半导体及科创板市场表现 - 2月25日半导体板块领涨，和林微纳、有研硅涨停，富创精密涨幅超过12%，拓荆科技、赛微微电、长光华芯涨幅超过8% [1] - 同日，主要科创板指数普遍上涨，科创成长指数上涨1.8%，科创100指数上涨1.7%，科创200指数上涨1.5%，科创综指上涨1.2%，科创50指数上涨0.5% [1] 科创100指数构成 - 科创100指数由科创板中市值偏小、流动性较好的100只股票组成，聚焦中小科创企业 [5] - 指数成分股行业集中度高，电子、电力设备、医药生物、计算机四个行业合计占比超过75%，其中电子和电力设备行业占比较高 [5] 科创200指数构成 - 科创200指数由科创板中市值偏小、流动性较好的200只股票组成，聚焦小市值"成长潜力"科创企业 [7] - 指数成分股行业集中度高，电子、医药生物、机械设备三个行业合计占比接近70%，其中电子行业占比较高 [7] 科创综指构成 - 科创综指由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格 [7] - 指数聚焦于人工智能、半导体、新能源、创新等产业领域 [7]

港股IPO市场2026年开年表现 - 2026年开年以来港股IPO市场氛围热烈，截至2月25日已有24家企业完成上市，融资总额达892.26亿港元，同比增长1013.59%，超过2025年全年IPO募资额的三成 [3] - 上市后备阵容庞大，剔除失效企业后，港交所排队IPO企业数量高达387家（含6家聆讯通过企业），其中A股上市公司达110家，包括多家市值数千亿的企业 [3] - 市场参与者对活跃气氛表示乐观，港交所主席唐家成表示市场活跃、货如轮转，希望气氛能延续整个马年 [3] 大型IPO项目与投资者结构 - 年内出现多宗大规模IPO，其中牧原股份募资106.84亿港元，创2026年迄今全球农牧企业最大规模IPO纪录；东鹏饮料募资101.41亿港元，为2020年迄今亚洲消费饮料行业最大规模发行 [4] - 大型项目获得全球顶级投资者热捧，牧原股份引入了正大集团、富达基金等多元主体；东鹏饮料吸引了卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等海外长线资金 [4] - 国际投资者，尤其是长线主权基金，对中国消费产业及中国企业的核心竞争力（如供应链效率、数字化运营等）表现出持续且深化的关注 [4][5] 新股行业结构与“硬科技”崛起 - IPO募资结构从传统金融地产转向新经济，人工智能与半导体成为绝对吸金主角 [5] - 多家硬科技企业募资额超过50亿港元，包括澜起科技（80.99亿港元）、壁仞科技（64.20亿港元）、MINIMAX-WP（55.40亿港元）、兆易创新（53.87亿港元）、豪威集团（53.17亿港元）和智谱（50.00亿港元） [5][8] - 今年上市新股以硬科技和消费企业为主流，24只新股中19只融资金额超过10亿港元，仅1家企业募资不足1亿港元 [6][8] 新股上市后表现与市场展望 - 新股上市初期表现强劲，24只新股上市首日无一破发，截至2月25日收盘仅7家企业跌破发行价 [9] - AI公司股价表现尤为突出，智谱和MINIMAX-WP最新收盘价较发行价累计涨幅分别达326.24%和118.41%，市值均超过2000亿港元 [6][9] - 机构预测2026年港股IPO将保持活跃，瑞银预测全年融资规模有望超过3000亿港元，上市数量约150至200家；艾德金融预计IPO数量将持续活跃，融资总额取决于A股公司赴港上市的大型项目情况 [9] 港交所制度持续改革 - 港交所计划在2026年全力推进多项改革，包括公布提升上市制度和“T+1”的咨询文件，并在年中落实第二阶段收窄买卖价差 [10] - 港交所将研究自2018年实施的同股不同权架构上市措施是否符合当前市场现况 [10] - 港交所与香港证监会正探索进一步提升市场竞争力的举措，并计划吸引更多航天企业来港上市，以配合国家航天产业发展战略 [11]

美国经济表现与结构 - 2025年美国国内生产总值达到30.62万亿美元，保持全球最大经济体地位 [2] - 2025年美国经济增长2.0%，主要依靠消费拉动，消费者支出占经济比重七成以上，推动零售和房地产市场活跃 [4] - 科技行业吸引大量投资，特别是人工智能和半导体领域，帮助企业扩大生产规模 [4] - 债务规模超过35万亿美元，政府利息支付占财政支出10%以上，影响财政资源分配 [4][12] - 年轻人就业率保持4.1%，但房价上涨增加购房难度 [12] - 科技投资推动股市上涨，硅谷公司招聘工程师开发软件 [12] - 美联储宣布降息，引发股票价格波动 [12] - 经济韧性来自多样化产业，农业和制造业提供就业岗位 [12] - 依赖美元地位进口商品，企业从中国采购零部件 [10] 中国经济表现与结构 - 2025年中国国内生产总值达到19.4万亿美元 [2] - 2025年中国经济增长5.0%，增速在新兴市场中领先 [8] - 前三季度增长5.2%，全年达到5.0% [16] - 制造业增加值上升6.1%，工厂生产手机和汽车部件出口到欧美市场 [8] - 制造业订单饱满，企业加班生产满足海外需求 [16] - 高科技产品出口占比30%，半导体和电动车成为重点 [8][16] - 高科技出口增长30% [16] - 服务业占经济一半，旅游和餐饮收入在假期期间创下纪录 [8] - 国庆假期旅游收入超过1000亿元，酒店和景区客流量增加 [16] - 消费顺差扩大，家庭支出推动内需恢复，家庭购买家电和服装推动零售销售 [8][16] - 政策调整包括降低利率和增加基础设施投资，帮助企业扩大产能 [8] - 结构性改革包括优化产业布局，转移产能到中西部地区 [16] - 通过出口平衡贸易，产品进入俄罗斯市场 [10] 俄罗斯经济表现与结构 - 2025年俄罗斯国内生产总值为2.54万亿美元 [2] - 2025年俄罗斯经济增长0.6% [6] - 能源出口占出口总额近一半，石油和天然气销售给亚洲国家带来收入 [6] - 转向东方市场后，出口收入增加15%，签署更多贸易协议，管道运输天然气到中国和印度 [6][14] - 军工产业产量增加20%，工厂生产坦克和导弹，用于边境防御和出口销售 [6] - 武器出口到中东国家带来外汇 [14] - 通货膨胀率达到8%，养老金实际价值下降 [6] - 中小企业融资渠道狭窄，倒闭率上升20% [6][14] - 制裁导致技术进口受限 [14] - 政府推出补贴计划帮助企业生存，强调经济独立，增加国内生产以减少进口依赖 [14] - 靠能源维持财政，能源供应欧洲 [10] 三国经济对比与互动 - 经济增长率差异显著：美国2.0%，俄罗斯0.6%，中国5.0% [10] - 美国领先，中国追赶，俄罗斯稳定，差距在扩大 [18] - 中俄通过博览会洽谈能源合作，促进贸易 [18][20] - 美国企业加大在华投资 [18] - 三国经济互动影响全球供应链 [10] 行业表现与趋势 - 美国科技行业：人工智能和半导体领域吸引大量投资 [4] - 美国房地产行业：因消费者支出推动而活跃 [4] - 俄罗斯能源行业：出口占近一半，是主要收入来源 [6] - 俄罗斯军工行业：产量增加20%，支持国防预算并带来外汇 [6][14] - 中国制造业：增加值上升6.1%，高科技出口增长30% [8][16] - 中国服务业：占经济一半，旅游收入在假期创纪录 [8][16] - 中国高科技产业：半导体和电动车成为出口重点 [16]

行情表现 - 受海外科技股强劲反弹引领，锡价日内表现强劲，沪锡主力合约收盘上涨7.62%至416,160元/吨 [2] - 当日锡价振幅达8.82%，开盘价为382,680元/吨，最高触及416,790元/吨 [3] 短期驱动：市场情绪修复 - Anthropic推出10款面向企业垂直领域的新AI插件工具，其高管强调AI模型的核心价值在于帮助企业实现增长，而非替代现有业务，缓解了投资者对AI颠覆效应的恐慌情绪 [4] - 市场将此解读为“合作而非颠覆”，受此提振，科技股强劲反弹，其中AMD因Meta计划斥资数十亿美元购买其AI芯片的消息股价飙升约9%，费城半导体指数一度逼近历史高点 [5] - 科技股反弹带动有色金属等风险资产情绪回暖，为锡价提供了显著的正向提振 [5] 中长期逻辑：供需与价值重估 - **供应端存在长期刚性约束**：主要产区如缅甸、印尼的供应持续受到当地政策、出口管制及地缘因素扰动；例如印尼矿业部长表示正研究在明年禁止出口包括锡在内的若干原材料 [7] - 全球范围内新增大型矿山项目稀缺，且随着易开采资源减少，开采成本中枢已明显上移，这种由资源禀赋和地缘政治共同决定的供给刚性，将在中长期内持续为锡价提供底部支撑 [7] - **需求结构发生深刻变革**：锡的需求增长正从传统的周期性波动转向由科技创新驱动的长期成长轨道，以“AI军备竞赛”为核心的算力基础设施建设成为强劲的新增长极 [7] - AI服务器、高性能芯片的旺盛需求，将持续拉动对高端半导体封装和精密电子焊料的需求 [7] - **战略金属价值面临重估**：在全球科技竞争加剧与产业链安全诉求凸显的背景下，锡作为在半导体、新能源等关键领域具有不可替代性的战略性矿产资源，其稀缺性价值正被市场重新定价 [7] - 从普通工业金属向战略金属的定位转变，有望在中长期维度上为锡价注入估值溢价 [7] 全球锡矿项目概览 - 全球多个锡矿项目处于规划或建设阶段，但大规模新增供应有限，例如哈萨克斯坦的Syrymbet项目（锡含量49万吨）预计2025年完成建设，澳大利亚的Taronga项目（锡含量5.72万吨）预计2026-2027年投产 [8] - 中国部分项目如华锡有色南丹矿区计划将开采能力从33万吨提升至45万吨，预计带来年增量0.40万吨；维拉斯托项目（年产能0.40万吨）预计2026年8月试运行 [8] 后市展望 - 宏观层面，市场正逐步消化对AI技术替代风险的短期担忧，海外科技股企稳反弹带动风险偏好显著回暖 [9] - 海外主要经济体步入降息周期，流动性宽松预期将压低融资成本，提振制造业资本开支意愿，为以美元计价的锡等大宗商品提供估值支撑 [9] - 短期情绪修复与长期价值重估有望形成合力，建议关注供给端政策落地（如印尼出口禁令）、需求端AI算力投资兑现程度及半导体库存周期、宏观端海外降息时点等变量 [9] - 操作上维持逢低布局思路，把握锡作为“新质生产力金属”的中长期配置价值 [9]

市场表现 - 2月25日市场早盘震荡走强，三大股指午盘均涨超1% [1][5] - 在此带动下，创业板50ETF（159949）午盘收涨1.28%，报1.577元，成交额5.04亿元，居同类标的ETF首位 [1][5] - 创业板50ETF前十大重仓股今日涨多跌少，其中胜宏科技涨幅最大，达9.47%，天孚通信跌幅最大，为-3.72% [2][6] 产品数据 - 创业板50ETF（159949）午盘换手率为2.14%，IOPV为1.5763元，较现价溢价0.04% [1][2] - 该产品近三年回报率为47.91%，跑赢业绩比较基准，在1640只同类产品中排名第299位 [4][8] - 投资者可通过股票账户直接交易该ETF，或通过其联接基金（A类：160422；C类：160424；I类：022654；Y类：022976）参与 [4][8] 持仓分析 - 截至最新报告，创业板50ETF前十大重仓股合计占股票市值比为69.05%，占基金净值比为68.76% [3][7] - 第一大重仓股为宁德时代，持仓市值65.90亿元，占基金净值比21.50%，持仓数量为17,944,333股，相对上期增加2.45% [3][7] - 前十大重仓股中，迈瑞医疗持仓相对上期增幅最大，达13.16%，东方财富增幅为5.51%，亿纬锂能增幅为8.35% [3][7] 行业与主题 - 机构对科技成长主线保持乐观，华夏基金认为在AI大模型驱动下，半导体行业变化节奏快，建议关注个股增速及产业趋势 [4][8] - 东莞证券指出，春节后A股往往迎来高胜率窗口，指数上涨概率显著提升，且AI与资源品成为市场焦点 [4][8] - 固体氧化物燃料电池（SOFC）领域迎来技术突破，新研究通过镍原子晶格分离策略解决了积碳问题，并可将固碳产物转化为高附加值石墨烯 [3][7]

纪要涉及的行业或公司 * **宏观**：涉及中国央行货币政策、中美日地缘政治与贸易政策[1] * **人工智能 (AI)**：涉及Meta、AMD、海力士、努比亚、字节跳动、谷歌、OpenAI、Anthropic、英伟达(NV)[1][2] * **周期/商品**：涉及SAF、稀土、钨、染料、粘胶短纤、TMP、巴斯夫、锗、镓、锑[2] * **半导体**：涉及TDK、盛合晶微、闪迪[2] * **卫星通信**：涉及中国星网、SpaceX（马斯克）[2][3] * **化工**：涉及元素磷、草甘膦等除草剂[3] * **军工**：涉及伊朗、中国（传c可能指代中国）[4] * **市场策略**：涉及A股整体市场、石油、建材、化工、有色、光纤电子布、算力板块[4] 核心观点与论据 **宏观环境** * 中国央行本月通过MLF和逆回购合计投放中长期资金**9000亿**，维持流动性[1] * 地缘政治紧张：美国将**20家日本实体**列入出口管制名单；日本计划在距台湾**110公里**小岛部署导弹[1] * 贸易政策风险：特朗普政府考虑对包括**大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备**在内的六个行业征收新的国家安全关税[1] **人工智能 (AI) 行业动态** * **算力需求强劲**：Meta计划采购足够AMD最新芯片，为其数据中心在未来五年提供高达**6吉瓦**计算能力[1] * **技术竞争与博弈**：谷歌掐断OpenClaw接口，以巩固自身模型的话语权，凸显“谁有充足算力+能力大模型谁的话语权才大”[2] * **产业链变化**：传Vera Rubin可能因海力士的HBM4而推迟**2至4个月**发布[1]；字节跳动AI代码工具Trae收费模式由按次数改为按Token计费[2] * **产品发布**：努比亚将于3月发布“AI新物种”手机，定位“**AI手机先锋**”[1]；Anthropic发布会“没啥新杀器”[2]；市场关注英伟达周四财报[2] **周期与商品市场** * **多种商品价格上涨**：SAF、稀土、钨、染料、粘胶短纤、TMP等细分品种继续涨价[2] * **供应扰动**：巴斯夫位于韩国的TDI装置（年产能约**16万吨**，占全球约**4.3%**）计划检修，可能影响供给[2] * **定价权争夺**：美国据悉拟利用AI模型为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定**锗、镓、锑、钨**的参考价格[2] **半导体行业** * **国产替代机遇**：日本TDK（MLCC市占率超**20%**）被列入关注名单，可能带来国产替代机会[2] * **公司动态**：盛合晶微成为马年首家科创板过会企业[2]；Citron宣布做空闪迪[2] **卫星通信** * **国内需求**：中国星网启动重要集采，涉及相控阵宽带终端等[2] * **技术设想**：马斯克设想从月球用电磁弹射方式向地球轨道发射卫星[3] **化工与军工** * **战略物资清单更新**：美国将**元素磷及草甘膦等除草剂**纳入关键战略物资[3] * **军贸传闻**：传伊朗购买中国的超音速反舰导弹[4] **A股市场策略观察** * **市场概况**：当日成交**22021亿**，增量**2194亿**，指数表现“不强不弱”[4] * **板块表现**：**石油、建材、化工**领涨，均由商品价格主导；题材方面资金求稳，**周期的石油化工有色、涨价的光纤电子布、海外算力**上涨，而“国产算力”出现兑现[4] * **机会判断**：市场暂无“无脑聚焦的畅快机会”，但散落机会多，仅“涨价”线内部就有足够多细分轮动，国产算力板块虽有兑现但也有承接[4] 其他重要内容 * **技术传闻与澄清**：盘中传金刚石冷却技术交付，盘后辟谣[2] * **行业重要产能数据**：巴斯夫TDI装置年产能**16万吨**，约占全球**4.3%**[2]

公司股价与市场表现 - 2月25日盘中股价上涨2.09%至59.68元/股 成交额5.82亿元 换手率0.43% 总市值1383.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入2036.80万元 特大单净买入859.92万元 大单净买入1100万元 [1] - 今年以来股价累计上涨17.99% 近60日股价大幅上涨41.05% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次为1月22日 龙虎榜净买入3.25亿元 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入268.55亿元 同比增长14.34% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润24.08亿元 同比增长21.95% [2] - 主营业务收入构成为：通讯用板62.70% 消费电子及计算机用板31.60% 汽车/服务器用板4.92% 其他0.78% [2] - A股上市后累计派现97.25亿元 近三年累计派现50.97亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日股东户数为7.55万户 较上期大幅增加22.75% [2] - 截至同期人均流通股为30570股 较上期减少18.48% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股8239.70万股 较上期增持3459.08万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第五和第七大流通股东 持股分别减少50.88万股和28.22万股 [3] - 兴全旗下三只基金产品退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月29日 于2018年9月18日上市 [2] - 主营业务为各类印制电路板的设计、研发、制造与销售 [2] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 [2] - 所属概念板块包括MiniLED、PCB概念、半导体、社保重仓、MLED等 [2]

兴业银行广州分行战略定位与方向 - 公司战略紧扣广州“产业第一、制造业立市”战略和“大干十二年、再造新广州”发展愿景，以创新为核心驱动力 [2] - 公司聚焦于科技金融与绿色金融两大领域，旨在将金融创新活力转化为产业发展动能 [2] - 公司目标是为广州建设国际科技枢纽、推进绿美生态建设注入金融力量 [2] 科技金融创新：赋能新质生产力 - 公司针对科技企业“轻资产、高研发、长周期”特性，构建全生命周期科技金融服务体系 [3] - 公司推出“技术流”评价体系，将研发投入、专利含金量等“创新软实力”量化为“授信硬信用”，破解融资难题 [3] - 截至2025年末，依托“技术流”评价体系，公司已为超6400家科技型企业提供授信支持 [4] - 公司构建“商行+投行”一体化产品矩阵，覆盖企业初创、成长、成熟不同阶段 [4] - 公司为某千P级智能算力中心建设提供超2.3亿元5年期项目贷款，并主动下调利率 [5] - 公司为某芯片企业创新设计“融资性保函+政策性银行低成本资金”方案，两周内完成总行级授信扩盘与保函开立 [5] - 公司深化“银行+园区+科研院所”合作模式，自2023年以来组建近60名金融特派员队伍深入企业一线 [6] - 公司搭建“政策链、创新链、资本链、产业链、人才链”五链融合平台，联合VC/PE机构等举办融资对接会 [6] - “十四五”期间，公司服务科技企业超2.5万户，科技金融贷款余额突破千亿元，科技型企业贷款余额突破650亿元 [6] 绿色金融创新：打造低碳发展绿色引擎 - 公司构建“绿色信贷+绿色债券+碳金融+转型金融”多元化产品体系 [8] - 公司落地全省首笔“生物多样性+蓝色碳汇+可持续发展挂钩”贷款，支持湛江红树林湿地生态修复项目 [8] - 公司为增城派潭镇森林海旅游度假区提供近4亿元绿色项目贷，推动废弃矿坑改造为生态旅游胜地 [8] - 公司为阳江青洲、汕头勒门等海上风电项目及本地新能源汽车企业提供大额融资 [8] - 公司创新“户用光伏+碳减排挂钩+普惠金融”融合贷款，将清洁发电量与贷款利率挂钩 [8] - 公司依托“双碳管理平台”构建覆盖超3000家企业的碳账户体系，实现碳排放数据精准采集与动态追踪 [9] - 公司创新“碳表现挂钩融资”机制，对碳减排成效显著的企业给予利率下调激励 [9] - 公司借助地理信息系统技术开发“生态保护红线”风险管理模块，自动校验项目地理坐标 [9] - 公司通过线上化、智能化手段将重点绿色项目审批时效缩短30%以上 [9] 未来发展规划 - 公司将继续聚焦人工智能、生物医药、低空经济等广州重点发展的战略性新兴产业 [10] - 公司计划持续丰富生物多样性金融、蓝色金融产品体系 [10] - 公司计划深化碳账户在融资定价中的应用 [10]

新基金发行市场概况 - 2月24日单日有18只新基金启动发行[1] - 2月24日至2月27日（节后首周）拟启动发行的新基金数量多达36只[1] - 新发基金品类丰富，涵盖主动权益类、被动指数型、债券型以及FOF等多种类别[1] 1月份新基金发行数据 - 1月新发基金数量共169只，环比增加26.12%，同比增加106.10%[1] - 1月新发基金募集规模为1352.34亿元，环比增加40.37%，同比增加56.31%[1] - 1月共发行55只混合基金，发行数量创2023年1月以来新高，发行数量占比为32.54%[3] - 混合基金为1月募集规模最大类型，占比达41.84%，以全市场选股的混合基金为主[3] - 混合基金和FOF的月募集规模均创近年新高[3] 机构后市展望与投资机遇 - 多家公募机构认为在经济温和复苏与产业升级加速背景下，人工智能、半导体、消费等多个板块均有结构性机遇[3] - 大成基金首席权益策略分析师预计2026年仍有较多增量资金入场[3]

市场整体展望与驱动因素 - 春节假期后A股走强，多个板块行情火热，在经济温和复苏与产业升级加速背景下，人工智能、半导体、消费等多个板块有结构性机遇[1] - 从企业业绩层面看，制造业投资和A股上市公司资本开支收缩推动供需再平衡，为业绩提供支撑，海外经济体财政扩张叠加全球贸易重构与再工业化进程，将带来明确的外需贝塔[1] - 从微观流动性看，A股处于流动性总量扩张、风险偏好提升的环境，近期A股延续资金净流入态势，主力增量为险资、融资等，个人投资者以高净值、高风险偏好人群为主，预计2026年仍有较多增量资金入场[1] - 中长期来看，随着中长期规划执行以及政策持续鼓励长期资金入市，市场仍具备向上动力，当前无风险利率下沉、资本市场改革提速、中长期宏观预期向好对市场形成较强支撑[2] - 市场向好的中期趋势有望在深化与平衡中延续，中长期规划为政策提供了充足空间，外部不确定因素缓和及海外风险回落营造了较为友善的外部环境，市场驱动力正从单纯的估值修复向盈利与结构再平衡过渡[2] - 市场大概率会保持震荡上行态势，2026年是“十五五”规划开局之年，市场对于稳增长政策的预期逐渐升温，春节后融资余额有望回流，叠加近期风险偏好抬升，市场资金面大概率将保持充裕[2] 主要市场观点 - 考虑到中国经济的抗压能力已得到市场认可，加上海外资金对中国资产仍明显低配，港股仍是全球估值洼地，沪深300指数亦处于中低分位水平[3] - 虽然2026年偏多的港股IPO数量预计会对市场形成一定冲击，主要体现在资金分流和风险偏好下降，但2025年四季度的市场表现已部分反映这一影响，基于上述判断，恒生指数2026年仍有一定上行空间[3] - 当前春季行情抢跑，可考虑逢低布局[4] 人工智能(AI)板块 - AI板块是各家公募机构策略会的关注重心[3] - 2026年上半年继续看好AI产业链表现，一方面AI模型能力持续突破强化市场信心，另一方面不同于此前算力独强、应用疲软的格局，2025年OpenAI等纯AI原生应用ARR大幅增长，谷歌等也通过AI赋能传统业务获得可观增量收入[3] - 目前业界巨头正加速应用生态AI转型，其算力需求有望爆发式增长，且在示范效应下，其他CSP厂商也将持续加大算力投入[3] - 科技主线包括半导体、算力、游戏、机器人等，新质生产力依然是政策重点倾斜的方向[4] 半导体行业 - 在AI大模型的持续驱动下，半导体行业变化的节奏较快，从硬件端的芯片、半导体到软件端的大模型、算法都可以看到这一迹象[4] - 可重点关注半导体行业个股自身的增速表现以及产业趋势的推进情况[4] 消费板块 - 消费行业已步入关键转折点，伴随居民财富效应释放并推动高端消费与服务消费需求升级，2026年有望重现消费投资机遇[4] - 板块情绪低迷之时，或许正是布局窗口期[4] 周期与顺周期行业 - 周期行业成为不少公募机构近期频繁提及的热词[4] - 2026年的周期投资叙事正迎来根本性转折：政策驱动的“反内卷”与全球产业链的重塑，正合力将一批中国制造业龙头从“价格接受者”推升至具有定价话语权的“价值制定者”[4] - 顺周期涨价、AI行情的扩散仍是市场主线[2] - 春节期间油价和资源品价格普涨，亦可关注围绕PPI回升的顺周期投资机会[2] - 外需相关行业，比如化工、有色、机械等值得关注[4]