报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期震荡偏强，关注美联储降息情况 [10] - 碳酸锂接近旺季，下方有需求支撑，跌幅有限，但行情易受消息影响 [12] - 原油供需转弱，价格反弹空间有限，建议逢高做空 [13][15] - 沥青供需双弱，近期期货震荡运行 [16] - PP即将进入旺季或有提振，预计近期震荡运行，建议09 - 01反套止盈离场 [17][18] - 塑料农膜备货或带来提振，预计近期震荡运行 [19] - PVC基本面压力大，预计震荡下行 [20][21] - 焦煤预计震荡偏空，下方空间有限 [22] - 尿素短期震荡偏空，主力合约在箱体震荡区间内 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 8月27日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，苹果、沪镍涨超1%；多晶硅跌超4%，焦煤、原油跌超3%，氧化铝等跌超2% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约上涨 [6] 资金流向 - 截至8月27日15:22，中证500 2509、中证1000 2509、沪深300 2509资金流入，沪金2510、沪银2510、上证50 2509资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 宏观上，美联储降息概率85%，特朗普干预使美联储独立性受质疑，限制铜价高度 [10] - 供给上，智利铜矿事故影响产量，国内原料短期充足但国际偏紧，中端费用下调，精铜产量暂未减少，供应偏紧预期仍在 [10] - 需求上，处于消费淡季，需求疲软，但临近旺季消费量有回升预期，下游开工率低，8月精铜杆消费谨慎，铜管八月变动有限九月或好转 [10] 碳酸锂 - 今日高开高走尾盘翻绿，电池级和工业级均价环比下跌 [12] - 7月进口量环比减22%、同比减43%，8 - 9月产量同比下滑15%，后续关注锂矿停产情况 [12] - 需求端旺季备货有支撑，行情易受消息影响，接近旺季跌幅有限 [12] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，美国原油及汽油库存降幅超预期，炼厂开工率高 [13] - OPEC + 9月增产，沙特上调亚洲售价，美国就业数据引发经济担忧，美俄会谈搁置制裁，EIA和IEA上调过剩幅度 [13] - 特朗普对印度加征关税，关注俄乌停火及印度采购情况，消费旺季将结束，供需转弱价格反弹空间有限 [13][15] 沥青 - 供应端开工率回落，8月排产环比减少、同比增加，下游开工多数下跌，出货量减少，库存处于低位 [16] - 美国允许开采或影响原料贴水，降雨和资金制约需求，原油成本支撑走弱，期货震荡运行 [16] PP - 下游开工率回升，企业开工率中性，标品生产比例上涨，石化去库一般，库存偏高 [17] - 成本端原油压力大，新增产能投产，检修减少，下游需求弱，库存压力大 [17] - 即将进入旺季或有提振，关注贸易战，无反内卷政策，现货成交清淡，预计震荡运行，建议09 - 01反套止盈 [17][18] 塑料 - 开工率中性偏低，下游开工率上升，农膜走出淡季，订单和库存增加，石化去库一般，库存偏高 [19] - 成本端原油压力大，新增产能投产，开工率上升，下游需求一般，库存压力大 [19] - 农膜备货或有提振，无反内卷政策，现货成交清淡，预计震荡运行 [19] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率减少但仍偏高，下游开工率降低，采购谨慎 [20] - 印度政策影响出口，社会库存增加，房地产仍在调整，新增产能量产，需求未改善前压力大 [20][21] - 无实际政策，基本面压力大，基差偏低，预计震荡下行 [21] 焦煤 - 今日低开低走，山西价格下跌，蒙煤价格上涨 [22] - 7月进口量上升，国内产量和库存增加，焦企利润尚可，焦炭提涨，钢厂利润走弱，铁水产量下降 [22] - 供应收缩预期弱，下游减产，预计震荡偏空，下方空间有限 [22] 尿素 - 今日低开低走冲高回落，现货弱稳，工厂出货压力大 [23] - 山西技改消息影响盘面，新增产能多，日产变化不大，本周产量预计减少 [23][24] - 需求端工业有韧性，复合肥开工高位，受阅兵影响开工下调，库存累库，盘面短期震荡偏空 [24]

新政对上海房地产市场的直接影响 - 上海六部门联合发布房地产新政 涉及住房限购 公积金 住房信贷和住房税收等6项调整 [1] - 新政首日外环外两个新盘保利·海上印和金茂棠前实现"日光"销售 分别以8.18万元/平方米和5.39万元/平方米的均价售出168套和160套房源 [1] - 两个项目均实现"三开三罄"的销售成绩 助推市场情绪走高 [1] 新房市场供应与推盘情况 - 上海网上房地产官网公示10个新入市项目共计1154套房源 分布在6个区域 [2] - 其中7个楼盘位于外环外 占比达70% [2] - 开发商借助新政加快推盘速度 外环外区域需要借助政策发力期加速去化 [2] 二手房市场反应 - 中介门店咨询量显著增加 有中介反映新政后单日接到六七个客户咨询电话 [1] - 安居客平台数据显示新政发布当日看房用户咨询量增长20% [2] - 上海链家数据显示新政发布日二手房浏览量环比前一天增加17% 同比上周一增加22% [3] - 二手房咨询量环比前一天增加14% 同比上周一增加26% [3] 市场参与方预期 - 分析师预计"金九银十"行情可能提前至8月底出现 [2] - 中介预计周末二手房带看量将增加 未来成交量将上涨 [3] - 新政主要通过增加房票和降低购房成本影响市场 但二手房市场仍面临高挂牌量压力 "以价换量"将是主要趋势 [3]

供应状况 - 行业开工率从前期90%以上高点下降至81%附近 降幅达10% [1] - 计划外检修集中增加 后期反弹空间有限 [1] - 7-11月无新装置投产计划 产能扩张进入空档期 [1] 需求前景 - 传统"金九银十"旺季即将启动 需求端有望明显改善 [3] - 棚膜需求已现改善迹象 预计走强态势将维持至11月份 [3] - 下半年节假日较多 包装膜旺季有望同步启动 [3] 政策影响 - "反内卷"政策从新能源、黑色行业延伸至化工领域 [6] - 政策托底效应显著 部分品种出现接近翻番上涨行情 [6] - 行业约15%老旧产能面临出清可能 供应压力将大幅缓解 [6] 市场展望 - 当前处于淡季结束向旺季过渡阶段 价格呈现震荡格局 [7] - 旺季启动与政策支撑双重驱动 基本面有望持续改善 [7] - 价格有望逐渐扭转弱势局面 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 周五夜盘鲍威尔发言偏鸽暗示九月可能降息，商品市场普涨，预计短期市场风险偏好显著增加 供应端玻璃供应环比持平但后续有压力，需求端中下游补库接近尾声投机情绪走弱、现货价格下滑，不过金九银十旺季来临需求预计环比回升 总体玻璃刚需预计上升但投机需求走弱，中游出货挤压上游产销，玻璃厂将继续累库 鉴于当前宏观扰动较大，暂观望为宜，玻璃指数运行区间参考1090 - 1200 - 1230 [6][7] 纯碱 - 周五夜盘鲍威尔发言偏鸽暗示九月可能降息，商品市场普涨，预计短期市场风险偏好显著增加 纯碱产量恢复至高位水平，需求端预计承压下行，供强需弱格局下碱厂累库趋势难改 虽产业基本面偏空，但当前宏观扰动较强，暂观望为宜，纯碱指数运行区间参考1270 - 1390 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格偏弱运行 [10][11] 供应 - 玻璃产量持稳，玻璃技改可能在旺季前结束，后续有一定供应压力 上周浮法玻璃产量110.7万吨（+0），全国浮法玻璃开工率75.34%（+0） [7][15] 需求 - 7月盘面走高带动中下游补库，当前补库接近尾声，投机情绪走弱，玻璃现货持续下行 下游需求处于历年同期偏低水平，金九银十旺季来临，预计玻璃需求将环比走高 7月31日下游深加工厂订单天数9.55天（+0.25），上周浮法玻璃周度表需2216.05万重量箱（+139.9） [7][19] 库存 - 投机需求走弱，期现商抛货，挤压玻璃厂产销，玻璃厂库存增加 上周全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱（+18），上周湖北厂内库存636万重量箱（-2） [7][23] 成本与利润 - 上周玻璃成本下行，利润涨跌互现 以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1411元/吨（-18）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1011元/吨（-12）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1046元/吨（-22） 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 192.84元/吨（-21.48）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润101.55元/吨（+9.45）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润35.52元/吨（-52.19） [34][38] 基差 - 截至8月22日，玻璃01基差 - 173，玻璃05基差 - 269，玻璃09基差3，基差对盘面驱动较弱 [43] 月差 - 截至8月22日，玻璃9 - 1合约价差 - 176，玻璃1 - 5合约价差 - 96，暂无月差机会 [47] 纯碱 价格 - 主流市场轻碱、重碱价格震荡偏弱运行 [50][52] 供应 - 纯碱产量环比回升，周度产量破新高，对盘面有一定下行驱动 上周纯碱产量77.14万吨（+1.01），其中轻碱产量34.62万吨（+1.46），重碱产量42.52万吨（-0.45） [8][56] 需求 - 光伏玻璃有减产预期，浮法玻璃产量有上升预期，总体重碱需求有下降预期，轻碱需求较为稳定 上周浮法加光伏玻璃日产量247755吨，纯碱表需环比上升，上周纯碱表需75.44万吨（+2.18），其中重碱表需42.13万吨（-2.21），轻碱表需33.31万吨（+4.39） [8][62][65] 库存 - 供应高位运行，需求承压下行，碱厂累库趋势难改 上周纯碱厂家总库存191.08万吨（+1.7），其中轻碱库存77.31万吨（+1.31），重碱库存113.77万吨（+0.39） [8][69] 利润与成本 - 根据钢联显示，上周纯碱成本上涨，利润下滑，当前华东地区重碱联碱法成本支撑在1260附近 [8][75] 基差 - 截至8月22日，纯碱01合约基差 - 100，纯碱05合约基差 - 152，纯碱09合约基差0，基差驱动较弱，暂观望为宜 [82] 月差 - 截至8月22日，纯碱9 - 1合约价差 - 100，纯碱1 - 5合约价差 - 53，暂无月差机会 [86] 纯碱玻璃价差 - 截至8月22日，玻璃纯碱01合约价差 - 153，玻璃纯碱05合约价差 - 110，玻璃纯碱09合约价差 - 229，玻璃纯碱价差暂观望为宜 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 韩国石化企业或削减270 - 370万吨石脑油裂解产能，国内烯烃衍生物下游价格提振，韩国裂解纯苯占海外总纯苯产能3.5%、苯乙烯占海外苯乙烯产能16%，对EB供应潜在影响大于BZ；纯苯港口库存高位小幅回落但仍处高位，基差待走强，下游综合开工偏高，需关注相关产业链库存压力及金九银十表现；苯乙烯港口库存累积，9月检修增加有望去库但拖累纯苯需求，单边价格支撑不足，下游开工回升但跟进偏慢，关注金九银十表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 展示纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，EB主力合约走势及基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差相关图表 [9][16][21] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 展示石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯不同地区价差及进口利润、苯乙烯不同地区价差及进口利润相关图表 [24][27][31] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 展示纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率相关图表 [43][45][48] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 展示EPS、PS、ABS开工率及生产利润相关图表 [55][60][64] 五、纯苯下游开工与生产利润 展示己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸开工率及生产毛利，PA6、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI生产毛利相关图表 [65][69][78] 策略 单边纯苯和苯乙烯均观望；基差及跨期观望；跨品种EB - BZ价差短期逢低做扩，因韩国裂解去产能影响EB较BZ更多 [4]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，跨期、跨品种、期现、期权无相关投资建议 [5] 报告的核心观点 - 当天现货价格小幅下跌，下游采购意愿较好，短期供需格局好转，库存及产量均有降低，其他矿山后续审批情况存在不确定性，消费端存在支撑，在矿端扰动影响下，碳酸锂预计偏强运行，但盘面波动较大 [3] 市场分析 - 2025年8月26日，碳酸锂主力合约2511开于79260元/吨，收于79020元/吨，收盘价较昨日结算价变化-0.75%，成交量为559599手，持仓量为349496手，前一交易日持仓量368667手，基差为2080元/吨，当日碳酸锂仓单26690手，较上个交易日变化1060手 [1] - 电池级碳酸锂报价79400 - 84000元/吨，较前一交易日变化-800元/吨，工业级碳酸锂报价78800 - 80000元/吨，较前一交易日变化-800元/吨，6%锂精矿价格920美元/吨，较前一日变化0美元/吨 [1] - 碳酸锂现货价格持续下跌，下游采购及点价行为较昨日略有增多，但部分厂商本周采购量级较上周收窄，下游整体采购心态转向谨慎，普遍观望等待价格进一步下调，当前处于“金九银十”传统旺季周期，下游需求仍存在一定刚性支撑 [1] 产量与库存情况 - 周度产量降低842吨至19138吨，以锂辉石生产产量增加，以云母生产产量降低，周度库存降低713吨，总库存141543吨，下游库存增加较多，冶炼厂库存减少 [2] 策略 - 需关注矿端开工情况，参与者需做好风险管控 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510在20均线上下震荡运行 下方成本线有支撑 基本面偏空 基差偏多 库存和盘面偏空 主力持仓偏空 [2] - 不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行 基本面中性 基差偏多 库存和盘面偏空 [4] 各目录总结 多空因素 - 利多因素为金九银十预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空因素为国内产量继续同比大幅上升 需求无新增长点 长期过剩格局不变 三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 沪镍主力8月26日价格120370元 较前一日涨60元；伦镍电8月26日价格15280元 较前一日涨305元；不锈钢主力8月26日价格12840元 较前一日跌40元 [12] - 8月26日SMM1电解镍价格121450元 较前一日涨200元；1金川镍价格122750元 较前一日涨150元；1进口镍价格120550元 较前一日涨200元；镍豆价格122600元 较前一日涨200元 [12] - 8月26日无锡冷卷指数12580元 较前一日跌20元；佛山、杭州、上海等地冷卷304*2B价格持平 [12] 镍仓单、库存 - 截止8月22日 上期所镍库存为26943吨 其中期货库存22552吨 分别减少19吨和增加411吨 [14] - 8月26日伦镍库存209148吨 较前一日减600吨；沪镍仓单22086吨 较前一日减206吨；总库存231234吨 较前一日减806吨 [15] 不锈钢仓单、库存 - 8月22日无锡库存为61.46吨 佛山库存31.54万吨 全国库存109.17万吨 环比上升1.28万吨 其中300系库存65.87万吨 环比上升1.42万吨 [18] - 8月26日不锈钢仓单101026吨 较前一日减661吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 8月26日红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格57美元/湿吨 较前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格29美元/湿吨 较前一日持平 [22] - 8月26日菲律宾至连云港海运费11美元/吨 较前一日持平；菲律宾至天津港海运费12美元/吨 较前一日持平 [22] - 8月26日高镍（8 - 12）价格936.5元/镍点 较前一日涨6元；低镍（2以下）价格3420元/吨 较前一日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13002元 废钢生产成本13595元 低镍+纯镍成本16622元 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123210元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油：隔夜油价回落，受市场避险情绪升温与供应不确定性加剧影响，短期建议单边观望，给出不同原油品种价格支撑区间，期权端等待波动放大后做扩机会 [38] - 聚酯产业链：各产品供需和价格有不同表现，如PX供需预期边际转弱但库存压力不大，PTA供需驱动偏强，乙二醇震荡偏强等，各产品给出相应投资策略 [2] - 聚烯烃：PP价格重心下移且加权利润压缩，PE稳中下移，9月中旬前整体供应压力不大，结构好转，给出LPO1扩大继续持有的策略 [7] - 甲醇：估值中性，内地供应同比高位但低库存支撑价格，需求端有改善预期，港口累库压力显著，01合约后续进口量或回落，市场平衡有望改善 [9] - 氯碱：烧碱预计现货继续稳中上调，前期多单可止盈离场；PVC供需压力大，可考虑择机逢高短空 [34] - 尿素：盘面偏弱震荡，受供应扩张与需求疲软矛盾影响，关注秋季备肥及复合肥采购量变化 [41] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯走势震荡偏弱，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯供需有好转预期，但供应高位且库存偏高，EB10短期偏空对待 [43] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 价格及价差：8月27日，Brent跌2.3%至67.22美元/桶，WTI涨0.3%至63.44美元/桶，SC涨1.34%至500.10元/桶等，各月差及价差有不同变化 [38] - 观点：受宏观风险、地缘与消息面及供需基本面因素影响，短期建议单边观望，给出价格支撑区间，期权端等待机会 [38] 聚酯产业链 - 上游价格：8月26日，布伦特原油（10月）跌2.3%至67.22美元/桶，CFR日本石脑油涨1.2%至600美元/吨等 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格跌1.58%至6845元/吨，POY150/48现金流跌32.2%至 - 60元/吨等 [2] - PX相关：CFR中国PX涨0.6%至864美元/吨，PX现货价格（人民币）跌0.5%至7126元/吨等 [2] - PTA相关：PTA华东现货价格涨0.4%至4870元/吨，PTA现货加工费跌3.7%至227元/吨等 [2] - MEG相关：MEG华东现货价格涨0.2%至4553元/吨，MEG港口库存降4.7万吨等 [2] - 开工率变化：亚洲PX开工率76.3%，涨3.0%；中国PX开工率84.6%，涨0.3%等 [2] - 观点：各产品供需和价格有不同表现，给出相应投资策略 [2] 聚烯烃 - 价格：8月26日，L2601收盘价跌0.28%至7402，PP2601收盘价跌0.4%至7046等 [7] - 库存：PE企业库存涨12.91%至50.2万吨，PP企业库存跌2.59%至57.2万吨等 [7] - 开工率：PE装置开工率78.7%，降6.5%；PP装置开工率78.2%，涨0.4%等 [7] - 观点：PP价格重心下移且加权利润压缩，PE稳中下移，9月中旬前整体供应压力不大，结构好转，给出投资策略 [7] 甲醇 - 价格及价差：8月26日，MA2601收盘价跌1.2%至2395，太仓基差涨45.1%至13等 [9] - 库存：甲醇企业库存降1.522万吨，甲醇港口库存涨5.4万吨等 [9] - 开工率：上游国内企业开工率73.01%，涨0.52%；下游外采MTO装置开工率76.92%，持平 [9] - 观点：估值中性，供需有不同表现，01合约后续进口量或回落，市场平衡有望改善 [9] 氯碱 - 现货&期货：8月26日，山东32%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价跌0.2%至4760等 [34] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口跌2.6%至380美元/吨，PVC出口利润跌5.4%至42.6元/吨等 [34] - 供给：烧碱行业开工率86.1%，降1.4%；PVC总开工率75.0%，降4.8%等 [34] - 需求：氧化铝行业开工率83.0%，降0.2%；隆众样本管材开工率33.6%，涨2.0%等 [34] - 库存：液碱华东厂库库存降18.8%至19.0，PVC总社会库存降3.1%至49.3万吨等 [34] - 观点：烧碱预计现货继续稳中上调，前期多单可止盈离场；PVC供需压力大，可考虑择机逢高短空 [34] 尿素 - 期货：8月26日，01合约收盘价跌0.67%至1777等，各合约价差有不同变化 [41] - 主力持仓：多头前20持仓降0.43%至115323，空头前20持仓降2.34%至151812等 [41] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）持平于900元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）跌1.94%至505元/吨等 [41] - 现货市场价：山东（小颗粒）持平于1700元/吨，东北地区（小颗粒）跌1.14%至1730元/吨等 [41] - 供需面：国内尿素日度产量降0.81%至19.52万吨，尿素生产厂家开工率降0.81%至84.33%等 [41] - 观点：盘面偏弱震荡，受供应扩张与需求疲软矛盾影响，关注秋季备肥及复合肥采购量变化 [41] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：8月26日，布伦特原油（10月）跌2.3%至67.22美元/桶，纯苯 - 石脑油跌5.1%至150美元/吨等 [43] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货跌1.2%至7260元/吨，EB期货2510跌1.0%至7257元/吨等 [43] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流跌3.6%至 - 544元/吨，PS现金流跌26.7%至 - 110元/吨等 [43] - 库存：纯苯江苏港口库存降4.2%至13.80万吨，苯乙烯江苏港口库存涨10.8%至17.90万吨 [43] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率涨2.9%至77.9%，国内纯苯开工率涨1.3%至79.0%等 [43] - 观点：纯苯走势震荡偏弱，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯供需有好转预期，但供应高位且库存偏高，EB10短期偏空对待 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对锰硅、原油、焦煤等多种期货品种进行短评，分析各品种的供需、成本等基本面情况，给出价格走势判断及投资建议。 各品种短评总结 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率46.37%，较上周增加0.62%，日均产量30170吨，环比增长590吨创逾一年新高 [1] - 成本上焦炭价格高位，锰矿港口报价小幅松动，成本支撑力度减弱；需求上钢厂利润尚可、成材产量高位，但阅兵期间钢材产量回落、需求下滑；供应端产量升至年内高位，市场供应压力积累 [1] - 短期成本支撑下价格下跌空间有限，中长期供需走向宽松价格存下行压力 [1] 原油 - 截止2025年8月22日当周，美国商业原油库存减少97.4万桶，馏分油库存减少148.8万桶，汽油库存减少206万桶 [1] - 欧佩克+提速增产是压制力量，隔夜库存下降略低于市场预期，增产预期与库存平稳博弈，近期缺乏消息驱动，短期震荡偏弱 [1] 焦煤 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.17%增0.04%，焦炭日均产量52.31增0.02，焦炭库存39.47增0.16，炼焦煤总库存823.94减5.47，焦煤可用天数11.8天减0.09天 [3] - 基本面无明显变化，超产核查和山西强降雨压制供应，阅兵前焦化厂、钢厂环保限产影响需求；“反内卷”影响阶段性释放，后续可能有利多驱动，空头氛围谨慎 [3] - 现阶段多空因素交织，市场分歧增加，期货主力合约区间震荡运行，关注“反内卷”整治进展 [3] 螺纹钢 - 8月26日国内钢材市场价格由涨转跌，唐山迁安普方坯出厂含税价下跌20报3030元/吨，2家钢厂建筑钢材出厂价格持稳，全国主要城市螺纹钢均价3345元/吨，较上一交易日跌9元/吨 [3] - 周初钢市普涨因环保限产消息叠加双焦期货大涨，但弱现实压制钢价反弹幅度，高温淡季和房地产市场调整使需求改善有限，昨日黑色期市下挫，下游采购低迷 [3] - 预计短期钢价震荡偏弱运行 [3] 生猪 - 8月26日“农产品批发价格200指数”为116.09，比昨天上升0.31个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.59，比昨天上升0.36个点，截至14:00时全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.01元/公斤，比昨天下降0.5% [4] - 昨日各省份生猪价格延续下跌，需求跟进有限，规模场出栏节奏加快，市场承压下滑，但连续下跌后市场抵触情绪渐起 [4] - 建议短多继续持有，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [4] 棕榈油 - 2025年8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率环比上月同期增加0.40%，产量环比上月同期减少1.21% [4] - 美国生柴掺混义务豁免政策利空影响持续发酵，棕榈油尚无利多消息指引，马棕相对弱势，外商报价低、出货意愿强，国内进口利润好 [4] - 盘面短期被压制，震荡运行，建议观望为主 [4] 大豆 - 巴西8月大豆出口量料为890万吨，前一周预估为894万吨；豆粕出口量料为213万吨，前一周预估为233万吨；玉米出口量料为780万吨，前一周预估为805万吨 [5] - 国产大豆市场价格窄幅波动、走势平稳，粮贸企业库存不多等待新豆上市，供需上供应新豆将增量，需求补货有限，加上国储库陈粮投放 [5] - 短期国产豆价继续弱稳运行 [5] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，POY库存至16 - 27天，FDY库存至14 - 26天附近，DTY库存至15 - 27天左右 [5] - 受恒力惠州检修影响，PTA开工率下降；下游聚酯库存下降，宏观氛围好转，金九银十需求旺季预期下聚酯负荷企稳回升，但持续性存疑；成本端8月PX供需预期边际转弱，原油上涨受阻回落 [6] - 整体观望过渡为佳 [6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.45泰铢/公斤，杯胶价格50.1泰铢/公斤；云南胶水制全乳价格14300元/吨，海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16100元/吨；泰国前7个月天然橡胶、混合胶合计出口257.2万吨，同比增9.3%，合计出口中国160.3万吨，同比增29% [6] - 泰国等东南亚产区与国内产区处于雨季影响割胶作业，科特迪瓦干季割胶预计正常，全球供应符合季节性；需求端国内轮胎行业生产起色不大，替换胎需求不佳和轮胎出口增速下降 [6] - 供需双弱局面，阶段性宏观因素带动有支持，产业缺驱动，观望或短线过渡 [6] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.04万吨，环比+113.43%；江苏太仓甲醇市场价2272元/吨，下降25元/吨；国内甲醇周产能利用率83.76%，上升1.36%，内蒙古新奥60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.81%，周上升1.04%；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；中国甲醇样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨 [7] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位；内地企业竞拍成交顺畅，港口市场基差走弱，现货商谈成交一般 [7] - 预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2405一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1297元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量77.14万吨，环比+1.33%；纯碱厂家总库存191.08万吨，周上升0.9%；浮法玻璃开工率75.34%，周度持平；全国浮法玻璃均价1151元/吨，环比上日+1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比上升0.28% [8] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华北市场稳定，交投不温不火，下游逢低采购；国内纯碱市场走势一般，价格偏弱整理，下游采购积极性不佳，多低价刚需 [8] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1350一线，建议观望 [8] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7010元/吨，环比上日持平；聚丙烯产能利用率80.91%，较上日+0.45%；下游行业平均开工49.53%，周上升0.18个百分点；聚丙烯商业库存80.06万吨，周下降2.68万吨；两油聚烯烃库存73万吨，近期震荡下行 [9] - 开工较稳，整体供应充裕，商业库存下降但高于前两年同期值，供需宽松下预计商业库存阶段性仍高位运行；市场价震荡运行，近期生产企业装置检修缩减，供应端压力显现，市场进入金九银十消费旺季，下游开工有所提升 [9] - 预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑7030一线，建议观望或回调短线做多 [9]

政策调整内容 - 上海六部门联合发布房地产优化政策 涉及限购 公积金 贷款利率等多方面调整[1] - 外环外区域符合条件的居民家庭取消限购 公积金贷款额度进一步提升[1] - 政策被认为是近期力度较大的楼市优化举措[1] 市场即时反应 - 政策发布当天部分项目来访量超过百组 有项目实行24小时不打烊应对需求释放[2] - 市场表现存在分化 并非所有项目都出现到访量提升[2] - 松江区某项目年初开盘目前销售过半 预计年底前可全部售罄[2] 购房群体特征 - 现场购房群体以刚需为主 有购房者表示新政降低购房成本但主要需求仍为刚需[2] - 新政策对外环购置第二套住房 为父母购置养老房产等需求有促进作用[3] 库存与去化情况 - 上海外环外新房库存占全市约70% 去化周期较长[3] - 外环外二手房挂牌量占比达到近40%[3] 企业应对策略 - 房企加大营销力度 采取限时折扣 免除物业费 赠送车位抵用券等促销手段[3] - 企业可优化推盘和定价策略 把握外环不限购 利率和公积金优化等政策红利[3] 市场前景预期 - 业内人士预计政策红利释放叠加金九银十传统旺季 市场活跃度将提升[1][3] - 交通便利 配套完善的项目去化速度可能快于市场平均水平[3] - 市场成交预计温和回升 巩固止跌回稳态势[1][4]