文章核心观点 - 中国经济面临总需求不足的主要矛盾 尤其表现为内需不足 消费偏弱和居民消费率偏低 供给侧能力增强与需求侧相对不足形成结构性矛盾 需要通过优化公共资源配置和结构性改革来提振消费 推动经济向供需同强的高质量发展转型 [2][3][4][5] 总供求关系主要矛盾 - 总需求不足是当前总供求关系中的主要矛盾 实现增长更多依赖需求扩张 [2] - 总需求偏弱主要源于内需不足 外需对GDP增长的拉动率和贡献率在"十四五"前四年大幅上升 年均拉动GDP增长0.77个百分点 贡献率达13.17% 远高于"十三五"期间的0.08个百分点和5.24% [2] 内需结构矛盾 - 在内需的投资与消费之间 消费偏弱是主要矛盾 消费不足问题更为突出 [3] - 我国消费率大幅低于国际平均水平 而投资率显著偏高 消费率持续走低使矛盾进一步凸显 [3] - 政策调控在应对投资不足与消费偏弱方面存在工具与经验的不对称性 [3] 居民消费与服务消费矛盾 - 在总消费内部 居民消费偏弱是主要矛盾 2023年我国居民消费率较G20其他国家平均水平低18个百分点 2010年差距最大时相差24.2个百分点 [3] - 在居民商品与服务消费中 服务消费偏弱是主要矛盾 与基本公共服务均等化进程滞后有关 [3] 公共资源配置与结构性原因 - 公共部门掌握较大规模经济资源 配置长期侧重于投资与发展 用于民生与居民消费的比例相对较小 [4] - 赶超型公共资源配置方式容易伴随最终消费偏弱的问题 通常需借助增加投资 去产能 扩大出口等调控手段维持宏观供求平衡 [4] - 赶超提速与供给增强使消费相对偏弱的问题突出 而三类调控手段面临空间收窄与实施难度加大的限制 [4] 新形势下的改革机遇 - 供给增强与消费偏弱的局面为通过制度创新与结构调整推动经济发展提供现实契机 [5] - 首次具备条件将部分公共资源从扩大供给有序转向支持民生消费 这有助于统筹内外平衡 推进共同富裕 提升国内大循环等多重目标 [5] - 有必要在"十五五"时期将大力提振消费列为战略目标 通过一至两个五年规划期将长期偏低的消费率提升5-10个百分点 [5] 提振消费的政策着力点 - 逐步适度调整公共资源侧重于供给端的配置方式 优化地方政府考核机制 提高民生支出比例 [7] - 推动公共服务均等化与可及性实现新突破 提升新市民在住房 教育 医疗等领域的公共服务水平 较大幅度提高城乡居民基本养老金标准 [7] - 推动现代财政税收体制改革 提高中央对公共服务支出的分担比例 推进税制结构调整和房地产税试点与立法 [7] - 在户籍 农地等领域推动改革 消除城乡二元壁垒对消费的抑制 探索宅基地"同地同权"改革增强农村居民财产性收入 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场基本面偏空但基差偏多，预计2511合约在8440 - 8700区间震荡；多晶硅市场基本面偏空，但后续需求或反弹，预计2511合约在49985 - 51745区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9.7万吨，环比增加4.30%；需求端上周需求8.2万吨，环比减少4.65%，需求持续低迷 [6] - 多晶硅库存24万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处于低位，生产利润 -708元/吨处于亏损，综合开工率70.43%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存7.57万吨处于高位，进口亏损243元/吨，A356铝送至无锡运费和利润602.28元/吨，再生铝开工率58.9%环比增加4.06%处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3126元/吨，枯水期成本支撑上升；10月15日华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差730元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存54.5万吨，环比增加0.37%，样本企业库存167850吨，环比增加3.29%，主要港口库存12万吨，环比持平 [6] - MA20向上，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空增 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比减少0.32%，预测10月排产13.45万吨，较上月产量环比增加3.46% [8] - 需求端上周硅片产量12.83GW，环比减少6.89%，目前硅片生产亏损，10月排产55.68GW，较上月产量环比减少5.97%；9月电池片产量60.97GW，环比增加4.63%，上周电池片外销厂库存环比增加11.70%，目前生产亏损，10月排产量59.66GW，环比减少6.05%；9月组件产量49.9GW，环比增加1.24%，10月预计组件产量48.31GW，环比减少3.24%，国内月度库存环比减少51.76GW，欧洲月度库存环比减少18.73GW，目前组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润15100元/吨；10月15日N型致密料51250元/吨，11合约基差1885元/吨，现货升水期货 [8] - 周度库存24万吨，处于历史同期高位，环比增加6.19%；MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净多且多增 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅涨0.40%至8875元/吨 [14] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格持平 [14] - 周度社会库存54.5万吨，环比增加0.37%；周度样本企业库存167850吨，环比增加3.29%；周度主要港口库存12万吨，环比持平 [14] - 部分合约价差有变化，如近月 - 连1为 -400.00% [14] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价上涨，如01合约涨1.94%至53280元/吨 [16] - 硅片价格部分持平，部分有微跌，如日度N - 210R硅片跌0.72%至1.38元/吨 [16] - 周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%；周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06% [16] - 电池片价格持平，组件价格持平，多晶硅行业平均成本36.15元/千克持平 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差走势以及华东421 - 553价差走势 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量以及不同周期移动平均线走势，还有主力合约基差走势 [22] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [39] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了山东有机硅DMC利润成本走势、DMC日度产能利用率、DMC价格走势 [42] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [49] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [52] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [55] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量以及铝合金轮毂出口走势 [56] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [60] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024年8月 - 2025年8月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡情况 [63] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；利多因素包括厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [8][9][10][11] 各目录总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量20635吨，环比增长0.58%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存101848吨，环比增加3.62%，三元材料样本企业库存17849吨，环比减少0.26%；外购锂辉石精矿成本73349元/吨，日环比减少0.07%，亏损1413元/吨，外购锂云母成本75178元/吨，日环比减少1.21%，亏损5225元/吨，回收端生产成本普遍大于矿石端，盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [8] - 基差：10月14日，电池级碳酸锂现货价73000元/吨，01合约基差240元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存34747吨，环比增加3.75%，低于历史同期；下游库存59765吨，环比减少1.85%，高于历史同期；其他库存40290吨，环比减少5.06%，低于历史同期；总体库存134801吨，环比减少1.47%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预期：2025年9月碳酸锂产量87260实物吨，预测下月产量89890实物吨，环比增加3.01%，9月进口量20000实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比增加10.00%；预计下月需求强化，库存去化；6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，碳酸锂2601在71720 - 73640区间震荡 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差、上游价格、正极材料及锂电池价格等有不同程度涨跌，如锂辉石（6%）价格828美元/吨，日环比跌1美元，跌幅0.12%，电池级碳酸锂价格73000元/吨，日环比跌100元，跌幅0.14% [13] 供需数据概览 - 周度开工率71.31%，与前值持平；月度开工率有不同程度变化，如部分月度开工率增长11.48%、4.84%、12.11%等；产量方面，月度产量有不同幅度增长，如部分月度产量增长17.74%、12.75%等；出口量部分月度下降27.03%；库存方面，周度总库存134801吨，环比减少1.48% [15][16] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的多年走势 [22] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年9月需求 -92022，生产19950，进口71262，平衡 -810 [25] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的多年走势，如碳酸锂周度产量中锂辉石、锂云母、回收料、盐湖及总产量的变化 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年9月需求 -116801，出口 -410，进口20000，产量87260，平衡 -9951 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据的多年走势 [37] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年9月需求 -24715，出口 -7200，进口800，产量27470，平衡 -3645 [39] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的多年走势 [42][44][47] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、碳酸锂周度和月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的多年走势 [49] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的多年走势 [53] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的多年走势 [58] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 展示了2024年9月 - 2025年9月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年9月出口 -7775，需求 -75360，进口323，产量88070，平衡 5258 [61] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的多年走势 [64][66] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的多年走势 [68][71] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的多年走势 [76][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致供强需弱，碳酸锂下行态势较难改变 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20635吨，环比增长0.58%，高于历史同期平均水平，预测2025年10月产量环比增加3.01%；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加3.62%，三元材料样本企业库存环比减少0.26%，预计10月需求强化、库存去化；成本端外购锂辉石和锂云母成本日环比分别减少0.90%和1.34%，均亏损，盐湖端成本低、盈利足、排产动力强 [8][9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏空 [8][10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数下跌，注册仓单减少13.95%，锂辉石、锂云母精矿、电池级和工业级碳酸锂等价格有不同程度变化 [14] 供需数据概览 - 供给端周度、月度开工率有不同表现，产量多数增长，出口减少；需求端月度动力电池总装车量、新能源车产量和销量等增长 [18][19][20] 供给 - 锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化，锂精矿月度进口有差异，周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同表现 [25] - 国内锂矿供需平衡存在差异，部分月份需求大于生产与进口之和 [28] 供给 - 碳酸锂 - 碳酸锂周度、月度开工率、产量、产能、进口量等有不同变化，废旧锂电池回收有占比情况 [31][33][34] - 碳酸锂月度供需平衡有差异，部分月份需求大于产量与进口之和 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、产量、出口量等有不同表现 [40] - 氢氧化锂月度供需平衡有差异，部分月份需求大于产量与进口之和 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石、锂云母精矿成本利润有变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [45][48][51] 库存 - 碳酸锂、氢氧化锂月度库存按来源有不同情况，锂电池电芯库存有变化 [53][59] 需求 - 锂电池 - 电池价格、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等有不同表现，电芯成本有变化 [57] 需求 - 三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产量等有不同表现 [62] - 三元前驱体月度供需平衡有差异，部分月份需求大于产量与进口之和 [65] 需求 - 三元材料 - 三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有不同表现 [68][70] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、产量、出口量、周度库存等有不同表现 [72][75][77] 需求 - 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等有不同表现 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节后原油价格下挫，纯苯和苯乙烯跟跌 [1] - 纯苯市场整体维持弱势震荡格局，供强需弱格局延续，价格重心或仍承压，短期走势受原油波动与下游开工变化影响 [2] - 苯乙烯市场短期供应收紧、需求偏弱，短期面临高库存与新增产能压力，整体供需偏弱，价格或维持震荡偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 10月10日苯乙烯主力合约收跌1.10%，报6743元/吨；纯苯主力合约收跌0.50%，报5734元/吨 [2] - 10月10日布油主力收盘61.5美元/桶（-1.0美元/桶），WTI原油主力合约收盘65.2美元/桶（-1.0美元/桶），华东纯苯现货报价5735元/吨（-35元/吨） [2] 观点 - 纯苯供应端国内产量高位运行，进口后续到港量或上升，四季度供应压力仍偏大，需求端下游装置投产与检修并行但终端消费疲软，港口库存高位徘徊，去库动力不足 [2] - 苯乙烯供应端阶段性收紧，10月中下旬起市场供应将逐步增加，节后库存上升，下游订单偏少需求恢复慢，企业库存普遍偏高 [3] 产业链数据监测 |数据指标|2025/10/09|2025/10/10|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6818.0|6743.0|-1.10%| |苯乙烯(现货)|7086.0|7086.0|0.00%| |纯苯(期货主连)|5763.0|5734.0|-0.50%| |纯苯(华东)|5770.0|5735.0|-0.61%| |纯苯(韩国FOB)|697.5|692.6|-0.70%| |纯苯(美国FOB)|766.5|759.6|-0.91%| |纯苯(中国CFR)|709.5|706.1|-0.48%| |纯苯内盘 - CFR价差|-320.3|-322.0|-0.53%| |纯苯华东 - 山东价差|-180.0|-215.0|-19.44%| |布伦特原油|62.6|61.5|-1.66%| |WTI原油|66.3|65.2|-1.55%| |石脑油|7424.0|7424.0|0.00%| [5] 行业要闻 - OPEC+9月产量环比增加40万桶/日，沙特贡献32万桶/日增量，伊拉克库区石油出口重启后10月产量或进一步回升 [6] - 美国炼厂进入秋季检修，成品油需求季节性下滑，上周美国原油库存超预期增加370万桶 [6] - 以色列与哈马斯达成停火协议，中东紧张局势缓和，原油地缘溢价持续消退 [6] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [7][12][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪仍处于供强需弱状态，短期内供给压力难根本缓解，维持“弱现实强预期”局面 [6] - 本周鸡蛋价格继续下跌，预计下周市场继续震荡下跌，主产区周均价或在2.90 - 3.00元/斤 [21] - 10月底是贸易关系重要窗口，若关税形势未缓解美豆期价不容乐观，反之则震荡偏强，长期来看中美关系无实质改变豆粕价格有望抬升但空间有限 [35] - 短期内棕榈油震荡偏强运行 [47] - 目前棉花供需两端暂无推动棉价大幅上涨的动力 [59] 各品种分析 生猪 - **需求**：9月受开学和双节需求短暂提振数据稳定，但下游消费无明显改善，屠宰企业鲜品走货一般，鲜销率无明显波动 [5] - **供给**：周内猪价回落，养殖户恐慌出栏，节前社会场大猪供应偏高；规模集团场高成本企业亏损，有降重加快出猪现象，出栏均重微幅回落 [5] - **库存**：预计9月商品猪存栏环比增加，因9月对应半年前仔猪情况且8月养殖端销售慢部分计划延至9月 [5] - **利润**：本周全国生猪出栏均价12.59元/公斤，刷新三年多新低，日度价格较月初暴跌10%，多省跌破13元；九月末自繁自养亏损57.01元/头，外购仔猪亏损244.33元/头，行业亏损恶化 [5] 鸡蛋 - **需求**：本周主产区价格大幅回落，节前终端需求转弱，节中需求无起色，道路运输影响产区发货，库存增加，节后蛋价继续承压下跌 [19] - **供给**：总出栏量58.37万只，环比减少1.68%；假期部分屠宰厂放假收购量减少，假期后需求转弱蛋价下跌，养殖单位出淘意愿积极，平均出栏日龄498天较上周提前2天 [19] - **库存**：截至本周四，生产环节库存1.90天，较上周增加49.61%；流通环节库存1.98天，较上周增加44.53%，国庆降雨影响运输致库存增加 [19] - **利润**：本周蛋鸡养殖成本3.45元/斤，环比下跌0.06元/斤，跌幅1.71%；养殖盈利 - 0.30元/斤，环比下跌0.24元/斤，跌幅400% [20] 豆粕 - **需求**：本月豆粕现货市场承压下行，国庆双节备货需求不及往年，9月成交“近强远弱”，全月成交总量较8月环比降幅超三成 [34] - **供给**：9月国内全样本油厂大豆到港预计约994.5万吨，2025年10月预估约949万吨，动态全样本油厂大豆压榨量预估为941.68万吨，较2024年同期预计增加146.38万吨，供给宽松 [34] - **库存**：截至9月26日，动态全样本油厂豆粕库存为118.92万吨，较上月增加13.59万吨，环比增加19.65% [34] - **利润**：9月进口大豆榨利走势较8月恶化，巴西近月船期榨利小幅上涨但国内油粕价格下跌致榨利恶化，截至9月30日，巴西大豆近月盘面压榨毛利为 - 14元/吨，较8月29日下调65元/吨 [34] 棕榈油 - **需求**：印尼推进B50生柴计划提振市场信心和对未来棕榈油需求预期，利多价格 [47] - **供给**：马来西亚9月1 - 20日毛棕油产量较上月同期下降4.26%，11月将进入减产季，挺价空间大 [47] - **库存**：截至2025年10月9日，全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比上周持平，同比增加4.63万吨，增幅9.16% [47] - **利润**：截至10月9日，棕榈油10月船期离岸价为1098美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口到岸价为1128美元/吨，较上周涨30美元/吨；进口成本价为9640元/吨，涨260元/吨；对盘利润为 - 82元/吨，较上周涨114元/吨 [47] 棉花 - **需求**：截至10月9日，主流地区纺企开机负荷65.4%，较上周下调1.80%，十一假期前后订单有限，内地部分纺企下调开机或停机，内地开机5 - 6成，新疆9成左右 [60] - **供给**：截至2025年10月9日，全国轧花厂开工提升至14.85%，环比上周增加4.8%；北疆机采进度加快，南疆采摘进度20%左右，山东、河北等地因降雨收购难度加大，预计下周开机大幅增加 [60] - **库存**：10月9日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.15天，下游与终端拿货意愿不强，纺企未集中采购囤积 [60] - **利润**：2025/26年度新疆籽棉收购价格6.11元/公斤，以当前籽棉折算新疆400型轧花厂预估利润611元/吨，较节前减少376元/吨，国庆假期理论利润收窄 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后沪胶期货 2601 合约超跌反弹但受 5 日均线反向压制，中短期均线空头趋势明显，产业利多难敌宏观偏空，预计后市沪胶或维持震荡偏弱走势 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 美国政府“停摆”的负面影响 - 美国政府“停摆”状态持续，2018 - 2019 年“停摆”35 天使 GDP 损失 30 亿美元，此次每“停摆”一周经济增速或降 0.15 个百分点，算上私营机构影响或降 0.2 个百分点，拖累大宗商品价格，冲击沪胶期货 [2] 东南亚产胶国供需情况 - 国内外处于割胶旺季，东南亚主产区供应压力增大，8 月天胶生产国协会成员国合计产胶量 107.87 万吨，环比增 1.05 万吨，1 - 8 月合计产胶量 685.36 万吨，较去年同期增 6.5 万吨，增幅 0.96% [4] - 泰国前 8 个月产胶量 281.58 万吨，同比增 8.19 万吨，增幅 3.00%，1 - 8 月出口量 275.69 万吨，同比增 20.06 万吨，增幅 7.85% [6] - 全球关税战使橡胶消费市场遇冷，8 月天胶生产国协会成员国合计消费量 89.99 万吨，环比降 1.71 万吨，与去年同期比降 4.42 万吨，降幅 4.68%，1 - 8 月合计消费量 717.51 万吨，较去年同期降 26.76 万吨，降幅 3.60%，胶市供强需弱 [8] 台风“麦德姆”对我国胶区的影响 - 我国天然橡胶种植集中在海南、广东、云南等地，易受台风侵扰，台风会破坏橡胶林并影响产胶能力，是影响产业稳定发展的首要自然风险 [8][9] - 台风“麦德姆”侵袭海南北部和广东西南部重要植胶区，或带来减产预期，支撑沪胶期价企稳 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期期间鸡蛋市场供强需弱施压蛋价大幅走低，中短期阶段性供强需弱格局持续致蛋价承压走弱，长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期 [3] - 节前提示大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变，前期空单可继续持有，当前河北现货跌破2.5元/斤，前期空单可继续持有并建议逢低逐步止盈 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货表现 - 假期期间鸡蛋市场供强需弱，10月8日河北馆陶粉蛋价格为2.49元/斤，较9月30日跌0.35元/斤 [3] 期货表现 - 今日鸡蛋期货近月合约大幅跳空低开，2511合约开盘2890元/500kg，跌幅4.24%，截至收稿盘面为2902元/500kg，远月合约表现相对平稳 [3] 分析逻辑 - 中短期阶段性供强需弱格局持续，蛋价承压走弱、局部区域跌至饲料成本，需关注低价驱动淘鸡力度和规模 [3] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，需等待养殖端超淘驱动去产能进程到来 [3] 交易策略 - 节前提示大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变，前期空单可继续持有 [3] - 当前河北现货跌破2.5元/斤，今日早报提示开盘盘面或跳空低开，前期空单可继续持有，建议逢低逐步止盈 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在71740 - 73860区间震荡 [8][9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为20516吨，环比增长0.75%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为98286吨，环比增加2.15%，三元材料样本企业库存为17896吨，环比增加2.00% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为75407元/吨，日环比减少0.03%，生产所得为 - 2927元/吨；外购锂云母成本为78268元/吨，日环比减少0.58%，生产所得为 - 7776元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空 [9] - 供给端预测2025年9月碳酸锂产量环比增加1.75%，进口量环比减少10.74%；需求端预计下月需求强化，库存或去化 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格持平，锂云母精矿价格下跌1.07%等 [15] - 锂盐及相关产品方面，六氟磷酸锂价格上涨3.41%，电池级碳酸锂价格持平 [15] - 正极材料及锂电池方面，多晶消费型和单晶动力型价格上涨，部分电池价格持平 [15] - 注册仓单数量为41709手，环比增加1.43% [15] 供需数据概览 - 周度开工率部分指标持平，月度开工率部分指标有增长 [18] - 锂辉石和锂云母生产成本有下降，生产利润部分有改善 [18] - 月度产量多数有增长，出口量有下降 [18] - 周度和月度库存部分有变化，总库存环比减少0.51% [18] - 月度净进口量增长，供需平衡有变化 [18] - 月度动力电池总装车量增长11.81%，新能源车产量和销量有增长 [18] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的历史走势 [24] - 锂精矿月度进口量有变化，锂矿自给率有波动 [24] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月国内锂矿的需求、生产、进口、出口和平衡数据 [27] 供给 - 碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率各来源有变化，总产量走势有波动 [30] - 碳酸锂月度产量按等级和原料分类有变化，月度产能有变化 [30] - 碳酸锂月度进口量各来源有变化 [30] - 展示了智利出口至中国碳酸锂量和废旧锂电池回收情况 [32] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月碳酸锂的需求、出口、进口、产量和平衡数据 [35] 供给 - 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能有变化 [38] - 氢氧化锂产量按来源有变化，出口量有变化 [38] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量和平衡数据 [40] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成等 [43] - 展示了碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润等 [43][45] - 展示了氢氧化锂不同类型加工价差、利润成本、出口利润等 [48] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度和月度库存按来源有变化 [50] - 氢氧化锂月度库存按来源有变化 [50] 需求 - 锂电池 - 电池价格走势部分持平，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变化 [54] - 锂电池出口量有变化，电芯成本部分持平 [54] - 锂电池电芯库存有变化，储能中标情况有数据展示 [56] 需求 - 三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化，成本、利润、加工费有数据展示 [59] - 产能利用率、产能、月度产量有变化 [59] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 展示了2024 - 2025年8月至次年8月三元前驱体的出口、需求、进口、产量和平衡数据 [62] 需求 - 三元材料 - 三元材料价格有变化，成本利润走势有数据展示 [65] - 周度开工率、产能、产量有变化 [65] - 加工费、出口量、进口量、周度库存有数据展示 [68] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，生产成本、成本利润有数据展示 [70] - 产能、月度开工率有变化 [70] - 月度产量、出口量、周度库存有数据展示 [73][75] 需求 - 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量有变化，销售渗透率有数据展示 [78][79] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有数据展示 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端产量增长且进口量有变化，需求端部分库存增加且预计下月需求强化，成本端不同来源成本有别，碳酸锂2511在72820 - 75020区间震荡，产能错配导致供强需弱下行态势难改 [8][9][13] 各目录总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量20516吨，环比增0.75%高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存98286吨，环比增2.15%；三元材料样本企业库存17896吨，环比增2.00% [8] - 2025年8月碳酸锂产量85240实物吨，预测下月86730吨，环比增1.75%；8月进口量21847实物吨，预测下月19500吨，环比减10.74%；预计下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长低于历史同期，供需转向需求主导，碳酸锂2511在72820 - 75020区间震荡 [9] - 成本端外购锂辉石精矿成本75433元/吨，日环比增0.02%，生产所得 - 2953元/吨亏损；外购锂云母成本78729元/吨，日环比持平，生产所得 - 8238元/吨亏损；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足排产动力强 [10] - 基本面中性；09月29日电池级碳酸锂现货价73550元/吨，11合约基差 - 370元/吨，现货贴水期货，中性；冶炼厂库存33492吨，环比减2.79%低于历史同期；下游库存60893吨，环比增2.35%高于历史同期；其他库存42440吨，环比减2.61%高于历史同期；总体库存136825吨，环比减0.51%高于历史同期，中性；盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空，空减，偏空 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13] 碳酸锂行情概览 - 展示昨日行情概览，包括盘面价格及基差、上游价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，如锂辉石（6%）(美元/吨）现值858，前值857，涨1，涨跌幅0.12%等 [14] 供需数据概览 - 呈现周度开工率、月度开工率、日度生产成本、月度产量、月度出口、周度库存等供需数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅，如周度开工率（%）现值71.31，前值71.31，涨0，涨跌幅0.00% [19] 供给-锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [26] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 列出2024 - 2025年各月国内锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [29] 供给-碳酸锂 - 呈现碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级分类、按原料分类）、月度产能、月度进口、智利出口至中国碳酸锂量、月度废旧锂电池回收等数据的历史走势 [32][34] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 列出2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [37] 供给-氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量（按来源）、出口量等数据的历史走势 [40] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 列出2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [42] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿、磷酸铁锂电池黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、三元极片黑粉、三元电池黑粉回收生产碳酸锂，工业级碳酸锂提纯，氢氧化锂碳化碳酸锂，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工，冶炼法、苛化法氢氧化锂，氢氧化锂出口等的成本利润数据的历史走势 [45][47][50] 库存 - 展示碳酸锂仓单、碳酸锂周度库存、月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [52] 需求-锂电池 - 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势 [56][59] 需求-三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [62] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 列出2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [65] 需求-三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [68][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的历史走势 [74][77][79] 需求-新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据的历史走势 [82][83][86]