近日，第二十一届中国汽车产业发展（泰达）国际论坛（以下简称"泰达汽车论坛"）新闻发布会在 北京举行。据悉，本届论坛主题为"增动能 启新篇 向全球"，将于2025年9月18日至21日在天津滨海 新区举办。 中国汽车工业协会专务副秘书长何毅提到，2025年1～5月，我国汽车产销累计完成1282.6万辆和1274.8 万辆，创下历史同期新高。在宏观经济层面，汽车消费结构持续优化，预计2025年汽车增换购比例将进 一步提升至65％以上。 四大创新举措 18场主题会议 会上，中国汽车技术研究中心有限公司党委书记、董事长安铁成介绍了本届论坛的创新举措及议题设 置。 创新举措方面，一是进一步优化组织机构构成，联合能源、人工智能领域行业组织及头部企业，共同推 动跨产业融合创新；二是践行智库论坛使命，增加智库报告发布场次，提升内容品质、优化智库成果输 出；三是打造全新政企对话模式，搭建更加便捷、高效的交流平台；四是深度洞察前沿技术趋势，探索 汽车产业高端化、全球化发展模式，加快技术与产业化布局。 议题设置方面，本届论坛共设置18场主题鲜明、内容丰富的会议。其中包括：1场主题为"改革创新再深 化'十五五'汽车产业政策与愿景展望" ...

行业现状与挑战 - 中国汽车产业进入"决断之年"，品牌处于生死存亡关键时刻，策略决定未来命运 [1] - 2024年中国汽车销量达3143 6万辆，同比增长4 5%，其中新能源汽车销量1286 6万辆，同比增35 5%，占比达40 9% [3] - 行业面临全方位"内卷"，包括成本、技术、用户、舆论等领域的激烈竞争 [1][5] 战略与技术路线 - 固态电池产业化进度滞后预期12个月，L4级自动驾驶商业化应用提前9个月落地，技术演进不均衡迫使企业战略取舍 [4] - 传统车企如一汽、东风加大新能源与智能网联投入，新势力如蔚来、小鹏坚持高端定位与技术驱动 [3] - 麦肯锡预测未来三年中国市场将出现30%的品牌整合，新能源与智能网联成为淘汰赛关键因素 [7] 政策与产业生态 - 国家加大新能源汽车补贴力度，推动智能网联测试示范区建设，政策支持产业转型 [4] - 修订后的《保障中小企业款项支付条例》实施，17家车企承诺供应商支付账期不超过60天，缓解供应链压力 [5][6] - 行业呼吁回归长期主义，构建健康生态，广汽提出供应链是"马拉松配速员"的关键作用 [6] 商业模式与竞争格局 - 蔚来通过用户社区经济形成独特优势，强调技术创新与服务体验 [6] - 国际品牌加速布局中国市场，国内车企需应对技术、品牌等多维压力 [8] - 2025年新能源汽车销量占比预计超50%，智能网联将实现大规模商业化应用 [7]

行业整体态势 - 2025年客车行业进入调整阶段 需求呈现结构性变化 众多企业销量出现波动[1] - 全球减碳趋势加速 中亚 中东 非洲 拉美等地区对新能源客车需求持续增长 行业21家重点企业海外市场表现活跃[1] 宇通客车海外市场表现 - 1-5月国内累计销量下降 但海外市场表现亮眼 中亚近千台级订单交付在即 中东市场合作深化[1] - 在沙特市场成功源于定制化产品满足复杂交通场景需求 持续投入技术研发 新能源技术获认可[2] - 沙特市场：5月165辆定制化公交车在麦地那投入运营 吉达91辆公交车即将投运 2023年沙特首辆新能源公交车在吉达运营[1] - 中亚市场：即将交付土库曼斯坦700辆客车订单 服务首都100万民众 车辆具备智能网联等亮点[2] - 吉尔吉斯斯坦将交付57辆轻客 首次引入轻客产品 计划建设服务站 此前天然气客车获总统视察[2] - 中亚五国总销量突破10000台 其中新能源车辆约1000台 建立10个服务小组 1家自营服务站 30家授权服务站[3] 宇通市场策略与竞争优势 - 通过本地化合作实现配件储备 服务响应时间缩短至24小时[3] - 在中亚市场长期耕耘 建立完善销售服务网络 实现本地化生产 降低成本 提升竞争力[3] - 根据中亚气候 路况等特点对产品进行适应性改进[3] - 全球化布局打破行业周期束缚 展现强大市场开拓能力与品牌影响力[1] 市场份额与行业地位 - 在中东地区不断扩大市场份额 引领当地公共交通绿色变革[1] - 哈萨克斯坦市场自2005年进入以来累计销售大量客车 满足多样化交通需求[3] - 发展根基稳固 在技术创新 市场拓展 服务体系建设等方面持续投入 增强全球竞争力[3]

烟台人工智能产业布局 - 烟台选择无人驾驶作为人工智能产业突破点 打造全省无人驾驶全场景标杆城市 计划到2027年建设200公里智能网联道路并部署2000辆以上无人驾驶车辆 [1][13] - 构建"1+5+N"无人驾驶体系 包括一个滨海样板区和五类重点应用场景（工业智造/物业城市/特色文旅/智慧物流/场景测试） 发展整车制造/新型零部件/汽车软件等关联产业 [13] 玲珑轮胎战略转型 - 2016年投资13.1亿元建设亚洲最大轮胎测试场 2019年获工信部/交通部资质认证 极大缩短研发周期并实现全球主流车企配套 [4][6] - 2023年与吉利汽车研究院成立TIH实验室 采用计算机仿真技术开发轮胎 虚拟开发技术可缩短配套项目周期并降低研发费用 [6] - 二期汽车检测中心投资13亿元 预计2026年建成涵盖148个场景的智能网联测试场 驾驶模拟器实验室已投入使用 单台试验设备投资超千万 [4][7] 车路云一体化测试基地 - 2024年7月启动山东省首个车路云一体化测试示范基地 占地300多亩含16条测试道路和10个测试区 满足ADAS/V2X/单车智能全场景测试 [9] - 测试范围涵盖5G通讯/车联网通讯/RSU-OBU性能测试/云平台软件安全性测试 形成完整智能网联汽车测试评价体系 [10] 产业协同效应 - 作为新能源车配套市场份额第一品牌 直接对接奥迪/宝马/比亚迪/吉利等主机厂最新需求 保持与行业同步的车载测试能力 [10] - 测试基地建设推动传感器/芯片/操作系统等关键零部件企业聚集 类似重庆车联网先导区已聚集20家整车和1000多家配套企业 [11] 区域竞争格局 - 上海嘉定建成287个智慧路口和230公里车路协同环境 拥有9100个可测场景 22家企业开展智能网联汽车测试 [11] - 上海临港新片区开放551.7公里测试道路 打造四大应用场景 智能新能源汽车成为经济规模最大前沿产业 [11] - 长三角通过测试基地建设推动人工智能产业聚集 已形成完整自动驾驶产业链包括硬件/算法/解决方案/整车厂 [12] 烟台产业基础 - 汽车产业链为千亿级标志性产业 拥有11家整车企业和560余家零部件企业 其中规模以上企业320家产值千亿元 [13] - 上汽通用布局全国第三大奥特能平台 年产16万辆新能源整车 潍柴弗迪新能源动力产业园总投资560亿元 [13]

赛事活动 - 第二届雄安未来之城场景汇系列大赛决赛于6月9日开赛 涵盖智慧农业、空天信息、机器人、金融科技、垂直大模型、医疗大健康、绿色低碳、网络安全、智能网联、安全应急、低空交通等11个领域 [1] - 共有981家团队的1191项作品晋级决赛 决赛将于6月底全部结束 [1] 政策支持 - 雄安新区出台《关于促进未来之城场景汇成果转化落地支持创新载体高质量发展的若干措施》及实施细则 旨在吸引科创企业团队落地并推动大赛成果扩大应用 [1]

浙江东重特种车辆项目开工 - 项目总投资55亿元 新增用地358亩 总建筑面积15 3万平方米 [1] - 项目将形成年产新能源重卡3500辆 新能源矿卡1200辆的生产能力 [1] - 配套建设动力电池PACK工厂 电驱动系统研发中心及智能网联测试平台 [1] - 项目达产后可带动30余家上下游企业 形成百亿级产业集群 创造2万个就业岗位 [1] 新能源矿卡产品优势 - 新一代纯电动矿卡载重能力达260吨级 充电1小时可连续作业10小时 [1] - 相比同类柴油车型 全生命周期运营成本降低45% 碳排放减少80% [1] - 解决了传统矿卡高能耗 高排放 低效率的行业痛点 [1] 市场应用前景 - 产品将率先应用于内蒙古 山西等大型露天矿区 [1] - 未来三年市场占有率有望突破20% [1]

项目进展 - 项目首开区F1展示中心将提前3个月于6月亮相，原计划为9月 [1] - 目前有400余名建设者正在施工，4栋钢结构厂房已封顶，另有8栋框架结构厂房正在搭建 [1] - 通过增调设备应对进度滞后，使土方开挖效率提升40% [1] 项目概况 - 项目于今年2月动工，占地面积约131亩，总建筑面积约7.3万平方米，计划于今年12月竣工投用 [2] - 项目主要建筑包括厂房及配套用房等 [2] 技术创新与产业定位 - 项目采用屋面防水保温一体板等新工艺，使用寿命远超5年并缩短工期 [1] - 项目瞄准氢能产业及中下游产业链，致力于打造相关产业集聚区 [1] 招商成果 - 招商迎来首单落地，某氢能源检测企业已正式签约入驻 [1] - 另有40余家新能源汽车零部件企业进入深度洽谈阶段 [1]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：深城交、佛山公司、东部公交公司、联想北京、启迪股东、亿航智能等 - **行业**：智能网联、无人物流、智慧城市、网约车、低空飞行、交通能源融合、算力建设等 纪要提到的核心观点和论据 1. **深圳市智能网联和无人物流领域进展** - 6月1日将在宝安国际会展中心举办大会，发布网联监管和无人物流调度平台，推动无人物流落地应用[2] - 3月已初步发布物联网调度平台，与美团、顺丰、京东等签自动配送战略合作协议，颁发L4级别测试牌照[2] 2. **无人物流车充电和停车问题解决**：深圳开发覆盖全市的充电桩和停车位网络，提高资源利用率，协调社会资源，为大规模部署提供支持[1][3] 3. **载人代步车创新**：深圳与机场集团签约开发载人代步车，用于机场、大型商超等室内场所，未来可能扩展到外部路网[4] 4. **佛山公司网约车发展**：佛山公司申请牌照，将成熟模式引入大湾区核心城市跨城运营，6月开业，云南市场年流水达几亿[5] 5. **香港新能源项目进展**：去年中标超3亿港元项目，为香港提供新能源车辆及专项资金系统，目前有人驾驶，未来向无人驾驶发展[1][6] 6. **智慧城市路网项目目标**：提高城市路网通行效率一倍以上，缓解高峰期拥堵；将交通事故死亡率降至零；提升绿色出行比例[7] 7. **无人机物流进展**：湖南海利有200万元订单用于医院特殊物流；深圳大鹏建设约五六千万元枢纽，未来承担文旅和中短途干线物流功能[8] 8. **与美团、顺丰合作无人物流**：提供无人车调度管理平台，统筹城市资源，先小范围试点，再扩大跨区运营，未来收服务费[9] 9. **无人车调度管理平台功能**：负责车辆调度和路权分配，有精确定位和动态仿真技术，具备数据底座和模型仿真技术，预计每套一两百万元[10] 10. **与东部公交公司合作**：签“无人物流市政项目”合作框架协议，建设智慧物流枢纽，实现龙岗区无人化物流运送，参与运营和投资[11] 11. **公司无人物流主要项目**：市级无人物流商业落地，提供技术支持并参与投资运营；与深圳机场签约开发无人载人设备车辆，6月节后测试[12] 12. **无人接驳车项目情况**：与深圳机场签约，6月节后测试，按次收费，成熟后拓展到其他大型场所商业化[13] 13. **无人接驳车经济性**：单次收费约5元，降低事故率和人工成本，实现高效低成本运营[14] 14. **公司未来发展方向**：产品销售改善现金流，运营业务获稳定收入，复制深圳机场模式扩大规模[16] 15. **残障人士代步车项目**：机场代步车模式延伸，先室内试点，未来依托数字底座和智慧路网扩展到室外[17] 16. **佛山跨城网联车项目**：提供高端商务出行服务，与合作公司优势互补，6月试运营，逐步扩展[18] 17. **香港出租车项目**：将燃油出租车换为新能源车辆，安装智能系统，满足监管需求，未来可能向无人驾驶迭代[19] 18. **项目长期收入来源**：提供技术支持和运维服务，开发2000万平台用于管控，未来参与无人化车队运营[20] 19. **佛山医院特殊物流服务**：为佛山南海区医院提供小型管控平台和无人机飞行服务，合同金额200万，去年启动[21] 20. **大鹏旅游区项目**：建设综合物流枢纽，用于文旅飞行等功能，七八月份完工，国庆节前运营售票，预计带来可观收入[3][22] 21. **股东减持情况**：联想北京今年最多减持1%，前期卖0.5%，剩余0.5%近期或完成；高龄股东减持意愿不强，30%原始大股东关注增股保控股权[25][27] 22. **股票回购计划**：因股价下跌投资减值对国资决策压力大，目前无股票回购计划[28] 23. **平台测试进展**：深圳融合一期项目低空飞行软件3月内测，预计6月或7月上线，龙岗测试厂招标设备厂家[29] 24. **2025年业务预期**：传统规划咨询设计业务维稳；智慧城市领域，交通能源融合是重点，算力建设或有大订单落地；低空飞行和智能网联业务预期乐观，营收可能翻倍[30][32][33] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **大鹏项目飞机选择**：目前以成熟小型直升飞机为主，亿航智能216S型号飞机待适航证和许可证齐备后再考虑[24] 2. **资本运作限制**：大股东权益敏感复杂，限制公司一些资本运作计划[27] 3. **交通能源融合项目**：在深圳、成都等地推进虚拟电网建设，浙江湖州有超3亿超充组项目，深圳也将建设[30] 4. **算力建设计划**：争取总包合同及运维、算力调度运营服务；在河套等地建小型算力中心，华东地区谨慎自投控股建设[31]

智能网联及车路协同发展现状 - 智能网联及车路协同领域探索已超过十年 公司长期跟踪并加大车路云领域的研发投入 [1] - 行业仍处于"政策牵引—测试验证—规模商用"三阶段发展过程中 未来需解决诸多问题 [1] 技术发展不平衡与解决方案 - 新能源车结合自动驾驶技术近年发展迅速 但道路数字化与智慧化进程滞后于车端智能化 [3] - 公司正聚焦四大典型场景推动技术落地 包括城市道路智能信控 交通信号上车 自动泊车与园区接驳 重卡干线物流 [3] 具体技术应用场景 - 城市道路智能信控领域 通过联网化与智能化改造实现从单路口到片区 城市级的协同管控 [3] - 交通信号上车场景 实时传递高速封路 潮汐车道指引等信息 解决传统交通管控信息触达滞后问题 [3] - 自动泊车与园区接驳场景 与深圳交通合作开展机场至枢纽区域电动车自动接驳试点 解决地下车库泊车效率低等痛点 [3] - 重卡干线物流场景 依托路侧感知设备与5G网络实时传递匝道汇流 团雾天气等信息 辅助重卡车队编队行驶 [3] 未来技术发展方向 - 公司将以数字化 智能化技术优势为根基 纵向推动通信 感知 云控等技术融合 [3] - 横向贯通产业链生态 构建稳定的车路云一体化数字底座 [3] - 保持技术架构前瞻性与兼容性 适应未来多样化产品与需求 持续为智能网联行业注入技术动能 [3] - 推动交通行业从效率提升向全链条智能化转型迈进 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖江铃汽车，给予“增持 - A”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 短期公司在新能源和海外市场加大布局，商 + 乘各重磅车型逐步放量，业绩有望稳健增长；中长期看好公司在新能源、L4 级自动驾驶商业化等前沿科技领域取得技术突破，持续提升产品力，巩固市场地位 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 5 月 29 日收盘价 22.11 元，年内最高 / 最低 34.48/17.35 元，流通 A 股 / 总股本 5.18/8.63 亿，流通 A 股市值 114.63 亿，总市值 190.86 亿 [1] - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 0.35 元，摊薄每股收益 0.35 元，每股净资产 12.63 元，净资产收益率 2.84% [1] 事件描述 - 2024 年公司实现营业收入 383.74 亿元，同比 +15.70%；归母净利润 15.37 亿元，同比 +4.17%；扣非净利润 13.56 亿元，同比 +36.28% [2] - 2025 年 Q1 公司实现营业收入 79.67 亿元，同比 - 0.09%；归母净利润 3.06 亿元，同比 - 36.56%；扣非净利润 1.47 亿元，同比 - 65.02% [2] 事件点评 - 2024 年营收显著增长，整车营收 347.02 亿元，同比 +14.32%，SUV、皮卡、轻型客车销量稳健增长；零部件营收 18.07 亿元，同比 +5.04%；销售材料及其他营收 11.38 亿元，同比 +130.73%；汽车保养服务及其他营收 7.27 亿元，同比 +26.65% [3] - 2024 年毛利率 14.13%，同比 - 1.25pct；净利率 3.14%，同比 - 0.07pct，25Q1 毛利率 11.81%，同比 - 0.48pct；净利率 3.88%，同比 +0.88pct，受价格战影响，毛利率承压，净利率表现稳健 [3] 公司优势 - 国际市场拓展成效显著，2024 年出口量升至 11.66 万辆，同比 +21.9%，海外经销商超 100 家，展厅超 1000 个，整车及 CKD 出口超 100 个国家及地区，沙特市场销量突破 2 万辆，已与福特签署整车出口合作框架协议，产品输送至 105 个国家 [4] - 新能源战略转型持续推进，新能源车全年销量达 1.09 万辆，销售收入 11.18 亿元，全新纯电轻客 E 福顺、纯电轻卡 E 顺达等完善商用车电动化布局，江铃乐行新能源运力品牌拓展业务，提供系统化解决方案 [4] - 积极布局智能网联，与文远知行合作获广州 L4 级路测许可，与腾讯、经纬恒润、百度、德赛西威等建立多元合作生态 [7] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 424.39、482.08、557.28 亿元；归母净利润分别为 16.00 亿元、18.49 亿元、21.87 亿元，EPS 分别为 1.85、2.14、2.53 元，对应 PE 分别为 11、10、8 倍 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|33,167|38,374|42,439|48,208|55,728| |YoY(%)|10.2|15.7|10.6|13.6|15.6| |净利润(百万元)|1,476|1,537|1,600|1,849|2,187| |YoY(%)|61.3|4.2|4.1|15.5|18.3| |毛利率(%)|15.4|14.1|12.6|13.2|14.2| |EPS(摊薄/元)|1.71|1.78|1.85|2.14|2.53| |ROE(%)|10.7|11.4|11.3|11.5|11.8| |P/E(倍)|12.2|11.8|11.3|9.8|8.3| |P/B(倍)|1.7|1.6|1.4|1.3|1.1| |净利率(%)|4.4|4.0|3.8|3.8|3.9| [10]