制造业情况 - 2025年4月制造业PMI为49.0%，较上月降1.5个百分点，处于荣枯线下，主因贸易摩擦致外部环境变化，但内销为主制造业经营稳定，后续有望改善[3][5] - 4月生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.2%，较上月降2.8和2.6个百分点，外需导向行业经营承压拖累整体PMI [13] - 4月新出口订单指数为44.7%，较上月降4.3个百分点，受贸易环境影响出口导向经济体出口普遍承压 [15] 原材料情况 - 2025年4月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为47.0%和44.8%，较上月降2.8和3.1个百分点，体现需求有待提振 [18] - 4月采购量指数为46.3%，较上月降5.5个百分点，原材料库存、产成品库存指数分别为47%、47.3%，较上月降0.2、0.7个百分点，企业采购收缩规避风险并去库存 [19] 非制造业情况 - 2025年4月服务业商务活动指数为50.1%，较上月降0.2个百分点，仍高于临界点，“五一”假期来临出行链景气度或季节性回升 [22] - 4月建筑业商务活动指数为51.9%，较上月降1.5个百分点，土木工程建筑业商务活动指数为60.9%，较上月升6.4个百分点，二手房成交回落或拖累整体建筑业景气度 [26] 政策情况 - 4月25日中央政治局会议提出既定政策早出台早见效，二季度加快落实存量政策，后续按需加码 [30] - 4月28日国家发改委表示已下达今年第二批消费品以旧换新资金，前两批超1600亿元，后续还有1400亿元左右，力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单 [30] 风险提示 - 外部环境的变化 [31]

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道 国家统计局4月30日发布数据显示，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分 点，回落至收缩区间。其中，供需同时收缩，尤其出口面临一定压力。不过，高技术制造业PMI保持在 51.5%的扩张区间，显示出我国高技术制造业强劲的抗冲击能力。 "应对外需下滑，扩内需政策力度需要进一步加大。4月制造业PMI回落，出口新订单指数降幅较大。外 部不确定性加大，我们预计，宏观政策逆周期调节力度可能进一步加大。货币政策较为灵活，二季度可 能降准降息。财政政策今年已经提高赤字率和政府融资，如果追加预算可能要等到下半年。"西部证券 首席宏观分析师边泉水在解读数据时对《华夏时报》记者表示。 影响初现 从详细数据来看，4月需求下降较大，尤其是新出口订单的大幅下滑表明对等关税对出口订单的影响开 始显现。 数据显示，4月制造业PMI生产指数回落2.8%至49.8%，新订单指数回落2.6%至49.2%，均跌至收缩区 间。 从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等行业两个指数均位于53.0%及以上，产需较快 释放；纺织、纺织服装服饰 ...

深市上市公司分红情况 分红整体表现 - 2024财年深市上市公司共计分红5789.55亿元，同比增长14.97% [1][2] - 平均分红金额3.08亿元，同比增长21.26% [1][2] - 分红总额占净利润的47.72% [2] 分红机制与持续性 - 1884家公司披露年度分红预案，金额合计4308.29亿元，叠加中期分红后达5789.55亿元 [2] - 144家公司在春节前分红，325家披露中期分红计划，316家发布未来三年分红规划 [2] - 1010家公司连续5年分红，1434家公司连续3年分红 [2] 企业类型分红特点 央国企 - 412家深市央国企披露年度分红预案，年报分红金额1454.90亿元，2024年度分红总额1811.34亿元 [3] - 中国广核2024年报分红47.97亿元，累计派息319.63亿元 [3] - 潍柴动力2024年现金分红总额62.67亿元（含中期分红32.43亿元） [3] 民企 - 1315家民企披露分红预案，年报分红金额2119.74亿元，2024年度分红总额3090.7亿元，同比增长15.85% [4] - 亿联网络2024年现金分红总额预计23.99亿元，同比增长35.71% [4] - 海大集团2024年度现金分红18.30亿元，同比增长61.68%，净利润同比增长62.84% [4] 头部公司分红表现 - 分红前10名公司总额超1500亿元，占比25.99% [5] - 美的集团分红267.12亿元（占净利润69%），累计分红超1340亿元 [5] - 比亚迪分红120.77亿元（占净利润30%），首次超100亿元 [5][6] - 宁德时代、五粮液、格力电器、平安银行等6家公司分红总额均超100亿元 [5]

制造业情况 - 4月制造业PMI为49.0%，环比下滑1.5个百分点，生产、新订单、新出口订单等分项普遍走弱[14] - 4月PMI原材料购进价格与PMI出厂价格分别为47.0%、44.8%，较前值回落2.8、3.1个百分点，预计4月PPI环比-0.3%左右，同比-2.5%左右[4][21] - 4月大型、中型、小型企业PMI分别下滑2.0、1.1、0.9个百分点至49.2%、48.8%、48.7%[21] 非制造业情况 - 4月建筑业PMI下降1.5个百分点至51.9%，CME预估4月挖掘机内销13500台、同比增速约25%，截至4月30日专项债发行进度约27.1%，好于2024年同期的18.0%[5][22] - 4月服务业PMI为50.1%，较前值下行0.2个百分点，服务业新订单下行1.2个百分点至45.9%[32] 关税扰动阶段 - 5 - 6月，基于高频数据拟合4月出口同比+0.9%，但5 - 6月下行压力可能增大[6][33] - 7 - 8月，若关税形势未好转，关税扰动将沿产业链传导，可能扩散至民生就业领域[6][36] 风险提示 - 政策变化超预期；美国经济超预期衰退[7][38]

制造业PMI数据 - 4月份制造业PMI为49%，较上月下降15个百分点，回落至临界点以下 [1] - 高技术制造业PMI为515%，明显高于制造业总体水平，生产指数和新订单指数均位于52%以上 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等行业生产指数和新订单指数均位于53%以上 [3] 市场需求与生产 - 新出口订单指数为447%，较上月下降43个百分点，国外需求短期收紧 [1] - 制造业新订单指数为492%，较上月下降26个百分点，落入收缩区间 [1] - 制造业生产指数为498%，较上月下降28个百分点 [2] 价格与成本 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为47%和448%，较上月下降28和31个百分点 [2] 行业表现 - 航空运输业商务活动指数和新订单指数均升至55%以上 [4] - 文体娱乐业商务活动指数和新订单指数均升至51%以上 [4] - 电信运营服务业商务活动指数保持在58%以上 [4] - 互联网及软件技术服务业连续2个月上升，升至55%以上 [4] - 建筑业商务活动指数为519%，土木工程建筑业商务活动指数为609%，较上月上升64个百分点 [4] 非制造业PMI数据 - 4月份非制造业商务活动指数为504%，较上月下降04个百分点，连续4个月保持在略高于50%的水平 [3] 综合PMI产出指数 - 4月份综合PMI产出指数为502%，较上月下降12个百分点，仍高于临界点 [4] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为498%和504% [4]

文章核心观点 - 零食行业质价比成为潮流，“鸣鸣很忙们”通过供应链提效等方式，满足消费者对安全、美味又便宜零食的需求，呼应消费平权和第四消费时代到来，背后藏着社会深刻变革密码 [1][6][17] 分组1：为何大家会去鸣鸣很忙 - 农村出身的王佳乐受过去农村零食环境影响，长大后对零食无感，但村里开了多家零食店，他下班后会去逛，买价格便宜的泡面，韩式辛拉面让他觉得新鲜且满足，零食量贩解决其零食从匮乏到丰富的问题 [2][3] - 武汉城市青年李成因本地零食店贵且有食品安全问题，转向零食很忙等店，这些店饮料和小孩爱吃的零食便宜且是正品，解决其对零食价格从敬而远之到重新消费得起的问题，让他恢复对行业的信赖 [5] - 近几年遍地开花的零食量贩给消费者提供生活选择，受到欢迎，鸣鸣很忙 2024 年全国开店总数超 1.4 万家，营业收入超 555 亿，已向港交所递表准备上市，零食行业大盘在增长，消费者消费行为和选择转变为追求质价比 [6] 分组2：“鸣鸣很忙们”受欢迎背后，是消费平权的兴起 - 现制茶饮行业蜜雪冰城、瑞幸咖啡，商超领域盒马生鲜通过供应链提效实现质价比，取得成功，零食行业质价比之风开启发展新机遇 [7] - 80 后王礼认为零食量贩店拉平各地空间和信息差距，消除供应、品质和价格差，让他感受到“消费平权”，这得益于鸣鸣很忙在供应链上的大额投入 [8] - “消费平权”概念起源于美国，最初为保障消费者权利，过去零食集散地在杂货铺、大型商超和老一代零食专卖店，在质价比上不完美，鸣鸣很忙通过工厂源头直采打出质价比理念，赢得人心 [10][11] - 小镇青年在“消费平权”中获得感更深，“下沉红利”迭代到“脱域平权”阶段，县域零食消费激活创造新财富蛋糕，“鸣鸣很忙们”开店有返乡创业人员和本地青年贡献，扩大就业、活络市场 [11][12] 分组3：“鸣鸣很忙们”，呼应了第四消费时代的到来 - 中国消费正处于第三消费时代中后期，向第四消费时代过渡并有第五消费时代特征苗头，“鸣鸣很忙们”契合第四乃至第五消费时代特征 [13] - Small（小规模）：人们喜欢身边小型购物和休闲场所，鸣鸣很忙、瑞幸、蜜雪冰城开店密度契合便捷性消费需求，人气不受电商影响，且店铺品类更丰富 [13][15] - Sociable（社交性、人情味）：鸣鸣很忙店铺变成大众社交和打卡驿站，瑞幸店铺设有座位休憩区，体现品牌综合“质价比” [15] - Sensuous（从感官刺激到精神按摩）：人们吃零食是为情绪和生活搭子，盒马超市卖一人份商品体现关爱，鸣鸣很忙的质价比升华成综合感知、多元体验和社会情绪沟通 [15][16][17] - 质价比理念延展产生引领意义，各行业回归价值理性，形成“幸福经济学”，成为主导大众价值认同的关键因素，质价比是生意逻辑、生活方式和价值观 [17]

制造业PMI表现 - 4月全国制造业PMI录得49.0%，较上月下降1.5个百分点，各分项均较上月下降[2][3] - 生产指数下降2.8个百分点至49.8%，新订单指数下降2.6个百分点至49.2%，新出口订单指数下降4.3个百分点至44.7%，外需相对内需明显走弱[8] - 大型企业PMI下降2个百分点至49.2%，中型企业PMI下降1.1个百分点至48.8%，小型企业PMI下降0.9个百分点至48.7%，均位于历年同期低位[4] 制造业PMI下降原因 - 前期"抢出口"导致基数较高，外部环境变化（美国加征关税），季节性转淡[2] - 高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平，农副食品、酒饮料茶、医药等行业生产和新订单指数均位于53.0%以上，出口依赖度高的纺织和纺服行业表现较差[2] 价格与库存 - 原材料价格指数下降2.8个百分点至47%，出厂价格指数下降3.1个百分点至44.8%，企业成本转嫁能力减弱[10] - 原材料库存指数下降0.2个百分点至47%，产成品库存指数下降至47.3%，均位于历年同期中低位[10] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数下降0.4个百分点至50.4%，建筑业商务活动指数下降1.5个百分点至51.9%，土木工程建筑业商务活动指数上升6.4个百分点至60.9%[12] - 服务业商务活动指数下降0.2个百分点至50.1%，航空运输、电信、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数位于55.0%以上[12]

制造业PMI数据 - 4月制造业PMI为49%，比上月下降1.5个百分点，在连续2个月扩张后落入荣枯线以下 [1] - 生产经营活动预期指数为52.1%，仍位于扩张区间 [1] - 食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%及以上较高景气区间 [1] 生产端分析 - 生产指数为49.8%，较上月下降2.8个百分点 [3] - 装备制造业、高技术制造业、基础原材料行业和消费品制造业四大行业生产指数较上月都有下降 [3] - 大、中、小企业的生产指数较上月都有一定下降 [3] 需求端分析 - 新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点 [4] - 新出口订单指数为44.7%，较上月下降4.3个百分点 [4] - 外部经贸环境变化导致对美出口大幅下行，带动外需放缓 [3] 价格走势 - 原材料购进价格指数为47%，较上月下降2.8个百分点，连续2个月下降 [4] - 产成品出厂价格指数为44.8%，较上月下降3.1个百分点 [4] 政策应对 - 将加紧实施更加积极有为的宏观经济政策，显著加大政府公共产品投资力度 [3] - 国家发改委将推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，包括支持就业、稳定外贸、促进消费等五方面内容 [5] - 加快实施提振消费专项行动，用好今年国家层面5万亿元投资资金 [5]

4月中国采购经理指数（PMI）运行情况 制造业PMI指数 - 4月制造业PMI指数为49 0%，较上月下降1 5个百分点，回落至临界点以下[1] - 高技术制造业PMI指数虽回落0 8个百分点，但仍处于51 5%的扩张区间，市场需求较旺且抗冲击能力强[7] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等行业产需指数均位于53 0%及以上，产需较快释放[4] - 纺织、纺织服装服饰、金属制品等行业产需指数明显回落，均低于临界点[4] - 制造业PMI下降主因包括外部经贸环境骤变导致外需下滑，以及季节性因素（过去10年4月PMI平均比3月低0 8个百分点）[5] 服务业PMI指数 - 4月服务业PMI指数为50 1%，较3月下降0 2个百分点，维持在扩张区间[1] - 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55 0%以上高景气区间[10] - 清明假期带动旅游出行等服务业景气度改善[10] 建筑业PMI指数 - 4月建筑业PMI指数为51 9%，较上月下降1 5个百分点，受房地产投资下滑拖累[10] - 土木工程建筑业商务活动指数为60 9%，比上月上升6 4个百分点，显示基建投资显著加力[10] - 建筑业业务活动预期指数为53 8%，企业对基建提速和稳楼市措施加码信心较强[10] 政策预期与市场展望 - 制造业PMI连续两个月收缩后，政策性降息可能性大幅提高，二季度"适时降准降息"时机趋于成熟[3][12] - 扩内需政策（如设备更新、消费品以旧换新）对新订单指数形成支撑，内需扩张将成制造业主要支撑点[7][11] - 5月制造业PMI预计回升至49 5%左右，但仍处收缩区间[11] - 后期政策重点为提振消费、推动基建投资提速及加力稳楼市[10]

4月份制造业采购经理指数有所回落 （四）预期指数保持扩张。生产经营活动预期指数为52.1%，继续位于扩张区间。部分行业企业对近期 发展信心较强，其中食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数 均位于58.0%及以上较高景气区间。 非制造业商务活动指数继续保持扩张 ——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2025年4月中国采购经理指数 2025年4月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此， 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 4月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产 出指数分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。 一、制造业采购经理指数有所回落 4月份，受前期制造业较快增长形成较高基数叠加外部环境急剧变化等因素影响，制造业PMI为49.0%， 回落至临界点以下。 （一）产需两端均有放缓。生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.2%，比上月下降2.8和2.6个百分 点，制造业生产和市场需求均有所回落。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、 ...