纯碱 - 市场回顾：期货主力09合约收盘价1185元/吨（-14/-1.2%），夜盘收于1213元（28/2.4%），SA9 - 1价差10元/吨；现货不同地区重碱、轻碱价格有变动，轻重碱平均价差42元/吨[38] - 相关资讯：江苏实联正常运行；国内纯碱市场趋弱调整，成交价格下移，装置小幅波动，产量小幅增加，下游需求一般，刚需补库为主，预计短期淡稳运行[39][40] - 逻辑分析：昨日夜盘受消息影响收涨，消息真实性存疑；供应端江苏实联恢复运行，厂家下调出厂价格，本月检修企业不多，新增产能增产，产能过剩压力增加；成本端煤价偏弱，成本坍塌下仍有下跌空间；需求端短期稳定、中期有担忧，浮法和光伏玻璃产量有下降空间，即将进入雨季和淡季，需求难发力[40] - 交易策略：单边偏空阴跌；套利和期权观望[40] 尿素 - 市场回顾：期货高开低走，最终报收1761（-17/-0.96%）；现货不同地区出厂价企稳，成交尚可[40][41] - 相关资讯：6月3日，尿素行业日产20.77万吨，较上一工作日增加0.27万吨，较去年同期增加3.52万吨；今日开工90.33%，较去年同期79.64%回升10.69%[41] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位；

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油受地缘风险及OPEC+增产影响短期偏强，中长期供给过剩[4][5][19] - LPG因油价反弹和仓单压力下降短线偏强，中长期走势偏弱[6][7][8] - L、PP、PVC短期震荡，中期有下跌风险，策略上反弹偏空[10][11][13] - PX、PTA、乙二醇短期震荡偏强，但PTA和乙二醇需关注下游反馈[18][19][21] - 玻璃基本面预期偏弱，盘面价格贴水现货，空头占优[27][28][29] - 纯碱产能过剩、需求不足，价格受成本和库存影响继续探底[30][31] - 烧碱供应窄幅提升，盘面区间回调[32][33][34] - 甲醇供应压力增加，需求短期改善，库存累库，反弹偏空[35][36][37] - 尿素基本面偏宽松，但有季节性需求和成本支撑，采取逢低试多策略[38][39][40] - 沥青受成本端油价影响短线偏强，中长期价格中枢或下移[41][42][43] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价上涨，WTI涨2.85%，Brent涨2.95%，SC端午休市[3] - 基本逻辑：OPEC+增产量符合预期，地缘风险上升，需求增长，库存有变化[4] - 策略推荐：中长期供给过剩，短期受地缘影响走强后或回落，SC关注【465 - 485】[5] LPG - 行情回顾：PG主力合约收于4036元/吨，环比降1.68%，现货有涨跌[6] - 基本逻辑：成本端原油走强，基本面改善，下游开工率上升，库存下降[7] - 策略推荐：中长期走势偏弱，端午后或跳空高开，暂时观望，逢高偏空，PG关注【4080 - 4150】[8] L - 行情回顾：L主力持仓量增加，仓单量不变，现货价格有涨跌[10] - 基本逻辑：节后库存或累积，需求淡季，价格预计震荡[10] - 策略推荐：短期下跌空间有限，中期有下跌风险，反弹偏空，L关注【6900 - 7050】[11] PP - 行情回顾：PP主力持仓量增加，仓单量减少，现货价格有涨跌[13] - 基本逻辑：供需拉扯，新增扩能与检修对抗，需求端影响大[13] - 策略推荐：前低临近，中期有下跌风险，反弹偏空，PP关注【6800 - 6950】[13][14] PVC - 行情回顾：V主力持仓量增加，仓单量减少，现货价格有涨跌[16] - 基本逻辑：检修减少供应增加，需求淡季，成本偏弱，价格看弱[16] - 策略推荐：价格有下跌风险，反弹偏空，空单持有，V关注【4750 - 4850】[16][17] PX - 行情回顾：PX华东地区现货持平，合约价格下跌，基差走强[18] - 基本逻辑：利润改善，装置负荷提升，需求端PTA装置提负，库存去库但仍偏高[19] - 策略推荐：PX关注【6650 - 6800】[20] PTA - 行情回顾：PTA华东价格下跌，合约价格下跌，基差走强[21] - 基本逻辑：装置检修多但6月有投产计划，需求端聚酯开工高但预期走弱，库存去化[22] - 策略推荐：短期震荡偏强，关注高空机会，TA关注【4730 - 4830】[22][23] 乙二醇 - 行情回顾：华东地区乙二醇现货价下跌，合约价格下跌，基差偏强[24] - 基本逻辑：装置检修增加，到港量偏低，供应压力缓解，需求端聚酯负荷高但预期走弱，库存去化[25] - 策略推荐：短期走势偏强，关注低多机会，EG关注【4350 - 4430】[26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面破位下跌，基差窄幅波动，仓单为0[28] - 基本逻辑：宏观风险偏好不高，地产竣工下跌，需求萎缩，供应端开工和日熔量回升，成本下移[29] - 策略推荐：FG关注【970 - 1000】，5日均线承压[29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面弱势运行，基差偏低，仓单增加，预报减少[30] - 基本逻辑：产能过剩、需求不足、成本坍塌，供应增加，需求受玻璃和光伏影响，库存偏高[31] - 策略推荐：SA关注【1180 - 1210】，5日均线压制[31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面低位收涨，基差缩窄，仓单不变[33] - 基本逻辑：供应端产能利用率提升，氯碱利润改善，需求端氧化铝复产，非铝需求有提振，库存下滑[34] - 策略推荐：供应窄幅提升，盘面区间回调[32][33][34] 甲醇 - 行情回顾：华东地区甲醇现货上涨，合约价格下跌，基差走强，转口利润持平[35] - 基本逻辑：装置开工负荷高，海外到港预期增加，需求端MTO开工回升，传统需求淡季，库存累库，成本支撑弱稳[36] - 策略推荐：短期随原油反弹，留意高空机会，MA关注【2220 - 2280】[36][37] 尿素 - 行情回顾：山东地区小颗粒尿素现货下跌，合约价格下跌，价差和基差有变化[38] - 基本逻辑：检修装置复产，日产高位，供应压力大，需求端工农业需求偏弱但化肥出口好，库存累库，成本支撑弱稳[39] - 策略推荐：采取逢低试多并择机逢高布空策略，UR关注【1780 - 1820】[39][40] 沥青 - 行情回顾：BU主力合约收于3457元/吨，环比下降1.62%，现货有涨跌[42] - 基本逻辑：成本端油价走强，基本面“北强南弱”，库存处于低位[42] - 策略推荐：中长期价格中枢或下移，短线偏强，节前观望，BU关注【3500 - 3560】[43]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 关税再次发生变化，俄罗斯军事遭受重创，地缘关税变得更加复杂，短期不确 | | | 强势补涨 | 定性仍然较多。央行或继续购金。长期看黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑 | | | | 途中，战略配置价值高。【770-797】 | | 白银 | 强势震荡 | 黄金大涨或带动白银走高，目前全球经济需求较去年或有下降，供给量变化不 大，各国财政关税对冲关税带来的负面影响，白银跟随黄金波动，价格没有摆 | | | | 脱此前区间，操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8450】 | | 铜 | 逢低试多 | 端午假期，特朗普威胁把进口钢铁关税提高至 50%,中美贸易摩擦恐再生变故，俄 乌战争烈度或增加，地缘风险飙升，伦铜震荡回升，COMEX 铜涨超 3%，沪铜或高 | | | | 开高走，建议逢低轻仓试多，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77500，79000】 | | 锌 | 区间震荡 | 端午假期，伦锌小幅反弹，国内宏观政策窗口期，锌供应产能高位释放，需求 淡季来临和钢材拖累，锌上方空间或有限，长期看 ...

美线运价短期机会与长期趋势 - 美线涨价可能是短期阶段性机会，长期来看集装箱4000TEU以下船只未来3年供给压力较小 [1] - 在美国关税政策不确定性持续攀升的背景下，贸易区域化程度加深可能成为长期趋势 [1] - 亚洲区域集装箱贸易在长周期可能保持供不应求，维持较高景气度 [1] - 关注锦江航运、海丰国际、德翔海运、招商轮船等公司 [1] 美线运价异动原因分析 - 本轮美线运价异动本质上是阶段性供需错配的集中释放 [2] - 需求端：美国在4月对等关税生效前已进行库存回补，抢运行为主要填补4-5月因极端关税压制的货物缺口 [2] - 供给端：美国港口码头作业效率提升，堆场周转率正常，锚地等待船舶数量低位，物流系统畅通 [2] - 未来四周加班船和恢复运力环比增加，但港口处理能力改善降低了系统性拥堵风险 [2] - 运价跳涨反映短期事件性刺激的脉冲效应，后续走势取决于关税谈判进展与三季度新造船交付节奏 [2] 贸易格局变化与投资趋势 - 2018年中美贸易摩擦后，中国直接出口到美国的份额下降，但通过其他区域转口贸易至美国的间接贸易额增加 [3] - 高关税可能刺激更多转口贸易 [3] - 中国对外投资呈现结构性升级，产业链全球化布局加速推进，亚洲地区成为战略重心 [3] - 2023年中国对外直接投资流量达1772 9亿美元，同比增长8 7%，近八成投向亚洲市场 [3] - 投资方式从并购主导转向绿地投资为主，有望更有效拉动中国与这些区域之间的中间品贸易 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR偏弱运行（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年5月28日WTI原油期货结算价61.84美元/桶，涨1.56%；布伦特原油期货结算价64.90美元/桶，涨1.26% [1] - 2025年5月28日石脑油CFR日本现货中间价562.50美元/吨，跌0.79%；异构级二甲苯FOB韩国现货中间价703.50美元/吨，涨0.29% [1] - 2025年5月28日对二甲苯PX CFR中国主港现货价836.00美元/吨，跌0.63% [1] - 2025年5月28日CZCE TA主力合约收盘价4672.00元/吨，跌1.43%；结算价4694.00元/吨，跌0.13% [1] - 2025年5月28日PTA国内现货价4878.00元/吨，跌0.79%；CCFEI PTA内盘价格指数4867.00元/吨，跌0.16%；外盘636.00美元/吨，涨1.11% [1] - 2025年5月28日CZCE PX主力合约收盘价6590.00元/吨，跌1.73%；结算价6628.00元/吨，跌0.09% [1] - 2025年5月28日对二甲苯国内现货价6710.00元/吨，持平；CFR中国台湾现货中间价837.00美元/吨，跌0.71%；FOB韩国812.00美元/吨，跌0.73% [1] - 2025年5月28日PXN价差273.50美元/吨，跌0.30%；PX - MX价差132.50美元/吨，跌5.24% [1] - 2025年5月28日CZCE PR主力合约收盘价5946.00元/吨，跌1.06%；结算价5980.00元/吨，涨0.07% [1] - 2025年5月28日华东市场聚酯瓶片市场价5960.00元/吨，跌0.17%；华南市场6070.00元/吨，持平 [1] - 2025年5月28日CCFEI涤纶DTY价格指数8900.00元/吨，持平；POY 7250.00元/吨，持平；FDY68D 7250.00元/吨，持平；FDY150D 7200.00元/吨，持平 [2] - 2025年5月28日CCFEI涤纶短纤价格指数6500.00元/吨，涨0.15%；聚酯切片5880.00元/吨，跌0.34%；瓶级切片5960.00元/吨，跌0.17% [2] 开工与产销情况 - 2025年5月28日PX开工率79.18%，持平；PTA工厂产业链负荷率79.28%，持平；聚酯工厂90.69%，降0.12%；瓶片工厂84.19%，持平；江浙织机70.00%，持平 [1] - 2025年5月28日涤纶长丝产销率72.00%，升15.00%；涤纶短纤52.00%，降2.00%；聚酯切片37.00%，降2.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 5月28日国际原油因地缘风险预期降温、OPEC + 增产会议结果出炉前供应增长预期，油价整体偏弱运行 [2] - 个别PX工厂供应恢复早于预期，部分装置提负或计划提负，边际供应增加使PX整体去库量下滑，叠加聚酯减产情绪强影响市场情绪，但现货市场货源紧张，PX价格及PXN底部短期有支撑，中期未来几个月仍去库存 [2] - 下游聚酯工厂再度释放减产言论利空PTA行情，但PTA去库存利好延续，现货基差较强，聚酯新产能平稳运行且高开工对PTA刚需偏好，短期内PTA现货价格跟随成本端运行 [2] - 涤纶长丝开工负荷下滑，市场产销一般，多数厂库存有压力，供应端小幅增加，关税暂缓期内外贸市场报价和放样增多，部分贸易商称潜在订单量大，抢出口订单带动市场回暖 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈6000 - 6700元/吨，较上一交易日稳定，聚酯原料及瓶片期货震荡午后跌幅扩大，瓶片供应端报价多数持稳，下游终端补库积极性不高，市场交投僵持，近日瓶片行业开工持稳，供应充足，下游消化前期库存，买盘气氛清淡 [2] 交易策略 - PTA近期区间运行，TA2509合约以4672元/吨（-0.60%）收盘，日内成交量113万手 [2] - PX装置有提负预期，PX2509合约以6590元/吨（-0.66%）收盘，日内成交量26.94手 [2] - PR跟随成本运行，2507合约以5946元/吨（-0.50%）收盘，日内成交量3.87万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美欧关税升级风险降低，全球风险偏好升温；国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息货币政策宽松，短期提振国内风险偏好 [2] - 各资产表现不一，股指短期震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色短期低位震荡、有色短期震荡偏强、能化短期震荡、贵金属短期高位偏强震荡，均可谨慎做多 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外方面，欧盟加快与美国关税谈判，全球避险情绪消退，美元指数短期低位反弹；国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息且美欧关税升级风险降低，提振国内风险偏好 [2] - 资产表现上，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 生物医药、汽车、银行等板块拖累，国内股市小幅下跌；基本面国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息且美欧关税升级风险降低，提振国内风险偏好 [3] - 市场交易逻辑聚焦美国贸易政策变化和国内增量政策出台预期减弱，无明显宏观驱动，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一震荡下跌，COMEX黄金收至3329美元/盎司，SHFE黄金主连收至779元/克一线；贸易扰动缓和但政策冲击美元资产吸引力，美元指数下跌；地缘上俄乌谈判僵局和以色列拟袭击伊朗核设施推升避险需求；宏观上穆迪下调美国主权信用评级，美国5月PMI初值超预期回升 [3][4] - 地缘风险升温叠加贸易政策扰动，美元疲软下黄金短期支撑刚性增强，中长期美国经济不确定性与美债信用边际弱化支撑贵金属估值中枢上移 [4] 黑色金属 钢材 - 周一国内钢材期现货市场弱势下跌，成交量低位运行，市场涨跌两难、缺乏方向感且对消息面钝化 [5] - 现实需求走弱，上周五大品种钢材表观消费量环比小幅回升，但部分钢厂库存累积；供应上4月生铁和粗钢日均产量正增长，5大品种钢材产量环比回升4.06万吨，考虑钢厂盈利可观，短期供应或维持高位，短期以区间震荡思路对待 [5] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格跌幅扩大，铁水日产量连续两周回落，但钢厂盈利尚可，市场对铁水产量回落路径分歧大 [5] - 本周全球铁矿石发运量环比回落159.1万吨，到港量小幅回升63.7万吨，二季度为传统发运旺季；近期FMG推迟铁桥项目达产时间，关注矿山投产进度不及预期情况，短期以偏空思路对待 [5] 硅锰/硅铁 - 周一硅锰现货价格下调100元/吨，硅铁现货价格下调50元/吨；上周五大品种钢材产量小幅回升，铁合金需求尚可 [6] - 锰矿现货价格弱势，硅锰全行业亏损，部分产区减停产力度大；硅铁原料兰炭价格弱势，下游采购情绪不佳，成交一般，短期市场以区间震荡为主 [6][7] 能源化工 原油 - 特朗普推迟对欧盟加征50%关税，市场情绪提振，油价持稳；关税战成市场主要驱动力，美政策反复无常增加不确定性，近期事件性因素及宏观影响是市场最大波动来源，短期油价可能大幅走高 [8] 沥青 - 价格跟随原油偏弱震荡，需求一般，各主要消费地基差下行，盘面跟随现货走弱；利润恢复后开工上调，库存去化停滞，需求接近旺季，关注去化情况，短期跟随原油高位波动 [8] PX - 聚酯板块回调，PX共振小幅回落；短期检修较多且原油有底部支撑，PX维持偏强震荡；但聚酯下游减产，PTA长约减量或影响后期PX需求，且今年无调油需求，PX后期有小幅回落风险 [8] PTA - 下游开工下行至93.9%，基差回升，港口库存下降，部分头部厂商削减6月长约数量，受下游负反馈影响明显；虽检修数量多但市场情绪转淡，下游开工有下降空间，去库幅度放缓；短期检修量高但加工费走高后部分计划推迟，6月检修计划减少，社库去化幅度或下降，冲高空间有限 [9] 乙二醇 - 基差上行，港口库存下降，开工下降是去库主因，但下游需求减少有负面影响；大装置检修时间长，能维持阶段小幅去库，价格震荡 [10] 短纤 - 总体高位偏弱震荡，纱厂开工稳定，聚酯链回暖，价格回升；短期下游开工继续保持，对美订单有释放需求，自身库存前期有去化，关注纱厂开工持续度，短期震荡运行 [11] 甲醇 - 太仓市场价格下挫，基差走强；内地检修放量，港口进口增加，MTO重启，库存偏低，短期内价格基本面支撑下僵持；但进口到港增加、内地装置恢复、新增产能释放，中长期有下移空间 [11] PP - 国内市场报盘弱势下跌50 - 100元/吨，美金市场价格少数下跌；关税利好提振下游需求但阶段性补库结束，下游步入淡季，预期走弱，上游装置稳定、产量增加且有新产能投放，价格预计承压下移 [12] LLDPE - 市场价格走低，进口利润方面LLDPE进口窗口关闭，其他多数类别进口窗口开启或待开启；当前检修集中，下游需求短期提振修复，产业库存下降，基本面矛盾不突出；但5月检修是年度高峰，后续装置恢复、新增产能落地，供应压力大，短期内价格震荡，中长期有下移空间 [12] 有色 铜 - 进口铜精矿指数下降，铜精矿现货TC下滑；4月国内铜精矿进口和精炼铜产量高位；需求旺季接近尾声，即将进入淡季，需求持续性待考；社库由降转增且持续小幅累库；印尼自由港冶炼厂将恢复运营，供给提升；短期铜价震荡，中期寻找做空机会 [14] 铝 - 铝大幅去库，5月底可能降至50万吨左右，3 - 5月表观需求增幅5 - 6%但增速难持续；以旧换新和光伏抢装透支需求，需求边际回落确定，抢出口减缓回落幅度；短期无实质利空，存在抢出口效应，短期做空谨慎，下个阻力位在20500 - 20600元/吨 [14] 锡 - 欧盟可能对美国科技公司报复，贸易冲突或升级；供应上缅甸佤邦4月底恢复锡生产，但国内仍面临原料缺口，云南部分冶炼厂检修或减产，江西受制于废锡回收量，开工率低；需求上焊料企业订单无明显增量，即将进入淡季，下游及终端刚需采购，成交清淡，补库意愿低迷；关税缓和后美欧贸易争端或使市场关注高关税风险，复产预期和需求回落施压上方空间 [15] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场因美国将士阵亡日假期休市；产区中西部降雨增加，干旱面积收缩，无天气升水；CBOT市场大豆SX - SH月差显示无天气风险溢价且SH有国内买盘支撑；今年初期种植形势好，巴西连年丰产结转库存高，中美关系不确定，国内远月买船谨慎，区间行情，无持续上涨驱动 [16][17] 豆粕 - 基差持续走弱，反映阶段性较差基本面；低基差和修库趋势不变，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏稳定支撑上涨 [17] 豆菜油 - 油厂开机恢复，豆油库存上升，供应压力增加，终端消费弱，成交清淡；菜油库存高位，成交疲软，油厂催提掣肘行情，但菜籽库存低位且6月后买船少，油厂挺价支撑价格 [17] 棕榈油 - 东南亚进入增产周期，增库趋势限制盘面上涨空间；美豆油政策预期利多出尽，短期原油或承压下行，对BMD棕榈油支撑减弱；国内低库存、进口利润倒挂，买船谨慎，随BMD市场波动，承压下跌支撑强于外盘；现货豆棕价差倒挂，部分市场紧缺，下游刚需采购，成交量增加 [18] 生猪 - 端午节临近，部分省份养殖出货缩量，供应量下降支撑猪价；但6 - 7月猪多体重大，消费淡季，二育受检疫票收紧政策影响，再补栏谨慎，现货承压风险大；市场对6 - 7月出栏预期支撑价位13.8 - 14元/kg，期货预期难改善，但6月近月高基差回归或现期货补涨行情 [19] 玉米 - 新季小麦收割进度加快，产量预期降低，看涨情绪不高，谨慎建库；本周华北陈麦均价下跌，玉米均价稳定，华北深加工企业到货量下移、报价上调，东北港口报价下跌，产地余粮不足、港口 - 产区价差收缩；随黄淮、华北小麦丰产上市，玉米承压预期增加，盘面升水外溢，但现货暂稳，深加工玉米补库是阶段性支撑；麦收前华北贸易商有出货意愿，小麦饲用增加，深加工开机率季节性下滑，东北玉米无上涨驱动 [19]

全球市场动态 - 美股因阵亡将士纪念日休市一天 交易活动暂停 但CME原油期货提前在凌晨2点半收盘 显示市场对能源波动的敏感性 [3] - 美欧贸易谈判出现新进展 美国威胁加征20%惩罚性关税 欧盟则以合作协议应对 德国DAX指数暴涨1.67% 法国CAC40上涨1.21% [3] - 欧盟已准备1000亿美元报复清单 若谈判破裂 汽车和农产品板块将面临风险 [3] 地缘政治风险 - 俄乌冲突持续升级 普京视察前线后 乌军派出127架无人机突袭但全部被击落 [3] - 德国总理默茨宣布继续支持乌克兰 取消武器射程限制 局势类似2014年克里米亚危机 [3] - 地缘风险升级可能推动黄金和军工等避险资产价格上涨 [3] 加密货币市场 - 特朗普旗下媒体集团计划筹集30亿美元购买比特币 推动比特币价格突破11万美元 [4] - 该操作类似MicroStrategy的比特币囤积策略 但存在利益冲突风险 可能引发SEC关注 [4] 原油市场 - 布伦特原油收平于64.81美元 市场处于多空博弈状态 [5] - OPEC+计划6月增产41.1万桶/日 供应压力增大 但美欧贸易谈判缓和信号提振需求预期 [5] - 市场需密切关注5月31日OPEC+会议 可能成为变盘节点 [5]