报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一贵金属市场止跌回升，美联储9月降息预期回升是价格上涨主因 [2] - 中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，但仍主要由多头把握节奏，接下来贵金属价格或有望止跌回升，操作上维持回调做多思路 [4] 各部分总结 行情回顾 - 周一SHFE黄金2510主力合约781.42元/克，涨幅1.36%；SHFE白银2510合约收9039元/千克，涨幅1.3% [2] 本周关注 - 数据方面，关注周二晚美ISM服务业PMI及进出口数据 [3] - 事件方面，周四03：10旧金山联储主席戴利发表讲话；22：00亚特兰大联储主席博斯蒂克参加炉边谈话；周五22：20圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；周四19：00英国央行公布利率决议等 [3] 南华观点 - 中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，多头把握节奏，贵金属价格有望止跌回升，伦敦金支撑3340，阻力3400、3450，伦敦银支撑37，阻力38，操作维持回调做多思路 [4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连781.42元/克，日涨10.7，涨幅1.39%；SGX黄金TD 775.55元/克，日涨8.37，涨幅1.09%等 [5] 库存持仓 - SHFE金库存35889千克，日涨144，涨幅0.4%；CME金库存1206.6166吨，日涨2.426，涨幅0.2%等 [14] 股债商汇总览 - 美元指数98.757，日涨0.0664，涨幅0.07%；道琼斯工业指数44173.64点，日涨585.06，涨幅1.34%等 [17]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指、国债均为震荡运行[1][6] - 黑色建材：螺纹钢建议观望或短线交易，铁矿石震荡运行，双焦震荡运行[1][8][9] - 有色金属：铜建议区间交易或观望，铝建议待回落后逢低布局多单，镍建议观望或逢高做空，锡建议区间交易，黄金、白银建议区间交易[1][11][18][20] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇均为震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱09合约空头维持[1][23][25][27][29][31][33][35] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡调整，苹果、红枣震荡偏弱[1][36][37] - 农业畜牧：生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强[1][39][41][43][45][47] 报告的核心观点 - 各品种期货市场受宏观经济、政策、供需等多因素影响，近期大多呈现震荡态势，部分品种有明确投资建议，投资者需关注各品种关键影响因素及市场动态变化[1][6][8] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面，受特朗普贸易发难、美联储降息预期、A股开户数及两融基金情况等影响，8月下旬中报披露密集期或有小幅波动，预计震荡运行[6] - 国债方面，增值税政策引发老券“抢筹”，但不影响趋势，海外数据走弱和社融数据一般是利好，若无重大利好利空，10年国债可能在1.70上下小区间震荡[6] 黑色建材 - 螺纹钢：周一价格探底回升，基本面供需相对均衡，宏观预期降温，预计短期震荡，关注粗钢限产执行情况[8] - 铁矿石：周一价格震荡偏强，供应增加，需求有下降预期但降幅不大，预计盘面震荡偏强，09合约关注770支撑[8] - 双焦：焦煤供应有阶段性波动，需求韧性仍存，关注供应增量和补库节奏；焦炭供应成本压力缓解但部分企业仍亏损，需求受运输和贸易商影响，供需紧平衡，关注成材价格和原料煤价格[9][10] 有色金属 - 铜：受美国经济数据、关税政策、供应扰动和库存影响，预计高位偏弱震荡，沪铜下方支撑77600一线[11] - 铝：几内亚铝土矿价格上涨但供应短缺预期或扭转，氧化铝和电解铝产能有变化，需求走弱，库存有差异，建议待回落后逢低布局多单[13] - 镍：产业供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱，预计震荡运行，建议逢高适度持空，不锈钢建议区间交易[18] - 锡：产量增加，消费端有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，预计震荡，建议区间交易，关注供应复产和需求回暖[19][20] - 黄金、白银：受美国就业数据、贸易谈判、降息预期和关税政策影响，预计震荡运行，建议待价格回调后逢低买入[20][22] 能源化工 - PVC：成本利润低位，供应高且投产压力大，需求受地产和出口影响，库存略低于去年，预计短期震荡，09暂关注4950 - 5150[24][25] - 烧碱：供应充裕，需求有刚性支撑但增速放缓，近月合约承压，远期旺季有支撑，预计震荡，09暂关注2400 - 2600[26][27] - 苯乙烯：成本利润受油价和纯苯影响，供应有复产和投产预期，需求有走弱风险，预计震荡，暂关注7200 - 7500[28] - 橡胶：海外原料和现货价格止跌，库存去化，预计短期内小幅反弹，震荡偏弱，暂关注14000支撑[30] - 尿素：供应环比减少，需求逐步增加，库存累库，预计区间震荡，09合约运行区间参考1680 - 1820[31] - 甲醇：供应环比提升，需求制烯烃开工维稳，传统终端疲软，库存去化，预计短期受工业品价格波动影响震荡运行[33] - 聚烯烃：供应压力大，需求处于淡季但PE有提升预期，库存有小幅去化，预计短期内震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200[33][34] - 纯碱：期碱下跌，现货成交低迷，供给增加，预计累库，09合约空头维持[35][36] 棉纺产业链 - 棉花棉纱：全球棉花产量和消费环比调增，期末库存增加，新疆产量有望好于预期，下游消费清淡，现货偏紧价格坚挺，预计震荡调整[36] - 苹果：现货市场弱势，出货缓慢，新果生长正常，价格压力加大，预计震荡偏弱[37] - 红枣：产区枣树生长，销区到货少，好货价格偏强，预计短期内期货价格震荡偏弱[37] 农业畜牧 - 生猪：价格震荡调整，中长期供应增加，期货整体承压，03对应明年淡季价格承压，05相对偏强，09、11、01反弹承压偏空，关注多05空03套利[39][41] - 鸡蛋：短期蛋价有上涨驱动但涨幅受限，中长期供应增势难逆转，09基差偏低，等待逢高介空，12、01等待逢低多机会[42][43] - 玉米：短期供需博弈加剧，中长期供需边际收紧但替代品限制涨幅，09基差偏低，短期单边谨慎做多，区间震荡（2250 - 2350），关注9 - 1反套机会[44] - 豆粕：短期受进口冲击和天气影响，上涨有限，中长期关注天气状况，M2509谨慎布局多单，M2511、M2601可逢低布局多单[46] - 油脂：短期高位回调风险加剧，但回调幅度有限，豆棕菜油09合约高位小幅回调，关注8100、8800和9400支撑，已有多单逐步止盈离场，关注豆棕09价差反弹策略[47][51]

美股市场表现 - 美国三大股指创下自5月27日以来最大涨幅 道指涨585 06点(1 34%)至44173 64点 纳指涨1 95%至21053 58点 标普500指数涨1 47%至6329 94点 [3] - 美股全市场超7700只个股上涨 [3] - 纳斯达克金龙中国指数收涨1 3% 京东 网易涨2 2% 百度涨1 7% 阿里巴巴涨0 4% [8] 明星科技股动态 - 英伟达涨3 6% Meta涨3 5% 谷歌涨3 1% 微软涨2 2% 苹果涨0 5% 特斯拉涨2 2% [6] - 亚马逊跌1 4% [6] - Spotify涨5 0% 因计划从9月起提高特定市场高级个人订阅价格 [6] - 伯克希尔哈撒韦跌2 7% 因季度营业利润下降 [7] 宏观经济与政策 - 7月非农就业人数增加7 3万人 远低于预期的11 5万 失业率升至4 2% [8] - 6月岗位下修13 3万至1 4万(近5年新低) 5月岗位削减12 5万至1 9万 两月合计下修25 8万 [8] - 10年期美债收益率下降2 8个基点至4 19% 2年期利率下跌2 7个基点至3 68% [8] - CME FedWatch显示9月降息概率约84% 市场预计年底至少降息25个基点 [9] 大宗商品与贸易 - WTI原油跌1 54%至66 29美元/桶 布伦特原油跌1 31%至67 76美元/桶 OPEC+增产加剧供应压力 [10] - COMEX黄金期货涨0 80%至3374 40美元/盎司 [11] - 特朗普称将提高对印度商品关税 印度称将维护利益 [10] - 美国6月工厂订单暴跌4 8% 因商用飞机订单大幅下降 [10]

男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 欧盟将把对美国的贸易反制措施暂停6个月 特朗普拟大幅提高印度关税税率 美联储戴利：降息时机临近，年内倾向于降息超两次 花旗上调未来0-3个月黄金价格预测 港汇走弱，香港金管局买入94.2亿港元 广电总局出手对付电视虚假宣传医药广告 市场盘点 周一，美元指数横盘震荡，最终小幅收涨0.05%，报98.708。美债收益率震荡走低，基准的10年期美债收益率收报4.197%，2年期美债收益率收报3.679%。 受益于降息预期的抬升，现货黄金连续第三个交易日上涨，一度站上3380美元关口，最终收涨0.32%，收报3373.56美元/盎司；现货白银同样延长涨势，最 终收涨0.99%，报37.41美元/盎司。 由于OPEC+再度大幅增产抵消了市场对俄油制裁可能引发供应短缺的担忧，国际原油跌至一周低点。WTI原油低开低走，最终收跌1.47%，报65.67美元/ 桶；布伦特原油最终收跌1.18%，报68.53美元/桶。 国际要闻 美股三大股指集体收涨，道指收涨1.34%，标普500 ...

美股市场 - 道指涨585.06点至44173.64点，涨幅1.34%，纳指涨403.45点至21053.58点，涨幅1.95%，标普500指数涨91.93点至6329.94点，涨幅1.47% [1] - 特斯拉涨2%，Meta涨3.5%，英伟达涨3.6%，纳斯达克中国金龙指数涨1.3%，小鹏汽车涨4.4%，京东涨2.3% [1] - 上周上市的Figma Inc暴跌超27% [1] 欧股市场 - 德国DAX30指数涨288.36点至23759.73点，涨幅1.23%，英国富时100指数涨51.07点至9119.65点，涨幅0.56%，法国CAC40指数涨85.85点至7632.01点，涨幅1.14% [1] - 欧洲斯托克50指数涨78.35点至5243.95点，涨幅1.52%，西班牙IBEX35指数涨239.00点至14384.50点，涨幅1.69%，意大利富时MIB指数涨747.18点至40690.00点，涨幅1.87% [1] 亚太股市 - 日经225指数跌1.25%，韩国KOSPI指数涨0.91%，印尼综合指数跌0.97% [2] 外汇市场 - 美元指数下跌0.36%至98.786，1欧元兑换1.1566美元，1英镑兑换1.3276美元，1美元兑换146.95日元 [2] 原油市场 - 纽约轻质原油期货价格下跌1.04美元至每桶66.29美元，跌幅1.54%，伦敦布伦特原油期货价格下跌91美分至每桶68.76美元，跌幅1.31% [2] 金属市场 - 现货黄金上涨0.33%至3373.81美元，花旗集团将未来三个月黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司 [3] 加密货币 - 比特币涨0.66%至114967.2美元，以太坊涨5.9%至3709.51美元 [4] 宏观消息 - 美国6月工厂订单环比下降4.8%，5月修正为增长8.3%，6月订单同比增长3.8% [5] - 美联储戴利表示降息时机临近，年内降息次数更有可能大于两次 [6] - 美国7月非农就业报告低于预期，市场预期9月降息概率达80% [6][7] 个股消息 - 美鹰服饰因特朗普带货广告收涨23.65%，创2000年以来最佳单日表现 [8] - 瑞银集团宣布以3亿美元就瑞信信贷案与美国司法部达成和解 [9] 大行评级 - 摩根士丹利将埃克森美孚石油目标价从134美元上调至135美元 [10]

金融机构监管政策更新 - 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法（征求意见稿）》，旨在规范金融机构行为并明确基于风险的客户尽职调查要求 [2] 美国经济政策与人事变动 - 美国总统特朗普将在几天内宣布新的美联储理事和劳工统计局局长人选，可能影响经济议程并引发对经济数据公信力和货币政策独立性的担忧 [2] - 上周五美国非农就业数据不佳，失业率上升且就业增长放缓，市场预期美联储可能在9月降息，概率超80%，部分预测可能一次性降息50个基点 [4][5] 欧洲企业金融行为变化 - 因特朗普对欧洲贸易伙伴施压，欧洲企业降低对美国金融机构依赖，约50%非美国公司欧元债券发行美国前五大投行不再参与，英镑债券市场美大行被排除比例从47%激增至64%，亚洲三分之一企业计划更换主交易银行 [2] 中国债券市场政策调整 - 8月8日起新发行的国债、地方债及金融债利息收入恢复征收增值税，预计对险资净投资收益率和总投资收益率影响约2BP-3BP，但债券作为险资配置"压舱石"地位不变，信用债等配置吸引力或提升 [3] A股市场表现 - 8月4日A股低开高走，沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5%，军工板块全线爆发，机器人、固态电池等概念股走强，零售股调整，上涨或因美国降息预期、人民币上涨及盘中利好消息 [3] 特斯拉高管激励 - 特斯拉批准向马斯克授予9600万股限制性股票，他将按每股23.34美元购买，该部分股票价值约290亿美元，董事会认为此举对留住马斯克很重要 [3] 海南产业发展规划 - 海南省印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027年）》，提出20条举措，目标是到2027年四大主导产业增加值占GDP比重70%左右，涉及种业、海洋、航天等多领域发展 [3] 中国企业并购重组 - 中国船舶拟吸收合并中国重工，将开展吸收合并重大资产重组项目的异议股东收购请求权事宜，股票将停牌，中国重工可能申请主动终止上市 [5] 家族信托法律纠纷 - 牵涉21亿美元资产的宗氏家族信托诉讼案在香港开庭，核心争议是信托资产范围界定，宗馥莉称信托资产仅为"固定本金的利息"，非21亿美元本金 [4]

核心观点 - 美国政府宣布结束针对铜的232调查并不再征收进口关税，导致COMEX铜价大幅回落，挤出关税预期带来的溢价 [1][3] - 周五非农就业数据不及预期，失业率上升，市场降息预期回升，推动黄金和铜价反弹 [1][4] - 黄金价格在降息预期支撑下仍有上行空间，后续可能受美国货币信用风险和潜在衰退风险推动 [4][52] 市场表现 - 上周COMEX黄金上涨0.61%，白银下跌3.18%；沪金下跌0.85%，沪银下跌5.05% [2] - COMEX铜价周跌幅达23.45%，沪铜下跌1.07% [2] - 现货黄金3300美元/盎司关口有较强支撑 [1] - 沪铜重新测试78000元/吨一线支撑 [5] 铜市场动态 - 美国取消铜进口关税后，美铜与其他地区铜价差迅速收敛 [3][5] - 智利铜矿事故停产和非农数据推动铜价反弹 [3][5] - 铜精矿TC周指数为-42.5美元/干吨，较上周涨0.48美元/干吨 [9] - 国内电解铜现货库存12.13万吨，较上周下降0.37万吨 [14] - 预计智利电铜将更多出口至中国，增加国内供应压力 [5][51] 贵金属市场 - COMEX黄金收于3360.1美元/盎司，周涨0.9%；白银收于36.8美元/盎司，周跌3.4% [22] - 美联储理事辞职引发对美联储独立性质疑，推动金价上涨 [4][21] - COMEX黄金库存增加95万盎司至3872万盎司，白银库存增加634万盎司至50666万盎司 [38] - SPDR黄金ETF持仓减少4吨至953吨，SLV白银ETF持仓减少174吨至15057吨 [42] 市场结构 - COMEX铜库存接近26万吨，预计仍有累积空间 [6] - 沪铜价格曲线呈现小幅back结构，逢低做borrow策略可行但空间有限 [6] - CFTC持仓显示非商业空头占比回到历史低位，多头主导市场 [6] - 精废杆价差和再生铜杆贴水周内明显收缩 [17] 现货市场 - 铜精矿现货市场成交冷清，8月TC回暖但幅度有限 [9] - 下游企业采购谨慎，现货升水预计运行于50-200元/吨 [12] - 精铜杆交易活跃度回升，企业订单增加 [17] - 再生铜杆原料和现货偏紧，部分企业待交付订单增多 [17]

美国7月非农数据 - 新增就业仅15 4万人 低于预期的19万 前值下修至18 9万 [1] - 失业率升至5 1% 高于预期的4 9% 创2024年3月以来新高 [1] - 数据公布后美元指数暴跌0 8% 击穿102关口 [1] - 黄金1小时暴力拉升38美元 突破2200美元/盎司心理大关 最高触及2215美元/盎司 创3个月新高 [1] 黄金市场驱动因素 - 降息预期大幅升温 9月降息概率从28%升至68% 变动幅度+40% [1] - 年内降息次数预期从1-2次变为3-4次 变动幅度翻倍 [1] - 就业市场连续两个月走弱 6月、7月数据均不及预期 [2] - 市场押注降息幅度扩大至100-125基点 原预期50基点 [2] 黄金技术面分析 - 多空分水岭：2188-2195区间 [2] - 强势支撑：2188（突破前高点转换支撑） [2] - 多头生命线：2173（7月28日高点） [2] - 上行目标：短期2230（2025年4月高点） 中期2250（历史压力位） [2] 黄金交易策略 - 多头控盘概率60% 触发条件为站稳2195 突破2215 [2] - 震荡回调概率30% 触发条件为失守2188 测试2173 [3] - 趋势反转概率10% 触发条件为跌破2150（关键颈线位） [4] - 多单持有者建议止损上提至2185 2210-2220区域分批止盈（减仓50%） [5] - 激进型策略：现价2192轻仓试多（10%仓位） 止损2185 目标2215→2230 [6] - 稳健型策略：挂单2188多单（15%仓位） 止损2178 目标2205→2220 [6] 重大风险事件 - 8月5日22:00美联储副主席杰斐逊讲话 [6] - 8月7日02:00美联储利率决议会议纪要 [6] - 8月8日20:30美国初请失业金人数（前值23 4万） [6] 黄金牛市信号 - 美联储9月降息幅度≥100基点可能推动黄金冲击2300 [6] - 黄金周线收盘价站稳2230可能打开长期上涨空间 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业市场进行分析，给出不同投资建议，如部分行业建议空单持有、逢高套期保值，部分行业建议回调买入、轻仓多头尝试等，同时提醒关注宏观政策、天气、供需等因素变化[1][2][3] 根据相关目录总结 能源化工 - 原油上周冲高回落，本周回调后暂以震荡偏强看待，关注中美对等关税延期落地情况[1] - 贵金属因美国非农数据不佳反弹，震荡趋势中维持回调买入思路[2] - 铜短线关注MA60日均线阻力，9月降息概率大，空单持有[3] - 铝短期或延续承压震荡，铸造铝合金短期价格承压、中期有韧性，氧化铝反弹沽空[4][5][6] - 锌延续反弹空配思路，铅倾向多单背靠1.66万元/吨持有[7][8] - 镍找点沽空，锡高位空单持有，碳酸锂短线轻仓多头尝试[9][10][11] - 多晶硅区间宽幅震荡，工业硅短期预计震荡偏弱[12][13] 黑色金属 - 螺纹和热卷盘面短期承压，关注商品市场整体风向变化[14] - 铁矿预计走势震荡为主，焦炭和焦煤短期内波动率放大、下方空间相对较小[15][16][17] - 锰硅关注5800一线支撑，硅铁跟随硅锰走势[18][19] 航运 - 集运指数（欧线）建议前期空单持续持有[20] 燃料油与沥青 - 燃料油和低硫燃料油裂解价差表现偏弱，沥青单边走势跟随原油但波动空间有限[21][22] 液化石油气与尿素 - 液化石油气总体低位运行，尿素短期行情偏弱震荡[23][24] 甲醇与其他化工品 - 甲醇关注宏观政策影响，纯苯建议月差波段操作，苯乙烯价格延续偏弱运行[25][26][27] - 聚丙烯、塑料、丙烯价格易跌难涨，PVC和烧碱预计震荡偏弱走势[28][29] - PX和PTA中期加工差有修复驱动，乙二醇价格延续下行态势[30][31] - 短纤中期考虑偏多配，瓶片产能过剩限制加工差修复空间[32] 橡胶与玻璃 - 橡胶需求走弱、供应增加，库存增加，策略上观望，玻璃弱势运行[33][34] 纯碱与农产品 - 纯碱短期预计震荡偏弱运行，大豆和豆粕行情先以震荡对待[35][36] - 豆油和棕榈油维持逢低多配思路，菜系短期策略持观望为主[37][38] - 豆一短期关注天气和政策指引，玉米期货继续震荡偏弱运行[39][40] 生猪与鸡蛋 - 生猪期货后期震荡回落概率加大，建议产业逢高套期保值，鸡蛋不同合约走势分化[41][42] 棉花与白糖 - 棉花操作上暂时观望或日内操作为主，白糖预计短期糖价维持震荡[43][44] 苹果与木材 - 苹果操作上暂时观望，木材期货价格预计继续上涨，维持偏多思路[45][46] 纸浆与金融 - 纸浆价格或重回低位震荡，操作上暂时观望，股指可维持增配科技成长板块、关注低位消费板块机会[47][48] - 国债期货短期内或进入修复，预计收益率曲线陡峭化概率增加[49]

报告行业投资评级 - 中期震荡略偏多 [4] 报告的核心观点 - 上周前半段美元指数反弹施压贵金属，上周五非农数据大幅低于预期和失业率反弹使美元走弱带动贵金属走强，黄金走势强于白银，市场基本对9月降息完全定价，后续市场围绕美国经济数据和降息预期强弱展开，黄金、白银或走分化行情，白银整体强于黄金 [2] - 美国7月非农就业数据大幅低于预期，降息预期摇摆，贵金属或启动降息预期行情，人民币汇率对黄金影响有限 [3] 各章节内容总结 第1章 行情回顾 - 美元指数反弹或结束，美国非农数据走弱使市场关注美联储降息预期，美国经济数据波动及白宫和美联储博弈影响贵金属走势，黄金偏弱或高位震荡略偏空，白银震荡偏多，中长期黄金、白银走势分化 [9] 第2章 重要消息概览 - 特朗普“逼宫”鲍威尔要求大幅降息，否则美联储理事会应接管，还指示解雇劳工统计局局长 [13] - 美国7月非农就业人数仅增7.3万创9个月最低，前两月数据合计下修25.8万，7月失业率升至4.2% [14][16] - 美国8月1日恢复征收“对等关税”，与部分经济体达成初步协议，财长强调关税上调后谈判窗口仍开放 [16] - 6月核心PCE物价指数同比涨2.8%高于预期，实际消费支出环比仅增0.1%，上周初请失业金人数增1000人至21.8万低于预期，前周续请失业金人数持平 [16] - 美国二季度实际GDP年化季环比初值增3%超预期，一季度萎缩0.5%，二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值下降但高于预期 [16] - 美联储连续五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间不变，鲍威尔称断言9月是否降息为时过早 [17] 第3章 重要影响因素分析 3.1 美国经济及政策 - 美国7月非农就业数据差，失业率上升，通胀数据高，实际消费支出增长低，初请和续请失业金人数有变化，美国经济有韧性但下行压力增加，市场围绕9月降息预期交易 [18] 3.2 国际经济及地缘政治 - 特朗普表示可能对印度征20%-25%关税，两国在谈判，印度暂缓让步寻求双边协议；美国与欧盟达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资、购买美军事装备和能源产品；特朗普向8国领导人发加征关税信函，新税率8月1日生效 [22] 3.3 其他金融市场 - 7月议息会议后美联储降息预期减弱、美国经济数据走弱使美股调整，降息预期强化美股或走强；原油受减产和中东局势影响，价格下调使美国通胀压力减弱；内外盘铜价因美国关税政策走势分歧；美国6月ISM非制造业指数略高于预期，经济有韧性支撑美股走强 [23] 3.4 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，中国7月PMI数据走低，经济景气度降低需逆周期调节加码，美元走弱下人民币汇率有韧性，对黄金影响有限 [26] 第4章 行情展望及投资策略 - 上周五非农数据和失业率使美元走弱带动贵金属走强，黄金强于白银，市场对9月降息定价，后续市场围绕美国经济数据和降息预期展开，黄金关注美元指数，白银关注降息和美国经济数据，黄金、白银或分化，白银强于黄金 [30]