全球市场动态 - 美股三大股指期货盘前齐跌 道指期货跌0.23%至49,281.00点 标普500指数期货跌0.11%至6,905.70点 纳指期货跌0.18%至25,471.90点 [1] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX指数跌0.04% 英国富时100指数涨0.04% 法国CAC40指数跌0.40% 欧洲斯托克50指数跌0.41% [2] - 国际油价显著上涨 WTI原油涨1.89%至60.48美元/桶 布伦特原油涨1.81%至65.22美元/桶 [3][4] - 全球资金出现“抛售美国”浪潮 资金涌向亚洲科技股与黄金 亚洲新兴市场股市及贵金属资产延续强劲涨势 [5] - 美国天然气期货价格在三日暴涨63%后急跌 单周涨幅仍有望创1990年以来新高 [6] 宏观经济与政策 - 日本央行维持基准利率0.75%不变 上调经济增长预期 保留偏鹰派通胀预测 [7] - 日本央行行长植田和男表示 4月企业涨价幅度是加息关键考量 央行将灵活应对债券利率飙升 [7] - 欧洲评级机构Scope警告 特朗普外交的不可预测性导致美欧关系恶化 将拖累双方主权信用前景 [6] - 美国能源信息署预测 2025年美国原油日产量有望创1341万桶的历史新高 [8] 能源与原材料行业 - 油服巨头斯伦贝谢四季度净利润超预期 营收同比增长5%至97.5亿美元 调整后每股收益0.78美元高于预期的0.74美元 [8] - 斯伦贝谢北美业务表现强劲 季度营收达22.1亿美元 较上年同期的17.5亿美元大幅增长 [8] - 美国铝业四季度营收34亿美元超预期 调整后每股收益1.26美元显著高于预期的0.93美元 业绩受铝价上涨驱动 [10] - 美国铝业预计2026年铝产量在240万至260万公吨之间 高于2025年水平 [10] 科技与通信行业 - 爱立信四季度调整后息税前利润127亿瑞典克朗 同比增长24%且远超预期的105亿瑞典克朗 [9] - 爱立信四季度净利润从上年同期的49亿瑞典克朗大幅飙升至86亿瑞典克朗 近乎翻倍 [9] - 爱立信宣布历史首次股票回购计划 规模达150亿瑞典克朗 [9] - 英特尔四季度营收137亿美元同比下降4.1%但超预期 调整后每股收益15美分好于预期的9美分 [9] - 英特尔2026年第一季度营收指引中值低于预期 预计调整后每股收益为零 盘前股价下跌13.25% [9][10] - 特斯拉在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务 进入“无安全员”新阶段 [14] - Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密并启动机场测试 [14] 金融与支付行业 - 第一资本信贷四季度营收155.83亿美元同比增长53% 净利润21.34亿美元同比增长95% [11] - 第一资本信贷四季度调整后每股收益3.86美元不及预期的4.15美元 信贷损失拨备激增57%至41.42亿美元 [11] - 第一资本信贷计划以约50%现金和50%股票的方式收购金融科技公司Brex 交易价值51.5亿美元 [11] - 美国总统特朗普起诉摩根大通及其CEO杰米·戴蒙 寻求至少50亿美元民事赔偿 [12] 消费与互联网行业 - 亚马逊计划最早于下周开始裁减数千名企业员工 此次裁员将在假日季前后分两轮进行 [13] - 此次裁员距离亚马逊宣布裁减1.4万个职位仅几个月 [13]

北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）风电整机商明阳智能（601615）拟购中山德华芯片技术有限公司 （以下简称"德华公司"）一事引发了市场极大关注。通过此次并购，明阳智能欲跨界太空光伏，且拟购 资产系上市公司实控人家族控制的企业。针对上述交易，上交所1月23日晚间向明阳智能下发了问询 函。 对此，上交所要求明阳智能补充披露标的公司与上市公司在产品、技术、渠道等方面协同效应的具体体 现、后续整合安排及相关风险；结合标的公司所处细分行业的竞争格局、行业地位、财务状况等，说明 上市公司向关联方收购亏损标的的主要考虑及必要性、合理性；补充披露财务投资者退出的原因，说明 标的公司及其实际控制人与财务投资者股东是否存在对赌协议或其他不利于上市公司的安排。 另外，针对标的公司亏损、上市公司股价提前大涨等情况，上交所也进行了追问。 据了解，1月23日，明阳智能披露发行股份及支付现金购买资产预案，拟购买德华公司100%股权并募集 配套资金。本次交易构成关联交易，标的公司实际控制人张超担任上市公司董事、副总裁，同时为上市 公司实际控制人的近亲属，标的公司股东包含较多财务投资者。根据预案披露，标的公司与上市公司主 营业务具有协同效应 ...

龙芯中科披露，营收增长业绩改善主要系收入量价齐升、毛利率水平提升所致。 龙芯中科预计，2025年到2027年将会是公司新一轮增长周期。在东海证券看来，龙芯中科是国内唯一具 备系列化CPUIP核授权条件的企业，目前公司支持其他国家芯片企业形成其自主品牌CPU，已取得实质 性进展，后续或将创造稳定且持续性的营收来源。 从行业发展来看，国海证券认为，CPU是计算机的"大脑中枢"，架构设计追求"通用性"——能够处理各 种复杂逻辑、分支判断、串行任务，是支撑所有系统运行的基础，其核心特点是"少核心、高主频、强 缓存"。在超节点技术创新、AI推理需求及AI算力产业链景气共振等多重驱动下，CPU市场有望进入涨 价周期。其中，中国市场CPU格局相较海外更为集中，供需关系或将更为紧张。 1月23日晚间，国产CPU(中央处理器)龙头企业龙芯中科技术股份有限公司(以下简称"龙芯中科")发布 2025年业绩预告，预计公司2025年年度实现营业收入6.35亿元左右，比上年同期增长26%左右；归属于 母公司所有者的净利润亏损4.5亿元左右，与上年同期相比，预计减少亏损1.76亿元左右。 具体来看，龙芯中科介绍，报告期内，公司坚持政策性市 ...

行业动态与政策背景 - 中国已要求阿里巴巴等顶尖科技公司准备订购英伟达H200人工智能芯片 [1] - 此举被视为英伟达重返中国市场计划的关键一步 [1] 潜在市场需求影响 - 若消息属实，服务器等硬件设备的需求将呈现井喷式增长 [1] - 联想集团作为全球服务器市场的重要参与者，有望成为最直接的受益方之一 [1] 联想集团的市场地位与客户关系 - 联想是阿里巴巴服务器的最大供应商 [1] - 联想与阿里巴巴的合作由来已久且不断深入，自2017年起与阿里云展开合作 [1] - 联想一直是阿里云重要的服务器供应商 [1] - 2025年4月，联想集团董事长兼CEO杨元庆透露，联想服务器赢得了阿里巴巴、字节跳动等大客户的青睐 [1] 联想集团的产品与服务能力 - 联想能够为阿里巴巴提供定制化、高性能的服务器产品 [1] - 联想服务器产品能满足阿里在云计算、大数据处理、AI模型训练等复杂业务场景下的多样化需求 [1] - 在AI PC和面向行业及企业的智能体解决方案方面，联想与阿里巴巴有着广泛和广阔的合作 [1]

全球市场动态 - 美股盘前三大股指期货齐跌 道指期货跌0.23% 标普500指数期货跌0.11% 纳指期货跌0.18% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX指数跌0.04% 英国富时100指数涨0.04% 法国CAC40指数跌0.40% 欧洲斯托克50指数跌0.41% [2][3] - 国际油价显著上涨 WTI原油涨1.89%至60.48美元/桶 布伦特原油涨1.81%至65.22美元/桶 [3][4] - 全球资金出现“抛售美国”浪潮 涌向亚洲科技股与黄金等资产 亚洲新兴市场股市及贵金属资产延续强劲涨势 [5] - 美国天然气期货在三日暴涨63%后急跌 单日一度跌7.6%至每百万英热单位4.660美元 但全周涨幅仍有望创1990年以来新高 [6] 宏观经济与政策 - 日本央行维持基准利率在0.75%不变 上调经济增长预期 保留偏鹰派通胀预测 行长植田和男称4月企业涨价幅度是加息关键考量因素 央行将灵活应对债券利率飙升 [7] - 欧洲评级机构Scope警告 特朗普外交的不可预测性导致美欧关系恶化 可能拖累大西洋两岸的主权信用前景 [6] - 美国能源信息署预测2025年美国原油日产量有望创1341万桶的历史新高 [8] 能源与材料行业 - 油服巨头斯伦贝谢四季度营收同比增长5%至97.5亿美元 调整后每股收益0.78美元超预期 北美业务营收大幅增长至22.1亿美元 [8] - 美国铝业四季度营收34亿美元超预期 调整后每股收益1.26美元显著高于预期 业绩受铝价上涨驱动 预计2026年铝产量在240万至260万公吨之间 [10] 科技与通信行业 - 爱立信四季度调整后息税前利润127亿瑞典克朗 同比增长24%且远超预期 净利润从49亿克朗飙升至86亿克朗 公司宣布历史首次150亿瑞典克朗股票回购计划 [9] - 英特尔四季度营收137亿美元超预期 但一季度营收指引中值低于预期 预计调整后每股收益为零 盘前股价下跌13.25% 公司正受制造良率偏低困扰 [9][10] - 特斯拉在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务 车队中少量车辆已实现无安全员运营 [14] - Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密并启动机场测试 [14] 金融行业 - 第一资本信贷四季度营收155.83亿美元同比增长53% 净利润21.34亿美元同比增长95% 但调整后每股收益3.86美元不及预期 信贷损失拨备激增57%至41.42亿美元 公司计划以约51.5亿美元收购金融科技公司Brex [11] - 美国总统特朗普起诉摩根大通及其CEO杰米·戴蒙 索赔至少50亿美元 指控其在2021年1月后出于政治动机关闭其银行账户并列入“黑名单” [12] 消费与互联网行业 - 亚马逊准备最早于下周开始裁减数千名企业员工 此次裁员将分两轮进行 距离上次宣布裁减1.4万个职位仅几个月 [13]

证券日报网讯1月23日，海泰发展（600082）在互动平台回答投资者提问时表示，井芯微电子技术(天 津)有限公司于2020年在天津市滨海新区成立，致力于中国新基建核心芯片研制、生产和销售，产品广 泛应用于5G基建、人工智能、大数据中心、能源、交通、工业互联网等重点行业。井芯微创造性提出 软件定义互连、内生安全和类脑计算、数据中心四大战略方向，形成了新型研发机构、孵化平台、创新 联盟、商业公司"四位一体"的独特模式，荣获天津市科学技术进步特等奖。 ...

证券日报网讯1月23日，北斗星通（002151）在互动平台回答投资者提问时表示，公司最小的芯片 12nm，2024年就开始量产，主要应用于以手表为主的智能穿戴设备。 ...

据IPO早知道消息，1月22日，国内首家All-in推理的GPU芯片公司曦望（Sunrise）正式宣布，一 年内已完成近30亿元融资，为AI算力产业的"推理战事"再添重磅变量。 曦望称，融资募得资金将用于下一代推理 GPU 研发、规模化量产及生态共建。 截至目前，其投资方不仅汇聚三一集团旗下华胥基金、范式智能、杭州数据集团、正大机器人、协鑫 科技等产业投资方，以及IDG资本、高榕创投、无极资本、中金资本、普华资本、松禾资本、易方达 资本、工银投资、心资本等知名VC/PE 机构，更获得诚通混改基金等国资背景资本加持。 投资方阵容豪华，获诚通混改基金等国资背景资本加持。 本文为IPO早知道原创 作者｜ 苏打 微信公众号｜ipozaozhidao 公开资料显示，曦望成立于2020年，前身为商汤科技大芯片部门，自带"更懂AI的GPU芯片公司"基 因。 2024年底 ，曦望完成与商 汤的分拆，至2025年6月便已累计募得近10亿元融资。 团队层面，联席CEO王勇为前AMD、昆仑芯核心架构师，拥有20年芯片研发经验，2020 年加入商 汤后，带领百人团队成功主导了曦望两代芯片的研发和量产。另一位联席CEO王湛则是百度创始 ...

文章核心观点 - 近期曝出的StackWarp硬件漏洞严重影响了AMD Zen系列处理器的云安全隔离能力，而海光C86处理器凭借其底层自研的安全架构对该漏洞天然免疫，无需以禁用超线程和牺牲算力为代价进行防御，展现了其在安全与性能上的优势 [1][2][3] - 海光C86架构在保持x86应用生态兼容的同时，已在底层安全内核、虚拟化技术等核心领域与x86技术路线解耦，通过自主创新构建了原生的、多层次的内生安全体系，为关键行业数字化提供了安全可控的算力基础 [3][4][20][21][42] 漏洞影响与应对措施对比 - **漏洞本质**：StackWarp是影响AMD Zen系列处理器的芯片级漏洞，破坏了云服务的核心“隔离能力”，使攻击者可非法访问并篡改其他租户的程序与数据 [1] - **AMD的解决方案**：通过禁用同步多线程(SMT)来封堵漏洞，但这直接导致处理器并行处理能力大幅下降，使服务器支撑的虚拟服务实例能力减半，算力成本显著增加 [2][3] - **海光的优势**：海光C86全系处理器对StackWarp漏洞天然免疫，用户无需升级固件、禁用超线程或牺牲任何计算性能，可保持服务器满负荷运转和业务连续性 [3] 海光C86架构的安全技术原理 - **根本防御机制**：海光通过自研的CSV3技术，在硬件层面锁死了主机对虚拟机内存映射表（页表）的修改权限，使攻击者无法制造实施攻击所需的“单步执行”环境 [5][7][8][9] - **技术代际与自研优势**：海光CSV3技术功能上对标AMD的SEV-SNP，但由于坚持底层自研，其架构中根本不存在SEV-SNP模块，从而避免了继承上游设计缺陷，实现了“原生免疫” [10][11][12][13] - **信任根重构**：海光将AMD架构中的PSP（平台安全处理器）替换为自研的HSC（海光安全处理器），并重写安全启动微码，建立了从芯片ROM代码到操作系统的链式验证机制，确保了系统纯净 [15][16][17][18] - **持续的安全迭代**：公司产品微架构持续针对新威胁调整，例如通过硬件权限检查免疫Meltdown漏洞，通过引入IBPB等指令应对Spectre漏洞 [19] 海光的内生安全体系构成 - **第一层：原生密码技术** - 在处理器内部集成密码协处理器(CCP)，原生支持国密SM2、SM3、SM4算法，加解密性能优于高端商用密码机 [24][25][26] - 提供HCT软件套件，使上层应用能无感调用硬件加密算力 [27] - 内置可信密钥管理模块(TKM)，实现密钥“可用不可见”，海光C86-4G处理器已获国家商用密码产品认证 [28] - **第二层：主动可信计算** - 支持中国可信计算3.0标准(TPCM)，并实现独有的TDM（可信动态度量）技术，可在系统运行时周期性地扫描和度量内存关键目标，实现主动免疫 [29][30] - TDM技术可触发报警或阻断系统运行，目前海光是国内首家内置TCM2.0方案的厂商，其产品在可信计算认证产品名单中占比达50% [31][32][33][34] - **第三层：隔离的机密计算** - 通过CSV技术为每个虚拟机分配独立密钥并实现内存实时加密，加解密过程对操作系统透明，性能开销控制在1%以下 [35][36][37][38] - CSV3技术增强了对虚拟机数据的完整性保护，能防御重映射攻击，这也是免疫StackWarp的原因之一 [39] - 该技术已广泛应用于隐私计算，阿里云已上线基于海光CSV的机密虚拟机实例，海光与90%的隐私计算影响力TOP10企业合作推出了相关产品 [39] 行业意义与市场影响 - **满足关键行业需求**：海光C86处理器提供的高级别安全性满足了金融、电信、能源等关键信息基础设施的严苛要求 [33][42] - **生态兼容与平滑迁移**：海光C86架构保持对x86生态的完整兼容，现有应用无需修改代码即可迁移并获得底层安全防护，极大降低了国产化替代成本 [42] - **技术自主的价值**：该事件凸显了依赖外部技术路线需承担不可控的连带风险，海光通过对x86的消化再创新掌握了核心技术演进权，为中国数字基础设施建设提供了安全、可控且高效的选择 [3][20][42]

报告期内，公司毛利率逐步回归到良好水平。工控领域业务逐渐恢复带动高质量等级产品出货;信息化 领域对外技术授权的新业务毛利贡献较大，且与桌面CPU配套的低成本桥片逐步开始出货;以上因素带 动毛利率逐步回升。 报告期内，公司按照既定的会计政策计提的信用减值损失和资产减值损失预计金额合计约1.65亿元，同 比减少约0.84亿元。公司加强应收账款管理和客户信用管理，回款情况逐步改善;存货跌价准备计提规 模随着传统安全应用市场的恢复和工控业务的进一步开拓正在快速收窄。 龙芯中科(688047.SH)发布2025年年度业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者净亏损4.49亿 元左右，与上年同期相比，预计减少亏损1.76亿元左右，同比减亏28%左右。 报告期内，公司坚持政策性市场和开放市场"两条腿"走路，把自主化优势转化为性价比和软件生态的优 势，实现收入的量质齐升。抓住安全应用市场恢复发展的机遇，发挥龙芯新一代嵌入式CPU性价比优 势，实现工控类芯片营业收入快速恢复。信息化领域厚积薄发，把握市场重启契机，充分发挥"三剑 客"的系统性价比优势和生态建设局部领先的优势，在办公系统及行业业务系统招标采购中取得良好进 ...