公司财务与资金管理 - 公司及合并报表范围内子公司计划使用不超过45亿元人民币的闲置自有资金购买理财产品 [1] - 所购买理财产品的特性为安全性高、流动性好 [1] - 该资金使用计划的有效期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 资金来源明确为闲置自有资金，不涉及募集资金或银行信贷资金 [1] 公司治理与决策 - 该资金使用计划已经由公司董事会审议通过 [1]

公司财务决策 - 公司及合并报表范围内子公司拟使用额度不超过45.00亿元人民币（或等额外币）的闲置自有资金购买理财产品 [1] - 资金用途为购买安全性高、流动性好的短期金融机构理财产品 [1] - 使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月，在上述额度和期限内资金可循环使用 [1] 公司治理程序 - 该事项已经公司第五届董事会第七次会议审议通过 [1] - 该事项无需提交股东大会审议 [1]

市场表现与策略 - **主要股指普遍收跌，市场风格分化**：2026年3月12日，万得全A指数下跌0.53%，收于6814.38点；上证指数下跌0.10%，收于4129.1点；科创50指数下跌1.24%，收于1383.65点；创业板指数下跌0.96%，收于3317.52点；北证50指数下跌1.12%，收于1411.15点；蓝筹风格表现相对居前，硬科技风格表现靠后[7] - **小盘股表现优于小微盘股**：从规模风格看，中证1000指数（代表小盘股）下跌0.33%，表现居前；而中证2000指数（代表小微盘股）下跌1.16%，表现靠后[8] - **行业表现分化，煤炭与公用事业领涨**：分行业看，煤炭、公用事业、农林牧渔行业表现居前，而通信、机械设备、国防军工行业表现靠后[8] - **市场成交额略有萎缩**：全市场成交额24605.55亿元，较前一交易日减少677.39亿元；上涨公司1492家，下跌公司3891家[8] - **市场策略：短期关注结构性机会，中期或维持宽幅震荡**：报告认为，市场轮动较快，暂未出现持续带动情绪的方向；随着中东局势扰动边际减弱和两会闭幕，市场将回归自身节奏，但受能源供应不确定性及财报披露期业绩风险影响，大盘或延续宽幅震荡；短期资金侧重点偏向行业景气度向好方向[10] - **短期关注四大投资方向**：一是景气度较高的科技方向，如算力硬件、半导体芯片；二是具备供需改善及涨价预期的资源股方向，如油气、煤炭、化工；三是近期趋势较好的电力方向，如算电协同、绿色电力、电工电网；四是OpenClaw概念，如云计算、算力租赁、AI智能体、AI大模型[10] 行业动态 - **电力行业：绿色电力板块走强，受政策与需求双重驱动**：《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%；AI算力增长对电力需求、“HALO”交易等事件也对板块起到提振作用[8] - **能源化工行业：煤炭与化工板块活跃，受地缘冲突影响**：美伊冲突持续背景下，全球能源供应链面临挑战，动力煤价格飙升至一年多以来最高水平；中东地区化工产品出口受影响，对二甲苯、PTA、乙二醇等多个化工品期货主力合约大涨[9] - **石油行业：IEA大幅下调供应增长预期，中东战争造成史上最大供应中断**：国际能源署（IEA）将2026年石油供应增长预测从240万桶/日大幅下调至110万桶/日；预计3月石油供应将骤降800万桶/日至9880万桶/日，为2022年第一季度以来最低水平[26] - **物流行业：技术发展助力效率提升，社会物流总费用比率创新低**：《中国物流技术发展报告（2025）》显示，“人工智能+”深度融入物流，2025年社会物流总费用与GDP的比率降至13.9%，为有记录以来最低水平；具身智能、物流大模型、低空物流等前沿技术蓬勃发展[24] - **工业安全：工业领域OpenClaw应用存在安全风险**：国家工业信息安全发展研究中心发布风险预警，指出OpenClaw在工业领域应用可能因指令诱导、供应链投毒等被恶意接管，造成工控系统失控、敏感信息泄露等风险[21][22] 公司动态 - **海思科（002653.SZ）：创新药HSK31679片纳入突破性治疗药物程序**：该药物为国内首个纳入突破性疗法的THR-β激动剂，用于治疗非酒精性脂肪性肝炎（MASH）；其II期临床研究显示，连续治疗52周获得积极肝脏组织病理终点结果，安全性和耐受性良好[28] - **天味食品（603317.SH）：2025年营收与净利润同比下滑**：2025年实现营收34.49亿元，同比下降0.79%；实现归母净利润5.70亿元，同比下降8.79%；公司拟每股派发现金红利0.55元（含税），2025年度现金分红总额占归母净利润的105.03%[30] - **海欣食品（002702.SZ）：休闲食品表现亮眼，持续开发新品**：2025年休闲食品为核心增长品类，多款新品表现亮眼；2026年将加大资源投入，扩建产线，开发适配零食渠道的新品；同时聚焦高毛利特色休闲与高端定制产品，并深化与山姆等高端渠道的合作[32] - **华菱钢铁（000932.SZ）：大股东累计增持公司股份1.32亿股**：持股5%以上股东信泰人寿在2025年9月11日至2026年3月10日期间，累计增持公司股份131,586,331股，占公司总股本的1.92%；增持后，其合计持股比例由6.00%上升至7.97%[34][35] 宏观经济与财经资讯 - **重要会议闭幕，通过多项决议和法律**：十四届全国人大四次会议闭幕，表决通过关于政府工作报告的决议、关于“十五五”规划纲要的决议、《中华人民共和国生态环境法典》，并批准2026年国民经济和社会发展计划及中央预算[15] - **央行开展245亿元逆回购操作，实现净投放**：2026年3月12日，央行开展245亿元7天期逆回购操作，利率1.40%；当日有230亿元逆回购到期，实现净投放15亿元[17] - **美国将对包括中国在内的16个贸易伙伴发起301调查**：美国政府将就“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查；中方表示反对单边关税措施，认为产能过剩是伪命题[19] - **湖南代表团提交多项议案与建议**：湖南代表团共提交代表议案12件，建议430件；议案聚焦法律制度完善，建议内容涵盖科技、教育、卫生、农业、工业、金融等多个领域[37]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][21] 核心观点 - 呋喹替尼海外销售持续增长，2026年收入指引积极，创新的ATTC平台全球临床快速推进，赛沃替尼关键临床数据即将读出 [1][2][9][17][19][21] - 由于销售端调整，报告下调了公司2026-2027年的盈利预测，并新增2028年预测 [3][21] - 看好呋喹替尼海外销售继续增长、赛沃替尼有望向FDA递交上市申请，以及ATTC平台产出差异化创新分子的潜力 [3][21] 财务与运营表现 - **2025年整体业绩**：总市场销售额为5.25亿美元，同比增长5%；净利润为4.57亿美元，大幅增长主要得益于出售上海和黄药业45%股权确认收益4.16亿美元；截至2025年底，公司在手现金13.67亿美元 [1][9] - **呋喹替尼销售表现**：2025年海外销售额达3.66亿美元，同比增长26%；中国销售额为1.00亿美元，同比下降13%，但2025年下半年销售额0.57亿美元，较上半年增长33% [1][9] - **肿瘤/免疫业务**：2025年合计收入为2.86亿美元，同比下降21%，主要由于肿瘤产品在中国市场销售下滑及2024年确认了来自武田的2000万美元里程碑付款；2026年该业务收入指引为3.3-4.5亿美元 [1][9] - **盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为6.23亿美元、7.45亿美元、8.64亿美元（2026-2027年前值分别为7.18亿、8.29亿）；归母净利润分别为0.53亿美元、0.89亿美元、1.29亿美元（2026-2027年前值分别为0.68亿、1.08亿） [3][4][21] - **关键财务指标预测**：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.06美元、0.10美元、0.15美元；EBIT利润率分别为8.1%、12.0%、15.3%；净资产收益率（ROE）分别为4.1%、6.5%、8.5% [4][22] 研发管线进展 - **ATTC平台**：首个分子A251（PI3Kδ/PIKK-HER2）已于2025年12月进入临床试验；第二个分子A580（PI3Kδ/PIKK-EGFR）已于2026年3月启动临床；第三个候选分子A830预计于2026年底前启动1期临床试验；公司计划在2026年寻求与跨国制药公司就该平台进行合作 [2][17] - **赛沃替尼**：联合泰瑞沙治疗二线MET扩增EGFR突变非小细胞肺癌（NSCLC）的SACHI中国3期研究数据已在2025年ASCO公布，并于2025年6月在国内获批上市 [2][19] - **赛沃替尼关键临床数据预期**：治疗二线MET扩增或过表达EGFR突变NSCLC的SAFFRON全球3期临床数据预计在2026年下半年读出；治疗一线MET过表达EGFR突变NSCLC的SANOVO中国3期研究数据预计在2026年底至2027年初读出 [2][19][21]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][21] 核心观点 - 呋喹替尼海外销售持续增长，2026年肿瘤/免疫业务收入指引积极 [1][9] - 创新的ATTC药物平台全球临床快速推进，并寻求外部合作机会 [2][17] - 赛沃替尼关键全球及中国三期临床数据预计将在2026年至2027年初读出 [2][19][21] - 基于销售端调整，下调2026-2027年盈利预测，但预计营收与净利润将恢复增长 [3][21] 财务与运营表现 - **2025年财务摘要**：总市场销售额5.25亿美元，同比增长5%；净利润4.57亿美元，大幅增长主要得益于出售上海和黄药业45%股权确认收益4.16亿美元；截至2025年底在手现金13.67亿美元 [1][9] - **呋喹替尼销售表现**：2025年海外销售达3.66亿美元，同比增长26%；中国销售1.00亿美元，同比下降13%，但2025年下半年销售0.57亿美元，较上半年增长33% [1][9] - **肿瘤/免疫业务收入**：2025年合计收入2.86亿美元，同比下降21%，主要受中国肿瘤产品销售下滑及2024年确认武田里程碑付款影响；2026年收入指引为3.3-4.5亿美元 [1][9] - **盈利预测调整**：预计2026-2028年营收分别为6.23亿、7.45亿、8.64亿美元（此前2026-2027年前值为7.18亿、8.29亿）；归母净利润分别为0.53亿、0.89亿、1.29亿美元（此前2026-2027年前值为0.68亿、1.08亿） [3][21] - **关键财务指标预测**：预计2026-2028年营业收入同比增长13.6%、19.6%、15.9%；归母净利润同比增长-87.9%、69.4%、44.5%；EBIT Margin改善至8.1%、12.0%、15.3% [4][22] 研发管线进展 - **ATTC平台**：首个分子A251（PI3K/PIKK-HER2）已于2025年12月进入临床试验；A580（PI3K/PIKK-EGFR）已于2026年3月启动临床；第三个候选分子A830预计2026年底前启动一期临床 [2][17] - **赛沃替尼（Savolitinib）**：联合泰瑞沙治疗二线MET扩增EGFR突变NSCLC的SACHI中国三期研究数据已在2025年ASCO读出，并于2025年6月国内获批上市；SAFFRON全球三期研究数据预计2026年下半年读出；SANOVO中国三期研究数据预计2026年底至2027年初读出 [2][19][21] 估值与市场数据 - **基础数据**：收盘价21.98港元，总市值191.74亿港元，52周股价区间为18.36-30.75港元 [5] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年市盈率（PE）分别为46.6倍、27.5倍、19.0倍；市净率（PB）分别为1.90倍、1.78倍、1.63倍 [4][22]

投资评级 - 报告维持对和黄医药(00013.HK)的“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点认为和黄医药全球商业化可持续增长，财务状况稳健，同时其ATTC（抗体-拓扑异构酶1抑制剂偶联物）平台潜力可期 [5][7] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年3月9日，公司收盘价为22.12港元，一年内股价最高30.75港元，最低18.36港元 [3] - 公司总市值和流通市值均为19,295.89百万港元 [3] - 公司资产负债率为28.63% [3] 2025年业绩回顾与财务状况 - 2025年全年，公司营业总收入为5.49亿美元，同比下降12.96% [7] - 2025年全年，公司净利润为4.57亿美元，同比增长1111.03% [7] - 公司肿瘤/免疫业务收入为2.86亿美元，其中包含首付款/里程碑付款等收入7100万美元 [7] - 按市场划分：中国以外销售额为3.66亿美元，同比增长26%，且2025年下半年环比上半年增长25%；中国销售额为1.59亿美元，同比下降25%，但2025年下半年环比上半年增长21% [7] - 按主要产品看：呋喹替尼海外市场销售额增长26%至3.662亿美元；呋喹替尼国内市场销售额为1.001亿美元，下半年实现强劲增长；赛沃替尼在中国取得第三项肺癌适应症批准，触发来自阿斯利康的1100万美元里程碑付款 [7] - 公司持有现金13.67亿美元，账面现金充足 [7] - 公司对2026年肿瘤/免疫业务收入指引为3.3亿至4.5亿美元 [7] 研发管线与未来催化剂 - **ATTC平台进展**：首款ATTC候选药物HMPL-A251已于2025年12月启动首个临床试验；HMPL-A580的临床试验已于2026年3月启动；HMPL-A830计划于2026年底前启动Ⅰ期临床试验 [7] - 公司正积极寻求与跨国制药公司合作开发ATTC候选药物的潜在机会 [7] - **未来管线催化剂丰富**： - 赛沃替尼：SAFFRON全球数据公布、SANOVO中国数据公布、三线胃癌国内NDA获批 - 索乐匹尼布：国内ITP适应症获批、国内wAIHA NDA提交 - ATTC平台：A580临床前数据公布、A830提交中美IND并启动全球临床研究 - 呋喹替尼：国内RCC适应症获批 - 索凡替尼：PDAC 3期研究完成患者招募 - HMPL-453：IHCC NDA获批 [7] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为6.32亿美元、7.71亿美元、8.90亿美元，同比增长率分别为15.2%、21.9%、15.5% [6][7][8] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为0.91亿美元、1.39亿美元、2.09亿美元，同比增长率分别为-80.0%、52.2%、50.3% [6][8] - 报告预测公司2026-2028年每股收益分别为0.10美元、0.16美元、0.24美元 [6][8] - 报告预测公司2026-2028年净资产收益率分别为6.9%、9.4%、12.4% [6][8] - 通过DCF估值，假设永续增长率2%，加权平均资本成本7.84%，得出公司合理股权价值为270亿港元（汇率1美元=7.82港元） [7]

核心观点 - 3月10日新华制药股价微涨0.39%，总市值107.71亿元，成交额7558.43万元，换手率0.98% [1][11] - 公司被归类于流感、肝炎、幽门螺杆菌、医药电商及阿里巴巴等多个热门概念股 [2][12] - 近期主力资金呈现小幅净流入，但筹码分散，主力控盘程度低 [4][6][15][17] - 2025年前三季度公司营收微增，但归母净利润同比下滑25.53% [9][19] 市场表现与资金动向 - **当日表现**：3月10日，股价上涨0.39%，成交额7558.43万元，换手率0.98%，总市值107.71亿元 [1][11] - **主力资金**：今日主力净流入105.08万元，占成交额0.02%，在行业内排名55/158，且已连续3日被主力资金增仓 [4][15] - **区间资金流向**：近3日主力净流入348.51万元，但近5日、10日、20日分别净流出297.18万元、6280.56万元和1.85亿元 [5][16] - **筹码与控盘**：主力持仓未形成控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2744.39万元，仅占总成交额的7.4% [6][17] - **技术面**：筹码平均交易成本为16.26元，近期有吸筹现象但力度不强，股价靠近支撑位15.44元 [7][18] 公司业务与概念 - **流感概念**：公司是全球重要的解热镇痛类药物生产商，产品布洛芬、阿司匹林用于流感症状治疗，并拥有新一代神经氨酸酶抑制剂帕拉米韦注射液 [2][12] - **肝炎治疗概念**：公司生产治疗肝病用药，包括甲硫氨酸维B1注射液、苦参素注射液等 [3][13] - **幽门螺杆菌概念**：在治疗幽门螺杆菌感染的四联疗法中，公司生产其中三种药物：雷贝拉唑肠溶片、克拉霉素片/胶囊、阿莫西林胶囊 [3][13] - **医药电商与阿里巴巴概念**：公司拥有线上销售渠道及终端客户，并于2018年与阿里巴巴集团签署框架合作协议，在B2B、云计算、大数据等多领域合作 [3][14] 公司基本面 - **主营业务构成**：片剂、针剂、胶囊剂等制剂产品占主营业务收入的44.36%，解热镇痛类等原料药占32.11%，医药中间体及其他占23.53% [8][19] - **财务数据**：2025年1-9月，实现营业收入67.63亿元，同比增长0.42%；归母净利润2.56亿元，同比减少25.53% [9][19] - **股东情况**：截至9月30日，股东户数为7.07万户，较上期减少7.60% [9][19] - **分红历史**：A股上市后累计派现11.70亿元，近三年累计派现4.95亿元 [9][19] - **机构持仓**：截至2025年9月30日，前十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股313.37万股（较上期减少27.56万股），多家中证1000ETF产品亦位列其中且持股数均有减少 [9][20]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 生物医药产业的战略地位显著抬升，被《2026年政府工作报告》明确列为与集成电路、航空航天、低空经济并列的“新兴支柱产业”[1][33][36] - 政策对创新药的支持正从宏观定位下沉至支付落地，2026年政府工作报告正式将商业健康保险推至台前，标志着创新药支付体系改革进入“基本医保+商保”的多元支付时代[7][37] - “十五五”规划提出人均预期寿命80岁、养老机构护理型床位占比73%的目标，叠加长期护理保险加速全国推广，银发经济相关产业（如养老服务）迎来中长期结构性机遇[7][38] - 报告建议关注生物医药行业的长期发展，尤其关注做源头创新的创新药及器械企业，以及银发经济相关产业[7][39] 根据相关目录分别进行总结 1. 本期行情回顾 - **整体市场表现**：本周（2026/03/02-2026/03/06）医药生物指数下跌2.78%，跑输沪深300指数1.71个百分点，行业涨跌幅排名第17[9][14]；2026年初至今（截至2026/03/06），医药生物指数微涨0.1%，跑输沪深300指数0.56个百分点，行业涨跌幅排名第24[14] - **子行业表现**： - **本周**：所有子板块均下跌，跌幅从小到大依次为：医药商业（-1.93%）、化学制药（-1.98%）、中药（-2.04%）、医疗器械（-2.94%）、生物制品（-3.07%）、医疗服务（-4.71%）[9][20] - **年初至今**：涨幅最大的子板块为医疗服务（+4.24%），跌幅最大的子板块为化学制药（-3.6%）[9][20] - **估值水平**：截至2026年03月06日，医药行业估值水平（PE-TTM）为30.45倍，接近近10年平均水平33倍[16] 2. 本周个股表现 - **A股个股表现**： - 本周480支医药生物个股中，75支上涨，占比15.63%[27] - **涨幅前五**：亚虹医药（+38.11%）、浙江医药（+12.83%）、中源协和（+12.69%）、多瑞医药（+12.55%）、九安医疗（+10.48%）[9][27] - **跌幅前五**：海泰新光（-10.97%）、华大智造（-11.52%）、皓元医药（-12.32%）、福瑞医科（-13.09%）、天智航（-14.81%）[28] - **港股个股表现**： - 本周116支港股医药生物个股中，23支上涨，占比19.83%[9][30] - **涨幅前十**：药捷安康-B（+33.53%）、德琪医药-B（+19.57%）、佰泽医疗（+12.87%）、开拓药业-B（+8.58%）、宜明昂科-B（+6.75%）、凯莱英（+5.92%）、荣昌生物（+5.9%）、一脉阳光（+5.49%）、百奥赛图-B（+4.49%）、君圣泰医药-B（+3.9%）[9][30] - **跌幅前十**：梅斯健康（-10.94%）、腾盛博药-B（-11.54%）、同源康医药-B（-11.9%）、叮当健康（-12.05%）、药明巨诺-B（-12.73%）、银诺医药-B（-13.02%）、启明医疗-B（-13.77%）、永泰生物-B（-14.23%）、京东健康（-14.71%）、科济药业-B（-23.13%）[31] 3. 行业要闻及政策 - **行业政策**： - **生物医药成为支柱产业**：《2026年政府工作报告》将生物医药明确列入国家层面的“新兴支柱产业”[33][36] - **医保支付改革**：政府工作报告提出加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展；居民医保人均财政补助提高24元[33][37] - **“十五五”健康目标**：“十五五”规划草案提出人均预期寿命提高到80岁，强化公立医院公益性，推进中医药传承创新[33] - **行业新闻**： - **诺和诺德**：司美格鲁肽注射液治疗代谢相关脂肪性肝炎（MASH）的新适应症上市申请获中国药监局受理并拟纳入优先审评[34] - **辉瑞**：新一代GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液获中国药监局批准用于成人超重/肥胖患者的长期体重管理[34] - **礼来**：IL-13单抗来瑞奇珠单抗在中国申报上市，该药2025年全球销售额约为4.08亿美元[35] 4. 本周观点 - **政策定位提升**：生物医药在《2026年政府工作报告》中被提升至与低空经济、集成电路等重要产业齐平的支柱地位[7][36] - **支付体系改革深化**：政策对创新药的支持进入“全链条支持”阶段，重点打通从研发到支付的堵点；2026年政府工作报告明确加快发展商业健康保险，标志着支持政策从宏观定位下沉至支付体系落地[7][37] - **商业健康保险作用凸显**：2025年以来，国家金融监督管理总局、国家医保局相继出台政策，推动商业健康保险发展，并制定商保创新药目录；2026年全国医疗保障工作会议鼓励商保将更多医保目录外合理费用纳入保障，并扩大对创新药的投资规模[7][38] - **银发经济空间广阔**：“十五五”规划提出人均预期寿命80岁、养老机构护理型床位占比73%的目标；截至2025年底，中国60岁以上人口达3.23亿，失能失智老人超4500万；长期护理保险已覆盖近3亿人，“十五五”期间将加快全国推开[38] 5. 重点公司公告 - **产品研发与注册**：多家公司公告获得药品或医疗器械注册证书，涉及领域包括慢性肾病、高血压、骨质疏松、眼科手术、体外诊断等，例如昂利康获得碳酸司维拉姆片注册证书、心脉医疗胸主多分支支架获美国FDA突破性医疗器械认定[41][44] - **国际化进展**：部分公司产品获得海外市场准入，如常山药业依诺肝素钠注射液获得塔吉克斯坦注册证书、三友医疗控股公司产品获得美国FDA认证、同仁堂右归丸获得加拿大产品许可证[41] - **公司治理与股权变动**：多家公司公告高管变动、股东减持或增持计划、股份回购及注销、股权激励计划实施完毕等事项[41][44] - **业绩预告**：万邦德发布2025年度业绩快报，受集采等因素影响利润大幅下降；同时预告2026年第一季度净利润同比增长；艾力斯自愿披露2026年第一季度业绩预告，预计营收和归母净利润均实现超40%的同比增长[45]

伯特利 (603596) 公司动态研究 - 拟收购豫北转向50.9727%的股份，目标公司估值不超过**22亿元**，以增强转向业务实力[3] - 豫北转向2024年和2025年分别实现营业收入**30.30亿元**和**31.79亿元**，净利润**1.23亿元**和**1.58亿元**[3] - 公司推动新一代线控制动系统WCBS2.0大规模量产，EMB产线已调试完成，预计2026年上半年正式量产[4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**122亿元**、**152亿元**、**192亿元**，同比增速为**23%**、**25%**、**26%**[5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**13.17亿元**、**16.10亿元**、**20.12亿元**，同比增速为**9%**、**22%**、**25%**[5] 吉利汽车 (00175) 点评报告 - 2026年2月总销量**20.6万辆**，同环比**+0.6%**/**-23.7%**，1-2月累计销量**47.6万辆**，同比**+1.0%**[6][7] - 2月出口销量**6.1万辆**，同环比**+138.3%**/**+0.6%**，1-2月累计出口**12.1万辆**，同比**+129.4%**[8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**3312亿元**、**4147亿元**、**4995亿元**，同比增速为**+38%**、**+25%**、**+20%**[9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**170亿元**、**213亿元**、**263亿元**，同比增速为**2%**、**25%**、**23%**[9] 长城汽车 (601633) 公司点评 - 2026年2月销量**7.3万辆**，同环比**-6.8%**/**-19.6%**，1-2月累计销量**16.3万辆**，同比**+2.6%**[10][11] - 2月海外销量**4.3万辆**，同比**+37.4%**，1-2月累计海外销量**8.3万辆**，同比**+40.4%**[12] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**2228亿元**、**2755亿元**、**3098亿元**，同比增速为**10%**、**24%**、**12%**[13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**99.1亿元**、**145.2亿元**、**172.5亿元**，同比增速为**-22%**、**47%**、**19%**[13] 零跑汽车 (09863) 点评报告 - 2026年2月全系交付**2.8万台**，同比**+11.0%**，环比**-12.5%**，1-2月累计交付**6.0万辆**，同比**+19.2%**[14][15] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为**662.7亿元**、**1041.2亿元**、**1354.1亿元**，同比增速为**106%**、**57%**、**30%**[16] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为**7.2亿元**、**41.5亿元**、**63.2亿元**，同比扭亏、**+476%**、**+52%**[16] 生猪养殖行业周报 - 2025年12月全国能繁母猪存栏量**3961万头**，同比下降**2.9%**，相当于正常保有量的**101.6%**[17] - 2025年全国top20生猪养殖企业合计出栏生猪**2.59亿头**，市场占有率达到**36%**，同比提升**5个百分点**[17] - 行业亏损加剧背景下，生猪产能去化有望迎来加速期，但去产能周期可能被拉长[18] 家禽、动保、种植、饲料及宠物行业周报 - 2026年1月，白羽鸡祖代更新**4.99万套**[19] - 非洲猪瘟亚单位疫苗于2025年7月获临床试验批件，生物股份于2026年1月23日顺利完成首次攻毒试验[20] - 国内宠物行业仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善[23] 百济神州 (688235) 科创板公司报告 - 2025年实现营业总收入**53.4亿美元**，同比增长**40%**，产品收入**52.8亿美元**，同比增长**40%**，首次实现GAAP净利润**2.87亿美元**[25] - 2025年泽布替尼全球销售额达**39亿美元**，同比增长**49%**，其中美国市场销售额**28亿美元**，同比增长**45%**[26] - 2025年替雷利珠单抗全球销售额达**7.37亿美元**，同比增长**19%**[27] - 公司2026年收入指引为**62-64亿美元**，GAAP经营利润指引为**7-8亿美元**[25] - 预计公司2025-2027年收入分别为**382.05亿元**、**442.37亿元**、**533.4亿元**，同比增长**40%**、**16%**、**21%**[29]

报告行业投资评级 - 报告未对医药行业给出整体投资评级 [1][3][4] - 对医药子行业的评级为：化学制药（无评级）、中药生产（无评级）、生物医药Ⅱ（中性）、其他医药医疗（中性） [3] 报告核心观点 - 报告核心为跟踪医药行业每日动态，重点关注新药研发与审批进展 [1][4][5] - 礼来（Eli Lilly and Company）的抗IL-13单抗来瑞奇珠单抗（Lebrikizumab）在华申报上市是当日核心行业要闻，该药已于2024年9月获美国FDA批准用于治疗中重度特应性皮炎 [5] - 报告通过市场表现数据、行业要闻及多家公司公告，呈现了医药板块的短期走势与研发管线进展 [4][5][6] 市场表现总结 - 2025年3月3日，医药板块整体下跌2.67%，跑输沪深300指数1.13个百分点，在申万31个子行业中排名第14位 [4] - 子板块表现分化：线下药店(-0.62%)、血液制品(-1.37%)、体外诊断(-1.50%)跌幅较小；医院(-4.32%)、医疗研发外包(-3.53%)、其他生物制品(-3.39%)跌幅居后 [4] - 个股方面，康惠股份(+10.01%)、联环药业(+3.89%)、九安医疗(+3.42%)涨幅居前；天智航(-11.45%)、赛科希德(-11.06%)、万泽股份(-10.01%)跌幅居前 [4] 行业要闻总结 - 礼来公司的来瑞奇珠单抗注射液（Lebrikizumab）在中国的上市申请获国家药监局药品审评中心受理，该药是一款高选择性靶向IL-13的单抗，用于治疗中重度特应性皮炎，在美国已获批并以每月一次的维持剂量提供便利 [5] 公司要闻总结 - 亚虹医药（688176）：其产品APL-1702（希维她）获国家药监局批准上市，用于治疗18岁及以上经组织学证实为CIN2（排除浸润癌和原位腺癌）的患者 [5] - 百奥泰（688177）：其乌司奴单抗注射液（BAT2206，Usymro）获得英国药品和健康产品管理局的上市批准 [5] - 以岭药业（002603）：其孙公司提交的泊马度胺化学原料药上市申请获得国家药监局批准 [6] - 海创药业（688302）：其自主研发的口服高选择性THR-β激动剂HP515，用于治疗代谢相关脂肪性肝炎的临床IIa期试验已完成全部参与者入组 [6]