黄金期货市场行情 - 2026年1月9日亚盘时段，纽约黄金期货（2月合约）最新报价为4481.00美元/盎司，较昨日收盘价下跌6.90美元，跌幅0.16% [1] - 日内价格区间为4485-4493.7美元/盎司，今日开盘价4489.30美元/盎司，高于昨日收盘价4487.90美元/盎司 [1] - 2月黄金期货于2026年1月9日收盘报4436.00美元/盎司，较前一交易日4475.6美元显著回落 [4] - 价格已有效跌破布林带上轨，RSI回落至50附近，由中性偏强转为中性平衡，MACD红柱收缩、动能减弱 [4] - 关键阻力位为4475–4500美元区间，4584美元为中期突破目标，下方4404美元为多空分水岭，失守后下看4300–4320美元支撑区 [4] - COMEX持仓量升至48.95万手，成交量22.03万手，市场深度增强但交易活跃度小幅降温 [4] 宏观经济与市场事件 - 2025年12月美国非农就业报告定于北京时间1月9日21:30公布，市场普遍预期新增就业约6万人，平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.6%），失业率微降至4.5% [3] - 美国2025年12月非农就业数据实际值136.9万人远超预期69万，但市场提前消化利多，黄金未现剧烈波动 [4] - 非农报告公布约90分钟后，美国最高法院将对特朗普“紧急”关税作出裁决，可能分散市场注意力 [3] - 1月12日CPI数据若核心通胀超预期，或触发短期回调 [4] 市场预期与机构观点 - 目前交易员普遍押注美联储本月将暂停降息，除非就业人数转为负增长或失业率升至4.7%以上，否则该预期难以动摇 [3] - 机构如高盛、瑞银、摩根大通仍维持2026年4900–5055美元目标价 [4] - 核心驱动为全球央行持续购金（2025年前三季度净购634吨）与美联储降息预期 [4] - 分析人士提醒，进入2026年后，市场应更审慎地看待基于调查的经济数据，并结合作业、薪资、消费等多维度指标综合判断美国经济状况 [3] - 非农调查回复率长期结构性下滑，数据不确定性显著增加 [3]

核心观点 - 黄金价格在近期高位震荡，短期面临技术性抛压，但中长期受美联储降息预期和地缘政治等因素支撑，市场关注即将公布的非农就业数据以判断后续方向 [1][2] 宏观经济与货币政策 - 市场普遍预计美联储2026年将降息两次，这与美联储12月会议暗示的2025年仅降息一次存在分歧 [1] - 美联储1月会议预计维持利率不变，但市场定价3月降息概率约为40% [1] - 美联储主席鲍威尔任期将于2025年5月结束，领导层变动增添了政策不确定性 [1] - 整体利率中枢下移的趋势被认为有利于黄金 [1] 关键经济数据与市场影响 - 市场聚焦于1月9日公布的美国12月非农就业报告，经济学家预计新增就业岗位仅6万个，低于前值的6.4万个，失业率预计从4.6%小幅回落至4.5% [2] - 若数据符合或弱于预期，将强化市场对美联储年内降息两次的预期，从而提振金价；反之若数据强劲，可能引发金价短期回调 [2] - 近期劳动力市场出现冷却迹象：上周初请失业金人数温和上升至20.8万人，续请失业金人数大幅增加至191.4万人；11月职位空缺降幅超预期；2025年企业宣布裁员人数激增58%，达到五年来最高 [2] - 2025年第三季度劳动生产率增速创两年新高，呈现“无就业型经济扩张”特征 [2] - 美元指数小幅上涨至98.922，创近一个月新高，部分抵消了黄金的涨幅 [1] - 美国国债收益率攀升，两年期和十年期收益率曲线走陡 [1] 黄金市场动态 - 现货黄金在1月9日亚市早盘交投于4476.51美元/盎司，前一交易日收于4477.28美元/盎司附近，涨幅约0.5% [1] - 金价在1月8日盘中一度触及4407.73美元的日内低点，随后强劲反弹 [1] - 金价已站稳在4400美元上方，但短期内面临来自彭博商品指数年度权重调整带来的技术性抛售压力 [1] - 地缘政治紧张局势及潜在的美国贸易政策变动，持续为黄金提供避险需求支撑 [2] 技术分析与交易策略 - 技术面上，黄金日线收出带较长下影线的小阳线，显示下方买盘强劲 [3][5] - 价格当前在4450美元上方震荡，站稳5日和10日均线，但上方4490-4500美元区间存在压力，下方关键支撑位于4430-4410美元区域 [5] - 在非农数据公布前，市场整体情绪偏谨慎，预计金价将在4400-4500美元大区间内维持震荡 [3][5] - 分析师给出的短线操作思路以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期阻力关注4485-4490美元，下方短期支撑关注4400-4380美元 [5] - 具体操作策略包括：在4480-4485美元附近分批做空，目标看向4450-4430美元；在4415-4420美元附近分批做多，目标看向4450-4460美元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧 调控仓位 注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司 COMEX白银期货跌1.19%报76.69美元/盎司 沪金上涨0.21%报1001.82元/克 沪银下跌2.82%报18368.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月8日 全球最大黄金ETF持仓维持不变为1067.13吨 全球最大白银ETF持仓增加115.6吨至16215.43吨 [1] - 据CME“美联储观察” 美联储1月降息25个基点概率为13.8% 维持利率不变概率为86.2% 到3月累计降息25个基点概率为38.0% 维持利率不变概率为57.4% 累计降息50个基点概率为4.6% [1] - 美国上周初请失业金人数录得20.8万人 预估21万人 前值19.9万人 持续申请失业救济人数增加5.6万人至191.4万人 长期失业风险累积 [1] - 美国最高法院本周五对特朗普关税计划合法性发布意见 若裁定违法 股市或因企业利润预期改善获提振 美债市场或因财政赤字担忧及政策路径复杂面临抛售压力 [1] 市场逻辑 - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人 略低于预估 11月JOLTS职位空缺降至714.6万个 大幅低于预期 12月ISM服务业PMI指数升至54.4 为2024年10月以来最高 [1] - 近期市场对美联储明年一月降息预期保持在20%以内 [2] - 12月31日芝商所上调黄金、白银期货履约保证金 1月7日上期所调整白银期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [2] - 1月8日开始 彭博商品指数年度权重重置将导致逾60亿美元黄金期货和超50亿美元白银期货在五天展期窗口内被卖出 [2] - 1月3日美国袭击委内瑞拉 地缘政治风险放大 [2] - 1月8日美元指数涨0.12% 报98.86 [2] - 1月8日COMEX黄金探底回升、小幅收涨 COMEX白银大幅下探后小幅收跌 [2]

股指市场表现与资金流向 - 市场整体震荡分化，Wind全A微涨0.08%，成交额2.83万亿元，中证1000指数上涨0.82%，中证500指数上涨0.25%，沪深300指数下跌0.82%，上证50指数下跌0.73% [1] - 国防军工行业领涨，有色金属、非银金融行业出现回调 [1] - 宽基型ETF在12月获得净申购1100亿元，其中近1020亿元流入A500ETF，显示资金情绪高涨 [1] - A500指数与沪深300指数长期走势高度相关，相关系数超过0.98，其成长标的稍多，例如电力设备、电子等板块 [1] - 在A500ETF获大幅申购的同时，Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，二者可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年而大幅净流出 [1] - 中证1000指数三季度营业收入累计同比增速约为2.6%，对当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [1] - 春季躁动行情需要特定条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘指数需通胀预期持续改善，目前条件不突出，行情可能不如往年剧烈 [1] 国债市场与货币政策 - 国债期货各期限主力合约普遍上涨，30年期涨0.37%，10年期涨0.15%，5年期涨0.09%，2年期涨0.02% [2] - 央行1月8日开展99亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，同时开展11000亿元买断式逆回购，当日有11000亿元买断式逆回购到期，实现净投放99亿元 [2] - 资金价格方面，DR001上行0.2BP至1.27%，DR007上行1BP至1.47% [2] - 短期资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成制约 [2] - 多空因素交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 [2] 贵金属市场与宏观环境 - 隔夜伦敦现货贵金属价格先抑后扬，金银比回升至58.1附近，铂钯价差降至473美元/盎司附近 [3] - 美国首次申请失业救济人数为20.8万人，虽较前值19.9万人小幅回升，但仍低于市场预期的21.2万人，显示劳动力市场稳固 [3] - 美联储报告显示，消费者预计未来一年物价将上涨3.4%，高于11月的3.2% [3] - 美联储内部官员对通胀与失业率风险存在较大分歧，导致月底美联储会议降息预期不明朗 [3] - 地缘政治成为短期焦点，美国将取消部分对委内瑞拉实体的制裁，特朗普表示2027财年美国军费应提升至1.5万亿美元，较今年预算增逾50% [3] - 美联储1月降息概率仍偏低，在特朗普表态激增军费下，黄金出现先抑后扬表现，市场分歧加大 [3]

铜 - 隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜进口维持亏损 [3][12] - 宏观方面，美国首次申请失业救济人数为20.8万人，低于市场预期的21.2万人，显示劳动力市场稳固；消费者对未来一年通胀预期升至3.4%，美联储内部对通胀与失业风险的看法存在分歧，导致月底降息预期不明朗 [3][12] - 库存方面，LME库存下降2150吨至141,075吨，Comex库存增加2255吨至467,165吨，SHFE铜仓单增加12211吨至108,685吨 [3][12] - 需求方面，因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维持刚性采购；随着淡季到来，国内进入累库阶段，市场分歧加大 [3][12] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价下跌3.34%至17,065美元/吨，沪镍下跌4.48%至136,510元/吨 [4][14] - 库存方面，LME镍库存增加666吨至276,300吨，SHFE仓单增加554吨至39,330吨；LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 [4][14] - 消息面，印尼能源和矿产资源部部长表示将根据行业需求调整镍配额，以减少配额来支撑矿产品价格，但未透露2026年具体配额水平 [4][14] - 基本面看，随着价格上涨，一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，套保需求可能对盘面价格造成压力；印尼政策刺激镍价走强，但实际配额落地仍需时间 [4][14] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 价格表现：隔夜氧化铝主力AO2605合约收于2,797元/吨，跌幅2.95%，持仓增至56.2万手；沪铝主力AL2602合约收于23,710元/吨，跌幅1.17%，持仓减至19.1万手；铝合金主力AD2603合约收于22,495元/吨，跌幅1.42% [6][15] - 现货市场：SMM氧化铝价格回落至2,676元/吨；铝锭现货贴水收至150元/吨；佛山A00铝报价下调至24,030元/吨 [6][15] - 供应与成本：矿石储备偏高，氧化铝厂短期溢价采购情绪较低；南方出现焙烧炉检修，但因与电解铝厂长单签订完毕且新季度几矿协议价大幅下调，后续大规模检修可能性不高 [6][15] - 市场驱动与库存：发改委鼓励产业重组整合的消息减缓盘面利空驱动，远月有望维持升水；多头信心减弱，上方压力再现；新疆铝锭发运增量及主销地出库减量形成累库压力，因春节较晚，下游备货期拉长可能延长累库节奏 [6][15] 工业硅与多晶硅 - 价格表现：8日工业硅主力2605合约收于8,535元/吨，日内跌幅4.53%，持仓增至26.1万手；多晶硅主力2605合约跌停，收于53,610元/吨，日内跌幅9%，持仓减至5.8万手 [7][16] - 现货市场：百川工业硅现货参考价9,628元/吨持稳，最低交割品价格持稳于8,850元/吨，现货转为升水315元/吨；百川多晶硅N型复投硅料价格上涨至55,500元/吨，最低交割品硅料价格53,500元/吨，现货转为升水1,890元/吨 [7][16] - 供需基本面：工业硅主产重心向北转移，虽有环保控产减量但难抵需求降幅；多晶硅、有机硅、铝合金行业均有减产，工业硅有成本支撑但无持续上涨驱动 [7][16] - 市场逻辑与情绪：多晶硅交易核心逻辑围绕以收储形式进行供给侧控产，但收储动作迟迟未落地引发市场担忧；交易所提保、风控限仓等措施缓解低仓单压力，投机性情绪消散；市场重议产业链利润分配及下游减产问题，限制多晶硅上方溢价空间 [7][16] 碳酸锂 - 价格表现：昨日碳酸锂期货2605合约上涨2.46%至145,000元/吨；现货方面，电池级碳酸锂平均价上涨5,000元/吨至138,500元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨5,000元/吨至135,000元/吨 [8][17] - 供给端：周度产量环比增加115吨至22,535吨；预计2026年1月碳酸锂产量环比下降1.2%至97,970吨 [8][17] - 需求端：预计2026年1月三元材料产量环比下降5%至78,180吨；磷酸铁锂产量环比下降10%至363,400吨；三元动力电池产量环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池产量环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能电池产量环比增加0.99%至63.15GWh [8][17][18] - 库存端：周度社会库存环比增加337吨至109,942吨，其中下游库存下降2,458吨至36,540吨，上游库存增加715吨至18,382吨 [8][18] - 政策与市场情绪：四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究规范产业竞争秩序；在地缘政治及政策扰动下，市场对锂资源供应有所担忧；产业定价机制若调整顺利，可能上修正极排产并更顺畅传导涨价，但需关注下游对高价的接受程度 [8][17][18] - 市场观点：从当前库存结构及中长期看多逻辑出发，即便价格下跌也可能出现备货需求，在需求未被证伪前，价格易涨难跌；短期基本面边际转弱或高位震荡，关注15万元/吨关口及电池行业座谈会情况 [9][18]

黄金市场近期走势回顾 - 上交易日（1月8日）国际黄金触底回升，收于4477.11美元/盎司，日涨幅0.39%，盘中振幅71.65美元，低点4407.55美元，高点4479.20美元 [1] - 日内走势受到多重因素影响，包括芝商所上调保证金、美国经济数据好坏参半、美联储官员鸽派言论以及地缘政治风险，共同推动金价先跌后涨 [3] 影响黄金市场的核心因素 - 利多因素：美联储官员呼吁2024年大幅降息（提及降息150个基点）、持续的地缘政治紧张局势（如乌克兰可能遭受空袭）、央行持续的购金行为以及美国部分经济数据疲软（如10月批发销售月率）[3][5][6] - 利空因素：美元指数走强、市场对非农就业数据预期悲观、以及彭博商品指数年度调整可能引发的技术性抛售压力 [3][6] 对未来金价走势的展望 - 核心观点维持看涨，认为任何因数据或技术调整导致的回落都是入场机会，上半年目标看向5000美元/盎司或更高 [5][6] - 市场预期美联储2024年将降息两次或更多，叠加财政债务上升，构成黄金长期利好背景 [6] - 需关注短期事件风险，包括即将公布的美国12月非农与失业率数据，以及彭博商品指数再平衡可能造成的波动 [3][5][6] 技术分析观点 - 月线级别：金价若本月收阳，将为进一步牛市打开空间，涨幅可能超30%，目标看向5500-6000美元区域；若收跌则可能回调至4000-3900美元区域 [8] - 周线级别：金价持稳于关键均线上方，看涨前景增强，仍有刷新历史高点的潜力 [8] - 日线级别：金价处于关键均线支撑之上，整体上升趋势未变，短期可能震荡调整，下方支撑关注4445美元及4420美元附近，阻力关注4500美元及4525美元附近 [9][10] 其他相关市场信息 - 白银价格支撑关注74.55美元及73.20美元，阻力关注78.00美元及79.30美元 [10] - 提供了国内黄金TD与国际金价的换算公式，以及波动理论关联 [10]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99.95%）最新报价为1001.82元/克，上涨0.21% [1] - 国际黄金价格报4479.7美元/盎司，上涨0.43% [2] 影响价格的核心驱动因素 - 美联储降息预期与非农数据成为关键节点，疲软就业数据强化了2026年至少两次降息的市场预期，低利率环境利好黄金 [3] - 市场预期12月非农新增就业岗位降至6万个，若数据符合或弱于预期将巩固降息预期支撑金价，若超预期强劲则可能引发短期回调 [3] - 全球地缘不确定性升温，如美国在委内瑞拉的军事行动等，推动避险资金流入黄金 [4] - 各国央行持续购金支撑金价，中国央行已连续14个月增持黄金，2025年12月末储备环比增3万盎司至7415万盎司 [4] 机构观点与技术面分析 - 机构普遍长期看涨金价，汇丰预计上半年金价触及5000美元/盎司，摩根士丹利认为四季度将升至4800美元/盎司 [5] - 短期彭博商品指数权重调整引发基金被动抛售，给金价带来下行压力 [5] - 高盛提示库存偏紧或先引发剧烈波动后回调，当前金价在4400-4500美元区间高位震荡 [5]

文章核心观点 - 全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元，正式超越海外官方持有的美债规模，黄金成为全球规模最大的储备资产 [1] - 宏观流动性环境宽松、美元信用动摇及央行购金等逻辑支撑黄金长期上行趋势，白银和铂金则额外受益于供需缺口 [2][19] - 碳酸锂市场因库存下降、需求强劲而表现强势，价格易涨难跌 [3][23][24] - 多数商品品种观点偏多，股指、国债、橡胶、螺纹、铁矿、碳酸锂、棉花、白糖、玉米等被看好，而原油、甲醇、苹果等观点偏空 [6] 重点品种分析 贵金属 - 宏观面：美国通胀压力缓解、就业疲软，美联储降息预期强化，全球处于降息周期，宽松流动性为贵金属上涨提供支撑 [2][19] - 黄金：美元信用动摇、央行购金等逻辑支撑稳固，长期上行趋势有望延续 [2][19] - 白银：供给持续紧张，矿产供应增量受限，光伏等工业需求稳健增长，投资需求活跃，价格中枢有望稳步上移 [2][19] - 铂金：供应面临制约，混合动力汽车普及增加尾气催化剂需求，氢能需求为未来核心增长来源，投资需求被激活，价格中枢有望稳步上移 [2][19] 碳酸锂 - 价格表现：主力合约继续创出新高，短期延续强势，价格易涨难跌，方向判断仍有向上空间 [3][23] - 供给端：周度产量环比增加259吨至22420吨 [3][23] - 需求端：2026年1月三元材料产量预计环比下降4.43%至78180吨；磷酸铁锂产量预计环比下降10.03%至363400吨；三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh [3][23] - 库存端：周度社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游库存环比下降894吨至38998吨 [3][23] 橡胶 - 市场状况：周四走势回调，国内产胶区基本停割，泰国东北部预计1月陆续停割，南部洪涝影响供应支撑胶价 [4][16] - 库存：去年下半年青岛地区库存缓慢去库，但四季度重新累库，12月底库存回升至全年高点，RU期货仓单处于偏低位置 [4][16] - 开工与价格：轮胎开工保持相对稳定，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺，预计胶价震荡偏强 [4][16] 主要品种市场观点汇总 金融 - 股指：预计A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”三重共振，人民币升值预期下海外资金有望回流推动中国资产重估 [11] - 国债：央行加大逆周期调节力度预期较强，对短端国债有支撑，但市场风险偏好较强，股债跷跷板效应下国债期货总体偏弱 [12] 能化 - 原油：欧美原油期货强劲反弹，ICE布油连续1月8日上涨2.31美元至62.70美元/桶，涨幅3.83% [10][13] - 甲醇：沿海库存宽幅上升，截至12月25日沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨，升幅10.96%，短期震荡偏弱 [14][15] - 聚烯烃：期货延续反弹趋势，市场聚焦供给改善预期及宏观传导 [17] - 玻璃纯碱：玻璃生产企业库存环比下降183万重箱至5195万重箱，纯碱生产企业库存环比增加7万吨至141.07万吨 [18] 金属 - 铜：夜盘收跌1.53%，精矿供应紧张，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [10][20] - 锌：夜盘收跌0.73%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张 [21] - 铝：夜盘沪铝下跌1.17%，中短期电解铝供应端未见明显扰动，需求整体尚可，社会库存有所积累 [22] 黑色 - 双焦：短期盘面走势偏强，供给端扰动、铁水复产预期及下游节前刚需补库提供向上动力 [25] - 铁矿石：预计短期矿价延续震荡略偏强运行，钢厂对铁矿维持按需采购 [26] - 钢材：钢价夜盘明显回落，当前市场供需双弱，库存降幅收窄，宏观效应占比较大 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收跌，巴西大豆丰产预期加强，国内豆粕高库存及南美丰产预期持续施压价格 [28] - 油脂：夜盘偏弱运行，马棕12月库存预计累至300万吨左右，印尼可能再征用400万至500万公顷棕榈油种植园引发产量担忧 [29] - 白糖：短期或有一定上行空间，但受季节性供应压力及增产背景影响，预计维持震荡走势 [30] - 棉花：销售进度较快，2026年新疆棉花种植面积调减预期明确，利多因素支撑价格走势偏强 [31] 航运指数 - 集运欧线：EC继续走弱，02合约下跌8.98%，随着马士基和地中海两大船司调降报价，年初运价拐点或已明确 [33] 重要新闻与事件 国际新闻 - 美国总统特朗普宣布将通过房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，旨在压低房贷利率 [6] 国内新闻 - 中共中央政治局常务委员会召开会议，强调“十五五”时期要坚持好、运用好、发展好党的领导这一最大优势 [1][7] 行业新闻 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组，2026年国资央企将大力推进战略性、专业化重组整合 [1][8] 外盘市场表现 - 标普500指数微涨0.01%至6921.46点 [10] - 伦敦金现上涨0.48%至4477.56美元/盎司 [10] - ICE布油连续上涨3.83%至62.70美元/桶 [10] - LME铜下跌1.53%至12702.00美元/吨 [10]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数收盘上涨270.03点，涨幅0.55%，报49266.11点 [1][2] - 纳斯达克综合指数收盘下跌104.25点，跌幅0.44%，报23480.02点 [1][2] - 标普500指数收盘微涨0.53点，涨幅0.01%，报6921.46点 [2] 宏观经济与货币政策 - 惠誉上调美国2025年GDP增长预期及2026年增长预测 [4] - 惠誉预计美联储将在2026年上半年进行两次降息，将联邦基金利率上限降至3.25% [4] - 美联储理事米兰预计2026年将进行约150个基点的降息，并指出基本通胀率为2.3% [4] - 纽约联储月度调查显示，12月美国通胀预期上升，消费者对就业市场的信心跌至至少过去12年半的最低点 [4] 能源市场与相关股票 - WTI 2月原油期货价格上涨3.2%，结算价报每桶57.76美元 [5] - 布伦特3月原油期货价格上涨3.4%，结算价报每桶61.99美元 [5] - 特朗普政府计划在美国销售委内瑞拉生产的重质高硫原油，美国墨西哥湾沿岸21座主要炼厂的潜在总加工能力合计超过700万桶/日 [5] - 能源股全线上涨：埃克森美孚涨超3%至122.910美元，雪佛龙涨逾2%至159.260美元，康菲石油涨超5%至98.730美元，斯伦贝谢涨近5%至44.440美元，西方石油涨超5%至43.230美元 [5][6] 矿业巨头合并谈判 - 全球矿业巨头嘉能可与力拓重新开启谈判，计划联手打造世界上规模最大的矿业公司 [1][7] - 若合并完成，将形成一个市值超过2600亿美元的矿业巨头 [7] - 此次合并谈判在全球对铜资源争夺加剧的背景下进行 [7] 大型科技股表现 - 美国科技七巨头指数下跌0.27% [8][9] - 个股涨跌不一：亚马逊涨近2%至246.290美元，谷歌涨超1%至325.440美元，特斯拉涨逾1%至435.800美元，英伟达跌超2%，微软跌逾1%至478.110美元，苹果跌0.5%至259.040美元，脸书跌0.41%至646.060美元 [8][9] - 苹果已连续第七个交易日收跌，分析师指出高利率预期压制成长股估值令其承压 [9] 公司特定动态 - 苹果公司宣布摩根大通将成为苹果信用卡的新发行方，预计将为摩根大通带来超过200亿美元的信用卡余额 [10] - OpenAI于去年秋季设立了一项规模为公司总股本10%的员工股权激励池，按当时5000亿美元估值计算价值达500亿美元 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 今日贵金属承压回落，沪金主力收跌0.73%，沪银主力收跌5.90%，铂金主力收跌6.72%，钯金主力收涨跌3.57% [1] - 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存 [1] - 避险属性方面，特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项，美国抓捕马杜罗震惊世界，地缘异动风险上升 [1] - 货币属性方面，美国去年12月“小非农”温和复苏，11月职位空缺降至14个月新低，表明劳动力需求减弱；11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%；美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次；鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势；目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月；美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4467.10美元/盎司，较上日跌38.60美元，跌幅0.86%，较上周涨114.80美元，涨幅2.64%；伦敦金4438.00美元/盎司，较上日跌52.35美元，跌幅1.17%，较上周涨70.20美元，涨幅1.61% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价997.94元/克，较上日跌0.96元，跌幅0.10%，较上周涨13.10元，涨幅1.33%；黄金T+D收盘价995.86元/克，较上日跌3.34元，跌幅0.33%，较上周涨13.66元，涨幅1.39% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力-伦敦金为-7.26元/克，较上日涨5.33元，跌幅42%，较上周跌12.26元，跌幅245%；沪金主力基差为-2.08元/克，较上日跌2.38元；金银比为56.55，较上日跌3.49，跌幅5.82%，较上周跌1.97，跌幅3.36%；金铜比为7.63，较上日涨0.20，涨幅2.68%，较上周涨0.06，涨幅0.78%；金油比为79.20，较上日涨0.11，涨幅0.15%，较上周涨4.10，涨幅5.46% [2] - 持仓量方面，Comex黄金持仓481866手，较上周涨10773手，涨幅2.29%；沪金主力持仓119995手，较上日跌6152手，跌幅4.88%，较上周跌24467手，跌幅16.94%；黄金TD持仓45964手，较上日跌1166手，跌幅0.61%，较上周跌38020手，跌幅16.69% [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金库存1152吨，较上日无变化，较上周跌13吨，跌幅1.08%；沪金库存18吨，较上日涨0.28吨，涨幅1.57%，较上周涨0.23吨，涨幅1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓126873手，较上周跌10668手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR持仓952.53吨，较上日无变化，较上周跌3.15吨，跌幅0.33% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量18吨，较上日无变化，较上周涨0.07吨，涨幅0.38% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价81.22美元/盎司，较上日涨4.71美元，涨幅6.16%，较上周涨9.58美元，涨幅13.37%；伦敦银78.48美元/盎司，较上日涨3.41美元，涨幅4.54%，较上周涨3.84美元，涨幅5.15% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价19290.00元/千克，较上日跌162.00元，跌幅0.83%，较上周涨1089.00元，涨幅5.98%；白银T+D收盘价19495.00元/千克，较上日无变化，较上周涨698.00元，涨幅3.71% [4] - 基差与价差方面，沪银主力-伦敦银为1667.90元/千克，较上日跌926.62元，跌幅35.71%，较上周涨224.30元，涨幅15.54%；沪银主力基差为205元/千克，较上日涨162元，较上周跌391元 [4] - 持仓量方面，Comex白银持仓157391手，较上周涨1681手，涨幅1.08%；沪银主力持仓4101870手，较上日跌55365手，跌幅1.33%，较上周涨713130手，涨幅21.04%；白银TD持仓2993510手，较上日无变化，较上周涨121384手，涨幅4.23% [4] - 库存方面，LBMA库存27186吨，较上周涨932吨，涨幅3.55%；Comex白银库存13862吨，较上日跌108吨，跌幅0.00%，较上周跌96吨，跌幅0.69%；沪银库存638吨，较上日无变化，较上周跌54吨，跌幅7.81%；白银（上金所）库存819吨，较上周无变化；显性库存总计42559吨，较上日跌108吨，跌幅0.25%，较上周跌224吨，跌幅0.52% [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓16595手，较上周跌7269手 [4] - 白银ETF方面，iShare持仓16099.83吨，较上日无变化，较上周跌344.31吨，跌幅2.09% [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量691638千克，较上日无变化，较上周跌127793千克，跌幅15.60% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司，较上日跌47.20美元，跌幅2.03%，较上周涨341.40美元，涨幅17.68%；伦敦铂2208.00美元/盎司，较上日无变化，较上周涨302.00美元，涨幅15.84% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价686.95元/克，较上日涨29.30元，涨幅4.46%，较上周涨144.35元，涨幅26.60%；铂金收盘价591.25元/克，较上日跌15.74元，跌幅2.59%，较上周涨79.60元，涨幅15.56% [7] - 基差与价差方面，铂主力-伦敦铂为191.13元/克，较上日涨29.30元，涨幅18.11%，较上周涨76.47元，涨幅66.70%；铂主力基差为-96元/克，较上日涨37.32元，涨幅24.46%，较上周跌65元 [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约持仓18095手，较上日跌8736手，跌幅32.56%，较上周跌33021手，跌幅21.54% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计库存21吨，较上日涨0.63吨，涨幅3.09%，较上周涨0.98吨，涨幅4.80% [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓16064手，较上周无变化 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司，较上日跌143.00美元，跌幅7.28%，较上周涨96.00美元，涨幅5.57%；伦敦钯1837.00美元/盎司，较上日涨194.00美元，涨幅10.56%，较上周涨194.00美元，涨幅11.81% [10] - 国内价格方面，钯主力收盘价529.05元/克，较上日跌49.40元，跌幅8.54%，较上周涨52.45元，涨幅11.01% [10] - 基差与价差方面，钯主力-伦敦钯为116.54元/克，较上日跌49.40元，跌幅29.77%，较上周涨8.83元，涨幅8.20% [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约持仓21860手，较上日涨186手，涨幅0.86%，较上周涨492手，涨幅2.30% [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计库存6吨，较上日涨0.008吨，涨幅0.13%，较上周涨0.20吨，涨幅3.49% [10] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓1504手，较上周无变化 [10] 贵金属基本面关键数据总结 美联储相关指标 - 联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25个百分点；贴现利率为3.75%，较上周降0.25个百分点；准备金余额利率为3.65%，较上周降0.25个百分点 [11] - 美联储总资产66908.33亿美元，较上日增586.79亿美元，涨幅0.01%；M2同比为4.27%，较上周降0.22个百分点 [11] 关键指标 - 十年期美债真实收益率为2.51%，较上日降0.02个百分点，跌幅0.79%，较上周降0.04个百分点，跌幅1.57% [11] - 美元指数为98.74，较上日涨0.14，涨幅0.14%，较上周涨0.49，涨幅0.50% [11] - 美债利差（3月-10年）为0.15，较上日降0.01，跌幅6.25%，较上周降0.08，跌幅34.78%；美债利差（2年-10年）为-0.53，较上日无变化，较上周降0.04，涨幅8.16% [11] - 美欧利差（十债收益率）为1.49，较上日降0.04，跌幅2.62%，较上周涨1.52，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）为2.83，较上日降0.06，跌幅2.04%，较上周降0.08，跌幅2.87% [11] 美国通胀指标 - CPI同比为2.70%，较上周降0.30个百分点；CPI环比为0.30%，较上周无变化；核心CPI同比为2.60%，较上周降0.40个百分点；核心CPI环比为0.30%，较上周无变化 [11] - PCE物价指数同比为2.79%，较上周涨0.05个百分点；核心PCE物价指数同比为2.83%，较上周降0.08个百分点 [11] - 美国密歇根大学1年通胀预期为4.20%，较上周降0.30个百分点；5年通胀预期为3.20%，较上周降0.20个百分点 [11] 美国经济增长指标 - GDP年化同比为2.30%，较上周涨0.30个百分点；GDP年化环比为4.30%，较上周涨0.50个百分点 [11] 美国劳动力市场指标 - 失业率为4.60%，较上周涨0.20个百分点；非农就业人数月度变化为6.40万，较上周涨1.69万；劳动参与率为62.40%，较上周无变化 [13] - 平均时薪增速为3.50%，较上周降0.20个百分点；每周工时为34.30小时，较上周涨0.10小时；ADP就业人数为4.10万，较上周涨7.00万 [13] - 当周初请失业金人数为19.90万，较上周降1.60万；职位空缺数为672.80万，较上周降121.90万；挑战者企业裁员人数为7.13万，较上周无变化 [13] 美国房地产市场指标 - NAHB住房市场指数为39.00，较上周涨1.00，涨幅2.63%；成屋销售413.00万套，较上周涨8.00万套，涨幅1.98%；新屋销售66.00万套，较上周无变化；新屋开工113.30万套，较上周无变化 [13] 美国消费指标 - 零售额同比为3.92%，较上周涨0.14个百分点；零售额环比为0.08%，较上周降0.66个百分点；个人消费支出同比为5.26%，较上周降0.37个百分点；个人消费支出环比为0.37%，较上周降0.18个百分点 [13] - 个人储蓄占可支配比重为4.00%，较上周降0.10个百分点 [13] 美国工业指标 - 工业生产指数同比为2.52%，较上周涨0.36个百分点；工业生产指数环比为0.17%，较上周涨0.23个百分点；产能利用率为75.96%，较上周涨0.04个百分点 [13] - 耐用品新增订单为780.28亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比为5.78%，较上周无变化 [13] 美国贸易指标 - 出口同比为-28.58%，较上周降3.41个百分点；出口环比为-3.24%，较上周降5.03个百分点；进口同比为-19.08%，较上周涨3.75个百分点；进口环比为-1.01%，较上周涨10.57个百分点 [13]