报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色板块震荡上涨，原料走势强于成材；宏观政策方面，国内两会政府工作报告对盘面影响偏中性，海外中东冲突使原油等品种供应受挑战；产业格局上，钢材需求缓慢回升、库存仍在累积，原料端煤焦下游去库中上游累库，铁矿因部分品种流通受限价格明显走强；钢材、煤焦、铁矿均震荡偏强[3][4] 根据相关目录分别进行总结 黑色板块走势对比 上周黑色板块震荡上涨，原料走势强于成材[3][5] 期货市场涨跌对比 受中东冲突影响，能化板块集体大涨，期货市场氛围偏强[3][7] 现货价格 焦炭提降落地，铁矿价格明显走强[9] 利润与估值 钢厂利润转差，螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低[4][11] 钢材供需 钢材需求缓慢回升，但库存仍在累积，预计节后第四周库存才开始去化，需关注需求恢复进度[3][4][13] 铁矿供需 受华北限产影响，上周铁水产量大幅回落，钢厂铁矿库存下降、港口库存微增，近期铁矿发运回升至偏高水平，预计3月到港量偏低，铁矿可能阶段性去库，短期驱动在于部分品种流通受限[4][22] 焦煤供需 上周原煤产量提升，但目前产量仍然偏低，焦煤总库存持续去化，库存结构分化，上游煤矿累库，下游焦化厂去库[4][25] 焦炭供需 上周焦炭产量低位徘徊，库存向中上游累积，随着焦炭第一轮提降落地，焦企利润走低[4][27] 品种价差 钢厂盘面利润走低，卷螺价差缩小[29] 重点数据/政策/资讯 国内两会提出经济目标，包括GDP增长4.5% - 5%等；截至3月7日中东冲突局势持续升级；2月中国制造业PMI为49.0%，景气水平回落；全国部分产能完成超低排放改造；美国2月非农就业数据不佳，失业率上升，首次申请失业救济人数低于预期[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月6日A股三大指数集体小幅上涨，沪深京三市成交额缩量；沪深300指数震荡整理后环比上涨；焦炭、焦煤加权指数均上涨；美糖、郑糖受油价上涨影响震荡走高；沪胶夜盘震荡整理小幅收高；美豆、国内豆粕期货价格上涨；生猪市场供强需弱；沪铜主力合约收盘偏弱；郑棉主力合约收盘价格确定且库存增加；原木主力合约价格及现货价格情况；铁矿石、沥青主力合约震荡上涨；氧化铝、沪铝基本面或供需双增；钢材价格两会期间震荡，后续压力仍存 [1][2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 3月6日沪指涨0.38%收报4124.19点，深证成指涨0.59%收报14172.63点，创业板指涨0.38%收报3229.30点，沪深京三市成交额2.22万亿，较昨日缩量1934亿 [1] - 3月6日沪深300指数震荡整理，收盘4660.44，环比上涨12.75 [2] 焦炭 焦煤 - 3月6日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价1705.3，环比上涨24.3；焦煤加权指数强势，收盘价1145.0元，环比上涨20.0 [2][3] - 焦炭方面，焦企复产加速，日产增至111.0万吨，库存压力显现；钢厂铁水产量回升，但盈利承压，采购刚需为主，两会期间部分钢厂限产及检修抑制焦炭刚性需求 [4] - 焦煤方面，国内煤矿复产加速，蒙煤通关量高位运行，但进口增量有限；钢厂铁水产量回升，盈利承压，采购刚需为主，钢厂焦煤库存累积；焦煤库存持续去库，但港口库存高位运行；国内安监趋严，短期供应收缩预期增强，焦煤成本刚性抬升 [5] 郑糖 - 因中东战事推动油价上涨，美糖上周五震荡走高，受原油价格上升提振郑糖2605月合约上周五夜盘震荡上行 [5] - 截至2月28日，广西累计产混合糖565.13万吨，同比减少51.58万吨，同比减幅10.04%；产糖率12.28%，同比降低1.01个百分点；累计销糖199.23万吨，同比减少89.10万吨；产销率35.25%，同比下降11.50个百分点；2月份广西单月产糖162.23万吨，同比增加27.22万吨；单月销糖44.17万吨，同比减少6.07万 [5][6] 胶 - 受短线涨幅较大与全球经济不确定性等因素影响多头平仓，沪胶上周五夜盘震荡整理小幅收高 [6] - 上海期货交易所天然橡胶库存131780吨环比+6800吨，期货仓单117540吨环比+3700吨；20号胶库存52416吨环比 - 202吨，期货仓单50601吨环比 - 202吨 [6] 豆粕 - 3月6日，CBOT大豆主力合约收于1201.75美分/蒲式耳，涨幅1.93%；伊冲突升级叠加美国生物燃料政策偏多，推升美豆油价格，提振美豆压榨利润与压榨需求，支撑美豆期价；巴西大豆收割进度偏慢，多家机构下调产量预期，但2025/2026年度巴西大豆仍处丰产区间，中长期全球供应整体充裕 [6] - 3月6日，豆粕主力M2605合约收于2843元/吨，涨幅0.49%；截至2月27日当周，国内豆粕库存量71.04万吨，周度减少15.05万吨，库存降幅超预期，提升粕价抗跌性；海运费上涨与巴西大豆升贴水走高推升进口大豆成本，成本端对豆粕价格有支撑；后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港节奏、国内库存去化情况 [6] 生猪 - 3月6日，生猪主力合约LH2605收于11160元/吨，涨幅0.18% [6] - 供应端，3月适重生猪供应趋势宽松，肥猪需求转弱淡季，市场压栏风险加剧，养殖端产能去化积极性提升，部分头部猪企出栏节奏加快，适重标猪及中大猪供应能力充足；全国能繁母猪存栏仍处高位，产能基数支撑供给充足，养殖效率持续提升放大有效供应量 [6] - 需求端，节后猪肉消费进入全年淡季，下游白条走货不畅，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力较弱，对猪价支撑不足；整体生猪市场供强需弱，后市建议关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [6] 沪铜 - 周五沪铜主力CU2604低开震荡、探底回升，收盘偏弱；开盘100440元/吨，最高101550元/吨，最低100030元/吨，收盘101050元/吨，结算价100780元/吨；日内先下探10万关口支撑，午后小幅反弹收窄跌幅，盘面弱势整理；成交量12.70万手，持仓19.57万手 [6] - 基本面，国内电解铜供应回升，上期所仓单与社会库存持续累积，下游复工偏慢、旺季需求未兑现，现货贴水运行；外盘伦铜小幅反弹，对国内带动有限；后续关注下游复工、库存去化及美国数据，等待旺季信号 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘15310元/吨，棉花库存较上一交易日增加53张 [6] - 美以伊冲突升级船运紧张、海运费大幅上涨，全球经济受冲击、棉纺织品服装等消费增加遇阻 [6] 原木 - 原木2605主力合约，周五开盘802、最低797、最高802、收盘800，日加仓128手 [7] - 3月6日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日持平；后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 铁矿石 - 3月6日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.38%，收盘价为772元 [7] - 铁矿发运继续回升，到港量延续下降，港口库存处于历史高位，近期受两会期间限产减排影响，钢厂检修增多，铁水产量出现下降，短期铁矿价格震荡 [7] 沥青 - 3月6日沥青2604主力合约震荡上涨，涨幅为3.34%，收盘价为3771元 [7] - 随着炼厂逐步复产，沥青产能利用率环比回升，炼厂出货量也环比增加，原油成本端带动下，短期沥青价格或跟随油价运行 [7] 氧化铝 - 几内亚铝土矿开采季节性回升，但在地缘冲突下，运力下降船运成本提升，铝土矿价格或将有所支撑 [7] - 供给端，冶炼厂逐步完成复工，行业开工仍保持较高水平，国内氧化铝供应量级保持高位充足；需求端，中东地缘争端令该区域电解铝、氧化铝产能受限，影响全球供应，铝价抬升令国内下游电解铝厂利润情况走好，节后新建电解铝项目陆续爬产，氧化铝需求稳中有升；整体氧化铝基本面或处于供需双升阶段 [7] 沪铝 - 国内氧化铝供应仍充足但受地缘冲突影响，氧化铝价有所提升，电解铝价亦提升明显，电解铝冶炼利润仍小幅走扩 [7] - 供给端，电解铝厂新增产能陆续爬升，加之冶炼利润较优，上游开工情况将保持高位，国内电解铝供给量或将稳中小增；需求端节后下游铝材加工逐步进入复工复产节奏，随着传统消费旺季驱动叠加国内提振消费政策积极预期，下游需求将逐步显现；整体沪铝基本面或处于供需双增局面，铝锭库存季节性积累 [7] 钢材 - 本周全国下游工地资金到位程度有所好转，房建项目资金到位程度好于非房地产项目 [7] - 两会释放今年经济增长目标，GDP增速相比去年下调，其余目标与2025年维持不变，因第1季度资本支出可能不及预期，需求恢复情况有待观望 [7] - 近期海外地缘摩擦增大，油品和贵金属共振对黑色价格产生搅动，两会期间钢价整体维持震荡走势，但两会后钢价回归基本面，钢价压力仍存；后续关注铁水生产情况，下游需求表现及海外地缘政治摩擦及两会结果 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周地缘主导商品市场走势，美伊冲突升温，供给端扰动持续，商品走势分化，能化领涨 [1][2] - 若战争持续升温，预计能源、化工>农产品>黑色>有色金属、贵金属，但战争节奏不确定，需关注地缘冲突变化 [2][3][104] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 - 一周复盘：本周（03.02 - 03.01）商品走势分化，板块表现为能源>油化工>煤化工>黑色>农产品>有色>贵金属；美伊冲突升温，周一商品普涨，能源化工与贵金属涨幅大，周二起贵金属、有色金属下跌，能源化工持续上涨，部分黑色、农产品因多种逻辑涨价 [1][12] - 下周展望：地缘继续主导市场，霍尔木兹海峡封锁，供给修复概率下降，全球滞胀压力加剧，美联储降息预期下修；国内两会政策目标符合预期，政策与内需修复节奏平稳；若战争升温，能源、化工品偏强，部分商品受益，对利率敏感商品或偏弱 [2][18] 汇率及利率数据跟踪 - 美元指数走强，10Y美债收益率上行，中美10Y国债利差倒挂237.3BP；美伊战争超预期，避险情绪升温，油价及化工品上涨，美联储降息预期下修，美元指数走强，美债利率上行；美国2月非农就业数据放缓，市场担忧滞胀；国内政策力度不及预期，人民币升值节奏放缓 [22] 上游原料价格 - 美伊冲突升温，霍尔木兹海峡运输受冲击，原油价格大幅上涨；能源替代等逻辑共振，焦煤价格上涨 [27] 生产端高频数据 - 247家钢铁企业高炉产能利用率下降，523家样本矿山精煤日均产量回升，中国铜管、电解铝产量上升，EIA美国原油产量相关情况未详细说明，甲醇、PE产能利用率下降，PTA装置开工率上升，PVC开工率下降，中国纯碱企业开工率小幅上升，浮法玻璃企业产能利用率处于低位，汽车轮胎全钢胎、半钢胎开工率上升，中国豆粕全样本企业压榨厂产量上升 [33][36][40][43][47][50][52] 库存端高频数据 - 金银库存小幅下降，多数工业品库存超季节性累积，铜、铁矿等品种库存处于历史同期高位，铝、钢材等库存明显上升，需求改善是库存去化关键 [53] 需求端高频数据 - 今年稳增长目标务实，政府关注发展质量、调整经济结构；房地产市场数据分化，30大中城市商品房销售面积整体小幅下降，一线城市销售面积上升但斜率放缓，二手房挂牌价格转跌，挂牌量低且成交面积上升；本周政府债发行和净融资规模下降，今年累计净融资额度处于历史同期高位；前十大城市地铁客运量和螺纹钢表观消费量季节性上升 [74][75][76] 重点商品基差 - 报告展示了黄金、铜、铝等多种重点商品基差相关图表，但未对基差情况进行具体分析 [86][89][91] 商品比价 - 报告展示了金银比、金铜比等多种商品比价相关图表，但未对商品比价情况进行具体分析 [96][99][100] 总结与展望 - 预计能源、化工>农产品>黑色>有色金属、贵金属 [3][104]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 近期美伊冲突扰动全球风险偏好，影响各行业市场表现，各行业受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素综合影响，行情走势各异，投资者需关注战局转变、政策动态及行业供需变化，控制风险并把握潜在投资机会 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 两会首提“算电一体”，相关个股受市场热议；伊朗摧毁美军雷达，驻韩美军基地运输机异动；阿联酋和科威特削减石油产量；深圳龙岗人工智能署就OpenClaw&OPC发展征询意见 [2] - 美伊冲突扰动全球风险偏好，油价上涨、美联储降息预期减弱、美债收益率攀升，国内两会延续适度宽松货币和积极财政政策，建议关注战局转变并控制风险 [4] 国债 - 周五TL、T、TF、TS主力合约环比变化分别为0.01%、 -0.01%、0.00%、 -0.01%；央行行长表示2026年实施适度宽松货币政策；伊朗总统讲话号召全民团结，不再攻击邻国；央行周五净回笼2242亿元 [5] - 2月PMI数据显示制造业景气度回落，内需修复基础不牢固，美伊冲突短期利好债市，但后续需观察冲突情况，资金面宽松，债市受股市和通胀预期影响，预计行情震荡 [6] 贵金属 - 沪金涨0.89%，沪银涨1.88%，COMEX金涨2.02%，COMEX银涨3.06%；美国2月非农就业人口减少9.2万人，失业率4.4%，市场预期美联储推迟到9月降息 [7] - 地缘政治短期提振金银价格，但美伊战争使原油价格上涨或传导至通胀指标，市场预期美联储推迟降息，阶段性压制贵金属价格，策略上谨慎看空，沪金参考区间1100 - 1200元/克，沪银参考区间20500 - 22000元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 中东战事使铜价冲高回落，周五伦铜3M合约微升0.08%，沪铜主力合约收至100250元/吨；LME和上期所库存增加，华东和广东地区现货贴水缩窄，国内铜现货进口亏损和精废铜价差缩窄 [10][11] - 中东战事加剧通胀和经济走弱担忧，但关键矿产资源属性提供支撑，产业上TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，铜库存累库压力减轻，短期铜价下方有支撑，沪铜参考区间98000 - 102000元/吨，伦铜3M参考区间12600 - 13000美元/吨 [12] 铝 - 中东战事推动铝价大幅走强，周五伦铝3M合约收涨4.21%，沪铝主力合约收至25180元/吨；沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单增加，铝锭三地库存环比增加，铝棒库存减少，铝棒加工费回升，华东地区铝锭现货贴水缩窄，LME库存环比减少 [13] - 中东战事供应风险未解除，South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计偏紧，国内下游复工复产，铝水比例回升减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强，沪铝参考区间24800 - 26000元/吨，伦铝3M参考区间3350 - 3600美元/吨 [14] 锌 - 上周五沪锌指数收跌1.04%，伦锌3S较前日同期跌55美元/吨；SMM0锌锭均价24150元/吨，上期所锌锭期货库存7.65万吨，LME锌锭库存9.5万吨，3月5日全国主要市场锌锭社会库存21.36万吨，较3月2日增加0.17万吨 [15] - 锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润回暖，但冶炼企业成品库存及锌锭社会库存大幅抬升，国内锌产业偏弱，伊朗冲突对锌矿供应实质影响小，但市场担忧贸易受阻和能源涨价，油价暴涨引发通胀担忧，锌价有向下突破风险，预计冲突期间锌价宽幅震荡 [15] 铅 - 上周五沪铅指数收跌0.02%，伦铅3S较前日同期涨1.5美元/吨；SMM1铅锭均价16600元/吨，精废价差50元/吨，3月5日全国主要市场铅锭社会库存6.72万吨，较3月2日增加0.03万吨 [16] - 铅矿库存和铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存下滑，冶炼厂开工率下降，再生铅冶炼原料受限，蓄电池经销商成品库存高于往年，下游蓄企开工未完全恢复，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼利润下滑或收窄铅锭过剩程度，预计短期铅价止跌企稳，后续有望回升 [17] 镍 - 3月6日，沪镍主力合约收报137550元/吨，较前日上涨0.30%；现货市场俄镍和金川镍升贴水下跌，成本端印尼内贸红土镍矿价格持平，镍铁价格持续上涨 [18] - 中期印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格上涨支撑镍价中枢抬升，短期现货供需矛盾有限、中东地缘冲突使市场风偏下降，预计价格震荡运行，沪镍参考区间12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M参考区间1.6 - 2.0万美元/吨，建议高抛低吸 [19] 锡 - 3月6日，沪锡主力合约收报393190元/吨，较前日下跌0.12%；春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复慢，江西地区废料供应不足，粗锡供应偏紧，精锡产量偏低，需求端新兴领域需求乐观，但现阶段下游工厂开工率偏低，需求未有效体现 [20] - 宏观宽松、半导体行业涨价使市场做多锡价情绪强，但锡锭供需边际宽松、库存回升，不宜盲目追高，美伊冲突使风险资产有压力，预计锡价宽幅震荡，建议观望，国内主力合约参考区间37 - 45万元/吨，海外伦锡参考区间47000 - 54000美元/吨 [21] 碳酸锂 - 3月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报154580元，较上一工作日 +0.13%，周内 -11.03%；LC2605合约收盘价156160元，较前日收盘价 +0.19%，周内 -11.29%；SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价周内 -7.76% [22] - 伊朗局势加剧，宏观担忧增多，投机情绪降温，商品市场分化，碳酸锂回调，广期所碳酸锂合约总持仓上周减8.3万手；基本面津巴布韦矿产禁令利多消化，节后盐厂开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄，锂电旺季现货紧张，锂价回调或释放买盘，但下跌趋势结束前谨慎看多，广期所碳酸锂主力合约参考区间148000 - 164000元/吨 [22] 氧化铝 - 2026年3月6日，氧化铝指数日内上涨1.11%，单边交易总持仓45.77万手，较前一交易日减少0.26万手；山东现货价格维持2610元/吨，贴水主力合约222元/吨；海外澳洲FOB价格上涨1美元/吨，进口盈亏报1元/吨；周五期货仓单报33.72万吨，较前一交易日增加0.09万吨；矿端几内亚CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持55美元/吨 [23] - 检修增加和投产延迟使累库幅度收缩，矿端供应过剩，盘面升水使仓单注册量高，交割压力压制盘面价格上行，短期建议观望，期货价格或宽幅震荡，关注几内亚矿山减产或挺价动作以及冶炼端供应收缩政策，国内主力合约AO2605参考区间2750 - 2950元/吨 [24] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收14205元/吨，当日 +0.71%；现货方面佛山和无锡市场冷轧卷板价格有变动，佛山基差 -155元，无锡基差 -5元；原料方面山东高镍铁、保定304废钢工业料回收价持平，高碳铬铁北方主产区报价上涨；期货库存录得52013吨，较前日 -102；3月6日社会库存降至109.48万吨，环比减少2.19%，300系库存71.63万吨，环比减少1.73% [25] - 节后钢厂资源到货，社会库存累积，供应端压力加大，市场采购氛围回暖，成交阶段性放量，但下游实际拿货少，采购意愿未释放，成交以贸易商资源流转为主，预计不锈钢维持震荡上行格局，主力合约参考区间14000 - 14400元/吨 [26] 铸造铝合金 - 周五铸造铝合金价格回调，主力AD2604合约收盘跌0.6%，加权合约持仓下滑，成交量1.43万手，仓单减少0.15至5.87万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1435元/吨，环比小幅走扩；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价回落300元/吨，下游采买情绪尚可；上期所周度库存减少0.48至6.69万吨，国内三地铝合金锭库存环比减少0.05至3.72万吨 [27] - 铸造铝合金成本端价格走强，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格可能走强 [28] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3088元/吨，较上一交易日涨0.422%，注册仓单16646吨，环比增加7318吨，主力合约持仓量179.87万手，环比减少38543手；现货市场天津和上海汇总价格持平；热轧板卷主力合约收盘价3230元/吨，较上一交易日涨0.654%，注册仓单472215吨，环比减少0吨，主力合约持仓量139.88万手，环比减少31275手；现货市场乐从和上海汇总价格持平 [30] - 上周五商品市场价格波动加剧，成材价格震荡；宏观上政府工作报告延续政策组合，对钢材需求中期托底；房地产政策以稳市场、防风险为主，对钢材需求增量拉动有限；基本面热卷需求回落，库存累积，螺纹钢供需同步回升，但库存累积快，黑色系基本面偏弱，短期核心矛盾是库存消化与需求验证，价格预计区间震荡偏弱，需关注工地复工率和水泥、建材日耗指标 [31] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至772.00元/吨，涨1.71%，持仓变化 -10515手，变化至48.83万手；铁矿石加权持仓量88.83万手；现货青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差38.93元/吨，基差率4.80% [32] - 供给上海外矿石发运高位波动，澳洲发运量下降，巴西发运量增加，非主流国家发运增加，近端到港量下降；需求方面日均铁水产量下降，钢厂盈利率下滑；库存端港口库存持平，钢厂库存去库，进口矿库存低位；综合来看，海外供给高位波动，高库存压制价格，结构性因素待解决，中东冲突使市场波动风险加大，预计短期价格震荡运行 [33][34] 焦煤焦炭 - 3月6日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨1.58%，收盘报1123.0元/吨，现货端山西低硫主焦、中硫主焦及乌不浪金泉工业园蒙5精煤升水盘面；焦炭主力（J2605合约）日内收涨1.13%，收盘报1695.5元/吨，现货端日照港准一级湿熄焦、吕梁准一级干熄焦升水盘面；焦煤3月小幅反弹，技术形态试探下方1100元/吨支撑后震荡，关注1200元/吨及1250元/吨压力；焦炭3月向上反弹，技术形态试探1600 - 1650元/吨支撑后震荡，关注1750元/吨及1818元/吨压力 [35][36] - 美伊局势升级和两会落地略偏利多于焦煤，带动价格反弹；上周双焦价格震荡走弱，下游进入主动去库阶段制约消费，节后煤矿复产产量回升；短期美伊局势升级带动商品多头情绪，资金多头投机情绪或被带动，焦煤估值不高有向上带动效果，但下游去库和供给端压力短期内制约需求，短期内价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格乐观，关注6 - 10月 [37][39] 玻璃纯碱 - 玻璃：周五玻璃主力合约收1055元/吨，当日 +1.64%，华北大板和华中报价持平，3月5日浮法玻璃样本企业周度库存7963.7万箱，环比 +4.77%，持买单前20家增仓19926手多单，持卖单前20家减仓7456手空单 [41] - 玻璃：深加工企业恢复，市场需求好转，玻璃厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，两会对地产端调控基调延续，建材行业有政策支持空间，主力合约参考区间1070 - 1130元/吨 [41] - 纯碱：周五纯碱主力合约收1225元/吨，当日 +1.83%，沙河重碱报价上涨，3月5日纯碱样本企业周度库存194.72万吨，环比 +4.77%，持买单前20家增仓11261手多单，持卖单前20家增仓10724手空单 [42] - 纯碱：市场观望情绪浓，下游行业复工复产但采购需求释放慢，厂库累库，中东局势使油价上行，纯碱成本端支撑增强，本轮上涨受成本驱动，需求未实质改善，预计3月价格随煤化工板块波动，关注中东局势，防范回落风险，主力合约参考区间1230 - 1315元/吨 [42] 锰硅硅铁 - 3月6日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.62%，收盘报6130元/吨，现货端天津6517锰硅贴水盘面；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.69%，收盘报5868元/吨，现货端天津72硅铁升水盘面；锰硅上周反弹后高位震荡，技术形态处于多头进攻形态，关注6200元/吨及6450元/吨目标价位；硅铁盘面价格延续反弹，技术形态摆脱下跌趋势线后高位震荡，关注5900元/吨及6100元/吨压力 [44] - 美伊局势升级带动商品多头情绪，资金多头投机情绪或被带动，短期空头操作不合适，锰硅、硅铁符合寻找估值偏低、弹性大品种的条件；锰硅供需格局宽松，库存高，下游建材行业需求萎靡，但因素已计入价格；硅铁基本面良好，供给、库存低位，需求稳定；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展，以成本为支撑等待驱动 [45][46] 工业硅&多晶硅 - 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8690元/吨，涨1.46%，加权合约持仓变化 -7727手，变化至385766手；现货端华东不通氧553和421市场报价持平，主力合约基差分别为410元/吨和60元/吨 [47] - 工业硅：上周五盘面收涨，价格震荡运行；3月新疆大厂复产部分矿热炉，部分企业有开炉计划，供应环比回升；需求侧多晶硅西北部分基地复产或轮换检修，有机硅DMC开工率或提升，3月呈现供需双增格局，但库存去化难；价格继续下行考验西北小厂承受能力，需成本端大幅坍缩，预计价格震荡运行，注意突发扰动 [48][49] - 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报41115元/吨，跌2.76%，加权合约

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢和热轧卷板走势震荡反复，螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [1][4] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605昨日收盘价3088元/吨，涨8元/吨，涨幅0.26%，成交704303手，持仓1798732手，持仓变动-38543手；HC2605昨日收盘价3230元/吨，涨10元/吨，涨幅0.31%，成交340329手，持仓1398808手，持仓变动-31275手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京价格无涨跌，广州跌10元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格无涨跌；唐山钢坯涨10元/吨 [1] - 价差方面，基差（RB2605）降13元/吨，基差（HC2605）降21元/吨；RB2605 - RB2610升2元/吨，HC2605 - HC2610升7元/吨，HC2605 - RB2605升8元/吨，HC2610 - RB2610升3元/吨；现货卷螺差无涨跌 [1] 宏观及行业新闻 - 3月5日钢联周度数据显示，产量上螺纹增8.21万吨、热卷降8.5万吨，五大品种合计增0.47万吨；总库存上螺纹增75.08万吨、热卷增19.54万吨，五大品种合计增103.89万吨；表需上螺纹增17.69万吨、热卷降9.74万吨，合计增30.85万吨 [2] - 中共中央政治局2月27日会议指出要实施积极有为宏观政策，扩大内需、优化供给等 [3] - 2月25日上海五部门联合印发房地产政策通知，2月26日起施行，包含调减住房限购等政策 [3] - 2026年2月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1812万吨，环比上一旬增301万吨，增长19.9%；比年初增398万吨，增长28.2%；比上月同旬增199万吨，增长12.3%；比去年同旬增139万吨，增长8.3%；比前年同旬减86万吨，下降4.5% [3]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，铝锭价格短期偏强运行 [2][4] 相关目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月十一至十六，停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日已停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 上周铝价持续走高，受特朗普扩大打击范围言论及地中海航运公司征收紧急燃油附加费影响，铝价受地缘风险提振 [3] - 国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目爬产，但中东地缘冲突升级使部分铝厂生产或发运受影响，日均产量预计减少 [4] - 节后下游复工需求回暖，铝水比例环比回升约8个百分点，下游开工率提高，电网、罐料等板块需求复苏良好，光伏抢装需求提供短期支撑 [4] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%，复工稳步推进，但高铝价与需求恢复不均使板块表现差异明显 [4] - 周一库存较上周四增加1.5万吨，3月电解铝铸锭量预计维持高位，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续 [4] - 中东地缘局势受全球关注，若冲突持续，全球电解铝供应收紧预期强，铝价有上涨动力，短期受宏观影响供给受阻铝价预计偏强运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾在于库存消化与需求验证，旺季真实需求确认前价格难趋势反转，大概率区间震荡偏弱运行；铁矿石短期价格震荡运行；锰硅、硅铁在美伊局势缓和前可寻找短期反弹机会；焦煤短期震荡或震荡小幅反弹，中长期乐观；工业硅预计价格震荡运行；多晶硅预计价格继续承压运行；玻璃主力合约参考区间1070 - 1130元/吨；纯碱3月价格随煤化工板块波动，主力合约参考区间1230 - 1315元/吨 [3][5][8][15][18][19][22][24] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 螺纹钢主力合约下午收盘价3088元/吨，较上一交易日涨13元/吨（0.422%），注册仓单16646吨，环比增7318吨，持仓量179.87万手，环比减38543手；天津汇总价3120元/吨，上海汇总价3190元/吨，环比均不变。热轧板卷主力合约收盘价3230元/吨，较上一交易日涨21元/吨（0.654%），注册仓单472215吨，环比不变，持仓量139.88万手，环比减31275手；乐从汇总价3240元/吨，上海汇总价3230元/吨，环比均不变 [2] 策略观点 宏观上政策对钢材需求有中期托底但增量拉动有限；基本面热卷需求回落、库存累积，螺纹钢供需同步回升但库存累积快；短期核心矛盾是库存消化与需求验证，价格预计区间震荡偏弱运行，关注工地复工率等指标变化 [3] 铁矿石 行情资讯 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至772.00元/吨，涨跌幅+1.71 %（+13.00），持仓变化-10515手，变化至48.83万手，加权持仓量88.83万手；现货青岛港PB粉764元/湿吨，折盘面基差38.93元/吨，基差率4.80% [4] 策略观点 供给上海外矿石发运高位小幅波动，近端到港量降；需求端日均铁水产量降，钢厂盈利率下滑；库存端港口库存持平，钢厂库存去化；短期价格震荡运行 [5] 锰硅、硅铁 行情资讯 3月6日，锰硅主力（SM605合约）收盘报6130元/吨，涨0.62%，天津现货报价5900元/吨，折盘面6090，贴水盘面40元/吨；硅铁主力（SF605合约）收盘报5868元/吨，涨0.69%，天津现货报价6200元/吨，升水盘面332元/吨。上周锰硅盘面价格反弹后高位震荡，周度涨幅106元/吨或+1.76%；硅铁盘面价格延续反弹，周度涨幅146元/吨或+2.54% [7] 策略观点 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作不合适，可寻找锰硅、硅铁短期反弹机会；锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块和市场情绪、锰矿成本及硅铁供给收缩影响 [8][9] 焦煤、焦炭 行情资讯 3月6日，焦煤主力（JM2605合约）收盘报1123.0元/吨，涨1.58%，山西低硫主焦报价1468元/吨，折盘面仓单价1275.5元/吨，升水盘面152.5元/吨；焦炭主力（J2605合约）收盘报1695.5元/吨，涨1.13%，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，折盘面仓单价1725.5元/吨，升水盘面30元/吨。焦煤3月小幅反弹，上周周度涨幅34元/吨或+3.06%；焦炭3月向上小幅反弹，上周周度涨幅61元/吨或+3.71% [11][12][13] 策略观点 美伊局势和两会事件略偏利多焦煤；当前双焦下游去库、上游累库，供给有边际压力；短期价格震荡或震荡小幅反弹，中长期乐观，更看好6 - 10月 [14][15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8690元/吨，涨1.46%（+125），加权合约持仓变化-7727手，变化至385766手；华东不通氧553市场报价9100元/吨，421市场报价9550元/吨，环比均持平。上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报41115元/吨，跌2.76%（-1165），加权合约持仓变化-757手，变化至57752手；SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比均持平 [17][19] 策略观点 工业硅3月供需双增但库存去化难，价格预计震荡运行；多晶硅3月供需双增但库存去化有限，现货价格下移，盘面预计承压运行 [18][19] 玻璃、纯碱 行情资讯 周五玻璃主力合约收1055元/吨，涨1.64%（+17），华北大板报价1050元，华中报价1090元，环比均不变；03月05日浮法玻璃样本企业周度库存7963.7万箱，环比增362.90万箱（+4.77%）。周五纯碱主力合约收1225元/吨，涨1.83%（+22），沙河重碱报价1210元，较前日增27；03月05日纯碱样本企业周度库存194.72万吨，环比增5.28万吨（+4.77%） [21][23] 策略观点 玻璃深加工企业需求好转但经销商拿货意愿不强，政策有支持空间，主力合约参考区间1070 - 1130元/吨；纯碱市场观望浓，需求释放慢、厂库累库，成本支撑增强，价格随煤化工板块波动，主力合约参考区间1230 - 1315元/吨 [22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石运输成本抬升，矿价小幅反弹；螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁和锰硅多空双方博弈，宽幅震荡；焦炭一轮提降落地，震荡偏强；焦煤能源属性持续发酵，震荡偏强；动力煤供需趋宽，煤价回调；原木需求季节性回升，价差正套运行 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价772.0元/吨，涨13.0元/吨，涨幅1.71%，持仓488,254手，减少10,515手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格上涨，国产矿邯邢、莱芜价格持平；基差（I2605，对超特）和基差（I2605，对金布巴）下降，I2605 - I2609、I2609 - I2701、卡粉 - PB、PB - 超特价差上升，PB - 金布巴价差下降 [4] - 2025年中国从伊朗进口铁矿石570万吨，占全年总进口量0.45%；2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比下降5.69万吨；上海5部门联合发布房地产政策通知 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,088元/吨，涨8元/吨，涨幅0.26%，成交704,303手，持仓1,798,732手，减少38,543手；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,230元/吨，涨10元/吨，涨幅0.31%，成交340,329手，持仓1,398,808手，减少31,275手；现货价格部分持平，部分有涨跌；基差（RB2605）和基差（HC2605）下降，RB2605 - RB2610、HC2605 - HC2610、HC2605 - RB2605、HC2610 - RB2610价差上升，现货卷螺差持平 [7] - 3月5日钢联周度数据显示，螺纹产量增加8.21万吨，热卷产量减少8.5万吨，五大品种合计增加0.47万吨；总库存螺纹增加75.08万吨，热卷增加19.54万吨，五大品种合计增加103.89万吨；表需螺纹增加17.69万吨，热卷减少9.74万吨，合计增加30.85万吨；中共中央政治局会议指出要实施积极宏观政策；上海5部门联合发布房地产政策通知；2026年2月中旬重点企业钢材库存量环比、同比有不同变化 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5868元/吨，较前一交易日涨4元，成交量157,951手，持仓量223,284手；硅铁2607收盘价5956元/吨，较前一交易日涨44元，成交量49,217手，持仓量97,265手；锰硅2605收盘价6130元/吨，较前一交易日涨38元，成交量217,679手，持仓量434,120手；锰硅2607收盘价6154元/吨，较前一交易日涨40元，成交量43,568手，持仓量93,511手；现货硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格有不同表现；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变化 [11] - 3月6日硅铁、硅锰不同规格产品有不同报价；多家企业公布2026年4月对华锰矿装船价或报价，环比有上涨；多家钢厂敲定硅铁、硅锰采购价及采购量；截止3月6日锰矿库存总量环比下降21.67万吨 [11][13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1123元/吨，涨17.5元/吨，涨幅1.6%，成交876475手，持仓496857手，增加8364手；焦炭J2605昨日收盘价1695.5元/吨，涨19元/吨，涨幅1.1%，成交18895手，持仓37714手，增加891手；现货焦煤部分价格有涨跌，焦炭部分价格下降；基差JM2605和基差J2605部分下降，JM2605 - JM2609、J2605 - J2609价差上升 [15] - 3月6日CCI冶金煤指数部分下降；3月6日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计24.68万吨，流拍率1%，较昨日下降29%，平均溢价35.57元/吨，竞拍成交涨跌互现 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] 动力煤 - 产地价格山西大同5500、内蒙古鄂尔多斯5500、陕西榆林5800有不同表现；港口价格秦港山西产Q5500、Q5000、Q4500下降；海外价格印尼FOB Q3800下降，澳大利亚FOB Q5500持平；3月长协价格部分上涨 [18] - 3月6日港口动力煤市场偏弱运行，进入传统煤炭消费淡季，民用负荷将逐步回落，电厂补库压力较小，产地供应逐步恢复，港口库存增加，市场供需宽松，终端观望缓采情绪加重，交投氛围转弱，报价逐渐松动，预计短期价格将承压运行；印尼设定2026年国内市场义务煤炭供应目标略低于2025年，初步定2026年煤炭产量目标为7.33亿吨 [19] - 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）为 - 1 [19] 原木 - 2605合约收盘价800元，日涨跌幅 - 0.1%，成交量3002手，日涨跌幅 - 23.3%，持仓量9299手，日涨跌幅1.4%；2607合约收盘价802.5元，日涨跌幅0.1%，成交量237手，日涨跌幅 - 8.8%，持仓量1579手，日涨跌幅5.0%；2609合约收盘价812.5元，日涨跌幅0.2%，成交量301手，日涨跌幅30.9%，持仓量1206手，日涨跌幅9.0%；价差有不同变化；现货市场部分价格有涨跌 [20] - 2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；上海5部门联合发布房地产政策通知 [22] - 原木趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各类商品期货进行分析，认为不同商品受地缘政治、供需关系、成本变化等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如部分商品因地缘冲突趋势偏强，部分因供需偏紧或宽松有不同表现，投资者需关注各商品关键影响因素及市场动态[2][74][114] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受地缘政治冲突爆发影响，白银需关注流动性收缩，二者趋势强度均为 -1 [2][8][10] - 沪金2602收盘价1153.06元/吨，日涨幅 -2.45%；沪银2602收盘价21854元/吨，日涨幅0.86% [8] 基本金属 - 铜现实端偏弱，价格承压，趋势强度为0；沪铜主力合约收盘价101050元/吨，日涨幅 -0.03% [2][11] - 锌区间震荡，趋势强度为0；沪锌主力收盘价24260元/吨，日涨幅 -1.06% [2][14] - 铅再生纳入交割，价格承压，趋势强度为0；沪铅主力收盘价16775元/吨，日涨幅0.00% [2][17] - 锡关注宏观情绪，趋势强度为0；沪锡主力合约收盘价393660元/吨，日涨幅 -1.70% [2][20] - 铝海外实质供应偏紧，氧化铝盘面情绪扰动较大，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度分别为1、0、1；沪铝主力合约收盘价24715元/吨，较前一日 -100元 [2][24] - 铂跟随黄金白银波动，趋势强度为0；钯高频数据悲观，价格疲软，趋势强度为 -1 [2][27][28] - 镍矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性；不锈钢受宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移，趋势强度均为0；沪镍主力收盘价137140元/吨，不锈钢主力收盘价14205元/吨 [2][33] 能源化工 - 碳酸锂供需偏紧，需关注电车销量情况，趋势强度为0；2605合约收盘价156160元/吨，较前一日 +300元 [2][41] - 工业硅关注成本端抬升影响，多晶硅供需偏弱，趋势强度均为0；Si2605收盘价8690元/吨，较前一日 +125元 [2][44] - 铁矿石运输成本抬升，矿价小幅反弹，趋势强度为1；I2605收盘价772.0元/吨，涨跌幅1.71% [2][47] - 螺纹钢和热轧卷板震荡反复，趋势强度均为0；RB2605收盘价3088元/吨，涨跌幅0.26%；HC2605收盘价3230元/吨，涨跌幅0.31% [2][50] - 硅铁和锰硅多空双方博弈，宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁2605收盘价5868元/吨，较前一交易日 +40元；锰硅2605收盘价6130元/吨，较前一交易日 +38元 [2][54] - 焦炭一轮提降落地，震荡偏强；焦煤能源属性持续发酵，震荡偏强，趋势强度均为0；JM2605收盘价1123元/吨，涨跌幅1.6%；J2605收盘价1695.5元/吨，涨跌幅1.1% [2][58] - 动力煤供需趋宽，煤价回调，趋势强度为 -1；山西大同5500产地价格613.0元/吨，环比0.0元 [2][61] - 原木需求季节性回升，价差正套运行，趋势强度为0；2605合约收盘价800元/吨，日涨跌幅 -0.1% [2][63] - 对二甲苯、PTA、MEG地缘影响持续，趋势继续偏强，趋势强度均为2；PX主力收盘价8670元/吨，涨跌幅3.91%；PTA主力收盘价6070元/吨，涨跌幅4.30%；MEG主力收盘价4377元/吨，涨跌幅4.61% [2][67] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1；橡胶主力日盘收盘价16835元/吨，较前一日 +280元 [2][77] - 合成橡胶成本推升，中枢上移，趋势强度为1；顺丁橡胶主力日盘收盘价14760元/吨，较前一日 +550元 [2][82] - LLDPE裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘；PP多种原料供应受限，上游开工收缩，趋势强度均为2；L2605收盘价7691元/吨，日涨跌幅4.03%；PP2605收盘价7797元/吨，日涨跌幅4.55% [2][86] - 烧碱偏强震荡，但需关注盘面升水幅度，趋势强度为1；05合约期货价格2348元/吨 [2][89] - 纸浆震荡偏强，趋势强度为1；纸浆主力日盘收盘价5322元/吨，较前一日 +72元 [2][93] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为1；FG605收盘价1087元/吨，日涨跌幅3.43% [2][100] - 甲醇偏强运行，趋势强度为1；甲醇主力（05合约）收盘价2586元/吨，较前一日 +99元 [2][103] - 尿素震荡有支撑，趋势强度为0；尿素主力（05合约）收盘价1814元/吨，较前一日 -8元 [2][109] - 苯乙烯偏强运行，趋势强度为2；苯乙烯2603收盘价8784元/吨，较前一日 +253元 [2][113] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为1；SA2605收盘价1242元/吨，日涨跌幅1.72% [2][115] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动，基本面维持偏紧，趋势强度均为2；PG2604收盘价5301元/吨，日涨幅3.39%；PL2604收盘价7472元/吨，日涨幅4.71% [2][120] - PVC短期偏强，关注海外供应，趋势强度为1；05合约期货价格5276元/吨 [2][128] - 燃料油夜盘继续大幅上涨，价格逐渐接近历史高位；低硫燃料油强势上行，外盘现货高低硫价差有所回弹，趋势强度均为2；FU2604收盘价4044元/吨，日涨跌幅4.12%；LU2604收盘价4487元/吨，日涨跌幅5.33% [2][132] 农产品 - 棕榈油能源外溢终至，或有破万表现，趋势强度为2；豆油美豆成本支撑，短期偏强突破，趋势强度为1；棕榈油主力收盘价9218元/吨，涨跌幅1.63%；豆油主力收盘价8412元/吨，涨跌幅0.50% [2][159] - 豆粕盘面偏强，仍关注中东局势；豆一盘面偏强，关注市场整体情绪，趋势强度均为1；DCE豆一2605收盘价4661元/吨，涨跌幅 -0.19%；DCE豆粕2605收盘价2915元/吨，涨跌幅2.75% [2][165] - 玉米震荡偏强，趋势强度为0；C2605收盘价2384元/吨，日涨跌幅0.34% [2][168] - 白糖通过乙醇与原油链接，情绪偏多，趋势强度为1；原糖价格14.09美分/磅，同比0.38美分/磅 [2][172] - 棉花等待新的驱动，趋势强度为1；CF2605收盘价15295元/吨，日涨幅0.30% [2][177] - 鸡蛋维持震荡，趋势强度为0；鸡蛋2604收盘价3242元/吨，涨跌幅0.09% [2][182] - 生猪库存压力难解，弱势持续，趋势强度为 -1；河南现货价格10480元/吨，同比 -50元/吨 [2][185] - 花生震荡运行，趋势强度为0；PK604收盘价7862元/吨，日涨跌幅0.26% [2][190] 航运 - 集运指数（欧线）地缘情绪扰动主导，观望为主，趋势强度为1；EC2604收盘价1892.2点，日涨跌幅 -4.43% [2][134]

报告行业投资评级 - 预计成材和铁矿震荡偏多，关注需求复苏情况 [2] 报告的核心观点 - 本周五大钢材品种供应增加、总库存回升、消费增长，成材库存去库拐点会延后，黑色供需矛盾累积；矿山精粉产量增加、库存增加；钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率、日均铁水产量均下降；港口进口铁矿库存增加、日均疏港量增加；钢厂进口矿日耗下降、厂内库存回落但库存消费比回升，后期可能有补库需求但高港口库存压制盘面走势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五螺纹、铁矿、热卷均收涨，夜盘继续收涨 [1] 重要资讯 - 福建到2028年电动船舶年制造能力达50艘 [1] - 2026年2月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.1%，生铁日产环比增长2.9%，钢材日产环比增长11.0% [1] - 2026年2月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比上一旬减少78万吨，下降4.3%；比年初增加320万吨，增长22.6%；比上月同旬增加263万吨，增长17.9%；比去年同旬增加103万吨，增长6.3%，比前年同旬减少68万吨，下降3.8% [1] - 2月新增信贷及社融或同比少增、M2增速小幅回落 [1] - 全球液化天然气（LNG）航运市场近日急剧升温，LNG运输船日租金从约4万美元飙升至30万美元左右，涨幅达6.5倍左右 [1] - 上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率20.71%，环比上升13.36个百分点，同比下降31.38个百分点；平均开工率24.71%，环比上升14.57个百分点，同比下降42.22个百分点 [1] 市场逻辑 - 本周五大钢材品种供应797.24万吨，周环比增0.47万吨；总库存1952万吨，周环比增105.89万吨，增幅5.7%；周消费量691.35万吨，建材消费环比增113.9%，板材消费环比增8.6%；五大材产量后续仍有增产空间，成材库存去库拐点会延后，黑色供需矛盾累积 [1] - 全国186家矿山企业日均精粉产量45.36万吨，环比增2.12万吨，年同比降3.15万吨；矿山精粉库存95.07万吨，环比增13.70万吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率77.71%，环比上周减少2.51个百分点，同比去年减少1.80个百分点；高炉炼铁产能利用率85.32%，环比上周减少2.13个百分点，同比去年减少1.22个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年减少15.15个百分点；日均铁水产量227.59万吨，环比上周减少5.69万吨，同比去年减少2.92万吨 [1][2] - 全国47个港口进口铁矿库存总量17894.83万吨，环比增加3.53万吨；日均疏港量326.98万吨，增13.45万吨；全国45个港口进口铁矿库存总量17117.86万吨，环比增加25.90万吨；日均疏港量311.08万吨，增12.60万吨 [2] - 全国247家样本钢厂的进口矿日耗下降7.86万吨至280.85万吨，创年内新低；厂内进口矿库存回落73.52万吨至9011.57万吨，同比下降1.86%，创近年来同期新低，库存消费比回升0.62天至32.09天；后期钢厂可能存在铁矿补库需求，但高港口库存仍压制盘面走势 [2] 交易策略 - 单边谨慎螺卷布局多单，设好止损 [2] - 套利多热卷空螺纹套利单择机入场，已有仓单继续持有，建议止损110，止盈200+ [2] - 螺纹支撑位3000，压力位3120；热卷支撑位3180，压力位3300；铁矿支撑位730，压力位800 [2]