市场环境与产品发行 - 2025年A股市场在政策资金双轮驱动下持续走强，上证指数于8月下旬突破3700点和3800点关口，创近十年新高 [3] - 截至9月26日，科创100指数年内涨幅超40%，科技成长风格表现强悍，算力、人形机器人、创新药等板块轮动活跃 [3] - 富国基金于9月15日发行科创100ETF，跟踪上证科创板100指数，聚焦市值适中、流动性良好、具备高成长特征的100家企业 [4] - 相较科创50和科创200指数，科创100指数更精准覆盖已度过初创期、正处高速成长期的科技中坚力量，研发实力突出、商业模式日益成熟 [4] 富国基金ETF业务表现 - 截至2025年9月24日，富国基金总规模11664.14亿元，较年初10511.01亿元增长超1500亿元 [7] - ETF基金是增长主力军，规模达2698.17亿元，较年初1947.15亿元增长超750亿元，约占总增量50% [7] - 富国北证50成分指数A、富国中证通信设备主题ETF、富国中证芯片产业ETF近一年涨幅分别达115.06%、112.67%、112.11% [8] - 截至9月26日，科创200指数近一年累计涨超100%，2025年内涨幅超50%，富国基金于9月8日完成科创200ETF发行 [9] - 公司在指数量化投资领域精耕超16年，拥有73只ETF及53只ETF联接基金，覆盖宽基、主题、行业、策略等多元类型 [9] 公司财务与跨境投资实力 - 2025年上半年富国基金净利润9.24亿元，同比增长19.46%；营收33.30亿元，同比增长14.09% [11] - 在63家基金公司业绩top10中，富国基金营收净利增速综合排名前三 [12] - 截至2025年6月30日，富国基金QDII基金规模153.88亿元，在40家基金公司中排名第2 [16] - 富国全球消费精选混合近1年、近2年收益率分别为84.99%、106.83%，排同类型基金第22位、第9位 [15] - 富国蓝筹精选股票近1年、近2年收益率分别为88.16%、91.31%，排同类型基金第4位与第4位 [15] 行业监管与转型方向 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确以投资者为本的核心理念，推动行业从规模扩张转向提升投资者回报 [20] - 方案要求全面推行浮动管理费机制，强化业绩比较基准约束作用，建立长期导向考核激励机制，落实以客户为中心评价体系 [20][21] - 新规将三年及以上长期投资业绩作为核心考核指标，权重不低于80%，引导行业践行长期投资、价值投资理念 [21]

分析师行业跨界趋势 - 传统行业分析师积极向AI、机器人等新兴科技领域跨界 从个人"蹭热点"行为转变为职业发展"刚需" [1][2][10] - 地产首席多次推荐物业机器人概念股 包括碧桂园服务、南都物业(603506)、招商积余(001914) 并组织物业机器人主题调研 [4] - 建材首席将AI产业链深度研究作为工作成绩首要推荐 对科技资讯反应速度堪比科技行业分析师 [8][9] 科技板块市场表现 - "9·24"以来科技板块呈现显著牛市特征 电子行业累计成交额585,942.66亿元涨幅121.05% 计算机行业累计成交额438,604.18亿元涨幅82.15% [11][12] - 成交额前五行业(电子/计算机/电力设备/机械设备/医药生物)平均涨幅80% 较后五名行业(综合/美容护理/煤炭/石油石化/钢铁)高出40个百分点 [14] - 科技行业成交集中度显著提升 前五名行业平均成交额是后五名的19倍 较2013-2015年牛市期间的7倍差距明显扩大 [14] 跨界案例与行业动态 - 汽车行业分析师因零部件企业转型机器人供应链 已普遍覆盖机器人产业研究 [15] - 天风证券电新首席孙潇雅凭借机器人、芯片领域跨界研究在业界出圈 [15] - 部分外资券商采用跨行业联合研究模式 多位分析师共同开展新主题深度研究 [18] 传统行业价值特征 - 煤炭行业作为高股息红利代表 在低利率环境下仍被市场认可为价值资产 [16][17] - 传统行业龙头如煤炭、水泥近20年出现多轮波段性行情 2022年煤炭行业一度领涨A股 [16] - 尽管传统行业分析师数量持续下降 但资深分析师发布的深度研报仍能获得市场关注 [16]

市场整体表现 - A股市场总市值从68万亿元增至104万亿元，突破100万亿大关 [1] - 上证指数在过去一年涨幅接近40%，一度逼近3900点指数关口 [1][2] - 市场开启两轮强势上攻行情，第一轮由“924”政策推动，第二轮由科技赛道轮番上涨引爆 [1] - 牛市属于政策支持加资金推动的结构性行情，有望延续两三年以上，形成慢牛长牛行情 [1] 行业与板块表现 - 电子行业总市值历史性地超越银行业，成为A股市场市值新霸主 [2] - 千余只实现翻倍的股票主要集中在机械设备、电子、电力设备、计算机、汽车、基础化工、生物医药等行业 [2] - 涨幅最大的前30名股票中，有12只来自科创板，凸显科技牛特征 [2] - A股科技板块市值占比已超过1/4，市值前50名公司中科技企业数量从18家提升至24家 [3] 政策与资金动向 - 金融监管部门最高领导集体亮相释放积极信号，科技创新被定位为国家战略核心 [2][3] - “十四五”期间科技型中小企业贷款年均增速超过20%，金融资源向科技领域倾斜 [3] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [4] - 证监会表示将推动险资、养老金、企业年金等中长期资金入市，提升其占比 [4] 细分赛道投资机会 - 芯片、半导体，特别是光刻胶、芯片设计等细分领域受益于国产替代政策 [3] - AI算力需求爆发，服务器、液冷技术、算力租赁等细分赛道值得关注 [3] - 信创领域国产替代空间大，操作系统、数据库等技术软件企业迎来机遇期 [3] - 高端装备制造、新能源汽车产业链、工业母机等方向将获得更多政策资源支持 [5] 市场环境与公司行为 - 过去五年上市公司通过分红、回购合计回报投资者10.6万亿元，比“十三五”期间增长超过八成 [6] - 新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业，资本市场含“科”量提升 [6] - 上证综指年化波动率从“十三五”的19%下降至15.9%，市场韧性和抗风险能力明显增强 [7]

市场表现 - A股市场自2024年9月24日开启牛市行情 主要股指显著上涨 北证50指数上涨158.01% 科创50指数上涨118.85% 创业板指上涨103.50% 全市场日均成交额从不足5000亿元跃升至2万亿元以上 [1] - 公募基金业绩全面回暖 偏股混合型基金指数上涨57.88% 13只基金复权单位净值增长率超过200% 774只基金复权单位净值增长率超过100% [1][2] - 通信 电子 综合等行业表现较强 区间涨幅均超过100% 计算机 机械设备 传媒 电力设备等行业表现较好 [2] 基金业绩 - 德邦鑫星价值混合基金复权单位净值增长280.31% 位居榜首 另有12只基金复权单位净值增长率超过200% [2] - 774只净值增长率超100%的基金中 448只为主动型基金 326只为被动型基金 包括红土创新新兴产业 中航趋势领航 财通集成电路产业等产品 [2] - 权益基金赚钱效应强势回归 受益于市场强劲上涨和结构性行情 [2][4] 上涨驱动因素 - 市场上涨本质是中国资产的价值重估 推动因素包括股票市场改革持续推进 政策前置带来的预期改善 细分领域里程碑事件和场景爆发（如创新药 CPO 机器人） [3] - 核心推动因素包括政策面积极助力 科技产业快速突破 市场风险偏好显著回升 居民储蓄向股市迁移 [3] - 流动性宽松 全球AI产业持续进步 中国制造全球竞争力超预期 国内反内卷政策托底企业盈利 [3] 主动管理贡献 - 基金业绩回暖既得益于市场贝塔收益 也反映基金经理的阿尔法选股能力 结构性行情源于宏观环境改善和产业趋势明朗化 [4][5] - 主动基金经理通过行业和个股选择显著提升超额收益 尤其在国产AI 机器人等产业机会涌现阶段 [5] - 新发主动权益基金规模自6月持续回升 反映市场转向对真实产业趋势和基金管理能力的认可 [5] 市场生态改善 - A股市场生态显著改善 估值中枢提升 全A估值（PE-TTM）由15.63倍上行至22.16倍 流动性增强 日均成交额大幅提升至2万亿元以上 [6] - 投资者结构改善 6月起新入市个人投资者增多 社保基金 保险资金增配资金量较大 公募基金发行回暖 [6] - 中国产业链加速出海 反内卷政策优化行业竞争生态 企业盈利有望进一步修复 [6] 未来市场展望 - 系统性慢牛趋势有望持续 政策支持与产业结构升级提供稳定宏观环境 存款利率下行推动居民资产向权益市场转移 长期资金入市注入流动性 [6][7] - 科技成长风格预计占优 中大盘成长仍是主线 顺周期补涨与港股价值修复形成有效补充 [7] - 市场整体不再处于低估值洼地 继续上涨需更强盈利增长驱动 国家战略支持领域（人工智能 半导体 高端装备制造）仍有较大发展空间 [10] 投资机会 - 机构看好AI产业链 创新药 电新等科技成长方向 创新药领域有BD交易常态化 核心产品商业化兑现等场景爆发点 [8][9] - 重点关注AI算力（受益于AI需求增长和国产替代） 电新行业（反内卷政策和技术突破推动新成长周期） 创新药企（商业化成熟 出海预期升温） 港股互联网（流动性改善和AI叙事重启） [9] - 科技成长与周期类行业或相对占优 电力设备 计算机 传媒和汽车等细分赛道具备高成长潜力 [9]

市场整体表现 - A股市场自2024年9月24日开启牛市行情，主要股指显著上涨，北证50指数上涨158.01%，科创50指数上涨118.85%，创业板指上涨103.50% [2] - 全市场日均成交额从不足5000亿元跃升至2万亿元以上 [2] - 万得全A估值（PE-TTM）由15.63倍上行至22.16倍 [12] 公募基金业绩 - "9·24"行情以来，有13只基金复权单位净值增长率超过200%，774只基金增长率超过100% [2] - 万得偏股混合型基金指数上涨57.88% [3][4] - 德邦鑫星价值混合基金复权单位净值增长280.31%，位居榜首，另有12只基金增长率超过200% [5] - 在774只净值增长率超100%的基金中，448只是主动型基金，326只为被动型基金 [5] 行业与风格表现 - 从申万一级行业指数看，通信、电子、综合等行业区间涨幅均超过100%，计算机、机械设备、传媒、电力设备等行业表现较好 [7] - 市场呈现明显的结构性行情，科技成长风格占优 [7][12] - 业内普遍看好AI产业链、创新药、电新等科技成长方向的投资机遇 [14][15][16] 行情驱动因素 - 行情推动因素包括股票市场改革持续推进、政策前置带来的预期改善、多个细分领域迎来里程碑事件和场景爆发 [7] - 其他核心推动因素包括政策面积极助力、科技产业快速突破、市场风险偏好显著回升、居民储蓄向股市迁移 [7] - 流动性宽松、全球AI产业进步、中国制造全球竞争力超预期、"反内卷"托底企业盈利也是重要原因 [7] 主动管理价值 - 过去一年公募基金业绩回暖既得益于市场贝塔收益，也反映出基金经理的阿尔法选股能力 [9] - 主动基金经理通过行业和个股选择，在国产AI、机器人等产业机会中显著提升了超额收益 [9] - 人形机器人、北交所、AI产业链、创新药等领域不断涌现结构性机会，部分基金经理通过深入研究为基金创造了阿尔法收益 [9] 市场展望 - 业内将"9·24"行情视为市场长期走势的重要节点，认为"慢牛"走势有望延续 [11][12] - 支撑逻辑包括政策持续支持与产业结构升级转型，以及存款利率下行推动居民资产向权益市场"搬家"，社保、保险等长期资金入市 [13] - 在产业爆发与政策支持的双重驱动下，预计后续科技成长风格更为占优，中大盘成长仍是主线 [12][13]

A股市场整体表现 - “924行情”一周年主要指数大幅上涨，上证指数累计上涨39.03%，深证成指涨62.31%，北证50指数以158.01%的涨幅领跑，科创50指数和创业板指涨幅均超100% [2] - A股总市值突破百万亿元大关，超1400只个股实现翻倍，市场呈现“成长强于价值”的特征 [2] - 8月证券APP月活跃用户规模达1.73亿人，环比增长4%，同比大增27.26%，创“9・24”行情以来第三高位 [9] 行业与板块分化 - 科技成长板块（“小登股”）如AI、半导体等涨幅显著，传统板块（“老登股”）如白酒、地产、煤炭逆势下跌 [6] - 半导体和元器件板块涨幅靠前，立讯精密涨停，长盈精密20%涨停并创历史新高，AI手机PC、存储芯片等科技概念板块显著上涨 [15] - 从历史涨幅看，本轮科技牛市（中证科技100指数最大涨幅110.35%）相比前两轮牛市（最大涨幅457.03%和156.04%）仍有上涨空间 [18][19] 个股与主题投资动态 - 天普股份因AI芯片公司创始人拟入主，股价累计涨幅超300%，市值从不足40亿元暴涨至近150亿元，引发监管关注 [3] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会，拟募集80亿元投向AI训推一体芯片等研发，相关概念股和而泰、联美控股涨停 [4][5] - 固态电池、机器人等赛道再获政策支持，机构看好机器人重回科技成长配置主线 [15] 全球市场与外围影响 - 美联储主席鲍威尔透露降息关键原因为就业市场下行风险增大，政策转向“中性”，8月核心PCE通胀率预计为2.3% [2] - 黄金价格创历史新高，升至3775美元/盎司，年内累计涨幅达43%，黄金期货突破3800美元/盎司，全球最大黄金ETF持仓量达1000.57吨 [3] - 美股科技股反弹，英伟达涨3.9%，苹果涨4.3%，甲骨文涨6.3%，纳斯达克中国金龙指数跌近1% [17] 公司重大事项 - 盛新锂能拟以14.56亿元现金收购启成矿业21%股权，交易完成后将直接持有启成矿业70%股权 [14] - 甲骨文任命Clay Magouyrk和Mike Sicilia为新的双联席首席执行官，以把握云业务加速增长的机遇 [13] - 苹果iPhone 17系列销售火爆，韦德布什将苹果目标价从270美元上调至310美元，苹果股价周一大涨逾4% [12] 重大项目与合作协议 - 广东建工中标19.24亿元广州金融城东区车陂村集体物业复建项目 [26] - 友讯达预中标约1.07亿元国家电网采购项目，占2024年营业收入的10.55% [27] - 三星医疗预中标合计约1.93亿元国家电网采购项目 [28] - 普莱得与国际知名电动工具品牌商签订战略合作协议，约定未来五年采购总量超7亿元，占2024年营业收入比例超80% [32] 产能与资产调整 - 新乡化纤北区生物质纤维素长丝生产线自10月1日起停产改造约90天，预计减少年度产量约7000吨，减少营业收入约1.85亿元 [22] - 华资实业全资子公司拟以3850万元出售奶牛场资产，预计对当期损益影响约1170万元 [25] - 博众精工拟以6400万元转让参股公司苏州灵猴机器人18.29%股权，交易完成后持股比例降至21.61% [23] 再融资与股权变动 - 贵研铂业拟定增募资不超12.91亿元，用于科技创新平台及产业转型升级等项目 [37] - 浙江医药股东国投高科拟减持不超1%公司股份 [34] - 苏盐井神部分董事、高管拟合计增持190万元至266万元公司股票 [35] - 三孚新科拟以1000万元至1500万元回购股份，用于员工激励 [36]

市场整体表现 - 近一年A股市场走出两波大幅上涨行情，形成牛市走势 [5] - 全市场近3000只个股涨幅逾50%，其中1435只股价翻倍 [3][11] - 市场交投活跃，累计成交额飙升至410.99万亿元，较此前一年增长117% [8] 主要指数表现 - 科技和新经济代表指数表现突出，创业板指、科创50、北证50近一年涨幅分别达103.50%、118.85%、158.01% [1][6] - 代表大盘蓝筹的上证指数和沪深300指数涨幅相对温和，分别为39%和41% [3][6] - 中证2000和中证1000等小微盘指数涨幅均超60%，显示市场活跃度高 [6] 行业板块表现 - 申万一级行业指数全部实现正收益，通信、电子、综合指数涨幅超过100% [13] - 计算机、机械设备、传媒行业涨幅均超过80% [13] - 煤炭、石油石化、公用事业等传统行业涨幅落后，分别为2.81%、7.54%、9.53% [15] 个股与市值结构变化 - 3只个股涨幅超过10倍，上纬新材、*ST宇顺、胜宏科技涨幅分别达1720.50%、1133.01%、1061.66% [11] - A股总市值超万亿元公司达13家，较一年前新增4家，包括宁德时代、工业富联等科技和新经济企业 [17] - 千亿市值俱乐部扩至169家，电子、医药生物、通信、电力设备、计算机等行业公司占据重要地位 [17] 市场特征与驱动因素 - 市场形成“蓝筹搭台，成长唱戏”的格局，科技牛行情特征突出 [7][15] - AI大模型商业化、国产替代加速、全球算力需求上升是推动科技股上涨的主要因素 [15] - 创业板市值前10名公司基本与新经济或科技企业相关，AI算力行情推涨相关个股 [18]

金融政策与监管动态 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会及国家外汇局负责人共同出席新闻发布会，主题为介绍“十四五”时期金融业发展成就，不涉及短期政策调整，并将在中央统一部署后沟通“十五五”金融改革内容[2] - 央行时隔8个月重启14天期逆回购操作，开展3000亿元14天期逆回购和2405亿元7天期逆回购操作，业内专家认为此举提前投放跨节资金，展现出适度宽松的货币政策取向[4][5] 人工智能与科技基础设施 - 英伟达与OpenAI签署战略合作意向书，将共同打造至少10千兆瓦的AI数据中心，使用数百万块英伟达GPU训练下一代AI模型，英伟达计划对此投资最高1000亿美元[3] - 英伟达首个1GW容量系统计划于2026年下半年上线，采用其Vera Rubin平台，投资将随每1GW系统部署逐步到位[3] - 甲骨文因云业务加速增长而加快高层继任计划，任命Clay Magouyrk和Mike Sicilia为新的双联席首席执行官[14] 资本市场与指数表现 - 恒生AH股溢价指数于9月22日盘中最低报116.62点，创逾6年新低，2025年以来累计回落逾17%，溢价收敛得益于南向资金加速流入及“A+H”上市潮改变港股上市公司结构[6] - 美国交易的中国科技股ETF KWEB连续第六周获得资金流入，创今年2月以来最长纪录，汇丰新兴市场调查显示中国成为股票投资首选市场[7] - 股票私募仓位指数截至9月12日达到78.04%，单周大幅上涨2.96%，追平年内最高位，百亿私募加仓力度最大[11] 贵金属与大宗商品 - 国际金价再创历史新高，COMEX黄金期货价格9月22日盘中突破3760美元/盎司，推动品牌首饰金价逼近1100元/克大关[8] - 黄金行业上市公司近期频繁获得机构调研，机构重点关注黄金售价、成本变动及下半年产金目标[8] 券商业务与市场结构 - 8月券商经纪业务ETF持有规模排名显示，中国银河证券以23.33%占比蝉联榜首，申万宏源证券以17.20%位列第二，两者合计占据市场40.53%份额[9] - 中信证券以6.81%占比位列第三，较7月提升0.1%，国泰海通证券与招商证券分别以4.70%和4.59%位列第四、第五，竞争激烈[9] 国际金融市场 - 阿根廷资产在美国承诺提供金融支持后大幅反弹，债券创历史最大涨幅，股市飙升8%，比索汇率有望创5月以来最大上涨[10] - 美国财政部长表示已准备好在阿根廷进行大规模、强有力的干预，完整援助细节待总统会晤后披露[10] 消费电子与科技产品 - iPhone 17系列销售火爆，韦德布什将苹果公司目标价从270美元上调至310美元，认为新品发布后强劲需求预示着真正的换机周期，苹果股价周一大涨逾4%[13] - 美股明星科技股中，英伟达涨3.9%，苹果涨4.3%，甲骨文涨6.3%，特斯拉涨1.9%[18] 行业板块与市场行情 - A股9月22日半导体和元器件板块涨幅靠前，立讯精密涨停10%，长盈精密涨停20%并创历史新高，AI手机PC、无线耳机、存储芯片等板块显著上涨[16] - 港股电子、钢铁、有色金属行业领涨，涨幅分别为1.85%、1.58%、1.39%，富士康指数、OLED指数、苹果指数概念板块涨幅居前[17] - 天风证券分析指出，本轮科技行情涨幅前10的二级行业平均涨幅为110%，仅为上一轮峰值446%的四分之一，指数层面或仍有上行空间[20] 公司战略合作与收购 - 盛新锂能拟通过全资子公司以14.56亿元现金收购启成矿业21%股权，交易完成后将直接持有后者70%股权，启成矿业及其控股子公司将纳入上市公司合并报表范围[15] - 普莱得与国际知名电动工具品牌商签订战略合作协议，约定未来五年电动工具采购总量累计超7亿元，占公司2024年度营业收入比例超80%[34] - 兰花科创与盘毂动力签订战略合作协议，将围绕轴向磁通电机在煤矿领域的应用开展合作，包括合资成立公司联合研发相关产品[35] 重大项目中标与订单 - 广东建工全资子公司中标广州金融城东区车陂村集体物业复建项目，中标价格19.24亿元[28] - 友讯达预中标国家电网采购项目，中标金额约1.07亿元，占公司2024年营业收入的10.55%[29] - 三星医疗及下属子公司预中标国家电网多个采购项目，预计合计中标总额约为1.93亿元[30][31] - 白云电器及控股子公司预中标国家电网采购项目，中标金额合计1.62亿元，占公司2024年营业收入的3.25%[32] - *ST围海联合体预中标云南省曲靖市罗平县智慧农业项目，投标报价1.41亿元，计划工期360天[33] 公司资本运作与股权变动 - 天成自控获得国内某头部知名新能源汽车企业乘用车座椅总成项目定点，项目预计2026年6月量产，生命周期内配套乘用车总量为54万辆[26] - 浙江医药股东国投高科计划减持公司股份不超过961.64万股，即不超过公司总股本的1%[36] - 苏盐井神部分董事、高管计划合计增持公司股份金额不低于190万元且不超过266万元[37] - 三孚新科拟以1000万元至1500万元回购股份，用于员工激励，回购价格不超过80元/股[38] - 贵研铂业拟定向增发A股股票募资不超过12.91亿元，用于科技创新平台、产业转型升级及补充流动资金[39][40] 公司运营与资产变动 - 新乡化纤决定自10月1日起对北区生物质纤维素长丝生产线设备进行停产改造，约90天，预计减少年度产量约7000吨，营业收入约1.85亿元，利润总额约4800万元[24] - 博众精工拟以6400万元转让参股公司苏州灵猴机器人部分股权，交易完成后公司持有后者21.61%股权[25] - 华资实业全资子公司拟以3850万元出售奶牛场资产及相关配套设施，预计对当期损益影响约1170万元[27]

市场行情特征 - 成交量较昨日有所增加但市场操作难度极大 当前指数牛行情中上涨主要为大市值股票 资金低于500万账户参与价值有限[1] - 市场呈现严重分化态势 大资金抱团导致多数个股表现疲弱 行情以一日游为主 赚钱效应较差[1] - 即使处于良好市场环境中 大部分投资者仍难以实现盈利 这已成为市场客观事实[1] 资金动向与政策影响 - 美联储降息决策成为市场关注焦点 降息25基点可能引发市场下跌 降息50基点或推动市场强势上涨[1] - 外围资金与内场资金均处于观望状态 等待政策明朗化 关键点位3888与托底位3850值得重点关注[1] - 政策落地后市场将选择明确方向 消费 科技 新能源和人工智能等领域仍将作为核心主题[1] 投资策略建议 - 在当前市场环境下 等待比频繁操作更为明智 空仓观望是可行选择之一[1] - 短期操作者面临较大压力 追高操作风险显著 低位持仓相对更具抗风险能力[1] - 长期无法盈利通常意味着投资思路存在严重问题 需要重新评估策略[3] - 遵循"宁愿错过不愿做错"原则 大涨大卖 小涨小买 大跌买入 保持耐心等待机会[4]

核心观点 - 全球科技产业链正经历从苹果主导的"全球分工"模式向华为主导的"自主共生"模式的结构性转变 这标志着中国科技产业价值逻辑的根本性重塑 并构成资本市场结构性"科技牛"的基础 [1][2][8] 产品对比 - iPhone 17 Pro Max新增2TB版本 售价17999元 但国内AI功能缺失 华为Mate XTs非凡大师起售价同样17999元 [1] - 两家巨头产品发布间隔仅6天 反映中国科技力量崛起与自信 [1] 产业链范式转移 - 苹果链以"全球分工"为特征 加州设计整合日韩屏幕存储、欧洲精密组件 中国越南完成组装 中国制造业被固化于价值链底部 [2] - 华为链以"自主共生"为内核 形成以国产核心技术牵引的创新联合体 涵盖设备材料、芯片设计制造封测、终端应用及软件生态 [2] - 地缘政治与科技革命推动全球供应链从"效率优先"转向"安全优先" [2] 市场格局变化 - 2024年第二季度中国智能手机市场华为市占率时隔4年重回榜首 苹果出货量同比下降1.3% 市占率排名第五 [3] - 投资风向从分享苹果链全球化效率红利转向押注中国科技自主崛起 [3] 技术主权突破 - 2024年中国全社会研发经费投入突破3.6万亿元 研发强度达2.68% 超过欧盟平均水平 [4] - 基础研究经费支出增速达10.5% 远超整体研发增速 [5] - 2025年中国半导体设备国产化率有望提升至50% 去胶清洗环节国产化率较高 刻蚀薄膜沉积等关键设备实现从0到1突破 [5] 生态引力构建 - 鸿蒙生态设备数量超10亿台 注册开发者达675万 超15000个原生应用和元服务上架 [5] - 鸿蒙操作系统中国市场份额超越iOS成为第二大操作系统 [5] - "1+8+N"全场景战略创造万亿级新市场 [5] 资本布局实践 - 沐曦科技(IPO已受理)与燧原科技(IPO辅导中)构成中国高性能计算芯片集团军 沐曦全栈GPU覆盖AI推理到通用计算 燧原深耕云端AI算力 [6] - 长鑫存储(IPO辅导中)专注DRAM领域 18.5纳米工艺量产 提升全球产能占比 [7] - 智谱AI的GLM-4.5大模型性能逼近国际顶尖水平 第四范式为企业级AI平台领导者 [7] - FOF生态圈系统覆盖科技牛核心赛道 提供资金与产业资源链接 [7] 产业价值重估 - 中国科技产业拥有自主定义的高端产品、核心技术、操作系统及产业标准 为资本市场提供结构性牛市基础 [3][8] - 科技竞争转向生态竞争 开放繁荣的国产化生态带来指数级价值增长 [6]