业绩数据 - 2025年度公司净利润为 - 10.09亿元，期末母公司累计可供股东分配利润157.01亿元[9] - 2025年总资产2636.19亿元，较2024年下降0.14%[18] - 2025年归属于上市公司股东的净资产7102.43亿元，较2024年下降3.65%[18] - 2025年营业收入911.13亿元，较2024年下降17.70%[18] - 2025年利润总额3235.05万元，较2024年下降92.91%[18] - 2025年经营活动现金流量净额11.86亿元，较2024年增长122.30%[18] - 2025年加权平均净资产收益率为 - 1.51%，较2024年减少0.76个百分点[18] - 2025年资产负债率为66.27%，较2024年增加1.78%[39] - 2025年扣除非经常性损益后净利润为 - 35.8844156163亿元，较2024年减少25.50%[39] - 2025年EBITDA全部债务比为0.06，较2024年减少14.29%[39] - 2025年利息保障倍数为0.83，较2024年减少1.19%[39] 分红情况 - 公司拟以2025年末总股本106.78亿股为基数，每10股派发现金股利0.5元，共计派发股利5.34亿元[9] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数117179户，年报披露前一月末为148931户[22] 业务数据 - 公司水泥熟料产能约0.92亿吨、水泥产能约1.8亿吨，预拌混凝土产能约7600万立方米[13] - 公司持有的投资物业面积272.5万平方米，其中北京核心区域乙级以上高档投资性物业72.5万平方米[16] - 公司物业管理面积2275万平方米[16] - 2025年公司水泥和熟料销量8345万吨（不含合营联营517万吨），同比下降1.13%[42] - 2025年混凝土业务销量1568.8万立方米，同比增加20.3%，售价279.3元/方，同比减少25.5元/方[42] - 2025年房地产全年结转面积53.18万平方米，同比减少51.77%；累计合同签约额109.12亿元，同比减少18.98%；累计合同签约面积50.77万平方米，同比减少24.47%[43] 业务板块业绩 - 新型绿色建材板块2025年主营业务收入795.80亿元，同比增加1.68%，利润2.18亿元，同比增加9.15亿元[42] - 地产开发及运营板块2025年主营业务收入114.98亿元，同比减少64.88%，利润总额 - 1.86亿元，同比减少13.39亿元[43] 债券信息 - 20金隅02余额31.99亿元，利率2.18%[28] - 2022 - 2026年有多期科技创新可续期公司债券等发行，规模、利率、到期日各有不同[29][30][31][32] - 2024 - 2025年有多期中期票据发行，规模、利率、到期日各有不同[32][33] - 2025 - 2026年公司按时支付多笔债券利息及部分到期本金[34][35][36]

财务数据 - 2025年12月31日，因收购金隅冀东产生的商誉账面价值为20.14亿元[10] - 2025年12月31日，投资性房地产账面价值为478.72亿元[13] - 2025年末货币资金为6,214,567,977.01元，2024年末为7,131,795,918.29元[43] - 2025年末应收账款为11,399,856,092.87元，较2024年增长约7.67%[26] - 2025年末存货为82,479,958,825.66元，较2024年减少约1.40%[26] - 2025年末流动资产合计为134,049,980,101.72元，较2024年增长约0.64%[26] - 2025年末非流动资产合计为129,568,977,576.64元，较2024年减少约0.94%[26] - 2025年末短期借款为25,676,730,398.34元，较2024年减少约9.38%[27] - 2025年末应付账款为16,573,021,864.84元，较2024年减少约20.87%[27] - 2025年末流动负债合计为91,782,638,200.78元，较2024年减少约5.16%[27] - 2025年末非流动负债合计为82,920,659,482.13元，较2024年增长约10.41%[27] - 2025年末归属于母公司股东权益合计为71,024,253,780.70元，较2024年减少约3.65%[28] - 2025年营业收入911.13亿元，2024年为1107.12亿元[30] - 2025年营业利润为 - 3.57亿元，2024年为3.83亿元[30] - 2025年净利润为 - 15.07亿元，2024年为 - 15.34亿元[30] - 2025年归属于母公司股东的净利润为 - 10.09亿元，2024年为 - 5.55亿元[30] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为11.86亿元，2024年为 - 53.16亿元[35] - 2025年投资活动使用的现金流量净额为 - 7.55亿元，2024年为 - 20.09亿元[35] - 2025年筹资活动使用的现金流量净额为 - 16.60亿元，2024年为84.14亿元[36] - 2025年综合收益总额为 - 13.68亿元，2024年为 - 15.15亿元[31] - 2025年基本及稀释每股收益（未扣除其他权益工具指标）为 - 0.09元，2024年为 - 0.05元[31] - 2025年末现金及现金等价物余额为136.47亿元，2024年末为148.71亿元[36] - 2025年股东权益合计为92,117,321,130.22元，2024年为94,364,370,816.8元[39][40] - 2025年少数股东减资609,600,000元[39] - 2025年发行永续债4,489,000,000元，赎回永续债500,000,000元[40] 会计政策 - 公司对商誉初始确认后按成本减去累计减值损失计量，并至少每年末进行减值测试[10] - 公司对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量，公允价值按外聘专业资产评估师评估价值确定[13] - 公司以预期信用损失为基础对部分金融资产等进行减值处理并确认损失准备[87] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本高于可变现净值时计提存货跌价准备[101] - 自2025年1月1日起，公司将部分机器设备的折旧年限由15年调整为5 - 20年[109] 其他 - 公司间接拥有冀东装备30%的表决权股份并控制该公司[161] - 截至2025年12月31日，公司其他权益工具中永续债余额为302亿元[163]

公司整体业绩 - 2025年度营业收入为人民币911.13亿元，同比减少17.7% [1] - 归属于母公司所有者的净亏损为10.09亿元，同比扩大81.83% [1] - 基本每股亏损（扣除其他权益工具利息）约为0.19元，拟派发末期股息每股0.05元 [1] 新型绿色建材板块业绩 - 板块主营业务营业收入约795.8亿元，同比增长约1.7% [1] - 板块主营业务毛利额约80.64亿元，同比增长约11.9% [1] - 水泥及熟料总销量约8345万吨（不含合营联营公司约517万吨），同比下降约1.1% [1] - 其中，水泥销量约7332万吨（不含合营联营约463万吨），同比下降约2.8% [1] - 熟料销量约1013万吨（不含合营联营约54万吨），同比增长约13.4% [1] - 水泥及熟料综合毛利率约20.9%，同比增加约5.0个百分点 [1] - 混凝土业务销量约1569万立方米，同比增长约20.3% [1] - 混凝土售价为279.3元/立方米，同比减少约25.5元/立方米 [1] - 混凝土毛利率约10.7%，同比增加约2.2个百分点 [1] 地产开发及运营板块业绩 - 板块主营业务营业收入约114.98亿元，同比大幅减少约64.9% [2] - 板块主营业务毛利额约26.38亿元，同比减少约36.4% [2] - 实现结转面积53.18万平方米，同比减少约51.8% [2] - 其中，商品房结转面积42.6万平方米，同比减少约56.5% [2] - 政策性住房结转面积约10.58万平方米，同比减少约14.9% [2] - 累计合同签约额约109.12亿元，同比减少约19.0% [2] - 累计合同签约面积约50.77万平方米，同比减少约24.5% [2] - 截至报告期末，公司拥有土地储备的权益总面积为546.37万平方米 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对海螺水泥的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 报告给予海螺水泥的目标价为27.41元/股 [2] - 报告核心观点认为，公司在行业下行期展现出龙头韧性，其盈利能力提升且成本优势显著 [2][8] 2025年财务业绩总结 - 2025年公司实现营业收入825.32亿元，同比减少9.33% [2] - 2025年公司实现归母净利润81.13亿元，同比增长5.42% [2] - 2025年公司实现扣非归母净利润75.88亿元，同比增长3.03% [2] - 2025年第四季度单季实现营业收入212.34亿元，同比减少7.19%，环比增加6.14% [2] - 2025年第四季度单季实现归母净利润18.09亿元，同比减少27.59%，环比减少6.61% [2] - 2025年公司毛利率为24.16%，净利率为9.53%，分别较2024年增加2.46和1.11个百分点 [8] 行业背景与公司经营分析 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，其中基础设施投资（不含电力）同比下降2.2%，房地产开发投资同比下降17.2% [8] - 2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%；全国水泥市场平均成交价为367元/吨，较2024年下跌17元/吨，跌幅为4.4% [8] - 公司通过加大替代燃料使用等方式提升成本管控，2025年水泥熟料自产品综合成本同比下降11.12% [8] - 2025年公司水泥熟料吨售价/吨成本/吨毛利分别为230/166/64元，较2024年分别变化-16/-21/+5元，成本压降带来吨毛利改善 [8] - 2025年公司期间费用率小幅上行至11.43%，较2024年增加1.05个百分点 [8] 产业链延伸业务表现 - 2025年公司骨料及机制砂自产品销售营收为42.03亿元，同比减少10.41%；毛利率为40.13%，较2024年减少6.78个百分点 [8] - 2025年公司商品混凝土自产品销售营收为32.09亿元，同比增加20.04%；毛利率为12.38%，较2024年增加2.38个百分点 [8] - 公司产业链条纵深延伸，2025年有9个骨料项目建成投产，新增22个商品混凝土站点，并建成投产13个干混砂浆、瓷砖胶项目和1个腻子粉项目 [8] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年营业总收入分别为817.93亿元、832.89亿元、862.95亿元，同比增速分别为-0.9%、1.8%、3.6% [4] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为96.83亿元、113.59亿元、128.20亿元，同比增速分别为19.4%、17.3%、12.9% [4] - 报告预测公司2026-2028年每股盈利（EPS）分别为1.83元、2.14元、2.42元 [4] - 报告预测公司2026-2028年市盈率（P/E）分别为13倍、11倍、10倍 [4] - 基于2026年15倍市盈率的估值，报告得出目标价27.41元/股 [8] 公司基本数据 - 公司总股本为52.99亿股，总市值为1220.96亿元，流通市值为921.53亿元 [5] - 公司资产负债率为20.42%，每股净资产为36.31元 [5] - 公司过去12个月内最高/最低股价分别为27.17元/21.43元 [5]

投资评级 - 持有（维持）[2] 核心观点 - 国内业务稳健发展，海外进入业绩兑现期，海外高毛利市场的拓展正成为公司利润增长的第二曲线和穿越周期的核心支撑[2][7][8] 2025年财务业绩总结 - 2025年实现营业收入353.5亿元，同比增长3.3%[7] - 2025年实现归母净利润28.5亿元，同比增长18.1%[7] - 全年基本每股收益1.37元，同比增长18.1%[7] - 2025年第四季度实现营收103.2亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润8.5亿元，同比下跌33.5%[7] - 全年利润总额49.5亿元，同比增长20.39%[7] - 全年销售净利率为10%，较2024年提升1.4个百分点[7] 分业务销量与表现 - 水泥熟料销量：2025年实现水泥和熟料总销量6196万吨，同比增长2.80%[7] - 国内水泥及熟料销量4165万吨，销量降幅低于全国平均水平[7] - 海外水泥及熟料销量2030万吨，同比增长25%[7] - 骨料销量：2025年骨料销量1.61亿吨，同比增长12.19%，产销量创历史新高，蝉联全国骨料行业产销量榜首[7] - 商品混凝土销量：2025年商品混凝土销量2832万方[7] 盈利能力分析 - 整体毛利率：2025年整体毛利率为30.22%，较2024年提升5.5个百分点[7] - 分业务毛利率： - 水泥及熟料业务毛利率同比提升9.35个百分点至32.72%[7] - 混凝土业务毛利率同比提升3.44个百分点至15.46%[7] - 骨料业务毛利率为43.01%，同比虽有所下滑但依然保持较高的盈利水平[7] 海外业务表现 - 海外营业收入：2025年海外实现营业收入118亿元，同比增长48%[7] - 海外净利润：2025年海外净利润同比增长超50%[7] - 战略布局：成功完成尼日利亚拉法基项目的并购交割，并推动巴西骨料项目落地，确立了中国水泥公司海外产能最大、地理分布最广的行业领先地位[7] 国内业务发展 - 一体化协同：通过一体化协同运营，巩固了骨料业务的绝对龙头地位（产销量全国第一）[7] - 现金流改善：实现了混凝土业务经营净现金流的历史性转正，标志着国内业务已进化为具备强大自我造血能力的成熟业务单元[7] 公司盈利预测 - 预测公司2026年至2028年归母净利润分别为37.38亿元、40.73亿元和43.22亿元[9] - 预测公司2026年至2028年基本每股收益（EPS）分别为1.80元、1.96元和2.08元[9] - 对应2026年3月27日股价的预测市盈率（PE）分别为11.3倍、10.4倍及9.8倍[10] 总结与投资建议 - 在水泥行业下行周期下，公司凭借区域布局、经营管理及战略优势，表现出较强的业绩韧性及较高的盈利能力[10] - 公司积极布局海外，当前进入业绩兑现期，成长空间广阔[10] - 建议关注[10]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 固废主业增长强劲，运营效率提升，自由现金流转正，具备分红提升潜力[7] - 海螺集团增持及强化产业布局，有望驱动公司股权价值重估[7] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入65.48亿元，同比增长4.42%；归母净利润22.45亿元，同比增长11.17%[1][7] - **主业盈利**：2025年主业毛利22.72亿元，同比增长4.44%；主业归母净利7.24亿元，同比增长2.95%[7] - **联营公司贡献**：2025年应占联营公司利润15.21亿元，同比增长15.57%，主要得益于海螺水泥盈利增长[7] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为24.95亿元、27.54亿元、29.96亿元，对应增速分别为11.13%、10.38%、8.78%[1][7] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS分别为1.39元、1.54元、1.67元[1] - **估值水平**：基于2026年3月27日股价，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为7.55倍、6.84倍、6.29倍；市净率（P/B）为0.38倍[1][5][8] 分业务运营分析 - **垃圾处置（固废）业务**： - 2025年收入46.99亿元，同比下降4%，但运营收入41.95亿元，同比增长7%[7] - 板块毛利20.31亿元，同比增长11%；毛利率43.22%，同比提升5.59个百分点；净利7.90亿元，同比增长20%[7] - 运营效率提升：2025年垃圾焚烧入炉吨发电量401度/吨，同比增加13度/吨；入炉吨上网电量339度/吨，同比增加13度/吨[7] - 拓展供热：2025年供汽量69.80万吨，同比增长85%；供热收入1.11亿元，平均单价159元/吨[7] - 产能与处理量：截至2025年底，垃圾焚烧在手总产能5.38万吨/日，其中已投运4.83万吨/日；2025年接收生活垃圾量1883万吨，同比增长3%；处置量1599万吨，同比增长2%[7] - **节能装备业务**：2025年收入4.96亿元，同比下降39%；净利0.10亿元，同比下降72%[7] - **港口物流业务**：2025年收入1.68亿元，同比下降8%；净利0.50亿元，同比增长21.88%[7] - **新能源业务**：2025年收入10.93亿元，同比增长277%，但毛利0.13亿元，同比下降44%，毛利率仅1.23%[7] - **新型建材业务**：2025年收入0.90亿元，同比下降11%，毛利率转正至7.45%[7] 现金流与资本结构 - **经营活动现金流**：2025年为18.39亿元，同比下降9%，主要受新材料业务资金占用影响；但垃圾发电板块回款改善，合计回款42.8亿元，同比增加4.3亿元[7] - **资本开支**：2025年为16.80亿元，同比下降41%[7] - **自由现金流**：2025年转正至1.59亿元（2024年为-8.02亿元）[7] - **分红**：2025年派息总额7.17亿港元，每股派息0.40港元，与上年持平；报告预计随着经营现金流修复和资本开支持续下降，2026年具备分红提升潜力[7] - **资产负债率**：2025年为39.64%，预测呈下降趋势[6][8] 股权价值与催化剂 - **集团增持**：海螺集团计划增持海螺创业10.61%股份，增持后合计控制公司投票权比例约21%，控制权得到强化[7] - **股权价值重估逻辑**：公司通过持有海螺集团49%股权，间接持有海螺水泥18.15%股权。以2026年3月27日数据计算，该部分海螺水泥股权对应市场价值约为205亿港元。报告估算公司主业（2026年预测归母净利8.21亿元人民币）估值约84亿港元，加上水泥股权价值，公司股权总估值约130亿港元，较205亿港元的市场价值存在约63%的折价，重估空间显著[7] - **产业布局协同**：海螺集团持续强化产业布局，可能控股皖维和杉杉，有望带动体系内业务协同与整体资产价值提升[7]

市场整体展望与宏观环境 - 二季度A股市场整体或为震荡，风险偏好偏保守[1][8] - 中东冲突持续，高油价持续时间是未来一两个月市场阶段性交易主线[4][7][8] - 通胀预期升温导致市场对美联储二季度降息概率预期由一个月前的45.7%降至0%[11] - 截至3月25日，市场预期美联储在6月会议上加息概率已上升至11.8%[11] 行业配置与投资建议 - 结构上建议关注红利板块以及新能源板块[1][4][16] - 中国在可再生能源体系全球领先，是新能源产业浪潮最大受益者[3][16] - 4月是股价与业绩相关性全年最高时期，应关注有基本面业绩支撑的方向[6][18] - 可关注2025年三季度业绩已改善且2026年预期盈利向好的行业，如玻璃纤维、电池、计算机设备等[6] - 军工板块需关注“十五五”规划推进及企业业绩预告，商业航天受SpaceX潜在IPO催化[6][24] 市场数据与风险 - 本周市场主要指数普跌，上证指数、沪深300、创业板指分别下跌1.09%、1.41%、1.68%[7] - 2025年中国新能源汽车产销量分别达到1663万辆和1649万辆[16]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5][7] - 目标价为人民币6.13元 [5][7] 核心观点 - 公司主业通过降本控费推动2025年实现扭亏为盈，归母净利润同比大幅增长122.07%至2.19亿元，经营表现改善 [1] - 尽管水泥熟料业务量价承压，但通过成本控制，吨毛利率同比提升9元，盈利能力改善 [2] - 公司在泛东北市场的区域整合效果良好，东北市场收入同比增长10.10%，毛利率提升4.37个百分点 [3] - 公司资产负债表持续修复，带息债务减少，财务费用同比下降18.43% [4] - 考虑到行业需求压力及成本上升，报告下调了2026-2027年盈利预测，但认为公司盈利和资产负债表延续改善趋势，且已实施股权激励，维持买入评级 [5] 2025年财务业绩总结 - 全年实现营业收入245.01亿元，同比下降3.11% [1][10] - 全年实现归母净利润2.19亿元，同比扭亏为盈，增长122.07% [1][10] - 第四季度实现营收59.26亿元，归母净利润1.78亿元，计提资产减值损失7.1亿元，主要受产线置换停产影响 [1] 主营业务分析 - **水泥熟料业务**：2025年销售水泥及熟料8450万吨，同比微降1.1%，表现优于全国6.9%的降幅 [2] 实现收入193.12亿元，同比下降6.09% [2] 测算吨均价为231元/吨，同比下降5.0%，但吨毛利率同比提升9元至48元/吨 [2] - **骨料业务**：实现收入19.76亿元，同比增长7.88%，毛利率同比微降1.02个百分点至43.26% [2] - **新材料业务**：成功研发13款特种与定制化水泥，2025年特种水泥销量同比增长40%，定制化水泥销量增长120% [2] 市场整合与产能地位 - 公司年熟料产能0.92亿吨，水泥产能1.8亿吨，水泥产能位列国内第三 [3] - 在北方市场尤其是京津冀地区的市场占有率超过50% [3] - 通过收购恒威水泥、双鸭山新时代等项目，巩固泛东北市场话语权，2025年东北市场收入25.05亿元，同比增长10.10%，毛利率达35.16% [3] 财务状况与债务优化 - 应收账款余额22.69亿元，同比下降13.33%；存货余额29.14亿元，同比上升4.71% [4] - 经营活动现金净流入33.51亿元，同比增长5.34% [4] - 带息债务余额192.56亿元，同比减少9.56亿元 [4] 财务费用同比下降18.43%至4.58亿元，财务费用率降至1.87% [4] - 一年内到期的非流动负债余额67.23亿元，保持在较高水平 [4] 盈利预测与估值调整 - **盈利预测调整**：下调2026-2027年水泥及熟料均价和吨毛利假设，上调资产减值损失和所得税率假设 [5][12] 预计2026-2028年归母净利润分别为3.3亿元、5.7亿元、7.7亿元 [5][10] 其中，2026-2027年预测值较前次分别下调44%和30% [5][12] - **估值基础**：预计2026年每股净资产（BVPS）为10.39元 [5] 维持给予0.59倍2026年市净率（P/B），对应目标价6.13元 [5] 该估值较2007年以来的平均P/B低一个标准差，以反映行业供需再平衡阶段 [5] 关键预测指标 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为246.57亿元、249.46亿元、254.70亿元，增速分别为0.64%、1.17%、2.10% [10] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年分别为0.13元、0.22元、0.29元 [10] - **净资产收益率（ROE）**：预计2026-2028年分别为1.60%、2.69%、3.50% [10] - **市盈率（PE）**：对应2026-2028年预测分别为38.72倍、22.60倍、16.86倍 [10] - **市净率（PB）**：当前约为0.47倍 [8][10]

公司战略与业务格局 - 公司确立了“三驾马车”独特业务格局：水泥建材基石业务、股权投资资本业务、新质材料成长业务，致力于三者齐头并进 [3] - 2019年制定五年规划，通过新兴产业股权投资明晰第二成长曲线方向，2025年新五年规划进一步明确“三驾马车”格局 [2][3] 建材基石业务绩效 - 毛利率连续5年保持行业上市公司首位，净资产收益率行业领先 [2] - 近五年销售毛利率、平均净资产收益率、人均营业利润、总资产报酬率等始终保持水泥行业上市公司领先 [3] - 自2013年重组上市以来，累计实施11次权益分派，分红金额达38.19亿元（含回购） [4] - 2024年每10股派发现金红利6.30元（含税），合计派发6亿元，占年度归母净利润的95.73% [4] 股权投资业务 - 股权投资聚焦半导体产业链，累计规模达20.65亿元，涉及29个项目 [5] - 超60%投资额的标的企业已启动上市或已上市发行 [2] - 已发行上市项目3个、上市已受理项目8个、上市公司并购项目2个、辅导备案项目3个、回购或转让项目4个 [5] - 战略规划总体股权投资总规模计划目标约30亿元，每年保持约3~5亿元投资额 [5][6] 新质材料业务进展 - 2026年3月16日，通过控股子公司收购及增资控股美琪电路，合计持有其75%股权，正式进入半导体封装基板业务 [7] - 美琪电路专业生产半导体封装基板，其IC封装基板业务属于国家鼓励类产业 [8][9] - 美琪电路目前营业收入和总资产占公司整体比例不足1%，短期影响较小 [9] - 封装基板业务定位为“新质材料增长型业务”核心，旨在培育第二成长曲线 [12] 战略推进与业务协同 - 建材基石业务以做“优”为本，提供稳定现金流支持新业务发展 [10] - 股权投资业务以做“稳”为先，严控额度与风险 [11] - 半导体封装材料业务以做“快”为主，加大投入以快速提升竞争力 [11] - 选择美琪电路因其技术积累与公司战略方向匹配，可实现优势互补 [11]

券商目标价涨幅排名 - 在3月23日至3月29日期间，券商共给出279次目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅最高的三家公司分别是**中信证券**（目标涨幅**82.32%**，目标价**44.23元**）、**道通科技**（目标涨幅**81.85%**，目标价**58.83元**）和**若羽臣**（目标涨幅**79.13%**，目标价**56.64元**），它们分别属于证券、计算机设备和互联网电商行业 [1][2] - 目标价涨幅排名前列的公司还包括**均胜电子**（目标涨幅**76.52%**）、**恒生电子**（目标涨幅**75.74%**）、**金山办公**（目标涨幅**66.18%**，目标价**400.00元**）、**科达利**（目标涨幅**62.28%**）和**招商蛇口**（目标涨幅**62.04%**） [2] - **中国人寿**获得中国国际金融给予的“跑赢行业”评级，目标价**60.30元**，较最新收盘价有**61.58%**的上涨空间 [2] - **恒瑞医药**获得华泰证券“买入”评级，目标价**89.16元**，涨幅**61.58%**；**北方华创**获得东方证券“买入”评级，目标价**721.65元**，涨幅**59.31%** [3] - **中国平安**获得两家机构看好，中国国际金融给予“跑赢行业”评级，目标价**89.80元**（涨幅**57.68%**）；国泰海通证券给予“增持”评级，目标价**88.53元**（涨幅**55.45%**） [3] 券商推荐家数排名 - 同期，有**352家**上市公司获得券商推荐，其中**卫星化学**和**中国人寿**均获得**17家**券商推荐，**新乳业**获得**16家**券商推荐 [3][4] - 推荐家数排名靠前的公司还包括**拓普集团**（**16家**）、**重庆银行**（**15家**）、**云天化**（**13家**）、**中国平安**（**13家**）、**渝农商行**（**12家**）、**海螺水泥**（**12家**）和**中国化学**（**11家**） [4] 券商评级调高 - 3月23日至3月29日，券商共调高上市公司评级**6家次**，其中包括国金证券将**华峰化学**的评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 华创证券将**海天味业**的评级从“推荐”调高至“强推”；国海证券将**中集车辆**的评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 其他被调高评级的公司有**拓普集团**（中原证券调高至“买入”）、**特一药业**（光大证券调高至“买入”）和**天坛生物**（光大证券调高至“买入”） [5] 券商评级调低 - 同期，券商调低上市公司评级仅**1家次**，为华泰证券将**豫园股份**的评级从“买入”调低至“增持” [5][6] 券商首次覆盖 - 3月23日至3月29日，券商共给出**81次**首次覆盖，其中**宁波银行**获得华源证券首次覆盖并给予“买入”评级 [6][7] - **盛科通信**获得天风证券首次覆盖并给予“增持”评级；**新易盛**获得方正证券首次覆盖并给予“强烈推荐”评级 [6][7] - **新疆天业**获得大同证券首次覆盖并给予“谨慎推荐”评级；**华能国际**获得开源证券首次覆盖并给予“买入”评级 [6][7] - 其他获得首次覆盖的公司还包括**中国化学**（国联民生证券，“推荐”）、**富祥药业**（华盛证券，“买入”）、**万邦德**（东吴证券，“买入”）等，共计20家公司 [7]