公司业务与产品 - 公司液冷板和连接母排产品均可应用于储能领域 [1] - 公司目前仍在努力拓展储能方向的客户 [1] - 公司在储能领域暂无在手订单 [1]

储能业务订单情况 - 公司当前储能电芯订单饱满 [1] - 储能电芯排产期已安排至2026年6月 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场情绪向好，处于高位震荡态势，2026 年全球锂需求量预计达 200 万吨碳酸锂当量，基本达到供需平衡 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601 合约收盘价 95400 元，成交量 511279，持仓量 343199；2605 合约收盘价 97340 元，成交量 590356，持仓量 430223 [2] - 仓单量 26615 手，现货 - 2601 为 -3350 元，现货 - 2605 为 -5290 元 [2] - 锂辉石精矿（6%，CIF 中国）价格 1067 元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格 2410 元 [2] - 电池级碳酸锂均价 92050 元/吨，工业级碳酸锂均价 89650 元/吨 [2][3] - 磷酸铁锂（动力型）价格 38925 元，三元材料 523（多晶/消费型）价格 156125 元 [2] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 92462 元/吨，环比跌 145 元/吨；电池级碳酸锂均价 92050 元/吨，环比跌 100 元/吨；工业级碳酸锂均价 89650 元/吨，环比跌 100 元/吨 [3] - 天齐锂业董事长称 2026 年全球锂需求量预计达 200 万吨碳酸锂当量，基本达供需平衡 [4] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为 0，取值范围在【-2,2】区间整数 [4]

行业趋势判断 - 锂电行业底部反转趋势显现，2025年以来产业链价格逐步企稳、供需结构改善 [1] - 看好2026年锂电新一轮上行周期启动 [1] - 储能有望成为核心推动力 [1] - 以固态电池为主线的新一轮锂电技术大周期加速迎来产业化拐点 [1] 投资主线一：储能需求 - 看好储能需求超预期，带动板块反转趋势加速 [1] - 重点推荐领域包括锂电材料（6F、VC、铁锂正极）、电池、泛零部件 [1] 投资主线二：新技术应用 - 看好固态电池、钠电池等新技术作为锂电板块高斜率的投资方向 [1] - 2026年产业化有望持续突破 [1] - 重点关注固态电池、钠电池及其产业链 [1] 投资主线三：政策与基础设施 - 看好政策加码下充电桩建设回暖 [1] - 新场景起量或产业趋势确立带来价值重估 [1]

文章核心观点 - 文章旨在通过提前发布上市公司重大公告 帮助投资者寻找投资热点并防范风险 [1] 公司业务与客户 - 公司在数据运营商方面客户包括谷歌 业务涉及芯片 CPO 数据中心 算力 [1] - 公司主要从事应用于数通的高端微光学连接 终端客户包括谷歌 业务涉及芯片 量子科技 CPO 数据中心 国企改革 [1] 合作协议与市场拓展 - 公司与锂电龙头签订协议 旨在提升锂电新能源材料市场占有率 业务涉及固态电池 储能 [1]

公司重大订单 - 龙蟠科技与楚能新能源签署协议，约定2025-2030年期间销售130万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额预估超450亿元，每吨售价约3.46万元[1] - 此次协议是对5月协议的补充与修订，采购量从15万吨大幅提升至130万吨，预估销售金额从约50亿元提升至超450亿元[1] - 协议截止期限从2030年4月30日延长至同年12月31日[2] 协议条款分析 - 协议新增预付款条款，楚能新能源需在一定期限内支付预付款，龙蟠科技供货后货款优先从预付款中扣除[3] - 预付款条款的达成反映下游需求增长，促使电芯企业希望与上游材料企业锁定订单[3] - 该协议为框架协议，最终销售需根据实际订单据实结算[2] 公司订单储备与产能状况 - 龙蟠科技国内外在手订单饱满，产能利用率接近满产[8] - 公司今年以来已披露多个磷酸铁锂大额订单，包括与福特汽车旗下Blue Oval、亿纬锂能海外公司Eve Energy以及宁德时代的供应协议，涉及销售期间多为2026-2030年[7] 公司财务状况 - 今年前三季度公司营收58.25亿元，同比增长2.91%，净亏损1.1亿元，较去年超3亿元亏损大幅缩小但依旧亏损[9] - 截至三季度公司资产负债率为79.24%，较去年同期提高3.24个百分点[11] - 今年1-9月经营活动现金流量净额为-0.66亿元，同比下滑169.61%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少[11] 行业需求背景 - 锂电下游需求面临爆发式增长，储能电池需求旺盛，业内一度出现缺芯潮现象[5] - 楚能新能源110 GWh有效产能全部满产，在建产能超400 GWh，总规划产能超500 GWh，反映强劲需求[5] - 龙蟠科技表示此次大单证明国内外对储能的强烈需求[4] 行业供需与价格环境 - 磷酸铁锂材料价格从2022年底约17万元/吨跌至2025年8月3.4万元/吨，跌幅约八成[10] - 2024年国内磷酸铁锂正极材料产能逼近470万吨，实际产量仅230余万吨，产能利用率约50%，行业供过于求[14] - 碳酸锂价格近期反弹至9万元/吨，较8月初上涨约三成，但涨势尚未完全传导至磷酸铁锂环节，截至2025年11月25日磷酸铁锂市场报价为3.96万元/吨，较8月初上涨不到两成[14] 行业盈利与成本状况 - 磷酸铁锂全行业已连续亏损超36个月，六家上市企业平均资产负债率高达67.81%[14] - 按本周行业价格估算，磷酸铁锂企业存在盈利空间，但从全年看多数仍处于负盈利状态[14] - 行业平均成本区间为15714.8元-16439.3元/吨（未税），龙蟠科技此次订单价格约3.46万元/吨具备一定盈利空间[14] 行业竞争与挑战 - 自2020年起正极材料市场涌入大批企业，产能迅速扩张，行业格局由供不应求转为供过于求，价格战愈演愈烈[12] - 激烈的市场竞争、成本压力及原材料价格波动使企业普遍面临较大经营压力[13] - 改善行业内卷最有效的方式是将下游电池企业纳入协作体系，进行公平协调的沟通合作[15]

公司项目动态 - 公司目前在建的新能源项目未配置储能 [2] - 公司在储能项目投资方面正在开展抽水蓄能项目前期工作 [2]

公司战略与行业背景 - 公司以“AI驱动·从产品创新到企业出海”为主题举办新品发布会，聚焦储能、低空、智巡及海外业务领域的最新进展 [1] - AI正成为驱动电力产业从传统运维向智能协同演进的重要技术力量，公司围绕此趋势在储能、低空、智巡三大领域进行技术突破 [3] - 未来公司将围绕“产品智能化、系统生态化、市场全球化”开展布局，以适应电力数智化发展趋势 [9] 储能业务 - 储能产品矩阵进一步完善，覆盖组串式PCS、一体化储能舱、光储柴一体化舱等产品 [4] - 储能产品已形成从功率到容量、从交流到直流的多层级组合，并在部分设备中引入AI算法用于能效优化和系统级管理 [4] - 公司展示了储能柜、柔性互联装置及海外版储能舱等主力产品的最新进展 [4] 低空经济业务 - 公司发布“5+2+1+1+N”低空无人机共享平台，涵盖基础支撑平台、应用系统及城市级低空管理场景 [5] - 同步推出两款核心产品：面向应急及多场景作业的复合指挥车，以及具备全天候作业能力的充电型无人机机库 [5] - 平台可用于支撑城市级巡检、应急响应等多类低空业务 [5] 智能巡检业务 - 智巡板块展示四款产品：输电导线无人机仿线飞行系统、配网无人机自适应巡检系统、光伏智能巡检系统以及点云智能体 [6] - 公司将AI与无人机巡检深度融合，推动巡检模式从自动化迈向智能化 [6] - 输电导线仿线飞行系统通过激光雷达与AI自动跟踪技术实现动态弧垂条件下的自主飞行，无需人工规划航线 [7] - 配网自适应巡检系统基于视觉导航和目标识别算法，应对线路切改频繁、RTK遮挡等痛点 [7] - 光伏智能巡检系统将输电巡检经验迁移至光伏场景，依托智能机场、无人机和双光相机实现智能化运维 [7] - 点云智能体支持软硬件协同，具备即插即用、智能分析等能力，提高点云数据处理效率 [7] 海外业务 - 在智能电表出海方面，公司持续推进本地化研发与区域化布局，开发了适配欧洲、东南亚、非洲等市场标准的智能电力产品 [8] - 公司产品通过DLMS、STS、IEEE、CMMI认证，已在中亚、东南亚多国设立营销或服务机构 [8] - 在新能源投资方面，公司以中国香港、新加坡为平台，拓展分布式光伏和光储一体化项目，并采用“小规模、可复制”的策略 [8] - 部分新能源项目已在越南、乌兹别克斯坦等地落地，并储备多个光储类投资标的 [8] 外部认可与合作 - 公司被北京市东城区经信局认定为重点支持的“专精特新”企业之一，为区域数字经济发展注入活力 [8] - 公司与国网电力空间技术有限公司在输电、配网、光伏等领域长期保持合作，未来将在空间技术、大数据和智能应用等方向进一步加强协同 [8]

战略合作公告 - 滨海投资全资附属公司与浙江正泰电器控股子公司浙江泰能订立战略合作协议 [1] - 合作将在全国范围内开展，共同推进零碳园区、智能微电网、储能、充换电站等项目开发与实施 [1] 合作方背景 - 浙江泰能深耕综合能源领域，具备多项专业施工资质 [1] - 浙江泰能围绕绿源、智网、降荷、新储、超充等核心环节提供一站式能源解决方案 [1] - 浙江泰能在构建智能绿色微电网与打造零碳园区方面拥有显着技术优势和成功实践 [1] 合作意义与影响 - 合作符合集团积极布局综合能源业务的发展战略 [1] - 合作有助于提升集团在零碳园区及综合能源领域的核心竞争力 [1] - 通过整合浙江泰能的技术优势与集团的市场资源及产业链布局，双方将共同甄选、孵化并推动优质项目落地 [1] - 此举有助于培育集团新的利润增长点，强化集团在能源变革中的竞争力，为股东创造可持续的长期价值 [1]

光储一体化发展机遇与系统构成 - 光储一体化在能源转型与电力市场化改革背景下迎来重要发展机遇，数万亿级别市场正在加速形成[1] - 光储一体化电站通过EMS能量管理系统协调光伏发电、储能充放电与负载需求，实现能源稳定供应和高效利用[3] - 应用场景涵盖大型集中式光储电站、工商业光储充系统、户用储能系统三大维度，形成多层次应用格局[1][4] 储能必要性及发展阶段 - 储能解决光伏发电时段性波动和天气依赖性问题，实现电能的时间维度调节[6] - 根据"灵活性资源需求与VRE占比"模型，储能发展分为萌芽期、起步期、高速发展期、平台期四个阶段[6][7] - 目前中国和美国发电量占比达15%，正处于高速增长的拐点，为储能发展提供明确确定性[9] 储能爆发核心驱动力 - 成本大幅下降：2023-2025年储能电芯降幅高达60%，储能系统成本随之大幅下降[11] - 政策催化效应："136号文"取消强制配储，建立存量与增量电价协同机制，扩大现货市场价差[11] - 海外需求多点开花：欧洲补贴重心转向大储和工商储，美国大储占比接近90%，AI数据中心带来新应用场景[14][15] 储能产业链与技术路线 - 储能系统中游包括电池组、储能变流器、能量管理系统、电池管理系统及系统集成等环节[16] - 锂电池是目前新型储能主流技术路线，占比达97%[16] - 新型储能技术包括液流电池、压缩空气储能、氢储能、飞轮储能、超级电容、钠电池、重力储能等[18][19][20][21] 光伏行业反内卷与投资机会 - 光伏行业面临产能严重过剩、价格全面跌穿成本、需求增速大幅减缓三大挑战[22] - 打破内卷依靠顶层设计、市场化淘汰与技术迭代三大推进路径[22] - 投资机会重点关注低成本硅料公司、具备技术优势的电池片公司、光伏玻璃等辅材环节、寻找第二业绩增长点的企业[24] 2026年光储行业展望 - 光伏行业：预计2026年国内新增装机约200GW，全球新增光伏增速约-10%，行业有望实现供需关系边际改善[26] - 储能行业：预计2026年出货量达600GWh以上，增速20%以上，中美欧市场进入高质量发展，亚非拉市场成为新增长点[27]