报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃观望；铜观望或轻仓滚动持多；铝加强观望；镍观望；锡区间交易或前期多单止盈；黄金区间交易；白银偏强运行；碳酸锂区间震荡；PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行；生猪反弹滚动空机会；鸡蛋逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕逢高偏空；油脂走势偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多种因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定相应投资策略 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，因市场博弈大或震荡运行，建议逢低做多；国债总体震荡偏多，但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [5] 黑色建材 - 双焦近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，建议短线交易 [6][7] - 螺纹钢期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大，短期震荡运行，区间交易为主 [7] - 玻璃预计围绕1050 - 1070区间震荡，厂家出货放缓，产销或走弱，可关注多玻璃空纯碱机会 [8] 有色金属 - 铜宏观利好与现实疲软博弈，预计高位震荡、上行受限，建议观望或轻仓滚动持多 [9] - 铝基本面供需紧张预期降温，短期可能延续高位调整，建议加强观望 [11] - 镍受印尼镍矿配额消息影响上涨，但市场计价充分，建议观望 [13] - 锡矿供应紧张，下游刚需采购，预计延续震荡，建议区间交易或前期多单止盈 [13] - 白银和黄金受地缘局势、美联储政策等影响中期价格中枢上移，白银建议多单持有，黄金建议区间交易 [15] - 碳酸锂供应有补充，需求较好，库存下降，预计价格偏强震荡 [17] 能源化工 - PVC内需弱势但估值低，关注政策及成本扰动，中长期低多思路 [17] - 烧碱需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，建议暂时观望 [19] - 苯乙烯因出口等反弹但估值偏高，中长期关注成本和供需改善，建议区间交易 [19] - 橡胶多空因素拉锯，价格震荡整理，建议区间交易 [20] - 尿素供应增加，需求有支撑，库存偏低，价格震荡运行，建议区间交易 [21] - 甲醇内地市场偏弱，局部偏强，建议区间交易 [23] - 聚烯烃成本有支撑，供应增加，需求分化，预计偏弱震荡，建议逢高沽空 [24] - 纯碱供给过剩，成本上升，碱厂挺价，建议暂时观望 [24] 棉纺产业链 - 棉花棉纱长期预期乐观，但近期高位震荡回调，建议短期谨慎 [24] - 苹果产区包装发运略有加快，但行情整体稳中偏弱 [26] - 红枣2025产季新疆灰枣收购按质论价 [26] 农业畜牧 - 生猪短期价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，可逢高套保 [28] - 鸡蛋短期回调风险加剧，中长期供应压力仍存，建议逢高套保节后合约 [30] - 玉米短期购销平衡，中长期供需偏松，建议谨慎追高，反弹逢高套保 [32] - 豆粕短期区间运行，远月偏弱震荡，建议逢高偏空 [32] - 油脂三大油脂偏强震荡，建议回调做多，前期多单继续持有 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘局势不确定大原油坚挺，纯苯供需边际改善，短期涨幅过快需回调，高位震荡加剧，03合约参考区间5900 - 6200元/吨，需警惕原油波动和下游负反馈出现 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约期货BZ2603价格下跌34，价格5950元/吨（环比 - 75），山东地区现货价格降至5975元/吨，华东主流地区现货价5941元/吨（环比 - 11），多头减少553手至2.12万手，空头减少677手至2.6万手 [1] 重要资讯 - 供应：12月国内纯苯产量193.4万吨，环比 - 7.4% [1] - 库存：江苏纯苯港口样本商业库存总量30.5万吨，较上期库存29.7万吨累库0.8万吨，环比增加2.69%；较去年同期库存13.5万吨累库17万吨，同比上升125.93%；1月19日 - 1月25日，不完全统计到货1.3吨，提货约0.5万吨；11月纯苯进口量45.96万吨，同比 + 1.3% [1] - 需求：苯乙烯开工率70.8%，环比 - 0.06%；苯酚开工率89%，环比 + 4%；己内酰胺开工率77.2%，环比 + 2.9%；苯胺开工率73.2%，环比 + 11.9%；己二酸开工率65.3%，环比 - 2.3%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期；己内酰胺广西恒逸第二条线投产；昨日山东纯苯成交1300附近，低端5930，高端5950 [1] - 中石化：中石化化工销售纯苯挂牌价格上调150元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行5900元/吨，该价格自1月23日起正式执行 [1] - 原油：地缘不稳忧虑仍存，美国寒潮天气抑制原油产量，叠加哈萨克斯坦部分油田恢复生产速度低于预期，国际油价上涨；NYMEX原油期货03合约62.39涨1.76美元/桶，环比 + 2.90%；ICE布油期货03合约67.57涨1.98美元/桶，环比 + 3.02%；中国INE原油期货2603合约跌1.8至449.1元/桶，夜盘涨6.9至456元/桶 [1] 市场逻辑 中东地缘局势不确定较大，原油表现坚挺，本周纯苯江苏港口小幅累库，中石化销售价格连续提价，需求端下游开工提升 [1] 交易策略 纯苯品种建议观望，行情呈震荡态势 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工瓶片行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大原油表现坚挺，上周瓶片供应大幅下降，需求端维持刚需补货，短期价格涨幅过快需回调，瓶片价格跟随原料高位震荡加剧，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘瓶片主力价格下跌52元至6260元/吨，华东水瓶级瓶片价格6300元/吨（-150），华南瓶片价格6300元/吨（-190） [1] - 多头持仓减少77手至6.04万手，空头持仓减少590手至6.5万手 [1] 重要资讯 - 本周国内聚酯瓶片产量为30.46万吨，环比-2.07万吨，产能利用率周均值为65.7%，环比-4.4%，生产成本5543元，环比-45元/吨，周生产毛利为-40元/吨，环比+58元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，或+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2025年12月我国聚酯瓶片行业产量为147.89万吨，环比增加3.48%，12月产能利用率为73.12%，环比提升0.1个百分点 [1] - 地缘不稳忧虑仍存，美国寒潮天气抑制原油产量，叠加哈萨克斯坦部分油田恢复生产速度低于预期，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约涨1.76美元/桶，环比+2.90%，ICE布油期货03合约涨1.98美元/桶，环比+3.02%，中国INE原油期货2603合约跌1.8至449.1元/桶，夜盘涨6.9至456元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油表现坚挺，上周瓶片供应大幅下降，需求端维持刚需补货，下游软饮料行业开工65 - 75%，油厂开工60%，PET片材行业开工60%，短期价格涨幅过快需回调，瓶片价格跟随原料高位震荡加剧，主力合约参考区间6200 - 6450元/吨 [1] 交易策略 - 建议观望 [1]

Morning session notice 早盘提示 Morning session notice 早盘提示 联系方式：17803978037 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | 【行情复盘】 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ICE3 | 月合约结算价 | 63.83 | 涨 | 86 | 点，5 | 月 | 65.45 | 涨 | 77 | 点，7 | 月 | 67.01 | 涨 | 71 | 点；成 | 交约 | 7.1 | 万手。 | | 郑棉总成交 | 344386 | 持仓 | 1117427。结算价 | 5 | 月 | 14585，9 | 月 | 14720，1 | 月 | 15085。 | 【重要资讯】 | | | | | | | | | 1、1 | 月 | 23 | 日新疆巴州区域机采棉 | 3129B | 含杂 | ...

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2026 年 1 月 28 日 [3] - 数据来源：Mysteel、Wind [8] 报告核心观点 报告主要呈现合成橡胶相关产品（BR、BD）在不同时间节点（12 月 26 日 - 1 月 27 日）的多项指标数据变化情况，涵盖期货盘面、现货市场、利润等方面，为投资分析提供数据支撑 [4] 各品种指标情况 BR 品种 - **期货盘面指标**：1 月 27 日主力合约收盘价 13045，较前一日 -220，较上周 1130；持仓量 79495，较前一日 -12159，较上周 -14231；成交量 749819，较前一日 2350，较上周 621761；仓单数量 28120，较前一日 600，较上周 2490；虚实比 14.13，较前一日 -3，较上周 -4 [4] - **基差/月差/品种间指标**：顺丁基差 -145，较前一日 220，较上周 120；丁苯基差 155，较前一日 220，较上周 70；02 - 03 为 -40，较前一日 60，较上周 15；03 - 04 为 15，较前一日 -25；RU - BR 未更新；NR - BR 为 40，较前一日 220，较上周 -660 [4] - **现货市场指标**：山东市场价、传化市场价、齐鲁出厂价均为 12900、12900、13000，较前一日 0，较上周 1250、1300、1300；CFR 东北亚、CFR 东南亚均为 1550、1750，无变化 [4] - **利润指标**：现货加工利润 -265，较前一日 306，较上周 179；进口利润 222，较前一日 16，较上周 1269；出口利润 310，较前一日 -15，较上周 -1105 [4] BD 品种 - **现货市场指标**：山东市场价 10750，较前一日 -300，较上周 1050；江苏市场价 10700，较前一日 -200，较上周 1150；扬子出厂价 10800，较前一日 0，较上周 1200；CFR 中国 1270，较前一日 20，较上周 90 [4] - **利润指标**：乙烯裂解利润未更新；碳四抽提利润最后记录为 3794；丁烯氧化脱氢利润 2160，较前一日 -150，较上周 1200；进口利润 570，较前一日 -345，较上周 457；出口利润 -1670，较前一日 303；丁苯生产利润 275，较前一日 0，较上周 -63；ABS 生产利润未更新；SBS 生产利润 -1270，较前一日 0，较上周 -215 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 多数市场养殖端供应相对充足，屠企采购相对顺畅，企业计划够用，明日猪价或窄调为主；受前期仔猪补栏支撑影响，本周仔猪价格继续上涨，涨幅在10 - 30元/头不等，但随着价格连续上涨，高价仔猪采购积极性减弱，订单有一定缩水，后期仔猪涨幅或收窄 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月合约前日收盘价分别为12690、11285、11695、12375、13320、13305，涨跌分别为880、 - 180、 - 65、 - 50、 - 45、 - 30，涨跌幅分别为7.45%、 - 1.57%、 - 0.55%、 - 0.40%、 - 0.34%、 - 0.22% [2] - 成交量分别为21、69670、33228、6532、4831、1779，持仓量分别为0、127642、115715、46583、33928、18404，持仓量增减分别为 - 17、 - 5752、1816、383、 - 371、548 [2] - 价差方面，1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月现值分别为1405、 - 410、 - 680、 - 945、15、615，前值分别为345、 - 295、 - 665、 - 940、30、1525 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格（元/吨）现值分别为13.18、12.67、12.68、12.87、12.38、12.84，前值分别为13.24、12.77、12.76、13.23、12.47、12.91，涨跌分别为 - 0.06、 - 0.1、 - 0.08、 - 0.36、 - 0.09、 - 0.07 [2] 仓单 - 仓单前日数量为426张，前两日为433张，增减为 - 7张 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果冷库库存低、质量差，近期春节前备货积极性增加，去库速度加快，需关注近期冷库苹果出库情况 [5] - 本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，考虑库存、备货和仓单成本因素，苹果5月合约未来大趋势偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，富士苹果价格指数108.44，较上一工作日跌0.09；栖霞一、二级纸袋80价格4.00，较上一工作日跌0.10等 [2] - 期货价格方面，AP01为8239，较昨收涨23；AP05为9466，较昨收跌69等 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年1月21日，全国主产区苹果冷库库存量为682.78万吨，环比上周减少21.88万吨，去库速度环比加快但低于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 1月26日，产地苹果主流价格稳定，周末产地冷库贸易商包装及发货数量增加，为春节备货积极性提高；市场到货增加，销售平稳，主流价格稳定 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤，好货4.5 - 5.0元/斤 [7] 交易逻辑 - 因苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加致去库速度加快，且苹果仓单成本较高，认为苹果5月合约未来大趋势偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约多单可继续持有，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 - 包括栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差等多种苹果相关价格及数据的历史走势图表 [10][13][22] - 数据来源主要为银河期货、钢联、wind资讯 [13][15]

南华期货（603093）股份(02691)发布公告，于2026年1月26日(美国时间)，Nanhua USA LLC(Nanhua USA)(即本公司间接全资附属公司)收到Nodal Exchange, LLC(Nodal Exchange)通知，获批成为Nodal Exchange交易会员。Nodal Exchange是一家领先的衍生品交易所，专注于北美电力、天然气和环境市 场。目前，Nanhua USA已是Nodal Exchange 指定清算机构Nodal Clear, LLC的清算会员。本次获批后， Nanhua USA可交易及清算在Nodal Exchange 上市的相关产品。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公佈全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Nanhua Futures Co., Ltd. 南華期貨股份有限公司 獲批成為NODAL EXCHANGE交易會員 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此宣佈，於二零二六年一月二十六日（美 國時間），Nanhua USA LLC（「Nanhua USA」）（即本公司間接全資附屬公司）收 到Nodal Exchange, LLC（「Nodal Exchange」）通知，獲批成為Nodal Exchange交 易會員。Nodal Exchange是一家領先的衍生品交易所，專注於北美電力、天然氣 和環境市場。目前，Nanhua USA已是Nodal Exchange 指定清算機構Nodal Clear, LLC的清算會員。本次獲批後，Nanhua USA可交易及清算在Nodal Exchange 上市 的相關產品。 本公司股東及有意投資者於買賣本公司證券時務請審慎行事。 承董事會命 南華期貨股份有限公司 ...

市场整体表现 - 2026年1月27日，国内期货主力合约整体呈现“跌多涨少”格局 [3][7] - 涨幅方面，沪银主力合约表现最为突出，涨幅超过7%，棕榈油涨超2%，沪锡与菜油涨幅接近2% [3][7] - 跌幅方面，铂期货主力合约跌幅超过4%，PTA跌超3%，焦煤跌3%，对二甲苯与焦炭跌近3%，钯与瓶片跌超2%，沪镍、短纤与合成橡胶跌近2% [3][7] 领涨品种详情 - **沪银 (AG2604)**: 最新价28300，涨幅7.25%，成交量1,038,660手，持仓量310,209手，日增仓减少12,370手 [4][8] - **棕榈油 (P2605)**: 最新价9238，涨幅2.67%，成交量687,940手，持仓量501,949手，日增仓增加15,966手 [4][8] - **沪锡 (SN2603)**: 最新价451,160，涨幅1.93%，成交量351,975手，持仓量55,071手，日增仓减少162手 [4][8] - **菜籽油 (OI2605)**: 最新价9326，涨幅1.72%，成交量291,280手，持仓量298,298手，日增仓增加341手 [4][8] - **沪金 (AU2604)**: 最新价1148.38，涨幅1.52%，成交量401,545手，持仓量217,462手，日增仓增加1,642手 [4][8] 领跌品种详情 - **铂 (PT2606)**: 最新价705.70，跌幅4.61%，成交量27,584手，持仓量28,337手，日增仓减少856手 [4][8] - **PTA (TA2605)**: 最新价5258，跌幅3.17%，成交量2,140,165手，持仓量1,687,465手，日增仓大幅减少135,778手 [4][8] - **焦煤 (JM2605)**: 最新价1116.5，跌幅3.00%，成交量832,813手，持仓量513,191手，日增仓增加20,785手 [4][8] - **焦炭 (J2605)**: 最新价1668.0，跌幅2.77%，成交量19,620手，持仓量38,429手，日增仓增加1,859手 [4][8] - **对二甲苯 (PX2603)**: 最新价7286，跌幅2.62%，成交量328,006手，持仓量121,744手，日增仓减少18,306手 [4][8]