2026年政府工作报告学习纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：宏观经济、消费（文旅、赛事、康养、酒店餐饮、免税购物）、投资（高端制造、基础设施、民生）、传统工业（基础化工、钢铁）、泛科技成长（集成电路/半导体、航空航天、商业航天、生物医药、低空经济、未来能源、量子科技、具身智能、机器人、脑机接口、6G）、人工智能（AI应用、算力链）、新基建（数据中心、服务器、能源基建、超大规模智算集群）[3][4][5] 核心观点与论据 宏观政策与市场展望 * 2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，政策连续性有望保持以稳定市场预期[1][2] * 4%的赤字率和5.89万亿的赤字规模隐含名义GDP增速为5%[2] * 各省2026年GDP增长目标加权平均值为5.04%，足以支撑完成全国目标[2] * 宏观政策组合为“适度宽松的货币政策”与“更加积极的财政政策”，保持扩张态势[3] * 在宏观政策取向积极的支持下，A股“系统性慢牛”格局仍在，未来1-2个季度宏观环境预计先持稳、后向上[3] 消费与投资领域部署 * **消费**：政策将激发居民消费内生动力与促消费政策并举，重视打造消费新场景、活跃线下消费、激发下沉市场、释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力[3] * 对服务消费的重视和支持力度边际提升，线下服务消费景气度预期改善，孕育旅游景区、酒店餐饮、免税购物等板块的投资机会[3] * **投资**：聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，提高民生类政府投资比重[3] * 投资端将综合运用产能调控等手段，深入整治“内卷式”竞争[3] * 高端制造、基础设施、民生等领域投资增速有望企稳[4] * “反内卷”将继续推进，产能过剩行业的审批和投资控制更加严格，供给端缺乏弹性的基础化工、钢铁等板块有望伴随供给出清继续修复[4] 新动能培育与科技产业机会 * 报告提出“加紧培育壮大新动能”，措辞变化显示节奏上的紧迫性增强，新兴产业有望引领信用扩张[4] * 产业部署延续“十五五”规划，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业[4] * 考虑到多地明确了量化考核目标，上述产业供给有望迎来较快扩张，相对看好芯片/半导体、商业航天、低空经济、机器人、可控核聚变等主题机会[4] * **人工智能**：政策将打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”，促进智能终端和智能体推广，推动重点行业人工智能商业化规模化应用[5] * 今年或是“AI应用元年”，同时以数据中心、服务器为代表的AI新基建仍不可或缺，相对看好AI应用、算力链、能源基建等方向[5] * 新基建工程包括实施超大规模智算集群、算电协同等[5] 其他重要内容 * 货币政策基本延续2025中央经济工作会议表述，物价合理回升作为重要考量背景下PPI有望继续回暖[3] * 财政政策在保持相当规模的基础上，更加优化支出结构，资源或更多倾向于消费和民生[3] * **风险提示**：海外局势变化超预期；政策落地进度不及预期[6]

市场策略与资金面 - 2026年3月5日，A股市场迎来修复，万得全A指数上涨1.08%，收于6734.94点，全市场共有4077家公司上涨，成交额达24125.91亿元，较前一交易日增加246.49亿元[7][8] - 分市场看，硬科技与创新成长板块表现居前，科创50指数上涨1.72%，创业板指数上涨1.66%，而蓝筹股代表上证指数上涨0.64%，表现相对靠后[7] - 分规模看，小微盘股风格领先，中证2000指数上涨1.63%，超大盘股风格落后，上证50指数仅上涨0.48%[8] - 分行业看，通信、电力设备、机械设备行业表现居前，而有色金属、石油石化、农林牧渔行业表现靠后[8] - 市场反弹力度稍显不足，三大指数冲高回落并以阴线收盘，且位于5日、10日均线之下，反映出当前资金信心相对不足，风险偏好有待提升[10] 行业与概念热点 - MicroLED概念领涨市场，主要受TrendForce报告刺激，该报告称Micro LED CPO方案的单位传输能耗可大幅降低至传统铜缆方案的5%，有望成为光互连替代方案[8] - 电网设备板块延续强势，近期海内外电网建设利好较多，且板块在前一交易日已领先大盘修复，在全球电力建设加速背景下，其基本面整体向好[9] - 伦敦金属交易所铝价一度飙升5.1%至每吨3,418美元，创2022年4月以来最高水平，主要因巴林铝业公司宣布受霍尔木兹海峡局势影响，货物运输受阻，合同遭遇不可抗力，其2025年铝产量为162万吨[36] - 美国五角大楼寻求提升13种关键矿物的本土供应，包括砷、铋、石墨、镍、钨等，符合要求的项目可获得1亿美元至5亿多美元的开发资金激励，旨在保障半导体、武器等军事产品的制造[38] 宏观经济与政策 - 2026年政府工作报告提出经济增长目标为4.5%-5%，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元及特别国债3000亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元[16] - “十五五”规划纲要草案提出6方面共109项重大工程，其中引领新质生产力发展方面有28项工程，构建现代化基础设施体系方面有23项工程[20] - “十五五”规划纲要草案提出20项主要指标，其中全社会研发经费投入年均增长目标为7%以上，单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低目标为17%[28] - 央行于3月5日开展230亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，鉴于当日有3205亿元逆回购到期，实现单日净回笼2975亿元[30] 重点行业动态 - 房地产方面，政府工作报告指出将因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量房用于保障性住房等[25] - 郑州市为盘活存量房源，面向市内八区公开征集闲置房源，提供代租代管服务，以解决新市民、新青年住房问题[34] - 海油工程承建的壳牌尼日利亚HI项目全部完工交付，项目建造仅历时12个月，刷新国际海洋油气工程建设效率纪录，项目建成后将为尼日利亚液化天然气7号线日均输送3.5亿立方英尺天然气，助力其产能提升35%[22] - 2月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存为1088万吨，环比增加135万吨，上升14.2%，比年初增加367万吨，上升50.9%[24] 公司动态 - 阳光诺和（688621.SH）在研项目BTP4327获得药物临床试验批准通知书，拟用于单药治疗不能充分控制血压的患者，该药为单片复方制剂，通过两种药物协同作用提升血压控制效果[40] - 方盛制药（603998.SH）全资子公司获得比索洛尔氨氯地平片的药品注册证书，该药品用于高血压治疗的替代疗法，将进一步丰富公司心脑血管用药产品线[42] 基金与债券市场 - 3月5日，万得ETF基金价格指数上涨0.86%，华夏创业板50ETF上涨1.68%，科创综指ETF华夏上涨1.53%，日内电网、港股创新药类ETF品种表现相对突出，两市ETF总成交额约5844.15亿元[12] - 债券市场方面，3月5日10年期国债到期收益率上行0.11bp至1.78%，1年期与10年期国债期限利差为48.61BP，国债期货10年期主力合约下跌0.03%[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕各期货品种展开分析，涵盖宏观政策、地缘冲突等影响因素，对各品种走势给出判断和建议，如集运指数（欧线）受地缘情绪扰动预计宽幅震荡，PX、PTA、MEG 等品种给出操作建议等[9][86]。 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 十四届全国人大四次会议提出 2026 年经济增长目标 4.5% - 5%，赤字率拟按 4% 左右安排，着力稳定房地产市场，发展新质生产力，民生保障措施更具体，绿色发展提出单位 GDP 碳排放降 3.8% 左右[7]。 - 上海市五部门联合发布优化调整房地产政策通知，自 2026 年 2 月 26 日起施行[59][78]。 各品种分析 集运指数（欧线） - 短期盘面受地缘情绪扰动大，近月 2604 平水 3 月第三周提涨预期后的即期运费，关注 3 月下半月复工复产及 PA 联盟提涨情况，7 月前复航概率大幅降低，预估走势宽幅震荡[9][158]。 烧碱 - 短期盘面受出口乐观预期影响，因乙烯供应影响、中东长协供应受阻、欧洲天然气供应不确定性等因素推动出口回暖，但国内供需矛盾仍存，需跟踪海外装置动态及中国出口签单情况[10][102]。 PX - 地缘冲突抬高成本，油价未明显上行时 8200 - 8300 附近多单可部分减仓，5 - 9 月差逢高减仓，中期趋势偏强，波动率加大，多 PX 空 PTA 可继续持有[12][86]。 黄金、白银 - 黄金受地缘政治冲突爆发影响，白银呈震荡格局[15]。 铜 - 现货贴水收窄限制价格回落，地缘冲突推升油价引发通胀担忧，日本 1 月铜进口量增长，智利 1 月铜产量下降[22][24]。 锌 - 区间震荡，关注地缘冲突及市场情绪变化[25]。 铅 - 海外库存减少限制价格回落，受地缘冲突及通胀担忧影响[28]。 锡 - 震荡调整，受宏观及行业新闻影响[31]。 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝小幅回调，氧化铝横盘震荡，铸造铝合金跟随电解铝，关注市场供需及政策变化[35]。 铂、钯 - 铂持续疲软，钯高频数据低迷，低位震荡[37]。 镍、不锈钢 - 镍印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性；不锈钢矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，关注印尼镍矿政策及市场动态[41][42]。 碳酸锂 - 短期受市场情绪扰动，关注行业政策及市场需求变化[50]。 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注上方空间，多晶硅需求回落，关注行业政策及市场供需变化[54][55]。 铁矿石 - 铁水产量下滑，矿价震荡，关注宏观政策及钢铁行业需求[58]。 螺纹钢、热轧卷板 - 震荡反复，关注市场供需及宏观政策变化[62]。 硅铁、锰硅 - 宽幅震荡，关注市场价格及供需变化[66]。 焦炭、焦煤 - 焦炭一轮提降开启，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡，关注市场供需及价格变化[69][70]。 动力煤 - 市场情绪走弱，短期价格窄幅波动，关注市场供需及政策变化[74]。 原木 - 库存偏低，价格震荡抬升，关注市场供需及宏观政策变化[76]。 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯高位震荡市，多 PX 空 PTA；PTA 高位震荡市，5800 附近多单部分减仓；MEG 高位震荡市，4200 - 4300 附近多单离场[80][86][87][88]。 橡胶 - 震荡偏弱，受海外地缘扰动及市场供需影响[89]。 合成橡胶 - 中枢上移，短期预计偏强运行，受地缘冲突及成本因素影响[92][94]。 LLDPE、PP - LLDPE 裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘；PP C3 原料持续偏强，PDH 装置减量延续，关注市场供需及地缘因素[96][97]。 纸浆 - 震荡运行，受阔叶浆外盘提涨、下游需求及港口库存影响[106][109][111]。 玻璃 - 原片价格平稳，关注市场供需及价格变化[113]。 甲醇 - 高位震荡，关注市场供需及地缘冲突影响[116][120]。 尿素 - 震荡运行，受中东地缘冲突及政策限制影响[122][124][125]。 苯乙烯 - 偏强震荡，受地缘政治风险及市场供需影响[126][127]。 纯碱 - 现货市场变化不大，供应宽松，价格或持稳整理[128][130]。 LPG、丙烯 - LPG 短期地缘扰动偏强；丙烯成本端地缘扰动，基本面维持偏紧，关注市场供需及地缘因素[133]。 PVC - 区间震荡，受伊朗局势及市场供需影响，成本抬升支撑短期市场，但缺乏持续上行动力[142][143]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油维持回撤趋势，短期高波动态势；低硫燃料油弱势调整，外盘现货高低硫价差继续下跌[145]。 短纤、瓶片 - 地缘风险未解除，短期偏强，受原料价格及市场供需影响[160][161]。 胶版印刷纸 - 观望为主，市场价格平稳，交投偏淡[162][163][165]。 纯苯 - 偏强震荡，受地缘政治风险及市场供需影响[167][168]。 棕榈油、豆油 - 棕榈油情绪外溢，短期偏强；豆油受美豆成本支撑，或有上行突破，关注天气及市场供需变化[170][172][174]。 豆粕、豆一 - 豆粕反弹震荡，关注中东局势；豆一现货稳中偏强，盘面调整震荡，关注市场供需及国际形势[177]。 玉米 - 震荡偏强，关注市场价格及供需变化[180]。 白糖 - 区间整理，关注国内外食糖产量、消费及进口政策变化[184]。 棉花 - 等待新的驱动，关注市场供需及美棉出口情况[188][189]。 鸡蛋 - 维持震荡，关注市场价格及供需变化[192]。 生猪 - 库存压力难解，弱势持续，关注市场供需及收储情况[195][197]。 花生 - 震荡运行，关注市场价格及供需变化[200]。

宏观与策略 - 2026年2月日本实体经济景气度上行，对美出口改善推动日本出口和生产上行，就业市场升温、财政扩张等推动内需升温[2] - 2026年政府工作报告政策取向延续稳中求进、提质增效，宏观层面促进物价合理回升是政策目标与市场交易的重要交集，产业层面能源是多项重点任务的交集，内需与AI是能源之外的主要线索[2] - 2026年政府工作报告将经济增长目标设定为4.5%-5%，要求在实际工作中努力争取更好结果，政策主线聚焦推动物价合理回升、反内卷、碳达峰的结构性调整[5] - 2026年宏观政策部署延续稳中求进基调，逆周期政策力度保持总体稳定，长期发展战略保持连续性，新质生产力、科技发展、高质量、安全、低碳等词条频率继续提升[7] - 随着地产去杠杆进入尾声，制造业供需再平衡进入良性循环，有望带动名义增长及财政收入回升[7] 固定收益 - 2026年政府工作报告发布，梳理了报告中的七大要点[3] 房地产行业 - 2026年政府工作报告将房地产工作纳入加强重点领域风险防范化解与更大力度保障和改善民生两大核心框架，行业发展重心从保交房、防风险的行业纾困，转向好房子建设、存量盘活、制度改革的长效构建[6] - 产品力、运营力与现金流将成为房企核心竞争力，行业竞争格局有望持续重塑[6] 公用事业与环保行业 - 东南亚和中亚地区垃圾焚烧产业有望迎来高速发展，中国企业有望充分受益于海外市场大发展，测算2030年东南亚和中亚垃圾焚烧投资/运营空间1829/257亿元 vs 中国2025年196/714亿元[6] - 测算印尼/中亚垃圾焚烧发电项目全投资IRR达9.5%/7.4%，较中国典型项目增厚3.7/1.6个百分点[6] 交通运输行业 - 太平洋航运2025年收入20.8亿美元，同比下滑19.4%，归母净利润5,817万美元，同比下滑55.8%，利润大幅下滑主因2025年全球散货市场表现疲软，运价同比下滑导致[8] - 受当前中东局势影响，市场对全球能源及贸易供应链中断的担忧加剧，战争风险溢价或将导致干散运价大幅上涨，推升公司2026年盈利[8] 汽车与新能源行业 - 比亚迪发布第二代刀片电池暨闪充技术，新一代刀片电池在闪充速度、能量密度、安全和寿命上均实现升级，主打5分钟充好、9分钟充饱、零下30°C只多3分钟[9] - 比亚迪规划2026年底建成2万座闪充站，更高的充电效率和充足的闪充站进一步缓解用户用电焦虑[9] - 小鹏汽车2026年2月总销量1.5万辆，同比下滑50%，受新能源购置税退坡及春节假期错期影响，销量出现短期扰动[15] 科技与互联网行业 - 金山办公作为国内AI+办公龙头企业正全面推进业务AI升级，2025年公司AI带动业务增长，预计营收同比增长16%，2026年公司有望通过AI功能充分激发企业及个人文档数据价值[10] - SEA公司2025年第四季度收入为68.5亿美元，同比增长38.4%，好于市场预期，电商板块GMV有望在2026年全年实现超过25%的同比增速[15] 必选消费行业 - 伊利股份液奶业务需求平稳，春节动销符合预期，渠道库存仍处于健康水位，公司奶粉业务延续稳健较快发展，成人奶粉业务持续处于行业领先水平[11] - 统一企业中国2025年营收317.1亿元，同比增长4.6%，净利润20.5亿元，同比增长10.9%，2025年下半年营收146.3亿元，同比下滑1.7%，净利润7.6亿元，同比下滑13.6%[19] - 统一企业中国2025年饮料业务营收同比增长1.2%，但2025年7-8月以来受外卖平台价格战及行业竞争等影响，饮料业务收入承压[19] 可选消费与工业 - 创科实业2025年实现营收152.6亿美元，同比增长4.4%，归母净利润12.0亿美元，同比增长6.8%，归母净利率7.9%，同比提升0.2个百分点[16] - 亚朵酒店在行业供需改善预期下，重申品质化规模增长的发展方针，依托体验驱动的核心基因、深厚自有渠道壁垒以及清晰的股东回报计划，持续夯实差异化竞争优势[17] - 三棵树考虑到2023年以来二手房成交相对景气，叠加十五五期间城市更新仍是城市发展的重要抓手，认为存量市场需求庞大且具备韧性[17] 金融与能源化工 - 中国燃气明确全年业务指引落地节奏与未来燃气+新能源双轮驱动的发展方向，核心业务盈利修复与新业务长期增长动能被看好[12] - 恒力石化有望充分受益于炼化景气全面回暖[13] - 成都银行稳固政信传统优势，实现政信与实体协同发展，实体业务聚焦大中型客户，依托本土信息与决策优势实现差异化竞争[14] 评级变动 - 玖龙纸业评级由持有调整为买入，目标价11.40元，预测2025年EPS为0.38元，2026年EPS为0.85元，2027年EPS为0.94元[21] - 上大股份首次覆盖给予增持评级，目标价52.20元，预测2025年EPS为0.25元，2026年EPS为0.45元，2027年EPS为0.62元[21]

宏观经济目标与形势判断 - 2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%的区间，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，并衔接2035年远景目标所需的年均4.17%增速[4][16] - 2026年CPI涨幅目标为2%左右，政策推动价格总水平由负转正，城镇调查失业率目标维持在5.5%左右[4][15][18] - 经济面临内外挑战，包括外部地缘政治风险、世界经济动能疲弱，以及内部新旧动能转换、供强需弱、房地产调整等困难[3][14] 财政政策部署 - 广义财政维持积极力度，赤字率安排4%，专项债4.4万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，测算广义财政赤字约11.89万亿元，广义赤字率约8.1%[5][26] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，比2025年多3000亿元，且节奏更靠前[5][26] - 财政支出结构侧重促消费、投资于人、保障民生，专项债使用方向更多回归重大项目建设[5][27] 货币政策与金融支持 - 货币政策延续“适度宽松”，报告指出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，预计降准空间50-100个基点，降息10个基点[6][30] - 结构性货币政策工具将优化创新并适当增加规模，以支持内需、科技、中小企业等重点领域[6][30] 内需提振与消费投资 - 消费端安排2500亿元超长债支持“以旧换新”，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，同时提出推广中小学春秋假、落实带薪错峰休假[6][32] - 投资端聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展，资金包括7550亿元预算内资金、8000亿元“两重”超长债及8000亿元政策性金融工具撬动社会资本[6][33] 新动能培育与产业政策 - 安排2000亿元超长期特别国债支持设备更新，与2025年持平[6][34] - 明确打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育未来能源、量子科技、具身智能等未来产业[6][35] - 深化AI应用落地，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加快发展卫星互联网[6][35] 重点领域改革 - 加强全国统一大市场建设，规范地方政府招商引资、税收和财政补贴，并明确“反内卷”政策手段[7][39] - 调整优化消费税征税范围、税率，并推进征收环节后移，深入推进地方中小金融机构减量提质[7][39] 房地产与地方发展 - 房地产政策以盘活存量、优化供给为主，手段相对温和，包括收购存量商品房用于保障房、深化住房公积金改革等[7][41] - 强调树立正确政绩观，要求实事求是、因地制宜，杜绝急功近利和形象工程[8][44]

涉及的行业与公司 **行业**：半导体芯片、软件、石油与能源、贵金属、Micro LED、智能电网、氢能源、卫星互联网、人工智能(AI)、算力基础设施、未来能源（氢能、可控核聚变）、电力设备 **公司**：英伟达、博通、兆驰股份、三安光电、华灿光电、寒武纪、海关信息、中控技术、金开新能、涪陵电力、豫能控股、雄韬股份、亿华通、西部超导、银轮股份、泰豪科技、应流股份、微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI、甲骨文、比亚迪 --- 核心观点与论据 宏观经济与市场表现 * **海外市场受地缘与通胀担忧冲击**：地缘冲突推升油价引发通胀担忧[1]，叠加芯片出口许可消息[1]，导致美股全线下挫[1] * **美债与美元走强**：10年期美债收益率上行4.6个基点至4.144%[1]；美元指数一度上涨0.6%[1] * **大宗商品价格波动剧烈**：WTI原油一度暴涨8%，尾盘回落后仍收涨3%至79美元/桶[1]；黄金下跌1%，白银下跌1.58%[1]；比特币下跌近3%至7.1万美元附近[1] * **国内市场政策目标明确**：2026年政府工作报告设定经济增长目标为4.5%-5%[2]，CPI目标延续2%左右[2]，赤字安排与上年持平[2] * **A股市场整体反弹**：万得全A指数上涨1.08%[2]，成交额小幅放量至2.41万亿元[2]，超过4000只股票上涨[2] 科技与半导体行业 * **半导体板块承压领跌**：芯片股领跌美股，半导体板块收跌1.2%[1]；英伟达盘中震荡，尾盘微涨0.16%[1] * **软件板块表现强势**：软件股延续反弹，北美科技软件ETF收涨2.27%[1]；博通在发布业绩后股价上涨4.8%[1] * **AI领域动态频繁**：OpenAI发布GPT-5.4模型[7]；阶跃星辰Step 3.5Flash模型冲上OpenClaw榜首[7]；美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球[7] * **Micro LED技术受关注**：机构观点认为Micro LED结合CPO方案可将整体能耗大幅降低至铜缆方案的5%，有望成为光互连替代方案[9] 能源与电力行业 * **传统能源价格飙升**：地缘冲突是推升油价的主要因素[1] * **未来能源成为政策重点**：政府工作报告首次提出培育发展未来能源，并将其置于未来产业首位[9]，关注氢能、可控核聚变等方向[9] * **算电协同纳入新基建**：政府工作报告首次提及算电协同，将实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程[9] * **科技巨头关注电力自主**：微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家公司代表在美国白宫签署自主供电承诺[9] 新能源汽车与电池技术 * **比亚迪电池技术突破**：比亚迪第二代刀片电池能量密度提升5%[6]，充电速度从10%至97%仅需9分钟[6] 政策与产业规划 * **新质生产力内涵扩展**：政府工作报告首次将新质生产力写入，并提及智能体、未来能源、算电协同、卫星互联网等方向[2] * **卫星互联网地位提升**：政府工作报告首次提出卫星互联网，并将航空航天定位为新兴支柱产业[7] * **智能经济新形态**：政府工作报告首次提出打造智能经济新形态[9]，关注国产算力与AI应用方向[9] * **长期规划明确**：政府对"十五五"期间的20项目标、4大重大战略任务、109项重大工程项目进行了重点说明[2] --- 其他重要内容 * **A股板块表现分化**：Micro LED概念掀起涨停潮[1][2]，智能电网走强[1][2]，氢能源震荡攀升[2]，半导体芯片走高[2]；石油、贵金属、燃气、农业板块出现调整[2] * **港股市场分化**：港股三大指数表现分化，恒生指数上涨0.28%，恒生科技指数下跌0.69%[2] * **南向资金流向**：南向资金净卖出277亿港元[4] * **监管动态**：中国证监会主席吴清将出席经济主题记者会，回应资本市场相关问题[5] * **主题投资热点**：文档梳理了Micro LED、智能经济、算电协同、未来能源、缺电等五大主题热点及相关标的公司[9][10]

公司对政府工作报告的响应与战略方向 - 公司各级干部员工收听收看十四届全国人大四次会议开幕式，学习政府工作报告，并立足岗位谈心得体会 [1][4] - 政府工作报告全面总结2025年发展成就，指出“十四五”规划圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐 [1][4] - 集团战略规划部表示，政府工作报告成绩鼓舞人心、措施科学务实，极大坚定了行业发展信心，公司将努力将报告要求转化为发展规划和落实举措，推动集团高质量发展，更好服务经济社会发展大局 [1][4] 各业务板块的具体落实举措 - **人寿保险**：基层干部表示，政府工作报告对全面推进乡村振兴提出明确要求，指明了基层帮扶工作方向，将把报告精神转化为基层实干动力，为当地“三农”事业高质量发展贡献力量 [1][5] - **财产保险**：基层机构负责人表示，政府工作报告多次提出要改善民生保障，将积极践行金融为民，不断提升理赔服务水平，拓宽保障覆盖面，为客户筑牢风险防护网 [1][5] - **养老保险**：从业人员表示，加快建设多层次、多支柱养老保险体系关乎国计民生，将坚守以人民为中心的价值取向，以更优质的运营服务和更稳健的风险防控守护好广大职工的养老钱 [2][5] - **资产管理**：研究部门表示，2026年政府工作报告为保险资金进一步服务国家战略、服务实体经济指明了方向，作为长期资金与耐心资本的代表，将充分发挥专业投研能力，深度融入新质生产力发展与新兴产业培育的进程 [2][5] - **资本投资**：工作人员表示，政府工作报告要求积极推进现代化产业体系发展，将发挥公司另类投资专业优势，大力支持科技创新、基础设施、绿色发展等重点领域发展 [2][6] - **金融租赁**：业务部门表示，通过报告学习更明白扎根实体经济、做好融物融资服务的意义，将以精细化运营护航业务发展，用金融租赁活水助力产业升级 [2][6] - **基金管理**：投资部门表示，中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化，将以多元资产配置策略服务居民财富管理需求，深耕专业投资，以稳健业绩回报持有人 [3][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年政府工作报告为经济和资本市场发展划定框架，宏观政策积极协同，各行业受中东局势、政策等因素影响，走势分化，需关注地缘政治、供需、政策等因素变化[2] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观局势不明朗，政府工作报告设定经济目标，美国初请失业金人数创新高，中东冲突持续[1] - 人民币汇率短期受美元指数和企业结汇意愿影响，建议出口企业 6.93 附近结汇，进口企业 6.82 关口购汇[3] - 股指短期震荡，关注中东局势和两会政策[4] - 国债两会影响中性，T2606 中线多单少量持有，短线观望[5][6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂增产去库，建议下游企业逢低补库[14] - 工业硅和多晶硅供需双弱，关注产能出清和供需改善信号[15][16] 有色金属 - 铝震荡偏强，短期受地缘冲突影响，推荐卖出虚值看跌期权[17] - 氧化铝震荡整理，短期做空性价比不高，中长期过剩[17][18] - 铜价格波动重心调整为 99625 - 105171 元/吨[21] - 锌短期累库承压，中期或有催化[22] - 镍不锈钢震荡偏弱，关注旺季消化走势[24] - 锡等待利空消化后入场，高位震荡[25] - 铅震荡调整，区间操作[25] 油脂饲料 - 油料震荡整理，豆菜粕价差做扩[26] - 油脂棕榈油受印尼传言提振，豆油菜油宽幅震荡[26] 能源油气 - 原油交易重点在中东局势，关注霍尔木兹海峡封锁和局势发展[29][30] - 燃料油近月挤仓，价格与价差维持强势[32] - 沥青成本主导，冲高乏力，关注原油价格和需求启动[33] 贵金属 - 铂钯中长期牛市基础仍在，短期警惕降息预期延后调整风险[35][37] - 黄金白银受美指和收益率抑制，战略看多，短期警惕调整[37][38] 化工 - 纯苯和苯乙烯偏强运行，关注检修和下游补库[39][40] - LPG 盘面波动加大，关注霍尔木兹海峡封锁程度[40][41] - 甲醇受地缘冲突影响，关注伊朗甲醇供应和港口情况[42] - 聚烯烃关注中东局势，冲突持续则基本面改善，缓和则警惕回落[43] - 橡胶震荡，天然胶受宏观和供需压制，顺丁橡胶原料支撑易涨难跌[47][48] - 尿素受美伊战争影响，或催化行情[49] - 纯碱供应或受影响，库存表现好，关注产业矛盾积累[50][51] - 玻璃产销偏弱，供应回归和高库存限制价格，需求待验证[52] 黑色 - 螺纹和热卷震荡偏弱，成材基本面压力仍存[53] - 铁矿石冲高回落，价格下方有支撑，上方受抑制[54][55] - 焦煤焦炭震荡运行，关注高炉检修和焦企利润[55][56] - 硅铁和硅锰黑色整体偏弱，关注铁合金上方压力[57] 农副软商品 - 生猪市场供强需弱，可选择卖涨期权[58] - 棉花供需偏紧，建议回调布局多单，关注冲突影响[59][60] - 白糖震荡偏强，反弹空间有限[60][61] - 鸡蛋卖出主力合约看涨期权[61][62] - 橡胶震荡，天然胶受供需压制，顺丁橡胶原料支撑易涨难跌[67][68] - 苹果盘面易涨难跌，关注交割矛盾[68][70] - 红枣驱动有限，维持低位震荡[71]

核心观点 - 文章阐述了“十五五”规划纲要草案的核心内容，该规划旨在通过推动高质量发展、做强国内大循环、推进共同富裕及统筹发展与安全四大方面，实现经济社会的全面进步，并设定了涵盖经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳和安全保障的20项主要指标，同时规划了109项重大工程项目以保障目标落实 [1][9] 主要目标指标 - **经济发展**：提出国内生产总值增长保持在合理区间，为到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番、达到中等发达国家水平打好基础 [4] - **创新驱动**：提出全社会研发经费投入年均增长7%以上，与“十四五”规划目标保持一致，确保研发投入力度不减 [5] - **民生福祉**：针对性提出就业、收入、教育、医疗、健康、“一老一小”等7项指标，以解决人民群众急难愁盼问题 [6] - **绿色低碳**：提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，继续推动重点领域绿色低碳转型 [7] - **安全保障**：围绕粮食、能源生产能力提出2项指标，着力夯实国家安全重要基础保障 [8] 重大战略任务 - **推动高质量发展**：强调科技创新的引领作用，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到12.5%，并确保碳达峰目标如期实现 [10] - **做强国内大循环**：坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，促进居民消费率明显提高，扩大有效投资，纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割 [11] - **推进全体人民共同富裕**：建设生育友好型社会，劳动年龄人口平均受教育年限提高到11.7年，人均预期寿命提高到80岁，养老机构护理型床位占比提高到73%，并促进高质量充分就业，完善收入分配制度 [13] - **统筹发展和安全**：增强粮食、能源资源等供给保障能力，粮食综合生产能力达到1.45万亿斤左右，能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，并统筹推进房地产、地方政府债务、地方中小金融机构等风险有序化解 [15] 重大工程项目 - **引领新质生产力发展**：围绕产业基础能力和竞争力提升、新产业新赛道培育发展、前沿科技攻关等提出28项工程 [19] - **构建现代化基础设施体系**：围绕国家综合立体交通网、新型能源体系、新型基础设施、对外开放平台等提出23项工程 [20] - **促进城乡融合发展**：围绕新型城镇化建设、农业农村现代化建设提出9项工程 [21] - **保障和改善民生**：围绕社会主义文化繁荣发展、高质量教育体系建设、健康中国建设、优化“一老一小”服务等提出25项工程 [22] - **推动绿色低碳转型**：围绕碳达峰碳中和、环境质量提升、生态保护修复提出18项工程 [23][24] - **重点领域安全保障**：围绕粮食、能源安全等提出6项工程，这些工程兼顾当前和长远，涉及“硬投资”与“软建设”，旨在以政府投资带动社会力量参与 [25]

2025年经济回顾与成就 - 2025年国内生产总值达到140.19万亿元，增长5% [5] - 城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2% [5] - 粮食产量达到1.43万亿斤 [6] - 新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个 [9][10] - 高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增加值增长9.2% [8] - 工业机器人产量增长10.9%，集成电路产量增长28% [8] - 人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发取得新突破，国产大模型引领全球开源生态 [6] - 天问二号开启“追星”之旅，北斗规模应用全面拓展，雅下水电工程开工建设，首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列 [6] “十四五”时期（过去五年）发展成就 - 国内生产总值连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶，年均增长5.4% [11] - 制造业增加值规模连续16年保持全球第一 [12] - 居民人均可支配收入年均增长5.4% [12] - 劳动年龄人口平均受教育年限增加到11.3年，人均预期寿命提高到79.25岁 [12] - 地级及以上城市空气质量优良天数比例提高到89.3%，森林覆盖率提高到25%以上 [12] - 构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系 [12] - “十四五”规划《纲要》确定的20项主要指标、17方面重大战略任务、102项重大工程项目胜利完成 [12][13] 2026年经济社会发展目标与政策 - 2026年经济增长预期目标为4.5%-5% [20] - 城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右 [20] - 居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步 [20] - 粮食产量预期目标为1.4万亿斤左右 [20] - 单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [20] - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [20][21] - 工作总基调为坚持稳中求进，着力推动高质量发展，因地制宜发展新质生产力 [19] 2026年政府工作任务（产业与行业发展重点） - 着力建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，充分挖掘释放有效投资潜力 [21] - 加紧培育壮大新动能，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，打造智能经济新形态 [21] - 加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [21] - 持续深化重点领域改革，纵深推进全国统一大市场建设，推进财税金融体制改革，充分激发各类经营主体活力 [21][22] - 进一步扩大高水平对外开放，推动外贸稳规模优结构，扩大双向投资合作，高质量共建“一带一路” [22] - 扎实推进乡村全面振兴，毫不放松抓好粮食生产 [22] - 推动新型城镇化和区域协调发展 [22] - 更大力度保障和改善民生，推动教育公平与质量提升，强化基本医疗卫生服务，加强社会保障和服务 [22][23] - 加快推动全面绿色转型，加强生态环境综合治理，大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和 [23] - 加强重点领域风险防范化解，着力稳定房地产市场，积极有序化解地方政府债务风险，积极稳妥化解金融领域风险 [23]