报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月纯碱期货价格或短暂小幅反弹，但缺乏持续上涨动力，长期格局过剩，5月中下旬价格将重新步入下行通道，价格或维持稳中偏强但长期仍承压 [8] - 浮法玻璃市场后续走势关键在于市场供需关系的持续博弈，目前期货价格逼近成本线，成本支撑作用有望短期显现，宏观上中美关税协议带来抢出口预期给盘面一定支撑 [10] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 5月15日，纯碱主力期货SA509震荡偏强，收盘价1330元/吨，涨11元/吨，涨幅0.83%，日增仓82994手 [7] - 华中地区重质纯碱现货价1400 - 1480元/吨、轻质纯碱现货价1270 - 1380元/吨，较前日不变；5月15日当周纯碱周度产量降至67.77万吨，跌幅8.52%，开工负荷率降至83%；截至5月8日企业出货量为71.17万吨，环比跌7.26%；截至5月15日重质纯碱周度企业库存88万吨，延续累库 [8] - 玻璃供应层面利润小幅增长，产量稳定；需求端平淡，下游采购谨慎，企业库存累积；期货价格逼近成本线，成本支撑或短期显现，中美关税协议带来抢出口预期给盘面支撑 [9][10] 行业要闻 - 中美双方将依据日内瓦会谈共识，就经贸领域各自关切保持沟通 [11] - 国内浮法玻璃市场价格大稳小动，交投一般，华北弱势整理，华东暂稳，华中主流走稳，华南平稳，西南零星下调，东北个别厂外发价下调 [11] - 河南地区小苏打市场运行平稳，食品级小苏打主流出厂价1200 - 1260元/吨 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][19][21]

市场情绪与价格表现 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 超出市场预期 推动商品市场情绪回暖 风险偏好提升 国内工业品市场呈现集体反弹态势 [1][2] - 螺纹钢期货主力合约价格从最低3014元/吨上涨至3130元/吨上方 主流地区现货价格同期录得30~90元/吨涨幅 [1] - 市场情绪回暖推动弱预期修复 中美关税90天暂缓期促使国内企业加大对美出口 缓解前期出口担忧 延长钢市强现实格局 [2] 供需格局分析 - 螺纹钢周产量高位回落 最新周产量为223.53万吨 较前期高点下降9.85万吨 但仍处于年内相对高位 [3] - 供应收缩并非因吨钢大幅亏损所致 长流程生产模式下螺纹钢吨钢利润依旧好于其他钢材 短流程钢厂表现不佳但多数维持正常生产 [3] - "五一"节后首周螺纹钢周度表需减少77.81万吨 高频每日成交缩量 二者同比分别下降18.3%和22.4% 处于近年来同期最低水平 [3] - 库存环比增加9.63万吨 但绝对水平不高 低库存格局未变 为钢价提供较高弹性空间 [3] - 主要下游行业未出现明显变化 房地产行业持续修复但难贡献用钢需求增量 基建投资增速有限 建筑钢材需求表现疲弱 [4] - 钢市从传统旺季向淡季过渡 下游行业未好转 螺纹钢需求将进一步走弱 基本面呈现季节性弱势特征 [4] 成本支撑因素 - 短流程钢厂在谷电成本下仍处于亏损状态 但废钢价格坚挺 华东主流钢厂两次上调废钢采购价格 累计涨幅达100元/吨 推升电炉成本 [5] - 铁矿石期货累计涨幅超过6% 领涨产业链 双焦价格止跌 进一步强化成本端支撑 [5] - 商品市场情绪回暖推动贴水修复逻辑 但双焦供应宽松格局未改变 成本支撑持续性有待观察 [5] 后市展望 - 螺纹钢供需格局未实质性改善 供应收缩难持续 需求面临季节性走弱 基本面仍将转弱 钢价继续承压运行 [6] - 市场情绪回暖与成本支撑构成利好 预计后续走势以震荡企稳为主 上涨和下跌空间均较为有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受不同因素影响呈现震荡、看空、看多等不同趋势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，昨日大票领涨，需观察中小盘能否共振补涨，若为结构性行情多头需谨慎 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期进入盘整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银整体跟随黄金，关税超预期结果利好其商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜中美贸易谈判联合声明偏利多，但近期铜价已反弹，短期追高需谨慎 [1] - 电解铝产业面无明显矛盾，在贸易谈判结果超预期下铝价延续反弹 [1] - 氧化铝供应有所提升，供需格局好转，叠加市场风险偏好回升，短期价格或反弹 [1] - 锌步入淡季终端需求走弱，叠加进口货源流入，基本面走弱，关注逢高空机会 [1] - 镍短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，关注宏观情绪变化，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢短期期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作建议区间短线为主，产业端关注政策及钢厂排产 [1] - 锡在中美会谈结果超预期、宏观情绪好转下有望反弹，需关注低邦复产情况 [1] - 工业硅供给走强、需求走弱，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低 [1] - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，下游维持刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 热卷出口转弱潜在风险未探明，成本松动、供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，但供给端暂无故事，关注钢材压力 [1] - 锰硅锰矿过剩有下降预期，品种仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧 [1] - 印刷供需双弱延续，梅雨季节需求或向弱，价格偏感 [1] - 纯碱五月检修多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] 农产品 - 棕榈油受原油上涨及美生柴消息带动上涨，叠加中美和谈拖累豆棕价差，原油回落后建议做空 [1] - 豆油中美和谈预计情绪上利空，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜籽欧菜籽北部产区干旱，中加关系不确定，若加方取消加征关税预计跌幅大，可做多波动率 [1] - 棉花短期美棉有贸易谈判、天气升水扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺进入淡季，下游成品累库，预计棉价震荡偏弱 [1] - 甘蔗巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，原油偏弱或影响产糖量 [1] - 玉米现货涨势放缓，进口玉米拍卖情绪利空，港口库存去化但仍居高位，年度供需趋紧，建议回调做多，关注CO7 - C01正套 [1] - 豆粕美豆种植暂无炒作驱动，国内消化现货和巴西卖压利空，盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆中美贸易谈判超预期利多兑现后基本面缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木新西兰发运量下降，终端清淡，整体偏空，建议反弹后做空 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，养殖利润较好，盘面贴水现货，关注产能释放节奏，等待现货指引 [1] 能源化工 - 原油中美贸易谈判结果超预期降低需求走弱担忧，前期大幅下跌后有反弹修复需求 [1] - 燃料油中美贸易谈判结果超预期降低需求走弱担忧，前期大幅下跌后有反弹修复需求 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态累库斜率降低，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶中美贸易谈判结果超预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强 [1] - BR橡胶关税谈判利好，成本端强支撑，短期随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，价格有下跌风险 [1] - PTA上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复采购需求走强，聚酯高负荷支撑需求 [1] - 乙二醇装置检修，大型装置降负，基差快速下跌，市场情绪消退 [1] - 短纤PTA略有紧张使成本支撑走强，高基差下表现强势 [1] - 苯乙烯中美关税政策转好激发市场投机需求，纯苯价格走强，下游需求预计回升 [1] - 尿素场内有利好预期，下游跟进尚可，商谈重心抬升，但价格上行空间受限，工厂报价或维稳 [1] - 甲醇基差走强，成交一般，短期区间震荡偏强，中长期现货市场或由强转偏弱震荡 [1] - PE宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱现货需求偏弱，上涨驱动不足，但宏观利好提振盘面，价格震荡 [1] - 丙烷CP下调MB上涨，区域间价差收窄；丁烷季节性淡季 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品类期货市场受关税、全球经济形势、产业供需等多因素影响呈现不同表现 投资者需依据各品类具体情况制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘多数上涨 30 年期主力合约涨 0.13%报 119.300 元 10 年期主力合约涨 0.03%报 108.715 元等 [5] - 外部环境利好国债期货 但当前国债收益率处在相对低位 中国经济呈现平稳复苏态势 建议保持谨慎 预计波动幅度加大 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 沪深 300 股指期货主力合约涨 0.04% 上证 50 股指期货主力涨 0.10%等 [8] - 关税打乱国内经济复苏节奏 但国内资产估值低 政策有对冲空间 看好中国权益资产长期表现 考虑做多股指期货 [10][11] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 767.68 涨幅 -0.60% 白银主力合约收盘价 8219 涨幅 -0.16% [12] - 全球贸易金融环境复杂 关税扰动下经济衰退风险加大 贵金属长期牛市趋势仍将延续 建议逢低做多黄金期货 [12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹 唐山普碳方坯最新报价 2970 元/吨等 [14] - 房地产行业下行 螺纹钢需求下行且产能过剩 但当前处于需求旺季 价格或有支撑 热卷走势与螺纹钢一致 可关注反弹做空机会 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨 PB 粉港口现货报价在 770 元/吨等 [16] - 铁水日产量创新高 需求回升 供应压力缓解 库存下降 供需格局好转 可关注低位买入机会 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌 焦煤供应宽松 焦炭部分钢厂采购意愿降低 [18] - 焦煤焦炭期货价格再创新低 短期或延续弱势 可关注反弹做空机会 [19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.62%至 5810 元/吨 硅铁主力合约收跌 0.92%至 5612 元/吨 [21] - 螺纹钢周度产量回落 铁合金短期需求见顶 锰硅可关注虚值看涨期权机会 硅铁空头可关注离场机会 [22] 原油 - 上一交易日 INE 原油高开低走 截至 5 月 6 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸等 [23][24] - OPEC+5 - 6 月份增产 市场担忧供应过剩 中美关税降低利好原油 考虑原油主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油高开后震荡走低 新加坡燃料油库存降至七周以来最低水平 [27] - 俄乌谈判及美国制裁放松或利空高硫燃料油 关税协议利于贸易需求恢复 库存下降支撑价格 考虑燃料油主力合约偏多操作 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 5.85% 山东主流价格上调至 12000 元/吨 供应压力延续 需求端和成本端有改善 [30] - 短线偏多 [31] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.66% 20 号胶主力收涨 2.40% 全球供应增量预期强化 需求端或好转 [32] - 偏弱震荡 [34] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 1.07% 现货价格上调 供应逐步回升 需求弱修复 [35] - 底部震荡 [37] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.32% 山东临沂上调至 1970 元/吨 国内出口政策调整 后续农需启动 [38] - 偏强震荡 [40] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨 涨幅 2.82% PXN 价差上升至 210 美元/吨 短期原油价格向上修复 PX 预计跟随反弹 [41] - 考虑逢低参与 关注成本端原油变动和宏观政策调整 [41] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨 涨幅 2.41% 供应端部分装置停车和重启 需求端聚酯负荷上浮 成本端有支撑 [42] - 短期 PTA 价格或有向上修复空间 考虑逢低区间操作 [42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 涨幅 1.99% 供应端部分装置有变动 库存或有小幅去化 需求端回暖 [43] - 短期乙二醇价格或有向上空间 考虑逢低参与 关注港口库存和宏观政策变动 [43] 短纤 - 上一交易日短纤 2506 主力合约上涨 涨幅 2.14% 供应装置负荷上升 需求端江浙终端开工回升 成本端有支撑 [44] - 下游终端需求小幅回暖 后市短纤跟随成本端震荡偏强调整 考虑逢低短多 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2506 主力合约上涨 涨幅 2.37% 原料端 PTA 持续修复 成本支撑增强 供应装置负荷上升 需求端软饮料消费回升 [45] - 瓶片供需基本面有改善 预计后市跟随成本端反弹修复 注意成本价格变化 [45] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1291 元/吨 跌幅 0.84% 部分企业装置检修 原料价格下行 产量环比下降 库存环比增加 [46] - 宽松格局维持 五月装置检修集中或带来短时盘面调整 低位空头注意调整仓位 [46] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1016 元/吨 跌幅 1.93％ 部分产线冷修或改产 市场表现偏弱 实际供需基本面无明显驱动 [47][49] - 预计短时内市场情绪有一定修复 但实际修复程度有待考量 [49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2500 元/吨 涨幅 0.52% 部分企业装置检修 产量环比增加 库存中性 需求端氧化铝及非铝下游需求有限 [50] - 进入五月部分装置检修或有驱动 需关注企业装置运行及液氯价格波动 [51] 纸浆 - 上一交易日主力 2507 收盘于 5276 元/吨 涨幅 1.15% 中美关税取得突破性成果 但纸浆供需仍宽松 库存累积 下游开工有变化 [52] - 预计盘面短时反弹 后续关注国际浆厂减产及国内消费刺激政策落地节奏 [53] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 0.69%至 63220 元/吨 矿价下跌 供应端减产难度加大 消费端增速放缓 库存累增 [54][55] - 碳酸锂预计偏弱运行 [55] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡 收于 60 日均线上方 上海金属网 1电解铜报价 78100 - 78220 元/吨 现货市场成交一般 [56] - 中美会谈取得成果 铜价料震荡 考虑沪铜主力合约暂时观望 [56][57] 锡 - 上一交易日沪锡涨 0.62%至 264960 元/吨 部分矿山复产 国内加工费低位 消费端下游排产数据良好 库存去化 [58][59] - 锡价上方压力较大 以偏空震荡观点看待 [59] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.16%至 124430 元/吨 中美贸易谈判有进展 矿端供应收紧 成本有支撑 但下游亏损加大 需求端不锈钢成交偏弱 新能源订单增量难持续 [60] - 关注宏观情绪修复后机会 [60] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅主力合约收于 8230 元/吨 涨幅 -0.60% 多晶硅主力合约收于 38270 元/吨 涨幅 0.91% 产业链需求端疲软 供应下降幅度有限 价格波动加剧 [61] - 处于产能出清周期 短期供需矛盾未缓解 维持偏空判断 关注西南地区丰水期开工变化 [61][62] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.24%至 2886 元/吨 豆油主连收涨 0.08%至 7792 元/吨 受中美贸易摩擦缓解及 5 月供需报告提振 美豆主连收涨 0.47% [63] - 主力合约豆粕上行承压 观望为主 豆油底部区间成本支撑增强 可关注虚值看涨期权机会 [64] 棕榈油 - 马棕连续第三个交易日上扬 受豆油价格走强和马币走软提振 但库存激增限制涨幅 国内棕榈油去库 库存处于近 7 年同期次低水平 [65][66] - 考虑关注豆棕价差做扩机会 [67] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高逾 2.6% 全球 2025/26 年度菜籽产量预计增加 国内对加拿大菜子油等加征关税 中国菜籽、菜粕、菜油库存有变化 [68] - 考虑关注菜粕回调后的做多机会 [69] 棉花 - 上一日国内郑棉冲高回落 外盘棉花小幅下跌 美国农业部报告显示 2025/26 年度棉花收割面积和产量预估提升 中美谈判降低关税对棉花利好 [70][71] - 产业链需求低迷 但中美谈判顺利或带来抢出口可能 短期受支撑 关注中美关税政策 关注逢低做多 [72][73] 白糖 - 上一日国内郑糖低位震荡运行 外盘原糖上涨 3% 巴西中南部 4 月下半月甘蔗加工量和糖产量下降 国内库存中性 进口量偏低 [75] - 中长期全球贸易摩擦拖累需求 预计区间震荡运行 区间震荡操作 [76][77] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅下跌 陕西产区等出现减产 全国主产区苹果冷库库存量环比减少 库存处于近五年低值 [78][79] - 预计未来现货价格偏强 关注后期套袋数据及第三方机构产量调研数据 关注回调后做多机会 [79][80] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 14.75 元/公斤 较昨日下跌 0.02 北方猪价稳定 南方略有下调 预计短期内猪价窄调 关注中旬供应压力释放程度 [81] - 集团场出栏预计增加 节后消费先淡后旺 预计猪价偏弱后稳中走强 考虑暂时观望 [82] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.23 元/斤 较前日上涨 0.09 主销区鸡蛋均价为 3.32 元/斤 较前日上涨 0.06 4 月全国在产蛋鸡存栏量环比增长 [83] - 5 月鸡蛋供应或增加 端午节前备货有支撑 考虑止盈后观望 [84] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.97%至 2344 元/吨 玉米淀粉主力合约收跌 1.13%至 2704 元/吨 主产区天气适宜 美玉米种植推进顺利 [85] - 国内玉米供应过剩稍缓 底部支撑较强 但短期供应压力仍存 预计上行压力渐显 玉米淀粉产需两弱 跟随玉米行情 暂时观望 [87] 原木 - 上一个交易日主力 2507 收盘于 788.0 元/吨 跌幅 1.31% 2025 年 4 月中国进口原木及锯材 534.0 万立方米 4 月原木现货价格呈现南强北弱 [88] - 基本面整体无明显驱动 市场现货成交价清淡 对盘面支撑偏弱 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格弱稳期货盘面下跌后反弹受宏观情绪影响 基本面供给端上游成本压力大减产倒逼原料价格下跌 西南丰水期临近成本支撑减弱 需求端下游刚需采购消费疲软 行业总库存和仓单压力大 多晶硅期货盘面向上修复 现货价格企稳部分上涨 供给端开工低位库存回落有减产可能 需求端电池开工率有变化 光伏组件有减产计划 仓单少需关注注册情况与交割博弈 [1][2][7] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2025年5月12日工业硅期货主力合约2506开于8275元/吨收于8320元/吨 较前一日结算涨20元/吨 涨幅0.24% 2505主力合约持仓171625手 仓单总数67097手 较前一日减241手 [1] - 供应端现货价格弱稳 华东通氧553硅9000 - 9200元/吨 421硅9700 - 10300元/吨 新疆通氧553价格8200 - 8400元/吨 99硅价格8200 - 8400元/吨 国内硅煤市场调价 新疆、甘肃、宁夏、陕西等地价格下调 成本支撑减弱 [1] - 消费端有机硅DMC报价11300 - 11600元/吨 成交量一般 厂家库存压力大 下调报价让利接单 [2] 工业硅策略 单边区间操作为主 上游逢高卖出套保 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年5月12日多晶硅期货主力合约2506开于38100元/吨 收于38450元/吨 收盘价较上一交易日涨2.49% 主力合约持仓69417手 当日成交322808手 [3] - 现货价格持稳 复投料报价35.00 - 36.00元/千克 致密料34.00 - 35.00元/千克 菜花料报价31.00 - 32.00元/千克 颗粒硅33.00 - 34.00元/千克 N型料37.00 - 44.00元/千克 n型颗粒硅35.00 - 36.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存降低 硅片库存显著降低 多晶硅库存25.70 环比降1.90% 硅片库存18.13GW 环比降12.08% 多晶硅周度产量21400.00吨 环比降4.46% 硅片产量12.35GW 环比降7.07% [5] - 硅片方面国内N型18Xmm硅片0.98元/片 N型210mm价格1.30元/片 N型210R硅片价格1.10元/片 [5] - 电池片方面高效PERC182电池片价格0.29元/W PERC210电池片价格0.28元/W左右 TopconM10电池片价格0.27元/W左右 Topcon G12电池片0.28元/w Topcon210RN电池片0.27元/W HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W N型210mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W [6] - 供给端行业自律限产 开工维持低位 库存回落有减产可能 需求端4月中国企业电池开工率63.96% 总产量65.55GW 月环比增14.37% 5月开工率59.36% 总排产量60.84GW 光伏组件有减产计划 预计5月排产再减少 仓单仅20手 需关注注册情况与交割博弈 [7] 多晶硅策略 单边短期2506合约谨慎偏多 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - 假期归来PX补跌后持续反弹，因宏观气氛好转和自身供应收缩，油市偏强给予成本支撑，国内多套重整及部分PX装置有检修预期使供应收缩 [7] - PTA本周先跌后涨，跟随原油波动，五一假期原油价跌，节后PTA补跌，地域问题使原油反弹暂缓其下跌压力，本周PTA装置检修多，下游聚酯高开，PTA持续去库存，基本面和成本共振带动价格回升 [7] 后市预测 - 原油方面中美和谈后油价有望偏强，风险是中东局势扰动；PX方面国内多套重整装置有停车计划，配套PX装置有减停产可能，PXN低位增加检修预期；PTA方面5月装置检修多，开工处年内低位；聚酯方面短期开工约90%，大厂检修意向低，刚需偏好；织造方面开机回升，短期负反馈概率小 [10] - 综合来看PX偏强运行，区间6600 - 6900元/吨；PTA偏强运行，区间4550 - 4850元/吨；策略推荐多单逐步止盈 [10] 根据相关目录分别总结 价格情况 PX - 期货：5月9日收盘价6472元/吨，较4月29日涨266元/吨，变化4.29%；结算价6446元/吨，较4月29日涨210元/吨，变化3.37%；5.06 - 5.09主力合约基差均值 - 233元/吨，国内现货均价6091元/吨，环比上期变19.33元/吨，变动0.32% [15][16] - 现货：周内成交最高价785美元/吨，最低价737美元/吨 [18] PTA - 期货：5月9日收盘价4582元/吨，较4月29日涨142元/吨，变化3.20%；结算价4568元/吨，较4月29日涨122元/吨，变化2.73% [23] - 现货：5.06 - 5.09主力合约基差均值98.67元/吨，中国市场到岸周度均价582.5美元/吨，较上期涨10美元/吨，变动1.75%；华东市场现货价格本期均价4597.5元/吨，较上期涨67.5元/吨，变动1.49% [26] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有负荷调整或检修，如宁波大榭负荷6成，盛虹炼化部分装置降负荷至70%等 [31] - 亚洲其它地区部分企业装置有停车、检修或负荷调整情况，如印尼Pertamina停车，重启推迟等 [32][33] PTA装置 - 宁波台化150万吨、虹港石化250万吨装置按计划停车，嘉通能源300万吨重启中 [37] - 5月检修装置多，周度开工下滑2.53% [39] 基本面分析 成本 - 原油：乐观气氛重返市场，本周欧美原油期货涨幅超4%，5月9日WTI原油期货结算价61.02美元/桶，较5月2日涨2.73美元/桶；布伦特原油期货结算价63.91美元/桶，较5月2日涨2.62美元/桶 [44][46] - 石脑油：欧洲调油需求走强，降低东西方套利量预期，CFR日本周度均价557.30美元/吨，生产利润周度均价60.11美元/吨 [52][54] 供应 - 加工费：PX短流程经济性回升，PXN周度均值209.44元/吨，环比变动13.45%；PX - MX周度均值85.70美元/吨；PTA加工费显著回升，受装置检修推动 [55][57][59] - 库存：截止5.09，PTA社会库存483.2万吨，较前一周减14.5万吨，环比增速 - 0.41%；PTA工厂库存天数增加0.08天，聚酯工厂库存天数减少0.25天 [66][67] 需求 - 聚酯：成本支撑增强，降准降息政策利好落地，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上个报告周期分别涨1.46%、0.65%、1.33%；涤纶短纤华东市场本期均价涨0.15%；聚酯瓶片华东地区本周均价涨0.51% [71][73] - 织造：原料价格上涨，开机率逐步回升，吴江、长兴等地开机率有不同程度提升 [86][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中美将举行经贸高层会谈且国内释放利好，产业面热卷产量上调、库存拐点出现、表需回落，整体黑色系低迷，市场对远期需求信心不足，建议热卷2510合约偏空交易，注意操作节奏和风险控制 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月9日收盘，热卷主力合约期价3157元/吨（-47），杭州涟钢热卷现货价3240元/吨（-20）；热卷产量320.38万吨（+1.08）；终端需求受阻，表需309.53万吨（-23.19），同比+0.89万吨；厂库下滑，社库增加，总库存365.12万吨（+10.85），同比-56.37万吨；钢厂盈利率58.87%，环比增2.59个百分点，同比增6.92个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外美联储维持利率不变、英美达成关税贸易协议，国内中美将举行经贸高层会谈且央行出招稳楼市；供需上热卷周度产量上调，产能利用率超80%，厂库降社库升，总库存结束连降，终端需求受阻表需回落；成本上铁矿石进口量回升，矿价震荡偏弱，煤焦弱势运行；技术上HC2510合约日K线受压于多日均线下方，MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方 [9] 期现市场 - 期货价格：本周HC2510合约震荡偏弱，走势强于HC2601合约，9日价差-8元/吨，周环比+20元/吨 [14] - 仓单与持仓：5月9日，上期所热卷仓单量297005吨，周环比-37011吨；热卷期货合约前二十名净持仓净多149883张，较上周增加31815张 [21] - 现货价格：5月9日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3240元/吨，周环比-20元/吨，全国均价3314元/吨，周环比-17元/吨；本周热卷现货价格强于期货价格，9日基差83元/吨，周环比+7元/吨 [25] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：5月9日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报799元/干吨，周环比-7元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1540元/吨，周环比持平 [30] - 到港量：2025年4月28日 - 5月4日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2540.4万吨，环比减218.0万吨；中国47港到港总量2634.4万吨，环比减45.2万吨；中国45港到港总量2449.7万吨，环比减63.1万吨；北方六港到港总量1334.7万吨，环比增175.4万吨 [34] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14764.71万吨，环比降83.56万吨；日均疏港量328.51万吨，降16.73万吨；5月8日，河北唐山钢坯库存量82.49万吨，周环比+2.08万吨，同比+7.53万吨 [38] - 焦化厂情况：本周焦化厂产能利用率75.05%，减0.38%；焦炭日均产量53.50，减0.27；焦炭库存65.09，减1.97；炼焦煤总库存775.17，减35.11；焦煤可用天数10.9天，减0.44天 [42] 供应端 - 钢材出口：2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6%；4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%，1 - 4月出口钢材3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，同比降20.7%，1 - 4月进口钢材207.2万吨，同比降13.9% [45] - 高炉开工率：5月9日，247家钢厂高炉开工率84.62%，环比增0.29个百分点，同比增3.12个百分点；高炉炼铁产能利用率92.09%，环比增0.09个百分点，同比增4.42个百分点；日均铁水产量245.64万吨，环比增0.22万吨，同比增11.14万吨 [48] - 热卷产量：5月8日，全国37家热轧板卷生产企业热卷周度产量320.38万吨，较上周+1.08万吨，同比-4.74万吨 [48] - 热卷库存：5月8日，热卷厂内库存量84.8万吨，较上周-0.7吨，同比-4.3万吨；全国33个主要城市社会库存280.32万吨，环比+11.55万吨，同比-52.07万吨；热卷总库存365.1万吨，环比+10.85万吨，同比-56.37万吨 [53] 下游情况 - 汽车产销量：2025年1 - 3月中国汽车总产量756.1万辆，同比增长14.5%；总销量747万辆，同比增长11.2% [56] - 家电产量：2025年1 - 3月家用空调累计生产7445.76万台，同比+9.7%；家用冰箱生产2414.55万台，同比+3.7%；家用洗衣机生产2956.43万台，同比+13.9% [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种上主要考虑中证1000（IM）[1] - 各品种大多呈现震荡走势，部分品种有看空或看多预期，需关注不同品种的影响因素和操作建议 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指震荡，关注中证1000（IM）[1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] - 黄金震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑尚未改变[1] - 白银震荡，关税不确定性仍高企，商品属性或相对限制银价上方空间[1] - 铜震荡，中美双方将开启会谈，短期市场情绪有所好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行，关注沪铜正套机会[1] 有色金属板块 - 铝震荡，全球贸易摩擦虽仍有不确定性，叠加国内丰水期来临，国内去库速度或放缓，铝价震荡运行[1] - 氧化铝或反弹，铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，氧化铝供需格局有所好转，短期价格或反弹[1] - 锌震荡，国内政策利好下市场情绪好转，然中美关税谈判结果不明，避险情绪仍存，近月低库存对锌价支撑仍存，但基本面上方压制较大，关注逢高空机会[1] - 镍震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，镍价震荡运行，关注电积镍成本支撑情况，建议短期观望，区间为主，警惕国内外宏观及资源国政策端变动[1] - 不锈钢震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，印尼镍矿供应趋紧，而镍铁价格小幅回调，不锈钢仓单仍在高位，贸易摩擦背景下需求预期走弱，短期不锈钢期货震荡运行，操作上建议观望，区间为主，产业端关注政策变化及钢厂排产[1] - 工业硅震荡，供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端没有改善、库存压力没有缓解[1] - 多晶硅震荡，首次交割在即，注册仓单量极少，期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂看空，供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下，下游仍维持刚需采买[1] 黑色金属板块 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压[1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑[1] - 硅铁震荡，成本松动，但产区减产，社会库存中性[1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓逐步减少，多空博弈减弱[1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压[1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出期现正套和卖出套保机会[1] - 焦炭震荡，同焦煤[1] 农产品板块 - 棕榈油震荡，原油价格反弹或使油脂难以顺畅下行，基本面偏空，单边等待反弹空机会，套利建议做多YP价差[1] - 豆油震荡，美豆暂缺天气题材，大豆到港放量以及中美和谈意向可能成为利空风险，单边偏震荡[1] - 菜籽震荡，欧洲菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽薹期菜籽单产形成，近日或有对加菜籽反倾销的裁决会，预计带来较大波动，单边建议观望，可考虑做多波动率[1] - 棉花震荡，原油代表了宏观需求，如果原油继续向下寻底，则棉纺需求或将偏弱运行，同时化纤和棉花的替代也将对棉价形成压力，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植的替代效应边际减弱，利空美棉远期价格[1] - 白糖震荡，海外方面，巴西减产以及印度增产不及预期，引发市场关于国际供应短缺的担忧，近期原糖价格强势上行，国内方面，榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位水平，压制内盘上方空间[1] - 玉米震荡，短期受新麦上市冲击和政策性谷物投放预期的影响，玉米盘面上方面临一定压力，预期走势偏震荡，中期供需趋紧下看涨预期不变，建议等待回调做多的机会[1] - 豆粕看空，美豆产区近期偏干天气利于播种，巴西贴水整体震荡偏弱，短期无明显利多驱动，预期盘面延续震荡偏弱走势，等待现货压力的进一步释放[1] - 纸浆震荡，纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，近期库存略有下降，建议持仓观望[1] - 原木震荡，原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡[1] - 生猪震荡，生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点[1] 能源化工板块 - 原油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 燃料油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期[1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存持续累积，收储政策影响[1] - BR橡胶看空，成本端压制，基本面宽松，顺丁橡胶高低端价差继续放大，预计顺丁橡胶偏弱运行[1] - PTA震荡，上游PX装置检修密集，PX的内外价差有明显的修复，由于PTA的利润修复，PX的采购需求明显走强，浮动价格开始走强，国内PTA和重整装置计划在5月期间检修更多装置，聚酯的超高负荷使得PTA的需求得到了支撑[1] - 乙二醇震荡，乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已经出现检修[1] - 短纤看多，PTA略有紧张的局面导致短纤的成本支撑走强，并且在高基差的情况下，短纤表现较为强势[1] - 苯乙烯震荡，纯苯需求的疲弱价格继续下行，重整装置利润的下滑已经清晰而明确地开始影响装置的负荷，纯苯的暴跌之后，纯苯下游需求继续转弱[1] - 尿素看多，市场预期利好，情绪偏强，短期内尿素行情大概率坚挺上行[1] - 甲醇震荡，基差迫高，回补积极，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行[1] - PE震荡，宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，PE震荡偏弱[1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，PP震荡[1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨[1] - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱[1] 其他板块 - 集运欧线震荡，强预期弱现实，短期受到降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面开始体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套[1]

【今日聚烯烃和苯乙烯市场动态】今日，聚烯烃冲高回落，小幅收涨。LLDPE09 合约收 7046 元/吨， 涨 0.51%，持仓变化-12547 手；PP09 合约收 7029 元/吨，涨 0.34%，持仓变化-14290 手。 聚乙烯现货价偏弱调整，石化企业下调部分出厂价，下游心态谨慎，备货积极性不高，国内 LLDPE 市 场主流价格在 7270-7900 元/吨。PP市场价格窄幅整理，部分上游厂商下调出厂价，下游因订单跟进不 足，接盘意愿不高。华北拉丝主流价格在 7050-7290 元/吨，华东拉丝主流价格在 7100-7250 元/吨，华 南拉丝主流价格在 7180-7380 元/吨。 PE供应压力攀升，PP 装置检修集中，供应压力稍有释缓。截至 4 月 30 日当周，PE 开工率为 81.02%， 周环比-0.14%，PP 开工率 76.30%，周环比-0.15%。 下游需求季节性走弱。截止 4 月 30 日当周，农膜开工率 28%，包装 51%（-1%），单丝 45% （+1%），薄膜 44%（-1%），中空 44%（持平），管材 38%（-2%）；塑编开工率 45%（-2%），注 塑开工率 47%（ ...

期货市场动态 - LLDPE09合约收7046元/吨，涨0.51%，持仓变化-12547手 [1] - PP09合约收7029元/吨，涨0.34%，持仓变化-14290手 [1] - EB06合约收7048元/吨，涨1.19%，持仓变化-15483手 [1] 现货市场价格 - 国内LLDPE市场主流价格在7270-7900元/吨 [1] - 华北PP拉丝主流价格在7050-7290元/吨，华东7100-7250元/吨，华南7180-7380元/吨 [1] - 华东苯乙烯市场价格7240元/吨，华南7415元/吨 [1] 供应情况 - PE开工率81.02%，周环比-0.14%，PP开工率76.30%，周环比-0.15% [1] - 苯乙烯周度开工率69.94%，周环比+0.88% [1] - PE贸易库存16.115万吨，PP社会贸易库存4.925万吨（+0.285万吨） [1] - 华东苯乙烯港口库存6.33万吨，周环比去库1.05万吨 [1] 需求情况 - 聚烯烃下游需求季节性走弱，两油库存84.5万吨，环比+1.5万吨 [1] - 苯乙烯三大S开工走弱，需求回落 [1] 市场逻辑 - 聚烯烃供需整体偏弱，成本端油价低位小幅反弹稍有支撑 [1] - 苯乙烯短期供需维持偏强，但供应低位小幅回升，去库节奏将放缓 [1] 交易策略 - 聚烯烃预计震荡偏弱调整，LLDPE支撑位6900-6950元/吨，压力位7250-7300元/吨 [1] - PP支撑位6900-6950元/吨，压力位7200-7250元/吨 [1] - 苯乙烯短期反弹空间有限，支撑位6750-6800元/吨，压力位7350-7400元/吨 [1]