云天化（600096）调研核心信息 - 磷肥出口严格执行国内保供稳价政策 三季度出口化肥业务集中 硫磺价格高位推升成本 [1] - 磷矿石供需维持紧平衡状态 价格高位运行且短期内不会大幅波动 昆阳二矿试生产及镇雄磷矿探转采进展顺利 未来可能注入上市公司 [1] - 磷铵产销量同比下降 主因产品结构调整、装置检修及港口发货结算周期影响 [1] - 聚甲醛业务加大高端产品开发力度 磷酸铁市场需求增长但价格处于低位 [1] - 中报分红每股0.2元 未来分红政策将综合考量运营资金需求 [1] - 氟资源开发聚焦提升氟收技术 推进氟硅酸钠等下游产品延伸 [1] - 国内化肥用天然气实行单独定价机制 尿素生产成本受天然气价格影响显著 [1] *ST铖昌（001270）业务进展与行业地位 - 下游用户需求恢复加快 公司在手订单及项目数量显著增加 [2] - 部分遥感星载项目将于2024年进入小批阶段 2025年进入批产阶段 预期增速可观 [2] - 在星载、低轨卫星、机载和地面领域均取得突破 订单充足且产能持续提升 [2] - 综合毛利率保持稳定 通过提升研发效率及优化生产工艺控制成本 [2] - 低轨卫星领域具备技术优势 已为下一代低轨通信卫星备货并实现批量交付 成为新增长点 [2] - 积极拓展低空经济等多场景应用 致力于解决低空探测盲区问题 [2] - T/R芯片行业存在高技术壁垒 公司拥有技术先发优势及丰富经验 竞争格局以科研院所和少数民营企业为主 [2] 德赛西威（002920）经营业绩与战略布局 - 2025年上半年营业收入146.44亿元 同比增长25.25% 净利润12.23亿元 同比增长45.82% [3] - 新项目订单年化销售额超180亿元 海外布局加速 印尼及墨西哥工厂已投产 西班牙智能工厂计划2026年量产 [3] - 智能驾驶业务营收41.47亿元 同比增长55.49% 辅助驾驶域控制器国内市场占有率位列第一 [3] - 智能座舱业务销售额94.59亿元 同比增长18.76% 第四代智能座舱实现量产 第五代平台获新项目订单 [3] - 持续加大AI技术研发投入 扩建智能计算中心 舱驾一体化方案通过实车验证 [3] 丽珠集团（000513）产品管线与市场前景 - 全年收入预期实现个位数增长 利润增速预计高于收入增速 [4] - 创新药P-CAB片剂已提交上市申请 注射剂预计2029年上半年获批 [4] - IL-17A/F靶点药物预计2027年上半年获批 商业化潜力巨大 [4] - NS-041片作为新一代KCNQ2/3激活剂 有望成为难治性癫痫患者新治疗选择 [4] - 微球产品市场潜力显著 重点布局瑞林类长效微球制剂及精神类产品 [4] - 小核酸药物LZHN2408进展较快 预计9月完成Ib期临床入组 [4] - 阿立哌唑微球医保谈判持续推进 艾普拉唑仿制药上市对原研产品影响有限 [4] 银河基金概况 - 资产管理规模1059.76亿元 行业排名59/210 非货币公募基金规模758.71亿元 排名56/210 [4] - 管理公募基金数量162只 排名47/210 基金经理团队25人 排名54/210 [4] - 旗下明星产品银河创新成长混合A最新单位净值7.44 近一年涨幅达86.6% [4] 消费电子ETF（159732）市场表现 - 跟踪国证消费电子主题指数 近五个交易日上涨4.59% [6] - 当前市盈率43.18倍 估值分位水平64.26% [6][7] - 最新份额23.1亿份 环比增加5000万份 主力资金净流出6793.9万元 [6]

公司调研核心观点 - 融通基金近期对太辰光 路维光电 华东医药 光威复材4家上市公司进行调研 涵盖光通信 掩膜版 创新药 碳纤维等高增长领域 [1][2][3] 太辰光调研要点 - 公司主营无源光器件业务 营收占比超90% 毛利率保持在30%左右 [1] - 大幅扩充MT插芯产能 具备线切割设备和先进检测工艺 [1] - CPO相关产品研发进展顺利 光柔性板保持领先地位 [1] - 与第一大客户建立紧密供应关系 通过开发新产品和拓展应用领域取得市场收获 [1] - 注重资本运作和员工激励 未来将继续推动良好发展 [1] 路维光电经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入5.44亿元 同比增长37.48% 净利润1.06亿元 同比增长29.13% [1] - 平板显示掩膜版领域是国内唯一可全面配套不同世代面板产线的本土企业 [1] - 2024年G11掩膜版销售收入市场占有率达25.52% 位列全球第二名 [1] - 半导体掩膜版已实现180nm制程节点量产 150nm/130nm制程节点通过客户验证并小批量量产 [1] 掩膜版行业前景 - 2025年全球半导体掩膜版市场规模预计达89.4亿美元 国内市场规模约187亿元人民币 [1] - 全球平板显示掩膜版市场规模预计为20亿美元 [1] - 掩膜版需求主要受下游产品更新迭代 新技术应用 新场景开拓等因素影响 [1] - 公司掌握高世代半色调掩膜版 高世代灰阶掩膜版 PSM相移掩膜版制造技术及多项上游材料核心工艺技术 [1] 华东医药创新研发 - 创新药研发涵盖ADC 自免 内分泌等多个领域 [2] - ADC领域8个主要在研产品中多个进入临床阶段 包括HDM2005 HDM2012等 [2] - 自免领域自研和合作开发多个产品 如HDM3018 HDM4002等 [2] - 内分泌领域围绕GLP-1靶点布局多个产品 部分已进入临床III期 [2] - 创新药业务收入持续增长 今年上半年占比接近15% [2] 光威复材业务进展 - 装备用碳纤维竞争格局呈现多型号 多品种特点 客户关注产品性能 价格和交付 [3] - 商飞方向GW300碳纤维通过PCD审核 T800级纤维及下一代纤维进行认证 预浸料通过PCD审核并验证 [3] - 包头项目2024年下半年投产 一期产能4000吨 尚未盈亏平衡 预计需求增加将摊销成本 [3] - 上半年民用碳纤维领域纤维价格不理想 企业运营困难 内卷因产能过剩和政策优惠导致 [3] 碳纤维应用拓展 - 复材业务在3C电子 机器人 机械手臂 高端装备等领域有应用 但需求量有限 [3] - 纤维和预浸料在船舶领域应用放量 兵器类产品应用突破 [3] - 2025年上半年M40J级纤维/M55J纤维接近亿元收入 市场前景乐观 [3] - 研发投入主要针对碳纤维在不同领域的扩大应用 重点是纤维的应用方向 [3] 光晟科技与碳梁业务 - 光晟科技业务包括无人机和压力容器类产品 短期内夯实基本面 改善经营状况 [3] - 碳梁业务传统客户订单增加 开发多个新客户 国内订单有望回归 [3] - T800H级纤维千吨线等同性验证已通过 后期持续放量 [3] - T1100级纤维包括干法和湿法两种工艺产品 验证工作正常推进 [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日共有9个机构投资者持有普冉股份A股股份合计持股量达3436.23万股占公司总股本的23.26% [1] - 机构投资者包括上海志颀企业管理咨询合伙企业上海张江火炬创业投资有限公司招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金中国建设银行股份有限公司-信澳新能源产业股票型证券投资基金全国社保基金一一四组合北京信诺传播顾问股份有限公司博时智选量化多因子股票A永赢逸享债券A浙商汇金新兴消费 [1] - 机构持股比例较上一季度合计上涨0.77个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共1个为博时智选量化多因子股票A持股增加占比达0.11% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共4个包括南方中证1000ETF信澳新能源产业股票A永赢逸享债券A浙商汇金新兴消费 [2] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共13个主要包括鹏华创新驱动混合宝盈半导体产业混合发起式A宝盈智慧生活混合A同泰数字经济股票A太平睿安混合A等 [2] 社保基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个为全国社保基金一一四组合持股增加占比达0.14% [2]

大盘趋势 - 大盘整体继续处于震荡上行趋势当中 沪指再创年内新高 尽管全市场成交额连续两个交易日缩量 但仍有2.4万亿元水平 且连续6个交易日超过2万亿元 交投活跃度以及市场情绪都维持在较高水平[1][11] - 市场出现阶段性分歧 趋势上涨中的周线震荡或在酝酿中[11] 美国股市 - 美国股市主要指数延续跌势 标普500指数连续第五日下挫 道琼斯工业平均指数下跌152.81点 跌幅0.34% 收于44785.50点 标普500指数下跌25.61点 跌幅0.40% 至6370.17点 纳斯达克综合指数下跌72.54点 跌幅0.34% 报21100.31点[3] - 科技股近期的调整势头仍在延续 大型科技股普遍走弱 特斯拉收跌1.17% Meta跌1.15% 亚马逊跌0.83% 苹果跌0.49% 英伟达跌0.24% 微软跌0.13% 谷歌收涨0.22%[3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.35% 小鹏汽车飙升近12% 蔚来涨超9% 向上融科 名创优品涨逾6% 爱奇艺 小牛电动涨逾2% 阿特斯太阳能则大跌逾18% 禾赛科技跌11% 哔哩哔哩跌超6%[3] 大宗商品 - 国际油价21日上涨 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨81美分 收于每桶63.52美元 涨幅为1.29% 10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分 收于每桶67.67美元 涨幅为1.24%[4] - COMEX黄金期货当月连续合约下跌6.90美元 跌幅0.20% 报3381.6美元/盎司[4] 行业政策与动态 - 全国平均猪粮比价跌至6∶1以下 进入三级预警区间 国家发展改革委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储[5] - 国务院原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 将中国（江苏）自由贸易试验区打造成为具有世界影响力的生物医药产业集聚地 更具国际竞争力的生物医药创新发展高地[5] - 河南省提出到2027年全省战略性新兴产业增加值年均增长11%以上 推动战略性新兴产业融合 集群发展 加快未来产业前瞻布局[6] - 全社会用电量7月达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% 比十年前翻了一番 相当于东盟国家全年的用电量 城乡居民生活用电量达2039亿千瓦时 同比增长18.0%[6] - 中国石化江汉油田红星页岩气田1650.25亿立方米页岩气探明储量通过审定 标志着我国又一大型页岩气田正式诞生[7] - DeepSeek-V3.1正式发布 采用混合推理架构 一个模型同时支持思考模式与非思考模式 思考效率相比DeepSeek-R1-0528更高 Agent能力通过Post-Training优化有较大提升[7] - 美国上周初请失业金人数为23.5万人 前值为22.4万人[7] 公司公告 - 天普股份公告 中昊芯英取得10.75%股份 方东晖取得8%股份 中昊芯英 海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权 杨龚轶凡通过中昊芯英 海南芯繁控制天普控股 进而控制上市公司 成为新实控人[8] - 小鹏汽车公告 何小鹏增持310万股港股 平均价80.49港元 增持后何小鹏及其关联方合计拥有公司约18.9%的股份[9] - 亿纬锂能公告 2025年上半年实现营业收入281.7亿元 同比增长30.06% 归属于上市公司股东的净利润16.05亿元 同比下降24.9% 拟向全体股东每10股派发现金红利2.45元[10] - 歌尔股份公告 2025年上半年营业收入375.49亿元 同比下降7.02% 归属于上市公司股东的净利润14.17亿元 同比增长15.65% 计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本[11] 财经日历 - 恒指公司公布二季度检讨结果[2] - 2025中国算力大会[2] - 第33届广州博览会[2]

核心观点 - 公司董事长因工作调整辞职 董事会提名具有丰富财务管理经验的新董事候选人 [1][3] - 公司上半年营业收入同比增长20.1%至186.1亿元 归母净利润达4.7亿元 [7] 人事变动 - 董事长全华强辞去董事、董事长及专门委员会职务 辞职立即生效且不影响董事会正常运转 [1][3] - 董事会提名周响华为非独立董事候选人 需经股东大会审议 任期至第八届董事会结束 [3] - 周响华现任华润集团总会计师 曾任中国电信财务部总经理 拥有中央财经大学经济学硕士学历 [3][4][5] 财务表现 - 上半年营业收入186.1亿元 同比增长20.1% 第二季度收入92.7亿元创历史同期新高 [7] - 上半年归母净利润4.7亿元 第二季度单季净利润2.7亿元 [7] 候选人背景 - 周响华在中国电信集团历任财务部资金处、会计处、财务部副总经理等职 2021年升任财务部总经理 [4] - 2017年曾调任中国电信北京分公司党委副书记兼副总经理 主导财务体系优化 [4] - 2025年4月起任华润集团总会计师 成为集团经营管理层核心成员 [5]

美联储政策与内部动态 - 美联储7月会议纪要显示19名参会者中仅沃勒和鲍曼支持降息 其余官员坚持维持利率在4.25%高位 为1993年以来首次出现多数理事公开反对利率决议 [2] - 多数美联储官员认为通胀风险远大于就业风险 并警告特朗普政府关税政策可能导致物价长期化 因企业正将关税成本转嫁消费者 [2] - 若美联储理事库克因涉嫌房贷欺诈指控离职 特朗普将获得第三次美联储理事提名权 其亲信可能掌控理事会7个席位中的3个 改变9月投票格局 [4][8] 金融市场波动与资产表现 - 标准普尔500指数四天内蒸发1万亿美元市值 纳斯达克指数连续两日暴跌 美元汇率跳水 避险资产黄金暴涨30美元 [1][3] - 美联储纪要发布后恐慌情绪蔓延 对冲基金大举涌入美国国债导致流动性枯竭 做市商功能瘫痪 [5][12] - 美国银行调查显示91%基金经理认为美股估值虚高 创2001年以来最悲观纪录 橡树资本霍华德·马克斯指美股估值贵如1999年科技狂热时期 [5] 科技行业与个股表现 - 英伟达单日暴跌4% 市值缩水1.1万亿元人民币 次日盘中再跌4% 费城半导体指数下跌超3% 特斯拉亚马逊等科技巨头集体下跌 [1][5][10] - 投机风向标Palantir遭遇六连跌 较高点蒸发近24% 英特尔因芯片补贴政策突变暴跌7% [5] - MIT报告显示95%企业在AI领域投入未转化为实际利润 OpenAI CEO奥尔特曼公开警告AI股存在泡沫 [5] 经济数据与政策影响 - 7月生产者价格指数环比暴涨0.9% 核心通胀率达五个月新高 关税对消费品价格传导效应仅完成40% [8] - 劳工部下修5-7月新增就业岗位超25万个 失业率升至4.2% 但美联储认为数据修正需要时间验证 [8] - 消费端警报频传 塔吉特因销售额下滑股价暴跌6% 劳氏预警消费者支出转谨慎尽管盈利超预期 [10]

宏观政策与贸易 - 美国与欧盟达成贸易协定框架，欧盟承诺2028年前采购7500亿美元美国能源产品和400亿美元人工智能芯片，欧洲企业将在美国战略性领域投资6000亿美元[2][4] - 中国推出5000亿元新型政策性金融工具，重点投向新兴产业和基础设施领域，包括数字经济、人工智能、低空经济等[2] - 外交部反对美国在加勒比海岸使用武力和干涉委内瑞拉内政[2] 行业动态与市场 - 中国7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%，首次突破万亿大关，相当于东盟国家全年用电量[3][4] - 生猪价格回落致猪粮比价低于6:1，国家发展改革委将开展中央冻猪肉储备收储以稳定市场[3][4] - 超20家钛白粉生产企业宣布涨价，行业集中提价趋势明显[1][3] - 国务院批准江苏自贸试验区生物医药全产业链开放创新发展方案，推动打造世界级产业集聚地[3] 科技创新与产业 - DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0 FP8参数精度，适配下一代国产芯片[1][5] - 智元机器人预计今年出货量数千台，明年达数万台，未来目标年出货数十万台[5] - 市场监管总局批准筹建国家氢能汽车产业计量测试中心，提升氢能汽车产业竞争力[5] - 全球首例万台具身智能人形机器人订单签署，预计2026年底交付1万台家庭康养机器人[16] - 可折叠OLED屏幕出货量预计2032年达1.246亿台，占OLED市场8.6%，2025年后将快速增长[18] - "车路云一体化"应用试点提速，相关标准制定推进，预计2025年产业产值增量达7295亿元[17] 公司财务与战略 - 快手科技第二季度营收350.5亿元，同比增长13.1%[6] - 哔哩哔哩第二季度营收73.4亿元，同比增长20%，非GAAP净利润5.6亿元实现扭亏[14] - 中国石化上半年利润237亿元，董事会批准5亿元-10亿元A股回购计划[8] - 万泰生物九价HPV疫苗首次获得批签发证明[7] - 亿纬锂能上半年净利润同比下降24.9%[9] - 三一重工上半年净利润同比增长46%[14] - 格力电器2024年度权益分派每10股派20元，股权登记日为8月28日[10] - 沃尔玛第三季度营收预计增长3.0%至6.0%，2026财年调整后每股收益目标为2.52美元至2.62美元[9] 资本市场与交易 - 纳斯达克中国金龙指数涨1.35%，热门中概股多数上涨，小鹏汽车涨近12%，蔚来涨超9%[11] - 国际原油期货结算价涨超1%，WTI原油期货涨1.29%，布伦特原油期货涨1.24%[12] - COMEX黄金期货跌0.17%至3382.9美元/盎司，白银期货涨0.81%至38.08美元/盎司[13] - 能之光新股上市，发行价7.21元，总市值5.89亿元，主营工程塑料与新材料[15]

格隆汇8月22日｜台积电美股盘后维持0.07%的涨幅，博通、德州仪器、美光科技、高通至多涨0.5%， 英伟达目前跌0.04%，AMD跌0.10%英特尔跌0.26%。华尔街日报称，特朗普政府正探索对那些获得 2022年出台的《芯片法案》拨款的公司实施"国家持股"的可能性。台积电高管们已经多次讨论，如果特 朗普政府要求持股、他们将向美国退还补贴的事宜。此前彭博称，特朗普政府考虑将英特尔获得的拨款 转化为持股。 ...

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.88亿元，同比下降14.04%[1] - 归母净利润2302.34万元，同比大幅下降78.1%[1] - 第二季度单季度营收3.7亿元，同比下降16.5%，净利润838.39万元，同比下降87.85%[1] 盈利能力指标 - 毛利率35.45%，同比减少5.63个百分点[1] - 净利率0.27%，同比急剧下降97.44%[1] - 每股收益0.1元，同比下降78.26%[1] 成本费用结构 - 三费总额9168.4万元，占营收比13.33%，同比增幅达47.16%[1] - 销售费用同比增长53.94%，主要因销售人力投入增多[10] - 财务费用激增1955.33%，主要因银行利息收入同比减少[10] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流1.54元，同比大幅增长80.34%[1] - 货币资金20.5亿元，同比增长22.74%，主要因及时收回前期销售货款[1][3] - 应收账款2.15亿元，同比下降28.42%，因及时收回货款[1][3] 资产负债结构 - 有息负债6.66亿元，同比小幅增长2.69%[1] - 合同负债同比激增161.16%，因预收客户货款增加[5] - 短期借款同比增长22.38%，主要来自银行短期借款及票据贴现[4] 投资与经营活动 - 长期股权投资同比增长39.21%，因本期新增对外投资[3] - 经营活动现金流量净额增长81.51%，因存货备货节奏有所控制[10] - 投资活动现金流量净额改善31.5%，因购买资产支付的现金减少[10] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数16.49%，2024年ROIC为6.37%[10] - 2024年净利率12.96%，显示产品或服务附加值较高[10] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.65亿元，每股收益1.14元[11]

公司基本信息 - 华芯智造（上海）科技有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为盘红奕 [1] - 注册资本为1000万元人民币 [1] 经营范围 - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 半导体器件专用设备制造及销售 [1] - 电子专用设备制造 [1] - 集成电路制造 [1] - 信息技术咨询服务 [1]