公司主营业务 - 公司主营业务分为4个板块：工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器和医疗仪器 [2] - 工业检测仪器板块主要产品包括氦质谱检漏仪、气密性检漏仪等，应用于新能源、储能、制冷等领域 [2] - 在线监测仪器板块产品应用于环保、石化化工、钢铁冶金等领域 [2] - 实验室分析仪器板块涵盖色谱、光谱、质谱类分析仪器，应用于生命科学、医疗、食品检测等领域 [2] - 医疗仪器板块主要产品包括超声刀和研发中的血液透析仪，超声刀已进入广东15省联盟集采 [2] 产品技术优势 - 氦质谱检漏仪在真空模式下最小检漏率为5.0×10-13 Pa·m3/s，达到国际先进水平 [6] - 公司产品可应用于核聚变装置真空系统的高精度检测 [3][4] - 公司密切跟进核聚变项目进展，多款产品可能应用于核聚变装置不同环节 [5] 半导体行业应用 - 工业检测仪器可用于半导体设备如单晶炉、管路、化学气相沉积等设备的密封性检测 [7] - 在线监测仪器可用于半导体MC检测、洁净车间和特气成份检测 [7] - 实验室分析仪器可用于超纯水杂质离子检测和光刻胶成份分析 [7] 研发进展 - 血液透析设备已完成正样研制和设计转换，正在进行第三方检测，预计2025年底提交注册申报 [9] 财务表现 - 2025年一季度主营收入1.34亿元，同比增长16.87% [10] - 归母净利润-545.09万元，同比上升83.78% [10] - 扣非净利润-884.18万元，同比上升77.31% [10] - 毛利率50.04%，负债率37.31% [10] 机构预测 - 西南证券预测2025年净利润6818万元，2026年9251万元，2027年1.24亿元 [12] - 华创证券预测2025年净利润5800万元，2026年9300万元，2027年1.22亿元 [12] - 华西证券预测2025年净利润6000万元，2026年8100万元，2027年1.10亿元 [12] - 德邦证券预测2025年净利润5300万元，2026年7600万元 [12]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 申万有色金属行业表现优于沪深300指数，不同子板块有不同涨幅，黄金、稀土、钨等细分领域各有发展态势与投资机会 [2][51] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至6月19日，申万有色金属行业近两周涨1.95%，跑赢沪深300指数2.83个百分点，在申万31个行业中排第4名；本月涨4.55%，跑赢4.47个百分点，排第3名；年初至今涨13.03%，跑赢15.36个百分点，排第1名 [13] - 近两周子板块中，贵金属涨4.05%，能源金属涨3.22%，工业金属涨2.03%，金属新材料涨1.19%，小金属跌0.97%；本月贵金属涨6.19%，能源金属涨6.21%，工业金属涨3.59%，金属新材料涨7.08%，小金属涨3.79%；本年贵金属涨39.57%，能源金属涨4.49%，工业金属涨10.85%，金属新材料涨10.77%，小金属涨11.12% [18][19] - 近两周涨幅前三的个股为华阳新材、北矿科技和博迁新材，涨幅分别为36.73%、29.18%和18.93%；本月涨幅前三为华阳新材、北矿科技和大地熊，涨幅分别为43.01%、32.53%和26.22%；本年涨幅前三为中洲特材、中润资源和华阳新材，涨幅分别为291.33%、130.98%和109.48% [21] - 近两周跌幅前三的个股为斯瑞新材、合金投资、西部材料，跌幅分别为16.41%、10.43%、8.45%；本月跌幅前三为合金投资、罗平锌电、西部材料，跌幅分别为11.71%、9.32%、8.35%；本年跌幅前三为铂科新材、天华超净、永兴材料，跌幅分别为24.60%、20.62%、19.88% [22] 有色金属行业行情分析及主要产品价格 工业金属 - 截至6月19日，LME铜价收于9619.50美元/吨，铝价收于2525.50美元/吨，铅价收于1988.50美元/吨，锌价收于2646.50美元/吨，镍价收于15040美元/吨，锡价收于32100美元/吨 [25] 贵金属 - 截至6月19日，COMEX黄金价格收于3386.40美元/盎司，较6月初跌20美元，COMEX白银价格收于36.76美元/盎司，较6月初涨1.83美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于777.44元/克，较6月初跌0.68元 [34] 能源金属 - 截至6月19日，电池级碳酸锂价格收于6.03万元/吨，较前一周跌0.01万元；工业级碳酸锂价格收于5.85万元/吨，较前一周跌0.13万元；氢氧化锂现货价格收于5.98万元/吨，较前一周跌0.1万元 [38] 行业新闻 - 6月19日，美联储宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%之间，自1月以来第四次维持利率不变 [40] - 美联储点阵图显示，2025年预计降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点，2025年底联邦基金利率预期中值为3.9% [41] - 6月19日，商务部表示将依法依规加快对稀土相关出口许可申请的审查 [42] - 6月17日，世界黄金协会发布调查数据，逾九成受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备 [43][44] 公司公告 - 6月19日，厦门钨业"5000吨(首期)高性能钕铁硼磁性材料项目"投产，全面达产后，磁性材料业务毛坯产能将增至20000吨 [45] - 6月18日，英思特计划投资6.5亿元在包头市建设稀土永磁材料一体化应用项目，分两期进行 [46] - 6月18日，安泰科技拟出资300万元认购合肥钢研新增注册资本，增资后持股占比10%，旨在深化稀土永磁领域布局 [47] - 6月19日，山东黄金控股子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所上市，目前具体细节未确定 [48] - 6月13日，紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿减产，2025年度矿产铜产量计划指引下调，公司2025年度归母净利润预计受影响 [49][50] 有色金属行业本周观点 黄金 - 美联储维持利率不变，年内降息时点预期延后对短期金价有小幅压力，但美元信用问题、各国央行增持黄金等因素使金价中长期有上行动能，建议关注赤峰黄金、紫金矿业 [51][52] 稀土 - 商务部加快稀土相关出口许可申请审查，国家关税政策变化和下游新兴需求推动产业链关注度提升，行业供需端改善，建议关注中国稀土、金力永磁、厦门钨业 [52] 钨 - 2025年度第一批钨矿开采总量控制指标同比减少6.5%，核聚变领域对钨的需求有望随研究突破和项目落地而快速增长 [53]

高端成形机床业务 - 高端成形压力机向集成化、高精度、高节拍、低能耗方向发展，特别在自动化、智能化等方面需求较高 [2] - 行业趋势为集成化大型化（多工位取代多台机床组合）、高效化（提高工作节拍）、绿色化（节能减排技术应用）、整线解决方案化（包含自动化、工艺及模具总包） [3] - 下游客户需求聚焦新材料新工艺应用，要求提升设备自动化智能化水平，打造设备-物流-检测一体化智能工厂 [3] - 公司通过技术创新紧跟行业趋势，保持技术先进性 [3] 光电分选设备业务 - 全球色选机市场规模超200亿，国内市场约80亿，仍具较大潜力 [3] - 智能分选设备增长源于成熟领域份额扩大和新兴领域开拓，产品迭代周期3-5年 [4][5] - 色选机出口占比约30%，2025年同比增长20%左右，计划通过本地化代理和服务网络拓展新兴市场 [5] - 未来趋势为智能化、产业定制化、通用化，成为行业生产加工质量管控标配设备 [3] 核聚变装备制造业务 - 中标聚变新能真空室项目包（1），金额2.09亿，完成首套原材料采购验收及部分工序 [5][8] - ITER真空室为环形双层D形结构，直径19.4m/高11.3m/重5200吨，制造精度要求±2mm [6] - 突破双曲厚板成型精度控制（±2mm）、厚壁奥氏体不锈钢电子束焊接、粗晶焊缝无损检测等关键技术 [8] - 全球在建/待建托卡马克装置25台，对应2500亿市场空间，单台实验堆平均造价100亿 [9] - 组建百余人的专项团队，与能源研究院等机构战略合作，参与国家重点研发计划（获4367万财政资金） [9] 新能源汽车业务 - 热成形及复合材料产品应用于汽车轻量化，客户包括比亚迪、海斯坦普、麦格纳等 [11] - 产品完全自主研发并获多项专利，技术研发和市场占有率保持领先 [11] 海外业务战略 - 优先布局东南亚、中欧等新兴市场，深化欧洲高端领域份额 [11] - 通过增加海外代理、强化品牌曝光、提供差异化解决方案推动出海 [11][12]

公司动态 - 合锻智能在聚变堆核心部件制造领域取得突破性进展，自2021年开始参与聚变堆真空室制造工艺开发及预研工作 [1] - 2024年公司中标聚变新能（安徽）有限公司发包的BEST真空室项目1-4段，总项目中标金额2.09亿 [1] - 公司组织开展50余项涉及真空室成型、加工、焊接、无损、测量等领域试验工作 [1] 技术突破 - 解决了双曲厚板成型精度控制、反弹量大、成型过程中形变引起相变导致铁素体增加等问题 [1] - 厚壁奥氏体不锈钢电子束焊接取得突破性进展 [1] - 开发了粗晶焊缝阵列超声等先进无损检测工艺 [1]

报告核心观点 - 应流股份受益AIDC、航空科技和核聚变产业趋势，成长空间大，产能和产品价值量有望提升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长良好 [8] - 财政部Q3回补财政存款账户虹吸流动性可能是联储停止缩表的关键观察窗口，下半年应关注SLR调整和数量型货币政策及监管政策调整 [9] - 机械设备行业聚焦工程机械、人形机器人、出海链，工程机械出口、内需、更新情况向好，AI等因素驱动行业发展 [10][11] 市场总览 - 大势：周四上证指数、沪深300、科创50、中证1000、创业板指、恒生指数分别下跌0.8%、0.8%、0.5%、1.4%、1.4%、2.0% [5][7] - 行业：周四表现最好的行业是石油石化（+0.9%）、银行（-0.2%）等，表现最差的是纺织服饰（-2.4%）、美容护理（-2.3%）等 [5][7] - 资金：周四全A总成交额为12809亿元，南下资金净流入14.3亿港元 [5][7] 重要推荐 应流股份（603308） - 推荐逻辑：受益AIDC、航空科技和核聚变产业，成长空间大，AIDC等需求增长有望加速爆发 [8] - 驱动因素：加码叶片机匣加工涂层等项目，产能和产品价值量有望提升以应对需求增长 [8] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年营业收入为3132/3858/4694百万元，增长率为25%/23%/22%，归母净利润为406/555/742百万元，增长率为42%/37%/34%，每股盈利为0.6/0.8/1.1元，PE为38/28/21倍 [8] - 催化剂：AIDC驱动需求向上，公司为国内叶片龙头、订单加速 [8] 重要观点 宏观专题研究 - 所在领域：宏观 [9] - 核心观点：财政部Q3回补财政存款账户虹吸流动性可能是联储停止缩表的关键观察窗口，下半年关注SLR调整 [9] - 市场看法：下半年降息空间可能收窄 [9] - 观点变化：持平 [9] - 驱动因素：美联储议息会议 [9] - 与市场差异：下半年美联储应更关注数量型货币政策和监管政策调整 [9] 机械设备半年行业策略报告 - 所在领域：机械 [10] - 核心观点：聚焦工程机械、人形机器人、出海链 [10][11] - 市场看法：工程机械出口全球化推进、内需预期改善、更新周期筑底向上 [10] - 观点变化：成长崛起，AI引领未来十年，供应全球 [11] - 驱动因素：AI、无人化、人形机器人、出海 [11] - 与市场差异：工程机械海外市占率提升、国内更新周期启动，AI等催化不断，有全球竞争力的出海型企业 [11]

6月19日，连续等待多天的这个变盘选方向，今天终于给出来了，只不过是给到的是大部分人都不愿意 见到的向下。今天市场的话呢呃又是4000多家待涨，走得很弱。和讯投顾李炜觉得接下来可能从策略上 需要小幅度的呢降低一下交易的这个预期。前面我也跟大家聊到过，最近的这个小变盘，呢就是围绕这 个区间看看它是上方强势的这种震荡，完了之后去冲击3417，还是去寻求这个宽幅震荡的下轨3330去寻 求支撑。那么这儿既然选择向下，那接下来其实就是耐耐心心的等一等，看看到3430左右，有没有止跌 的这个低吸的机会，节奏上的话呢可能相对的难熬了一点啊难熬一点。因为他有可能他会明天就开始给 修复，给修复的话呢就是围绕中轨这儿来回再震一震，再磨一磨时间就是走得极其的慢，结构上也走得 极其的慢，上也上不去，下也下不来这种状态。所以大家也就意味着针对于一些热门板块也好，针对于 个股的这个买点定位也好，适当的呢就是又要回归到比市场节奏慢半拍，或者是慢一拍的这种状态当 中。 （原标题：和讯投顾李炜：向下变盘！明天怎么走？） 那那两个概念呢我觉得强度已经有所下降，虽然数字货币虽然稳定，币强度也有下降，但是这里面的话 呢目前还是以强势视角，啊目前还是 ...

行情 - A股今日小幅退潮，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.79%、1.21%、1.36%，市场超4600股下跌，700余股上涨 [4] - 固态电池早盘走强，诺德股份3连板，湘潭电化、丰元股份、海科新能（20CM）、百合花、盛新锂能涨停，但整体冲高回落 [3] - 油气股探底回升，准油股份、山东墨龙5连板，茂化实华、宝莫股份、国际实业涨停，通源石油、新锦动力等大涨 [3] - 天然气板块午后大幅拉升，首华燃气（20CM）、蓝焰控股涨停，天壕能源、长春燃气等大涨 [3] - 短剧文化午后局部大涨，掌阅科技涨停，慈文传媒、百纳千成（20CM）涨停，川网传媒、流金科技等异动走强 [3] - PCB、铜箔等概念小幅异动，核聚变、期货概念、稀土、农药、稳定币概念集体重挫 [3] 稳定币 - 美股"稳定币第一股"Circle单边大涨超33%，再创上市以来新高 [7] - 稳定币概念股今日局部大幅高开后退潮，龙头协鑫能科尾盘跌停，朗新集团、安妮股份等冲高回落 [7] - 东信和平高开涨停盘中炸板，恒宝股份午后A字下杀收跌近6%，华峰超纤、雄帝科技等集体重挫 [7] - 电科网安、金桥信息涨停，北信源、华宇软件等开盘冲高 [7] - 蚂蚁金服概念、数字货币概念分别收跌1.97%、3.03% [7] 短剧 - 短剧游戏午后逆势走强，掌阅科技早盘涨停，慈文传媒、百纳千成（20CM）午后涨停，川网传媒、流金科技等异动走强 [10] - 短剧游戏板块拉升幅度超2%，最终收涨0.91% [10] - 催化因素为腾讯近期推出第二款短剧小程序"短剧"，主打全网口碑免费好剧 [10] 中东冲突 - 中东冲突消息频出，原油期货上行，油气概念股午后集体大涨 [12] - 准油股份、山东墨龙5连板，茂化实华、宝莫股份、国际实业涨停，通源石油、新锦动力等大涨 [12] - 油气改革、页岩气、油服板块分别大涨2.36%、2.08%、1.73% [12] - 军工板块局部反弹，长城军工2连板，北方长龙20CM涨停，新光光电、江龙船艇等异动拉升 [12] 福建林业股 - 福建本地"林业三兄弟"近期表现异常：福建金森前日盘中直线摸板后回落，永安林业昨日高开回落收跌超4%，平潭发展上周五冲高后连续阴跌 [15] - 平潭发展受央行两岸融合文件刺激，永安林业、福建金森异动原因不明 [16]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[5][10][115] 报告的核心观点 - 应流股份为高端零部件铸造龙头企业，过去5年公司营收/归母净利润CAGR分别为8.2%/18%、几何平均ROE为6.6%，受益AIDC+航空发动机+核电需求增长；拟发行15亿可转债，加码叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目，产能+产品价值量有望大幅提升，应对需求增长[9] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.1/5.5/7.4亿元，同比增长42%/37%/34%；对应PE为38/28/21；首次覆盖，给予“买入”评级[10][115] 根据相关目录分别进行总结 应流股份：高端零部件铸造龙头，“两机”业务构筑增长极 - 业务端：公司建立了以铸造为源头的完整高端零部件生产体系，产品涵盖高端部件、航空科技和先进材料三大领域，未来突出发展“两机（航空发动机和燃气轮机）+两业（核能产业和航空产业）”[18][19] - 经营端：2024年公司营业收入25.1亿元，同比增长4.2%；归母净利润2.9亿元，同比下滑5.6%；2019 - 2024年营收CAGR为6.2%，归母净利润CAGR为16.9%；2024年销售毛利率34.2%，同比下降2pct；净利率10%，同比下降2pct；销售费用率1.4%，管理费用率7.9%，财务费用率5%，研发费用率12.1% [23][27] - 治理端：公司实控人杜应流直接和间接合计控制公司34.7%的股份；2024年高温合金产品及精密铸钢件产品营收14.7亿元，占比58%，毛利率37%；核电及其他中大型铸钢件产品营收6.4亿元，占比26%，毛利率32%；新型材料与装备营收1.7亿元，占比7%，毛利率32% [29][32] - 拟可转债募资：叶片机匣加工涂层项目预计2026年6月完成建设，建成后可形成年产叶10万片、机匣3000件的加工涂层工序生产能力；先进核能材料及关键零部件智能化升级项目有助于促进技术创新和科技成果产业化、优化产品结构，提升生产效率和效能[33] 燃气轮机领域：AIDC驱动需求加速，公司为国内叶片龙头 - 燃气轮机：是旋转式热力发动机，发电可部分代替燃煤发电，超大型IDC/EDC机房使用其发电机组作为电源有启动速度快、节能减排等优势；叶片是核心部件，价值量占比高、制造难度大[37][41][45] - 市场空间：2024年全球燃气轮机市场规模为281.4亿美元，预计2025 - 2034年复合年增长率为7.4%；亚太市场2024年规模为104.1亿美元；市场被美日德外资企业垄断，中国市场CR3=88%；核心部件叶片被外资垄断，行业进入壁垒高；主要燃气轮机龙头订单加速[45][46][47] - 应流股份：产品覆盖多款型号燃气轮机，获全球龙头企业认可，具备高难度产品开发和批量化制造能力；2024年燃气轮机产品接单增幅达102.8%，截至2024年底在手“两机”订单超12亿元[58][61] 航空领域：行业需求向上，受益大飞机+低空经济 - 航空发动机：是飞机等飞行器的心脏和动力之源，被称为“工业皇冠上的明珠”[63] - 市场空间：2023年全球航空发动机市场规模约为1139.72亿美元，预计2023 - 2030年CAGR为4.12%；2023年中国市场规模为2929.09亿元；未来20年内全球飞机数量将翻倍；市场被美国通用电气、美国普惠、英国罗罗三家公司及其合资公司垄断；核心零部件在发动机价值拆分中合计占比高[67][68][69] - 应流股份：在航空科技领域布局发动机、直升机和核心零部件等；核心零部件领域为国产大飞机项目提供保障，多款型号机匣市场占有率全球领先；涡轴发动机领域从零部件延伸至整机领域；受益国产大飞机+低空经济发展；可转债募投项目建设中，有望满足一站式采购需求；2025年获海外龙头客户密集访问[76][79][80][89] 核电领域：行业景气向上，公司布局向核聚变延伸布局 - 核电行业：预计2023 - 2035年核电装机规模CAGR约为8.4% [91] - 应流股份：具核一级产品制造资质，2024年交付10台份“华龙一号”核一级主泵泵壳，布局核聚变领域；2025年与沈鼓核电签署战略合作协议；拟发行可转债投入核能业务6.4亿元；2017 - 2023年核能板块收入从2.2亿元增长至3.8亿元，CAGR为8.25%，毛利率保持40%以上[95][97][98][99] 传统领域：覆盖油气、工程机械、矿机等高端装备，保持稳健 - 公司传统业务产品定位于专用设备高端零部件，下游应用广泛，客户覆盖行业领先企业，2017 - 2023年营收维持10 - 14亿左右、毛利率维持30% - 35% [102][105] 盈利预测 - 盈利预测：预计2025 - 2027年高温合金产品及精密铸钢件产品营收分别为19.1/24.6/31.3亿元；核电及其他中大型铸钢件产品营收分别为2.9/3.5/4亿元；新型材料与装备营收分别为7.6/8.6/9.7亿元[112][113] - 估值分析：选取9家可比公司进行估值比较分析，预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.1/5.5/7.4亿元，同比增长42%/37%/34%；对应PE为38/28/21；首次覆盖，给予“买入”评级[115]

公司业务概况 - 公司成立于1997年，业务覆盖塑料包装、军工电子、薄膜电容等领域，成立初期主营电子制造业配套包装，服务富士康等国际电子制造业巨头 [1] - 塑料包装业务2024年实现营收11.6亿元，同比增长7.1%，产品包括塑料包装膜、塑料托盘、EPE缓冲材料、聚苯乙烯泡沫等，应用于3C和家用电器领域 [1] - 公司逐步将军工电子和薄膜电容业务作为未来核心发展方向 [1] 军工电子业务 - 全球海洋领域竞争加剧，美海军计划未来30年购买293艘战斗舰，国防投入较过去几年翻倍增长 [2] - 我国首次将"深海科技"写入政府工作报告，在竞争追赶和国产替代驱动下，海洋装备建设有望进入高增长期 [2] - 子公司中电华瑞深耕舰船电子信息领域，业务涵盖模块、整机、系统产品研发生产销售，资质齐全且国产化水平高 [2] 薄膜电容业务 - 薄膜电容以大功率快速充放电为特点，广泛应用于新能源汽车、光伏、风电、军工、工业及电力系统 [3] - 在电磁装备领域，公司薄膜电容是电磁发射储能系统核心部件 [3] - 在核聚变领域，公司产品已切入可控核聚变产业链，参与聚变新能(安徽)首套磁体电源项目 [3] 新兴领域发展 - 电磁装备作为新质新域重要力量，电磁弹射、电磁轨道炮、电磁推射等装备或将迎来产业化放量期 [4] - 宁波新容的薄膜电容是电磁发射储能系统核心部件，中电华瑞的大功率半导体器件是电磁发射电控及监测系统核心元器件 [4] - 两家公司在电磁装备领域市场份额较高，公司通过募投扩产形成以中电华瑞为核心的多维布局 [4] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.48亿元、2.51亿元、3.61亿元 [4] - 对应PE分别为44.5倍、26.3倍、18.3倍 [4]

新华财经北京6月18日电（罗浩）沪深两市三大股指18日普遍小幅低开，各股指盘初冲高回落，早盘盘 中窄幅整理，至午间收盘时普遍小幅下跌。 盘面上，酿酒板块和石油板块在盘初涨幅靠前，军工板块和PCB板块表现强势，MicroLED、元器件、 科创板次新、银行等板块亦有显著上涨。虫害防治、稀土永磁、CRO概念等板块跌幅靠前。 至午间收盘时，上证指数报3380.47点，跌幅0.20%，成交额约2728亿元；深证成指报10136.51点，跌幅 0.15%，成交额约4702亿元；创业板指报2042.61点，跌幅0.36%，成交额约2305亿元；科创综指报 1170.60点，跌幅0.10%，成交额约457亿元；北证50指数报1386.37点，跌幅1.15%，成交额约198亿元。 机构观点 中信证券：核聚变当前正处于投资加速的过程中，中美均大力发展，核聚变将迎来新一轮加速发展期。 从投资逻辑看，磁体、堆内构件占反应堆成本分别为28%/17%，属于资本开支的核心环节。认为当前处 于聚变产业链密集招标阶段，核心组件充分受益，推荐超导磁体、堆内构件环节的公司。 中国银河证券：国家"稳增长、稳股市"、"提振资本市场"的政策目标仍将持续 ...