2025年银行理财代销市场核心数据与特征 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，较11月环比下降1.05%，但较年初增长10% [2] - 银行理财市场呈现显著的“季末收缩、季初回升”季节性特征，主要受季末资金“回表”以满足监管指标需求驱动 [2][6] - 2025年全年，11家银行代销规模共增长1.22万亿元，其中9家股份行增长9273亿元，较年初增长8.9% [5] - 同期，全行业存续理财规模达33.29万亿元，较年初增加11.15%，增量约3.34万亿元，11家大行代销规模贡献了全行业超过36%的增量 [6] 银行代销规模排名与格局变化 - 从绝对规模看，招商银行以4.41万亿元的代销规模位居榜首 [2] - 中信银行（约1.5万亿元）、兴业银行（约1.3万亿元）、邮储银行、交通银行、民生银行构成第二梯队，规模均在1万亿元以上 [2] - 浦发银行、光大银行、平安银行规模接近万亿，分别在8000亿至9300亿水平；华夏银行、广发银行规模较低，分别为约3400亿和1600亿 [2] - 邮储银行排名实现“飞升”，从年初的第7位跃升至年末的第4位 [2] 邮储银行高增长驱动因素分析 - 邮储银行全年理财代销规模增速达27.2%，在11家银行中断层式领先 [2][4] - 增长关键因素包括：持续扩大代销渠道、大力推动零售理财业务发展 [4] - 依托约4万个营业网点的广泛下沉渠道优势，在居民存款到期、风险偏好稳健背景下，低波动理财产品对存款客户形成强吸引力 [4] - 总行层面进行战略改革，新设“财富管理部”，将重心从“产品销售”转向“产品配置”和高端客户经营，并启动“中收跃升三年行动” [5] 行业增长的核心逻辑与动力 - “存款搬家”是贯穿2025年银行理财市场增长的核心叙事逻辑 [2][6][9] - 尽管2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下（为1.98%），但持有理财的投资者数量较年初增长14.37%，个人投资者新增1769万个 [8] - 过半个人投资者为稳健型及以下，风险偏好为一级（保守型）的投资者占比进一步增加0.48个百分点 [8] - 银行在低利率环境下，将财富管理作为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手，积极挖掘中收 [5][9] 市场结构演变与未来展望 - 理财市场正转向由理财子公司主导，理财公司规模占比已超92%，2025年有59家中小银行退出市场 [9][10] - 未设立理财公司的中小银行需在2026年底前压降存量业务，未来行业主体数量或将继续减少，马太效应加剧 [9][10] - 代销渠道（尤其是下沉市场渠道）成为核心增量，头部理财公司正通过新增农商行等代销机构持续扩容“朋友圈” [9] - 机构预测2026年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速约12% [11]

公募基金行业规模与增长 - 截至2025年12月底，中国公募基金总规模攀升至37.71万亿元，较上月增加约6957.48亿元，连续第九个月创历史新高 [1][3][13] - 2025年全年公募基金规模激增4.89万亿元，较2024年末的32.83万亿元增长14.9% [1][4][14][17] - 公募基金行业规模从2016年底的9.1万亿元增长至2025年底的37.71万亿元，年均增速约16% [8][21] 公募基金市场结构 - 截至2025年12月底，境内共有公募基金管理机构165家 [4][18] - 货币市场基金以15.03万亿元规模居首，债券基金10.94万亿元次之，股票基金6.05万亿元，混合基金3.68万亿元，FOF基金2443.93亿元，其他基金1.77万亿元 [4][18] - 2025年12月单月，债券基金规模增加超4120亿元，股票型基金增长超2500亿元，FOF单月增超88亿元，货币基金规模则回落约1536亿元 [4][18] 各类基金年度增长表现 - 2025年全年，QDII基金规模增长60.56%，债券基金增长59.79%，股票基金增长35.93%，货币市场基金增长10.47%，混合基金增长4.73% [5][19] - 权益类基金持续回暖，股票基金规模自2023年以来保持增长，混合型基金扭转了自2022年以来规模持续收缩的趋势 [5][19] - 2025年公募基金结构呈现新特点：工具型与多元资产基金领涨，ETF规模接近6万亿元；权益基金规模增长快于纯债基金；行业集中度进一步向头部机构提升 [6][19] 行业趋势与未来展望 - 公募基金规模持续攀升被视为“存款搬家”趋势的体现 [7][20] - 华鑫证券预测2026年A股增量资金或达3万亿元左右，其中公募基金潜在增量约8772.67亿元 [9][22] - 若保持近年10%至15%的中枢增速，2026年公募基金总规模有望冲击40万亿元 [10][22] - 预计权益类基金、固收+基金、QDII、商品类基金和FOF基金等类型将继续获得资金关注 [10][22] 2026年投资主线展望 - 2026年的投资机会预计围绕科技主线、出海以及优质的高股息核心资产展开 [11][23] - 指数化、多元化趋势将深化，工具型基金持续扩容，主动权益基金随基本面改善更受青睐 [12][24] - 科技赛道（如AI、半导体）及消费、地产等低估值板块修复将为权益基金提供机会；债券市场双向波动下，混合债基性价比凸显；海外优质资产为跨境基金带来布局机遇 [12][24] - 可关注A股中高景气核心资产、出海相关赛道，债券方面可重点关注成熟市场的短久期国债 [12][24]

文章核心观点 - 市场普遍认为，尽管面临大规模高息存款到期，但资金大规模“搬家”进入股市的可能性较低，主要因居民风险偏好稳定且资金配置趋于多元化和安全性[1][2] - 到期资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，银行理财（尤其是低波动固收及“固收+”产品）和分红险将成为核心承接阵地，为股市带来的主要是边际增量资金[3][4] - 对于面临资金再配置问题的低风险投资者，银行客户经理和专家建议采取分散配置、坚持“稳定配置、理性择品”的策略，构建兼顾流动性与收益性的平衡组合[4][5] 存款到期规模与结构 - 根据中金公司测算，基于42家A股上市银行存款重定价结构，2026年居民长期限定期存款（2年及以上）将有32万亿元到期，同比多增4万亿元[2] - 其中61%的存款或将在2026年一季度到期，相比2023年至2025年51%至58%的水平，今年存款到期节奏更为前置[2] - 国盛证券将同期限到期时收益率较发行时下降大于50基点的存款定义为易流失的高息存款，测算显示2026年到期的高息定期存款同比多增1.9万亿元，边际增量相对有限[2] 资金流向与市场影响分析 - 分析指出，“存款搬家”更多是低利率环境下的资产配置边际调整，而非居民风险偏好出现实质性变化，绝大多数存款预计仍将留在银行体系内[2] - 居民天量储蓄在2022-2023年主要因理财赎回后暂时留存，2024-2025年储蓄也并未实质流出而是回流理财，表明居民资金风险偏好较低，到期后续存比例可能较高[3] - 释放的资金大规模直接入市可能性低，部分资金会借道“固收+”基金、权益类基金间接入市，为股市带来边际增量[3] 银行渠道配置建议与产品趋势 - 银行客户经理在“开门红”阶段多给出分散配置建议，产品推荐包括“T+1”短期理财、R1低风险产品以及“固收+”产品[4] - 分红型终身寿险等保险产品因整体利率较高且保本，成为近期热推产品之一，其收益包括保证利益和分红两部分，但分红可能随保险公司经营情况变动甚至为零[4][5] - 专家建议投资者配置应兼顾流动性与收益性：短期资金可配置现金管理类产品，中长期资金宜构建以“固收+”及分红险为主的平衡组合[5]

文章核心观点 - 市场普遍认为，尽管面临大规模高息存款到期，但资金大规模“搬家”进入股市的可能性较低，主要因居民风险偏好稳定且资金配置趋于多元化和安全性[1][2][3] - 到期资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，银行理财（尤其是低波动固收类及“固收+”产品）和分红险将成为核心承接阵地，部分资金可能通过基金间接入市[3][4][6] - 对于面临资金再配置的低风险投资者，建议采取“稳定配置、理性择品”策略，构建兼顾流动性与收益性的平衡组合，并警惕股市短期过热风险[1][5][6] 存款到期规模与结构 - 根据中金公司测算，基于42家A股上市银行存款重定价结构，2026年居民长期限（2年及以上）定期存款将有32万亿元到期，同比多增4万亿元[2] - 其中61%的存款或将在2026年一季度到期，相比2023年至2025年51%至58%的水平，今年存款到期节奏更为前置[2] - 国盛证券将同期限到期时收益率较发行时下降大于50基点(BP)的存款定义为易流失的高息存款，测算显示2026年到期的高息定期存款同比多增1.9万亿元，边际增量相对有限[2] 对“存款搬家”入市的普遍看法 - 分析人士普遍认为不必过度担忧“天量”存款到期会引发大规模“存款搬家”入市[2] - 当前“存款搬家”更多是低利率环境下的资产配置边际调整，而非居民风险偏好出现实质性变化[3] - 由于居民风险偏好稳定及流动性管理需求，绝大多数到期存款仍将停留在银行体系内[3] - 东方证券指出，2022-2023年的居民天量储蓄主要源于理财赎回后因“资产荒”暂时留存，2024-2025年储蓄也并未实质流出而是回流理财，这反映了居民较低的风险偏好，因此入市可能性较低，到期续存比例或较高[3] 到期资金的预期配置方向 - 释放的资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，不会集中涌入单一市场[1][3] - 银行理财成为核心承接阵地，其中低波动的固收类及“固收+”产品因收益略高于定存且风险可控，将吸纳大量资金[4] - 部分资金会借道“固收+”基金、权益类基金间接入市，为股市带来边际增量，但受制于居民整体风险偏好，资金大规模直接入市的可能性较低[4] - 在银行“开门红”阶段，分红型保险产品也成为近期热推的配置选择之一[1][5] 对低风险投资者的配置建议 - 银行客户经理多给出分散配置的建议，具体产品包括“T+1”短期理财、R1低风险产品以及“固收+”产品[5] - 对于流动性要求不高、能接受较长期限的投资者，客户经理推荐配置分红型终身寿险等保险产品，其收益包括保证利益和分红两部分[5][6] - 投资者应坚持“稳定配置、理性择品”策略，规避盲目跟风与不切实际的高收益预期[1][6] - 具体操作上，短期资金可配置现金管理类产品，中长期资金宜构建以“固收+”及分红险为主的平衡组合[6] - 若股市因资金面推动出现短期过热，需警惕缺乏基本面支撑的虚高估值，布局应聚焦业绩扎实的优质标的[6]

公募基金总规模与增长 - 截至2025年12月底，中国公募基金总规模攀升至37.71万亿元，较上月增加约6957.48亿元，连续第九个月创下历史新高 [1][2] - 2025年全年公募基金规模激增4.89万亿元，增幅达14.9% [1][3] - 公募基金行业规模从2016年底的9.1万亿元增长至2025年底的37.71万亿元，年均增速约16% [8] 月度与年度增长结构 - 2025年12月单月，债券基金规模增加超4120亿元，股票型基金规模增长超2500亿元，混合型基金、FOF及QDII基金规模均实现不同幅度增长 [3] - 2025年12月单月，货币基金规模小幅回落约1536亿元 [4] - 2025年全年，各类基金规模均实现正增长，其中债券基金规模大增60%，股票型基金大增36% [1] - 2025年全年，QDII基金规模增长60.56%，债券基金增长59.79%，股票基金增长35.93%，货币市场基金增长10.47%，混合基金增长4.73% [5] 各类基金规模构成 - 截至2025年12月底，货币市场基金规模为15.03万亿元，债券基金规模为10.94万亿元，股票基金规模为6.05万亿元 [3] - 混合基金、基金中基金（FOF）及其他基金的规模则分别为3.68万亿元、2443.93亿元及1.77万亿元 [3] - 混合型基金份额虽略有减少，但净值由3.6万亿元增至3.68万亿元，增幅4.73% [3] - FOF（基金中基金）单月增超88亿元，规模连续四个季度环比抬升 [3] 行业发展趋势与特点 - 权益类基金呈现持续回暖态势，在ETF快速发展的推动下，股票基金规模自2023年以来保持增长，混合型基金也扭转了自2022年以来规模持续收缩的趋势 [5] - 2025年公募基金结构凸显三大新特点：一是工具型与多元资产基金领涨，ETF规模接近6万亿元，债券型、FOF及商品基金均出现明显增长；二是结构性分化明显，权益基金规模增长快于纯债基金；三是行业集中度进一步向头部机构提升 [6] - 在权益市场回暖的背景下，股票型基金吸引资金流入，特别是指数类工具快速发展，同时海外资产的配置需求持续提升 [6] - 公募基金规模的持续攀升，被视为“存款搬家”趋势的体现 [7] 未来展望与预测 - 华鑫证券研报预测，2026年A股增量资金或达3万亿元左右，其中公募基金潜在增量约8772.67亿元 [9] - 若公募基金规模保持近年10%至15%的中枢增速，2026年公募基金总规模有望冲击40万亿元的新里程碑 [9] - 公募基金规模将延续稳步增长的趋势，权益类基金、固收+基金、QDII、商品类基金和FOF基金等类型将继续获得资金关注 [9] - 在低利率环境下，固收+基金兼具稳健收益与适度弹性，成为银行理财替代的核心选择，而投资者对海外资产、黄金等商品的配置需求将驱动该类型基金继续发展 [9] - 2026年公募规模预计稳步增长，指数化、多元化趋势将深化，工具型基金持续扩容，主动权益基金随基本面改善更受青睐，FOF基金、商品类基金等产品受市场风格与配置需求推动，有望继续扩容 [11] - 2026年的投资机会依然会围绕科技主线、出海以及优质的高股息核心资产展开 [10] - A股或从估值扩张转向盈利扩张，科技赛道（如AI、半导体）及消费、地产等低估值板块修复，将为权益基金提供机会；债券市场双向波动下，混合债基性价比凸显；海外优质资产亦为跨境基金带来布局机遇 [11] - 2026年企业盈利改善有望支撑权益市场，具体配置上，可关注A股中高景气核心资产、出海相关赛道，债券方面，可重点关注成熟市场的短久期国债 [11]

核心观点 - 随着2026年天量定期存款集中到期及利率持续下行，居民资金正从单一存款转向多元化再配置，主要流向保险、银行理财及贵金属等资产，反映出居民风险偏好出现边际改善但仍以稳健为核心[2][3][5] 存款到期规模与利率环境 - 多家机构预测2026年将迎来天量定期存款到期潮：华泰证券预计一年期以上定存到期规模约50万亿元，其中国信证券预计约57万亿元，中金公司预计约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，规模较2025年预计分别增长12%和17%[3] - 当前存款利率持续下行，国有大行在售的1个月、3个月期限大额存单年利率已统一锚定在0.9%，中长期产品近乎绝迹[3] - 截至2025年12月末，居民存款余额高达166万亿元，较2019年年末大幅增长105%[6] 保险产品成为配置热点 - 保险产品成为存款到期后资金再配置的热门选择，尤其是五年期分红险，有银行理财经理表示该产品是今年以来销售最好的，客户常几百万地购买[2][4] - 保险接受度提高，百万级保单单量持续增多，有代理人签下300万元分红险保单，在三四线城市几十万的保单也很常见[2][3] - 保险产品吸引力在于保本保最低收益、相对较高的利息以及附加权益如护工卡、居家养老等，去年分红险的分红实现率比预测更好[4] - 2026年开年第一周，上市险企银保渠道保费收入同比大增，中国人寿、平安人寿和人保寿险银保期缴保费增速均实现翻倍[4] 银行理财与“固收+”产品受青睐 - 银行理财及“固收+”产品是存款搬家的另一热门选择，有储户因去年收益率在4%左右而计划将到期存单全部换成理财[5] - 中金公司研报认为，中长期定存到期存在重新配置需求，但历史经验显示90%以上的存款仍留存于银行系统[5] - 在低利率环境下，资金更多流向银行理财、“固收+”产品及保险等稳健型资产，资金配置正从单一存款转向多元化、低波动的金融工具[5] - 有私募基金公司推出“固收+ETF”产品锚定“类固收”方向，市场反馈良好，规模稳步上升[6] 居民风险偏好与资金配置趋势 - 居民风险偏好出现边际改善，但仍以保本和收益平衡为核心诉求，资金并未大规模涌入股市[5] - 存款“搬家”成为结构性确定性趋势，资金配置选择向“多元化、机构化、实体化”转型，呈现“一减三增”——定期存款少增，而理财、公募、私募规模显著多增[6] - 过去“单一存钱”模式正被“消费-投资”双轮驱动模式取代[6] 贵金属投资吸引高风险偏好资金 - 此前抢购3%利率大额存单的“存款特种兵”风险偏好更高，存单到期后不少人转战黄金、白银等贵金属投资[2][7] - 有投资者将到期资金用于购买黄金或其他贵金属股票，认为收益远高于大额存单[8] - 在高息存款交流群中，黄金、白银成为聊天高频词，有投资者通过买卖实物银条一天赚了1万多元，也有投资者场外白银收益率高达80%[8][9] - 投资者建议通过定投方式购买黄金或白银的场外基金，也有部分人参与投资黄金、白银相关的股票[9] 居民入市热情与投资者结构变化 - 居民入市热情整体显著升温，2025年A股市场新开户数累计达2743.69万户，较2024年的2499.89万户同比增长9.75%，创2022年以来年度新高[10] - 个人投资者仍是开户主力，2025年新开个人账户2733万户，同比增长9.67%，机构投资者新开账户10.45万户，同比激增35%[10] - “90后”“00后”等年轻群体成为增长核心力量，35岁以下新开户占比已超45%，较2024年提升5个百分点[10]

2025年银行理财代销市场核心数据与格局 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财总规模为13.46万亿元，较11月环比下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 从绝对规模看，招商银行以4.41万亿元的代销规模位居榜首 [1] - 第二梯队包括中信银行（约1.5万亿）、兴业银行（约1.3万亿）、邮储银行、交通银行、民生银行（均在1万亿级别） [1] - 第三梯队为浦发银行、光大银行、平安银行，规模在8000亿至9300亿之间；华夏银行和广发银行规模较低，分别约为3400亿和1600亿 [1] - 11家银行全年代销规模共增长1.22万亿元，其中9家股份行增长9273亿元，较年初增长8.9% [8] - 11家大行的代销规模增长贡献了全行业超过36%的增量 [8] 银行理财市场整体表现与特征 - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，年度增量3.34万亿元略高于2024年的3.15万亿元 [8] - 银行理财规模长期呈现“季末收缩、季初回升”的特征，主要驱动因素是季末理财资金为满足母行监管指标而“回表” [9] - 2025年12月正值季末，但规模收缩幅度不大（整体环比降1.05%），部分得益于估值整改收官阶段存量浮盈释放对产品净值的“修饰”作用 [9] - 2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下，为1.98%，但持有理财的投资者数量较年初增长14.37%，其中个人投资者新增1769万个 [11] - 过半个人投资者为稳健型及以下，风险偏好为一级（保守型）的个人投资者占比进一步增加0.48个百分点 [11] 邮储银行表现突出及其驱动因素 - 邮储银行全年理财代销规模增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅 [6] - 增长驱动因素包括：总行层面扩大理财代销渠道并大力推动零售理财业务 [6]；依托约4万个营业网点的广泛下沉渠道优势 [6]；总行新设“财富管理部”，将战略重心从“产品销售”转向“产品配置”，并定位为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [6]；已启动“中收跃升三年行动”，重点抓住高净值客户增长和“存款替代”机遇 [6] 行业增长的核心逻辑与未来动力 - “存款搬家”叙事贯穿2025年银行理财市场，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][6][8] - 尽管债市波动加剧、股市呈“慢牛”行情，但理财因其“绝对收益”定位和稳健表现，增长未受显著分流 [8][11] - 未来增长动能主要源于三方面：“存款搬家”的比价效应持续；理财公司通过渠道下沉、优化服务、产品创新拓宽客户覆盖；净值化转型下产品表现稳健，维系了吸引力 [12] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速约12% [14] 行业格局演变与趋势 - 银行理财正转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超92% [13] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [13] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [13] - 理财产品代销渠道可能向券商和第三方拓展，没有理财子牌照的中小银行退出市场可能提速 [14]

银行理财代销市场整体表现 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，环比11月下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 银行理财市场呈现“季末收缩、季初回升”的季节性特征，2025年12月整体规模收缩幅度不大，环比仅下降1.05% [1][7][8] - 2025年全年，11家银行代销规模共增长1.22万亿元，其中9家股份行规模共增长9273亿元，较年初增长8.9% [7] - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，全年增量为3.34万亿元，略高于2024年的3.15万亿元 [7] - 11家大行的代销规模贡献了全行业超过36%的增量 [7] 银行理财增长的核心驱动因素 - “存款搬家”是贯穿2025年银行理财市场增长的核心逻辑，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][5][7][10] - 尽管2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下（为1.98%），但持有理财产品的投资者数量较年初增长14.37%，个人投资者新增1769万个，机构投资者新增31万个 [9] - 过半个人投资者为稳健型及以下，风险偏好为一级（保守型）的个人投资者占比进一步增加0.48个百分点 [9] - 理财公司在估值整改过渡期内保持了较强的净值管控能力，产品表现稳健，维系了吸引力 [10] - 银行在低利率环境下需挖掘中收利润，将财富管理作为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [5][10] 主要银行代销规模排名与增长 - 从绝对规模看，2025年12月招商银行以4.41万亿元的代销规模位居首位 [1] - 第二梯队（规模在万亿以上）包括中信银行（约1.5万亿元）、兴业银行（约1.3万亿元）、邮储银行、交通银行、民生银行 [1] - 第三梯队（规模接近万亿）包括浦发银行、光大银行、平安银行，规模在8000亿至9300亿元水平 [1] - 华夏银行、广发银行规模较低，分别约为3400亿元和1600亿元 [1] - 邮储银行全年增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2][5] - 招商银行全年增速为12.2%，华夏银行增速为10.9% [1][5][7] 邮储银行高速增长的具体原因 - 总行层面推进改革，持续扩大理财代销渠道，大力推动零售理财代销业务发展 [5] - 拥有约4万个营业网点的广泛且下沉的渠道优势，客户基础广泛 [5] - 总行新设“财富管理部”，将战略重心从“产品销售”转向“产品配置”和客户投资顾问服务，并将高端客户经营作为重要突破口 [5] - 已启动“中收跃升三年行动”，重点抓住高净值客户群体增长和“存款替代”机遇 [5] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅 [5] 行业结构与未来趋势 - 银行理财市场正逐渐转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超过92% [10][11] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [11] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [10][11] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速提高到12%左右 [12] - 预计未来产品结构将优化，PR3产品、中长期限产品、多资产多策略产品占比将回升，1年期以上产品占比将显著提高，T+0产品占比将降低 [12]

行业整体规模与特征 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，环比11月下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 银行理财规模呈现“季末收缩、季初回升”的季节性特征，12月整体规模环比微降1.05%，收缩幅度不大 [1][8][9] - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，年度增量3.34万亿元略高于2024年的3.15万亿元 [8] - 纳入统计的11家全国性银行（2家国有行，9家股份行）的代销规模贡献了全行业超过36%的增量 [8] - 2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下，为1.98%，但持有理财产品的投资者数量较年初增长14.37%，个人投资者新增1769万个 [10] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速约12% [12] 银行代销规模排名与变动 - 2025年12月，招商银行以4.41万亿元的绝对代销规模位居榜首 [1] - 中信银行（约1.5万亿元）、兴业银行（约1.3万亿元）、邮储银行、交通银行、民生银行代销规模均在1万亿元以上，构成第二梯队 [1] - 浦发银行、光大银行、平安银行规模接近万亿，分别在8000亿到9300亿水平；华夏银行、广发银行规模较低，分别为约3400亿及1600亿 [1] - 邮储银行全年增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2] - 招商银行全年增速为12.2%，华夏银行增速为10.9%，增速也均在10%以上 [1][8] 增长核心驱动因素 - “存款搬家”逻辑是推动银行理财规模增长的核心叙事，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][6][8][11] - 债市波动加剧及股市“慢牛”行情并未对理财增长造成显著分流，理财的“绝对收益”定位使其增长韧性较强 [8][10] - 银行在低利率环境下需挖掘更多中间业务收入，将财富管理作为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [7][11] - 理财公司主动深化市场布局，通过渠道下沉覆盖县域及乡村客群、优化服务体验、创新产品体系等方式拓宽客户覆盖边界 [11] 邮储银行案例分析 - 邮储银行理财代销规模全年劲增27.2%，增速领先的关键因素包括：广泛且下沉的渠道（拥有约4万个营业网点）、总行大力推动零售理财代销业务、战略重心从“产品销售”转向“产品配置” [1][6] - 邮储银行在总行层面新设“财富管理部”，致力于高净值客户服务，并启动“中收跃升三年行动”，紧抓“存款替代”和高净值客户增长机遇 [6][7] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅，稳健的产品风格契合下沉市场客户风险偏好 [6] 行业结构与未来趋势 - 银行理财市场正转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超过92% [11][12] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未设立理财公司的中小银行需在2026年底前压降存量业务规模，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [11][12] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [12] - 未来产品结构预计将出现变化：PR3产品占比回升、中长期限产品占比提高、多资产多策略产品占比回升，1年期以上产品占比将显著提高，而T+0产品占比将降低 [12]

行业整体规模与趋势 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，较11月下降1.05% [1] - 2025年全年，银行代销理财规模较年初增长10% [1] - 行业在年末呈现“季末收缩”的特征 [1] - 全年规模增长背后，“存款搬家”的逻辑仍然较强 [1] 主要银行表现 - 邮储银行全年代销理财规模增幅达27.2%，在统计的11家银行中增速断层式领先 [1] - 招商银行代销理财规模较年初增长12.2%，增速位列第二 [1] 增长驱动因素分析 - 邮储银行增长的关键因素可能包括发力广泛且下沉的渠道 [1] - 战略重心转向“产品配置”也被认为是大幅增长的关键因素 [1]