报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行了分析，指出不同品种的市场表现、供需状况和价格走势，部分品种建议观望、尝试期权组合或逢低试多，部分品种提醒关注风险及市场变动因素，整体市场节奏切换快，各品种受不同因素影响呈现不同态势[2][3][11] 各行业总结 有色金属 - 贵金属周五国际金价温和上行，白银铂钯加速上涨超10%，金银比回落，交易所警示风险，市场波动高[2] - 铜上周五铜价随贵金属冲高，年底已兑现海外机构2026年看涨目标，上调铜市目标位，建议观望或尝试期权组合[3] - 铝铝市基本面中性，沪铝跟涨，波动温和，多头背靠40日线持有[4] - 铸造铝合金铸造铝行业库存和仓单窄幅波动，税务调整或使成本上调，关注做缩价差机会[5] - 氧化铝发改委发文改善行业预期，盘面上涨，但政策落地需时间，期货上涨持续性存疑，市场待减产[6] - 锌12月下旬炼厂检修增加，1月供应压力小，消费不悲观，沪锌区间震荡[7] - 铅SMM铝社库下滑，盘面反弹，下游接受度下滑，关注累库情况，反弹关注压力位[8] - 镍及不锈钢沪镍回调，产业盘止损后整理，印尼镍矿配额降低，政策主导，短期观望[9] - 锡沪锡夜盘增仓测35万元，跟踪仓量，强调高位风险，观望或参与虚值卖看涨[10] 能源化工 - 碳酸锂碳酸锂价格上攻，市场交投活跃，库存下降，矿端报价强，期价强势震荡，空头吃紧[11] - 工业硅因月底北方减停产预期挺价，供应产量降，需求承压，市场由预期主导，关注开工变化[12] - 多晶硅2026年产量配额下降，市场监管支撑优质优价，现货各环节减产，价格观望持稳，盘面高位震荡[13] - 螺纹&热卷周五夜盘钢价走强，螺纹表需降、产量升、库存去化，热卷需求回暖、去库加快，供应压力缓解，盘面区间震荡[14] - 铁矿盘面反弹，供应发运和到港强，港存累增，需求端铁水企稳，钢厂库存增加，盘面震荡[15] - 焦炭价格震荡，有提降预期，库存抬升，下游采购一般，盘面升水，价格震荡[16] - 焦煤价格震荡，煤矿产量降，库存略增，盘面贴水，价格震荡[17] - 锰硅价格偏强震荡，锰矿价格抬升，库存有结构性问题，需求铁水产量降，建议逢低试多[18] - 硅铁价格偏强震荡，市场对成本有下降预期，需求有韧性，供应降，库存降，建议逢低试多[19] - 集运指数(欧线)1月上旬即期市场均价上涨，关注报价回调，旺季货量体现，航司或再宣涨，关注春节空班及运价[20] - 燃料油&低硫燃料油高硫供应受地缘影响，需求或提振，库存压力大；低硫供应将恢复，需求弱，关注俄罗斯柴油出口禁令[21] - 沥青12月出货量低，库存累库，供需宽松，消息面利好提供阶段性反弹动力，终将回归供需主导[22] - 尿素生产企业去库，成交好，日产降，需求有调整，供需差收紧，行情偏强震荡[23] - 甲醇港口累库，海外装置开工低，短期行情区间偏弱震荡，中长期有上行驱动[24] - 纯苯港口库存回升，后市供需压力或缓解，但供应有增长预期，底部震荡，中线考虑月差正套[25] - 苯乙烯期货突破整理区间，市场看多情绪占优，库存去库，价格支撑走强[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯两烯市场供应宽松，成交改善，企业稳市；聚乙烯供应高、需求降，聚丙烯需求淡季、支撑乏力[27] - PVC&烧碱PVC震荡偏强，供应压力或缓解，需求低迷，库存压力大；烧碱震荡偏强，供应压力大，需求增量有限[28] - PX&PTA PX交易强预期，短期有供应增长和需求回落拖累；PTA预期去库，加工差修复，中线多配[29] - 乙二醇价格震荡，产量降、库存降，春节前后下游降负但累库压力缓和，二季度或改善，长线承压[30] - 短纤&瓶片短纤价格随原料波动，需求淡季，长线供需好；瓶片需求淡，产能过剩，成本驱动[31] 农产品 - 大豆&豆粕CBOT大豆震荡下行，连粕冲高回落，关注美豆出口和南美天气，豆粕追随美豆震荡[35] - 豆油&棕榈油豆棕油减仓上行，关注宏观氛围和通关政策，棕榈油基本面利空缓和，美豆企稳反弹[36] - 菜籽&菜油加菜籽压榨需求微增，出口不利压制价格，国内菜系降库支撑近月期货，关注经贸动向[37] - 豆一国产大豆震荡偏强，竞价拍卖成交好，政策端支撑价格[38] - 玉米周末现货稳中偏强，农户惜售，下游采购无增量，关注售粮和拍卖情况，期货震荡[39] - 生猪盘面主力突破，现货走强，短期期现货共振强势，中长期猪价仍低迷，当前以反弹看待[40] - 鸡蛋盘面走强，现货稳定，蛋鸡存栏预期下降，中长期多头思路，防范盘面拉高风险[41] - 棉花美棉反弹，中国采购增加，国内郑棉上涨，看多情绪强，库存同比持平，需求持稳，盘面震荡偏强[42] - 白糖美糖震荡，国际供应充足有压力；国内郑糖反弹，广西生产进度慢但增产预期强，反弹力度有限[43] - 苹果期价震荡，现货成交少，需求淡季，走货慢，市场看空情绪增加[44] - 木材期价低位，供应外盘报价下调，需求淡季但出库量尚可，库存低有支撑，操作观望[45] - 纸浆走势震荡，下游需求弱限制上涨，港口库存下降，仓单压力小，盘面博弈激烈，操作观望[46] 金融 - 股指大盘放量震荡，期指各合约收涨，工业企业利润增长，人民币升值，股指震荡偏强，关注美元和政策[47] - 国债30年期国债期货涨幅大，央行MLF加量续作，年底资金或紧张，长端利率上行，收益率曲线陡峭化概率增加[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前终端需求整体仍偏弱，热卷基本面相对承压，钢价预计维持底部区间震荡运行；铁矿石价格预计在震荡区间内运行；锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向引领和成本、供给因素影响；工业硅价格短期跟随波动运行；多晶硅期货价格震荡运行；玻璃和纯碱市场短期内维持弱势，反弹力度有限[2][5][10][11][14][15][17][20][22] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3118元/吨，较上一交易日跌9元/吨（-0.28%），当日注册仓单60442吨，环比增加1815吨，主力合约持仓量153.4424万手，环比减少47415手；现货天津汇总价格3160元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比减少20元/吨[2] - 热轧板卷主力合约收盘价3283元/吨，较上一交易日涨3元/吨（0.091%），当日注册仓单104588吨，环比减少0吨，主力合约持仓量123.239万手，环比减少6522手；现货乐从汇总价格3260元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨[2] - 成材价格延续底部区间内震荡，螺纹钢本周产量微增，表需回落，库存水平处于五年低位；热轧卷板产量持续回落，表观需求小幅走强，库存延续下降，库存矛盾边际缓解；北京放宽购房政策或有助于地产库存消化，但终端需求整体仍偏弱，钢价预计维持底部区间震荡运行，冬储整体意愿偏弱，预计难以形成集中性补库行情，需关注“双碳”政策影响[2] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至783.00元/吨，涨跌幅+0.58%（+4.50），持仓变化+13627手，变化至58.07万手，铁矿石加权持仓量94.12万手；现货青岛港PB粉797元/湿吨，折盘面基差63.80元/吨，基差率7.53%[4] - 供给方面，海外铁矿石发运量环比下降，澳洲、巴西发运量均回落，主流矿山下滑幅度各异，非主流国家发运量小幅回升，近端到港量环比降低；需求方面，日均铁水产量226.58万吨，环比维稳，高炉检修及复产基本在计划内进行，钢厂盈利能力有所改善；库存端，港口库存维持累库趋势，钢厂进口矿库存有一定回升，但仍处在近五年同期低位；基本面端，市场环境相对温和，铁水下降后边际压力或减轻，26年春节时间较晚，补库时间延后，低位的钢厂库存为后续补库需求提供想象空间，铁矿石下方支撑短期相对夯实，盘面价格反弹后基差收缩，预计铁矿石价格仍在震荡区间内运行，需注意市场氛围对矿价的波动影响[5] 锰硅硅铁 - 12月26日，锰硅主力（SM603合约）日内收跌0.10%，收盘报5840元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5650元/吨，折盘面5840吨，环比上日持稳，与盘面平水；硅铁主力（SF603合约）日内收跌0.35%，收盘报5672元/吨，现货天津72硅铁市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面78元/吨[8] - 上周，锰硅盘面价格维持窄幅区间震荡，周度环比上涨34元/吨或+0.58%，日线级别在5850元/吨压力处窄幅震荡，成交缩量、持仓下滑；硅铁盘面价格呈现窄幅区间震荡，周度环比上涨36元/吨或+0.64%，日线级别在5650元/吨压力位附近持续窄幅震荡，连续收阳星或中阳线，盘面相对于锰硅表现更为主动，但同样呈现缩量、降持仓情况；需关注盘面上方压力位表现情况[9] - 市场整体氛围逐渐向兴奋甚至亢奋转变，虽资金对黑色板块兴趣下降，但需注意黑色板块低位补涨风险；政策方面，对黑色板块和国内政策保持相对乐观态度，关注后续超预期情况及情绪、价格拐点；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，硅铁供求结构基本平衡，边际有改善；未来行情矛盾在于黑色大板块方向引领和锰硅成本推升、硅铁供给收缩问题，建议关注锰矿成本和供给收缩情况以及“双碳”政策进展[10][11] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8880元/吨，涨跌幅+0.51%（+45），加权合约持仓变化+6205手，变化至402891手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差320元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 -30元/吨[13] - 上周五工业硅开盘下杀，盘中反弹，短期反弹补缺，商品氛围较好，价格震荡偏强；基本面端，西南地区开炉数降至同期低位，新疆开工率环比上行，工业硅周产量小幅增长，供给端未能带来进一步边际改善；需求侧，12月多晶硅排产环比11月下滑，1月产量预计进一步降低，对工业硅需求支撑走弱，有机硅对工业硅需求短期边际相对平稳；供需两端难有超预期变动，工业硅可能累库，自身驱动属性不强，价格更多依靠情绪溢价，预计价格短期跟随波动运行，注意西北供给端扰动因素[14][15] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报58955元/吨，涨跌幅 -2.97%（-1805），加权合约持仓变化 -19718手，变化至193125手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.4元/千克，环比 +0.05元/千克，主力合约基差 -6555元/吨[16] - 上周受交易所监管持续强化影响，多晶硅盘面情绪降温，呈现震荡走势；1月若严格执行限额销售，预计多晶硅产量将进一步降低；价格方面，企业提高新单报价后需消化时间，头部硅片企业联合大幅上调报价，平均涨幅达12%，当前下游成交相对清淡，但上中游环节均有挺价意愿，产业链新一轮报价提涨对上游原料价格有情绪支撑，此轮产业链顺价考验下游终端承接情况；11月光伏新增装机量超市场预期，关注26年开年终端需求反馈；在交易所强监管下，多晶硅期货持仓量持续下滑，成交缩量，流动性收缩，情绪降温后盘面定价或将回归现货成交价格，预计期货价格震荡运行，关注后续现货实际成交情况[17] 玻璃纯碱 - 周五下午15：00玻璃主力合约收1047元/吨，当日 -0.10%（-1），华北大板报价1010元，较前日持平；华中报价1060元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5862.3万箱，环比 +6.50万箱（+0.11%）；持仓方面，持买单前20家今日减仓25732手多单，持卖单前20家今日减仓29724手空单[19] - 当前市场进入传统淡季，交投气氛清淡，下游采购以刚需为主，企业销售压力不减；供应方面，上周广东一条900吨/日产线进入冷修，供应端有所收缩，但整体影响有限；需求端受北方天气、资金回笼压力和赶工需求不足等因素制约，补库意愿低迷；玻璃市场缺乏明显驱动因素，叠加成本端煤炭价格回落，预计短期内维持弱势运行格局，建议观望[20] - 周五下午15：00纯碱主力合约收1184元/吨，当日 +0.00%（+0），沙河重碱报价1141元，较前日 +6；纯碱样本企业周度库存143.85万吨，环比 -6.08万吨（+0.11%），其中重质纯碱库存70.3万吨，环比 -6.87万吨，轻质纯碱库存73.55万吨，环比 +0.79万吨；持仓方面，持买单前20家今日减仓20353手多单，持卖单前20家今日减仓23163手空单[21] - 上周纯碱市场整体供应充裕，需求端持续疲软，下游采购以刚需小单为主，厂家新单接收情况一般，重碱需求尤为乏力，浮法玻璃行业冷修计划压制重碱需求预期；成本端煤炭价格走弱，对纯碱价格支撑有限；供需矛盾未明显缓解，未来有产能投产计划，预计市场反弹力度有限[22]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍与不锈钢：产业与资金博弈，镍价或宽幅震荡，不锈钢基本面供需双弱但成本支撑重心上移，关注印尼镍矿政策动态[5][7] - 工业硅与多晶硅：工业硅库存累库，关注工厂减产，盘面或反弹后逢高偏空；多晶硅盘面高位震荡，关注市场情绪[34][35] - 碳酸锂：淡季需求承压，期货主力合约价格高位震荡，建议上下游适当降低套保比例[67][69] - 棕榈油与豆油：棕榈油等待马来减产确认底部，短线操作，豆油区间运行，等待题材共振[84][86] - 豆粕与豆一：预计连豆粕和豆一期价震荡，规避元旦假期风险[101] - 玉米：关注现货端表现，包括北港累库、贸易商建库和基层上量情况[114] - 白糖：国际市场低位区间整理，国内市场维持弱基差预期，关注主产国政策和进口政策变化[137][159] - 棉花：ICE棉花低位震荡，郑棉期货震荡偏强，关注市场情绪和下游利润等因素[161][178] - 生猪：现货价格弱势震荡，期货关注3 - 7反套，注意止盈止损[182][183] - 花生：现货市场成交清淡，期货震荡偏弱，关注大型油厂收购策略[202] 根据相关目录分别总结 镍与不锈钢 - 消息面变化：印尼镍矿配额目标及伴生矿物征税消息扰动市场，或影响供需和成本[3][4] - 行情观点：产业与资金博弈，镍价宽幅震荡，不锈钢受成本支撑但基本面约束弹性[5][7] - 库存跟踪：精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢库存有不同变化[8] - 市场消息：涉及印尼矿区接管、政策调整、企业制裁等多方面消息[9][10][11] 工业硅与多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面重心上移，多晶硅盘面宽幅震荡[29] - 供需基本面：工业硅库存累库，需求刚需偏弱；多晶硅上游库存累库，需求硅片排产减少[30][31][33] - 后市观点：工业硅反弹后逢高偏空，多晶硅高位震荡[34][35] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货合约大幅上行，基差和价差有变化[64] - 供需基本面：正极厂检修，去库放缓，原料复产延后，供给海外发运增长[65][66] - 后市观点：淡季需求承压，期货主力合约高位震荡，建议降低套保比例[67][69] 棕榈油与豆油 - 上周观点及逻辑：棕榈油减产支撑价格，豆油随棕榈油反弹[82][83] - 本周观点及逻辑：棕榈油等待减产确认底部，豆油区间运行等待题材共振[84][86] 豆粕与豆一 - 上周行情：美豆、国内豆粕和豆一期价有不同表现[97] - 基本面情况：国际大豆采购、成本、种植进度等有变化，国内豆粕和豆一现货成交、提货等情况不同[97][98][100] - 下周展望：预计期价震荡，规避元旦假期风险[101] 玉米 - 市场回顾：现货小幅下跌，期货盘面反弹，基差走弱[109][110] - 市场展望：CBOT玉米上涨，小麦价格下跌，玉米淀粉库存下降，关注现货端表现[111][112][113][114] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场原糖价格上涨，国内市场现货和期货价格上涨，基差走低[135][136] - 下周市场展望：国际市场低位区间整理，国内市场维持弱基差预期，关注政策变化[137][159] 棉花 - 行情数据：ICE棉花、郑棉和棉纱期货价格有涨跌[166] - 基本面：国际棉花市场美棉出口数据改善但整体一般，其他主产国和消费国情况各异；国内棉花市场价格上涨，纱厂和布厂情况分化[167][168][172][173] - 操作建议：ICE棉花低位震荡，郑棉期货震荡偏强，关注市场情绪和下游因素[178] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格偏强，期货价格偏强震荡，基差变化[180][181] - 下周市场展望：现货价格弱势震荡，期货关注3 - 7反套，注意止盈止损[182][183] 花生 - 市场回顾：现货价格稳定，期货下跌[201] - 市场展望：现货成交清淡，期货震荡偏弱，关注大型油厂收购策略[202]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [4] 报告的核心观点 - 工业硅目前减产规模不足以逆转累库格局，26Q1枯水期或继续累库，建议关注反弹后的逢高沽空机会；多晶硅现货偏多看待，虽1 - 2月可能“有价无市”，但无法证伪旺季预期，建议关注逢低做多机会，近期盘面波动大，投资者需谨慎持仓 [3][17][18] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2605合约环比+190元/吨至8880元/吨，SMM现货华东通氧553环比+50元/吨于9250元/吨，新疆99环比 - 50元/吨至8700元/吨；多晶硅PS2605合约环比 - 1290元/吨至58955元/吨，多晶硅N型复投料成交均价环比+700元/吨至53900元/吨 [10] - 各品类价格环比变化：工业硅Si2605收盘价环比+2%，华东通氧553现货均价环比+1%，新疆99硅现货均价环比 - 1%；有机硅DMC现货均价、99硅粉现货均价环比0%；多晶硅PS2605收盘价环比 - 2%，N型复投料成交均价环比+1%，N型致密料成交均价环比+1%，N型颗粒硅成交均价环比0%；硅片N型M10、G12R、G12单晶硅片现货均价环比分别为+4%、+8%、+3%；电池片N型M10、G12R、G12单晶电池片现货均价环比分别为+16%、+15%、+15%；组件Topcon组件不同规格现货均价环比均接近0% [11] 2、有机硅减产加剧，硅片电池涨价 - **工业硅**：本周期货主力合约震荡上行，新疆大厂增开与检修数量持平，内蒙检修4台，甘肃增开4台，后续或有大厂检修；SMM工业硅社会库存环比+0.2万吨，样本工厂库存环比+0.31万吨，12月紧平衡，若减产不持续，明年一季度或累库；盘面上涨后部分大厂出货，下游采购积极性不高，关注多晶硅减产对需求的影响 [1][12] - **有机硅**：本周价格持稳，多家企业降负生产或检修，企业总体开工率68.33%，周产量4.52万吨，环比 - 3.42%，库存4.40万吨，环比 - 2%，反内卷使供应收缩、库存下降，节前补库或带动价格稳中有升 [12][13] - **多晶硅**：本周期货主力合约震荡下跌，平台公司成立后现货报价上涨，12月订单价格成交中枢上移；截至12月25日，企业工厂库存30.3万吨，环比+1万吨，1月排产未明确，出货规模将下调至6 - 8万吨；1 - 2月需求淡季或“有价无市”，春节后需求回暖，若硅料价格联盟未破，硅片企业或接受高价硅料，现货偏多看待 [14] - **硅片**：本周价格明显走强，主流成交价格为1.25/1.35/1.55元/片，12月排产45GW，1月或下降；截至12月25日，库存21.7GW，环比+0.19GW，企业主动控量、惜售涨价，头部企业上调报价，此价格对下游成本压力大，需关注顺价情况 [15] - **电池片**：本周价格快速上涨，受银浆价格影响，M10/G12R/G12型号涨至0.34元/瓦；截至12月22日，外销厂库存10.06GW，环比+0.62GW，一线厂家挺价，组件跟涨不及预期，若顺价不成，1月开工率或下降 [15] - **组件**：本周价格基本持稳，集中式主流交付价0.64 - 0.70元/瓦，分布式大客户交付价0.66 - 0.71元/瓦，企业上调报价，分布式分销渠道成交上行；国内年底装机需求结束，海外订单无增量，1月减产，预计排产跌至30GW以下；截至12月15日，成品库存31.7GW，环比+0.5GW，交付价涨至0.71元/瓦以上有利于硅料价格传导 [16] 3、投资建议 - 工业硅关注反弹后的逢高沽空机会；多晶硅关注逢低做多机会，投资者谨慎持仓 [3][17][18] 4、热点资讯整理 - 2025年12月29日起，多晶硅期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量由5手调整为10手，平仓下单数量维持1手；交易手续费标准调整为成交金额的万分之五，日内平今仓同；非期货公司会员或客户单日开仓量不得超过50手，套期保值、做市交易不受限 [19][20] - 2025年12月30日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度及交易保证金标准不变；多晶硅期货合约涨跌停板幅度不变，投机和套期保值交易保证金标准调整为15%；2026年1月5日恢复交易后，各品种按相应规则调整 [20] 5、产业链高频数据跟踪 5.1、工业硅 - 涉及中国通氧553现货价格、中国99硅现货价格、全国工业硅周度产量、新疆工业硅周度产量、云南工业硅周度产量、四川工业硅周度产量、中国工业硅社会库存、中国工业硅样本工厂库存等数据图表 [22][25][27][29] 5.2、有机硅 - 涉及中国DMC现货价格、中国DMC周度利润、中国DMC工厂库存、中国DMC周度产量等数据图表 [31][32] 5.3、多晶硅 - 涉及中国多晶硅现货价格、中国多晶硅周度毛利润、中国多晶硅工厂周度库存、中国多晶硅企业周度产量等数据图表 [35][39] 5.4、硅片 - 涉及中国硅片现货价格、中国硅片环节利润测算、中国硅片工厂周度库存、中国硅片企业周度产量等数据图表 [40][42][46] 5.5、电池片 - 涉及中国电池片现货价格、中国电池片环节利润测算、中国电池片外销厂周度库存、中国电池片企业月度产量等数据图表 [47][50][52] 5.6、组件 - 涉及中国组件现货价格、中国组件环节利润测算、中国光伏组件成品库存、中国组件企业月度产量等数据图表 [54][57][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅方面 本周现货价格整体走势上行期货主力合约震荡下行 供应小幅增加但下游需求持续疲软 成本基本稳定利润增加 库存呈上行趋势 预计后市仍有下行空间 策略上可单边考虑si2605逢高沽空 买入看跌期权 或采用空工业硅与多多晶硅的套利策略[8][9] 多晶硅方面 本周现货价格整体区间震荡期货主力合约震荡上行 供应总量延续收缩态势 终端淡季需求收缩 成本上行利润小幅下降 库存居高不下 多数企业上调新单报价反映乐观预期与挺价意愿 收储平台成立有一定利好 策略上可单边考虑PS2605逢低做多 买入看涨期权 或采用空工业硅与多多晶硅的套利策略[11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 热点资讯 12月26日市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 指出行业存在“内卷式”竞争问题；12月24日广期所新增多晶硅期货交割厂库；12月23日广期所限制非期货公司会员或客户多晶硅期货单日开仓量；12月18日工信部表示2026年光伏行业治理将加强产能调控；12月12日光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地[6] 工业硅周度观点 行情回顾：本周现货价格涨0.79% 期货主力合约周度涨幅2.19% 持仓约22.47万手；供应：云南、四川等地开工率降产量减 西北开工上行产量增 湖南停产 整体供应量小幅增加；需求：12月多晶硅供应收缩 有机硅行业开工率降 铝棒产量略减 出口需求增加 2025年11月出口5.49万吨；成本利润库存：成本稳定 利润增加 库存上行；展望：供应稳定 下游及终端疲弱 库存高位 预计后市下行；策略：单边si2605逢高沽空 买入看跌期权 或空工业硅与多多晶硅套利[9] 多晶硅周度观点 行情回顾：本周现货价格涨0.21% 期货主力合约周度跌幅2.14% 持仓约11.91万手；供应：12月供应总量收缩 西北有增量 预计12月产量11.5万吨 下月或继续下调；需求：终端淡季需求收缩 下游减产采购低迷 库存高 需求难回暖；成本利润库存：成本上行 利润小幅下降 库存居高不下；展望：企业上调报价反映乐观预期 收储平台利好 推动成交氛围改善；策略：单边PS2605逢低做多 买入看涨期权 或空工业硅与多多晶硅套利[11] 价格影响因素预测 工业硅：产量供应稳定 下游需求减少 库存整体高位 进出口稳定 市场情绪暂无 成本枯水期上行 宏观暂无 总结价格下行 偏空；多晶硅：产量供应收缩 下游需求减少 库存整体高位 进出口同期下行 市场情绪乐观 成本稳定 宏观反内卷深入 总结价格上行 偏多[12][13] 行业格局 工业硅产业链：原料有石油焦、木炭等 生产出工业硅 下游应用于有机硅、多晶硅、铝合金等领域 最终应用于电子电器、建筑装饰、光伏等行业[17] 期现市场 展示了工业硅不同规格现货价格（553、421）及基差 工业硅合约连续合约和活跃合约收盘价、结算价相关图表[20][29][37][41] 库存 展示了工业硅行业库存、工厂库存、市场库存、期货库存相关图表[50][54] 成本利润 展示了工业硅综合利润、综合所有型号成本 主产区和非主产区电价 硅石价格 石油焦、电极、硅煤价格相关图表[61][64][83][95][102] 供给 产量 展示了工业硅周度产量、月度产量相关图表[115] 开工率及产能 展示了工业硅开工率、月度产能相关图表 2025 - 2026年部分企业新增产能合计188万吨[119][123] 需求 消费总览 展示了消费量分项、消费结构相关图表 给出不同时间段有机硅、铝合金、多晶硅等消费数据[126][129] 多晶硅产量及价格 展示了多晶硅月度产量、硅料价格相关图表[132] 多晶硅库存及成本 展示了多晶硅工厂库存、成本及利润相关图表[138] 有机硅价格及产量 展示了有机硅华东地区市场价、中间体（DMC）月度产量相关图表[143] 有机硅 展示了有机硅生产成本、生产毛利相关图表[149] 铝棒产量 展示了铝棒周度产量、月度产量、价格 原铝系铝合金产量、开工率、库存 再生系铝合金产量、产能、开工率、库存相关图表[154][159][161][168][172] 太阳能/光伏 展示了太阳能电池累计产量、电池片价格相关图表[179] 进出口 展示了工业硅出口、进口 多晶硅进口、出口相关图表[189][193]

市场整体表现 - 本周工业硅市场呈现供需双弱格局 价格在成本支撑与需求疲软的双重制约下继续震荡[1] - 期货市场主力合约2605收盘价自8645元/吨上涨至8860元/吨 累计上涨215元/吨[1] - 现货市场全国综合价格为9245元/吨 较上周下跌5元/吨[1] - 总体来看当前工业硅市场供需双弱 库存累积 震荡延续 价格上行阻力明显[2] 现货价格与区域分化 - 现货价格表现分化 具体来看 553价格报8713元/吨 较上周下跌94元/吨 441价格报9169元/吨 较上周上涨51元/吨[1] - 区域价格分化明显 新疆地区综合价格为8810元/吨 较上周下跌76元/吨 云南地区综合价格为10005元/吨 较上周上涨245元/吨 四川地区综合价格为10050元/吨 与上周持平[1][3] - 出口FOB价格与上周持平 不通氧产品价格区间为1400-1600美元/吨 较上周下跌25美元/吨[1][3] 供应端情况 - 供应端生产平稳 报价分化 成交清淡[2] - 主要产区新疆产量保持稳定 但期货价格波动加剧了现货报价的分化[2] - 内蒙古 四川 云南 甘肃等地现有产能多用于内部结算或长单销售 持续低价格环境压制生产积极性 目前开工率已处于较低水平[2] - 随着期货盘面走弱 "盘面价格+基差"的采购模式日益普遍 现货价格与期货市场的联动增强 定价机制进一步金融化[2] 需求端情况 - 需求端多领域走弱 整体支撑不足 下游需求走弱风险凸显[2] - 下游有机硅和多晶硅两大行业需求疲软 对工业硅采购有所收缩[2] - 光伏产业链普遍亏损 进一步抑制了工业硅消费[2] - 铝合金市场期货价格小幅上涨 从21110元/吨至21480元/吨 但对工业硅的需求拉动有限 难以形成有效支撑[2] 库存与成本 - 供应端受成本支撑 但社会库存去化缓慢 加之下游减产导致需求收缩 部分地区再度出现累库现象[2] - 短期来看 工业硅价格预计将继续维持区间震荡 后续走势关键仍取决于下游需求的恢复节奏与社会库存的去化进展[2] 物流与主要企业 - 本周伊犁-天津港运费为600元/吨 昆明-黄埔港运费为350元/吨[5] - 参与报价的企业包括新疆地区的合盛硅业股份有限公司 新疆东方希望有色金属有限公司等 云南地区的云南永昌硅业股份有限公司 四川地区的乐山鑫河电力综合开发有限公司等[5]

市场整体表现 - 本周工业硅市场呈现供需双弱格局，价格在成本支撑与需求疲软的双重制约下继续震荡[1][3] - 期货市场主力合约2605收盘价自8645元/吨上涨至8860元/吨，累计上涨215元/吨[1] - 现货市场表现分化，12月24日全国工业硅综合价格为9245元/吨，较上周下跌5元/吨[1] 现货价格与区域分化 - 不同牌号价格走势分化，553价格报8713元/吨，较上周下跌94元/吨；441价格报9169元/吨，较上周上涨51元/吨[1] - 主要产区价格差异明显，新疆、云南、四川综合价格分别为8810元/吨、10005元/吨、10050元/吨[1] - 出口FOB价格与上周持平，保持在1400-1600美元/吨（不通氧）的区间[4] 供应端情况 - 主要产区新疆产量保持稳定，但期货价格波动加剧了现货报价的分化[2] - 内蒙古、四川、云南、甘肃等地现有产能多用于内部结算或长单销售，持续低价格环境压制生产积极性，目前开工率已处于较低水平[2] - 虽有少量现货试图挺价，但市场接受度有限，整体成交延续清淡格局[2] 需求端情况 - 下游有机硅和多晶硅两大行业需求疲软，对工业硅采购有所收缩[2] - 光伏产业链普遍亏损，进一步抑制了工业硅消费[2] - 铝合金市场期货价格小幅上涨（从21110元/吨至21480元/吨），但对工业硅的需求拉动有限，难以形成有效支撑[2] 市场结构与定价机制 - 随着期货盘面走弱，“盘面价格+基差”的采购模式日益普遍，现货价格与期货市场的联动增强，定价机制进一步金融化[2] - 社会库存去化缓慢，加之下游减产导致需求收缩，部分地区再度出现累库现象，价格上行阻力明显[3] - 短期工业硅价格预计将继续维持区间震荡，后续走势关键取决于下游需求的恢复节奏与社会库存的去化进展[3] 物流与成本 - 本周伊犁-天津港运费为600元/吨[6] - 昆明-黄埔港运费为350元/吨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡上行，估值偏低，若有政策推动盘面或有上涨空间；多晶硅厂家减产减销支撑价格，政策利好促进光伏产业链需求预期，消费端表现提振，预计盘面或震荡上涨 [3][6] 工业硅市场分析 期货情况 2025年12月25日，工业硅期货主力合约2605开于8820元/吨，收于8835元/吨，较前一日结算涨25元/吨，涨幅0.28%；收盘持仓216554手，12月24日仓单总数9259手，较前一日无变化 [1] 供应端情况 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳；12月18日工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周降1.43%，其中社会普通仓库13.8万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨较上周减少1万吨 [1] 消费端情况 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨；12月多晶硅预计排产11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限；有机硅12月上旬单体厂陆续减产，排产较11月下降，12月对工业硅消费减量约五千吨；铝硅合金企业开工率维持稳定，重庆再生铝企业维持减产，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱 [2] 策略 单边短期区间操作；跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 2025年12月25日，多晶硅期货主力合约2605大幅上行，开于57780元/吨，收于60760元/吨，收盘价较上一交易日涨4.80%；主力合约持仓132126手（前一交易日127084手），当日成交124231手 [4] 现货情况 多晶硅现货价格持稳，N型料49.70 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克；多晶硅厂家库存增加，环比变化3.40%，硅片库存21.50GW，环比 - 7.73%；多晶硅周度产量25000.00吨，环比变化1.20%，硅片产量10.67GW，环比变化 - 12.18% [4] 硅片、电池片及组件价格 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.24元/片（涨0.02元/片），N型210mm价格1.53元/片，N型210R硅片价格1.33元/片（涨0.03元/片）；电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.32元/W左右（涨0.01元/W），Topcon G12电池片0.33元/w（涨0.02元/W），Topcon210RN电池片0.33元/W（涨0.02元/W），HJT210半片电池0.37元/W；组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [4][5] 策略 单边短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前终端需求整体仍偏弱，热卷基本面相对承压，钢价预计维持底部区间震荡运行；成材价格短期受出口许可证管理政策影响仍面临一定压力，后续有望逐步消化政策扰动；冬储整体意愿偏弱，预计难以形成集中性补库行情；宏观层面仍处于政策观察期，需关注“双碳”政策对钢铁行业的边际影响；各品种具体走势受自身供需、库存、成本及政策等多因素影响[3][5][9][12][16][19][21] 各品种总结 钢材 行情资讯 螺纹钢主力合约下午收盘价3127元/吨，较上一交易日跌9元/吨（-0.28%），当日注册仓单58627吨，环比减少2057吨，主力合约持仓量158.1839万手，环比减少15590手；现货天津汇总价格3170元/吨，环比持平，上海汇总价格3310元/吨，环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价3280元/吨，较上一交易日跌5元/吨（-0.15%），当日注册仓单104588吨，环比增加295吨，主力合约持仓量123.8912万手，环比增加9350手；现货乐从汇总价格3260元/吨，环比持平，上海汇总价格3280元/吨，环比增加10元/吨[2] 策略观点 螺纹钢本周产量微增，表需回落，库存水平处于五年低位；热轧卷板产量持续回落，表观需求小幅走强，库存延续下降，库存矛盾边际缓解。北京放宽购房政策或对其他一线城市形成示范效应，有助于地产库存消化。当前终端需求整体仍偏弱，热卷基本面相对承压，钢价预计维持底部区间震荡运行，受出口许可证管理政策影响，成材价格短期仍面临一定压力，后续有望逐步消化政策扰动。冬储部分地区已开始小规模操作，但整体意愿偏弱，预计难以形成集中性补库行情[3] 铁矿石 行情资讯 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至778.50元/吨，涨跌幅-0.13%（-1.00），持仓变化+13387手，变化至56.71万手，铁矿石加权持仓量93.25万手；现货青岛港PB粉793元/湿吨，折盘面基差63.96元/吨，基差率7.59%[4] 策略观点 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比下降，澳洲、巴西发运量均回落，主流矿山下滑幅度各异，非主流国家发运量小幅回升，近端到港量环比降低；需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量226.58万吨，环比维稳，高炉检修及复产基本在计划内进行，钢厂盈利能力有所改善；库存端，港口库存维持累库趋势，钢厂进口矿库存有一定回升，但仍处在近五年同期低位；终端整体数据减产去库，边际中性。基本面近期市场环境相对温和，铁水下降后边际压力或减轻，26年春节时间较晚，补库时间延后，低位的钢厂库存为后续给出补库需求想象空间，铁矿石下方支撑短期相对夯实，盘面价格反弹后基差收缩，预计价格仍在震荡区间内运行[5] 锰硅硅铁 行情资讯 12月25日，锰硅主力（SM603合约）维持震荡，日内收涨0.24%，收盘报5846元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面64元/吨；硅铁主力（SF603合约）日内收涨0.64%，收盘报5692元/吨，现货天津72硅铁市场报价5700元/吨，环比上日持稳，升水盘面8元/吨[7] 策略观点 随着日央行加息，市场宏观情绪波动暂时告一段落，商品氛围明显转暖。供需格局上锰硅不理想，宽松的结构、高企的库存以及下游萎靡的建材行业大多已计入价格，不是未来主导行情的主要矛盾；硅铁供求结构基本维持平衡，但四季度以来部分企业因亏损停产、转产，带动供给回落，盘面同步反弹。未来一段时间主导行情的矛盾，一方面在于黑色大板块的方向引领，另一方面在于锰硅端的锰矿成本推升问题以及硅铁端的因亏损带来的供给收缩问题。建议高度关注锰矿端突发情况及其对行情的强驱动，以及“双碳”政策进展对铁合金供给的扰动[8][9] 工业硅、多晶硅 行情资讯 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8835元/吨，涨跌幅-0.28%（-25），加权合约持仓变化-1468手，变化至396686手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差365元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差15元/吨。多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报60760元/吨，涨跌幅+4.22%（+2460），加权合约持仓变化+2097手，变化至212843手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平，N型致密料平均价51元/千克，环比持平，N型复投料平均价52.35元/千克，环比持平，主力合约基差-8410元/吨。25日晚广期所对多晶硅期货部分合约的交易指令下单数量、手续费标准及单日开仓量进行调整[11][14] 策略观点 工业硅：昨日开盘下杀后拉回，短期反弹补缺，商品氛围好，价格震荡偏强；基本面周产量环比小幅下行，西南地区开炉数降至同期低位，收缩空间有限，供给下降取决于西北地区生产节奏，短期开工率高位持稳；需求侧12月多晶硅排产环比下滑，对工业硅需求支撑弱化，有机硅周产量小幅增长，需求短期边际相对平稳，若多晶硅减产力度加强，需求端或继续走弱；整体自身驱动属性不强，价格下跌时硅企出货意愿下降，近期焦煤期货反弹，工业硅随之反弹修复，预计价格短期跟随波动运行，注意西北是否出现新的供给端扰动因素。多晶硅：12月产量预计继续下滑，但西北部分基地产能爬坡及开工预期使降幅有限；下游各环节整体需求疲软，硅片减产幅度预计加大，年前累库压力难缓解，现实情况依旧偏弱；价格方面，企业提高新单报价后需消化时间，头部硅片企业联合大幅上调报价，平均涨幅达12%，当前下游成交清淡，但上中游均有挺价意愿，产业链新一轮报价提涨对上游原料价格有情绪支撑，并考验下游终端承接情况；近期交易所提示市场风险，相关措施继续加强，预计期货价格走势仍具不稳定性，注意波动风险，谨慎参与，关注后续现货实际成交以及仓单注册情况[12][16] 玻璃纯碱 行情资讯 玻璃：周四下午15：00玻璃主力合约收1048元/吨，当日+1.95%（+20），华北大板报价1020元，较前日持平，华中报价1060元，较前日-20；浮法玻璃样本企业周度库存5855.8万箱，环比+33.10万箱（+0.57%）；持仓方面，持买单前20家今日减仓13175手多单，持卖单前20家今日减仓13150手空单。纯碱：周四下午15：00纯碱主力合约收1184元/吨，当日+0.77%（+9），沙河重碱报价1137元，较前日持平；纯碱样本企业周度库存149.93万吨，环比+0.50万吨（+0.57%），其中重质纯碱库存77.17万吨，环比-1.88万吨，轻质纯碱库存72.76万吨，环比+2.38万吨；持仓方面，持买单前20家今日减仓11632手多单，持卖单前20家今日减仓13318手空单[18][20] 策略观点 玻璃：需求端整体复苏乏力，下游采购以刚需支撑为主，随着行业传统淡季深入，终端开工率不足，市场采购意愿减弱，北方地区订单减少，企业间产销分化，库存压力累积，市场缺乏持续上涨动能；从厂库数据看，上周需求回落明显，市场整体维持供需宽松格局，短期在产能收缩有限、需求支撑不足的背景下，预计市场仍将延续窄幅震荡走势。纯碱：下游需求持续疲弱，采购多以刚性需求、小单为主，重碱需求尤为低迷，市场整体成交清淡，厂家库存逐步累积，部分企业为促进出货灵活调整价格；成本端因煤炭价格下跌而支撑减弱，但由于企业普遍处于亏损状态，价格下调空间有限；综合来看，当前供需矛盾尚未得到明显缓解，预计市场反弹力度有限，可考虑适时布局空单[19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，提供各品种的市场表现、基本面情况、逻辑分析及操作建议，以助投资者把握市场动态和投资机会 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铜期货盘面冲高，现货贴水扩大，短期价格波动加剧，建议轻仓持有虚值保护性看跌期权组合 [2] - PP基差走弱成交好转，关注PDH利润扩大 [3] - 焦煤期货震荡转弱，建议多单止盈，转为逢高做空 [3] - 豆粕受巴西丰产预期影响，短期偏强，谨慎操作 [4] - 白银供应偏紧叠加资金驱动，价格维持偏强震荡，建议多单继续持有，年前逢高减仓或锁仓 [5] 金融衍生品 股指期货 - A股主要指数午后冲高，期指主力合约上行，基差贴水有所修复 [7][8] - 国内住房限购政策优化，海外赴美上市门槛提升 [8][9] - A股交易量平稳，央行净投放资金 [9] - 建议在沪深300指数上执行牛市价差策略 [9] 国债期货 - 国债期货主力合约收盘全线下跌，长短端走势分化 [10] - 资金面稳中偏宽，可跨年资金利率上行但可控 [10][11] - 建议关注跨年后长端修复机会，短期或震荡，可逢回调做多T合约，参与2603合约正套和基差做阔策略 [12] 贵金属 - 欧美休市，国内贵金属表现分化，铂金走强，钯金一度跌停 [13][15] - 美国经济和货币政策预期利好贵金属，预计短期偏强震荡，建议单边多头逢低买入 [16] - 白银建议多单继续持有，关注内盘溢价修复，年前逢高减仓或锁仓 [16] - 铂钯中长期有望震荡上行，短期有回调风险，建议逢低做多铂钯比 [18] 集运指数 - 集运指数欧线主力合约震荡，短期内预计呈震荡格局 [19] 有色金属 铜 - 期货盘面冲高，现货贴水扩大，短期价格波动加剧，建议短线观望，持有保护性看跌期权组合 [19][24] 氧化铝 - 仓单持续去化，盘面围绕现金成本低位震荡，建议主力合约参考区间2450 - 2650元/吨，短线可逢低布局多单或卖出虚值看跌期权 [25][26] 铝 - 社库累库，淡季基本面负反馈加深，预计短期宽幅震荡，建议主力合约参考区间21800 - 22600元/吨，逢低布局多单 [27][29] 铝合金 - 冬季废铝紧缺，社库缓慢去化，预计短期高位区间震荡，建议主力合约参考区间20800 - 21600元/吨，进行多AD03空AL03套利 [30][32] 锌 - 锌矿TC止跌企稳，现货升水走弱，短期震荡偏弱，建议主力关注22750 - 22850支撑，跨市反套继续持有 [33][36] 锡 - 供给侧逐步修复，锡价回落，建议观望 [36][40] 镍 - 近期矿端收紧预期强化，盘面宽幅震荡，建议主力参考123000 - 130000 [40][43] 不锈钢 - 盘面窄幅震荡，强预期和弱现实博弈，预计短期震荡调整，建议主力参考12500 - 13200 [43][46] 碳酸锂 - 资金情绪强劲，盘面宽幅震荡，建议主力参考11.8 - 12.5万 [47][51] 多晶硅 - 期货价格震荡，交易所降温，建议观望，关注减产情况及调价接受度 [51][53] 工业硅 - 现货企稳，期货价格震荡回升，建议低位震荡，关注减产落地情况 [54][55] 黑色金属 钢材 - 减产去库，钢价震荡，建议螺纹参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间，1 - 5正套离场，关注做多5月螺矿比机会 [55][58] 铁矿 - 铁水降幅有限，钢厂补库支撑价格，建议05合约短线区间操作，参考760 - 810 [59][60] 焦煤 - 产地煤价涨跌互现，蒙煤跟随期货，建议多单止盈，逢高做空 [61][66] 焦炭 - 12月第三轮提降落地，建议2605合约多单止盈，逢高做空 [67][71] 硅铁 - 减产缓解供需矛盾，成本持稳，建议价格区间参考5500 - 5700 [72][73] 锰硅 - 高库存压制价格，成本有支撑，建议价格反弹至宁夏即期成本上方试空 [74][76] 农产品 粕类 - 巴西丰产预期强，关注国内政策影响，建议谨慎操作 [77][79] 生猪 - 需求支撑行情，肥标走扩，短期盘面震荡偏强 [80][81] 玉米 - 多空博弈僵持，关注上量节奏，建议关注后续售粮情绪及政策投放情况 [82][84] 白糖 - 原糖休市，国内短期偏强，建议维持反弹偏空思路 [85] 棉花 - 美棉震荡，国内价格突破前高，预计价格重心抬升 [88] 鸡蛋 - 蛋价有稳有落，供应压力偏高但边际缓解，预计近月合约底部震荡 [92] 油脂 - 马棕休市，连棕反弹，建议关注棕榈油8200 - 8300区间支撑，豆油关注榨利和库存变化，菜油关注仓单和压榨计划 [93][96] 红枣 - 止跌反弹，关注消费，建议卖出看涨期权持有 [97] 苹果 - 缺乏利好，价格震荡，建议多单择机离场 [98] 能源化工 PX - 估值提升，下游负反馈凸显，建议多单逢高减仓，中期低多，PX5 - 9低位正套 [99][100] PTA - 下游负反馈，继续上行空间受限，建议多单逢高减仓，中期低多，TA5 - 9低位正套 [101][102] 短纤 - 供需预期偏弱，跟随原料波动，建议单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [103][104] 瓶片 - 成本偏强，供应预期提升，建议PR单边同PTA，逢高做缩加工费 [105][106] 乙二醇 - 台湾装置预期停车，进口下滑，建议EG5 - 9逢高反套 [107][108] 纯苯 - 供需格局偏弱，价格驱动有限，建议BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [109] 苯乙烯 - 供需预期偏弱，反弹空间受限，建议EB02在6300 - 6700区间震荡 [110][111] LLDPE - 套保商建仓，成交转弱，建议短期多2605 [112][113] PP - 基差走弱，成交好转，建议关注PDH利润扩大 [3][113] 甲醇 - 现货基差走弱，成交尚可，建议关注MTO05缩 [114] 烧碱 - 供需有压力，缺乏提振，预计上趋弱震荡 [115][116] PVC - 基本面支撑弱，价格承压，预计反弹后趋弱 [117] 纯碱 - 产量过剩，盘面反弹后趋弱，建议反弹逢高空 [118][120] 玻璃 - 现货承压，淡季逻辑持续，建议观望 [118][120] 天然橡胶 - 宏观带动上涨，基本面偏弱，建议15700附近试空 [120][122] 合成橡胶 - 商品氛围偏强，短期震荡偏强，建议BR2602短期不宜做空 [123][125]