报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月30日股指期货下跌，国债期货上涨，多数商品上涨，多晶硅和煤焦涨幅靠前，报告对多晶硅、工业硅、碳酸锂进行点评，还提供宏观和行业新闻资讯[2][9][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 7月30日股指期货下跌，国债期货上涨；多数商品上涨，多晶硅、焦炭和菜籽粕涨幅前三，棉花、棉纱和纸浆跌幅前三[9][10][11] 1.2 上涨品种 - **多晶硅**：7月30日上涨8.9%至54705元/吨，反内卷政策提振明显，市场对政策预期仍在发酵；供应端西南开工产能抬升，预计7 - 8月产量继续回升；需求端1 - 5月光伏装机增速高但透支下半年需求，后续需求有走弱风险[15][17][18] - **工业硅**：7月30日上涨2.2%至9285元/吨，供应端西北大厂复产，西南硅厂复产加快；需求端同比偏弱但短期有边际改善；库存方面仓单去化支撑价格但去化速度放缓[22][25][26] - **碳酸锂**：7月30日上涨0.4%至70600元/吨，短期仓单和情绪支撑价格，预计震荡；当前供需驱动不强，市场情绪主导价格，三季度国内供需大体平衡，高价格或刺激供应加快释放[30][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 中美双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期[37] - 中共中央政治局会议指出要纵深推进全国统一大市场建设，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理等[37] - 中央财政今年初步安排预算900亿元育儿补贴，各地8月下旬陆续开放申领[38] 2.2 行业新闻 中共中央政治局会议指出要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对多个期货品种进行趋势研判，同时分析宏观资讯对市场的影响，为各品种给出投资策略和操作建议，涵盖股指期货、国债期货、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块，提醒关注各品种的供需、政策、库存、成本等因素变化及市场风险 [4][6][14] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中共中央政治局会议强调做好下半年经济工作，落实积极财政和适度宽松货币政策，治理企业无序竞争，化解地方债务风险，增强资本市场吸引力 [9] - 中共中央召开党外人士座谈会，习近平指出要在宏观政策上持续加力，做好扩大内需等工作 [9] - 美联储连续五次按兵不动，鲍威尔未就 9 月降息给出指引，强调关税和通胀不确定性 [10] - 今年初步安排育儿补贴资金预算 900 亿元左右，8 月 31 日前各地全面开放申领 [10] - 光伏和有色金属行业协会表示要对困难企业帮扶，严控新增产能，治理低价无序竞争 [10] - 特朗普宣布对进口半成品铜等产品征收 50%关税，对巴西加征 40%关税，对印度商品征 25%关税 [10][11] - 美国二季度实际 GDP 年化季环比初值增 3%，核心 PCE 物价指数年化季环比升 2.5%；7 月 ADP 就业人数增加 10.4 万人 [12] - 欧元区二季度 GDP 环比增长 0.1%，同比增长 1.4%，德国和意大利经济萎缩 [12] - 6 月全国发行新增地方政府债券 6281 亿元，再融资债券 5472 亿元 [12] 股指期货 - 关注 5 日均线支撑，未破则趋势延续；市场风格漂移，融资资金持续加码，关注止盈盘资金动向 [14] 国债期货 - 政策落地通胀预期或修复债市或反弹，关注上方压力位表现；中期维持逢高做空观点 [15] 黑色 - 煤焦：价格短期或高位震荡，资金博弈激烈，操作需谨慎；关注产地生产和钢厂情况；供给减产预期与需求支撑价格，但钢厂铁水或回落、进口蒙煤有压力，交易所调整限额抑制投机需求 [17] - 铁合金：硅铁成本低位持稳，锰硅成本抬升，现货利润高；预估本周双硅日产环比走高，供需边际转弱；不建议追涨，以逢高偏空为主 [18] - 纯碱玻璃：纯碱可逢高试空，玻璃低位多头持仓平仓后暂观望；纯碱供应后续提升，市场供需格局未改善；玻璃需消化投机库存，关注供应复产和终端订单情况 [19] 有色和新材料 - 铝和氧化铝：铝预计高位震荡偏弱，可逢高做空，淡季需求差但库存低，消费企稳可逢低做多；氧化铝预计震荡偏弱，可逢高做空，基本面过剩压力上升 [21] - 沪锌：社会库存增加，库存拐点或至，加工费走高，炼厂复产加快，行业淡季，供给增量大，下游需求弱，锌价将震荡走弱 [22] - 碳酸锂：供给端扰动落地有限，宏观情绪走弱，多头资金撤离，以震荡运行为主，交易所限仓使盘面窄幅震荡 [23] - 工业硅：供应端扰动变数大，供需现实好转，受多晶硅政策预期影响偏强震荡，后续关注头部大厂复产进度 [24] - 多晶硅：强政策预期弱供需现实，盘面上方空间需关注后续措施和仓单生成情况，基本面过剩，后续关注措施传导至终端需求情况 [25] - 棉花：现实开机生产动力不足和库存较低，棉价震荡反弹承压，建议逢高偏空；关注宏观形势和供需变化，国内棉花库存消化但消费忧虑仍存 [26][28] - 白糖：国产糖库存偏低，但加工糖增加、进口成本下降使糖价震荡承压；国际糖市预期供给过剩，国内糖价跟随国际波动，关注巴西产量和中秋国庆备货情况 [29][32] 农产品 - 鸡蛋：进入季节性上涨，但今年中秋供应压力大，09 合约估值偏高，建议反弹做空，关注空 09 多 01 反套组合 [33] - 苹果：轻仓正套为主；关注早熟苹果上市价格、消费情况及新季苹果质量和开秤价格 [34] - 玉米：区间震荡，短线交易为主；关注贸易商出货、下游购销、小麦产需和政策粮投放节奏 [35][36] - 红枣：观望为主；关注产区坐果和天气变化，销区市场成交见好 [37] - 生猪：近月合约偏空操作，关注 11 - 1/3 - 5 反套策略；短期供强需弱，关注现货价格关键位置博弈情况 [37][38] 能源化工 - 原油：大概率转入供大于求格局，分歧在程度与时间；关注美对俄二级制裁和夏季旺需落地情况，短期内有望反弹 [40] - 燃料油：跟随油价波动，裂解利润走弱，基本面受中东发电需求旺季和船运弱势影响，库存累库 [41][42] - 塑料：情绪性反弹难改供需偏弱局面，短期上涨空间不大，谨防回调，可反弹后偏空配置 [43] - 甲醇：跟随商品整体走势，受情绪影响大，预计转入偏弱震荡，可持有看跌期权或偏空配置 [44] - 烧碱：基本面相对健康，液氯价格上涨抬升综合利润；临近月底，期货无仓单注册对价格压制不明显，若有仓单备货，现货与期货情绪偏强 [45] - 沥青：自身基本面平稳，跟随油价；处于季节性淡季，8 月排产逆季节性减产，预期降库 [46][47] - 聚酯产业链：短期受宏观政策和市场情绪影响，单边观望，可逢高布局空单；PX 供应稳，PTA 需求减弱，MEG 预期宽松 [48] - 液化石油气：供给充裕，CP 价格跟随原油；需求端民用淡季将至，化工端利润难扩大，期价易跌难涨，关注中美谈判进展 [49] - 纸浆：09 情绪降温预期下偏弱震荡，幅度有限，观察港口去库和现货成交情况 [50] - 原木：商品情绪降温，基本面供需双弱，盘面升水现货有套保空间；单边谨慎追高，可按策略进行套保和期权操作 [51] - 尿素：夜盘煤炭价格下跌，企业库存增加，保持偏空思路；现货市场成交疲软，下游按需采购，观望情绪重 [52]

宏观政策 - 中共二十届四中全会将研究制定“十五五”规划建议，下半年宏观政策持续发力，聚焦释放内需等多方面工作，增强资本市场吸引力[2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，内部分歧加大，后期降息取决于通胀走势[3] 行业动态 - 中国有色金属协会将控制铜冶炼等新增产能，推动落后产能退出，治理无序竞争[4] - 特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，纽约期铜一度跌逾18%，美国铜指数ETF收跌19.31%，铜矿ETF跌2.9%[4] - 存储器大厂拟退出利基型DRAM市场，2025 - 2026年价格有望保持中高位，国内存储原厂受益[5] - 国家邮政局整治快递行业“内卷”，7 - 8月淡季或局部提价，旺季或更大范围提价[5] 市场数据 - 10年期国债收益率最新值1.727，变动 - 1.41BP；DR007最新值1.518，变动 - 4.67BP[6] - USDCNH最新值7.2123，涨幅0.44%；美元指数最新值99.97，涨幅1.06%[8] - A股近6个月市场成交额最新值18710亿元，换手率最新值4.11%；近3个月融资余额最新值19684亿元[17][19] 行业表现 - A股涨幅前三行业为钢铁、石油石化和传媒；当日资金净流入前三行业为传媒、食品饮料和社会服务；尾盘资金净流入前三行业为钢铁、电子和通信[22][24] - 29 - 30日TMT、电新占比分别降2.10%、0.27%，周期、国防军工等占比有升[29] 风险提示 - 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段盘面价格走势主要受宏观情绪影响，政治局预期落地，反内卷炒作情绪或退潮，叠加中美谈判遇阻，矿价上方承压，但钢厂高产为矿价提供支撑，预计短期矿价高位盘整，关注中美第三轮谈判结果 [12] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 7月30日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏弱，高开后震荡回落，收报789.0元/吨，跌0.44% [7] - 7月30日，主要铁矿石外盘报价环比下调0.5 - 1美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格下调5 - 10元/吨；铁矿石2509合约日线KDJ指标下行，MACD指标死叉 [9] - 中共中央政治局7月30日会议提及多项改革和风险防范措施，反内卷无细化措施，肯定了思路与进程；中美第三次谈判波折，市场避险情绪升温 [10][11] - 上周澳洲发运量回升，巴西发运持平，总体发运量修复，澳巴19港周发运量2700万吨左右；上周到港量回落至2240.5万吨，后续或震荡，8月中旬左右回升；需求端，下游钢材需求季节性回落，铁水产量小幅回落但仍处240万吨以上，钢企盈利率上行，减产进程预计缓慢，支撑矿价 [11] 行业要闻 - 7月23日，中共中央召开党外人士座谈会，习近平强调做好下半年经济工作的多项要点 [13] - 7月30日，中国炼焦行业协会市场委员会会议认为焦炭市场应提价，自7月31日零时起，捣固湿熄焦、捣固干熄焦、顶装焦价格分别上调50元/吨、55元/吨、75元/吨 [14] - 中共中央政治局7月30日会议决定10月召开二十届四中全会，部署下半年经济工作，涉及深化改革、扩大开放、防范风险等方面 [14] 数据概览 - 报告展示了青岛港铁矿石价格、价差、基差，巴西与澳洲发货量，港口到货量，国内矿山产能利用率，港口成交量，钢厂库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口库存与疏港量，钢厂铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表 [20][23][24][27][29][34][37][43]

21世纪经济报道记者曹恩惠 自光伏产业掀起整治无序竞争的浪潮以来，多晶硅的价格走势被视作观察"反内卷"进程的信号。 | 国内太阳能级多晶硅成交价 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产品 | 最高价 | 最低价 | 均价 | 波动 | 波动% | | n型复投料成交价 | 4.90 | 4.50 | 4.71 | +0.03 | +0.64% | | n型致密料成交价 | 4.70 | 4.20 | 4.39 | +0.01 | +0.23% | | p型多晶硅成交价 | | | | | | | n型颗粒硅成交价 | 4.50 | 4.40 | 4.43 | +0.03 | +0.68% | | 单位:万元/吨 | | | | 更新日期: | 2025-7-30 | 截至7月30日国内多晶硅报价图片来源：中国有色金属工业协会硅业分会 7月30日，中国有色金属工业协会硅业分会（下称硅业分会）公布了最新的多晶硅价格数据。本周，本周多晶硅N型复投料成交价格区间为4.5万-4.9万元/ 吨，成交均价为4.71万元/吨，周环比上涨0.64%。N型颗粒硅 ...

苏剑表示，推进全国统一大市场建设的核心在于打破各类显性与隐性壁垒。当前我国仍存在地方贸易保 护、产业进入门槛过高、户籍制度限制等问题，制约了商品和要素的自由流动。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 李雁争）7月30日召开的中共中央政治局会议明确提出，纵深推进全国统一 大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化，为经济高质量发展筑牢制度根基。 北京大学经济学院教授苏剑在接受上海证券报记者采访时表示，这一部署直指当前市场运行中的痛点堵 点，需从破除壁垒、规范竞争、优化治理等多维度发力，让市场在资源配置中更好发挥作用。 苏剑特别强调，坚持"两个毫不动摇"、激发各类经营主体活力，对当前经济发展具有重要现实意义。尤 其要通过制度保障提升民营企业的经营信心，破解其发展中面临的实际困难，让不同市场主体在公平竞 争中共同成长。 "只有扫清这些障碍，才能提高市场经济运行效率，释放规模效应和分工红利。"他强调，建设统一大市 场需同步推动竞争秩序优化，构建充分、公平、公正、透明的市场环境，逐步形成法治化、国际化、市 场化的营商生态。 针对会议提出的"依法依规治理企业无序竞争"，苏剑认为，当前部分领域存在的"内卷式竞 ...

机构如何看待双焦后市价格走势？ 华联期货：短期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡态势 焦煤方面，上周煤矿开工率继续回升，煤矿原煤和精煤日均产量均有增加，蒙煤进口逐步恢复，供应有 增加预期，下游钢焦补库积极性提升，贸易商囤货情绪浓烈，促使上游煤矿库存继续下降，达9个月新 低，现货价格持续上涨。焦炭方面，焦炭供需双强，铁水产量高位对焦炭有较强支撑，钢厂对焦炭采购 积极性较好，四轮提涨落地，焦炭有五轮提涨预期。综合来看，政治局会议提到要依法依规治理企业无 序竞争，推动重点行业产能治理等，未有更多超预期内容，市场炒作情绪降温，双焦午后跳水，不过短 期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡态势。操作上焦煤2509合约单边建议观望，参考支撑位980元/ 吨。 市场情绪反复，焦煤期货再度下跌，徘徊在10日移动均线附近，一度跌逾4%，现报1099元。焦炭期货 跌近1%，现报1669元。 据焦联网，供应方面，产地煤矿受安全检查以及环保因素影响，供应缓慢恢复。焦企考虑到利润因素对 高价煤种采购开始观望，焦煤涨价氛围稍有减弱，昨日炼焦煤竞拍市场成交价涨跌互现，但煤矿经过近 期涨价之后，多有预售订单，整体煤价偏稳为主。需求方面，焦炭第四 ...

会议基调与目标 - 7月政治局会议延续4月基调，需求侧保持定力，重视高质量发展，着力“四稳”[6] - 上半年GDP同比增长5.3%，下半年增长4.7%可实现5%左右增长目标[6] “十五五”规划判断 - 淡化经济增速考核，平衡经济质与量增长[6] - 彰显“内循环”重要性，科技创新和发展新质生产力是重点[6] - 逆周期调节抓手优化，财政支出投向从投资转向消费[6] 下半年宏观政策 - 以落实落实现有政策为主，需求端增量政策部署少[6] 促消费举措 - 关注“服务消费”支持政策，“以旧换新”相关品类6月同比增长11.4%，高于其他品类1.2%[6] - 促消费与惠民生结合，增加特定人群补助[6] 扩投资重点 - “两重”项目建设是重点，关注新型政策性金融工具落地节奏[6] - 严禁新增隐性债务，与基建投资托底经济不冲突[6] 货币政策 - 三季度可能不降息，通过结构性工具支持重点环节和薄弱领域[6] 财政政策 - 加快政府债券发行使用，上半年狭义赤字使用率33.3%，为下半年预留空间[6] “反内卷”变化 - 删掉“低价”，让产品价格回归合理水平[7] - 从“推动落后产能有序退出”调整为“推进重点行业产能治理”[7]

长期规划 - 7月政治局会议研究“十五五规划”建议，预计成10月四中全会核心主题，新质生产力是核心议题[1][2] 经济形势 - 上半年GDP实际增长5.3%，预计全年名义GDP规模达140万亿元左右，全年GDP实现5%左右目标难度不大[3] 财政政策 - 加快政府债券发行使用，截至6月底，2025年新增地方政府专项债发行超2.2万亿，达目标49% [4] 货币政策 - 下半年结构性工具向小微企业倾斜，维持年内央行1次50BP降准和20BP降息判断[4][6] 内需消费 - 上半年最终消费支出对经济贡献率52%，服务贸易零售额同比增5.3%，预计2025年入境退税政策对社零拉动0.1 - 0.2个百分点[7] 产能治理 - 推进重点行业产能治理，新能源汽车和光伏或为先行者，规范地方招商引资防新增产能[8] 外贸情况 - 上半年对美出口增速从3月5.6%降至6月 - 9.9%，整体出口累计增速7.2%，下半年政策以纾困为主[10] 资本市场 - 截至7月底上证指数年内涨超7.8%，增强包容性和吸引力，吸引中长期资金入市[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 热卷政策预期影响市场情绪，焦炭第五轮提涨即将落地，多空博弈剧烈，行情宽幅震荡 [2] - 宏观上IMF将2025年中国经济增速大幅上调0.8个百分点至4.8%，热卷周度产量延续下调，产能利用率81.11%仍处相对高位，厂库和社库双增，总库存增加2.25万吨 [2] - HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA反弹受阻，操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3483元/吨，环比下降20元；持仓量1573214手，环比减少39485手 [2] - HC合约前20名净持仓-104806手，环比减少23776手；HC10 - 1合约价差-12元/吨，环比下降8元 [2] - HC上期所仓单日报57772吨，环比无变化；HC2510 - RB2510合约价差168元/吨，环比增加12元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3570元/吨、3540元/吨、3550元/吨、3460元/吨，均环比增加40元 [2] - HC主力合约基差87元/吨，环比增加60元；杭州热卷 - 螺纹钢价差70元/吨，环比增加20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿786元/湿吨，环比增加13元；河北准一级冶金焦1315元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2270元/吨，环比无变化；河北Q235方坯3150元/吨，环比增加20元 [2] - 45港铁矿石库存量13790.38万吨，环比增加5.17万吨；样本焦化厂焦炭库存49.80万吨，环比减少5.62万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量640.00万吨，环比增加0.91万吨；河北钢坯库存量106.92万吨，环比增加3.30万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比无变化；247家钢厂高炉产能利用率90.78%，环比下降0.14% [2] - 样本钢厂热卷产量317.49万吨，环比下降3.65万吨；样本钢厂热卷产能利用率81.11%，环比下降0.93% [2] - 样本钢厂热卷厂库78.00万吨，环比增加0.69万吨；33城热卷社会库存267.16万吨，环比增加1.56万吨 [2] - 国内粗钢产量8318万吨，环比下降336万吨；钢材净出口量921.00万吨，环比下降89.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量279.41万辆，环比增加14.56万辆；汽车销量290.45万辆，环比增加21.81万辆 [2] - 空调2838.31万台，环比下降109.69万台；家用电冰箱904.74万台，环比增加53.74万台 [2] - 家用洗衣机950.79万台，环比增加9.59万台 [2] 行业消息 - 2025年国家将继续实施粗钢产量调控政策，预计下半年相关调控措施显现，钢铁供需矛盾会有所缓解 [2] - 中共中央政治局提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [2] 重点关注 - 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]