东吴证券2026年度策略峰会核心观点 - 峰会主题为“冬藏春华 盛世新章”，设1个主会场和6个分论坛，近2000人报名参会[2] - 宏观层面认为人民币或将进入新一轮升值周期，策略层面认为短期A股风格可能再平衡，科技成长主线中长期仍具布局价值[2] - 中国资产正迎来历史性的配置机遇[2] 东吴证券董事长致辞与公司业绩 - 董事长范力表示，在科技创新与产业升级驱动下，人工智能赋能实体经济，低空经济、商业航天、绿色能源等新赛道兴起，新质生产力成为经济增长核心引擎[3] - 中国资本市场迎来深度变革和价值重塑，一揽子政策支持市场稳定发展，“中国资产”吸引力明显增强[3] - 公司前三季度预计实现净利润29.35亿元，同比增长60.23%，北交所业务排名行业前三，新三板业务排名前四，公司债承销规模排名行业前六[3] - 研究所进入第二个十年，将深耕产业链研究，强化对科技创新、绿色转型、消费复苏等领域的洞察[4] 东吴证券宏观与物价展望 - 首席经济学家芦哲认为，为实现2035年人均GDP目标，“十五五”期间名义GDP增速需不低于5.5%，物价指数需回升至不低于0.8%[7] - 2025年A股主要指数涨幅主要来自估值提升，企业盈利仍面临压力，价格压力改善是盈利回升关键[6][7] - 从消费需求看，人口与产业转型带动居民收入提升，未来十年人口高峰与消费高峰同向移动预示消费总量更乐观[7] - 从货币流动性看，财政存款向居民和企业转移推动M1增速明显回升，将带动PPI反弹[7] - 从汇率看，因商品出口基本盘坚实、外资回流及美元走弱，人民币或将进入新一轮升值周期[7] 东吴证券A股市场策略 - 策略首席陈刚认为，4000点心理关口突破难一蹴而就，市场或将“以时间换空间”[10] - 11月可能出现风格切换，因岁末年初是切换关键窗口，且三季度持仓偏离度高的板块如新能源、医药生物等在11月表现往往偏弱[10] - 机构行为上，四季度存在主线板块收益兑现压力，主动偏股型基金在电子行业持仓占比达25%，TMT板块仓位超40%，均创历史新高[10] - 建议短期均衡配置应对波动，中长期科技成长主线行情未结束，尤其在美国降息周期下看好成长股配置价值[10] 开源证券2026年度策略会核心观点 - 策略会主题为“乘风破浪，向新而行”，对2026年宏观经济、“十五五”规划及投资策略进行全面展望[12] - 宏观首席何宁认为“十五五”具承前启后地位，2026年实际GDP目标或仍为5%左右，宏观政策更积极，权益表现总体好于债券[12] - 策略首席韦冀星预计2026年资本市场从“资产重估”进入“盈利修复”，更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”[12] 开源证券“十五五”规划解读与投资主线 - “十五五”规划中科技与安全是绝对重要主线，AI和国产替代有长期确定性[13][14] - 传统产业优化提升将新增10万亿元左右市场空间，未来产业如量子科技、生物制造等将催生新技术和新投资方向[14] - 强调扩大内需，刺激消费，利好服务消费、大众消费及低线城市消费升级[14] - 中国居民消费率约为39.6%，较OECD国家有15-20个百分点提升空间，居民消费倾向提升空间更大[15] 开源证券市场与板块展望 - 韦冀星认为证券化率到1.1倍前仓位仍是“胜负手”，“盈利底”或将在2025年底或2026年初到达[17][18] - “科技为先”是牛市最强主线，具备相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行条件，但2026年行业表现会更均衡[18] - 看好科技成长自主可控、PPI改善、出海及全球产业竞争力提升、内需结构转型及消费复苏等行业的投资机会[18] - 债券市场方面，固定收益首席陈曦推荐中短端，对长端保持震荡市思维，转债市场看好温和通胀带动的业绩驱动板块及科技自主可控主线[19]

市场整体表现 - A股三大股指11月4日集体低开并震荡走低，创业板指午后一度跌超2%，尾盘反抽后跌幅收窄，上证综指跌0.41%报3960.19点，科创50指数跌0.97%报1387.24点，深证成指跌1.71%报13175.22点，创业板指跌1.96%报3134.09点 [1] - 两市及北交所共1627只股票上涨，3646只股票下跌，165只股票平盘 [2] - 沪深两市成交总额19157亿元，较前一交易日的21071亿元减少1914亿元，其中沪市成交8529亿元较上一交易日减少888亿元，深市成交10628亿元 [2] - 两市及北交所共有63只股票涨幅在9%以上，17只股票跌幅在9%以上 [3] 行业板块表现 - 银行股逆市上涨，厦门银行涨超5%，江阴银行、上海银行、中信银行、兴业银行、重庆银行等涨超2% [4] - 公用事业板块表现抗跌，德龙汇能、闽东电力、中闽能源等涨停，天富能源、百川能源、兆新股份等涨超3% [4] - 餐饮旅游板块逆市走强，大连圣亚涨停，长白山、西域旅游、岭南控股等涨超4% [4] - 有色金属板块继续暴跌领跌两市，国城矿业一度跌停，盛新锂能、兴业银锡、宜安科技、锡业股份、云南锗业、华峰铝业等跌超4% [4] - 电力设备板块跌幅靠前，通合科技跌超10%，威腾电气、杉杉股份、万润新能、弘元绿能、海力风电、宏工科技等跌超6% [5] - 医药生物板块表现不佳，常山药业、百诚医药、热景生物等跌超10%，海辰药业、上海谊众、白洋医药等跌超5% [5] - 锂电池、黄金、创新药、机器人、算力硬件、光伏、消费电子概念股跌幅靠前 [1] 机构观点 - 财信证券认为市场风险偏好降低，成交额缩量1914亿元，交投活跃度下降，资金青睐低位方向，科技方向调整后未形成新主线，指数短期或将震荡，中期在科技投资热情不减等因素支撑下A股慢牛行情根基未动摇 [6] - 东莞证券认为美联储成员沃勒表示应在12月继续降息，11月市场进入政策释放与盈利验证窗口，“十五五”建议稿聚焦高质量发展与科技自立自强或对风偏形成支撑，指数有望在震荡中延续慢牛行情 [6] - 申万宏源认为上证综指处于窄幅震荡市，科技成长行情长期性价比不具显著吸引力，电子和通信三季报低于预期，计算机和传媒好于预期，成长相对价值仍处于高性价比状态，后续反弹行情更可能来自科技成长累积催化 [7][8] - 招商证券认为11月市场震荡蓄势，为年底指数级别行情蓄势，三季报后进入业绩事件政策真空期，围绕新产业趋势如商业航天、AI应用、创新药、固态电池等有结构性机会，可提前布局顺周期资源品 [8] - 国信证券认为A股面临“十五五”规划明确科技自立自强和现代产业体系建设、海外扰动缓和等多重利好共振，慢涨行情有望延续，短期可关注AI硬件和电池赛道，中长期关注三季报业绩大幅改善及“十五五”相关领域如量子科技、生物制造等 [9] - 华创证券表示未来1-2个月政策空窗期市场或震荡盘整，中长期保持乐观，“十五五”提供明确增长目标，新一轮盈利上行周期已开启，关注低基期板块在周期消费领域释放弹性，电子基本面未构成抱团瓦解信号，成长内部关注业绩高增的激光设备、通信设备等 [10]

A股市场表现与展望 - 三大指数低开低走，上证指数跌0.41%，深证成指跌1.71%，创业板指跌1.96% [1] - 沪深两市全天成交1.94万亿元，较上一交易日2.13万亿元有所收缩，全市场超3600只个股下跌 [1] - 福建板块、银行、冰雪经济等板块涨幅居前，贵金属、锂矿、机器人等板块跌幅居前，红利板块持续走强 [1] - 短期权益风险偏好回落，市场震荡板块轮动态势或将持续，中长期A股慢牛基调不变，科技成长仍将是核心主线 [1] - 配置建议关注科技+红利的哑铃型结构，包括科技成长及其发散领域，以及兼具稳增长+反内卷相关的板块 [1] 存储行业 - 受益于AI需求拉动，2025年第四季度存储价格有望持续看涨 [2] - 三大原厂持续将先进制程产能分配给高阶服务器DRAM和HBM，挤占一般消费级DRAM产能，推动整体DRAM价格在第四季度继续上涨 [2] - 根据Trendforce预测，2025年第四季度整体一般型DRAM价格环比增长8-13% [2] 债券市场 - 央行超预期宣布将重启国债买卖，提振债券市场情绪 [2] - 四季度出口同比增速或因去年同期高基数转弱，内需持续偏弱，实体经济投资回报率处于低位，制约利率上行空间 [2] - 三季度压制债市的因素消退，叠加年底机构布局下一年配置方向，四季度债市表现或优于三季度 [2]

市场整体表现 - 三大指数集体收跌，沪指跌0.41%报3960.19点，深成指跌1.71%报13175.22点，创业板指跌1.96%报3134.09点 [2] - 市场成交额超1.9万亿元，较上个交易日缩量近2000亿元，两市超3600只个股下跌 [1] - 广发证券指出11月市场呈现“反基本面”和“远期博弈”特征，不建议风格频繁切换，可初步布局低位、低估且盈利有回升预期的板块如消费电子 [1] 领涨板块与个股 - 高股息资产全天走强，银行、煤炭、电力、公路铁路运输板块涨幅居前，银行板块中上海银行、厦门银行等走高 [1] - 福建本地股及两岸融合概念逆势领涨，海峡创新涨超18%，漳州发展、福建水泥等涨停，平潭发展9天8板累计涨近130% [1] - 午后“马字辈”股活跃，天马科技、神马电力、海马汽车、福龙马等多股涨停，万里马一度涨超10% [1] - 旅游板块持续拉升，大连圣亚涨停续创新高，存储芯片板块反复活跃，盈新发展2连板 [1] 领跌板块与资金动向 - 贵金属、风电设备、人形机器人等板块跌幅居前 [2] - 主力资金重点抢筹银行、元件、保险板块，主力净流入居前个股包括包钢股份、福龙马、工商银行等 [3] 机构后市研判 - 申万宏源认为市场短期窄幅震荡波段延续，后续反弹行情或来自科技成长催化，A股有效反弹需以科技成长领涨 [8] - 招商证券认为11月市场震荡蓄势为年底指数级别行情做准备，是“局部赛道”加“提前布局顺周期”的交易窗口，商业航天、AI应用、创新药、固态电池等领域有催化 [9] - 国信证券认为A股慢涨行情有望延续，短期关注有利好催化的AI硬件细分方向及需求改善的电池赛道，中长期关注三季报业绩大幅改善阵营及“十五五”规划相关领域如量子科技、生物制造等 [10] 行业与政策要闻 - 公募基金业绩比较基准要素库已下发，基准库分为一类库69只指数和二类库72只指数，将按季度评估并动态调整 [4] - 商务部就安世半导体问题表示中方已宣布对符合条件的出口予以豁免，但荷方无实际行动将影响全球半导体供应链稳定 [5] - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多开放举措，包括提升跨境投融资便利化、深化内地与香港资本市场合作、加强开放环境下监管能力 [6] - 贵州省商务厅征求意见，拟深入实施“白酒+”产业融合行动，制定白酒出口三年行动计划，推动酒旅、酒餐等融合发展 [7][8]

文章核心观点 - 华安基金基金经理郭利燕阐述其低波“固收+”产品的投资理念，核心是以低于市场平均的波动水平获取合理回报，不追求极致短期收益 [4] - “固收+”策略更适合左侧埋伏，虽可能牺牲短期胜率，但能站在时间复利的方向上 [1][8] - 产品通过“三层组合构建体系”和严格的纪律性风险控制，实现“上有顶、下为0”的权益仓位管理，旨在为投资者提供波动更小、体验更优的资产增值路径 [1][4][12][20] 基金经理背景与核心优势 - 基金经理郭利燕擅长成长股和转债投资，拥有从可转债研究延伸至股票的投资经历，深耕中游制造与TMT领域 [3] - 具备三项核心优势：中观思维敏锐，对行业轮动与产业联动节奏把握敏锐；研究覆盖全面，系统覆盖科技制造、周期金融、大消费等领域；聚焦科技成长与高端制造，在能力圈内做深做透 [3] 投资框架：三层组合构建 - 第一层为风格结构，根据宏观政策、产业景气度与估值性价比，动态平衡科技与非科技资产的配置比例 [7] - 第二层为行业配置，聚焦行业供需变化带来的盈利边际改善机会，擅长左侧布局捕捉行业基本面拐点 [8] - 第三层为个股精选，在确定的行业方向中筛选在特定发展阶段最具盈利弹性的公司，匹配行业周期 [8] - 组合承担的风险敞口必须与市场环境相匹配，以在控制回撤的同时捕捉收益 [9] 风险控制方法 - 依靠纪律性的仓位设计，权益仓位“上有顶”，低波产品权益仓位通常在10%左右，“下无底”指在股票估值极高时可能将仓位降至零 [12] - 天然的不对称股票仓位设计旨在保护产品在股票泡沫爆发时债券底不易被击穿 [13] - 日常通过控制行业集中度、区分资产持有久期来平滑组合波动，个券选择强调“好价格”，追求“向下风险有限，向上有弹性”的不对称性 [14] 团队支撑与投研体系 - 华安基金绝对收益投资部采用“1+N”管理模式，由首席固收投资官邹维娜把握大类资产配置，团队成员在股票、转债、信用债等细分领域能力互补 [16] - 公司已建立起系统化的投研体系与风控流程，从大类资产配置到个券信用评级均有明确阈值与监控机制 [17] 市场展望与投资方向 - A股市场大概率呈现结构性行情，新经济对GDP贡献稳步提升，科技成长类资产估值中枢长期有望逐步上移 [19] - 尤其看好AI产业纵深发展，投资路径从算力基础设施公司开始，向端侧应用公司过渡，并关注军工、电力设备新能源等领域的国产替代与出海机会 [19] - 短期操作上当好资产没有好价格时以均衡配置为主，适度分散，看好有盈利趋势改善的科技成长、供给格局稳定的周期金融及内需中盈利反转预期的结构性机会 [19] 产品运作情况 - 代表产品华安沣润A自4月23日参与管理以来展现稳健投资风格与优秀风险控制能力 [4] - 三季度报告显示该基金维持均衡行业结构，聚焦科技成长和周期金融，转债投资相对谨慎，以自下而上寻找结构性机会为主 [20]

资金面与市场趋势 - 南向资金年内累计净流入1.2万亿港元，创互联互通以来新高 [1] - HIBOR处于高位后趋稳，美联储开启降息周期有望提高全球流动性，对港股风险偏好形成边际提振 [1] - 短期行情受12月降息节奏分歧影响出现回落，但资金面持续改善趋势不变，港股慢牛行情有望持续演绎 [1] 配置策略与行业展望 - 现阶段科技成长与红利低波为较优配置选择 [1] - 科技方面AI应用与互联网软件端在港股集中度高，业绩与资本开支驱动叙事强化，四季度科技主线有望延续 [1] - 若2026年市场重心转向业绩验证且风格趋于均衡，红利板块或将承接资金流动完成接力 [1] 红利港股ETF产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从港股通范围内筛选连续分红、流动性良好且股息率突出的30只证券作为成分股 [1] - 指数重点覆盖金融、能源及工业等传统高分红行业，集中体现港股市场高股息、低估值板块特征 [1] - 自2024年9月以来，红利港股ETF（159331）已连续分红14个月 [2]

港股市场表现与估值 - 11月3日港股震荡走高，最终收涨0.97%，报26158.36点 [1] - 恒生指数PE约12.1倍，处于历史分位约63% [1] - 恒生科技指数PE约24.6倍，处于有数据以来约37%分位，显著低于A股创业板与科创板同类分位 [1] - 若科技龙头估值修复至成分股估值分位数均值，有望推动恒生科技指数上涨约15%；若修复至历史均值，抬升空间或超30% [1] 资金面分析 - 南向资金年内已累计净流入1.2万亿港元，创下互联互通以来新高 [1] - HIBOR处于高位后趋稳，美联储开启降息周期提高全球流动性，对港股风险偏好形成边际提振 [1] - 短期行情虽受到12月降息节奏分歧的影响出现回落，但资金面持续改善的趋势不变 [1] 市场展望与配置策略 - 港股慢牛行情有望持续演绎 [1] - 现阶段科技成长+红利低波或为一个较优的配置选择 [1] - 科技方面AI应用与互联网软件端在港股集中度更高，业绩与资本开支驱动叙事强化，四季度科技主线有望延续 [1] - 若2026年市场重心转向业绩验证且风格趋于均衡，则红利板块或将承接资金流动完成接力 [1] - 推荐维持攻守兼备的哑铃策略，适当配置红利港股ETF（159331）、港股科技ETF（513020） [1]

市场总览 [1][4] - 2025年11月3日上证指数上涨0.55%，沪深300上涨0.27%，科创50下跌1.04%，中证1000上涨0.42%，创业板指上涨0.29%，恒生指数上涨0.97% [3][4] - 当日表现最好的行业是传媒（上涨3.13%）、煤炭（上涨2.52%）、石油石化（上涨2.28%）、钢铁（上涨1.9%）和银行（上涨1.33%） [3][4] - 当日表现最差的行业是有色金属（下跌1.21%）、家用电器（下跌0.66%）、综合（下跌0.39%）、汽车（下跌0.36%）和美容护理（下跌0.35%） [3][4] - 2025年11月3日全A总成交额为21329亿元，南下资金净流入54.72亿港元 [3][4] 宏观核心观点 [2][5] - 预计2026年权益市场将形成低波红利与科技成长交织的结构化行情 [5] - 产业政策持续发力，A股市场剑指科技成长领域 [5] - 对市场的基本面看法为牛市，观点与前期持平 [5] - 主要驱动因素包括中美APEC会晤 [5] - 与市场观点的差异在于强调低波红利与科技成长交织的行情 [5]

核心观点 - 11月市场自上而下边际催化减弱，指数站上4000点后有效突破难以一蹴而就，将以时间换空间[1] - 11月更值得关注短期风格切换，因岁末年初是风格切换关键窗口，且机构存在主线板块收益兑现压力[2] - 短期建议偏均衡配置应对风格切换波动，中长期仍看好科技成长主线行情，因美国降息周期打开流动性宽松空间[3] - 11月配置基于三条线索：AI产业链、高景气方向、红利方向，并给出十大金股组合[4][6][7] 市场环境与风格判断 - 10月中美会晤后美国将中国芬太尼产品关税下调10个百分点，互惠关税暂停期限延长一年，贸易共识落地推动市场风险偏好修复站上4000点[1] - 10月美联储降息落地，但内部对后续路径分歧加大，12月是否继续降息存不确定性，结束QT已成定局[1] - 2025Q3全A两非盈利实现转正，ROE呈现低位反弹，但整体企业盈利仍处于偏低水平[1] - 春季行情启动时间已前移至12月，分两波：第一波始于中央经济会议后休整于春节前，第二波于节后启动至3月两会前结束[2] - 过去几年三季度持仓偏离度较高主线类板块如新能源、医药生物、食品饮料等在11月表现往往偏弱[2] - 主动偏股型基金三季报显示截至2025Q3电子行业持仓占比达25%，TMT板块仓位超40%，均创历史新高，资金层面呈现偏高拥挤度[2] 配置策略与金股组合 - 配置线索一：AI产业链，关注芯片端寒武纪-U及估值较低、前期涨幅滞后应用方向如东土科技、巨人网络，服务器液冷领域关注宏盛股份[6] - 配置线索二：高景气方向，储能板块海外需求景气，上游原材料涨价拖高成本曲线，政策反内卷定调下电芯出厂报价上涨，关注湖南裕能、龙净环保；创新药BD进展稳定且三季度相对滞涨，关注迈威生物-U；化工涨价线关注万华化学[6] - 配置线索三：红利方向，部分资金由进攻转向防守，主线休整背景下杠铃两端或继续占优，关注高股息红利方向宇通客车、厦门象屿[6] - 金股组合涵盖十个行业，包括计算机东土科技、电新湖南裕能、环保公用龙净环保、机械宏盛股份、汽车宇通客车、电子寒武纪-U、传媒互联网巨人网络、医药迈威生物-U、能源化工万华化学、商社厦门象屿[7] 重点公司分析 - **东土科技**：鸿道操作系统是国内首个通过汽车、工业控制、医疗仪器、轨道交通四项功能安全认证的工业操作系统，实现国内首个由AI驱动具身机器人方案，预计2030年支持百万级智能体协同网络，已启动与机器人头部企业适配及授权合作，拟收购高威科协同主业[13][14][15] - **湖南裕能**：预计2026年出货140-150万吨同比增长30%+，单位盈利受铁锂涨价影响预计恢复至0.25万元/吨左右，预计储能需求超预期，2026年铁锂正极供给进一步偏紧[21][22][23] - **龙净环保**：控股股东紫金矿业全额认购定增持股比例从25%提升至33.76%，2025年初至三季报末绿电业务贡献净利润近1.7亿元，规划项目储备充足，储能板块扭亏反转，与亿纬锂能合作电芯产能约8.5GWh，1-9月累计交付电芯5.9GWh[26][27] - **宏盛股份**：深耕板翅式换热器20余年，工程机械需求海内外共振复苏，每台工程机械需用2台以上板翅式换热器占设备价值量10%左右，开辟服务器液冷第二曲线，与苏州和信精密成立合资公司切入服务器液冷供应链[32][34] - **宇通客车**：2023年以来客车出口量持续保持30%以上增速，新能源客车海外渗透率不及20%处快速提升通道，宇通/金龙出口市占率接近60%，海外毛利率显著高于国内，高分红预期可持续[38][39] - **寒武纪-U**：国内AI芯片领军者，政策端对H20芯片安全与应用限制释放审慎与警惕，AI应用需求成为国产算力新引擎，多模态生成与实时推理场景丰富有望推动国产算力进入内生驱动新成长周期[44][46] - **巨人网络**：《超自然行动组》卡位微恐休闲社交搜打撤品类，截至2025H1相关短视频播放量突破30亿次，2025H1征途新增用户超2000万、球球大作战新增用户超1100万，公司参与AI视频生成企业爱诗科技B轮融资[49][50] - **迈威生物-U**：肿瘤IO+TCE双平台布局，9MW3811为自主研发IL-11单抗全球进展领先，9MW2821为全球进度领先具BIC潜力Nectin-4 ADC，1.25mg/kg剂量下对多个肿瘤适应症疾病控制率超67%[56][57] - **万华化学**：全球MDI业务寡头垄断，公司MDI市占率由2020年22%提升至2024年32%，拥有MDI产能380万吨/年，福建将扩建70万吨/年预计2026年投产，TDI受海外不可抗力影响价格明显上升，公司拥有TDI产能144万吨/年[60][61] - **厦门象屿**：我国大宗供应链CR5企业经营货量占比从2021年7.6%提升至2024年8.75%，2025Q3大宗品经营业务货量和收益均实现增长，2025年9月落地新一轮股权激励，2025-27年净利润激励目标较2024年增长15%/30%/50%[68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25Q3公募FOF规模上升，2只FOF基金破百亿，CR10提至64% [1][128] - FOF基金正收益比例接近100%，国泰优选领航录得Q3业绩之冠 [1][128][129] - 配置上偏股基金、二级债基、商品型基金占比提高，被增持较多的权益基金有易方达成长动力等 [1][129][130] - 聚焦科技主线，从“科技 + 红利”到“科技 + 周期”，多数绩优基金经理通过交易和止盈操作捕捉市场结构性机会 [1][119][131] 根据相关目录分别进行总结 公募FOF基金发展 - 规模上升，25Q3数量518只、规模1934.89亿元，较25Q2数量增1只、规模增278.16亿元，偏债类FOF规模增长超220亿元 [14][25][128] - 超五成基金规模上升，2只FOF基金破百亿，富国盈和臻选3个月持有居首 [26][128] - 百亿FOF管理人7家，中欧跃居首位，头部效应显著，CR10增长至64% [31][32][37] - 百亿基金经理3人，前十规模占比超四成 [42] - 托管行31家，招行规模第一 [43] 公募FOF基金业绩 - 3季度FOF正收益超九成，偏股型FOF业绩居前，国泰优选领航一年持有为Q3业绩冠军 [47][69][128] - 平衡FOF超额为正，偏股FOF超额为负 [54] - 基于持仓穿透角度分析，FOF业绩有不同表现 [63][64] 公募FOF基金配置 - 约三成直投股票，仓位有所提高，持仓穿透后股票仓位有所下降，行业配置持仓电子、医药生物较多 [76][81][92] - 偏股基金、二级债基、商品型基金占比提高 [94][95][96] - 不同类型基金配置有偏好，如主动权益基金易方达成长动力等被增持较多 [100][102][106] 关注基金经理3季度配置及未来展望 - 基金经理核心观点包括国内股市结构大于指数，科技成长是主线，操作有分化等 [119] - 对未来A股市场看法有震荡上行和谨慎乐观，对国内债券维持短久期等 [120][121][123] 总结 - FOF规模增长，2只FOF基金破百亿，3季度正收益比例接近100%，偏股FOF业绩靠前 [128] - Q3重仓基金中偏股基金等占比提高，聚焦科技主线，捕捉市场结构性机会 [129][131]