电影票房表现 - 2025年暑期档总票房119.66亿元 观影人次3.21亿 同比分别增长2.76%和12.75% 国产影片票房占比76.21% [1] - 年度票房波动明显 2019年突破640亿元 2023年549亿元 2024年425亿元 2025年春节档票房突破95亿元创历史新高 但清明档和五一档票房仅为2024年同期一半左右 [1] - 暑期档票房冠军《南京照相馆》收获28.92亿元 [1] 行业挑战分析 - 票房波动与供给质量和结构问题相关 电影质量尚未实现产业突破 存在"单片扛市"现象 影视产业融资缩水影响供给 [1] - 制片方过度依赖档期红利 导致档期集中上映过多而日常供给较少 形成电影节日消费特征 [1] - 需求端从娱乐消费转向"话题消费" 依赖社会舆论焦点吸引"社交性观影" 过度话题营销导致营销信任度下降 [2] - 过往影视资本建立在IP套现与艺人流量之上的商业逻辑导致部分影迷流失 [2] 产业发展路径 - 需要建立现代产业体系实现持续稳定增值 资本需着眼于可持续发展并尊重产业规律 [2] - 应建立基于专业分工体系的工业化生产 重视标准化生产 [2] - 需降低影视制作成本 过高成本与市场风险不利于社会资本进入 影响供给与产业活力 [2] - 减少对流量明星 营销和社会情绪依赖 转向好故事驱动 尊重产业规律与影迷需求 [2] - 小制作影片如《爱情神话》实现商业增值示范新产业模式 [2] 产业价值与机遇 - 影视文化娱乐是服务消费重要内容 具有长生产链价值链 创造更多就业 提供高质量文化娱乐产品 [3] - 影视产业内容创意体现社会活力 是国家文化软实力重要组成部分 [3] - 中国超大规规模市场为影视产业提供巨大发展空间 需通过行业共同体建设现代产业体系 [3] - 科技与通信领域已跻身国际前沿 但影视内容生产待加强 需补上内容产业短板激活TMT动能 [3]

公募机构调研活动概况 - 上周共有160家公募机构参与A股调研 覆盖27个申万一级行业中的381只个股 合计调研次数达3365次 环比增长85.2% [1] - 112家公募机构调研不少于10次 其中39家调研10-19次 33家调研20-29次 21家调研30-39次 19家调研不少于40次 [2] 被调研个股表现 - 164只公募调研股实现上涨 占比达43.04% 其中79只涨幅在5%以内 39只涨幅介于5%-9.99% 29只涨幅介于10%-19.99% 17只涨幅超20% [1] - 涨幅前十个股主要集中在TMT领域 通信行业占3席（天孚通信61.54% 新易盛30.09% 中际旭创27.26%）电子行业占2席（东田微46.92% 深南电路32.07%）计算机行业占1席（云天励飞26.34%） [1][2] - 天孚通信以61.54%涨幅居首 吸引博时基金、华夏基金等多家机构扎堆调研 被调研次数达87次 [1][2] 公募机构调研行为分析 - 博时基金调研73次居首 重点覆盖电子行业（18只个股） [3] - 嘉实基金调研70次 重点关注医药生物（13只）和电子行业（11只） [3] - 广发基金调研66次 侧重电力设备、医药生物和机械设备（均超10只） [3] - 中银证券调研62次 主要覆盖电力设备（15只）和电子行业（10只） [3] 机构重点调研个股 - 天孚通信、迈瑞医疗、银轮股份成为多家头部公募共同关注标的 出现在博时、嘉实、广发等8家机构调研频次前三名单中 [4] - 华丰科技获得中银证券、创金合信等4家机构重点关注 单周涨幅达33.81% [2][4]

量化模型与构建方式 1.扩散指数行业轮动模型 - 模型名称：扩散指数行业轮动模型[24][25] - 模型构建思路：基于价格动量原理，通过计算行业扩散指数来捕捉行业趋势，选择向上趋势的行业进行配置[25][38] - 模型具体构建过程： 1. 计算每个中信一级行业的扩散指数，该指数反映行业价格趋势的强度[26] 2. 扩散指数的计算基于价格动量指标，具体公式未在报告中详细给出[25][38] 3. 每月末选择扩散指数排名前六的行业作为下月配置组合[25][29] 4. 2025年9月建议配置行业为综合、有色金属、通信、银行、传媒、商贸零售[25][29] - 模型评价：在趋势行情中能较好捕捉行业机会，但在市场风格切换至反转行情时可能失效[25][38] 2.GRU因子行业轮动模型 - 模型名称：GRU因子行业轮动模型[32][33] - 模型构建思路：基于分钟频量价数据，通过GRU深度学习网络生成行业因子，捕捉短期交易机会[32][39] - 模型具体构建过程： 1. 使用GRU（门控循环单元）深度学习网络处理分钟频量价数据[39] 2. 生成GRU行业因子，该因子反映行业短期表现预期[33] 3. 每周根据GRU因子值排名，选择排名靠前的行业进行配置[33][37] 4. 2025年8月29日当周调入石油石化，调出电子[37] - 模型评价：在短周期表现较好，长周期表现一般；对极端行情适应性较差[32][39] 模型的回测效果 1.扩散指数行业轮动模型 - 2025年累计超额收益：5.08%[24][29] - 2025年8月以来超额收益：4.54%[29] - 本周超额收益：1.94%[29] - 本周平均收益：2.97%[29] 2.GRU因子行业轮动模型 - 2025年累计超额收益：-7.65%[32][37] - 2025年8月以来超额收益：-2.53%[37] - 本周超额收益：0.93%[37] - 本周平均收益：1.85%[37] 量化因子与构建方式 1.行业扩散指数因子 - 因子名称：行业扩散指数[26][27] - 因子构建思路：基于价格动量原理，衡量行业价格趋势强度[25][38] - 因子具体构建过程：报告未提供详细计算公式，仅说明基于价格动量指标计算[25][38] - 因子评价：能有效识别趋势性行情，但在反转行情中效果较差[25][38] 2.GRU行业因子 - 因子名称：GRU行业因子[33][36] - 因子构建思路：基于分钟频量价数据，通过GRU神经网络生成行业预期表现因子[33][39] - 因子具体构建过程： 1. 使用GRU深度学习网络处理高频量价数据[39] 2. 输出行业因子值，正值表示看多，负值表示看空[33] 3. 因子计算具体公式未在报告中详细给出[33] - 因子评价：对短期交易信号捕捉能力较强，但长周期稳定性不足[32][39] 因子的回测效果 1.行业扩散指数因子 - 最新值排名前六行业：综合(1.0)、有色金属(0.973)、通信(0.971)、银行(0.965)、传媒(0.945)、商贸零售(0.916)[26] - 周度环比变化最大行业：电力及公用事业(+0.069)、综合(0.0)、银行(-0.004)[27][28] 2.GRU行业因子 - 最新值排名前六行业：石油石化(3.38)、非银行金融(3.16)、商贸零售(2.59)、食品饮料(1.29)、电力及公用事业(0.21)、煤炭(0.16)[33] - 周度环比变化最大行业：石油石化、非银行金融、商贸零售（提升较大）；计算机、电子、通信（下降较大）[33]

量化模型与构建方式 1. 主动偏股基金高频仓位测算模型 - **模型名称**：主动偏股基金高频仓位测算模型 - **模型构建思路**：基于基金每日净值序列，采用带约束条件的多元回归模型，以基准或其他资产序列作为自变量，估算基金仓位变动趋势和行业配置偏好[67] - **模型具体构建过程**： 1. 以基金每日披露的净值序列作为因变量 2. 选择基准指数或其他资产序列作为自变量组合 3. 采用带约束条件的多元回归模型进行拟合 4. 通过回归系数估算基金的整体仓位水平和行业配置比例 5. 定期更新模型参数以反映最新市场情况 具体计算方式可参考2022年9月18日发布的《国内公募基金费率的发展现状和变化趋势》报告[67] 2. 行业主题基金分类模型 - **模型名称**：行业主题基金分类模型 - **模型构建思路**：基于基金历史持仓信息，构建完整的行业主题和细分赛道标签，区分行业主题基金、行业轮动基金和行业均衡基金[37] - **模型具体构建过程**： 1. 收集基金近四期中报/年报的持仓信息 2. 分析持仓的行业分布特征 3. 根据行业集中度确定基金分类： - 行业主题基金：持仓高度集中于特定行业 - 行业轮动基金：持仓行业随时间显著变化 - 行业均衡基金：持仓行业分布较为均衡 4. 构建行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益的工具[37] 3. REITs指数构建模型 - **模型名称**：REITs系列指数构建模型 - **模型构建思路**：构建完整的REITs系列指数，包括综合指数、底层资产指数和细分项目指数，提供价格指数和全收益指数两种形式[49] - **模型具体构建过程**： 1. 采用分级靠档方法确保计算指数的份额保持相对稳定 2. 当样本成分名单或调整市值出现非交易因素变动时，采用除数修正法保证指数连续性 3. 构建以下指数类型： - REITs综合指数 - 底层资产指数（产权类REITs指数、特许经营权类REITs指数） - 细分项目指数（生态环保、交通基础设施、园区基础设施、仓储物流、能源基础设施、保障性租赁住房、消费基础设施、市政设施、水利设施、新型基础设施等） 4. 同时提供价格指数和全收益指数，以反映REITs的高分红特性[49] 量化因子与构建方式 1. 多因子ETF投资因子 - **因子名称**：多因子ETF投资因子 - **因子构建思路**：基于多种量化因子构建ETF投资策略，包括现金流、红利、成长、价值、基本面、低波、质量、动量等因子[64] - **因子具体构建过程**： 1. 选择因子类型：现金流、红利、成长、价值、基本面、低波、质量、动量 2. 对每个因子构建相应的ETF产品 3. 定期计算各因子ETF的收益和资金流向 4. 监控各因子ETF的市场表现和资金流动情况[64] 模型的回测效果 1. 主动偏股基金高频仓位测算模型 - 本周主动偏股基金仓位相较上周上升1.94个百分点[67] - 通信、有色金属、电力设备等行业获资金增配[67] - 医药生物、家用电器、机械设备等行业遭资金减持[67] 2. 行业主题基金分类模型 - TMT主题基金本周上涨5.85%[37] - 新能源主题基金本周上涨4.15%[37] - 行业均衡主题基金本周上涨3.52%[37] - 周期主题基金本周上涨3.30%[37] - 行业轮动主题基金本周上涨2.98%[37] - 国防军工主题基金本周上涨1.75%[37] - 消费主题基金本周上涨1.57%[37] - 金融地产主题基金本周下跌0.10%[37] - 医药主题基金本周下跌1.44%[37] 3. REITs指数构建模型 | 指数名称 | 本周收益 | 累计收益 | 年化收益 | 最大回撤 | 夏普比率 | 年化波动 | |---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | REITs综合指数 | 1.36% | 0.94% | 0.22% | -42.67% | -0.12 | 10.70% | | 产权类REITs指数 | 1.53% | 16.73% | 3.76% | -46.13% | 0.17 | 13.23% | | 特许经营权类REITs指数 | 1.07% | -15.65% | -3.98% | -40.74% | -0.59 | 9.27% | | 生态环保REITs指数 | 0.25% | -8.59% | -2.12% | -55.72% | -0.23 | 15.80% | | 交通基础设施REITs指数 | 1.06% | -26.91% | -7.20% | -41.29% | -0.96 | 9.09% | | 园区基础设施REITs指数 | 1.18% | -8.17% | -2.01% | -52.07% | -0.25 | 14.16% | | 仓储物流REITs指数 | 1.54% | 1.75% | 0.42% | -50.32% | -0.07 | 15.95% | | 能源基础设施REITs指数 | 0.10% | 14.02% | 3.18% | -18.41% | 0.16 | 10.34% | | 保障性租赁住房REITs指数 | 1.92% | 13.28% | 3.02% | -33.34% | 0.12 | 12.61% | | 消费基础设施REITs指数 | 2.16% | 52.16% | 10.53% | -8.32% | 0.82 | 11.04% | | 市政设施REITs指数 | 5.70% | 28.32% | 6.13% | -13.79% | 0.19 | 23.95% | | 水利设施REITs指数 | 3.57% | 28.76% | 6.22% | -13.60% | 0.29 | 16.42% | | 新型基础设施REITs指数 | 1.28% | 5.04% | 1.18% | -2.83% | -1.54% | 20.81% | 因子的回测效果 1. 多因子ETF投资因子 | 因子类型 | 基金数量 | 基金规模(亿元) | 本周净流入(亿元) | 本周回报(%) | 近1月回报(%) | 今年以来回报(%) | |---------|---------|---------------|----------------|-----------|-------------|----------------| | 现金流 | 26 | 191.05 | 17.37 | 1.73 | 5.56 | - | | 红利 | 34 | 1007.63 | 6.71 | -1.18 | 0.23 | 3.78 | | 成长 | 12 | 29.48 | 4.18 | 5.36 | 12.05 | 28.14 | | 价值 | 13 | 32.11 | 1.37 | 0.49 | 4.50 | 10.14 | | 基本面 | 3 | 6.98 | -0.10 | 1.50 | 4.79 | 8.53 | | 低波 | 3 | 7.56 | -0.15 | 1.05 | 5.63 | 10.68 | | 质量 | 3 | 11.20 | -0.29 | 2.51 | 9.68 | 24.53 | | 动量 | 1 | 43.88 | -0.71 | 6.41 | 19.05 | 30.19 |

市场表现 - 沪深三大股指9月1日早间普遍高开 沪指午间收盘报3862.65点涨0.12% 深成指报12710.25点涨0.11% 创业板指报2906.03点涨0.55% [1] - 科创综指表现突出涨1.02%报1619.43点 北证50指数跌0.76%报1562.21点 [1] - 两市成交额合计约2.3万亿元 其中沪市成交8051亿元 深市成交10235亿元 创业板成交4761亿元 科创板成交2058亿元 [1] 板块动态 - 贵金属、半导体、通信设备板块开盘涨幅居前 黄金、有色、旅游、医药板块盘初持续上扬 [1] - 固态电池、造纸、房地产、风沙治理板块盘中拉升 CPO概念及芯片等科技类资产11时后进一步攀升 [1] - 黄金、有色、CRO概念整体涨幅靠前 保险、航空、证券板块跌幅相对居前 [1] 机构观点 - 中信建投认为TMT板块拥挤度接近预警线 建议关注消费、周期等低热度板块 包括大消费、有色、新能源、非银、创新药、卫星互联网 [2] - 广发证券强调市场确立"牛市思维" 科技主线持续强势 建议坚守科技主线或选择低位看涨期权 [2] - 东吴证券指出AI行情后半场将围绕应用端展开 推荐AI+创新药、AI+军工、AIGC、传媒游戏、AI端侧、人形机器人及智驾板块 [3] 行业数据 - 2025年暑期档电影票房达119.66亿元 观影人次3.21亿 《南京照相馆》以28.9亿元票房领跑 共100多部影片覆盖多元题材 [4] - 纽约期金12月合约8月29日收于3516.1美元/盎司 较8月7日3482.7美元上涨0.96% 现货黄金同步创历史新高 [5] - 金价走强受美联储货币政策转向预期及避险情绪推动 若特朗普干预美联储独立性可能进一步支撑贵金属价格 [5]

市场整体表现 - A股连续第四周上涨但波动加剧 沪指和平均股价均收十字星且下影线较长 [1] - 双创指数表现强势 未回吐上周涨幅且阳线实体部分更长 [3] - 当前市场风格偏好科技属性 大容量和大市值特征 [5] 主要指数表现 - 创业板指周涨幅7.74% 年初至今累计上涨34.95% [6] - 科创50周涨幅7.49% 年初至今累计上涨35.63% [6] - 深证成指周涨幅4.36% 年初至今累计上涨21.91% [6] - 中证500周涨幅3.24% 年初至今累计上涨23.02% [6] - 沪深300周涨幅2.71% 年初至今累计上涨14.28% [6] - 上证指数周涨幅0.84% 年初至今累计上涨15.10% [6] - 中证2000周跌幅0.78% 年初至今累计上涨32.09% [6] - 北证50周跌幅1.63% 年初至今累计上涨51.69% [6] - 红利指数周跌幅2.05% 年初至今累计下跌4.42% [6] - 万得微盘股周跌幅3.78% 年初至今累计上涨63.69% [6] 个股成交表现 - 北方稀土周成交额1184.48亿元 周涨幅18.48% [7] - 东方财富周成交额1184.16亿元 周涨幅3.81% [7] - 寒武纪周成交额1181.67亿元 周涨幅20.05% [7] - 新易盛周成交额994.89亿元 周涨幅30.09% [7] - 胜宏科技周成交额946.70亿元 周涨幅21.44% [7] - 中芯国际周成交额876.05亿元 周涨幅10.38% [7] - 中际旭创周成交额841.48亿元 周涨幅27.26% [7] - 天孚通信周涨幅61.54% 表现突出 [7] 板块轮动变化 - 锂电负极概念指数上涨6.98% 稀土概念指数上涨4.77% [12] - 动力电池概念指数上涨4.54% 稀有金属概念指数上涨3.91% [12] - CRO概念指数上涨3.76% 锂电池概念指数上涨3.55% [12] - 东数西算概念指数下跌2.15% 信创概念指数下跌2.22% [12] - 华为鸿蒙概念指数下跌2.53% 操作系统概念指数下跌2.76% [12] - 光芯片概念指数下跌2.77% ASIC芯片概念指数下跌3.16% [12] - 服务器概念指数下跌3.66% [12] 行业监管动态 - 多只科技股发布异动公告或停牌 包括中芯国际、东芯股份、华虹公司、芯原股份等 [9] - 寒武纪发布风险提示公告引发市场关注 [9] - 《人工智能生成合成内容标识办法》9月1日起施行 要求提供显式标识 [19] 资金面情况 - 下周央行公开市场有22731亿元逆回购到期 [23] - 下周五有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [23] - 下周A股限售股解禁总市值188.66亿元 [22] - 解禁高峰期在9月3日 解禁市值76.34亿元占比40.46% [22] - 福田汽车解禁市值39.57亿元 富特科技解禁市值28.87亿元 益诺思解禁市值24.37亿元 [22] 产业事件催化 - 华为将发布新款三折叠屏手机 vivo推出vivoY500 三星多款Galaxy生态新品亮相 [20] - 2025全球工业互联网大会9月5日至8日在沈阳举行 聚焦AI+工业主题 [21] - 2025第四届低空经济发展大会9月5日在安徽芜湖举办 [22] - 国家统计局9月4日发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况 [22]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金净值增长率为7.60%，同期业绩比较基准收益率为0.11% [1] - 自2019年5月27日成立以来累计净值增长率81.69%，同期业绩比较基准收益率为11.79% [1] 行业趋势分析 - 2021年下半年开始房地产持续下行导致消费者信心、政府支出等多方面共振下行 [3] - 以土地资源和房地产为信用支点的内需行业过去三年盈利持续恶化 [3] - 基于人口结构、存量供需和宏观政策分析，减量优化成为部分行业中长期发展趋势 [3] 企业竞争力提升 - 过去几年越来越多上市公司在产业链中竞争优势持续提升 [3] - 企业国际化运营能力明显改善，对盈利能力改善产生显著正面影响 [3] 政策环境变化 - 2024年年中以来国内金融政策显著改善，资本市场政策导向转向提升投资者回报和改善上市公司质量 [3] - 香港证券市场规模快速扩张，众多A股行业领先公司在港股增发以准备国际化发展 [3] - 海外投资者对港股市场投资关注度增加 [3] 经济前景展望 - 经济活动周期性因素触底，金融及产业政策重大转变有望推动国内需求见底回升 [4] - 未来国内经济环境预期显著改善，但关税等贸易壁垒可能导致外需大幅波动 [4] - 金融市场高波动性将间歇性出现 [4] 投资策略方向 - 以公司持续竞争力提升为前提，以健壮资产负债表和现金流创造能力为核心选择投资机会 [4] - 组合优化将集中在优势制造业、医药、TMT等领域 [4] - 继续在基础设施类资产中寻找高性价比投资机会 [4] - 在企业盈利回升过程中把握投资机会 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期股市交投热情高，受资金、情绪、结构性利好推动形成良性循环，量能放大股市上行幅度，但情绪有回调风险；期指跨期价差、跨品种走势和升贴水有变化；期权隐波攀升；策略以多头为主，做好风险管理，关注风格切换和跨品种套利机会，期权结合现货布局保险策略 [1][24] 根据相关目录分别进行总结 近期股市走势行情分析 - 4月以来股指震荡上行，国家队托举、结构利好释放、情绪积极、资金涌入共同催化；6月下旬至今两市成交额从万亿左右升至3.1万亿左右，两融买入额占比从8%升至11.6%；资金青睐小盘股，小盘股指走势偏强 [2][3] 期指观察及分析 - 跨期价差先跌后升，近期远月走势偏强或反映市场对远月预期乐观转变，也受价差低位反弹和跨期套利影响 [8][9] - 跨品种方面，小盘期指IM前期走势优，近期有切换迹象，受低点套利、资金转向权重股和宽基放量成交影响 [15][16] - 期指升贴水受情绪拉动攀升至年内高位，需警惕情绪降温 [18] 股指期权观察及分析 - 8月中旬后期权隐波攀升，佐证市场对远期走势乐观升级，当前处于向上有空间但历史相对中高位水平 [22] 策略建议 - 策略以多头为主，做好风险管理，关注量能、升贴水和期权隐波变化 [24] - 风格上建议以IF为主，关注9月美联储降息后流动性反映，中长期可关注做多IF、做空IM机会 [24] - 跨期建议遵循中长期规律，正相关阶段是布局空远月、多近月机会 [24] - 期权结合现货布局保险策略 [25]

市场整体表现 - 三大指数全线收红 科创50指数涨幅超过7% 市场呈现V型反弹 [1] - 市场在经历周三放量调整后快速回流修复 彰显强劲承接动能 [1] - 后续市场仍有望维持上行惯性 [1] 算力产业链表现 - 算力热点集中在CPO 液冷 数据中心 光纤 铜缆等延伸方向 [1] - 天孚通信 中际旭创 新易盛 胜宏科技 沪电股份 生益电子等核心标的续创新高 [1] - 英伟达及相关产业链个股业绩维持高速增长 行业景气度有望延续 [1] - 景气资金延续加速涌入态势 [1] - 市场炒作从CPO PCB等前排核心标的向全产业链延伸 [1] 半导体芯片表现 - 半导体芯片方向再度走强 寒武纪涨幅超过15% 报收1587.91元 股价超越贵州茅台 [2] - 中芯国际涨幅超过17% 创下历史新高 [2] - 两大核心标的成功打开市场高度 国产算力仍存在冲高空间 [2] 交易数据与风险提示 - TMT成交占比达40.8% 接近历史高位水平 [2] - 年初Deepseek行情最高达到46.5% 2023年ChatGPT行情最高达到50.24% [2] - 人气股东芯股份公告停牌核查 寒武纪发布股票交易风险提示公告 [2] - 短线可能因拥挤度过高导致分歧加剧 [2]

主要指数表现 - A股主要指数集体走强 沪指涨1.14%收报3843.60点 深证成指涨2.25%收报12571.37点 创业板指涨3.82%收报2827.17点 科创50指数涨7.23%收报1364.60点 [2] - 沪深两市成交额达29708亿元 较昨日缩量1948亿元 [2] - 深证成指与创业板指均完成反包 表现强势 [3] 半导体及TMT板块表现 - 寒武纪股价收于1587元/股 单日上涨15.73% 超越贵州茅台成为市场焦点 [3][5] - 半导体板块指数上涨4.09% 位列所有行业涨幅第一 [3] - 通信板块上涨3.69% 电子元件板块上涨3.39% TMT板块成为市场追捧核心 [3] - 工业富联上涨7.04% 海光信息上涨约6.80% 对上证指数影响显著 [5] - 新易盛上涨15.72% 中际旭创上涨10.44% 天孚通信收获20%涨停 体现新生权重股对指数影响 [5] 市场结构分化 - 个股行情显著分化 盘中极端时段超4000家公司下跌 中午收盘时市场中位数涨幅为-1.25% [5] - 收盘时上涨个股2765家 下跌个股2307家 市场中位数涨幅仅0.14% [5] - 行情主要围绕半导体、芯片、电子元器件等板块展开 [5] 大金融板块表现 - 银行板块盘中一度下跌0.64% 最终收盘涨幅仅0.39% [5] - 保险板块盘中最大跌幅约1.2% 收盘涨幅为0.8% [5] - 工商银行与招商银行尾盘持续砸盘 成为调控市场节奏的信号 [6] 外围市场影响 - 英伟达季报表现差强人意 盘后交易股价一度下跌5% 盘前跌幅收窄至1.5% [6] - 港股恒生指数下跌0.81% 美团下跌12% 阿里巴巴下跌1.5% 京东下跌5.7% [6] - 外卖行业竞争加剧引发"外卖大战" 预计三季度影响将进一步凸显 [6] 汇率变动影响 - 人民币大幅升值至7.1216 对人民币计价资产构成重大利好与支撑 [9] - 利好何时体现仍需观察市场热点轮动切换节奏 [9]