公司融资与项目投资 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过8亿元 [1] - 募集资金将用于年产600万平方米功能性膜项目及补充流动资金 [1] - 年产600万平方米功能性膜项目由全资子公司浙江日久实施 投资总额为8.22亿元 拟使用募集资金投入6亿元 [1] - 项目将重点建设调光导电膜和防反射膜产能 [1] 项目市场背景与需求驱动 - 新能源汽车迅猛发展 天幕配置普及率持续走高 推动对汽车玻璃隐私保护、光度可控、防紫外线、节能降耗等功能膜材料的需求扩容 [1] - 可调光产品渗透率进入快速提升通道 智能变色调光膜市场需求与日俱增 [1] - 根据国信证券研究预测 我国调光天幕市场规模将由2025年的约13亿元增至2030年的约140亿元 2025—2030年年均复合增长率达到60.86% [1] - 根据兴业证券研究预测 考虑汽车侧窗、后挡后 中国乘用车调光膜市场规模2030年约可达到214亿元 [1] - 防反射膜在智能汽车多屏化、高清化、交互化转型中需求增长 可抑制环境光反射 提升显示对比度、可读性及安全性能 [2] - 防反射膜在消费类智能终端产品的应用渗透率也在持续提升 [2] - 根据博研咨询数据 2024年中国防反射膜行业市场规模达到约86.3亿元 较2023年的78.5亿元增长9.9% [2] 公司技术能力与客户基础 - 公司立足自主研发 构建了适用下游调光膜产品全技术路线的导电膜材料解决方案 [2] - 公司在防反射膜领域不断实现技术突破 [2] - 公司调光导电膜和防反射膜已进入多家龙头供应链 [2] - 调光导电膜方面 公司已与光羿、精一科技、京东方、海优新材等各路线龙头厂商建立稳定合作关系 [2] - 防反射膜方面 公司已与京东方等龙头厂商或国内主要分切厂商建立稳定合作关系 [2] - 丰富的客户资源为项目产能消化提供了有力保障 [2] - 公司可借助现有市场地位和品牌影响力迅速打开市场 提高市场占有率 [3]

证券日报网讯1月8日，华正新材（603186）在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要从事覆铜板及 粘结片、复合材料和膜材料等产品的设计、研发、生产及销售，产品广泛应用于5G通讯、服务器、数 据中心、半导体封装、新能源汽车、智慧家电、医疗设备、轨道交通、绿色物流等领域，公司直接下游 客户为PCB企业，其覆盖的应用领域，公司均有相应的产品适配。 ...

行业概况 - 电解液是锂电池的关键组成部分，主要负责离子传导，其成本约占锂电池制造成本的10~20% [2] - 2022至2024年，全球电解液出货量持续增长，从104.3万吨增至166.2万吨，但市场规模因价格下滑从824.8亿元收缩至409.8亿元 [2][3] - 同期，中国电解液出货量占比从85.4%提升至超过90%，在全球市场占据绝对主导地位 [2][3] - 行业进入壁垒相对较低，研发费用率普遍低于4%，生产工艺简单，核心设备投资强度低 [5] - 原材料成本约占电解液制造成本的75%，其中锂盐、有机溶剂和添加剂分别占成本的50~60%、25~30%、10~20% [5] - 2024年中国电解液产能超过500万吨，但行业平均产能利用率仅在25~35%之间，存在结构性产能过剩 [8] - 2022至2024年，电解液价格持续下降，2025年以来维持在2万元/吨以下的低位 [8] - 行业盈利承压，代表性企业合计的营业总收入、净利润、销售毛利率及净资产收益率持续下降，应收账款周转率从3.02次恶化至5.11次 [9] 竞争格局 - 成本控制能力是当前电解液行业竞争的核心，竞争焦点高度集中于成本控制 [11][12] - 国内市场呈现高度集中的“一超两强”格局，第一梯队为天赐材料、比亚迪和新宙邦，合计市场占有率约为60% [14] - 天赐材料的核心竞争力在于成本控制和技术积累，具备完整的电解液产业链纵向一体化布局 [14] - 比亚迪凭借其整车厂的强势产业链地位，对上游材料具备很强议价能力并能大规模占用供应商资金 [14] - 新宙邦的核心竞争力来自于海外产能布局形成的优质客户结构，以及原材料自供带来的成本优势 [14] - 第二梯队包括瑞泰新材、昆仑新材、珠海赛纬、石大胜华、法恩莱特等公司，2024年整体市占率约20% [17] - 2025年上半年，第二梯队企业出货量合计约25万吨，同比增长约40%，预计将进一步蚕食第一梯队份额 [17] - 第二梯队企业通过技术创新、客户绑定及产业链延伸实现差异化竞争，但各自面临独特的结构性挑战 [17] - 第三梯队为年出货量5万吨以下的众多中小厂商，随着行业集中度提升，被出清风险较大 [18] 主要企业运行情况（2024年） - 样本企业（天赐材料、新宙邦、瑞泰新材、石大胜华）受行业竞争加剧影响，利润总额与销售毛利率均有所下降 [19][21] - 天赐材料营业总收入从154.05亿元下降至125.18亿元，利润总额从23.24亿元大幅下降至6.50亿元，销售毛利率从25.92%下降至18.89% [19] - 新宙邦营业总收入从74.84亿元微增至78.47亿元，主要得益于电子信息化工品业务增长，但利润总额从11.65亿元降至10.95亿元，销售毛利率从28.94%降至26.49% [19][21] - 瑞泰新材营业总收入从37.18亿元下降至21.02亿元，利润总额从6.30亿元下降至1.65亿元，销售毛利率从20.53%微降至19.90% [19] - 样本企业资产结构中应收款项占比普遍较高，对营运资金形成占用，固定资产占比较高可能带来未来折旧压力 [21] - 样本企业经营活动现金流净额普遍下降，天赐材料仍保持净流入，新宙邦与瑞泰新泉收入实现质量相对较好，石大胜华持续净流出 [23] - 截至2024年底，除石大胜华外，样本企业资产负债率尚可，天赐材料和新宙邦流动比率尚可，瑞泰新材流动比率较高 [29] 未来发展趋势 - 全球电动化进程和储能市场爆发将继续支撑电解液需求增长，但增速将从高速扩张转向由高镍三元、钠离子、硅碳负极等技术驱动的结构性升级 [33] - 技术迭代将推动电解液向高电压、高安全性、宽温域方向升级，添加剂体系的复杂性和价值量将随之提升 [33] - 欧洲、北美加速本地化供应链建设，推动电解液企业向海外进行产能布局 [33] - 高端电解液（如高电压、快充、低温产品）将成为未来竞争的焦点与主要利润来源 [33] - 行业竞争格局趋于分化，技术研发、质量管控、海外供货资质成为关键壁垒，能够进入国际一线电池厂供应链的企业将获得更大市场份额 [33] - 固态电池的兴起带来结构性挑战，短期半固态电池催生对新型电解质的需求，中长期传统液态电解液需求可能趋缓，但掌握核心技术的企业可实现转型升级 [34]

公司概况与历史沿革 - 公司是微型传动系统龙头企业，成立于2001年，于2020年上市 [1] - 公司成立之初从事精密注塑件生产，2010年制定以微型传动系统为主的发展策略，从提供单一零部件转向提供一体化集成产品及定制化解决方案 [1] - 公司董事长李海周从事注塑与模具行业三十余年，拥有深厚技术背景 [2] - 截至2025年三季度，实际控制人李海周、谢燕玲夫妇直接和间接持股比例合计达62.64%，股权集中度高 [2] 产品与行业定位 - 微型传动系统属于工业“四基”中的核心基础零部件，具有微型、高精度、高可靠性、轻量化、低噪音等特点 [5] - 产品应用领域广泛，已拓展至汽车电子、通信设备、智能手机、医疗和个人护理、服务机器人、工业自动化、智能家居、AR&VR等众多产业 [1] - 下游行业集中于汽车、消费、医疗、工业自动化、机器人等国民经济支柱及新兴产业，行业具有量大面广特征，无明显周期性 [5] - 行业呈现智能化、数字化、绿色环保、微型化、高速化、定制化和多元化趋势 [5] 商业模式与客户 - 公司采用定制化商业模式，根据客户需求进行设计开发，并以“以销定产”模式组织生产 [6] - 凭借研发设计优势和快速响应能力，公司深度绑定核心用户，提升用户粘性 [6] - 公司积累了包括华为、德国博世、比亚迪、长城汽车、vivo、OPPO、小米、iRobot、康普通讯、天津追觅等在内的优质客户群 [6] 财务表现与增长动力 - 2017-2024年，公司营收复合增速为15.7%，归母净利润复合增速为24.3% [7] - 2024年，公司实现营收15.25亿元，归母净利润2.25亿元，同比分别增长26.4%和25.1% [7] - 2018-2019年，受益于智能手机全面屏趋势，用于摄像头升降模组的微型传动系统业务增长迅猛 [7] - 2020年，因市场采用摄像头升降方案的手机减少，相关业务下降对公司业绩构成较大影响 [7] - 2022年以来，公司在汽车电子领域布局取得显著成效，并布局XR头显、人形机器人等领域，寻求新增长点，带动近两年收入和利润双双回升 [7] 盈利能力与费用结构 - 公司毛利率基本稳定在30%左右 [10] - 主要材料成本占主营业务成本比例较大，原材料价格波动对成本和毛利率影响较大 [10] - 近五年销售、管理、财务三大费用率之和略有提高，其中财务费用由正转负，系利息收入大于利息费用所致 [10] - 研发费用在上市后大幅提升，2021年同比增长86.70%，近几年研发费用率维持在10%以上 [10]

智通财经APP获悉，1月8日，中国证监会发布《关于同意固德电材系统(苏州)股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。据悉，固德电材拟在深 交所创业板上市，东吴证券为其保荐机构，拟募资11.7571亿元。 公司主要产品包括新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品。报告期内，公司新能源汽车动力电池热失控防护零部件销售规模持 续提升，成为公司收入增长的主要来源。 招股书显示，固德电材专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的热失控防护解 决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。 ...

据悉，本次中国—韩国商务论坛由中国贸促会与韩国大韩商工会议所共同主办，共有来自两国的政府官员 及工商界人士400余人出席。韩国总统李在明及包括三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源、现代汽车 集团会长郑义宣、LG集团会长具光谟在内的韩国经济代表团核心成员到场。 采写：南都湾财社记者 严兆鑫 对此，他提出了三点深化合作的建议："一是充分利用中韩自贸协定的合作机制，深化双边经贸合作；二 是发挥各自产业优势，推动科技创新领域的合作；三是共筑产业韧性，优化区域供应链布局。" 在具体的业务落地层面，目前，TCL华星已成为三星、LG、现代等企业的核心供应链伙伴。李东生透露， 未来TCL华星将重点发力移动设备领域，目标将其在三星移动供应链的份额提升至15%；在车载屏赛道， 则计划与现代汽车持续扩大规模，成为其车载屏核心供应商。 对于在韩国这一全球高门槛市场的突围，李东生坦言："能够在韩国市场立足，核心在于我们在技术、产 品、供应链等方面的长期积累。"他强调，技术硬实力是叩开市场的关键。 1月5日，南都湾财社记者获悉，在中国—韩国商务论坛上，TCL创始人、董事长李东生指出，面对新一轮 科技变革与产业革命浪潮，中韩两国在人工智 ...

2025年的汽车市场，在新能源汽车的助推下，中国自主品牌集体发力，乘用车市场份额已经接近70%。其中，比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城五家自主车 企，以总销量1467万辆占据了整体乘用车市场过半份额，"自主五强"阵营稳定成型。 销量数字背后各企业的战略逻辑与增长质量迥然不同：有的凭借全产业链与规模优势一骑绝尘，有的通过深刻的内部整合重聚战力，有的依托国际化"第二 引擎"稳健前行。 从吉利汽车喊出"一个吉利"的回归号角，到奇瑞集团为国内业务动起整合手术；从比亚迪的船队扬帆远航至全球，到长安汽车在资本市场频频落子，无不表 明竞争已进入深水区。2025年，不仅是车企销量的冲刺年，更是决定未来十年格局的战略定型之年。 "五强"格局稳固 2025年，中国汽车"自主五强"的销量格局保持稳固，而增长动能的来源——新能源与海外市场，成为衡量企业发展速度与质量的关键标尺。 海外市场成为比亚迪最强劲的增长极，其产品已覆盖全球六大洲超过110个国家和地区，乘用车和皮卡海外销售104.96万辆，同比增长145%，稳居中国整车 出口前列。比亚迪的规模效应和品牌影响力正在全球市场持续放大。 单个品牌方面，比亚迪品牌（王朝网+海洋网）销量约 ...

行业监管与规范 - 工信部于2025年4月16日要求车企明确智能驾驶系统功能边界和安全响应，不得进行夸大和虚假宣传，此后车企宣传话术从“自动驾驶”等模糊名词转向“（组合）辅助驾驶”，并停止使用“L2.999级”等表述 [2] - 2025年9月，工信部发布《汽车车门把手安全技术要求》征求意见稿，要求自2027年1月1日起，车门必须配备机械释放把手，隐藏式车门把手需保留机械应急功能，以应对碰撞、断电等极端场景 [8] 供应链生态重塑 - 自2025年6月1日起，《保障中小企业款项支付条例》深化落实，要求大型企业从中小企业采购应在60日内付款，上汽、长安、吉利等17家主流车企集体响应，部分企业取消了商业承兑汇票 [3] - 政策落地前，汽车行业供应链平均账期为170-200天，新规旨在缓解中小企业现金流压力，使其能将更多资源投入技术研发 [3] - 工信部上线问题反映窗口，以保障政策执行，推动整车与零部件企业从博弈走向协同 [4] 车企战略重组与资本运作 - 2025年7月29日，中国长安汽车集团正式揭牌，成为行业第三家央企，总部落户重庆，注册资本达200亿元，旗下拥有阿维塔、深蓝等新能源品牌 [5] - 2025年8月，东风集团推动高端新能源品牌岚图以介绍方式登陆港股，并推进集团股份私有化合并，同时出售东风本田发动机50%股权以剥离低效燃油资产 [6] - 岚图品牌在2025年销量连续5个月破万，其中7月交付量超过1.2万辆 [6] - 2025年12月22日，吉利汽车完成对极氪的私有化及合并交易，极氪从纽交所退市成为吉利全资附属公司，以实现“一个吉利”战略，促进核心技术共享 [11] - 2025年12月28日，一汽集团斥资约37.4亿元入股零跑汽车，获得5%股份，双方签署动力总成合作协议，计划联合开发插混、增程车型，首款合作车型计划2026年亮相 [14] 公司上市与业绩表现 - 2025年9月25日，奇瑞汽车于港交所上市，市值一度突破2000亿港元 [9] - 2025年奇瑞集团总销量达280.6万辆，同比增长7.8%，其中新能源销量90.4万辆，同比激增54.9%，出口134.4万辆，连续23年位居中国乘用车出口首位 [9] - 长安汽车集团在2025年12月迎来第3000万辆中国品牌汽车下线，创下达成该里程碑的最快纪录 [5] 技术商业化与质量事件 - 2025年12月15日，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶准入车型，长安深蓝SL03和极狐阿尔法S获准在重庆、北京指定路段试点上路，最高车速分别为50km/h和80km/h [10] - 2025年12月26日，欣旺达子公司欣旺达动力被吉利旗下威睿电动起诉，索赔金额高达23.14亿元，理由是2021-2023年交付的电芯存在质量问题，涉及极氪001部分批次车型，案件已由宁波中院立案 [12] - 该诉讼导致欣旺达股价大跌，市值蒸发超过60亿元 [13]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩稳中有升，营收与利润实现稳健增长，同时拟对德国子公司增资以加速推进全球化战略布局 [1][5] - 公司作为汽车精密金属件领域的“小巨人”，主营业务稳步增长，并深度绑定全球头部客户，新能源汽车业务是其核心增长引擎 [6][7] - 公司正积极研制谐波减速器柔轮新工艺，旨在降低核心零部件成本，有望推动国产化替代进程 [9][10] - 基于主营业务稳健增长、全球化战略推进及新工艺研发，公司业绩有望持续增长 [11] 财务业绩总结 - **2025年第三季度业绩**：实现营业收入0.86亿元，同比增长8.12%；实现归母净利润0.14亿元，同比增长2.28%；扣非归母净利润0.14亿元，同比增长4.05% [5][6] - **2025年第三季度盈利能力**：毛利率为31.62%，同比下降0.39个百分点，环比下降0.97个百分点，整体保持稳定 [6] - **2025年第三季度费用情况**：期间费用率为10.75%，同比上升0.21个百分点，环比上升2.53个百分点；其中财务费用率同比上升0.25个百分点至1.12%，主要系外币汇兑损失增加所致 [6] - **2025年上半年分业务收入**：实现总营收1.66亿元，同比增长6.57%；其中新能源汽车、通用汽车及传统燃油汽车业务收入分别为0.69亿元、0.38亿元、0.43亿元，同比分别增长8.06%、7.49%、28.27%，营收占比分别为41.86%、22.91%、26.10% [6] - **2025年上半年分业务毛利率**：新能源汽车、通用汽车及传统燃油汽车业务毛利率分别为32.80%、38.11%、32.47%，同比分别变化+1.68、-0.18、-1.55个百分点 [6] 业务与战略总结 - **主营业务与市场地位**：公司聚焦汽车精密金属零部件，产品涵盖高压接线柱、屏蔽罩、空气悬架用扣押环、支撑环、电磁阀壳体等关键部件，广泛应用于刹车制动系统、电子控制单元、新能源汽车高压连接系统、空气悬架系统等多个汽车子系统，是汽车精密金属件领域的“小巨人” [6] - **客户优势**：公司深度绑定全球头部客户，在高压接线柱领域实现对泰科电子的大规模稳定供货；在空气悬架领域深度配套国内总成龙头孔辉科技；此外已成功进入联合电子、立讯精密、赫尔思曼、博世、大陆、伊维氏汽车等知名零部件供应商体系 [9] - **市场增长动力**：新能源汽车渗透率持续提升与空气悬架等舒适性配置的普及，为公司核心产品线提供了持续扩张的市场空间 [9] - **全球化战略具体举措**： 1. **成立表面处理孙公司**：通过控股子公司设立马克表面处理科技有限公司，主营业务为金属表面处理及热处理加工、电镀加工，前期规划两条电镀生产线，第一条已通过客户验证预计2025年第四季度投产，第二条设备已购置到位 [8] 2. **成立斯洛文尼亚孙公司**：与奥地利合作伙伴共同出资在斯洛文尼亚设立合资公司EC MARK d.o.o.，以响应客户海外建厂及本地化供应需求 [8] 3. **增资德国子公司**：拟通过全资子公司对德国全资子公司EC Precision (Germany) GmbH增加投资，总额不超过790万欧元，以进一步推进海外布局 [5][8] - **新技术研发**：公司自2024年开始聚焦谐波减速器柔轮毛坯的新工艺研发，旨在采用成型板带加精密拉深技术替代传统锻造和机加工工艺，以降低柔轮的制造成本 [9] - **技术工艺优势**：公司掌握精密机加工、复杂冲压折弯成型、高速深拉伸等核心制造工艺；其精冲工艺适用于柔轮及齿轮加工，可一次加工得到高精度零件，有望大幅降低成本并提升产品精度及抗疲劳寿命，加速减速器核心零部件国产替代进程 [9][10] 盈利预测总结 - **收入预测**：预计公司2025年至2027年营业收入分别为3.52亿元、4.29亿元、5.08亿元，同比增长率分别为9.0%、22.0%、18.3% [11][13] - **净利润预测**：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为0.57亿元、0.69亿元、0.83亿元，同比增长率分别为5.6%、20.9%、20.1% [11][13] - **每股收益预测**：预计公司2025年至2027年摊薄每股收益分别为0.49元、0.60元、0.72元 [13] - **盈利能力指标预测**：预计公司2025年至2027年毛利率分别为28.4%、27.8%、27.6%；净利率分别为16.6%、16.4%、16.7%；净资产收益率（ROE）分别为12.2%、12.9%、13.5% [14]

来源|凤凰网财经《公司研究院》 曾几何时，中国汽车市场尤其新能源车型的高歌猛进，让不少制造商在制定年度目标时动辄以倍数设定增长标杆，仿佛上涨曲线永远陡峭，市场容量 永无边界。 当野蛮生长逐渐成为过去式，更多车企在 2026回归冷静。 新能源汽车购置税减半政策的实施及 "两新"补贴政策的调整延续，为国内汽车市场带来了新的变量。在此背景下，销量基数较高的传统车企普遍定下 更为谨慎的增长目标，而过去凭借本能冲动扩张的造车新势力尽管对市场依旧保持乐观，但"冲击X倍增长"的豪言壮语已然消散。 去年中旬整合东风奕派、东风风神和东风纳米三大品牌成立的奕派科技，将是新年东风发力的重点。面向 2026年，奕派科技计划推出6款全新车型。 奇瑞 则 宣布 2026年集团目标320万辆，较2025年增长14.03%。 刚刚过去的一年， 在销量、出口、新能源 领域 ，奇瑞均创历史新高 。此前集团 还表示， 2026年力争全年销量增长率再超行业增速10至20个百分点。 长城汽车 2025年累计销量为132.4万辆，新能源累计销售40.4万辆。若按2021年长城汽车董事长魏建军定下的2025年销量目标400万辆计算， 2025年仅完成目标 ...