21世纪经济报道记者周潇枭 见习记者冉黎黎 北京报道 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23 日在北京举行。全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）。10 月23日，新华社受权发布中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报。10月28日，《建议》全文公布。 全会提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标，包括高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高等。如何理解 科技自立自强水平"大幅提高"这一目标？同时，《建议》中分领域部署"十五五"时期的战略任务和重大举措，"建设现代化产业 体系，巩固壮大实体经济根基"被摆在战略任务的第一条，这释放出何种信号？针对相关问题，21世纪经济报道记者专访了国家 信息中心党委书记、主任徐强。 徐强长期从事宏观经济和信息化战略研究，主持和参与国家电子政务外网、智慧发改等国家重大信息化项目，带领团队围绕宏 观经济预测、国家中长期规划、大数据、数字经济、人工智能等领域形成大量研究成果，为国家宏观决策提供重要支撑。 徐强表示，"大幅提高"从导向层面指明了科技自立自强所要达到的程度，一方面体现 ...

截至收盘，创业板中盘200指数下跌0.01%，创业板成长指数下跌0.03%，创业板指数下跌0.2%。 "十五五"规划建议提出，培育壮大新兴产业和未来产业，着力打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升 级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业 规模化发展。 川レーリ | エイスス] H J ← レ ノ ヘ 川 ス ホーム | 人 | 人 | バ | バ | バ 反映创业板市场中盘代表性公 司的整体表现,信息技术行业 占比超40% 1乡指数 创业板成长ETF易方达 跟踪创业板成长指数 该指数由创业板中成长风格突 出、业绩增长较高、预期盈利 较好、流动性好的50只股票组 成,通信、电力设备、电子、 非银金融、医药生物行业合计 占比近80% 注4:基金有风险,投资须谨慎,详阅基金法律文件及交易所、结算公司等相关业务规则。 每日经济新闻 该指数) 注1:"该指数"指各上述基金产品具体跟踪的指数。数据来自Wind,指数涨跌幅截至2025年10月28日 利润,该估值指标和企业盈利紧密相关 ...

市场里程碑事件 - 上证指数早盘在银行和科技板块共同拉动下突破4000点大关，为沪指近10年来首次站上该关键点位，但收盘回落至3988.22点，当日下跌0.22% [1] - 深成指当日下跌0.44%，创业板指数下跌0.15% [1] - 此次突破4000点与历史前两轮行情不同，当前行情以“科技牛”为牵引，呈现出“慢牛”格局 [5] 科技板块成为市场核心驱动力 - 过去一年上证指数从2700点升至4000点，科技公司含量更高的创业板和科创50指数涨幅大幅领先于上证指数 [3] - 2025年以来申万一级行业中涨幅前十的板块为有色金属、通信、电子、电力设备等，传统非银金融、消费、房地产板块表现垫底 [6] - AI算力产业高景气驱动通信、电子、计算机板块成为新“旗手”，取代了以往牛市中非银板块的地位 [6] AI产业链与算力基础设施详细分析 - 北美AI赛道出现重磅合作，Anthropic与谷歌合作部署百万枚TPU建设超1GW算力集群，预计2026年上线 [9] - AI光模块公司业绩增长确定性强，剑桥科技、华工科技、光迅科技前三季度归母净利润同比增长41%-71% [10] - 中际旭创自10月下旬结束调整后股价累计涨幅接近50%，海外大客户已重新上调明年1.6T光模块采购计划 [10] 政策导向与未来产业发展规划 - 二十届四中全会公报提出全链条推动集成电路、工业母机等战略性新兴产业关键核心技术突破 [18] - 未来产业规划涵盖未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大领域 [19] - 过去两年新质生产力概念赛道表现突出，云计算与大数据、算力、5G6G板块涨幅均超过100% [20] 反内卷政策下的行业变化 - PPI已连续36个月同比为负，内卷式竞争从传统制造业向光伏、锂电池等新兴产业蔓延 [22] - 工程机械、电池、生猪养殖等行业营收增速近三个季度环比增长，景气度较高 [22] - 从7月1日至10月13日，能源金属、工业金属等反内卷板块指数涨幅超过30%，大幅跑赢沪深300指数16.71%的涨幅 [23] 市场前景与资金动向 - 高盛发布报告预计中国主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间 [15] - 全球降息周期下，A股估值相对全球股市存在折价，吸引外资进一步配置 [15] - 市场预期美联储年内将降息2次，为全球流动性环境提供支持 [15]

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（原标题："模力营"响应央国企科技引领，力合科创(002243.SZ)的潜力和价值持续释放） 在前瞻布局未来产业、深圳国企改革等叙事下，力合科创再次走到市场的聚光灯下。 近期，力合科创参与管理运营的深圳模力营AI生态社区（简称"模力营"）亦迎来新进展——举行"X-Day"西丽湖路演社模力营AI项目专场，发布 30亿元南山区"AI基金群"，进一步彰显其影响力和赋能力。 在这背后，模力营不仅以完备的服务链条打造优质AI创新生态，更作为政企同频的实践样本，折射出深圳国资在新一轮科技浪潮中的战略落子， 以及力合科创迈向深圳市国资系统综合性创新平台的转变。 从投资者视角来看，这也释放出新信号，力合科创的价值逻辑更为清晰、坚实。 一、模力营担当AI 创新应用"加速器"，力合科创展现独特价值 整体来看，模力营是南山区在粤港澳大湾区率先打造的首个垂直领域大模型生态社区，从规划之初就承载着高标准、体系化的战略使命：供应十 万平方米产业空间、孵化百家创新主体、催生千项智能应用、撬动万亿级经济增量。 为此，模力营构建了"硬支撑+软服务"的完备服务链条，不仅提供拎包入驻、两年免租的支持，还依托知名机构、政府合作资源配套"算力、语 料 ...

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 风机大型化节奏明确放缓，行业重心转向出海与盈利修复，预计2026年风机企业业绩高增可期 [6][11] - 光伏产业链价格企稳，龙头企业通威股份三季度盈利水平大幅改善，亏损额显著收窄 [6][29][30] - “十五五”规划建议将氢能定性为“未来产业”，政策支持明确，预计全产业链项目将有序落地，产业进入有序破局阶段 [7][42][43] - 储能市场保持高增长，海外非美大储市场机遇可期，国内招标容量同比大幅上升 [7][49] 细分行业总结 风电 - **行业趋势**：2025年北京国际风能大会显示，风机新品不再追求进一步大型化，而是统一叶轮直径，标志着陆上风机大型化节奏在未来一两年明确放缓 [6][11] - **市场表现**：本周风电指数上涨5.91%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，当前板块整体市盈率为25.72倍 [4][12] - **盈利展望**：结合风机招标价格企稳，判断国内风机制造业务盈利水平将逐步修复，2026年风机企业业绩高增可期 [6][11] - **产业目标**：《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增不低于1500万千瓦 [26] 光伏 - **龙头企业表现**：通威股份2025年第三季度营收240.91亿元，归母净利润亏损3.15亿元，亏损额同比减少5.29亿元，环比大幅改善 [6][29] - **改善动因**：三季度资产减值损失环比减少18.72亿元，综合毛利率提升至7.23%，环比增加5.25个百分点；多晶硅致密料均价从二季度末的35元/kg上涨至三季度末的51元/kg [6][30] - **市场表现**：本周申万光伏设备指数上涨3.24%，板块当前市盈率约为44.31倍 [4][31] - **产业链价格**：本周多晶硅致密块料价格环比上涨2.0%，TOPCon电池片价格环比下降1.6%，组件价格环比持平 [35] 储能 - **市场表现**：本周储能指数上涨4.35%，跑赢沪深300指数1.11个百分点，当前板块整体市盈率为31.41倍 [7][44] - **国内市场**：2025年9月国内储能系统完成招标容量33.3GWh，同比增长104%；1-9月累计招标容量316GWh，同比增长188% [49] - **海外市场**：2025年前三季度我国逆变器出口金额达485亿元，同比增长8% [49] - **龙头企业**：特斯拉2025年第三季度储能装机量达12.5GWh，同比增长81%；储能营收34.15亿美元，同比增长44% [62] 氢能 - **政策支持**：“十五五”规划建议点名氢能，将其定性为“未来产业”，与量子科技、生物制造等一同被视为新的经济增长点 [7][42] - **市场表现**：本周氢能指数上涨3.4%，当前板块整体市盈率为37.38倍 [4][44] - **产业规模**：截至2025年8月底，国内风光氢基能源项目数量共861个，制氢规模约3103万Nm³/h，对应氢气产能约970万吨 [57] - **应用方向**：政策引导重点向绿氢冶金、绿色合成氨、绿色甲醇、绿色航煤等方向延伸绿电制氢产业链 [7][43] 投资建议 - **风电**：建议关注国内海风需求起量、风电整机盈利修复、海风整机出海及漂浮式等投资机会，推荐明阳智能、金风科技、东方电缆、亚星锚链 [7][69] - **光伏**：短期供需形势难明显改善，建议关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能 [7][69] - **储能**：海外非美大储市场机遇可期，推荐阳光电源、海博思创；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐德业股份 [7][69] - **氢能**：建议关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，如吉电股份 [7][69]

产投28计划核心机制 - 将每月28日固定为城市级创新开放日，作为校准未来产业航向的确定性罗盘 [1][3] - 计划是成都产投集团打造的首个专注于未来产业的创业生态平台，构建从种子期到IPO的全生命周期培育体系 [2] - 通过直投加子基金双轮驱动实现应投尽投，旨在培育具有全球竞争力的未来产业标杆 [2] 产业投资逻辑转变 - 投资逻辑从追逐单点爆发的游牧狩猎式转向培育雨林的精耕细作式生态构建 [1] - 传统VC受存续期限制难以匹配硬科技长研发周期，而成都产投作为市属国企可扮演耐心资本角色 [3] - 每月28日的设定将长期主义资本属性制度化，形成稳定资本供给侧承诺以对冲科技创新长周期风险 [3] 计划战略内涵与产业体系 - 28寓意时间的约定、城市基因028、价值凝聚的二八定律以及9+9+10产业体系总和 [4] - 现代化产业体系包括9大特色优势产业集群、9大战略性新兴产业集群和10大未来产业细分赛道 [4] - 活动签约15家企业总投资额近5亿元，覆盖人工智能、半导体、新材料等前沿领域 [11] 基金规模与平台化运作 - 未来产业创投基金作为千亿未来产业基金组成部分，已于10月17日启动运行，首期规模超百亿元 [5] - 未来产业创投发展基金规模为65亿元，存续期15年，由成都科创投集团进行专业化管理 [5] - 集团角色从投资者升维至平台构建者和生态运营者，目标降低创新系统交易成本 [5] 核心服务框架与赋能体系 - 12345核心服务框架包括1个投未来主题、2只基金、3个阶段、4个根本和5大特色服务 [6] - 绿通机制、路费报销等特色服务横向打通场景、政策、园区、媒体环节，纵向覆盖全流程 [6] - 被投企业可接入现成产业网络，解决市场验证等难题，获得跨周期安全感 [6] 历史案例与生态效应 - 十年前成都产投投资海光信息，报告期内海光累计研发投入35.39亿元，占营业收入比例95.35% [8] - 通过以投促产将海光核心子公司落地成都，政府与企业深度绑定为合伙人关系 [9] - 围绕海光已形成小生态，当前布局向上突破底层技术，向下拓展应用场景，增强产业链自主可控能力 [12]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为储能、氢能和固态电池是“十五五”新时期下具备景气度和想象空间的三大投资主线[4][5][15] - 储能是构建新型能源体系的重要支撑，政策支持且商业逻辑逐步理顺[5][11] - 氢能被定位为“未来产业”，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业，产业链发展空间广阔[5][9][12] - 固态电池是支持低空经济和人形机器人等新兴产业发展的关键技术，产业化前景广阔[5][14] 会议精神学习：新能源相关内容 - 四中全会公报提出“加快建设新型能源体系”和“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”[5][7] - 国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在新闻发布会上将新能源定位为“新兴支柱产业”和“战略性新兴产业”[5][9] - 氢能和核聚变能被作为“未来产业”单独提及，未来产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[5][9] 三大投资主线分析 新型储能 - 新型储能是构建新型能源体系的重要支撑，政策端支持其规模化发展[5][11] - 国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动项目直接投资约2500亿元[11] - 136号文出台后，储能成为独立的市场投资主体，国内多个省份已出台容量电价政策推动其实现经济性[11] 氢能 - 氢能是“十五五”规划建议点明的“未来产业”，正从试点探索进入有序破局新阶段[5][12] - 2025年国家能源局发布《关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》，通过资金支持等方式助力全产业链试点项目落地[12] - 国家能源局局长提出将“非电利用”视为拓宽新能源利用途径的突破手段，重点发展绿氢冶金、绿色合成氨等方向[13] 固态电池 - 固态电池是突破现有锂电池技术瓶颈的关键技术，是低空经济及人形机器人等新兴产业发展的重要驱动力[5][14] - 低空经济领域，eVTOL飞行器研发对电池能量密度要求极高，《绿色航空制造业发展纲要》提出攻关量产400Wh/kg级锂电池[14] - 人形机器人因结构限制，对电池续航有更高要求，未来或将需要固态电池作为高能量密度解决方案[14] - 2025遂宁国际锂电产业大会上，固态电池研发及产业化成为关注热点，反映地方政府与资本对技术落地的需求[14] 投资建议 - 储能方面，优选储能系统和储能电芯环节，推荐海博思创、上能电气、鹏辉能源[4][15] - 氢能方面，建议关注设备端、项目端质地优良的科威尔、吉电股份[4][15] - 固态电池方面，建议关注有望先行产业化的固态电池设备、锂金属负极等环节，建议关注先导智能、天铁科技[4][15]

A股市场整体表现 - 上周A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数普遍反弹：沪深300指数上涨2.9%，中证500指数上涨3.5%，中证1000指数上涨3.3%，创业板50指数上涨9.5%，科创50指数上涨7.3% [1] - 市场日均成交额约为1.8万亿元，交易面有所缩量 [1] - 市场热点呈现快速轮动特征，行业板块从算力硬件、煤炭向光模块CPO、航空航天、油气等转换 [1] 创业板50指数概况 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道 [1] - 指数在光模块、新能源及金融科技领域的含量优于创业板指及主流宽基指数：光模块含量17%，新能源含量38%，金融科技含量11% [4] - 当前估值43.76倍，处于近十年46.46%分位水平 [4] - 创业板50ETF（159949）最新规模263.07亿元，过去一年日均成交额15.20亿元 [8] 科技、AI、通信行业观点 - 创业板50指数涵盖44%的信息技术产业，其中光模块权重为17% [6] - 光模块行业迎来利好：800G光模块2025年需求量预计达1800万支，1.6T光模块2025年开始应用，预计需求量约270万支 [6] - 麦肯锡预测，到2027年800Gbps光收发器产能将低于市场需求40%至60%；到2029年1.6Tbps收发器供应缺口可能达30%至40% [6] - 国内光模块龙头厂商10月海外工厂开始交付800G LPO模块，1.6T产品进入产能准备阶段 [6] - 谷歌云计划部署百万TPU芯片，带动光模块供应商订单预期 [6] 电力设备新能源行业观点 - 新能源光伏板块上周小幅上涨 [6] - 政策引导行业自律，推动N型TOPCon技术（占比71.1%）与xBC技术发展 [6] - 十五五规划预期推动储能装机需求，电芯价格企稳 [6] - 行业供需改善：硅料库存压力缓解，HJT组件成本优势显现（0.70元/瓦） [6] - 企业加速海外工厂建设以规避贸易摩擦风险，钙钛矿、BC电池等新技术商业化进程加快 [6] 医药生物行业观点 - 医药板块上周小幅调整，面临技术性调整但中期投资逻辑不改 [7] - 创新药出海加速：2025年前三季度License-out交易达103笔，总金额920.3亿美元 [7] - ADC/双抗领域临床进展推动估值修复 [7] - 集采政策温和化：如支架续约降价幅度收窄至5%，医疗器械板块业绩拐点显现 [7] 创业板50ETF权重股表现 - 前十大权重股中，中际旭创（权重8.21%）上周涨幅19.53%，胜宏科技（权重4.11%）上涨8.26%，阳光电源（权重5.57%）上涨5.44% [10] - 亿纬锂能（权重2.70%）上涨3.86%，同花顺（权重1.79%）上涨0.55% [10] - 宁德时代为第一大权重股，占比24.34%，上周上涨1.41% [10]

论坛参与概况 - 公司作为全面战略合作伙伴连续第五年深度参与2025金融街论坛年会 [1] - 论坛主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展” [1] - 公司全方位支持论坛举办以彰显首都国企责任与担当 [1] 核心活动与平台搭建 - 公司承办“共创科技企业跨越式发展新生态”平行论坛 讨论金融科技创新、跨境金融赋能科技企业全球化、经济复杂性与人工智能变革等前沿议题 [1] - 公司积极搭建国际化金融对话交流平台并促进投融资对接以服务实体经济高质量发展 [1] - 公司深度参与6场投融资对接专场活动 聚焦人工智能、数字化转型、绿色能源、未来产业四大领域 [2] 金融产品与服务成果 - 公司发布多项金融服务成果 涵盖科技金融产品升级、投行驱动商行成果展示、零碳园区建设、绿色信贷支持及专精特新企业综合保险服务 [1] - 公司通过“企业路演+展览展示”双轮驱动开展“一对一”洽谈与金融产品资源匹配 [2] - 公司在户外交流空间打造沉浸式金融服务体验展台 呈现AI互动和智能金融场景并亮相嘉年华市集开展消费优惠活动 [2]