报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供应端有增量预期，下游聚酯负荷从高位下调，供需格局转向宽松，终端需求或转弱，预计PTA价格跟随成本端高位震荡 [3] - 乙二醇之前多套装置停车检修且受大风天气影响到港货轮延误，缓解供应端压力，但近月仍存季节性累库压力，26年供应压力偏大，预计短期价格继续低位震荡 [4] 相关目录总结 PTA - 主力合约：1月6日PTA主力期货合约TA605上涨1.38%，基差走强至 -46元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5080元/吨，较前一交易日上涨50元/吨；成本端布伦特原油持稳在61.5美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日持平至77.41%；周度PTA工厂库存天数3.65天，环比增加0.04天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] 乙二醇 - 主力合约：1月6日乙二醇主力期货合约eg2605上涨1.91%，基差走强至 -116元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3680元/吨，较前一交易日上涨40元/吨；成本端原油、煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量65.6万吨，较上一期降低0.35万吨 [4] - 主力动向：空头主力减仓 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素高开高走后冲高回落，上游工厂收单形势好并上调报价，但基本面供应充裕使价格承压；农业需求处于淡季，工业需求受环保预警限制开工下滑，采购谨慎；冬储和出口需求使厂内库存去化支撑盘面价格，但后续去化幅度将收窄；国际尿素供给不足，印标或再发出；期货连续大幅上涨，基本面无明显变化，需谨防回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货高开高走、冲高回落，受市场情绪带动工厂收单好并上调报价，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1710元/吨，河南偏低 [1] - 基本面供应充裕价格承压，停产企业复产，气头工厂受冬季限气影响小，日产同比偏高且高于去年大部分时期 [1] - 农业需求淡季，下一季集中农需在农历年前后小麦返青追肥；工业需求受环保预警限制，开工下滑，临近年底难大幅回升，采购谨慎；三聚氰胺工厂后续复产增加但支撑不足 [1] - 冬储和出口需求使厂内库存去化支撑盘面价格，后续工厂装置复产去化幅度将收窄 [1] - 1月2日NFL尿素进口招标东海岸最低报价CFR426.8美元/吨，西海岸最低报价424.8(424.9)美元/吨，均来自Koch；国际地缘冲突使供给不足，印标或再发出 [1] - 期货连续大幅上涨，基本面无明显变化，盘面超涨预警，谨防回调 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2605合约1770元/吨开盘，收于1778元/吨，涨跌幅0.74%，持仓量230560手（+11964手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+9115手，空头+10009手；中信期货净多单+1390手、华泰期货净多单+1555手；一德期货净空单+1120手，齐盛期货净空单 - 1132手 [2] 现货方面 - 受期货市场情绪带动，上游工厂收单形势好，多半工厂上调报价，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1710元/吨，河南偏低 [1][5] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差 - 28元/吨（+20元/吨） [8] 供应数据 - 2026年1月6日，全国尿素日产量20.28万吨，较昨日持平，开工率83.57% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场供需双弱，整体随豆粕波动，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应端趋紧，进口大豆通关政策收紧影响近月供应，但澳大利亚菜籽到港使加菜籽供需格局宽松牵制价格，且豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 [2] - 菜油现阶段油厂停机、维持去库模式支撑价格，基差维持高位，进口大豆通关政策收紧影响近月供应，但澳大利亚菜籽到港后期压榨及中加贸易关系缓和预期增强远期供应压力，受豆油走强提振菜油同步上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9130元/吨，环比涨86；菜粕期货收盘价2390元/吨，环比涨29 [2] - 菜油月间差52元/吨，环比涨17；菜粕月间价差 -47元/吨，环比降1 [2] - 菜油主力合约持仓量220345手，环比增15404；菜粕主力合约持仓量662451手，环比增17751 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -18486手，环比增5499；菜粕期货前20名持仓净买单量 -45495手，环比降5351 [2] - 菜油仓单数量3297张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价611.4加元/吨，环比涨7.4；油菜籽期货收盘价5448元/吨，环比涨116 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比降150；南通菜粕现货价2440元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价10018.75元/吨，环比降150；进口油菜籽进口成本价7456.26元/吨，环比涨97.53 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.95，环比降0.06 [2] - 菜油主力合约基差770元/吨，环比降236；菜粕主力合约基差50元/吨，环比降29 [2] - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比涨50；菜豆油现货价差1450元/吨，环比降200 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比涨80；菜棕油现货价差1330元/吨，环比降230 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差660元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2；进口菜籽盘面压榨利润626元/吨，环比增18 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.3万吨，环比降0.1；沿海地区菜粕库存0万吨，环比无变化 [2] - 华东地区菜油库存26.7万吨，环比降1.4；华东地区菜粕库存16.7万吨，环比降0.3 [2] - 广西地区菜油库存0.2万吨，环比降0.1；华南地区菜粕库存24.6万吨，环比降1.3 [2] - 菜油周度提货量0.4万吨，环比降0.34；菜粕周度提货量0万吨，环比无变化 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9；餐饮收入当月值6057亿元，环比增858 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.06%，环比降0.38；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.05%，环比降0.39 [2] - 菜粕20日历史波动率13.87%，环比降0.12；菜粕60日历史波动率11.59%，环比降0.08 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.68%，环比涨0.05；菜油平值看跌期权隐含波动率14.69%，环比涨0.06 [2] - 菜油20日历史波动率17.15%，环比无变化；菜油60日历史波动率13.21%，环比降0.78 [2] 行业消息 - 1月5日ICE油菜籽期货上涨逾1%，3月合约涨6.90加元或1.14%至610.80加元/吨 [2] - 美豆出口季供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美国面临巴西廉价大豆竞争，美豆市场有压力 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量、中加贸易关系走向 [2] - 关注中加贸易关系和放开澳菜籽商业采买的可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观情绪偏暖，L2605涨1.31%收于6579元/吨，PE产能利用率窄幅上升，下游制品开工率季节性下降，厂库去化显著，社库小幅上升，总库存压力不大，油制成本下降、亏损减少，煤制成本维稳、利润修复，1月国内PE新产能持续放量，海外低价资源流入，企业或增加临停装置缓解供应压力，农膜需求淡季、开工率下降，包装膜需求跟进有限，成本方面国际油价震荡上涨，短期L2605预计震荡走势，日度K线关注6420附近支撑与6660附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为6579元/吨，环比涨130；1月合约收盘价为6329元/吨，环比涨89；5月合约收盘价为6579元/吨，环比涨130；9月合约收盘价为6618元/吨，环比涨122 [2] - 成交量为457863手，环比增60422；持仓量为507885手，环比降1038 [2] - 1 - 5价差为 - 250，环比降41；期货前20名持仓买单量为432078手，环比增8010；卖单量为489421手，环比增2586；净买单量为 - 57343手，环比增5424 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为6480.87元/吨，环比涨4.35；华东为6550.7元/吨，环比涨15.81 [2] - 基差为 - 98.13，环比降125.65 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为55.3美元/桶，环比降1.06；CFR:中间价:石脑油:日本地区为522.5美元/吨，环比降7.63 [2] - 乙烯:CFR东南亚中间价为726美元/吨，无变化；乙烯:CFR东北亚中间价为746美元/吨，无变化 [2] 产业情况 开工率:PE:石化:全国为83.23%，环比增0.59% [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为48.41%，环比增0.19%；管材为30.17%，环比降0.5%；农膜为38.95%，环比降4.91% [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为16.03%，环比降0.05%；40日为12.77%，环比增0.01% [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为13.74%，环比降0.41%；平值看涨期权隐含波动率为13.76%，环比降0.38% [2] 行业消息 - 12月27日至1月2日，PE工厂开工率环比增0.59%至83.23% [2] - 12月27日至1月2日，PE下游开工率环比降0.68%至41.15%，其中农膜开工率环比降4.91%至38.95%，包装膜开工率环比增0.19%至48.41% [2] - 截至1月2日，PE工厂库存在37.07万吨，环比上周降19.17%；PE社会库存在47.51万吨，环比上周增0.76% [2] - 12月27日至1月2日，LLDPE油制成本环比降0.55%至6925.43元/吨，煤制成本环比维稳在5732元/吨；油制利润环比增36.71元/吨至 - 630.29元/吨，煤制利润环比增143.14元/吨至 - 63.57元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场当前缺乏打破僵局的新消息刺激，价格大幅波动可能性较低，建议关注主要港口库存数量变化以及下游纸厂春节前备货需求释放情况 [4][5] - 生活用纸市场价格震荡运行，交投活跃度变化不大，业者观望情绪浓，需关注原料浆价变动及主力纸企装置运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5530元/吨，较前日降2元；夜盘收盘价5544元/吨；成交量223450手，较前日降35228手；05合约持仓量213721手，较前日增7085手；仓单数量115576吨，较前日增11089吨；前20名会员净持仓-23560手，较前日降79手 [3] - 价差数据：基差方面，银星-期货主力为70，较前日增2；金鱼-期货主力（非标）为-830，较前日增2；月差SP03 - SP05为-34，较前日降2 [3] - 现货市场：针叶浆中北木5850元/吨、凯利普5800元/吨、狮牌5750元/吨、月亮5500元/吨、银星5600元/吨（国际700美元/吨）、俄针5400元/吨；阔叶浆中金由4700元/吨、明星4700元/吨（国际570美元/吨）、小某4650元/吨、布阔4550元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星5150元/吨（国际620美元/吨） [3] - 趋势强度：纸浆趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [3] 行业新闻 - 昨日现货价格整体持平，基本面平稳，港口库存累库，需求端无有效驱动，下游采购以刚需为主，需求清淡疲软，业者观望，实单商谈为主 [4] - 生活用纸市场价格震荡，交投活跃度变化不大，业者观望，原料阔叶浆价格坚挺，成本利好支撑明显，终端需求改善不大，按需采购，部分纸企出货一般，行业开工率变动不大 [5]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：谨慎偏多；套利策略为多AL空AD [10] 报告的核心观点 - 电解铝供需矛盾变化不大，消费从旺季向淡季转变，下游开工率及产量环比回落，铝锭社会库存累库，现货贴水扩大，宏观向上预期不改，淡季可关注铝和铝合金套利机会 [7] - 氧化铝供应过剩局面未改，社会库存增加，价格缺乏上涨动力，海外矿端供应过剩预期不减，需关注矿价下调与国内冶炼减产博弈，警惕盘面受情绪带动 [9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价23310元/吨，较上一交易日变化850元/吨；中原A00铝价23080元/吨；佛山A00铝价23250元/吨，较上一交易日变化870元/吨 [2] - 铝期货：2026 - 01 - 05沪铝主力合约开于23085元/吨，收于23645元/吨，较上一交易日变化905元/吨 [3] - 库存：2026 - 01 - 05国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较上一期变化1.5万吨，仓单库存82796吨，较上一交易日变化1127吨，LME铝库存506750吨，较上一交易日变化 - 2500吨 [3] - 氧化铝现货价格：2026 - 01 - 05山西2665元/吨，山东2610元/吨，河南2690元/吨，广西2750元/吨，贵州2790元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2026 - 01 - 05主力合约开于2791元/吨，收于2770元/吨，较上一交易日收盘价变化4元/吨，变化幅度0.14% [3] - 铝合金价格：2026 - 01 - 05保太民用生铝采购价格17500元/吨，机械生铝采购价格17800元/吨，价格环比昨日变化300元/吨，ADC12保太报价22600元/吨，价格环比昨日变化400元/吨 [4] - 铝合金库存：社会库存7.02万吨，厂内库存6.06万吨 [5] - 铝合金成本利润：理论总成本21880元/吨，理论利润120元/吨 [6] 市场分析 - 电解铝：需关注绝对价格大幅上涨后是否带来超预期累库幅度，短期价格回调是买入保值机会，当前淡季关注铝和铝合金套利机会 [7] - 氧化铝：澳洲氧化铝成交价格环比下滑，新疆电解铝常规招标氧化铝到厂价格环比下滑，供应过剩，社会库存增加，价格缺乏上涨动力，需关注矿价下调与国内冶炼减产博弈，警惕盘面受情绪带动 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货价格受资金情绪支配存在过度炒作现象，库存去化速度放缓，市场期现背离，短期波动大需警惕持仓风险 [3] - 短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年1月5日碳酸锂主力合约2605开于125000元/吨，收于129980元/吨，收盘价较昨日结算价变化7.74%，成交量343623手，持仓量515292手，前一交易日持仓量490194手，基差为 -4360元/吨，仓单20281手较上个交易日无变化 [1] - 电池级碳酸锂报价117000 - 122000元/吨，较前一交易日变化1000元/吨，工业级碳酸锂报价115000 - 119000元/吨，较前一交易日变化1500元/吨，6%锂精矿价格1568美元/吨，较前一日变化18美元/吨 [1] - 昨日碳酸锂受资金与情绪推动，新多资金入场、有色金属板块走强带动价格突破震荡区间，技术面吸引资金跟进，虽未突破13万元/吨关口但多头核心逻辑未变，宁德时代相关消息影响多头但真实性待验证 [1] 库存与产量 - 现货库存为109605吨，环比 -168吨，其中冶炼厂库存17667吨，环比 -184吨，下游库存38998吨，环比 -894吨，其他库存52940吨，环比 +910吨，去库速度继续放缓，周度产量2.2万吨，环比增长1.2% [2] 策略 - 单边短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保，期权、跨期、跨品种、期现均无相关策略 [3][4]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期中性，中性偏空；低硫燃料油短期中性，中性偏空；跨品种、跨期、期现、期权均无相关评级 [3] 报告的核心观点 - 原油端弱势延续，元旦假期委内瑞拉局势升级对原油市场直接影响有限，油价维持弱势震荡，压制FU、LU单边价格 [1][2] - 燃料油市场多空因素交织，整体驱动有限，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌带动炼厂端需求边际改善，中国进口量近期回升，若委油断供问题持续，国内地炼或增加采购需求，但目前高硫燃料油货源充裕，暂无紧缺预期 [2] - 低硫燃料油方面，科威特与尼日利亚地区因装置检修状态变动供应有回升预期，但汽柴油溢价会通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，市场压力暂有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.18%，报2427元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.2%，报2891元/吨 [1] 策略 - 高硫方面短期中性，中性偏空；低硫方面短期中性，中性偏空；跨品种、跨期、期现、期权均无相关策略 [3] 图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多组图表，涉及美元/吨、元/吨、手等单位 [4]

报告行业投资评级 - 豆一策略中性 [3] - 花生策略中性 [5] 报告的核心观点 - 豆一市场呈现“产区看涨、销区偏弱”博弈格局，政策面支撑凸显，国储拍卖提振产区信心，下游企业谨慎随用随采 [2] - 花生市场供应整体宽松，基层及贸易商有惜售心理，购销活跃度一般，下游食品企业采购以刚需为主，油厂需求减弱 [3][4] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4243.00元/吨，较前日变化+2.00元/吨，幅度+0.05% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A05+97，较前日变化+38，幅度32.14% [1] - 近期东北地区大豆现货价格偏强，受国储拍卖成交价格高于预期推动，成交溢价传递积极信号，增强贸易商和种植户看涨信心，持粮惜售心态增强 [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价有差异，如哈尔滨2.15元/斤、双鸭山宝清2.12元/斤等 [1] - 昨日豆一期货主力合约冲高回落，南方销区大豆价格持稳，产区成本上升推动到货价上行，但下游企业因产品走货不畅、利润薄，对高价原料接受度低，采购意愿不高，价格传导不畅，市场成交清淡 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约7938.00元/吨，较前日变化-54.00元/吨，幅度-0.68% [3] - 现货方面，花生现货均价8036.00元/吨，环比变化-9.00元/吨，幅度-0.11%，现货基差PK03 - 938.00，环比变化+54.00，幅度-5.44% [3] - 昨日全国花生市场通货米均价4.02元/斤基本稳定，各地不同品种花生价格有差异，全国油厂油料米合同采购均价7314元/吨，山东均价7200元/吨稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 [3] - 昨日花生期货主力合约震荡走弱，全国花生供应宽松，但基层及贸易商惜售，市场实际购销活跃度一般 [3] - 下游食品企业采购以刚性需求为主，油厂前期备货充足，部分厂家完成阶段性生产目标，压榨节奏放缓，对油料花生需求减弱 [3][4]

报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [4] - 多晶硅价格预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡整理，大厂减产控销与头部厂家挺价或是价格上涨首要因素，短期关注硅片新报价和1月排产计划，中长期关注收储政策落地情况和库存去化进度 [8] 工业硅市场分析 期货情况 - 2026年1月5日，工业硅期货主力合约2605震荡走跌，开于8910元/吨，收于8860元/吨，较前一日结算价变化-15元/吨，变化-0.17%；收盘持仓203994手，1月4日仓单总数为10231手，较前一日变化204手 [2] 现货情况 - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅在9200 - 9300元/吨；421硅在9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格在8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [2] 库存情况 - 12月18日工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周变化-1.43% [2] 消费端情况 - 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨，供应端北方个别硅企有减产计划，1月工业硅排产预期环比减少，有机硅企业周度产量环比变化有限，有机硅单体企业12月初开始陆续降负减产 [3] - 铝硅合金企业开工率维持稳定，重庆因空气污染减产的再生铝企业本周维持减产状态，铝合金下游需求边际走弱，后续开工率预计稳中偏弱 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2026年1月5日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于57660元/吨，收于57920元/吨，收盘价较上一交易日变化1.03%；主力合约持仓76368手（前一交易日83335手），当日成交23571手 [5] 现货情况 - 多晶硅现货价格小幅走强，N型料50.00 - 56.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [5] 库存及产量情况 - 多晶硅厂家库存增加，最新统计多晶硅库存30.60，环比变化0.90%，硅片库存23.19GW，环比6.92%；多晶硅周度产量24000.00吨，环比变化-5.10%，硅片产量10.18GW，环比变化-1.45% [5] 硅片、电池片及组件价格情况 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.38元/片，N型210mm价格1.68元/片，N型210R硅片价格1.48元/片 [5] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W；PERC210电池片价格0.28元/W左右；TopconM10电池片价格0.39元/W左右；Topcon G12电池片0.39元/w；Topcon210RN电池片0.39元/W；HJT210半片电池0.37元/W [6][7] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.70 - 0.72元/W [7] 策略建议 工业硅策略 - 工业硅价格预计维持区间震荡 [4] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [8]