格隆汇1月30日丨威尔逊资产管理公司投资组合策略师达米安·博伊表示，沃什公开表示过倾向于降低利 率。但他为实现降息所付出的交换条件是希望美联储缩减资产负债表规模。市场的反应似乎是在思考： 如果美联储资产负债表缩小，世界会变成什么样？一旦开始谈论从根基上抽走支撑，所有人们一直用来 对冲资产负债表扩张的资产，如黄金、加密货币，显然也包括债券，都会开始遭到抛售。 ...

美联储主席候选人提名与市场预期 - 美国总统特朗普宣布将于当地时间1月30日上午公布下任美联储主席人选，并称其候选人在金融界很有名 [1] - 在特朗普表态后，市场预测显示候选人凯文·沃什的胜率从前一日的约44%飙升至87%，而另一候选人里克·里德尔的提名概率则从46%回落至10%左右 [1] 主要候选人背景与政策主张 - 候选人凯文·沃什在2006年2月至2011年3月担任美联储理事，以反对第二轮量化宽松闻名，离职后长期批评美联储政策 [6] - 沃什近期立场转向“鸽派”，主张降息，并称美联储若不降息是对其信誉的最大威胁，这一转变被视为政治妥协 [2][5] - 沃什认为美联储7.7万亿美元的资产负债表过于庞大，扭曲了市场，主张通过缩表为降息创造空间 [5] - 候选人里克·里德尔是贝莱德集团全球固定收益首席投资官，掌管约2.4万亿美元资产 [6] - 里德尔认为通胀威胁已是“昨日的问题”，美联储应更关注疲弱的劳动力市场，可接受2%~3%的通胀率以稳定就业和债务 [7] - 里德尔主张激进降息，建议将联邦基金利率从目前的3.5%~3.75%降至3%，以接近劳动力市场均衡，这与特朗普大幅降息的诉求契合 [8] 对美联储独立性与政策路径的潜在影响 - 市场普遍预计美联储独立性不会受到根本冲击，但后续政策可能更为“鸽派” [2] - 有观点认为，任何对美联储独立性的潜在削弱，哪怕仅是市场“观感”，都可能动摇市场对美国货币政策及金融体系的信心 [9] - 预计美联储新主席人选落地后，2026年降息确定性更强，幅度可能超出市场预期，市场流动性将保持充裕 [10] - 美联储仍高度依赖数据，基准情景下上半年可能按兵不动，下半年新任主席的降息压力可能上升 [10] 对投资布局与市场的影响 - 美联储独立性担忧可能削弱美国资产吸引力，加大美元下行压力，商品及新兴市场股市相对受益 [10] - 对美国货币政策信心的潜在受损，可能使黄金及其他避险资产受益，美元可能承压 [9] - 欧洲及亚洲股票等非美资产可能更具吸引力，因其估值更低，且美国外交政策不确定性上升 [9] - 2026年可能是全球宏观财政货币共振宽松的年份，主要经济体财政扩张可能带动全球总需求改善和长端利率上行 [10] - 全球降息与财政扩张可能推升期限溢价，推动收益率曲线进一步陡峭化 [10]

特朗普即将公布美联储主席人选 - 美国总统特朗普于当地时间1月29日晚间表示，将于1月30日上午（北京时间30日晚间）宣布下任美联储主席人选 [3] - 特朗普称其选择了一位“非常棒”且在金融界很有名的人，是其候选名单上的一员 [3] 候选人提名概率与市场预期 - 在特朗普表态后，市场预测平台Polymarket数据显示，美联储理事凯文·沃什的提名胜率从前一日的约44%飙升至87% [4] - 贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔的提名概率在1月29日一度飙升至46%后回落至10%左右 [4] - 分析认为沃什属于特朗普喜欢的一类人，适合上电视发表讲话 [4] 候选人政策主张分歧 - **凯文·沃什的政策主张**：沃什被市场认为是“鹰派中的温和派”，坚称通胀仍是美联储的核心职责之一，并指责美联储在“大稳健”时期后误判通胀形势 [6] - 沃什主张通过缩减7.7万亿美元的资产负债表规模，为降息创造空间，即“缩表结合谨慎降息”的策略组合 [6] - 沃什在2008年担任美联储理事时因反对第二轮量化宽松而闻名，离职后长期批评美联储，认为其高达7万亿美元的资产负债表过于庞大，扭曲了市场 [7] - 尽管历史立场鹰派，但近期为迎合特朗普，其在利率问题上转向鸽派，甚至称美联储若不降息是对其信誉的最大威胁 [4] - **里克·里德尔的政策主张**：里德尔认为2026年美联储的政策挑战已从抑制通胀转向应对劳动力市场挑战，通胀威胁已是“昨日的问题” [8] - 里德尔认为略高于目标（例如2%~3%）的通胀是可接受的，有助于稳定债务动态并维持就业，此观点挑战了美联储管控通胀的核心任务 [8] - 里德尔主张货币政策应从限制性立场转向更为均衡的中性立场，并多次警示美国政府的债务风险 [8] - 里德尔主张激进降息，近期表示应将利率降到3%（目前联邦基金利率为3.5%~3.75%），以更接近劳动力市场均衡，这与特朗普希望“立即大幅降息”的诉求高度契合 [9] - 特朗普曾公开表示希望将利率降至“1%甚至更低”，以帮助降低30万亿美元政府债务的融资成本 [9] 对美联储独立性及政策路径的潜在影响 - 品浩投资总监艾达信表示，市场关注美联储独立性，但预计美联储仍会关注传统使命，政策决议仍将由保持独立性的联邦公开市场委员会做出 [11] - 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，对美国政府公开施压美联储表示担忧，认为央行独立性是金融市场稳定的基石，任何对独立性的潜在削弱都可能动摇市场信心 [11] - 威灵顿投资管理宏观策略师玛德罗斯分析称，在基准情景下，若失业率企稳、通胀回落，上半年美联储可能按兵不动，但下半年来自新任主席的降息压力可能上升 [12] - 宏利基金认为，随着美联储新主席人选落地，2026年美国降息确定性相对更强，幅度可能超出预期，市场流动性可能保持充裕 [12] - 该机构还指出，2026年或是全球宏观财政货币共振宽松的年份，全球主要经济体财政扩张可能带动总需求边际改善和长端利率上行 [12] 对投资布局的潜在影响 - 景顺赵耀庭指出，对美联储独立性的担忧可能在短期内给风险资产带来挑战，最直接的影响可能是通胀预期上升和利率面临上行压力 [11] - 利率走高可能压制美国股票估值，尤其是对贴现率变化敏感的行业和投资风格，同时美元也可能承压 [11] - 若市场对美国经济政策制度框架的信心受损，黄金及其他避险资产可能受益 [11] - 基于此，欧洲及亚洲股票等非美资产可能更具吸引力，因其估值更低，且美国外交政策不确定性正在上升 [11] - 宏利基金观点认为，市场对美联储独立性的担忧进一步削弱美国资产吸引力，加大美元下行压力，商品及新兴市场股市相对受益，美股或在盈利驱动下高位震荡 [12] - 威灵顿投资管理玛德罗斯分析了政策风险：若失业率重新回落至接近4%且通胀在下半年重新走高，将构成“鹰派风险”；若失业率升至5%以上且通胀更快回落至2%左右，则构成“鸽派风险” [13] - 该策略师倾向于认为“鹰派风险”可能性更高，并已略微缩短投资组合久期，同时指出若下半年政策支持减弱且中期选举后出现分立政府，美债收益率或迎来更具持续性的下行环境 [13]

文章核心观点 - 美国总统特朗普宣布将于次日公布美联储主席人选，市场预测显示美联储理事凯文·沃什的提名概率从约44%飙升至87%，而贝莱德的里克·里德尔概率从46%回落至10% [1] - 市场普遍预计新任主席人选将影响美联储的独立性、未来货币政策路径及全球投资布局，预计美联储后续政策将更为“鸽派”，投资者需更关注非美资产 [2] 候选人背景与立场 - 凯文·沃什在2008年担任美联储理事时被视为“鹰派”，反对量化宽松，但近期为争取主席职位立场转向“鸽派”，甚至称美联储若不降息将威胁其信誉 [2] - 沃什主张通过缩减7.7万亿美元的资产负债表规模为降息创造空间，其立场转变被市场解读为迎合特朗普的政治妥协 [5] - 沃什在2006年至2011年任职期间因反对第二轮QE离职，此后成为美联储批评者，认为其7万亿美元的资产负债表扭曲市场，预计他若当选将支持特朗普政府对美联储进行改革 [6] - 里克·里德尔是贝莱德全球固定收益首席投资官，掌管约2.4万亿美元资产，曾任美国财政部借贷委员会副主席等职，但未在政府部门任职 [6] - 里德尔认为通胀已是“昨日的问题”，美联储应更关注疲软的劳动力市场，可接受2%~3%的通胀率以稳定债务和就业，主张货币政策从限制性转向中性 [7] - 里德尔主张激进降息至3%，以接近劳动力市场均衡，目前联邦基金利率为3.5%~3.75%，这与特朗普希望“立即大幅降息”至1%甚至更低的诉求高度契合 [8] 对美联储独立性与政策路径的预期 - 品浩投资总监表示对美联储独立性并不太担心，预计新任主席仍将关注管控通胀、促进就业等传统使命，政策决议将由独立的联邦公开市场委员会做出 [9] - 景顺亚太区策略师担忧美国政府施压可能削弱美联储独立性，即使仅是“观感”也可能动摇市场对货币政策的信心，导致通胀预期上升和利率上行压力 [9] - 利率走高可能压制美国股票估值，尤其对贴现率变化敏感的行业，美元也可能承压，而黄金等避险资产可能受益 [10] - 欧洲及亚洲股票等非美资产可能更具吸引力，因估值更低且美国外交政策不确定性上升，但市场力量可能促使美国政府重新调整策略 [10] - 宏利基金观点认为，对美联储独立性的担忧削弱了美国资产吸引力，加大美元下行压力，商品及新兴市场股市相对受益，美股高位震荡，美债期限利差维持偏阔 [10] - 2026年可能是全球宏观财政货币共振宽松的年份，美联储降息确定性更强且幅度可能超预期，市场流动性保持充裕，全球财政扩张可能带动长端利率上行和收益率曲线陡峭化 [11] 未来货币政策风险情景 - 威灵顿投资管理宏观策略师指出，美联储仍高度依赖数据，若失业率企稳、通胀回落，上半年可能按兵不动，下半年降息压力可能上升，关键取决于单位劳动力成本回落和业主等值租金向市场租金靠拢 [11] - “鹰派风险”包括失业率回落至接近4%，通胀下半年重新走高，可能受大宗商品价格回升、强劲消费需求及美国房价加速推动，若国会通过第二轮财政协调法案将放大该风险 [12] - “鸽派风险”包括失业率升至5%以上，通胀更快回落至2%左右，终端利率预期可能降至2.75%以下 [12] - 该策略师倾向于认为“鹰派风险”可能性更高，已略微缩短投资组合久期，若下半年政策支持减弱且中期选举后分立政府概率升高，美债收益率或迎来更具持续性的下行环境 [12]

美国总统特朗普表示，下周将宣布美联储主席人选。利率应比当前水平低两到三个百分点。 为什么鲍威尔一直不披露5月是否走人？ 随着本周美联储议息平静收场，围绕着美联储主席鲍威尔去留的问题正变得愈发紧迫： 他是否会在5月美联储主席任期届满后，一并辞去美 联储理事的职位？ 在周三的新闻发布会上，鲍威尔自去年夏季以来第四次拒绝回答这一问题。他说道："还是这样， 我不想谈论这个问题 。" 在会后发布的见解中，被称为"美联储传声筒"的尼克·蒂米劳斯透露， 鲍威尔其实早就做好"解甲归田"的准备，但急于对美联储出手的白宫 官僚们搞砸了提早锁定额外理事席位的契机 。 美联储提名的"席位算术题" 眼下的问题由美联储的治理机制和历史惯例共同造成： 美联储理事的任期长达14年，但美联储主席的任期只有4年，且美联储主席必须是理 事会成员 。自二战时期的马里纳·埃克尔斯（1934年至1948年任美联储主席，后留任理事至1951年）应时任美国总统杜鲁门邀请留任外， 后续的美联储主席均于任期届满后一并辞去理事职务。 据另一位知情人士透露，美国财长贝森特曾向同僚表示"乐观地认为鲍威尔会在5月离职"，但传票的到来改变了这一切。 美国财长对这项调 查 ...

美股市场整体表现 - 北京时间29日晚美股三大股指全部下跌 道琼斯指数跌0.13% 标普500指数跌0.75% 纳斯达克综合指数跌1.64% [1] 美国科技巨头财报与股价表现 - Meta股价大涨8.72% 此前公司给出了好于预期的一季度销售指引 [3][4] - 特斯拉股价跌0.53% 其第四季度业绩超出市场预期 但全年营收同比下降3% 首次出现年度营收下滑 [3][4] - 微软股价跌10.22% 创2020年以来最大盘中跌幅 财报显示其资本支出创历史新高引发市场担忧 [3][4] - IBM股价涨超7% 其2025Q4财报显示营收196.9亿美元 同比增长12% 软件收入90.3亿美元 同比增长14% [4] - 甲骨文股价跌超5% 创2025年6月以来新低 市值不足4700亿美元 [4] - 苹果股价微涨0.20% 英伟达股价微涨0.15% [4] - 谷歌股价跌0.43% 亚马逊股价跌0.96% [4] 中概股表现 - 中概股涨跌不一 好未来股价涨13.10% 其2026财年第三季度业绩超预期 [5][6] - 蔚来股价涨5.65% 亚朵和叮咚买菜股价均涨超4% 阿里巴巴股价涨约1.5% [5][6] - 亿咖通科技涨5.65% 高途集团涨2.91% 贝壳涨3.77% 小牛电动涨3.24% 新东方涨2.87% 华佳集团涨2.04% [6] - 逸仙电商股价跌1.38% [6] 大宗商品与加密货币市场 - 现货黄金价格跌超4% 跌破5200美元/盎司 盘中一度涨超3% [6] - 现货白银价格跌超7% 报108.25美元/盎司 盘中一度涨超121美元/盎司 [6] - 国际油价大涨 ICE布油价格跳涨4.42% 自去年9月以来首次触及每桶70.35美元 WTI原油涨4.83% 报66.26美元/桶 [8] - INE原油涨5.70% 报493.6元/桶 [9] - 加密货币大跌 比特币价格跌3.95% 跌破86000美元 以太坊跌5.67% 狗狗币跌6.66% 近24小时爆仓人数超18万人 [9][10] 宏观经济与政策事件 - 美联储28日宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变 符合市场预期 [11] - 有分析认为失业率趋于稳定 通胀仍处较高水平让降息不紧迫 美联储选择继续观望 [11] - 有观点指出本次议息会议声明语气略显鹰派 但仅是边际微调 未对市场定价产生实质影响 市场正进一步推迟对下次降息时点的预期 [11] - 据央视新闻报道 美国总统特朗普被曝正考虑对伊朗发动新的重大打击 以色列和沙特高级官员于本周先后访问华盛顿就此举行会谈 [10]

特朗普对美联储的批评与政策呼吁 - 美国总统特朗普重申对美联储主席鲍威尔的批评，并呼吁降息 [1] - 特朗普认为美国理应享受全球最低的利率，并指出当前利率应低得多 [1] - 特朗普表示其他国家能够支付低利率是因为美国，并暗示美国政策调整可吸引更多资金流入 [1]

美国劳工部1月9日发布数据显示，2025年12月，美国新增5万个非农就业岗位，失业率为4.4%，较上月 下降0.2个百分点。白雪认为，最新公布的12月非农新增就业人数虽然继续小幅降温，但并未"失速"， 这在一定程度上缓解了美联储对就业进一步走弱的担忧。 中经记者 谭志娟 北京报道 2026年1月29日凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5% —3.75%不变。此举意味着，美联储在经历自2025年9月以来的连续三次降息后，本次选择按兵不动。 值得注意的是，在此次参与利率决策投票的12名票委中，美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）和 克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）投出反对票，二人主张降息25个基点。 东方金诚研究发展部高级副总监白雪对《中国经营报》记者表示："本次会议声明与鲍威尔讲话均显 示，美联储对当前经济形势更加乐观。这与近期经济、就业数据走势相印证，是本次会议暂停降息的主 要原因。" 记者注意到，本次声明删除了"就业风险增加"等表述，并指出经济形势有所改善，尤其在失业率上升方 面出现企稳迹象。这一变化在一定程度上暗示，美联储决 ...

美联储1月议息会议决议与政策立场 - 美联储在1月29日的议息会议上决定维持联邦基金利率在3.50%至3.75%不变，这是自2025年9月连续三次降息后首次暂停行动 [1][2] - 会议投票结果为10:2，两位理事投反对票，倾向于降息25个基点 [4] - 美联储主席鲍威尔明确表示，加息并非下一步行动的基本假设，排除了加息可能性 [1][3][6] - 鲍威尔指出，若由关税导致的商品通胀（当前通胀主因）触顶回落，将考虑放松政策，降息条件锚定于通胀走势 [1][6] - 美联储在会议声明中将经济活动描述从“温和扩张”上调至“稳健扩张”，指出失业率企稳，但就业增长仍较低迷，通胀偏高 [5] - 鲍威尔未明确降息时点，强调未来政策将“逐次会议决策”，取决于就业和通胀数据的演变 [6] 对金融市场的影响 - **贵金属价格大涨**：现货黄金单日大涨4.5%，突破5400美元/盎司；现货白银大涨4.2%，报116.6美元/盎司 [2][9] - **美元指数先涨后跌**：决议公布后美元指数短线拉升1%，但随后因鲍威尔的“鸽派”言论而回落 [2][9] - **美股震荡分化**：道指收盘微涨0.02%，纳指涨0.17%，科技股承压，存储芯片等板块领涨 [9] - **美债收益率曲线陡峭化**：短端利率因暂停降息小幅上行，长端利率受通胀回落预期抑制 [9] 金价银价创新高的驱动因素 - **政策预期转向**：鲍威尔排除加息且暗示降息周期仅暂停，实际利率下行预期增强了贵金属吸引力 [9][11] - **避险需求激增**：地缘局势紧张叠加美联储政策不确定性，推动资金涌入黄金作为对冲工具 [9][12] - **关税通胀逻辑**：美联储认为当前高通胀主要由关税推动，属“一次性冲击”，市场押注通胀回落后宽松政策将重启 [13] - **美元信用边际弱化**：特朗普对鲍威尔的“指控”、美联储内部政策分歧及鲍威尔任期将于5月届满等问题，引发市场对美元长期稳定性的担忧 [13] 未来政策展望与关注点 - 根据芝加哥商品交易所（CME）数据，市场预计美联储3月降息的概率仅为13.5% [13] - 后续政策行动将取决于通胀及就业数据的演变 [6][13] - 可持续关注2月非农就业数据、个人消费支出平减指数（PCE）数据以及美联储主席提名进展 [13]

黄金期货市场行情 - 1月29日沪金主力合约收盘价为1249.12元/克，当日大幅上涨7.88% [1] - 当日沪金主力合约成交量为521,258手，持仓量为211,820手 [1] - 上海黄金现货价格报1243.01元/克，较期货主力价格贴水6.11元/克 [1] 宏观经济与政策环境 - 美国财长贝森特重申美国奉行强势美元政策，并称利率由美联储自行决定 [1] - 美联储到3月维持利率不变的概率为86.5%，降息25个基点的概率为13.5% [1] - 美联储到4月维持利率不变的概率为74%，累计降息25个基点的概率为24.1% [1] - 美国政府月底仍面临停摆风险，目前形势尚不明朗 [1][2] 地缘政治局势 - 美国总统特朗普警告一支庞大舰队正驶向伊朗，规模超过此前派往委内瑞拉的舰队 [1] - 特朗普表示伊朗绝不能拥有核武器，并威胁对伊朗的下一次袭击将严重得多 [1] - 伊朗方面回应称，若遭美国逼迫，将作出“前所未有的”回应 [1] - 当前关于中东、格陵兰岛的地缘事件仍悬而未决 [2] 机构市场观点与驱动因素 - 银河期货指出，美联储会议维持利率不变符合市场预期，鲍威尔措辞中性略偏鹰 [2] - 金银市场在短暂受冲击后重拾涨势，或因结果已被市场消化，且市场更侧重于交易可能在今年年中见顶的通胀 [2] - 市场预期未来的美联储新主席将更为鸽派，意味着下半年仍有降息空间 [2] - 特朗普暗示弱美元政策，叠加地缘风险和政府停摆风险，共同推动金银延续强劲走势 [2]