证券研究报告 麦高证券 2026 年 05 月 25 日 麦高金工团队 (2026-05-22) 数据说明： 4、 RSI相对强弱指标：计算公式为：RSI = 100 – 100 / (1 + RS)，其中RSI是一定周期（12天）内平均涨幅和平均跌幅的比值。RSI>70，市场处于超买状态； RSI<30，市场处于超卖状态。 5、日内行情趋势：采用5分钟级别的日内成交价构成的趋势图，其中红点为当日最高价和最低价，由于数据原因，部分分时数据可能存在数据缺失。 6、净申购（亿元）：计算公式为：NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T-1)*（1+R（T）），其中NETBUY(T)为净申购金额，NAV(T-1)为前一交易日的ETF净值。 7、T+0：是否支持T+0的交易方式。 8、机构持仓占比为ETF基金最近一期年报、半年报披露的机构持仓占比，剔除对应联接基金持有占比，数据为预估值可能存在偏差。 跟踪指数 ETF基金名称 证券代码 流通市值 （亿元） 涨跌幅（%） RSI相对强 弱指标 净申购 （亿元） 成交额 （亿元） 日内行情趋势 管理费率 （%） 机构持仓占 比（%） T+0 华泰柏瑞沪深300ETF ...

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：A股市场、科技行业（特别是TMT板块，包括电子、通信、计算机、传媒）、周期行业（有色金属、化工、油运）、蓝筹板块（券商、消费）[1][2][3] * **公司**：未提及具体上市公司名称，但提及产业链相关公司如长鑫、长存[3] 核心观点和论据 * **A股市场短期走势判断**：A股市场短期已基本处于底部区域，在震荡企稳后将继续上行[2] * **核心逻辑一：海外宏观环境边际缓和** * 美伊谈判预期达成协议，霍尔木兹海峡可能重新开放，将导致油价回落[1][2] * 美联储新主席上任后重启与市场沟通，油价回落将缓解高油价引发的通胀担忧，市场对美国流动性收缩的预期或将大幅改善[1][2] * **核心逻辑二：国内基本面与市场情绪提供支撑** * 尽管4月份消费和投资增速回落，但经济仍在结构性复苏[2] * 出口的高增长趋势以及高新技术制造业投资的持续上行，对A股企业盈利形成强劲支撑[1][2] * 科技和周期行业的盈利占比正在上升，AI产业趋势的爆发和周期品价格维持同比高位，确保了企业盈利的持续改善趋势[1][2] * **科技股依然是市场主线**：尽管交易层面存在拥挤，但科技股依然会相对占优[2] * **历史复盘论据**：在企业盈利和美债收益率同步上行的宏观环境下，A股及科技股的表现主要由盈利和产业趋势主导，而非利率[2] * **历史复盘数据**：通过复盘历史上五个类似时期（2013年5-8月、2016年6-8月、2020年8月-2021年3月、2023年4-8月、2024年9-12月），A股TMT指数在多数情况下是上涨的[2] * **科技股核心驱动因素未变** * **产业趋势方面**：至少有四个方向景气度持续上行[3] 1. AI硬件，包括海外及国产算力的需求持续增长[3] 2. 与AI应用相关的机器人等领域[3] 3. 随着长鑫、长存等公司上市扩产，国产半导体先进制程产业链景气度有望提升[3] 4. AI需求驱动的数据中心供电相关领域，如燃气轮机和锂电储能[3] * **政策方面**：从政治局会议强调的"建设六张网"到国务院常务会议的具体部署，再到国家数据局印发的工作要点，相关支持政策仍在持续落地[1][3] 其他重要内容 * **周期行业配置机会**：基于美伊可能达成协议导致油价回落的预期，周期行业中的有色金属、化工以及油运行业可能出现较明显的配置机会[1][3] * **蓝筹股补涨机会**：主要关注处于相对低位的券商和消费板块，这些板块可能存在边际改善的机会[1][3] * **具体行业配置建议**：关注两大方向[3] * **第一类：政策和产业趋势明确的细分领域** * 电子行业中的半导体和AI硬件[1][3] * 通信行业中的AI硬件[1][3] * 电信行业中的AI电力和锂电[1][3] * 军工行业中的商业航天[1][3] * 传媒和计算机行业中的AI应用[1][3] * 周期行业中的有色金属、化工以及油运[1][3] * **第二类：可能出现补涨行情的蓝筹股**：券商和消费板块[1][3]