报告投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] - 目标价：人民币63.63元 [1] 核心观点 - 报告认为，鉴于稀土行业高景气度以及北方稀土的行业龙头地位，维持“增持”评级 [1] - 2026年第一季度，公司归母净利润创下近2年单季新高，达到9.18亿元，同比增长113.12%，环比增长29.27% [1] - 公司通过在各产业板块精准施策，实现了毛利率同比提升和费用率同比下降，助力盈利提升 [2] - 稀土行业高景气度得到验证，2026年第一季度氧化镨钕均价环比增长33.7%至75.7万元/吨，公司第二季度稀土精矿采购价格环比提升44.6% [3] - 公司下游延伸业务稳步推进，磁材、抛光材料、储氢材料及永磁电机等业务均取得积极进展 [4] 财务表现与预测 - **2026年第一季度业绩**：实现营收118.59亿元，同比增长27.69%，环比下降3.36%；归母净利润9.18亿元，同比增长113.12%，环比增长29.27%；扣非净利润8.83亿元，同比增长103.21% [1] - **盈利能力**：2026年第一季度综合毛利率为13.22%，同比提升2.01个百分点，环比下降0.56个百分点；期间费用率为2.86%，同比下降0.89个百分点，环比下降1.99个百分点 [2] - **盈利预测**：预计公司2026至2028年归母净利润分别为45.11亿元、57.36亿元、71.58亿元，对应每股收益（EPS）为1.25元、1.59元、1.98元 [5] - **估值基础**：基于可比公司2026年Wind一致预期平均市盈率（PE）50.9倍，给予公司2026年50.9倍PE，得出目标价63.63元 [5] - **历史与预测财务数据**：2025年营收为425.63亿元，预计2026年至2028年营收分别为551.67亿元、606.19亿元、664.74亿元；预计同期归母净利润增速分别为100.38%、27.16%、24.78%；预计净资产收益率（ROE）将从2025年的9.56%提升至2028年的19.59% [12][18] 行业与市场状况 - **稀土价格**：2026年第一季度，氧化镨钕均价为75.7万元/吨，环比显著增长33.7% [3] - **成本端**：公司与包钢的稀土精矿采购价格在2026年第二季度为不含税38，804元/吨（干量，REO=50%），环比大幅提升44.6% [3] - **市场供需**：根据稀交所数据，氧化镨钕现货供应依旧偏紧，上游商家挺价意愿较强，金属价格在成本支撑下表现坚挺 [3] 公司业务进展 - **冶炼分离板块**：结合各产线生产成本、工艺特色等情况科学组产排产 [2] - **稀土金属板块**：强化精益生产理念，利用数智化手段加强工艺操作管理，推动质量、料比等经济技术指标实现新突破 [2] - **稀土新材料和应用板块**：充分发挥新增产能优势，精准对接客户需求 [2] - **磁材业务**：持续发挥产能优势，稳步提升包头地区供应量 [4] - **抛光材料**：通过拓展客户、打造低成本新产品以扩大市场份额，高端领域销量实现小幅增长 [4] - **储氢材料**：多款具有高储氢密度、常温低压快速吸放氢、超长循环寿命等高性能固态储氢材料已投放市场 [4] - **稀土永磁电机**：系统服务客户能力持续提升，单体项目中标金额首次突破千万元，应用场景进一步拓展 [4] 可比公司与估值 - **可比公司估值**：选取的中国稀土、盛和资源、厦门钨业、金力永磁四家可比公司，2026年Wind一致预期市盈率（PE）平均值为50.9倍 [14] - **公司估值**：报告给予北方稀土2026年50.9倍PE估值，对应目标价63.63元 [5]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2026 年 04 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 市场全天低开高走，沪指重返 4100 点上方，创业板指涨超 2%。个股涨多 | | | | 跌少，沪深京三市约 4000 股飘红，超百股涨停，今日成交 2.61 万亿。截止 | | | | 收盘沪指涨 0.71%，深成指涨 1.96%，创业板指涨 2.52%。中国一季度经济 | | | | 数据公布，GDP 同比增长 5.0%，处于增速目标上沿，固定资产投资由负转 | | | | 正，进出口增速创近五年最高。一季度经济数据表现良好，全球经济复苏 | | | | 的大背景下海外需求回暖，带动国内出口增长，同时国内新质生产力投资 | | | | 端发力，基建增速加快。海外方面，美伊谈判陷入停滞后市场不确定性重 | | | 股指 | 新升高，但主流观点倾向认为美伊后续谈判会相向而行。短期来看，资产 | 震荡 | | | 价格高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突的影响完全消散。能源价格 | | | | 中枢上涨到来的通胀压力被广泛关注，市场预期 ...

证券研究报告 | 华泰研究 | | | 季报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 稀有金属 | 目标价(人民币): | 63.63 | 北方稀土发布一季报，2026 年 Q1 实现营收 118.59 亿元（yoy+27.69%、 qoq-3.36%），归母净利 9.18 亿元（yoy+113.12%、qoq+29.27%），扣非 净利 8.83 亿元（yoy+103.21%）。鉴于稀土行业高景气度以及公司行业龙 头地位，维持"增持"评级。 根据Wind数据，2026年 Q1 氧化镨钕均价为 75.7万元/吨，环比增长 33.7%。 公司与包钢稀土精矿采购价格Q2为不含税38804元/吨（干量，REO=50%）， 环比提升 44.6%，同样彰显稀土行业高景气度。根据稀交所，氧化镨钕现货 供应依旧偏紧，上游商家挺价意愿较强，金属价格也在成本支撑下表现坚挺。 北方稀土 (600111 CH) 延伸下游业务稳步推进 Q1 归母净利润创近 2 年单季新高 毛利率同比提升费用率同比下 ...

今日早参 2026 年 4 月 30 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：4 月 FOMC：如期按兵不动，鲍威尔宣布留任理事 概览：北京时间 4 月 30 日（周四）凌晨美联储公布 4 月议息会议决定，政策 利率维持在 3.5-3.75%。本次决议共有 4 位票委投出反对票，为 1992 年 10 月以来首次，其中米兰主张降息 25bp，另有 3 位地方联储主席要求在声明中 删除可能降息的"宽松倾向"表述。鲍威尔宣布将留任理事（任期到 2028 年），留任时长尚不确定。 风险提示：就业市场超预期走弱，中东冲突推升通胀。 研报发布日期：2026-04-30 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 赵文瑄 SAC:S0570526040002 宏观：中东冲突下 4 月美经济展现较强韧性 4 月中东冲突烈度有所回落，但霍尔木兹海峡仍延续封锁，美国经济表现出 较强韧性。4 月美国经济增长动能较 3 月边际改善，居民 ...

核心观点 - 市场于2026年4月29日（周三）呈现低开高走、放量上行态势，沪指收复4100点，市场情绪与活跃度显著提升 [1][3][6] - 短期因跨长假不确定性需适度谨慎，但中长期慢牛格局不变，节前资金将向业绩确定性强、产业逻辑清晰的板块聚集 [1][7] - 展望节后，随着不确定性消散、政策预期升温及增量资金入场，市场有望迎来新布局机会，重点关注硬科技、资源及新能源板块 [1][7] A股市场表现总结 - **指数表现**：上证指数收于4107.51点，上涨28.87点，涨幅0.71%；深证成指收于15120.92点，上涨290.46点，涨幅1.96%；创业板指收于3687.17点，上涨90.46点，涨幅2.52%；科创50指收于1493.50点，上涨4.84点，涨幅0.33% [4] - **成交情况**：沪深两市全天成交额合计25901亿元，其中沪市11266.15亿元，深市14635.22亿元，创业板6827.30亿元，科创板962.65亿元 [4] - **市场情绪**：个股涨多跌少，赚钱效应良好，成功扭转前几日震荡颓势 [3][4][6] 领涨板块与驱动因素分析 - **新能源赛道集体走强**：能源金属、电池、锂矿、光伏设备等板块涨幅居前，主要受《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》政策驱动，该方案目标到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动直接投资约2500亿元 [3][5] - **资源股表现强势**：稀土、有色金属、小金属、贵金属等板块大涨，核心逻辑是在地缘局势不稳背景下，能源安全与战略资源重要性被重新定价，相关公司有望获得价值重估 [3][6] - **其他活跃概念**：稀土永磁、刀片电池、稀缺资源、磷化工、固态电池等概念股涨幅居前 [3] 后市展望与关注方向 - **节前布局逻辑**：资金将聚焦于业绩确定性强、产业逻辑清晰的板块与个股 [1][7] - **节后机会展望**： - **硬科技板块**：重点关注算力、半导体等板块的持续性机会 [1][7] - **资源与新能源**：继续关注资源股（如有色金属）及新能源板块的机会 [1][7] - **政策催化**：留意政策带来的结构性机会 [1][7] - **行业中长期观点**：在“双碳”目标及新型电力系统建设下，新型储能成为重要基础设施；地缘局势紧张加速全球能源转型，光伏、风电、新型储能出海机会增多，应关注具备成本优势及技术迭代能力的龙头企业 [5]

高澜股份 20260429 摘要 2026Q1 业绩高增：公司营收 118.59 亿元（+27.69%），归母净利 润 9.18 亿元（+113.12%），主因稀土主业稳健及下游磁材、电机等 高附加值业务放量。 新兴需求驱动：人形机器人、低空经济带动中重稀土需求快速放量，公 司已布局烧结/热压钕铁硼磁环中试线，盛源磁材 4,000 吨产能预计 2026Q3 达产。 大宗价格研判：预计 2026 年铜价高位震荡且中枢上移，锂价中枢抬升 但波动剧烈；公司通过提升自有资源自给率及动态精细化管理平滑周期 波动。 资源扩张进度：东台吉乃尔盐湖规划新建 3 万吨碳酸锂项目；茶亭铜金 矿详勘预计 2026 年 5 月完成，现有储量铜 174 万吨、金 248 吨且有增 储预期。 分红与市值管理：2025 年拟派发红利 4.7 亿元（同比+270%），分红 比例约 21%；公司建立常态化分红机制，并计划增加中期分红以强化投 资者回报。 产业一体化布局：形成稀土资源-冶炼分离-新材料-终端应用全产业链； 2026 年重点推进广东省内稀土矿权获取及红岭钨矿重启立项。 Q&A 公司在低空经济和人形机器人等新兴领域的布局情况如何？同 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 有色电池行业领涨 A 股震荡上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：医疗证券行业领涨 A 股震荡整 固》 2026-04-28 《市场分析：电子半导体领涨 A 股小幅上行》 2026-04-27 《市场分析：电池半导体领涨 A 股先抑后扬》 2026-04-24 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2026 年 04 月 29 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 | 图 | 1：最近三年沪深两市平均市盈率变化（单位：倍） | 5 | | --- | --- | --- | | 图 | 2：最近三年沪市和深市成交金额变化（单位：亿元） | 5 | | 表 | 1：A 股主要指数表现（单位：点） | 3 | | 表 | 2：港股主要指数表现（单位：点） | 3 | 风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政 策及经济复苏进度不 ...

01 热点大事 1、美国宣布：制裁！禁止！特朗普：准备长期封锁伊朗 今日稀土永磁概念股大幅走高，金瑞矿业直线拉升涨停，北方稀土、华宏科技、中国稀土随后也封 住涨停板，西磁科技、中稀有色等纷纷大涨。 分析人士指出，行业龙头一季度业绩集体大增，是驱动稀土永磁概念股走强的主要原因之一。当 前，稀土战略价值日益凸显，在供需格局偏紧的背景下，其价格有望维持强势。 另外，知名牛散章建平大笔买入北方稀土，也放大了市场情绪弹性，对整个稀土板块的上涨起到 了"助燃剂"式的短期情绪催化作用。 3、两大逻辑引爆！锂矿概念狂掀涨停潮！ A股锂矿概念股今日大幅拉升，涨停潮再现。截至收盘，近10只相关概念股涨停，板块指数涨幅超 过7%。 分析人士指出，近期锂矿概念股持续走高，有两大刺激因素：一是锂电产业链公司一季度业绩普遍 大增；二是澳洲矿业公司IGO近日大幅下调全球最大硬岩锂矿Greenbushes全年产量预期的消息， 引发市场对碳酸锂上游原料供应紧张的担忧。 02 数据复盘 据央视新闻，当地时间4月28日，美国宣布对35个伊朗相关实体及个人实施制裁，指其协助规避制 裁并为伊朗提供资金支持。美国财政部下属外国资产控制办公室同日表示，美 ...

ETF网格策略重点关注标的 (1) 光伏ETF华泰柏瑞（515790.SH） 政策层面，光伏行业"反内卷"政策导向持续 强化，旨在遏制低水平重复建设、推动供给侧出清 与竞争格局优化，为行业价格中枢企稳回升奠定基 础。需求侧，据中国军号4月20日发布消息，4月17 至18日，伊朗先宣布重开、后又宣布重新封锁霍尔 木兹海峡。短期来看，美以伊局势仍将胶着，霍尔 木兹海峡控制着全球约20%的石油运输总量，持续 封锁或将推动各国对新能源的加速替代需求。中长 期来看，全球为如期达成其碳达峰、碳中和目标， 将在现有能源体系中持续提高新能源供给比重。据 0分享, 11 ETF网格策略 中国光伏行业协会数据,截至2025年末,中国多晶 硅、硅片、电池片、组件在全球的产能占比分别达 到96%、96.2%、91.3%和80.1%，可见中国光伏 制造业在全球占据绝对领先地位。叠加储能、太空 光伏等新兴应用场景拓展,行业长期成长空间明 佣。 图1:光伏 ETF 华泰柏瑞(515790.SH)网格策略回测收益曲线 光伏ETF华泰柏瑞(515790.SH) デモを終えると、とったため、その他、その他、それでは、それでは、 ここで、ここで、 ...

A股及港股市场整体表现 - 4月29日A股低开高走，沪指涨0.71%收于4107.51点，深证成指涨1.96%，创业板指涨2.52%，科创综指涨0.54% [1] - 沪深北三市合计成交约2.61万亿元，较前一日增加约582亿元 [1] - 市场普涨，超3900股飘红，逾120股涨停 [1] - 港股同步走强，恒生指数、恒生科技指数尾盘涨近2% [1] 锂电产业链 - 锂电产业链股爆发，多股涨停，包括日联科技、铜冠铜箔、德方纳米、鹏辉能源20%涨停，天华新能涨近19%并创历史新高 [1][3][4] - 行业数据显示，2026年一季度中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长高达139%，出货量超越2025年三、四季度的165GWh和200GWh [6] - 头部企业订单普遍已排产至2026年底至2027年二季度，产能饱和且开始优先承接高利润订单 [6] - 5月锂电产业链预排产环比继续增长，显示下游需求旺盛，行业“反内卷”工作持续推进，产业链供需格局趋于改善 [6] - 供给端存在紧张预期：津巴布韦自2月底禁止锂矿出口，影响国内5-6月原料供给；江西4座云母锂矿进入停产-环评阶段，加剧二、三季度供给紧张担忧 [6] - 全产业链处于相对低库存格局，下游排产预期逐月提高，储能、新能源车出口数据高增，对锂价格形成向上支撑 [6] 稀土概念 - 稀土板块强势上扬，北方稀土、中国稀土、盛和资源涨停，西磁科技涨超16% [1][7][8] - 北方稀土一季度业绩亮眼：实现营业收入118.59亿元，同比增长27.69%；归母净利润9.18亿元，同比增长113.12%，主要得益于镨钕产品均价同比升高 [10] - 行业分析指出，供应端缩减，分离企业停减产导致镨钕产出量减少，废料企业因环保核查产出波动，后市供应有下降预期，现货吃紧 [10] - 需求端，磁材企业长协订单稳定，生产开工正常，企业库存低位，上游供应收紧下下游按需补货，短期需求释放，长期需求仍有增加预期 [10] - 综合供需，稀土价格有望延续上行趋势 [10] 光伏与算力概念 - 光伏产业链股拉升，苏文电能涨停，固德威涨超15%，艾罗能源、锦浪科技等涨超10% [1] - 算力概念活跃，行云科技20%涨停，利通电子连续两日涨停并续创新高 [1] 食品饮料板块 - 食品饮料板块发力走高，西麦食品、安井食品、盐津铺子、天味食品等涨停，万辰集团涨超10% [11][12] - 安井食品一季度报告显示，实现营业收入47.1亿元，同比增长30.84%；归母净利润5.63亿元，同比增长42.74% [14] - 盐津铺子一季度实现营业收入15.83亿元，同比增长2.94%，归母净利润2.31亿元，同比增长29.48% [14] - 行业数据显示，2026年一季度社零餐饮收入14623亿元，同比增长4.2%，受春节错期及促消费政策影响，餐饮市场持续改善，预计将延续稳步复苏趋势 [14] - 部分餐供企业一季度业绩亮眼，如千味央厨营收同比增长23.83%，环比加速增长 [14] 其他个股表现 - 格力电器股价强势上扬，重返40元上方 [1] - 港股中，蔚来涨超9%，天齐锂业涨超8%，赣锋锂业涨超7%，中国平安、中国人寿等涨超5% [2]