固收与宏观经济观察 - 提出科学评价“春节月”PMI的三种方法：传统方法看是否超过50%；关注当期值相对于上一期值的变化；与历史分位数（如中位数和1/4分位数）相比 [5] - 2025年四季度以来推动物价回升的积极因素不断累积，2025年12月CPI当月同比涨幅达到0.8%，较8月提高了1.2个百分点 [5] - 判断通过各类政策措施协同发力改善总供求关系，实现“居民消费价格涨幅2%左右”的预期目标是有条件的 [5] 能源与碳中和政策 - 2026年政府工作报告提出培育壮大新兴产业和未来产业、实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程、大力发展绿色低碳经济 [5] - 政府工作报告对单位国内生产总值二氧化碳排放提出具体目标：2026年降低3.8%左右，“十五五”期间累计降低17% [5] 汽车行业政策与展望 - 2026年汽车行业政策延续消费提振+产业升级的核心导向 [7] - 判断以旧换新政策延续，预计2026年汽车总量或仍靠政策驱动 [7] - 判断高阶智驾或迎商业化拐点，国内外人形机器人规模量产在即，看好零部件的结构性投资机会 [7] 食品饮料行业观点 - 白酒板块：全年维度继续推荐，核心在于地产价格企稳对居民财富效应预期改善，政府工作报告提及制定城乡居民增收计划 [7] - 大众品板块：当前阶段首推速冻主线，“再通胀”主线下冻品价格逻辑有望改善；休闲食品建议逢低布局；乳制品板块看好银发经济逻辑 [7] 医药生物行业政策与方向 - 政府工作报告明确打造生物医药等新兴支柱产业、培育脑机接口等未来产业 [7] - 报告提及实施医疗卫生强基工程、完善儿科和精神卫生服务体系、有效防控基孔肯雅热等传染病疫情 [7] - 报告涉及健全基本医保参保长效机制、优化医药集采措施、推出商业健康保险创新药目录、长期护理保险制度覆盖3亿人 [7] 海底捞公司跟踪 - 海底捞2026年春节超预期的经营数据，验证了其复苏韧性与龙头壁垒 [8] - 公司短期业绩与长期逻辑均获强化，驱动因素包括管理层更迭后的效率提升、新品类带来的增长潜力及高股息的价值支撑 [8]

核心观点 - 3月市场将围绕内部政策窗口与外部事件冲击的双重变量展开博弈 内部政策方面 市场对总量政策预期温和 大盘指数层面大概率维持平稳震荡 市场关注点在于两会期间可能出现的超预期产业政策表述或催化 特别是“十五五”规划潜在的重点方向 相关主题有望获得积极反馈 [1] - 外部因素方面 美伊冲突骤然升级为市场增添变数 预计此次外部冲击对A股指数的整体影响小于欧美市场 更多体现为风险偏好的短期扰动与内部结构的显著分化 即短期资源品价格上行预期强化 同时避险情绪升温对部分高位板块形成折价压力 加速其内部“缩圈”与向细分方向切换 此外 月末特朗普访华作为重要宏观事件 有助于稳定市场对外部环境的预期 对风险偏好构成潜在支撑 [2] 市场环境与配置思路 - 3月配置思路上 为应对内外事件的双重博弈 建议关注三大方向 [3] - 方向一：AI及泛AI领域仍是市场中长期主线 市场关注点正从芯片性能竞赛 向AI产业的“能源底座”逻辑延伸 “新基建”需求升温 建议关注AI电力建设、国产算力和芯片制造端等“硬科技”板块 [4] - 方向二：顺周期品种有望迎来轮番表现机会 核心驱动源于景气复苏与通胀逻辑 伴随“HALO交易”持续升温及地缘政治事件催化 资源品相关板块短期将直接受益于油价上行预期与避险情绪升温 预计3月“通胀线”有望进一步演绎 [4] - 方向三：政策催化方面 聚焦两会结构性亮点 主要是扩内需和新质生产力两大方向 2026年扩内需为年度重点政策任务 消费结构升级与地产稳增长政策将协同发力 新质生产力中商业航天和AI应用值得重点关注 预计全国两会将进一步明确AI深度赋能实体经济的政策方向 加快场景开放与产业生态建设 [4] 十大金股推荐与核心逻辑 - **宝丰能源**：公司聚烯烃产能达520万吨/年 规模跃居国内煤制烯烃行业首位 全球最大单厂规模的煤制烯烃项目搭配全产业链布局 成本优势突出 绿氢耦合技术使公司2023-2025H1烯烃毛利率稳定在30%及以上 宁东四期项目预计于2026年底建成投产 预计公司2026-2027年归母净利润分别为141、149亿元 [11][12] - **万华化学**：全球化工领军企业 截至2025年底 公司共计拥有MDI产能380万吨/年 TDI产能144万吨/年 万华福建将扩建MDI产能70万吨/年 预计2026Q2投产 公司2020-2024年MDI市占率由22%提升至32% 预计2026-2027年归母净利润分别为161、181亿元 [17][18][19] - **固德威**：全球缺电背景赋予海外户储增长新动能 预计2025年澳洲户储装机超5GWh 2026年达8GWh 英国“温暖家园计划”有望到2030年带来24GWh户储增量 预计2026年欧洲户储装机可达14GWh 同比增长37% 公司户储逆变器业务有望持续高增 [23][24] - **昆仑万维**：公司旗下艾捷科芯专注创新型芯片解决方案 服务于大模型推理 旗下skywork AI发布多模态视频基础模型SkyReels V4 在相关基准测试中排名全球第二 OPERA业绩持续超预期 短剧业务继续高增长 [28][29][30] - **盛科通信-U**：国内以太网交换芯片领域龙头 800G端口、12.8Tbps/25.6Tbps交换容量等高端产品性能对标国际竞品 深度绑定国内主流通信及信息技术厂商 将受益于AI多模态应用爆发与算力国产化推进带来的需求增长 [32][33] - **鸣鸣很忙**：零食量贩红利延续 2026年具备单店改善、开店加速的逻辑 同时存在省钱超市等业态延展的期权 [36][37] - **潍柴动力**：国内燃机龙头 具备AIDC柴发+燃气发电机+SOFC三大电源业务 均为国内龙头 并拥有成熟北美渠道 将受益于全球AIDC建设浪潮及北美缺电背景 [41] - **杰瑞股份**：国内唯一深度切入北美AIDC市场的燃气轮机成撬商 2026年燃机业务新签订单目标接近1GW 进入高弹性放量阶段 2026年天然气业务新订单目标200亿元以上 收入同比2025年有望增长70%-80% [47][48][49] - **长川科技**：国产测试机龙头 在中日关系阶段性紧张背景下 半导体设备“去日化”逻辑强化 公司将直接受益 同时盛合晶微IPO过会并规划大规模扩产 先进封测环节设备采购中测试机占比最高（53%） 公司有望深度受益 [53][54] - **龙净环保**：控股股东紫金矿业全额认购定增 持股比例从25%提升至33.76% 2025年初至三季报末绿电业务贡献净利润近1.7亿元 与亿纬锂能合作 电芯产能约8.5GWh 2025年1-9月累计交付电芯5.9GWh 截至2025年9月30日 公司在手订单197亿元 [58][59][60] 财务数据汇总 - 根据盈利预测 十大金股2026年预计营业收入从11.83亿元（盛科通信-U）至2423.50亿元（潍柴动力）不等 2026年预计归母净利润从0.52亿元（盛科通信-U）至160.57亿元（万华化学）不等 [66]

行业投资评级 - 报告重申推荐电新和煤炭板块 [1] 核心观点 - 霍尔木兹海峡关闭事件将通过供应中断、航线绕行成本增加和市场预期放大三种路径影响能源供给及价格，并提升全球对能源安全与自主的紧迫性认知，从而加速能源转型 [1] - 短期来看，发电对LNG进口依赖度高的国家将增加煤炭采购以应急，并快速部署光储系统，推升煤化工用煤需求 [1] - 中长期需要走向风光储+核电、绿氢制甲醇的自主可控解决方案 [1] 对能源供给与价格的影响 - 事件直接影响：途径霍尔木兹海峡的原油、天然气供应面临中断风险；航线绕行将增加运输时间和成本；市场预期将放大价格波动幅度 [1] - 对亚洲LNG进口的影响：中东四国（未指明具体国家）年出口液化天然气（LNG）1310亿立方米，其中印度、日本、韩国、中国台湾地区进口量合计占45% [4] - 上述四个地区天然气消费中进口LNG占比分别为54%、98%、100%、98%，对中东LNG的依赖度在11%至31%之间 [4] - 若中东LNG供应受限，上述四个地区合计有1088亿度天然气发电量需要替代，考虑到可快速上量的电源为煤电，推算需额外采购约3300万吨标煤，相当于全球煤炭年贸易量的3%，可能推高全球煤价 [4] 对储能需求的影响 - 能源保供诉求下，冲突将拉动受影响地区储能需求，参考俄乌冲突后欧洲储能装机从2021年的4.2吉瓦时增长至2022年的10.4吉瓦时和2023年的19.1吉瓦时，同比增速达147.6%和83.7% [2] - 供给受阻抬升能源价格将刺激其他区域储能需求，据Wood Mackenzie数据，2025年全球储能新增装机容量达104吉瓦（其中中东占3%），同比增长43% [2] - 预计到2030年，全球储能新增装机容量有望超过1500吉瓦时 [2] 对国内商用车电动化的影响 - LNG的供应安全溢价正在侵蚀其价格优势，可能促使重卡新增和替换需求跨过LNG、加速电动化 [3] - 2025年中国LNG重卡销量为19.87万辆，保有量约100万辆 [3] - 假设单车年LNG用量为4万立方米，测算重卡领域LNG年消耗量约400亿立方米 [3] - 若其中10%、20%、30%因地缘不确定性被提前电动化，对应新增电动重卡需求或达10万、20万、30万辆，相当于2025年电动重卡销量（23.11万辆）的43%、87%、130% [3] 对煤化工及绿色转型的影响 - 过往冲突事件曾导致我国甲醇港口价格大幅上涨300元至2700元/吨以上 [5] - 2025年我国自中东地区进口甲醇约980万吨，占国内甲醇贸易量的30-35% [5] - 短期甲醇缺口将导致产业链提价，煤化工生产增加从而拉动煤炭需求 [5] - 长期有望推动产业链向绿电-绿氢-绿色氢基燃料转型 [5] 重点推荐公司及观点 - 报告重点推荐了电新和煤炭板块的多个公司，包括宁德时代A/H、阳光电源、亿纬锂能、天赐材料、华明装备、特变电工、伊顿、福斯特、Enphase Energy、中国神华H [1][7] - 提供了各公司的投资评级、目标价及最新收盘价等关键数据 [7][34] - 附有对部分重点公司的近期业绩和业务展望的简要观点 [35][36][37]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** * **因子构建思路：** 通过计算当日最高价涨停且最终收盘也涨停的股票数量占所有最高价涨停股票数量的比例，来衡量涨停板的封板强度和市场追涨情绪[15]。 * **因子具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[11][15]。 2. 找出在当日盘中最高价曾达到涨停价的股票集合。 3. 在上述集合中，进一步筛选出收盘价仍为涨停价的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ * **因子评价：** 该因子是衡量市场短期情绪和资金博弈热度的重要指标，较高的封板率通常意味着涨停板质量较高，抛压较小[15]。 2. **因子名称：连板率** * **因子构建思路：** 通过计算连续两日收盘涨停的股票数量占前一日所有收盘涨停股票数量的比例，来度量市场涨停效应的持续性[15]。 * **因子具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[11][15]。 2. 确定前一日（T-1日）收盘涨停的股票集合。 3. 在上述集合中，筛选出当日（T日）收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 3. **因子名称：大宗交易折价率** * **因子构建思路：** 通过计算大宗交易成交总额相对于这些股份当日市值的折价（或溢价）幅度，来反映大额资金交易的意愿和情绪，通常折价表示卖出方有较强的减持意愿[24]。 * **因子具体构建过程：** 1. 获取当日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交股数[24]。 2. 计算每笔大宗交易股份的当日市值（通常使用当日收盘价乘以成交股数）。 3. 汇总所有大宗交易的成交总金额和对应股份的总市值。 4. 计算整体折价率，公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ 结果为负表示折价，为正表示溢价[24]。 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** * **因子构建思路：** 将股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，进行年化处理，以标准化衡量股指期货的升贴水程度，反映市场对未来走势的预期和对冲成本的高低[26]。 * **因子具体构建过程：** 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约[26]。 2. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格[26]。 3. 获取该主力合约的剩余交易日数。 4. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 结果为负表示年化贴水，为正表示年化升水[26]。 因子的回测效果 （注：本报告为市场数据日报，未提供因子的长期历史回测绩效指标，如IC、IR、多空收益等。报告仅提供了特定日期的因子取值或近期统计值，具体如下：） 1. **封板率因子**，2026年02月05日取值为77%[15] 2. **连板率因子**，2026年02月05日取值为17%[15] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年02月04日取值为9.61%[24]；近半年以来平均取值为6.96%[24] 4. **股指期货年化贴水率因子** * **上证50股指期货**，2026年02月05日取值为+0.78%（升水）[26]；近一年以来中位数为+0.63%（升水）[26] * **沪深300股指期货**，2026年02月05日取值为-1.12%（贴水）[26]；近一年以来中位数为-3.79%（贴水）[26] * **中证500股指期货**，2026年02月05日取值为-3.18%（贴水）[26]；近一年以来中位数为-11.15%（贴水）[26] * **中证1000股指期货**，2026年02月05日取值为-3.50%（贴水）[26]；近一年以来中位数为-13.61%（贴水）[26]

主力资金流向概览 - 早盘主力资金净流入食品饮料行业、医药行业、影视院线等板块 [1] - 早盘主力资金净流出电新行业、有色金属行业、电子行业等板块 [1] 行业资金流动详情 - 电新行业净流出资金超153亿元，为净流出额最高的行业 [1] 个股资金流入情况 - 平潭发展涨停，获主力资金净买入超11.08亿元，位居首位 [1] - 中际旭创、N北芯-U、网宿科技获主力资金净流入居前 [1] 个股资金流出情况 - 紫金矿业遭主力资金净卖出超15亿元 [1] - 特变电工、新易盛、隆基绿能资金净流出额居前 [1]

报告行业投资评级 * 报告对金融制造行业下的多个子行业及具体公司给出了投资观点和“买入”评级，但未提供对整体行业的单一投资评级 [5][8] 报告核心观点 * 宏观环境呈现“供强需弱”特征，短期增长压力不大，但原材料价格上涨可能长期压制企业盈利 [11][12][13] * 金融行业：地产板块基本面与政策面有望共振，优质房企迎来估值修复契机；银行板块超跌后已现修复，估值拐点领先于资金面拐点；非银板块在市场热度高位下应重视绩优个股 [10][14][20][22] * 制造行业：电新主线底部确立，应关注新技术边际变化；机械行业订单韧性受益于海外光伏扩产及新业务拓展，太空光伏打开成长空间；环保行业需关注双碳机会、出海及金属价格弹性；轻工行业出口龙头受益于美元反弹，内需涨价长逻辑不变；军工行业持续看好军转民及军贸赛道 [10][25][31][33][43][51] 分行业总结 宏观 * 12月工业企业利润同比增速转正，但量的增长回落，利润改善主要源自价格和利润率拉动，其中供电供热、煤炭采选等行业合计拉动利润增长4.4个百分点 [11] * 1月制造业PMI相比12月大幅回落，但与11月相比，生产端表现更强（生产指数贡献率达150%），外需复苏强于内需（新出口订单指数上升0.2个百分点） [12] * 1月主要原材料购进价格指数回升至56.1%，出厂价格指数回升至50.6%，原材料价格回升幅度更大，两者之差相比去年12月回落5.5个百分点 [13] 地产 * 行业进入下半场，年初二手房销量提升、价格跌幅收窄，叠加政策窗口可能重启，基本面与政策面迎来阶段性共振，优质房企迎来估值修复契机 [14] * 推荐具备轻库存、好区域和产品力的龙头房企，以及拥有稳定现金流的经纪龙头、商业地产和央国企物管 [14] * **华润置地**：预测2025-2027年归母净利润262亿/270亿/282亿元，对应PE为7.2/7.0/6.7倍，给予“买入”评级 [15] * **贝壳-W**：预测2025-2027年经调整归母净利润57.4亿/76.2亿/83.3亿元，对应PE为26.2/19.7/18.0倍，给予“买入”评级 [18] 银行 * 银行板块近一周止跌回升，超跌后迎来修复，股价拐点领先于资金面拐点 [20] * 板块成交额占比已回落至接近此前每一轮的底部，估值已超跌，将先行修复 [20] * 重点推荐资金面压力小、基本面有优势的城商行 [20] * **南京银行**：2025年Q4单季利息净收入高增长38%，预计2026年净息差企稳，利息净收入延续高增速，当前2025、2026年PB估值0.72倍、0.67倍，股息率吸引力突出，维持“买入”评级 [21] 非银 * 市场交投处于历史高位，部分上市公司2025年业绩预告利润实现高增，建议关注板块绩优个股 [22] * 保险板块中长期ROE改善确定性提升，估值有望加速修复 [22] * **新华保险**：预测2025-2026年内含价值分别为2921.2亿元和3290.1亿元，对应PEV分别为0.86、0.77倍 [24] 电新 * **储能**：国内项目储备充沛，全国性容量电价落地强化需求确定性，板块迎来布局机会；户储Q1有望淡季不淡，工商储及大储将成为户储企业2026年新增量 [25] * **锂电**：板块处于估值左侧，伴随景气数据验证、产业链涨价重启，有望再度上涨；固态电池、太空储能、钠电等新技术有持续催化 [25] * **风电**：重视十五五风电新一轮景气周期起点，国内深远海、海外海风进展有望形成催化 [25] * **光伏**：行业治理工作推进夯实基本面预期和资金面底部，趋势性行情需跟踪需求预期转变；太空光伏是中期维度底部布局机会 [26] * **电力设备**：美国缺电预期强化，国内变压器企业持续获单；国内电网十五五投资达5万亿元 [26] * **新方向**：关注机器人及AIDC（人工智能数据中心）出海订单 [26] * **钧达股份**：TOPCon电池片核心标的，太空光伏领域催化不断，已与尚翼光电达成战略合作 [27] * **斯菱智驱**：主业汽车轴承受益于后市场增长，新业务谐波减速器及关节模组有望打开第二成长曲线 [28] 机械 * 2026年光伏设备企业订单有望边际修复，海外地面光伏扩产（价值量优于国内）将增益订单韧性 [31] * 光伏设备厂商正基于现有工艺积极布局半导体设备、人形机器人行业 [31] * 太空光伏发展方兴未艾，马斯克说明SpaceX和特斯拉计划三年内分别建设100GW太阳能电池产能，该赛道具备量价齐升特点 [31] * **帝尔激光**：在TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等多技术路线卡位龙头，新技术导入有望提升单GW价值量，多个技术适配太空光伏需求，预计2025-2026年归母净利润6.8亿、7.9亿元，对应PE分别为34倍、30倍 [32] 环保 * **双碳**：“十五五”政策带来行业放量预期，利好能源体系深度重构（风光核水、绿氢等）和终端部门深度脱碳（电力替代、循环经济等） [33] * **出海**：多个行业EPS增量方向，包括：1）垃圾焚烧（印尼市场开启，电费0.2美元/度，吨垃圾收入685元远高于国内）；2）从烟气治理到矿山绿电；3）洁净室；4）制冷压缩机（AIDC投资带动）；5）生物柴油&SAF [34][35][36] * **金属价格**：镍、铼等金属价格上涨为相关公司带来业绩弹性 [37][41] * **氢能**：“十五五”有望加速进展，关注制氢、储运、加氢站、燃料电池、绿醇等环节 [38] * **伟明环保**：印尼垃圾焚烧市场打开带来远期运营业绩翻倍空间；新材料高冰镍产能已投运2万吨，另有2万吨计划投运；预计2025-2026年业绩28.8亿/34.4亿元，对应PE 15.4倍/12.9倍 [39] * **冰轮环境**：2025年Q3末合同负债同比增速达40.5%，IDC温控设备订单放量，境外营收占比约32.6%；预计2025-2027年归母净利润6.52亿/8.48亿/10.35亿元，对应PE为24.0倍/18.4倍/15.1倍 [40][42] 轻工 * **出口链**：美元反弹带动出口龙头估值修复，美国降息有望带动耐用品修复，产能出海企业强化成本优势 [43] * **新型烟草**：全球进程加速，关注HNB（加热不燃烧）和口含烟品类，以及相关产业链公司 [43] * **IP衍生品**：成长性强，龙头具备持续孵化运营IP能力，且处于出海早期 [44] * **智能眼镜**：产业快速成长，镜片龙头技术领先，有望合作更多全球头部品牌 [44] * **浆纸产业链**：2025年浆、纸价格和盈利处历史底部，2026-2027年新增供给放缓，中期看好周期反转 [44] * **包装**：金属包装二片罐提价落地体现议价权提升，龙头出海改善盈利结构；纸塑包装龙头海外布局进入红利期 [45] * **家居**：行业需求磨底，供给端加速变局，龙头保持韧性，行业正迎来整合时代 [45] * **个护&宠物用品**：个护聚焦线下能力，宠物关注品牌化转型 [49] * **英科医疗**：全球一次性手套龙头，加速全球化新产能布局以应对美国关税，看好其基于成本优势抢占市场份额 [50] 军工 * 中期看好军转民和军贸两大赛道，2026年国产大飞机放量、可回收火箭技术突破、新加坡航展及沙特防务展是关键节点 [51] * **航发动力**：国内航空发动机整机唯一上市平台，稀缺性强；测算未来20年中国商用航空发动机市场规模超2.9万亿元；预计2025-2027年归母净利润6.0亿/9.3亿/13.6亿元，对应PE分别为201倍/130倍/89倍 [52] * **中航西飞**：我国全谱系大飞机唯一主机厂，军贸高端化（如Y20、“新中运”）及国产大飞机（C919）配套放量有望显著改善盈利能力；预计2025-2027年营收440.13亿/489.54亿/552.98亿元，归母净利润11.37亿/14.31亿/18.52亿元 [53][57]

大股东增持情况 - 截至2025年12月末，公司控股股东三峡集团已累计斥资7.99亿元增持公司股份，累计增持约1.87亿股，占公司总股本约0.65% [1][3] - 2025年4月9日，三峡集团宣布增持计划，拟在未来12个月内以不低于15亿元、不超过30亿元的资金增持公司股份 [1][3] - 这是公司自2021年上市以来大股东的第二次增持，首次增持发生在2023年10月至2024年10月，累计耗资约3亿元，增持6448.53万股，占总股本约0.2253% [1][5] - 截至2025年末，三峡集团及其一致行动人合计持有公司约53.34%的股权 [2][5] - 工商银行湖北分行已为三峡集团出具不超过27亿元、期限3年的股票增持专项贷款承诺函，据此判断未来累计增持金额可能超过20亿元 [5][6] 公司经营与财务表现 - 2025年全年，公司累计完成总发电量约762.61亿千瓦时，同比增长5.99% [2][8] - 分业务看，2025年风电发电量479.21亿千瓦时，同比增长6.08%；太阳能发电量276.54亿千瓦时，同比增长8.87%；独立储能发电量6.86亿千瓦时，同比增长22.94% [8] - 受电价调整等因素影响，公司经营业绩增长承压，2025年前三季度实现归母净利润43.13亿元，同比下降15.31% [2][8] - 2024年全年归母净利润为61.11亿元，同比下降14.81% [8] - 自2021年上市以来至2025年第三季度末，公司累计盈利304.03亿元，累计分红80.13亿元 [9] 业务布局与资本开支 - 公司主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营，并积极发展海上风电、大型风光基地、储能、氢能等业务 [2][8] - 2024年6月，公司宣布拟投资约797.92亿元建设内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯中北部新能源基地项目 [7] - 2021年12月，公司宣布拟投资411.69亿元在广东阳江建设三大海上风电项目，计划于2024年底全容量并网 [7] - 截至2025年9月末，公司在建工程达709.24亿元，较2021年底的354.91亿元翻了一倍 [7]

市场总体展望与策略 - 2026年2月春节前后市场或维持震荡上行趋势，“科技+资源”主线行情有望延续扩散[3] - 策略聚焦三大主线：科技方向（光模块、存储等）、有色金属方向（工业金属、化工等）、热点题材（机器人、AI大模型迭代）[3] - 重点推荐行业：金属、化工、电新、机械、军工、非银、汽车、电子、通信、传媒[3] 重点推荐个股及核心逻辑 - **山东黄金 (金属)**：权益资源量达2058吨，储量787吨；焦家金矿预计2026年达产7吨，满产贡献10吨/年；卡蒂诺金矿预计2027年达产贡献8吨/年[8] - **巨化股份 (化工)**：三代制冷剂行业CR3达65%，格局稳固，行业有望迎来长周期上行[9] - **帝尔激光 (机械)**：预计2025-2026年归母净利润为6.8亿、7.9亿元，对应PE分别为35x、31x[11] - **航发动力 (军工)**：预计未来20年中国商用航空发动机市场规模超2.9万亿元，平均每年1450亿元；预计公司25/26/27年归母净利润为6.0/9.3/13.6亿元[13] - **新华保险 (非银)**：预测2025-2026年内含价值分别为2921.2亿元和3290.1亿元，对应PEV分别0.89、0.79倍[14] - **拓普集团 (汽车)**：预计2025-2027年归母净利润分别为27.7、33.3、41.3亿元；液冷业务取得首批订单15亿元[15] - **精测电子 (电子)**：2025Q3半导体业务营收2.7亿元，同比增48.7%；半导体领域在手订单约17.91亿元[16] - **中际旭创 (通信)**：预计2025-2027年归母净利润分别为105.19亿元、193.34亿元、252.14亿元，同比增速103%、84%、30%[18] - **钧达股份 (电新)**：2025年计提资产减值，2026年有望轻装上阵[10]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交3757.66亿元，其中沪股通成交1856.89亿元，深股通成交1900.77亿元 [1][2] - 沪股通成交额排名第一的个股为紫金矿业，成交42.38亿元 [3] - 深股通成交额排名第一的个股为宁德时代，成交58.28亿元 [3] 板块与主力资金动向 - 有色金属板块主力资金净流入居首，油气、煤炭板块涨幅居前 [1][5] - 电新行业主力资金净流出居首，医药医疗、光伏等板块跌幅居前 [5] - 个股主力资金净流入榜中，N恒运昌净流入19.23亿元居首，净流入率57.20% [6] - 个股主力资金净流出榜中，蓝色光标净流出24.54亿元居首，净流出率-13.31% [6] ETF市场成交 - 成交额前十的ETF中，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）以401.00亿元位居首位，环比增长96.09% [8] - 成交额环比增长前十的ETF中，中证500ETF华夏（512500）以1188.46%的环比增幅位居首位，当日成交40.44亿元 [1][9] 龙虎榜机构动向 - 算力租赁概念股宏景科技获三家机构买入1.45亿元 [12] - 商业航天概念股巨力索具获三家机构买入1.22亿元 [12] - 油气股通源石油20cm涨停，获三家机构买入1.13亿元 [12] - AI应用概念股三维通信遭两家机构卖出1.18亿元 [12][13] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 网宿科技获游资席位东方证券上海源深路买入3.37亿元，同时遭游资席位国泰海通证券三亚迎宾路卖出2.31亿元 [1][15] - 三维通信遭游资席位国泰海通证券成都北一环路卖出1.01亿元 [1][15] - 网宿科技获量化席位开源证券西安太华路买入2.05亿元 [1][16]

主力资金流向 - 今日早盘主力资金整体呈现板块间分化态势 净流入通信、银行、半导体等板块[1] - 电新行业、医药、有色金属等板块遭遇主力资金净流出 其中电新行业净流出超149亿元[1] 个股资金净流入 - 中际旭创股价大涨 主力资金净买入超22.55亿元 位居个股净流入首位[1] - 新易盛、工业富联、天孚通信等个股也获得主力资金净流入 排名居前[1] 个股资金净流出 - 特变电工遭遇主力资金净卖出超13亿元[1] - 铜陵有色、湖南白银、东方财富等个股资金净流出额排名居前[1]