专题：ATFX外汇专栏投稿 虽然只有0.75%，但这也是过去三十年里，日本利率最高的时期。高利率对商品需求和经济发展必定产 生抑制作用。日本央行缓慢的加息节奏，目的是试探宏观经济到底能承受多高的基准利率。目前看来， 0.75%的利率已经能够显著抑制通胀数据，日本央行再次启动加息进程的难度较高。 除了利率因素外，日本首相高市早苗一系列极端言行间接削弱了日本经济复苏态势，尤其是稀土、半导 体和汽车产业；美国对日本的高关税政策也是负面因素之一，比如15%基准关税、15%汽车零部件关 税、25%的钢铁制品关税等等。 ▲ATFX图 1月23日，ATFX汇评：日本央行公布开年首份决议结果：维持0.75%的基准利率不变，随着经济和物价 的改善，将继续上调政策利率。政策声明中提到：2026年通胀预期为2~2.3%，高于去年10月份预期的 1.8~2.2%；2027年通胀预期为2.0~2.3%，高于去年10月份预期的2.0~2.2%。 ▲ATFX图 日本央行按兵不动，符合市场预期，但也凸显出日央行对经济前景和通胀形势的担忧。2024年3月份， 日本央行首次加息；同年7月，再次加息；2025年1月和12月分别加息一次。将近两年时 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，1月23日，美股部分太空概念、稀土概念股盘前走高，Sidus Space涨超4%，Redwire涨超 3%，回声星通信涨超1%；TMC the metals涨超3%，USA Rare Earth涨超2%。 ...

1月23日，中国稀土大宗交易成交80万股，成交额4439.2万元，占当日总成交额的1.5%，成交价55.49 元，较市场收盘价55.49元持平。 | 权益类证券大宗交易(协议交易) | | --- | | 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (元) | (万股/万份) | (万元) | | | 2026-01-23 | 000831 | 中国稀土 | 55.49 | 80.00 | 4,439.2 招商证券股份有限 | 招商证券股份有限 | | | | | | | 公司北京景辉街证 | 公司北京景辉街证 | | | | | | | 券营业部 | 券营业部 | ...

美国媒体看在眼里。纽约时报评论，世界经济波动大，特朗普关税加剧民族主义，但中国政策协调好，财政货币同步，银行监管、外汇管控防资本外逃，避 免进一步下滑。欧亚评论指出，对抗中国风险引发全球萧条，中国作为增长引擎，拉动中小经济体前进。 2025年1月20日特朗普就职后，很快就重启贸易保护主义老路。4月2日，他签署行政令，宣布对全球贸易伙伴征收对等关税，基准税率10%，对中国商品额 外加34%，总税率达54%。这不是简单经济调节，而是把关税当成外交工具，针对贸易逆差大的国家下手。 加拿大、墨西哥、欧盟、日本、韩国、越南等都没逃掉，越南税率高达46%，泰国37%，印尼32%，马来西亚24%。美国这么做，说是为了保护本土制造业 和就业，但实际让全球供应链乱套。 中国没坐以待毙，4月4日宣布对美国进口商品加征34%关税，还把16家美国企业列入出口管制名单，对稀土等关键物资加强出口控制。这反制力度大，直接 戳到美国痛处，因为稀土是高科技和国防必需品，中国占全球供应大头。 特朗普原想用关税逼中国让步，结果中国不退反进，转而开拓东盟、欧洲、非洲市场，对美出口占比降到较低水平。数据显示，2025年中国贸易顺差达1.19 万亿美元 ...

行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 报告聚焦于Lynas公司2025年第四季度（FY26 Q2）的生产经营与财务表现 核心观点认为 尽管公司主要产品产量因计划性维护和外部电力中断而环比显著下滑 但受益于强劲的价格上涨和部分库存消耗 销售收入仍实现环比微增 同时 公司在产能扩建和重稀土项目上取得进展 为未来增长奠定基础 [1][2][7][8][9] 公司2025Q4生产经营情况总结 - **稀土氧化物(REO)产销量与价格**：2025Q4 REO产量为2,382吨 环比减少40% 同比减少9% 销量为2,359吨 环比减少36% 同比减少18% 平均实现价格大幅上涨至85.6澳元/公斤 环比上涨58% 同比上涨74% 价格上涨主要受基准价格提高及独立于市场指数定价的销售份额增加驱动 [1] - **氧化镨钕(NdPr)产量**：2025Q4 NdPr产量为1,404吨 环比减少30% 但同比增加9% 产量环比下降主要受11月初Kalgoorlie地区严重电力中断以及关丹工厂计划性重大维护影响 [2] - **重稀土产量**：2025Q4镝铽(DyTb)产量为26吨 其中包括消耗上一季度的所有在制品以及本季度的新产量 [6] - **生产运营细节**：Mt Weld混合可再生能源发电站自11月起4台风力涡轮机全部投入运行 12月份该电站92%的电力来自可再生能源 [1] Lynas Malaysia的裂解和浸出部门在Q4进行了重大计划性维护 已于2026年1月初成功重启 [2] Kalgoorlie加工厂在11月受严重电力中断影响 导致产量下降并影响了对马来西亚工厂的原料供应 电力供应从12月起恢复稳定 [3][5] 财务业绩指标总结 - **销售收入**：2025Q4实现销售收入2.019亿澳元 环比增长1% 同比增长43% 增长主要反映了NdPr定价的改善以及部分库存的消耗 同时新的镝铽合同签署也提供了支撑 [7] - **销售回款与现金**：2025Q4销售回款为1.85亿澳元 上个季度为1.713亿澳元 期末现金和短期存款为10.309亿澳元 上个季度末为10.60亿澳元 [7] - **历史数据对比**：根据表格数据 2025Q4（即FY26 Q2）的REO销量为2,359吨 销售收入为2.019亿澳元 平均售价为85.6澳元/公斤 均显著高于前几个季度（如FY25 Q4销量2,828吨 收入1.702亿澳元 均价60.2澳元/公斤）[12] 增长项目进展情况总结 - **Mt Weld扩建**：本季度 Mt Weld扩建项目已完成调试 新的浮选回路产能已提升至设计产能的70% [8] - **Lynas Malaysia重稀土项目**：重稀土加工厂扩建项目已完成首次改造 预计将于2026年第二季度开始生产钐 整个重稀土分离装置的详细工程设计进展顺利 主要设备将于2026年3月底前采购完毕 [9] - **美国项目**：公司与美国战争部签订合同 负责在德克萨斯州锡德里夫特建造重稀土加工厂 但该项目的建设仍存在很大不确定性 公司继续就现有运营资产的产量承购协议条款与美国战争部进行谈判 [10]

港股市场动态 - 三花智控(02050)午前跌超3.4% 公司多位董事及高管计划减持不超过约1020.37万股A股股份，减持期间为2026年2月24日至5月23日 [1] - 透云生物(01332)早盘闪崩跌超60% 消息面上，1月15日有股东存仓市值3658.41万港元（占比5.85%）的股票至券商，1月20日另有股东转仓市值3535.25万港元（占比5.04%）的股票 [1] - 中伟新材(02579)涨超5% 公司在投资者关系活动中表示，已通过多种形式锁定5-6亿湿吨镍矿资源，并在印尼建成四大镍原料产业基地，形成一体化产业链 [1] - 英矽智能(03696)涨超6%，创62.9港元上市新高 公司用于帕金森病治疗的口服NLRP3抑制剂ISM8969临床试验新药（IND）申请获得美国FDA批准 [2] - 光伏板块普涨，凯盛新能涨17.85%，福莱特玻璃涨7.88%，信义光能涨5.88%，协鑫科技涨7.48%，新特能源涨6.13% 消息面上，申万宏源研报指出，我国提交超20万颗卫星星座申请，将带动太空光伏长期需求 [2] - 江南布衣(03306)跌近7% 公司宣布以每股18.78港元配售1453.5万股，配售价较1月22日收市价折让约9.01%，配售股份占扩大后股本约2.73% [2] - 锂矿股早盘走高，赣锋锂业涨5.22%，天齐锂业涨2.88% 消息面上，广期所碳酸锂主力合约一度涨超5%至17.8万元/吨，摩根大通报告提及在宜春进行了实地考察 [3] - 荣昌生物(09995)涨近2% 瑞银发布研报，对荣昌生物与艾伯维就RC148(PD-1/VEGF)达成的合作持积极看法，该合作涉及6.5亿美元首付款及最高可达49.5亿美元的里程碑付款 [4] - 德昌电机控股(00179)跌近7% 公司公布截至2025年12月31日止9个月营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.3亿美元下跌约400万美元 [4] - 黄金股反弹，赤峰黄金涨6.99%，中国黄金国际涨4.4%，紫金黄金国际涨5.06%，山东黄金涨1.41%，万国黄金集团涨0.53% 消息面上，现货黄金价格冲破每盎司4960美元，续创历史新高 [4] 美股市场动态 - 加密托管公司Bitgo Holdings(BTGO.US)登陆美股，现涨2.72% 该公司是美国最大的加密货币托管公司之一，提供数字资产存储与保护服务 [5] - 稀土概念股走高，USA Rare Earth涨17.49%，Critical Metals涨20.89%，TMC the Metals涨1.84%，MP Materials涨5.75% 消息面上，USA Rare Earth宣布选择Fluor、WSP Global作为其EPCM合作伙伴，推进Round Top稀土项目的商业化进程 [5] - 白银概念股普涨，科尔黛伦矿业涨12.48%，Endeavour Silver涨10.93%，赫克拉矿业涨8.34%，泛美白银涨7.88%，First Majestic Silver涨9.1% 消息面上，现货白银大涨超3%，逼近94美元 [5] - 纳斯达克中国金龙指数开盘涨1.6%，热门中概股普涨，理想汽车涨3.54%，阿里巴巴涨5.05%，万国数据涨3.08%，蔚来涨2.14%，哔哩哔哩涨4.53%，小马智行涨5.74% 消息面上，中国人民银行行长表示今年降准降息还有一定空间 [6] - AST SpaceMobile(ASTS.US)涨12.43% 公司宣布其BlueBird 7任务计划于2月下旬搭载蓝色起源的New Glenn火箭发射 [6] - 雅培(ABT.US)跌10.04% 公司报告2025年第四季度销售额为114.6亿美元，比预期少3.4亿美元，按报告基准增长4.4%，调整后每股收益为1.50美元，同比增长12% 医疗器械部门引领增长，增幅达12.3% [7] - 阿里巴巴(BABA.US)涨5.05% 消息面上，阿里巴巴正准备推动其芯片制造部门平头哥半导体上市，计划将该部门改组为部分由员工持股的商业实体 [7]

中国稀土行业与公司业绩表现 - 中国稀土概念股正在上涨 最大企业中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司的总市值增至2024年底的2.4倍 超过1800亿元（约4万亿日元）[2][7] - 稀土行业销售额和利润均呈扩大态势 对47家相关企业的统计显示 2025年1-9月净利润合计已与2024年全年持平 全年利润有望创2016年以来新高[6] - 业绩强劲的背景是稀土价格上涨带来的利润空间扩大 例如 镝的欧洲价格在2025年4月中国实施出口管制后 截至2026年1月15日达到每公斤935美元 是管制前的3倍以上[6] 核心公司北方稀土的经营动态 - 北方稀土集团2025财年净利润至少达到21亿元 与上年的10亿元相比翻了一番[5] - 公司于2025年在内蒙古包头启动了新的钕生产线 包头被中国国务院定位为“全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地”[4][5] - 中国西部证券预测 到2027财年 北方稀土集团的净利润将达到41亿元 增至2025财年的近2倍[6] 行业背景与价格上涨驱动因素 - 价格上涨主要受中美对立后的供应担忧驱动 中国在2025年4月对镝等7种稀土启动出口管制[6] - 中国在全球稀土供应链占据主导地位 拥有全球储量的5成 产量的7成 精炼的9成[6] - 中国实施严格生产限制的同时 正在扩大生产配额 2016年至2024年的开采和精炼配额年均增长12%[9] 中国国内供应链的强化举措 - 最大铝企中国铝业于2025年在云南省设立了从事稀土精炼等业务的旗下公司 意在利用邻近缅甸的稀土资源[11] - 2021年成立的整合国企中国稀土 正准备在广东省的2个地点进行勘探[11] - 中国也在确保其他战略物资 例如厦门钨业拟将用于超硬工具的钨产量增加近2成[11] 国际竞争环境与市场观点 - 日美等西方阵营开始降低对中国稀土的依赖度 例如美国国防部在2025年7月投资4亿美元成为美国MP材料公司最大股东 G7国家也在2026年1月着手完善供应链[9] - 尽管西方试图摆脱依赖 但投资资金似乎并未设想中国优势会崩溃的前景 分析指出若西方真的想摆脱中国 不排除中国通过增产降价发动消耗战的可能性[2][11]

周四，稀土概念股走高，USA Rare Earth(USAR.US)涨超20%，Critical Metals(CRML.US)涨超15%， TMC the Metals(TMC.US)涨超11%，MP Materials(MP.US)涨超6%。消息面上，USA Rare Earth公司宣布 选择Fluor、WSP Global作为其工程、采购和施工管理(EPCM)合作伙伴，推进Round Top稀土项目的商 业化进程。另外，此前该公司宣布通过子公司LCM Europe在法国拉克建设年产3750公吨的稀土金属及 合金工厂，并与相邻的Carester氧化物处理设施形成完整供应链。 ...

消息面上，USA Rare Earth宣布已选定Fluor Corp和WSP Global作为其德克萨斯州Round Top稀土项目的 工程、采购和建设管理(EPCM)合作伙伴。该公司表示，选择这些全球公认的采矿和基础设施领域的领 导者将有助于加速推进重稀土氧化物的商业化生产进程，目前计划于2028年底投产。(格隆汇) 稀土概念股齐涨，TMC the metals、USA Rare Earth涨超14%，MP Materials涨超6%，Critical Metals涨超 5%。 ...

该公司上周宣布，已签署一份不具法律约束力的条款清单，计划与 Tariq Abdel Hadi Abdullah Al-Qahtani & Brothers 公司成立一家持股各占 50% 的合资企业，在沙特阿拉伯建造一座价值高达 15 亿美元的稀土 加工厂。 Critical Metals表示，该条款清单概述了稀土加工设施的开发、融资、建设和运营框架，旨在打造一个完 全集成的"从矿山到加工"的供应链，其中包括向沙特阿拉伯提供 Tanbreez 25% 稀土精矿产量的长期承 购权。 智通财经APP注意到，Critical Metals(CRML.US)周四盘前股价一度上涨 5.7%。截至发稿，该股盘前涨 4.52%，报15.96美元。此前，美国总统特朗普表示将不再征收原定于 2 月 1 日开始实施的对欧新关税， 并宣布了一项关于格陵兰岛的"框架"协议。 Critical Metals目前正在开发位于格陵兰岛的 Tanbreez 稀土项目。自今年年初以来，该公司股价已飙升 超过一倍，目前市值达到 18 亿美元。 该公司周三披露，目前已就 Tanbreez 开采的稀土精矿签署了四份不具法律约束力的承购条款清单。 ...