中美经贸关系 - 中美双方在日内瓦举行经贸高层会谈 就彼此关心的经贸问题开展深入交流 达成重要共识并同意建立中美经贸磋商机制 将于5月12日发布联合声明 [1] 中国外贸数据 - 前4个月中国货物贸易进出口总值14.14万亿元人民币 同比增长2.4% 其中出口8.39万亿元增长7.5% 进口5.75万亿元下降4.2% [2] - 4月单月进出口3.84万亿元增长5.6% 出口2.27万亿元增长9.3% 进口1.57万亿元增长0.8% [2] - 前4个月对周边国家进出口5.1万亿元增长5.1% 增速较一季度加快1.6个百分点 其中对东盟和中亚五国分别增长9.2%和9.9% [3] 汽车行业 - 3月汽车商品进出口总额238.2亿美元环比增长32.1% 其中出口201.5亿美元环比增长38.9% 进口36.7亿美元环比增长3.8% [4] - 1-3月累计进出口651.4亿美元同比下降4.6% 出口550亿美元增长4.6% 进口101.4亿美元下降35.6% [4] 跨境电商与海外扩张 - Temu停止美国全托管模式 商品标注本地仓和无附加费标签 [5] - Shein和Temu加大欧洲广告支出 Shein在法国英国环比增长35% Temu在法国英国分别增长40%和20% [6] - TikTok宣布投资10亿欧元在芬兰建设数据中心 作为120亿欧元"四叶草项目"核心部分 [7] - TikTok Shop正式在巴西上线 拓展拉美市场 [8] - 亚马逊计划投资超40亿美元在智利建立AWS基础设施区域 预计2026年底前启动 [9] 企业合作与战略 - 叮咚买菜与香港DFI零售集团达成战略合作 首年目标销售额1亿港元 首批6款蔬菜已上架280家惠康超市 [10] - 阅文集团与日本CCC集团达成IP共创合作 启动"小说方程式"日本征文 [11] - 美客多2025年一季度营收59亿美元同比增长37% GMV达133亿美元增长17% [12] 自动驾驶与新能源汽车 - 小马智行Robotaxi将于下半年接入Uber平台 先在中东落地 [13] - 文远知行与Uber扩大合作 计划未来五年新增15座国际城市部署Robotaxi服务 [14] - 萝卜快跑在香港测试区域扩大 测试车辆由5辆增至10辆 已达到L4级自动驾驶水平 [15] 电池与能源 - 宁德时代通过港交所聆讯 募资用于匈牙利项目建设 [16] - 宁德时代寻求10亿美元贷款用于扩大印尼电池工厂 [17] - 蜂巢能源4月海外动力电池出货0.77GWh同比增长72% 1-4月累计出货2.76GWh增长126% [18]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年医药板块具备多方面积极发展因素，完成新旧增长动能转换，行业有望边际好转，看好2025年医药发展，建议关注创新药械、出海、国产替代等方向 [5][64][65] 根据相关目录分别进行总结 心衰市场空间大，JK07潜力可期 心衰现有治疗手段有较大升级空间，新机制药物具有较大潜力 - 心衰疾病复杂、病理生理机制涉及多方面，患者个体差异显著且多有并发症，导致治疗药物研发挑战大 [9] - 现有药物只能改善症状，尚无获批上市药物能直接改善心肌细胞结构和功能治疗心衰，全球多款新靶点新机制心衰药物正开展临床研究 [9] 现有心衰药物治疗效果还有较大提升空间 - 诺欣妥：2024和2025Q1全球销售分别为78.2亿美元（同比+30%）和22.6亿美元（同比+22%），针对HFrEF患者改善提升明显，但对HFpEF改善无统计学差异 [14] - 维利西呱：是首个用于心衰患者的口服sGC刺激剂，对HFrEF患者生存质量改善有所提高，关键三期试验显示其心血管性死亡/首次心衰住院复合终点发生率显著更低 [18] - SGLT2i：达格列净被FDA批准用于心衰患者治疗，对HFrEF患者改善明显，对HFpEF亦有所改善 [22] NRG - 1治疗心衰潜力显著，JK07设计最佳或有望取得最终积极临床结果 - NRG - 1在心血管系统广泛表达，通过近分泌或旁分泌途径与ErbBs受体结合，在维持心脏正常功能等方面发挥重要作用 [24] - 全球基于NRG1靶点治疗心衰药物主要有泽生科技的纽兰格林、信立泰的JK07和Acorda公司的Cimaglermin，Cimaglermin因可能存在肝毒性风险，相关研究已暂停 [29] - 纽兰格林：创新作用机制为激活心肌细胞中表达的ErbB2 /ErbB4受体酪氨酸激酶，中国临床II期试验显示选定剂量组LVEF和LVESV均得到改善，但全因死亡率降低较安慰剂组不具显著性，ZS - 01 - 308B试验未达到预设统计目标 [30][33][35] - JK07：针对NRG - 1优化设计，由与NRG - 1活性域融合的拮抗HER3/ErbB3抗体组成，解决了重组NRG - 1蛋白疗法的局限性，提高了成药性和安全性；一期临床数据惊艳，后续临床数据值得期待；目前在中国开展心衰适应症二期临床研究，公司的S086针对射血分数降低的慢性心衰临床实验稳步推进中，二者未来将发挥协同作用 [39][41][45] 行业观点：坚持创新+出海+老龄化主线，关注国内政策修复 - 本周（5.6 - 5.9）、年初至今医药指数涨跌幅分别为+1.01%和+1.19%，相对沪深300指数的超额收益分别为 - 1.00%和3.44%；本周上涨个股374家，下跌个股111家 [47] - 细分赛道涨跌幅情况：本周医疗器械II（+1.7%）、中药II（+1.5%）等板块上涨；年初以来化学制剂（+9.7%）、化学原料药（+6.7%）等板块有不同表现 [52] - 板块估值：截至2025年5月9日，申万医药板块整体PE估值为32.26X，在申万一级分类中排第11，目前医药估值仍在历史相对较低位置，各细分板块估值有差异 [57] - 投资观点：2024年医药指数下跌，当前医药呈现多重底，医改影响或逐步调整到位，展望2025年，医药具备多方面积极发展因素，建议关注创新药械及产业链、出海、国产替代等方向 [64][65] - 本周建议关注组合：信立泰、一品红、科兴制药、昆药集团、华大智造；五月建议关注组合：信立泰、科伦药业等多家公司 [6][68]

奈雪的茶 - 奈雪的茶再次更换Logo和名称 将"奈雪的茶"改成"奈雪" 拼音"NAIXUE"变成"Naìsnow" [7] - 公司正在积极筹备欧美市场的首家门店 本次更换Logo或与其进军欧美市场相关 [7] - 去年已陆续进入泰国 新加坡 马来西亚等境外市场 [7] 叮咚买菜 - 与香港DFI零售集团达成战略合作 共同构建数字化跨境供应链体系 [7] - 首批6款精选蔬菜已上架香港全线近280家惠康超市门店 并同步登陆惠康网店及foodpanda外卖平台 [7] - 双方设定合作首年目标销售额达1亿港元 [7] 跨境电商平台 - SHEIN和Temu加大在欧洲多国的广告投放力度 法国和英国增幅最多 [8] - SHEIN在法国和英国的广告支出月度环比增长均为35% Temu在这两国分别增长40%和20% [8][9] - 欧洲是全球第三大零售电子商务市场 2023年市场规模达到6319亿美元 [9] 自动驾驶 - 小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台 合作将于今年在中东市场率先启动 [10] - 文远知行与Uber扩大战略合作 计划未来五年新增15座国际城市部署Robotaxi服务 [10] - 萝卜快跑自动驾驶车辆在香港的测试区域扩大 已达到L4级自动化驾驶水平 [10] 宁德时代 - 正寻求约10亿美元贷款 用于投资印尼项目 资金将用于支持在印尼的合资公司建设电池工厂 [11] - 贷款期限可能为5至7年 [11] 阅文集团 - 与日本CCC集团达成战略合作 将围绕IP共创与创新运营展开深度合作 [11] - 首期落地项目为起点国际携手CCC集团发起"小说方程式"日本征文 [11] - 将在日本开设首家限时快闪店 推动阅文IP进入日本市场 [11] 蜂巢能源 - 4月份海外动力电池出货量共计0.77GWh 同比增长72% [12] - 1-4月海外累计出货63115台车 合计出货2.76GWh 同比增长126% [12] 极氪汽车 - 吉利汽车计划完全收购并私有化极氪 目前已拥有极氪约65.7%的股份 [13] - 收购价格为每股美国存托股票25.66美元 比极氪在纽交所收市时价格高出约13.6% [13] TikTok - 宣布芬兰新数据中心项目 投资额10亿欧元 [13] - 新数据中心是"四叶草项目"的核心部分 后者计划投资120亿欧元为1.75亿欧洲民众提供数据保护 [13] 特斯拉 - 上海超级工厂生产的Model 3和焕新Model Y的国产化率已经超过95% [14] - 超60家中国供应商已进入特斯拉全球采购体系 [14] 华宝新能 - 在德国慕尼黑Intersolar Europe 2025展会上发布新一代DIY小型家庭绿电系统Jackery HomePower 2000 Ultra [15] - 配备2kWh磷酸铁锂电池 可扩展到8kWh 支持最大2800W光伏输入功率 [15] XTransfer - 获得由荷兰中央银行颁发的电子货币机构牌照 [16][17] - 能够直接为荷兰本地的中小贸易企业提供本地账户 跨境结算和外汇兑换等服务 [17] 中国外贸数据 - 前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元 同比增长2.4% [17] - 出口8.39万亿元 增长7.5% 进口5.75万亿元 下降4.2% [17] - 3月汽车商品进出口总额为238.2亿美元 环比增长32.1% [19] - 1-3月全国汽车商品累计进出口总额为651.4亿美元 同比下降4.6% [19] 手游行业 - 4月共有33家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计收入20亿美元 [20] - 占本期全球TOP100手游发行商收入的38.4% [20] - 《王者荣耀》4月全球收入大幅增长71% 重回全球手游收入榜首 [20] 融资动态 - Uber向文远知行追加1亿美元股权投资 是Uber迄今在自动驾驶领域的最大笔投资 [21] - 傲鲨智能连续完成两轮融资 将重点用于消费级外骨骼机器人产品线拓展 [21] - 清研精准获陕汽资本战略投资 资金将主要用于产品开发与市场拓展 [21] - 吉利玛特完成2000万元A轮融资 将加速推进技术中台能力和"中原潮玩出海计划" [21] - 福建中伟半导体完成天使轮融资 资金将主要用于固态电池核心电解质材料高纯硫化锂设备与厂房建设 [22][23]

出海四小龙动态 - Temu在广州举办千人招商会，引导中国卖家拓展中东、亚洲和拉美市场，减少对美国单一市场依赖[4] - Temu美区停止全托管模式，推出Y2新业务模式（国内直发美国，物流时效延长至14个工作日），保留半托管本地仓发货[4] - SHEIN和Temu因美国关税上调导致零售价上涨，过去一周销售额分别下降23%和17%，同时加大欧洲广告投放（SHEIN英法广告支出增长35%，Temu增长40%/20%）[5][6] TikTok相关进展 - 特朗普或第三次延长TikTok剥离期限（原定6月19日），中国因关税争端搁置分拆协议[8] - TikTok计划在芬兰科沃拉投资10亿欧元（约82亿元人民币）建数据中心，2026年完工后将存储欧洲1.75亿用户数据[10] - TikTok直播业务Q1观看时长80亿小时，占全球直播行业27%份额，仅次于YouTube（149亿小时）[10] 中美贸易与政策动向 - 特朗普称对华145%关税"已到顶"，拟下调至80%甚至60%以下，中美财长本周在日内瓦谈判[26] - 中国Q1对外直接投资480亿美元（同比+28%），全年累计1730亿美元，企业加速海外扩张应对贸易战[13] - 25家在美上市中概股（含阿里、百度、京东）面临SEC退市风险，总市值1.1万亿美元[14] 科技与零售企业动态 - 微软禁止员工使用DeepSeek，14个美国州政府及NASA已封禁该应用[17][18] - 奈雪的茶更换Logo为"Naìsnow"，或为进军欧美市场做准备，目前海外门店已进入东南亚三国[20][21] - 叮咚买菜与香港DFI合作，通过惠康超市销售商品，首年目标1亿港元[23] 海外投融资与并购 - 上汽享道出行完成13亿元C轮融资，启动港股IPO及出海计划[38] - Uber追加1亿美元投资文远知行，计划五年新增15座国际Robotaxi城市[39] - DoorDash以38.5亿美元收购英国Deliveroo，强化欧洲市场布局[40] - Coinbase拟29亿美元收购加密货币期权平台Deribit（去年交易量超1万亿美元）[44] 新兴市场与平台拓展 - 亚马逊低价平台Haul登陆英国和沙特，商品最低1英镑，2025年拟覆盖20国[31] - 越南Viettel Post推出跨境批发平台VIPO Mall，直连中国淘宝/拼多多，物流提速3-7天[33] - 印度拟削减对美关税差9个百分点（从13%降至4%），换取关税豁免[35]

人工智能行业 - 利用AI工具提供内容创作服务如代写文章、制作带货视频和虚拟主播可显著降低成本并提升效率[1] - 行业爆发源于技术成熟度提升，典型案例包括从业者通过AI代写实现月入过万及短视频带货变现[1] 银发经济行业 - 核心机会集中在养老院运营、上门护理服务及老年智能设备如防走失手环销售[2] - 中国60岁以上人口达3.2亿，独居老人护理需求激增推动行业长期增长[2][4] 单身经济行业 - 重点领域包括一人食餐饮、迷你家电销售及单身社交平台开发[3] - 中国单身人口规模达2.4亿，该群体消费力强劲且追求精致独居生活方式[4] 宠物经济行业 - 高价值环节涵盖宠物医疗、高端食品及衍生服务如宠物殡葬[5] - 年轻消费者倾向为宠物支付溢价，推动市场增速超越传统消费领域[6] 跨境电商行业 - 通过Temu等平台将中国小商品出口至欧美/东南亚，或复制国内成功模式如非洲奶茶店具有高潜力[6] - 中国供应链性价比优势显著，海外市场需求持续释放[7] 低空经济行业 - 无人机配送、飞行汽车(eVTOL)及低空旅游构成三大应用场景[8] - 政策开放低空空域叠加技术突破，行业或复制新能源汽车发展路径[9] 大健康行业 - 养生茶饮、中医调理及健康管理App为热门赛道[10] - 全民健康意识提升驱动需求，996群体及老年人构成核心客群[11] 行业趋势总结 - 轻资产领域如AI工具、宠物服务及单身产品适合初创企业切入[12] - 银发经济与低空科技需较大投入但享受政策红利[13] - 出海与大健康因需求刚性被视为稳健方向[14]

高管猎头行业洞察 - 高管猎头与普通猎头的本质区别在于前者是卖信任而非信息 信任是技术无法替代的核心价值[4] - 行业存在"超级链接者"新角色 通过20年顶级人才交易经验构建创始人信任网络[3] - 当前AI对行业的影响主要体现在淘汰信息中介型猎头 但信任型服务仍具不可替代性[4] AI时代人才趋势 - 移动互联网时代人才加速退场 00后作为AI原住民将快速成为职场主力[5] - AI压缩经验积累周期 使新人几个月可达到传统从业者十几年知识储备[6] - 人才定价体系重构 历史薪资参考价值降低 未来定价取决于AI适配能力[7] - 顶级AI人才年薪进入千万俱乐部 且多数处于创业状态非雇佣状态[9] 企业人才战略 - 传统行业面临人才结构转型机遇 需建立新的人才筛选适配机制[7] - AI人才布局呈现两极分化 技术层被人民币玩家垄断 应用层存在竞争空间[13] - 组织架构需配合AI进行重构 数字员工与传统员工的协同成为新课题[28] 职场能力重构 - 未来属于两类人群：直接掌握AI技术的原住民和善于对接AI使用者的链接者[12] - 人类六大不可替代能力：设计力、故事力、交响力、共情力、娱乐感、使命感[11] - 职业发展路径从纵向晋升转向横向拓展 复合型人才价值凸显[25] 出海人才现状 - 当前出海人才集中在三类人群：财务自由者、大厂高P和寻求改命者[30] - 10-50亿规模企业的出海高峰尚未到来 受限于组织能力和人才供给[32] - 出海人才发展需经历三阶段：创始人亲兵开荒、寻找hub型人才、职业经理人接管[36] 行业资源配置 - AI和出海领域均呈现"人民币玩家"主导特征 中小型企业需谨慎选择赛道[38] - 人才争夺战白热化 移动互联网时代积累的人才仍被头部企业垄断[9] - 传统企业可抓住人才重新定价窗口 获取有成长潜力的跨界人才[39]

核心观点 - 银行板块“顺周期 + 高股息”，政策推动估值修复，股息率有吸引力，关注区域行和股份行机会，当前安全边际充分 [2][4][7][16] - 美联储 5 月维持政策利率不变，强调滞胀风险增加，未来前景不确定，6 月降息概率低 [3][10][11] - 科创债政策落地有望推动发行放量和利差压缩 [17][18][19] - 医疗健康板块 2024 年化学制剂和血制品业绩突出，2025Q1 CXO 与医疗服务板块收入利润正增，关注四条主线 [19][20] - 通化东宝 2024 年业绩承压，2025 年有望反转，胰岛素类似物销量大增，创新出海推进 [21][22][23] - 吉利汽车拟私有化极氪，整合资源提升竞争力，有望带来盈利弹性 [24][25][26] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘 3352，1 日涨 0.28%，上周跌 0.49%；深证成份指数收盘 10198，1 日涨 0.93%，上周跌 0.17%等 [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘 22776，1 日涨 0.37%，上周涨 2.38%；道琼斯指数收盘 41114，1 日涨 0.70%，上周涨 3.00%等 [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘 58 美元/桶，上周跌 7.58%；现货金收盘 3392 美元/盎司，上周跌 0.84%等 [5] 银行行业情况 行业热点跟踪 - 25 年 1 季度上市银行净利润同比负增 1.2%，增速较 24 年降 3.5pct，部分银行盈利增长快 [8][13] - 营收增速下行，净利息收入和中收降幅收窄，其他非息成拖累因素，后续盈利波动有望修复 [8][14] - 25 年 4 月银行板块跌 0.06%，跑赢沪深 300 指数 2.94 个百分点，排名第 5 位 [9] - 4 月制造业 PMI 为 49%，环比降 1.5 个百分点，政策利率持平，市场利率和国债收益率下行 [9] - 25 年 3 月新增人民币贷款、社融规模增量同比增加，M0、M1、M2 有不同增速表现 [9] 上市银行 1 季报综述 - 规模增速稳健，信贷投放有韧性，1 季度末规模同比增 7.5%，贷款同比增 7.9%，存款同比增 6.2% [14] - 成本红利加速释放，资产端定价拖累明显，单季度年化净息差环比降 6BP 至 1.37% [14] - 中收负增缺口收敛，营收承压致成本收入比小幅抬升，1 季度手续费及佣金净收入同比负增 0.7% [15] - 资产质量稳定，前瞻性指标略有波动，25Q1 不良率环比降 1BP 至 1.22% [15] 美联储议息会议情况 - 5 月会议全票同意保持政策利率 4.25 - 4.5%不变，声明强调滞胀风险增加，鲍威尔维持观望 [3][10][11] - 会议声明变化为强调经济前景不确定性增加和高失业率高通胀风险上升 [11] - 鲍威尔观望因利率适度限制且经济良好，等待成本低，6 月降息概率低 [11][12] - 美债收益率曲线熊平，短端有介入机会，长端偏多，美元指数年内震荡 [12] 科创债情况 - 科创债 2021 年推出，存续约 2 万亿，主要由科技型国企发行，发行主体有三类 [17] - 政策要点为统一规则、拓宽发行主体、创新增信、减免费用 [18] - 政策有望使发行放量，利差压缩，金融机构和国有股权投资机构或贡献增量 [18][19] 医疗健康行业情况 - 2024 年化学制剂和血制品板块业绩突出，2025Q1 CXO 与医疗服务板块收入利润正增长 [19] - 建议关注“创新”“出海”“设备更新”“消费复苏”四条主线及相关公司 [20] 通化东宝情况 - 2024 年业绩受集采、研发终止、诉讼赔偿影响下降，2025 年有望反转 [21] - 2025 年一季度收入恢复，胰岛素类似物销量大增，产品结构优化 [22][23] - 创新出海推进，多款产品临床试验有进展，有望成新利润增长点 [23] 吉利汽车情况 - 拟收购极氪全部股份实现合并，极氪转型经验可赋能集团，合并获智能化规模优势 [24][25] - 目的是整合资源、降本增效、提升竞争力，践行“两横七纵”，已有降本成效 [26] - 有望带来盈利弹性，明确战略定位，各品牌协同发展，维持业绩预测和“推荐”评级 [27][28] 新股情况 即将发行新股 - 古麒绒材申购日 2025 - 05 - 19，申购代码 001390 等 [29] 已发行待上市新股 - 天工股份申购中签率 0.04%，上市日 2025 - 05 - 13 [30] 资讯速递 国内财经 - 中信银行牵头承销全国首批科技创新债券，具有四个鲜明特征 [30] - 央行下调公积金贷款利率，十余省市跟进，预计每年减负超 200 亿元 [31] 国际财经 - 美国一季度劳动生产率三年首降，单位劳动力成本飙升，生产率增长或承压 [32] - 特朗普宣布美英贸易协议，英方称谈判仍在继续，市场反应平淡 [33] 行业要闻 - 3 月汽车整车出口同比增 15.9%、进口同比降 27%，1 - 3 月出口增长进口下降 [34] - 农业农村部等四部门印发农业防灾减灾预案 [35] 两市公司重要公告 - 赛力斯 4 月新能源汽车产量增逾三成，销量增长 [36] - 玲珑轮胎控股股东拟斥资 2 亿 - 3 亿元增持股份 [37] - 东方证券拟斥资 2.5 亿 - 5 亿元回购股份 [38] - 银轮股份拟斥资 5000 万元 - 1 亿元回购股份 [39] - 汇纳科技控股股东筹划控制权变更，5 月 7 日起停牌 [40]

财务表现 - 25Q1营收7 40亿元 同比-2 17% 归母净利润0 99亿元 同比-24 17% 扣非归母净利润0 85亿元 同比-20 35% [1] - 毛利率25 93% 同比-0 46pct 净利率13 37% 同比-3 88pct 主要受期间费用率上升1 99pct至10 85%及其他非经常性收益减少影响 [2] - 经营性现金流净额0 12亿元 较去年同期-1 90亿元大幅改善 同比+106 33% [3] 费用与研发 - 销售费用率4 88% 同比+1 04pct 管理费用率1 50% 同比+0 45pct 研发费用率4 85% 同比+0 46pct [2] - 研发费用0 36亿元 同比+8 08% 研发费用率维持4 85%高位 重点投向高端产品及核心零部件自主研发 [3] 产品与产能布局 - 2024年开发GAU系列龙门 HS系列小龙门 五轴车铣复合加工中心等新产品 并实现电主轴 桁架刀库等关键部件自主供货 [3] - 加速广东子公司产能提升 推进宁波高端数控机床智能化生产基地投产 筹划海外产能布局 已完成德国及塞尔维亚子公司筹建 [4] 行业与政策展望 - 行业仍处周期底部 价格竞争激烈 但"两新""两重"政策有望带动需求修复 [2][4] - 公司中长期受益于自主可控 出海机遇 预计2025-2027年归母净利润5 55亿元 6 50亿元 7 59亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度营收和利润下滑，但中长期将受益于政策机遇、自主可控、出海等结构性机会，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.55亿元、6.50亿元、7.59亿元，对应PE分别为18x、15x、13x [2][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年一季度实现营收7.40亿元，同比-2.17%；归母净利润0.99亿元，同比-24.17%；扣非归母净利润0.85亿元，同比-20.35% [2][4] - 2024年产品销量稳健增长，龙门、卧加、立加销量分别同比增长11.4%、32.0%、4.5% [2] 盈利能力分析 - 2025年一季度毛利率约为25.93%，同比下降0.46pct；净利率约为13.37%，同比下降3.88pct [9] - 净利率下滑幅度大于毛利率，原因包括期间费用率上升、其他收益减少、投资收益减少、资产减值损失增加 [9] 经营亮点 - 2025年一季度经营活动现金流量净额为0.12亿元，较去年同期的-1.90亿元大幅改善，同比+106.33% [9] - 2025年一季度研发费用达0.36亿元，同比增长8.08%，研发费用率维持在4.85%的高位 [9] 产品线拓展 - 2024年开发GAU系列龙门、HS系列小龙门等多种产品 [9] - 功能部件方面，研发电主轴、单臂头等关键部件并形成供货能力 [9] 研产销体系布局 - 机床行业可能处于周期底部，“两新”“两重”政策落实有望扩大市场需求 [9] - 公司通过研发投入推动产品线扩展和技术升级，加快提升广东子公司生产能力，推进宁波项目投产，筹划海外产能布局 [9] - 公司已完成德国和塞尔维亚子公司筹建，布局全球化营销体系 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [14]

4月27日，《人民日报》在报眼位置刊发《聚力攻坚 协同发力——5个新场景看高质量发展新动能》一文，提到美团王兴参加2月17日中央召开的民营企业 座谈会。 此文中，总计有五个大段落，描述了五个场景，其中一个场景就是点赞美团。 文中这样写道： "1132，准备起飞！" 3月13日上午11时，随着一声系统提示音响起，一架无人机满载热食从上海五角场商圈起飞，飞越城市高架桥后，稳稳降落在1.5公里外的复旦大学学生公 寓楼前。 …… 《人民日报》此次点赞美团，主要集中在三个方面： 一、 科技创新。 美团的"外卖空投"，不仅让复杂路况的配送难题有了新解法，也为公司业务增长培育了新增长点。还助力低空经济产业"飞"得更高。 二、参加重大会议。 文章还特别提到王兴2月17日参加民营企业座谈会的事情，并引述了王兴对参加此次会议的表态："总书记强调民营经济发展前景广阔、大有可为，极大增 强了我们把握机遇、乘势而上的信心。" 三、出海。 文章提到，从远赴沙特到落地迪拜，今年以来，美团提速扬帆出海，让中国技术、中国服务、中国品牌阔步走向世界舞台。 科技创新、参与重大会议以及出海，是这些年民营企业家的重点工作，也是衡量一家中国民营企业的重 ...