报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 11月26日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平，PE下游开工率环比上升0.20个百分点至44.69%仍处于近年同期偏低位，11月石化去库放缓库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上新装置投产塑料开工率略有下降，农膜进入旺季尾声预计后续下游开工率下降，下游采购意愿不足贸易商降价出货，供需格局未改成本支撑减弱，预计近期塑料偏弱震荡 [1] 行情分析 - 11月26日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平，截至11月21日当周PE下游开工率环比上升0.20个百分点至44.69%，农膜处于旺季订单稳定，农膜原料库存和包装膜订单小幅增加，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位，11月石化去库放缓库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上新装置投产塑料开工率略有下降，农膜进入旺季尾声订单稳定但成色不及预期，温度下降北方需求减少，预计后续下游开工率下降，下游采购意愿不足刚需为主，贸易商降价出货，供需格局未改成本支撑减弱，预计近期塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡下行，最低价6696元/吨，最高价6780元/吨，收盘于6707元/吨，在60日均线下方，跌幅1.31%，持仓量增加9240手至497599手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -80至 +0元/吨之间，LLDPE报6770 - 7150元/吨，LDPE报8620 - 9280元/吨，HDPE报6930 - 7600元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 11月26日检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右，处于中性水平 [4] 需求方面 - 截至11月21日当周，PE下游开工率环比上升0.20个百分点至44.69%，农膜处于旺季订单稳定，农膜原料库存和包装膜订单小幅增加，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平 [4] 库存情况 - 周三石化早库环比减少3万吨至65.5万吨，较去年同期高5万吨，11月石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油01合约下跌至63美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于730美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PVC偏弱震荡 原因包括河南联创等生产企业检修即将结束、期货仓单仍处高位、印度取消PVC的BIS政策提振有限、中国台湾台塑12月份报价普遍下跌、焦煤等期价下跌抑制市场情绪 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定 供应端PVC开工率环比增加0.32个百分点至78.83% 处于近年同期偏高水平 下游开工率继续小幅回落 虽超过去两年同期但仍偏低 [1] - 印度终止关于PVC的BIS政策 对中国出口PVC至印度的担忧缓解 反倾销税大概率取消 PVC以价换量 上周出口签单环比回升 但中国台湾台塑12月份报价普遍下跌30 - 60美元/吨 [1] - 上周社会库存小幅增加 目前仍偏高 库存压力大 2025年1 - 10月房地产仍在调整 多项指标同比降幅大且增速下降 30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平 房地产改善仍需时间 [1] - 氯碱综合利润为正 PVC开工率同比偏高 新增产能方面 40万吨/年的天津渤化已满负荷生产 30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行 [1] - PVC产业暂无实际政策落地 老装置多技改升级 反内卷与老旧装置淘汰、解决石化产能过剩是宏观政策 将影响后续行情 [1] 期现行情 - 期货方面 PVC2601合约减仓震荡运行 最低价4466元/吨 最高价4501元/吨 收盘于4489元/吨 在20日均线下方 跌幅0.42% 持仓量减少33859手至1227649手 [2] 基差 - 11月26日 华东地区电石法PVC主流价下跌至4445元/吨 V2601合约期货收盘价4489元/吨 基差 - 44元/吨 走弱13元/吨 处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端 山东信发等装置检修结束 PVC开工率环比增加0.32个百分点至78.83% 处于近年同期偏高水平 新增产能方面 50万吨/年的万华化学8月量产 40万吨/年的天津渤化预计9月底稳定生产 20万吨/年的青岛海湾9月上旬投产且接近满负荷生产 30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行 [4] - 需求端 房地产仍在调整 2025年1 - 10月多项指标同比降幅大 整体改善仍需时间 截至11月23日当周 30大中城市商品房成交面积环比回升18.56% 但处近年同期最低水平 关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存方面 截至11月20日当周 PVC社会库存环比增加0.41%至103.26万吨 比去年同期增加23.47% 库存小幅增加且仍偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L2601跌1.31%收于6707元/吨 上周中天合创停车影响持续，新增万华化学等企业检修装置，PE产量和产能利用率环比下降 下游开工率窄幅上升，厂库和社会库存环比去化，油制和煤制利润维持理论亏损状态 [2] - 本周上海石化等装置计划检修，中英石化等装置重启，PE产量和产能利用率预计环比上升，供应偏高 棚膜需求重心南移，包装膜订单减少，开工率预期下降 [2] - 因有美乌官员表态乌克兰原则上同意美国提出的和平协议，昨日国际油价收跌 短期LLDPE供强于需局面或持续，成本端支撑有限，L2601预计偏弱震荡，日度K线关注6680附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约、1月、5月、9月合约收盘价分别为6707元/吨、6707元/吨、6768元/吨、6812元/吨，环比分别下降55元/吨、55元/吨、52元/吨、43元/吨 [2] - 成交量为396126手，环比增加148413手；持仓量为497599手，环比增加9240手 [2] - 1 - 5价差为 - 61，环比下降3 期货前20名持仓中，买单量为517178手，环比增加15973手；卖单量为619508手，环比增加23786手；净买单量为 - 102330手，环比减少7813手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)在华北、华东地区的均价分别为6865.22元/吨、7092.38元/吨，环比分别下降22.17元/吨、15元/吨 [2] - 基差为158.22，环比增加32.83 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价为60.16美元/桶，环比下降0.27美元/桶；CFR石脑油日本地区中间价为560.88美元/吨，环比下降1.75美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚、东北亚中间价分别为721美元/吨、731美元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率为82.71%，环比下降0.42个百分点 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜、管材、农膜的开工率分别为50.93%、32%、49.91%，环比分别增加0.52个百分点、0.33个百分点、下降0.05个百分点 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日、40日历史波动率分别为8.45%、8.87%，环比分别下降0.05个百分点、0.02个百分点 [2] - 聚乙烯平值看跌、看涨期权隐含波动率均为13.24%，环比无变化 [2] 行业消息 - 11月14 - 20日，我国聚乙烯产量67.03万吨，较上周减少0.51%；生产企业产能利用率82.71%，较上周期减少0.43个百分点 [2] - 11月14 - 20日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期增加0.2%，其中农膜开工率较前期下降0.1%，PE包装膜开工率较前期增加0.5% [2] - 截至11月26日，中国聚乙烯生产企业样本库存45.40万吨，较上期减少9.80%；截至11月21日，聚乙烯社会样本仓库库存47.11万吨，较上周期减少3.05% [2] - 11月15 - 21日，油制LLDPE成本环比增加0.41%至7285元/吨，油制利润环比减少3.86元/吨至 - 409.71元/吨；煤制LLDPE成本环比下降0.06%至7047元/吨，煤制利润环比增加75.57元/吨至 - 107元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续弱势震荡，烯烃偏弱，芳烃格局略强。投资者暂时以震荡思路对待原油，关注各品种检修变化及地缘局势、需求等因素对价格的影响[2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘溢价摇摆，供应压力延续。俄乌和平计划推进趋于乐观但不确定性大，API数据显示美国上周原油去库汽柴油累库，供应过剩累库压力仍在，若地缘支撑松动预计重回偏弱格局[8] - **沥青**：原料供应扰动叠加乐观情绪，沥青期价反弹。欧佩克+增产、俄乌和平预期及原料供应扰动影响，沥青供需双弱，累库压力大，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[9] - **高硫燃油**：燃油期价弱势震荡。欧佩克+增产、俄乌和平预期下，支撑高硫燃油的三大驱动均弱势，地炼开工大降，燃油需求偏弱，关注俄乌局势变动[9] - **低硫燃油**：低硫燃油期价弱势震荡。跟随成品油下跌，面临航运需求回落等利空，国内供应压力大增，国外部分炼厂检修使供应超预期回落，估值回升，受绿色燃料替代等影响，当前估值低，跟随原油波动[10][11] - **甲醇**：反弹已反应预期证实，高库存压制期价上行空间。内地市场成交活跃，海外伊朗装置停车信息已反馈于盘面，但进口到港量预期仍高，下游需求难消化沿海高库存，短期震荡整理，长期或反复筑底[30] - **尿素**：下游需求偏弱，盘面窄幅跌价。供应端日产维持高位，部分装置有恢复和检修情况，需求端持续性欠佳，基本面供强需弱格局未改，窄幅震荡整理，关注环保限产对下游开工影响[31] - **乙二醇**：暂无进一步利多支撑下，价格进入调整区间。日内冲高回落，中化泉州检修缓解供应端压力，但煤制装置有回归预期，11 - 12月累库预期未扭转，远期有投产预期，价格高度承压，维持低位区间宽幅震荡[21] - **PX**：成本端支撑略有不足，需求端支撑下效益维持。国际油价震荡偏弱，成本端支撑不足，PX涨后回调，装置暂未异动，调油情绪降温，供应维持高位，需求端有一定支撑，价格区间震荡整理[13] - **PTA**：现货基差偏强，加工费窄幅修复。上游成本端支撑一般，市场情绪降温，供需格局环比改善，基差走强，11 - 12月可能去库，价格跟随成本波动，加工费窄幅修复，关注TA01 - 05正套机会[14][15] - **短纤**：下游需求暂时维持，被动跟随上游。成本端支撑有限，价格在乙二醇反弹带动下涨幅一般，供需格局转弱，需求仅维持刚需，工厂维持走货，价格跟随上游震荡，加工费有压缩预期[24][25] - **瓶片**：价格波动有限，利润僵持。上游聚酯原料涨后回落，瓶片价格窄幅整理，市场成交价格变化不明显，上游成本区间整理，瓶片利润波动有限，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强[26] - **丙烯**：现货偏强，PL震荡。供应重启落地延迟，货源偏紧，丙烯企业库存可控，部分报盘探涨，下游跟进积极，PP - PL价差短期走缩，下游粉料开工下滑[35] - **PP**：油价走弱，基本面压力仍存，PP仍需关注检修变化。油价震荡回落，PP基本面支撑有限，产能高增下产量释放压力大，中游库存处近五年同期最高，关注检修变化及持续性，短期震荡偏弱[34][35] - **塑料**：油价回落，下游渐入淡季，检修支撑有限，塑料震荡偏弱。油价回落，下游渐入淡季，上中游有降库存意愿，检修支撑有限，产能提升产量压力大，利润端支撑有限，需求渐入淡季，拿货谨慎[33][34] - **苯乙烯**：调油叙事退潮，苯乙烯震荡为主。汽油裂差和美亚芳烃价差指向调油驱动存疑，炒作退潮后苯乙烯往下空间有限，后续12 - 1月纯苯 - 苯乙烯矛盾不大，暂时震荡，关注港口去库和累库预期差[19] - **PVC**：高库存压制，PVC或锚定减产。宏观关注政治局会议和美联储议息，微观上PVC高库存去化慢，产量高位，下游开工季节性走弱，出口签单火爆，电石供需双增，成本预计持稳，若低利润引发减产、出口放量超预期，下行压力缓解[37] - **烧碱**：低估值弱供需，烧碱震荡运行。宏观关注政治局会议和美联储议息，微观上烧碱供需预期偏差，氧化铝边际装置利润差，魏桥库存高，广西氧化铝投产提振需求但送货推迟，11月检修结束产量环比提升，液氯价格或跌，成本或上移，上下游高库存施压，若低利润推动减产或12月仓单逻辑发酵，盘面或企稳[37] 品种数据监测 能化月度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[40] - **基差和仓单**：包含沥青、高硫燃油、PX等品种的基差、变化值及仓单情况[41] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同跨品种价差及变化值[42] 化工基差及价差监测 - 未提及具体内容 中信期货商品指数 - **综合指数**：商品指数、商品20指数、工业品指数、PPI商品指数均有不同程度上涨[284] - **板块指数**：能源指数今日涨跌幅 - 0.02%，近5日涨跌幅 - 3.35%，近1月涨跌幅 - 4.24%，年初至今涨跌幅 - 8.85%[285]

现货交易平台建设 - 建设统一领导、统一架构、统一账户、统一运营、统一标准、统一团队的现货交易平台 [1] - 在完成浙江国际油气交易中心等现有交易平台整合基础上分阶段推进建设 [1] - 推动现货交易平台交易增量持续增长 [1] 交易品种与业务拓展 - 巩固以成品油、化工类大宗商品为核心的交易板块并常态化开展线上交易 [1] - 聚焦钢材、塑料、橡胶等优势品种拓展业务范围 [1] - 鼓励石化领域龙头企业在现货交易平台开设销售专区 [1] 期现一体化发展 - 推动现货交易平台建立健全基差报价专区并引入期货交易所实时行情 [1] - 探索开展联动点价业务 [1] - 探索与期货交易所依法共同推动扩大重点交易品种交割仓库覆盖范围和规模 [1] 创新业务探索 - 在获得国家相关主管部门批准的前提下探索开展国储铁矿石轮动业务合作 [1]

政策核心目标 - 打造大宗商品期现一体化场外市场，推进大宗商品资源配置枢纽建设 [1] 现货交易平台发展策略 - 推动现货交易平台交易增量持续增长 [1] - 巩固以成品油、化工类大宗商品为核心的交易板块，常态化开展线上交易 [1] - 聚焦钢材、塑料、橡胶等优势品种拓展业务范围 [1] 鼓励企业参与 - 鼓励石化领域龙头企业在现货交易平台开设销售专区 [1] 业务创新探索 - 在获得国家相关主管部门批准的前提下，探索开展国储铁矿石轮动业务合作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月25日检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右且处于中性水平，PE下游开工率环比上升但仍处近年同期偏低位，石化去库放缓且库存处近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上有新产能投产，农膜进入旺季尾声预计下游开工率下降，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，塑料产业反内卷政策未落地，预计近期塑料以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月25日检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右，处于中性水平 [1][4] - 截至11月21日当周，PE下游开工率环比上升0.20个百分点至44.69%，农膜处于旺季订单稳定，农膜原料库存增加，包装膜订单增加，整体PE下游开工率仍处近年同期偏低位 [1][4] - 石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格下跌，因美国及西方制裁未影响俄罗斯石油产量，特朗普政府促成俄乌停火，泽连斯基对和谈持开放态度 [1] - 供应上新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE和70万吨/年的中石油广西石化近期投产 [1] - 农膜进入旺季尾声，预计后续下游开工率下降，下游企业采购意愿不足，贸易商降价出货，塑料产业反内卷政策未落地，预计近期塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约减仓震荡下行，最低价6758元/吨，最高价6822元/吨，收盘于6762元/吨，跌幅0.28%，持仓量减少9070手至488359手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -80至 +50元/吨之间，LLDPE报6770 - 7150元/吨，LDPE报8640 - 9280元/吨，HDPE报6930 - 7600元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月25日检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面截至11月21日当周，PE下游开工率环比上升0.20个百分点至44.69%，农膜处于旺季订单稳定，整体PE下游开工率仍处近年同期偏低位 [4] - 周二石化早库环比减少2.5万吨至68.5万吨，较去年同期高8万吨，石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约下跌至63美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于730美元/吨 [4]

维力医疗 - 拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）[1] 通鼎互联 - 股东吴企创基计划减持不超过605.8万股公司股份 占总股本比例不超过0.49%[1] 财通证券 - 获证监会批复同意向专业投资者公开发行不超过50亿元短期公司债券[1][2][3] 有友食品 - 拟使用7000万元自有资金购买保本浮动收益型券商收益凭证 预期年化收益率最高分别达4.2%和3.9%[3][4][5] 科瑞思 - 收到广东证监局行政监管措施决定书 指出公司在应收款项账龄计算、关联交易披露、募集资金管理和内幕信息管理方面存在违规行为[5][6] 鸥玛软件 - 国有股权无偿划转完成过户登记 控股股东由山大资本变更为山东国投 实控人变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会[6][7] ST华鹏 - 全资子公司安庆华鹏长江玻璃有限公司大修项目已投入生产[7] 北汽蓝谷 - 向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复[8][9] 唯捷创芯 - 收到政府补助500万元 占公司2024年归母净利润绝对值的比例为21.07%[9][10][11] 华润双鹤 - 全资子公司获得比索洛尔氨氯地平片药品注册证书[11][12][13] 华锋股份 - 控股股东筹划控制权变更 股票继续停牌 预计停牌时间不超过3个交易日[13][14] 凯发电气 - 股东通号集团拟协议转让3668.69万股公司股份 占总股本比例11.63% 转让完成后将不再持有公司股份[14] 恒瑞医药 - 收到HRS-8364片药物临床试验批准通知书 该药品为创新型抗肿瘤药物[14][15][16] - 子公司收到注射用瑞康曲妥珠单抗药物临床试验批准通知书[15][16][17] 科森科技 - 拟投资3000万美元在马来西亚投资新建生产基地[17][18] 三星医疗 - 全资子公司拟中标1.07亿元国家电网采购项目[18][19][20] 司太立 - 全资子公司获得钆喷酸葡胺注射液药品注册证书[21] 达仁堂 - 分公司获得洛索洛芬钠凝胶贴膏药品注册证书[21][22] 赛科希德 - 三个医疗器械产品（抗Ⅹa测定试剂盒、抗Ⅹa校准品、抗Ⅹa质控品）已获批注册[22][23] 哈三联 - 董事会选举秦剑飞为董事长 诸葛国民为副董事长[23][24][25] 两面针 - 子公司拟投资6885.22万元实施生产基地扩建项目[25] 阳光诺和 - 拟200万元转让控股孙公司美速科用70%股权[26][27] 恒邦股份 - 收到山东证监局行政监管措施决定书 因独立董事辞职后未能及时补选导致独立董事占比低于三分之一[27][28] 华立股份 - 下属公司拟签署5928.47万元关联交易合同[28][29][30] 尚纬股份 - 拟以5.204亿元增资控股四川中氟泰华新材料科技有限公司 取得其51%股权[30][31][32] 泽璟制药 - 注射用ZG006被纳入突破性治疗品种公示名单 用于治疗DLL3阳性晚期神经内分泌癌[32][33][34] 耀皮玻璃 - 股东中国复合材料集团有限公司拟减持不超过2114.69万股公司股份 占总股本的2.26%[34][35][36] 华特气体 - 提起重大诉讼 涉案金额1.8亿元[36][37] 中触媒 - 控股股东拟增持公司股份 增持金额不低于4200万元、不超过8000万元[37][38] 会通股份 - 股东同安基金拟减持不超过549.6万股公司股份 占总股本比例不超过1%[38][39][40] 米奥会展 - 拟申请首次公开发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[40][41][42] 天齐锂业 - 子公司就SQM与Codelco合作案上诉至智利最高法院[42][43][44] 纳芯微 - 拟以2亿至4亿元回购公司股份 回购价格不超过200元/股[44][45][46] 品高股份 - 披露对外投资标的江原科技经营情况 2025年1-10月归母净利润-12061.58万元 未来经营发展和盈利能力存在重大不确定性[46][47][48] 舜禹股份 - 联合预中标10.23亿元项目 公司预计份额为4.09亿元[48][49][50] 中原内配 - 拟0元受让河南空天产业基金合伙企业2.5%份额 对应认缴出资5000万元[50][51][52] 惠发食品 - 股东惠希平拟减持不超过727.14万股公司股份 占总股本的3%[52][53][54] 君实生物 - 特瑞普利单抗注射液（皮下注射）Ⅲ期临床达主要终点 计划递交上市许可申请[54][55] 工业富联 - 发布澄清公告 否认下调第四季度利润目标等市场传闻[55][56] 龙蟠科技 - 子公司签署磷酸铁锂重大供货协议 将原定2025至2030年合计供应15万吨磷酸铁锂正极材料上调至130万吨 协议总销售金额超450亿元[56][57] 鸿富瀚 - 控股股东拟减持不超过179.32万股公司股份 占总股本的2%[57][58] 沃顿科技 - 拟3亿元设立南京全资子公司[58][59] 金杯汽车 - 与京东签署战略合作框架协议 将在售后服务网络共建、整车线上营销等领域展开合作[59][60] 东方锆业 - 全资子公司拟投资7.37亿元建设新能源电池级氯氧化锆及锆铪分离高纯氧化物项目[60][61][62]

股价表现 - 2025年11月25日，佛塑科技触及涨停，涨停价13.22元，涨幅9.98%，总市值127.89亿元，流通市值127.89亿元，总成交额10.24亿元 [1] 涨停驱动因素 - 公司积极推进战略转型，收购金力股份100%股权切入新能源领域，增强产业链协同和技术储备 [1] - 公司推进聚酰胺-尼龙薄膜等新材料项目，符合国家产业政策方向，可能形成新增长点 [1] - 公司在建工程增长308.29%，高精度电容膜、阻隔材料等项目投入显示产能扩张决心 [1] - 2025年三季度经营活动现金流增长43.58%，得益于票据结算优化，现金流改善为公司发展提供支撑 [1] 市场资金关注 - 2025年11月17日和19日佛塑科技均入选龙虎榜，11月17日总买入12.4亿，11月19日总买入5.04亿，资金大量流入显示市场关注 [1] - 近期塑料板块有一定热度，同板块部分个股有活跃表现，形成板块联动效应 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多类商品期货和金融期货进行分析，指出各品种受供需、地缘政治、政策等因素影响，多数品种维持震荡走势，部分品种有特定方向预期，投资需关注各品种基本面变化及宏观局势演化[1][2][3] 各品种总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价反弹，俄乌地缘风险复杂，供需面四季度和明年一季度累库预期大，油价下行驱动仍在，关注俄乌和平方案谈判及委内地缘风险[1] - 燃料油&低硫燃料油：高低硫均面临供应充裕而需求疲软的基本面压力，高硫中期供应宽松压制市场，低硫后续供应压力或上升[21] - 沥青：北方价格持稳，南方价格下行，南北价差收窄，出货量低，盘面主力合约获支撑但原油压制心态，预计承压震荡偏弱运行[22] - 尿素：供应充足，上周需求释放带动交投向好，出口推进，企业去库，但需求集中提升持续性有限，供过于求格局预计延续[23] - 甲醇：伊朗装置停车，期货盘面拉升，可尝试逢低做多5 - 9月差，但需警惕现实偏弱，关注供应缩减力度与持续时间及市场情绪[24] - 纯苯：关注亚洲芳烃流出可能，但美国汽油裂差转弱，对亚洲芳烃利多减弱，延续反弹偏空思路，可考虑期权配置[25] - 苯乙烯：供需紧平衡持续，总库存回落支撑价格，但成本和需求支撑持续性存疑，反弹高度有限[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯缺乏消息指引，下游刚需为主，低端交投支撑价格；聚乙烯供应压力增加，需求减弱；聚丙烯供应预计小幅增加，需求采购积极性受限[27] - PVC&烧碱：PVC印度出口走好，内需不足，生产企业库存缩减，供高需弱，关注成本变化；烧碱供给高压，下游需求不足，弱势运行，关注利润变化[28] - PX&PTA：芳烃走势偏强后趋弱，PX短期供需趋弱但新产能投放前偏强，PTA加工差低位，负荷下行，累库预期缓和，成本驱动为主[29] - 乙二醇：周产量下降，港口库存增长，供应改善，短期有反弹预期但春节前后累库，反弹空间受限[30] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，库存低，基差回升，价格随原料波动；瓶片需求平稳，加工差低位震荡，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[31] - 多晶硅：基本面支撑不足，海外需求走弱，产量环比缩减且12月预计下调，期价维持震荡运行格局[12] - 工业硅：期货小幅收跌，供应端开工或下调，需求端有机硅减排影响有限，短期维持震荡，关注有机硅报价[13] 金属 - 铜：隔夜铜价震荡，两市铜价在MA40日均线有韧性支撑，国内现货端有看涨情绪，社库减少，前期空单被动止盈位置下调[3] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库下降，需求有韧性但缺亮点，跌破布林线中轨，调整或延续，下方支撑在21100元附近[4] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩格局难改，采暖季未动，未规模减产则弱势运行[5] - 铸造铝合金：现货报价维持，废铝货源偏紧，税率政策未明，库存和仓单高位，跟随铝价波动，与AL价差或收窄[6] - 锌：内外矿TC走低，下游采买积极，社库下降，沪锌获支撑，LME锌库存增加，升水高位，内外盘价差收窄慢，沪锌反弹高度受限，区间震荡[7] - 铅：LME铝库存增加，外盘跌破整数关，沪铝向年线寻支撑，市场回归基本面，下游逢低采买，出口承压，沪铅区间震荡[8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，不锈钢库存去库但市场冷清，成本支撑下移，纯镍库存减少，镍铁库存增加，沪镍短期矛盾在宏观，反弹沽空[9] - 锡：伦锡涨，沪锡高位震荡，关注刚果局势，供应缓和，消费无亮点，库存超1万吨，现货端紧张有限，空配为主，可搭配期权对冲[10] - 碳酸锂：期价低开低走，市场交投活跃，矿山放货意愿加大，需求方有买货意愿，总库存下降，期价高位震荡，分歧大，做好风控[11] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需好转，产量回升，库存下降；热卷需求回暖，产量回升，库存下降；钢厂亏损，供应压力缓解，关注环保限产，需求偏弱，区间震荡，关注政策变化[14] - 铁矿：盘面偏强震荡，基差走弱，供应发运减少但仍强于去年，到港量反弹，港存累库，需求铁水减产，基本面转宽松，预计震荡[15] - 焦炭：价格震荡，焦化利润一般，日产微降，库存微增，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，价格或偏弱震荡[16] - 焦煤：价格偏弱震荡，煤矿产量减少，竞拍成交一般，价格下跌，碳元素供应充裕，需求有韧性，钢材压价，盘面对蒙煤贴水，价格或偏弱震荡[17] - 硅锰：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，铁水产量反弹，周度产量下降，库存累增，锰矿库存增加，底部支撑预期下移[18] - 硅铁：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应高位，底部支撑受考验[19] 农产品 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货主力合约企稳反弹，关注拉尼娜对南美大豆产量影响，国内大豆供应充足，压榨量提升但库存去化不明显，等待中美经贸协议，关注企稳后做多机会[35] - 豆油&棕榈油：美豆预计震荡偏强，美豆油等待政策指引，棕榈油供需疲弱寻底，国内库存有压力，油脂总体区间震荡，关注基本面指引[36] - 菜粕&菜油：关注澳籽抵华后续情况，加籽出口恢复但期价未企稳，菜系供给偏紧预期支撑价格，建议短期观望，关注油厂报价[37] - 豆一：国产大豆反弹，现货报价稳定，挺价意愿强，政策拍卖未冲击供应，高蛋白大豆供应趋紧，美豆预计震荡偏强，关注现货和政策指引[38] - 玉米：夜盘期货主力合约高位震荡，新季玉米产量有分歧，东北玉米价格走高，农户惜售，华北玉米质量差，中下游库存低，关注新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约观望，择机逢高短空[39] - 生猪：期货远月涨幅大，近月偏弱，现货调整，南方腌腊将启动，供应有压力，中长期猪价或二次探底[40] - 鸡蛋：行业中期新开产蛋鸡或减少，但鸡群产蛋率高对冲部分减量，需求春节前有旺季，关注期现基差收敛，关注现货价格[41] - 棉花：美棉小幅上涨，国内棉花现货基差偏稳，新棉成本支撑但限制价格高度，商业库存不高，销售进度快，纯棉纱成交偏弱，操作观望[42] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西食糖产量预期较好，关注后续生产[43] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期走势偏强，中长期远月合约或有库存压力，关注去库情况[44] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱势，贸易商进口谨慎，需求支撑价格，库存低，操作观望[45] - 纸浆：期货小幅下跌，港口库存连续增加，供给宽松，需求偏弱，基差收敛后价格下跌，操作观望[46] 金融期货 - 股指：A股缩量震荡上涨，期指主力合约走势分化，基差贴水，欧美股市多数上涨，部分美联储官员支持12月降息，关注地缘问题演绎，宏观流动性不确定制约行情，短期观望防御[47] - 国债：期货市场震荡上行，10年期国债收益率处于年内中水平，若无新增财政刺激，收益率曲线或平坦化，关注政策博弈和机构行为[48] 航运 - 集运指数（欧线）：SCFIS欧洲航线指数大幅上涨，推高市场估值锚点，12合约进入交割博弈，02合约多空交织，或维持贴水运行，不宜简单类比外推[20]