战略合作与资本布局 - 美图公司与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议，为期三年，年利率1%，阿里可按每股6.00港元的价格转股或三年后赎回 [1][3] - 协议锁定了美图约6%-7%的股份，为美图提供营运资金并优化资本结构，同时避免股本即刻摊薄 [3] - 合作涵盖电商平台、AI技术、云计算等领域，市场反应积极，美图股价次日上涨19%至7.02港元 [1][2] 美图业务与增长潜力 - 美图AI驱动的影像与设计业务2024年收入20.86亿元，同比增长57.1%，营收占比首次突破60% [3] - 核心产品"美图设计室"2024年付费用户突破113万，年收入同比翻倍至2亿元，"开拍"月活用户超百万，订阅渗透率达双位数 [4] - 2024年公司总营收33.41亿元（+23.9%），经调整净利润5.86亿元（+59.2%），全球化战略推动美颜相机月活突破7200万，登顶多国应用榜单 [4][5] 阿里战略逻辑与协同效应 - 阿里投资看重美图AI生产力工具的增长潜力，尤其是电商场景的协同，美图将接入阿里电商生态开发AI生图/视频功能 [7][8] - 双方联合开发AI模型，阿里提供算力支持，美图承诺三年采购不低于5.6亿元的阿里云服务资源 [10] - 摩根士丹利认为合作将加速美图AI工具商业化，形成"用户增长—产品迭代—效率提升"的正向循环 [2][9] 行业趋势与AI应用前景 - 垂类AI应用市场规模预计从2024年51亿美元增长至2030年471亿美元，2032年或超1000亿美元 [8] - 美图定位为"模型容器+场景嵌入"的AI应用公司，自研大模型结合外部技术，聚焦电商设计、口播带货等垂直场景 [8][10] - 合作被视为AI应用商业化的里程碑，通过算力+模型+产品闭环打造行业标杆 [11]

军工行业 - 海特高新首板涨停10.01%，上涨逻辑为军工+氮化镓 [3] - 四创电子首板涨停10.02%，上涨逻辑为军工+低空经济 [3] - 烽火电子首板涨停9.99%，上涨逻辑为军工+低空经济 [3] - 国睿科技首板涨停10.00%，上涨逻辑为军工 [3] - 国科天成首板涨停20.00%，上涨逻辑为军工 [3] - 晟楠科技上涨12.73%，上涨逻辑为军工 [4] 并购重组 - 综艺股份7天6板涨停10.06%，上涨逻辑为并购重组 [5] - 滨海能源4天4板涨停9.99%，上涨逻辑为并购重组 [5] - 慧博云通3天3板涨停20.00%，上涨逻辑为并购重组 [5] - 鸿铭股份首板涨停20.00%，上涨逻辑为并购重组 [5] - 希荻微上涨13.01%，上涨逻辑为并购重组 [5] - 证监会发布新规鼓励私募基金参与上市公司并购重组 [4] 机器人 - 银河电子首板涨停9.96%，上涨逻辑为机器人 [3] - 新铝时代上涨10.70%，上涨逻辑为机器人+并购重组 [5] - 东贝集团首板涨停10.03%，上涨逻辑为机器人 [13] - 华研精机上涨15.22%，上涨逻辑为机器人 [13] - 《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日在杭州举行 [12] 智能驾驶 - 亚世光电首板涨停9.99%，上涨逻辑为智能驾驶 [9] - 万通智控上涨14.78%，上涨逻辑为智能驾驶 [10] - 百度萝卜快跑覆盖全球15座城市，部署超1000辆无人车 [8] AI应用 - 盛视科技4天2板涨停10.02%，上涨逻辑为算力+AI [11] - 东珠生态首板涨停10.00%，上涨逻辑为参股AI企业 [11] - 昆仑万维上涨11.96%，上涨逻辑为算力芯片+智能体 [11] - 昆仑万维发布天工超级智能体，支持多模态内容生成 [10] 数据中心与算力 - 万控智造首板涨停9.97%，上涨逻辑为数据中心机柜 [7] - 鸿博股份首板涨停10.03%，上涨逻辑为算力 [7] 高铁轨交 - 晋西车轴首板涨停10.00%，上涨逻辑为高铁 [15] - 中印尼将共同推动雅万高铁等重大项目 [14] 其他行业 - 通达电气2天2板涨停10.02%，上涨逻辑为网约车 [9] - 尚纬股份首板涨停9.96%，上涨逻辑为核电+高铁 [15] - 棕榈股份4天4板涨停9.85%，上涨逻辑为预期重组 [15] - 浪莎股份4天4板涨停10.01%，上涨逻辑为纺织 [15] - 三生国健4天4板涨停20.00%，上涨逻辑为创新药 [17] - 莱绅通灵3天3板涨停10.02%，上涨逻辑为黄金珠宝 [17]

港股市场表现 - 港股盘中下探，大型科技股中比亚迪股份逆势红盘，阿里巴巴-W跌超2%，腾讯控股、小米集团-W小幅下跌 [1] - 港股科技50ETF（159750）跌0.68%，下跌过程溢价走阔，或显示资金逢低买入 [1] - 2025年以来小米集团-W（1810 HK）在港股市场表现亮眼，截至5月21日收盘涨近58%，在港股科技板块中领先 [4] - 年初以来截至5月21日，港股科技指数（CNY）涨幅26.56%，同期恒生指数涨幅18.78% [4] 小米集团战略新品发布会 - 小米15周年战略新品发布会涵盖自研芯片、旗舰手机、高端平板及智能汽车四大领域，被视为公司向硬核科技企业转型的重要里程碑 [3] - 小米15S Pro首发搭载自研3nm芯片玄戒O1，使小米成为全球第四家、国内第二家具备自研SoC能力的手机厂商 [4] - 自研芯片是小米冲击高端化战略的关键一环，有助于实现硬件与软件的深度协同，提升手机差异化竞争力 [4] - 智能汽车是发布会另一大看点，YU7定位中大型纯电SUV，车身长度接近5米，轴距达3000mm [4] 港股科技指数与恒生科技指数对比 - 港股科技指数成份股数量为50只，恒生科技为30只，港股科技指数在中小型市值上的数量更多 [7] - 港股科技指数在汽车行业覆盖更高，比亚迪股份、吉利汽车目前均不在恒生科技成份股中（比亚迪股份将在6月9日纳入） [7] - 港股科技指数对创新药有覆盖，包含百济神州、药明生物等医药领域明星企业，且不包含在恒生科技指数中 [9] - 港股科技指数在AI应用层覆盖更全，如智能汽车、医药医疗、智能硬件等领域 [9] - 港股科技指数为市场上唯一100%覆盖"Terrific 10"的港股科技类指数，且权重占比高达70% [9] 港股科技50ETF（159750） - 港股科技50ETF跟踪的港股科技指数成份股中，小米集团-W权重占比达14%，为第一大权重股 [4] - 港股科技50ETF年内获资金净流入4.6亿元，目前已纳入两融标的，流动性有望进一步提升 [9] - 港股科技指数成份股行业分布包括信息技术、可选消费、通信服务、医药卫生等，权重较高的有阿里巴巴-W（11.30%）、腾讯控股（9.91%）、比亚迪股份（9.06%） [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费类存储产品迎来涨价，有望引领存储市场开启新一轮景气周期 [5] - 服务器市场率先享受AI产业红利，端侧AI应用一旦落地也有望带动供应链厂商需求量价齐升 [6] - “供给收缩+技术升级”驱动国产替代加速，国内存储厂商迎来历史性机遇 [10] 根据相关目录分别进行总结 存储产业周期或见底，AI应用驱动需求持续向上 - 存储市场主要产品分为易失性和非易失性存储器，DRAM和NAND Flash是核心产品，2024年全球存储市场规模近1720亿美元，预计2032年达3549亿美元，CAGR约9.5%，中国占比约45% [17][19] - DDR5逐步取代DDR4/DDR3成主流，HBM因高带宽、低功耗优势，是厂商扩产方向；NAND Flash用于大容量存储，企业级SSD是新技术主要应用方向 [25][29] - NOR Flash用于低容量存储，以中国台湾和大陆厂商为主；相变存储是产业化、商业化进展最快的新型存储器，国内厂商积极布局 [35][40] - 预计2028年全球数据总量突破393ZB，23 - 28年CAGR超20%，数据中心和企业级应用是存储需求提升主要驱动力 [42] - 移动终端、服务器、PC和智能驾驶等领域对存储需求有不同程度增长，数据中心是头部存储厂商业绩主要增长点 [49] - 存储市场需求周期25H1或将见底，本轮周期波动区间预计收窄 [54][57] - DRAM市场三星、海力士、美光占95%，NAND市场竞争格局相对分散；海外头部厂商减产中低端产能，加大高端市场CAPEX投资 [58][68] - 头部厂商收缩利基型存储产能，为国产替代打开空间，国内存储芯片厂商以生产利基型产品为主 [71] - 长江存储3D NAND技术追平海外大厂，长鑫存储在利基型市场持续突破，两者市场份额有望提升 [72][73] - 内存条市场金士顿占比近7成，SSD市场国内厂商有进步但仍有提升空间 [78] - 存储厂商各环节库存总体稳中有降，存储芯片价格降幅收窄，Q2有望企稳回升，需求改善叠加供给减产，或将开启新一轮景气周期 [79][83][87] 云服务厂商资本支出加码，企业级存储率先放量 - 全球服务器市场出货量维持每年1200万台左右，AI服务器渗透率提升，有望拉动服务器市场价值量增长超30% [91][97] - AI服务器单机DRAM价值量提升最高达6倍，NAND达2 - 3倍；DDR5内存接口芯片及其配套芯片价值量相对DDR4提升2倍以上 [102][105] - AI服务器显著提升PCIe Retimer需求，CXL市场规模预计2028年达150亿美元 [112] - 国内互联网厂商上调2025年资本开支规模，加大数据中心建设力度，有望打开国产品牌企业级存储需求空间 [115] - 国产大模型和政策支持加速服务器存储国产化，国内模组厂积极布局企业级SSD市场 [120] AI+推动端侧存储产品量价齐升 - 智能手机和PC在存储市场终端需求中合计占比超60%，IoT和汽车电子作为新兴领域正快速放量 [122][123] - AI手机生态逐步完善，25年渗透率预期接近30%，单机存储价值量提升50%以上，有望带来换机周期 [124][129] - AI PC渗透率开始提升，单机容量显著提升，上游存储供应链厂商有望受益 [138] - AI眼镜或成为下一个IoT爆点，为小容量存储带来增量需求 [139] - 自动驾驶普及将带动车规级存储需求量价齐升，预计2028年汽车存储芯片规模超100亿美金 [145] 国产替代加速或为国内存储厂商带来新一轮成长机遇 - 德明利布局企业级存储和车规级存储，打开业绩成长空间 [147] - 江波龙企业级SSD受益AI服务器需求，自研主控芯片加强核心竞争力 [151] - 兆易创新是国内利基型存储龙头，DRAM业务有望成第二增长曲线 [155] - 北京君正“计算+存储+模拟”三大产品线协同布局，提升综合竞争力 [158] - 澜起科技DDR5接口芯片与AI“运力”芯片共振，保持领先地位 [162] - 聚辰股份“DDR5渗透率提升+汽车电子份额扩张”打开成长空间 [165]

百度一季度业绩表现 - 公司一季度总营收325亿元，核心净利润同比增长48%至76.3亿元 [1] - 云业务增速达42%，无人驾驶服务萝卜快跑全球累计提供超1100万次出行服务 [3][7] - 云业务连续数个季度增长，AI相关云服务需求上升带动业绩 [4] 云业务技术优势与市场表现 - 公司发布四款大模型，文心4.5 Turbo多模态能力超过GPT-4o，输入价格低至0.8元/百万token [4] - 智能云千帆平台接入上百个主流大模型，调用价格更低，兼容MCP协议提升开发效率 [6] - 2025年Q1大模型招投标中，公司以19个中标项目、4.5亿元金额领跑行业 [6] 智能驾驶业务进展 - 萝卜快跑一季度提供超140万次出行服务，同比增长75%，安全测试里程超1.3亿公里 [7][9] - 第六代无人车量产成本降至20.46万元/台，为Waymo成本的1/7 [9] - 业务拓展至迪拜、阿布扎比，并计划进入瑞士、土耳其市场 [11] AI应用战略与产品落地 - 公司坚持"面向应用发展"战略，通过大模型迭代降低开发者成本 [14][15] - 百度APP MAU达7.24亿，文库AI功能MAU9700万，网盘AI MAU超8000万 [18][19] - 发布数字人、超级智能体等AI应用，无代码工具秒哒开放全社会使用 [19] 资本市场反应与行业趋势 - 桥水基金和富达投资一季度增持公司股票近十倍 [22] - 2025年AI需求成为投资主线，公司业务覆盖算力、大模型、应用及出海赛道 [22][23]

技术突破 - 公司发布RGB三色背光技术搭配自研AI画质芯片，进入全面爆发期 [1] - 激光电视探索X1采用影院级激光器和DMD芯片，亮度、色彩、清晰度达到影院标准 [1] - 纳米光谱选择屏Pro实现全屏稳定亮度1000nits，环境光遮蔽率87%，解决家庭环境光干扰难题 [3] 产品策略 - 激光电视探索X1系列覆盖92英寸至150英寸，价格从21999元至69999元，参与"价格战" [3] - 下半年将推出139英寸与150英寸版本，后者屏幕面积相当于半个标准羽毛球场 [3] 市场表现 - 公司电视开机率是行业平均的1.43倍，电影类内容播放活跃度是行业平均值的1.81倍 [5] 品牌理念 - 强调"爱是陪伴"，满足家人共处场景需求，打造私人影院体验 [4] 战略合作 - 与美的集团在AI应用、智慧物流等领域开展战略合作 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收涨，恒生指数上涨0.62%至23827.78点，国企指数上涨0.84%至8660.94点，恒生科技指数上涨0.51%至5342.41点，均刷新反弹以来新高 [1][2] - 市场总体平稳，南向资金净买入14.27亿港元，其中港股通（沪）净买入27.65亿港元，港股通（深）净卖出13.38亿港元 [18] 行业及板块表现 领涨板块 - **黄金股**：赤峰黄金大涨13.84%，紫金矿业、招金矿业、灵宝黄金、山东黄金涨幅均超7%，现货黄金突破3300美元/盎司 [5][6] - **汽车股**：比亚迪股份和理想汽车均涨4.05%，华晨中国涨4.68%，吉利汽车涨3.09% [8] - **药品股**：凯莱英涨13.10%，三生制药涨8.71%，先声药业涨6.31%，受新冠阳性率上升影响 [9] - **体育用品股**：安踏体育涨5.77%，宝胜国际涨4.17%，李宁涨0.92% [7] - **航空股**：中国国航涨4.60%，中国南方航空股份和中国东方航空股份涨超1.90% [8] - **煤炭股**：蒙古焦煤涨3.63%，中煤能源涨3.25%，兖矿能源涨2.91% [11] - **石油股**：中国石油股份涨1.74%，中国海洋石油涨1.48%，布伦特原油价格突破66美元/桶 [12] 领跌板块 - **濠赌股**：新濠国际发展跌3.24%，金沙中国跌2.20%，银河娱乐跌1.71% [13] - **物管股**：星悦康旅跌5.08%，时代邻里跌3.64%，绿城服务跌2.29% [14] 个股表现 - **美图公司**：涨18.98%至7.02港元，市值超320亿港元，与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议 [14][15] - **宁德时代**：上市次日涨10.19%至337.4港元，市值超1.5万亿港元，董事长曾毓群表示将推动全球零碳经济 [17][18] 市场展望 - 华泰证券看好港股市场中期表现，建议配置"科技+消费"主线，科技方向关注盈利预期抬升的硬科技，消费方向关注政策刺激预期的泛消费板块 [20]

华为发布"电脑界茅台"23999元起售 - 华为发布新款鸿蒙笔记本电脑，起售价23999元，被网友称为"电脑界的茅台"[1] - 社交平台对产品价格讨论热烈，部分用户认为定价过高且碎屏维修成本大[1] - 产品采用巨型折叠屏设计，引发市场对高端笔记本细分领域的关注[1] AI应用非法收集使用个人信息 - 国家网信部门通报35款违规App，包括Kimi、智谱清言等热门AI应用[5] - Kimi(2.0.8版本)存在收集非必要个人信息问题，智谱清言(2.9.6版本)存在超范围收集信息行为[5] - Wow(1.16.5版本)和猫箱(1.57.0版本)两款AI陪伴类产品被指权限声明与业务功能不匹配[5] 撞名胖东来的"胖都来"改名"盈都来" - 浙江商场"胖都来"因名称争议更名为"盈都来"，已完成商标和线上账号变更[7] - 此前胖东来已向市场监管部门投诉并发送律师函，认为存在商标侵权[7] - 更名事件为商场带来舆论关注，形成意外营销效果[8] 钟睒睒回应代工传闻 - 农夫山泉董事长钟睒睒明确表示现有产品无法代工，因水源依赖和生产系统高度定制化[10] - 承认代工是工业体系普遍协同方式，但强调公司从原水处理到标签粘贴均有复杂标准流程[10] - 回应间接澄清了与哇哈哈、今麦郎等竞争对手的市场传闻[11] 董明珠孟羽童或将合体直播 - 孟羽童晒出与董明珠聊天记录，格力确认双方将于5月23日会面，引发合作直播猜测[13] - 孟羽童2021年通过综艺入职格力，曾被视为接班人，后因"利用平台谋私利"争议离职[13] - 董明珠2025年连任后宣布已培养多位接班人，此次互动显示双方关系缓和[13] 天猫奢品前负责人任Vogue中国总经理 - 康泰纳仕任命郎雪月为中国区董事总经理，其曾任天猫奢品负责人及Alipay欧洲市场高管[15] - 人选反映时尚媒体领导标准变化，需兼具品牌管理、数字科技和电商运营能力[15] - Vogue中国近年高管更替频繁，新任命被视为突破数字化转型困局的关键举措[15]

飞书知识问答的核心功能 - 聚合并深度理解企业和个人信息，包括消息、文档、知识库、妙记、服务台等来源，提供秒级更新的准确反馈 [2] - 基于AI能力（DeepSeek-R1满血版或豆包）实现信息检索、总结、推理及内容生成，成为高效工作助手 [3] - 支持模糊搜索功能，能从群聊等分散场景快速匹配关键信息，并标注引用来源确保可追溯 [8][11] 技术实现与安全性 - 采用独立部署的DeepSeek-R1满血版模型，与外部服务隔离，承诺企业数据不用于AI训练 [3] - 权限管理实现“千人千面”，答案范围与用户权限严格一致，防止敏感信息泄露 [37][45] - 自动溯源机制为答案附加来源链接，解决大模型“幻觉”问题，提升可信度 [46][47] 业务场景应用 - 结构化整合能力：可解析专业术语（如SSL模型）、梳理内部流程（如设备申请、医疗理赔） [17][27] - 场景化生成：基于企业知识自动生成周报、计划表等（如团建菜品及食材表格） [31][34][35] - 多模型自由切换：支持DeepSeek R1与豆包模型，兼容联网搜索与混合检索 [48] 与传统方案的差异 - 突破关键词搜索、知识图谱等传统方法，通过AI理解业务语境，激活碎片化知识 [6][56] - 要求企业具备“AI Ready”基础，如高质量信息沉淀、清晰权限管理 [3] - 实现“工作即创作、群聊即语料、文档即知识”的闭环，推动知识直接转化为生产力 [57] 当前局限性与未来优化 - 仍存在回答不准现象，需持续优化产品与模型能力 [4] - 非完全“开箱即用”，依赖企业自身知识库建设水平 [3]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [5][40] 板块周表现回顾 - 本周（5.10 - 5.16）传媒行业下跌0.67%，跑输沪深300（1.12%）和创业板指（1.38%） [2][13] - 涨幅靠前的有ST返利、ST惠程等，跌幅靠前的为荣信文化、完美世界等 [2][13] - 本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第26位 [2][15] 重点关注 - OpenAI发布AI编程智能体Codex，能半小时完成以往需数天的软件工程任务 [3][18] - OpenAI的ChatGPT及其他API网站日均访问量从三月底1.5亿升至5月9日1.9亿，流量占所有AI平台近80% [3][19] - MiniMax Speech - 02语音模型登顶全球TTS榜首，力压国际顶尖对手 [3][19] - Manus推出图像生成Agent，能理解用户意图、规划解决方案并完成复杂任务 [3][20] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（5月12日 - 5月18日）电影票房1.85亿元，《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》票房排名前三 [4][20] - 下周将上映《情书（重映）》《星际宝贝史迪奇》《永不失联的爱》，猫眼想看人数分别为21.6万、11.4万、1.1万 [22][23] 电视剧(网剧） - 本周《淮水竹亭》《无忧渡》等网络剧排名居前 [25] 综艺节目 - 本周《歌手2025》《乘风2025》等综艺节目排名居前 [4][26] 游戏 - 2025年4月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和米哈游《崩坏：星穹铁道》 [4][29] - 本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》和《我的休闲时光》在安卓游戏热玩榜排名居前 [32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年5月18日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三为Doodles、Meebits和bythen chip [34] 行业新闻 - 腾讯发布混元图像2.0模型，实现毫秒级快速响应，提升用户交互体验 [36] - OpenAI与CoreWeave达成40亿美元云计算合作协议，将在2029年前支付该金额 [38] 上市公司动态更新 - 5月12日，万达电影子公司拟与关联方共同投资乐自天成，完成后分别持股4%、3% [39] 投资建议 - 持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域相关标的 [5][40] - 推荐游戏板块恺英网络等，影视板块渠道万达电影等、内容光线传媒等，媒体端分众传媒等，IP谷子产业泡泡玛特等，出版板块相关标的 [5][40]