报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢高做空 [1][7][8] - 铜前期多单逢高离场观望；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易或前期多单止盈；黄金区间交易；白银偏强运行；碳酸锂区间震荡 [1][10][13][15] - PVC 低多思路；烧碱、纯碱暂时观望；苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][20][22][25] - 棉花棉纱震荡调整；苹果、红枣震荡偏弱 [1][29][31] - 生猪反弹滚动空机会；鸡蛋短期不宜追空；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕逢高偏空；油脂偏弱震荡 [1][31][33][35] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观、供需、地缘政治等多因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需根据各品种特点和市场变化制定相应策略 [5][7][11] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，特朗普相关言论及地缘扰动影响下或震荡，可逢低做多 [5] - 国债震荡运行，各期限收益率下行，交易盘向配置盘接力 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，煤炭市场观望情绪延续，需求疲软主导价格承压，短线交易 [7] - 螺纹钢震荡运行，期货价格窄幅震荡，估值中性，短期供需矛盾不大，区间交易 [7] - 玻璃震荡偏弱，投机情绪降温，库存转移，年前产销或下滑，成本重心下移，逢高做空 [8][9] 有色金属 - 铜冲高回落，本周先扬后抑，库存预计增加，前期多单逢高离场观望 [10][11] - 铝高位震荡，矿价、产能、库存等因素影响，需求进入淡季，建议加强观望 [13] - 镍震荡运行，印尼配额削减刺激多头，但基本面偏弱，建议观望 [14][15] - 锡震荡运行，产量、进口、消费等情况影响，建议区间交易或前期多单止盈 [16] - 白银震荡运行，地缘紧张、美联储政策等因素影响，偏强运行，区间交易，追高谨慎 [17] - 碳酸锂区间震荡，供应端有变化，需求强劲，后续南美进口或补充供应 [18] 能源化工 - PVC 内需弱势，库存偏高，但估值低，关注政策及成本扰动，中长期低多思路 [20] - 烧碱低位震荡，需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，暂时观望 [20] - 苯乙烯震荡运行，前期反弹后利润修复，估值偏高，建议谨慎追涨 [22] - 橡胶震荡运行，供应缩量成本支撑走强，但季节性累库，需求压力不减 [22] - 尿素震荡运行，供应增加，需求有支撑，企业库存偏低，价格参考区间 1730 - 1830 [24][25] - 甲醇震荡运行，内地供应恢复，下游需求分化，局部价格偏强 [25] - 聚烯烃偏弱震荡，成本有支撑，库存转移，供应压力稍缓，上行空间有限 [26][27] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，供给过剩有压力，下方成本支撑，盘面下跌空间或有限 [28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需变化，近期上涨后回调，长期预期乐观 [29] - 苹果震荡偏弱，产区春节备货，部分产区走货有差异，果农货价格有松动 [29] - 红枣震荡偏弱，新疆产区收购告一段落，部分市场到货及成交情况尚可 [31] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，供应压力大，淡季合约反弹承压，远月产能去化但仍需谨慎，关注出栏节奏和产能去化 [31][32][33] - 鸡蛋低位反弹，短期现货偏强不宜追空，中期开产压力不大，长期供应压力仍存，关注淘汰和外生变量 [33][34][35] - 玉米高位回调，短期购销平衡，中长期供需偏松，限制涨幅，关注政策和天气 [35][36] - 豆粕低位震荡，短期关注支撑，远月关注压力，逢高偏空 [37][38] - 油脂反弹受限，菜油偏弱震荡，豆棕油反弹有动力但受限，单边谨慎追涨，关注价差收窄套利 [38][39][43]

核心事件 - 仁怀酱酒集团与中国石化贵州分公司于1月19日联合推出“仁怀酱香酒·工匠春秋风雅系列”新品 [2] - 此次合作是“央企联袂产区”的实践，被视作政企协同、战略统筹的新范式 [2][5] 合作方背景与战略意图 - **仁怀酱酒集团**：源自中国酱香白酒核心产区（仁怀），是产区的龙头企业、产业引领者、品牌推广者及标准制定者 [3][5] - **中国石化**：全球能源化工领军企业，旗下易捷销售公司拥有覆盖全国31个省市、2.8万家门店的庞大渠道网络 [8][10] - **合作战略**：对仁怀酱酒集团而言，这是其“渠道活企”战略的关键落子，旨在实现核心产区与顶级渠道的强强联合 [7] - **合作战略**：对中国石化而言，旨在通过易捷渠道助力“黔酒出山”，并期望以产业合作为支点助力地方经济提质增效 [12][14] 产品与市场策略 - 新产品命名为“工匠春秋”，由中石化集团董事长侯启军亲自敲定，寓意央地产业携手共生 [12] - 产品系列已发布“风”、“雅”两款，未来还将联合推出“颂”产品，以完整矩阵覆盖多元消费场景 [16] - 易捷公司已将“工匠春秋”系列纳入统采核心自有品牌序列，将举全渠道之力进行推广与销售 [12] 行业与产区意义 - 此次合作被视为仁怀产区在行业调整期的一次关键性市场突围 [3][7] - 合作推动仁怀酱酒“走出去”，并把优质资源“迎进来”，为产区高质量发展注入新动能 [5] - 遵义市政府将此次合作视为推动“卖酒”向“卖生活方式”转变的生动实践，有助于提升产区名优白酒的推广与市场氛围 [5] - “双国企”合作通过资源互补与渠道协同，为酱酒产业转型升级注入新动能，成为白酒行业高质量发展的新路径 [2][16] 相关经济与规划背景 - 2025年，仁怀市地区生产总值突破2000亿元大关，产区竞争力持续提升 [3] - “十五五”期间，仁怀提出建设“五最”世界酱香白酒核心产区的目标，并出台28条深化建设的政策措施 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，包括各类期货价格变动、宏观政策动态、国内外股市表现、产业发展趋势及海外政治经济事件等 分组总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.98%报4769.10美元/盎司，COMEX白银期货涨0.19%报94.46美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨0.15%，报59.52美元/桶；布油主力合约跌0.06%，报63.9美元/桶 [5] - 伦敦基本金属多数走低，LME期铜跌1.3%报12796.5美元/吨等 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中国央行将一年期和五年期LPR分别维持在3%和3.5%不变，连续八个月保持不变 [8] - 发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [8] - 2026年财政部将继续实施更积极财政政策，财政赤字等保持必要水平 [8] - 美国商务部长称下调利率100基点，美国经济增速可达6%甚至更高 [9] 能化期货 - 1月20日24时国内汽、柴油价格每吨均上调85元 [11] - 青海省核减格尔木藏格钾肥有限公司氯化钾产能至120万吨 [11] - 2025年12月中国天然及合成橡胶进口量环比升20.62%，同比增18.45% [12] 金属期货 - 12月中国进口碳酸锂环比增9%，同比减14%，2025年累计进口同比增3.4% [14] - 上期所等调整铜、黄金、白银等期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [14][15] - 上海发布提升有色金属大宗商品能级行动方案 [15] - 2025年12月全球原铝产量同比略增，预计中国产量环比上升 [15] - 波兰央行批准购买多达150吨黄金计划 [16] - 力拓2025年铝、铜产量高于指导区间 [16] 黑色系期货 - 必和必拓2025年四季度铁矿石产量和销量同比环比均增长，2026财年目标不变 [18] - 河南许昌、焦作等地启动重污染天气橙色预警响应 [18] - 2025年12月全国粗钢产量同比降10.3%，2025年累计产量同比降4.4% [18] - 几内亚西芒杜项目首批20万吨铁矿石抵港，2026年预计出口1800万吨 [19][20] 农产品期货 - 截止1月17日，国内油厂开机率和大豆压榨总量下降 [22] - 马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期增加 [23][24] - 巴西1月大豆、玉米出口量预计高于上周，豆粕出口持平 [24] - 截至1月15日当周，美国大豆出口检验量环比下降 [24] 金融市场 金融 - 周二A股震荡调整，风格向价值板块切换，成交额上升 [27] - 港股延续调整，南向资金净买入近37亿港元 [27] - 超500家A股公司披露2025年业绩预告，部分企业业绩增长或承压 [27] - 2025年量化指增策略表现突出，中小盘指增策略领跑 [28] - 高盛预计2026 - 2027年中国企业盈利增速达14%，看好AI等题材 [28] 产业 - “十五五”力争2030年农田灌溉水有效利用系数达0.6以上，节水产业规模超1.2万亿元 [30] - 彩票新规2月起实施，一等奖派奖总额上限1亿元 [30] - 国内成品油价2026年首次上调 [30] - 国家医保局印发辅助操作类立项指南 [30] - 北京公布2026年建设用地供应计划 [31] - 广州推动国有土地上房屋更新立法，城中村改造计划投资1200亿元 [31] - 预计2026年全球AI服务器出货量同比增长28%以上 [31] - 中国队晋级U23男足亚洲杯决赛 [32] 海外 - 特朗普称关税受限可用其他方式，美国最高法院未就关税事宜裁决 [33] - 特朗普接近提名下一任美联储主席，财长回应“斩杀线”现象 [33] - 欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 [33] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征200%关税 [34] - 加拿大模拟美国军事入侵及回应 [34] - 韩国暂缓在美国投资200亿美元承诺 [36] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，市场避险情绪盛行 [37] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 [37] - 亚太主要股指多数下跌 [38] - 富时罗素讨论下调外国注册公司在伦敦上市自由流通股比例 [38] - 韩国交易所称韩股涨势有望延续，综合指数或涨至6000点 [38] - 韩国为出售海外股票投资国内的散户提供税收优惠 [40] - 奈飞将收购华纳兄弟业务交易改为全现金支付 [40] - 阿斯利康将从纳斯达克退市并在纽交所直接上市 [41] 商品 - 国内商品期市收盘涨跌互现，碳酸锂涨停等 [42] - 上海发布提升有色金属大宗商品能级措施 [42] - 上期所等调整期货合约风控参数 [42] - 国际贵金属期货普遍收涨，因贸易摩擦等因素 [42] - 美油主力合约收涨，布油主力合约跌 [44] - 伦敦基本金属多数走低，LME现货铜价飙升 [44] - 波兰央行批准购金计划 [45] 债券 - 中国债市现券收益率下行，央行开展逆回购操作 [45] - 美债收益率集体上涨 [45] - 日本财务大臣安抚国债市场情绪 [47] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘和夜盘均上涨，中间价调升 [48] - 纽约尾盘美元指数跌，非美货币多数上涨 [48] 财经日历 指标数据 - 包含英国、美国、加拿大等国多项经济指标公布时间 [50] 事件安排 - 涵盖中国、美国、欧洲等多地央行、政府等相关会议、讲话及活动 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球市场风险偏好走弱，各金融和商品市场受多种因素影响呈现不同走势，投资者需根据不同市场情况调整投资策略 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 波兰央行计划增持黄金，丹麦养老基金抛售美债，黄金大涨约 2%创新高，市场避险情绪升温，金银比预计回升 [11] - 投资建议为市场风险偏好下降，黄金偏强运行，白银弱于黄金，关注金银比价做多机会 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普对格陵兰岛意图未变，表态强硬，全球市场风险偏好走弱，美元走低，预计美元指数短期走弱 [15] - 投资建议为美元指数短期走弱 [16] 宏观策略（美国股指期货） - 奈飞 Q4 业绩优但 Q1 指引逊色，美欧贸易协议批准程序冻结，市场风险偏好降低，美股三大股指跌幅超 2% [17][19] - 投资建议为美股财报季波动加大，预计美股高位震荡 [20] 宏观策略（股指期货） - 1 月 LPR 按兵不动，财政部等公布促内需政策，股市继续调整，成长股与红利股跷跷板效应明显，春季躁动仍有可能 [21][22][23] - 投资建议为股指多头策略继续持有 [24] 宏观策略（国债期货） - 1 月 LPR 持稳，央行开展逆回购操作，单日净回笼，国债期货全线上涨，短线反弹但中长期偏空 [25][26] - 投资建议为短线债市反弹，待市场上涨动能衰减后做空性价比较高 [27] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现，焦炭首轮提涨，钢厂未回应，下游补库，煤矿库存去化，短期现货有支撑，盘面震荡 [28][29] - 投资建议为短期现货有支撑，盘面动力一般，短期震荡为主 [29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 两部门发布城市更新措施，徐钢集团收购镇北钢铁，钢价下跌，需求季节性下滑，春节累库明显，价格下跌空间难打开 [30][31] - 投资建议为震荡思路对待，反弹择机库存保值 [32] 农产品（豆粕） - 2025 年我国大豆进口量创纪录，巴西 1 月前三周出口量增加，内外盘期价弱势，一季度豆粕或去库但库存充足 [33][34][36] - 投资建议为南美丰产情况下预计内外盘期价仍将偏弱运行 [37] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚 1 月 1 - 20 日棕榈油出口量环比增加，油脂市场反弹，棕榈油性价比高，预计价格有支撑但难大涨 [38] - 投资建议为关注 8800 - 8900 元一线阻力情况 [38] 农产品（白糖） - 巴西 1 月前三周出口糖增加，印度或上调食糖最低销售价格，我国 12 月进口糖浆等减少，国内新糖供应压力大，需求备货力度一般 [39][40][42] - 投资建议为短期料弱势震荡为主 [42] 有色金属（氧化铝） - 加纳推动氧化铝精炼厂建设，氧化铝企业库存增加，盘面承压运行 [43] - 投资建议为氧化铝企业库存增加，盘面仍承压运行 [44] 有色金属（碳酸锂） - 2025 年 12 月锂矿进口量环比增加，碳酸锂进口量同比减少，价格触及涨停，需求淡季不淡，后续补库需求仍存 [44][45][46] - 投资建议为关注持仓量、波动率企稳后的逢低做多机会 [46] 有色金属（铅） - 六部门发布废旧动力电池回收办法，内外铅价震荡下跌，LME 库存累增，社库上行，基本面走弱 [47][48] - 投资建议为单边关注逢高沽空机会，套利观望为主 [49] 有色金属（锌） - 1 月 19 日 LME0 - 3 锌贴水，2025 年 12 月镀锌板出口量双增，锌精矿进口量环比下降，锌价震荡走弱 [50][51][53] - 投资建议为单边短期观望，不追空；套利月差和内外均观望 [53] 有色金属（铜） - 卡倍亿高速铜缆业务进展顺利，秘鲁 2025 年 11 月铜产量同比下降，中国 12 月废铜进口量环比上升，短期铜价或宽幅震荡 [54][55][57] - 投资建议为单边短线观望，套利观望 [57] 有色金属（锡） - 1 月 19 日 LME0 - 3 锡贴水，上期所和 LME 库存有变动，冶炼厂加工费上涨，需求弱势 [58] - 投资建议为短期内宽幅震荡，关注供应恢复和消费回暖情况 [58] 能源化工（原油） - 挪威 12 月石油产量公布，油价震荡反弹，地缘局势担忧支撑油价，短期缺少新驱动 [59] - 投资建议为短期油价维持震荡 [60] 能源化工（液化石油气） - 巨正源 PP 装置停车检修，美国极端寒潮预警引发供应和出口担忧，外盘价格近端偏强 [61] - 投资建议为内盘或被动跟随 [62] 能源化工（碳排放） - 1 月 20 日 CEA 收盘价下跌，2025 年度配额交易周期开始，市场交易活跃度降温，价格宽幅震荡 [62] - 投资建议为 CEA 价格维持宽幅震荡，有需求可逢低买入 [63] 能源化工（LLDPE） - 2026 年 1 月 16 日 LLDPE 社会样本仓库库存环比下降，前期涨幅大存在回调空间 [64][65] - 投资建议为 05 合约回调空间先看到 6550 - 6600 元/吨一带 [66] 能源化工（PTA） - 下午 PTA 现货市场商谈清淡，盘面主力合约价格增仓上行，短期上涨空间谨慎看待，中期逢低布局多单 [67][68][69] - 投资建议为短期震荡，中期逢低布多 [69]

公司背景与业务定位 - 昆仑信托是中国石油旗下的信托公司 始终聚焦主责主业 围绕中石油的广阔产业生态开展业务 [1] - 信托业务具有灵活性 可债可股 既可以像银行做贷款 又可以做股权 [1] - 公司通过“信托+SPV公司”等模式与地方企业合作 例如正与许继集团洽谈成立合资公司 为中石油主业单位的节能减排降碳提供技术支持 [1] 在豫业务与产业协同 - 中石油在豫拥有成品油 天然气及化工销售等多家企业 昆仑信托围绕其产业链开展业务 [1] - 公司业务间接助力中石油发展 同时直接服务当地大量产业链上的中小微企业 践行普惠金融理念 [1] “人工智能+”三维驱动模式 - 第一维在资本端 形成“资本直投+金融创新+产业协同”格局 通过股权投资和资产证券化等方式 为AI等科创企业提供全方位融资支持 [2] - 公司认为企业可能不一定缺贷款但缺资本金 信托可以通过股权方式投入资本金 昆仑信托非常愿意为河南数字经济产业提供资本金服务 [2] - 第二维在技术端 将AI深度应用于内外部业务以提升金融服务效能 并欢迎优秀AI企业将其产品应用于金融场景 [2] - 第三维在产业端 依托中石油的产业优势 推动AI技术在能源化工等实体经济领域的落地 [2] - 公司愿意用金融“活水”浇灌AI之树 让科技产业在能源土壤中深度融合 [2]

文章核心观点 巴中市在2026年“实干实绩攻坚年”确立了“增速保前列、总量争千亿、起步开新局”的核心目标，并通过部署年度经济工作六大重点任务，释放出通过扩大内需、夯实实体经济根基、促进城乡融合来推动经济发展的三大明确信号 [1] 内需市场深耕与增长空间拓宽 - 将扩大内需作为首要任务，核心抓手是大力提振消费和扩大有效投资 [2] - 2025年前三季度社会消费品零售总额达403.62亿元，同比增长6.7% [2] - 通过联动开展“美好生活·乐购巴中”系列促销活动，并积极培育赛事经济、夜间经济、票根经济、首发经济以及“科普+文旅”融合来全方位激发消费潜力 [2] - 在扩大投资方面，聚焦有根产业、有效投资和有持续税源，加大优质项目储备，并规范实施政府和社会资本合作新机制以促进民间投资增长 [3] - 依托巴达、巴南铁路及公路、水运优势，大力发展通道经济以拓展内需增长空间 [3] 实体经济攻坚与工业根基夯实 - 产业蓝图概括为“一柱立骨、四梁支撑、新翼展翅”，即打造能源化工支柱产业，做强先进材料、电子信息、食品饮料、医药健康四大重点产业，并抢抓低空经济等新赛道 [5] - 坚定践行“生态工业兴市、先进制造强市”战略，加快构建“5+2+3”主导产业体系 [5] - 立足天然气地质储量达1.4万亿立方米、页岩油远景资源量约25亿吨的资源优势，突破性发展能源化工产业，并推动页岩油气研究院开展关键技术攻关 [5] - 以钠离子电池为突破口发展先进材料产业，招引头部企业四川佰思格新材料科技有限公司落户，并规划建设1500余亩的钠电产业园 [6] - 出台专项政策引进钠美新能源、希倍动力、广东精锐等上下游企业，打造110MW/220MWh钠电储能示范电站等应用场景，推动钠电全产业链发展 [6] - 总投资4亿元的巴中低空经济产业园即将交付，正全力构建集基础建设、研发制造、场景应用、综合服务于一体的全产业链生态 [6] 城乡融合加快与民生福祉提升 - 将“促进城乡融合发展”和“持续增进民生福祉”纳入年度重点任务，城市建设强调顺应山地地形、打造全龄友好、促进产城融合 [7] - 着力健全城乡规划体系，深入推进以人为本的新型城镇化，加快农业农村现代化 [8] - 具体民生举措包括：构建政府、市场、社会协同的大就业格局，实施重点群体就业服务攻坚等三大行动；高水平推进巴中中学高质量发展专项行动和县中振兴计划；推进托幼一体化发展，扩大普惠养老服务供给；完善市、县（区）两级公共文化服务体系 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周贵金属、布油和创业板指等涨幅居前，整体呈现前半周快速上行、后半周震荡回落态势；美国经济保持“轻至温和”扩张，通胀持续降温；国内政策加码聚焦新型领域，出口韧性超预期；1月不降息场景基本确认，年内联储首降预期推迟至6月，短期风险资产存在继续调整风险，季度级别仍推荐多头股指、有色、黄金、白银等 [15]。 各目录总结 金融市场涨跌幅 - 2026年1月19日，沪深300期货现价4728.6，日度涨跌幅0.17，周度涨跌幅0.11，月度涨跌幅2.8；上证50期货现价3077.6，日度涨跌幅 -0.08，周度涨跌幅 -0.22，月度涨跌幅1.74；中证500期货现价8266，日度涨跌幅1.11，周度涨跌幅0.68，月度涨跌幅12.27；中证1000期货现价8186.6，日度涨跌幅0.49，周度涨跌幅0.09，月度涨跌幅10.09 [2]。 - 2年期国债期货现价102.4，日度涨跌幅0，周度涨跌幅0，月度涨跌幅 -0.05；5年期国债期货现价105.785，日度涨跌幅 -0.03，周度涨跌幅 -0.02，月度涨跌幅0.02；10年期国债期货现价108.04，日度涨跌幅 -0.02，周度涨跌幅 -0.02，月度涨跌幅0.17；30年期国债期货现价110.92，日度涨跌幅 -0.23，周度涨跌幅 -0.22，月度涨跌幅 -0.44 [2]。 - 美元指数现价99.3691，日度涨跌幅0.03，周度涨跌幅0.23，月度涨跌幅1.12；美元中间价（pips）6.9703，日度涨跌幅32，周度涨跌幅 -80，月度涨跌幅 -187 [2]。 - 银存间质押7日（bp）1.443，日度涨跌幅 -5.94，周度涨跌幅 -2.97，月度涨跌幅 -53.91；10Y中债国债收益率（bp）1.8424，日度涨跌幅 -1.2，周度涨跌幅 -3.58，月度涨跌幅 -0.49；10Y美国国债收益率（bp）4.24，日度涨跌幅7；美债10Y - 2Y利差（bp）0.65，日度涨跌幅4，周度涨跌幅1，月度涨跌幅 -6；10Y盈亏平衡通胀率（bp）1.91，日度涨跌幅3，周度涨跌幅1，月度涨跌幅 -2 [2]。 热门行业涨跌幅 - 2026年1月19日，农林牧渔现价5715.9238，日涨跌幅0.95%，周涨跌幅0.95%，月涨跌幅 -1.61%；国防军工现价13037.8116，日涨跌幅1.68%，周涨跌幅1.68%，月涨跌幅9.89%；有色金属现价14368.909，日涨跌幅0.43%，周涨跌幅0.43%，月涨跌幅12.43%等 [5]。 海外商品涨跌幅 - 2026年1月16日，NYMEX WTI原油现价59.22，日度涨跌幅0.08%，周度涨跌幅0.75%，月度涨跌幅3.15%；ICE布油现价64.2，日度涨跌幅0.69%，周度涨跌幅1.87%，月度涨跌幅5.4%；COMEX黄金现价4601.1，日度涨跌幅 -0.49%，周度涨跌幅1.83%，月度涨跌幅6.21%等 [8]。 宏观精要 - 今日市场：本周贵金属、布油和创业板指等涨幅居前，整体呈现前半周快速上行、后半周震荡回落态势，伦敦银现、伦敦金现分别环比上涨12.8%和2.0%，日经225指数、ICE布油和创业板指分别上涨3.8%、1.9%和1.0% [15]。 - 海外宏观：美国经济保持“轻至温和”扩张，通胀持续降温，12月CPI同比降至2.7%，核心CPI环比0.2%低于预期，工业生产超预期反弹，12月工业产出月率0.4%，美联储维持谨慎观望，降息预期推迟至6月 [15]。 - 国内宏观：政策加码聚焦新型领域，出口韧性超预期，12月同比增速达6.6%，社融数据显示企业贷款与债券融资强于季节性，通胀改善线索明确，PPI有望持续回暖 [15]。 - 资产观点：1月不降息场景基本确认，年内联储首降预期推迟至6月，短期风险资产存在继续调整风险，季度级别仍推荐多头股指、有色、黄金、白银等 [15]。 观点精粹 - 金融板块：股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [16]。 - 贵金属板块：黄金、白银震荡上涨 [16]。 - 航运板块：集运欧线震荡 [16]。 - 黑色建材板块：钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡 [16]。 - 有色与新材料板块：铜、铝、锡震荡上涨，镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等震荡 [16]。 - 能源化工板块：原油震荡下跌，LPG、沥青、甲醇等震荡 [18]。 - 农业板块：油脂震荡上涨，蛋白粕、玉米/淀粉震荡上涨，生猪震荡下跌，天然橡胶、合成橡胶、棉花、纸浆、双胶纸、原木等震荡 [18]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖金融和商品领域，金融方面受地缘政治、政策等影响，不同品种走势各异；商品方面受供需、地缘等因素影响，各品种表现不同。投资者需综合考虑多种因素，谨慎投资并关注市场动态 [11][24][53] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 鲍威尔将出席库克案件听证，地缘政治风险和关税升级影响市场，避险情绪推动贵金属上涨，黄金利多，短期波动增加 [11] - 投资建议：关注金银比价降低至低位的做多机会 [12] 宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔出席库克案件听证，若裁决允许总统罢免理事将打破任期保护机制；特朗普对格陵兰岛表态强硬，地缘政治风险升级，影响市场风险偏好 [13][14] - 投资建议：美股财报季波动加大，预计高位震荡 [15] 宏观策略（股指期货） - 李强主持座谈会强调高质量发展，实施积极财政和适度宽松货币政策；2025年四季度中国GDP同比增4.5%，经济分化、冷热不均，物价跌幅收窄带动名义GDP增速回升，股指长期仍存空间 [16][18] - 投资建议：股指多头策略继续持有 [19] 宏观策略（国债期货） - 12月经济数据多数不及预期，总量走弱、供强需弱、内需弱于外需；央行开展逆回购操作，单月数据对市场影响有限，年初政策发力，内需数据有改善动力 [20][21] - 债市短期震荡，后续走弱概率大，驱动调整逻辑未变 [22] - 投资建议：追涨、博弈反弹需谨慎，反弹可适度关注做空机会 [23] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场冶金焦价格稳中偏强，焦企提涨首轮，钢厂未回应；下游补库，库存去化，现货有支撑，盘面短期震荡 [24] - 投资建议：短期震荡为主 [24] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 2025年基础设施投资同比下降2.2%，钢铁出口、产量、房地产投资等数据有变化，成材终端需求疲弱，钢价预计震荡 [25][29] - 投资建议：短期震荡思路对待，反弹逢高库存保值 [30] 农产品（豆粕） - 巴西大豆收割率为2%，南美大概率丰产；国内油厂豆粕库存下降但仍处高位，内外盘期价预计弱势震荡 [31][32][33] 有色金属（铅） - 铅锭五地社会库增加，内外铅价震荡走弱，低库存风险缓解，供需矛盾缓解，社库将上行压制铅价 [34][35][36] - 投资建议：单边关注逢高沽空机会，套利观望 [37] 有色金属（锌） - 锌价窄幅震荡，社库震荡上行，短期或震荡调整，警惕地缘扰动风险 [38][39] - 投资建议：单边短期观望，不追空；套利各方面均观望 [39] 有色金属（碳酸锂） - 清陶能源项目推进，广期所调整合约标准；云母矿采矿证信息待落实，需求端淡季不淡，价格上涨关注传导问题 [40][41][42] - 投资建议：关注持仓量、波动率企稳后的逢低做多机会 [43] 有色金属（铜） - 南矿集团聚焦金、铜投资，第一量子矿业下调产量指引；宏观预期起伏影响价格，下游补库受限，现货升贴水承压 [44][45][47] - 投资建议：单边短线观望，中线逢低做多；套利观望 [48] 有色金属（锡） - 上期所调整交割仓库，库存有变化；供应受缅甸、刚果等地影响，需求偏弱，短期调整 [49][50][51] - 投资建议：关注相关数据和消费端回暖情况 [51] 能源化工（原油） - 俄罗斯汽油出口禁令可能解除，油价震荡，风险溢价或降低，库存上升，俄油需求有变化 [52][53] - 投资建议：短期上涨驱动减弱 [54] 能源化工（液化石油气） - 液化气商品量周环比增0.19%，内外盘价格震荡偏弱，外盘市场走强空间不大 [55] - 投资建议：预计价格横盘震荡 [56] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存减少，社会库存增加，市场平淡，需求下滑，春节前维持弱势 [56] - 投资建议：价格短期震荡偏弱 [57] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯华东港口库存去库，苯乙烯价格偏强，上涨超预期，关注地缘、关税、出口等因素，低多为主 [58][60][61] 能源化工（尿素） - 山东临沂复合肥企业尿素需求减少，价格先涨后跌，供应增加，需求关注刚需接力，库存下降放缓 [62][63] - 投资建议：短期震荡整理，未来两周均价或回落，刚需接力后低多05合约 [64] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格略偏弱，期货区间震荡，成交平平，出口退税取消，短期偏弱 [65][66] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格成交下行，供应充裕，需求不佳，库存累积，春节前排库压力大，盘面承压 [67][68][69]

文章核心观点 巴中市在2026年“实干实绩攻坚年”设定了“增速保前列、总量争千亿、起步开新局”的核心目标，并通过部署年度经济工作六大重点任务，释放出深耕内需市场、攻坚实体经济、加快城乡融合三大发展信号，以推动经济高质量发展 [1] 信号一：内需市场深耕，增长空间拓宽 - 将扩大内需作为首要任务，核心抓手是大力提振消费和扩大有效投资 [2] - 2025年前三季度，社会消费品零售总额达403.62亿元，同比增长6.7% [2] - 将实施提振消费专项行动，通过联动促销、培育赛事经济、夜间经济、票根经济、首发经济及“科普+文旅”融合等方式激发消费潜力 [2] - 扩大投资方面，将聚焦有根产业、有效投资和有持续税源，加大优质项目储备，规范实施政府和社会资本合作新机制以促进民间投资，并依托交通优势发展通道经济 [2] 信号二：实体经济攻坚，工业根基夯实 - 产业蓝图概括为“一柱立骨、四梁支撑、新翼展翅”，即打造能源化工支柱产业，做强先进材料、电子信息、食品饮料、医药健康四大重点产业，并抢抓低空经济等新赛道 [3] - 践行“生态工业兴市、先进制造强市”战略，加快构建“5+2+3”主导产业体系 [3] - 立足天然气地质储量1.4万亿立方米和页岩油远景资源量约25亿吨的资源优势，突破性发展能源化工产业，推动页岩油气研究院进行技术攻关 [3] - 以钠离子电池为突破口发展先进材料产业，招引头部企业四川佰思格新材料科技有限公司，规划1500余亩钠电产业园，并引进上下游企业打造110MW/220MWh钠电储能示范电站等应用场景 [4] - 总投资4亿元的巴中低空经济产业园即将交付，正构建集基础建设、研发制造、场景应用、综合服务于一体的全产业链生态 [4] 信号三：城乡融合加快，民生福祉提升 - 将“促进城乡融合发展”和“持续增进民生福祉”纳入年度重点任务，城市建设强调顺应山地地形、打造全龄友好、促进产城融合 [6] - 城乡融合方面，将健全城乡规划体系，推进新型城镇化和农业农村现代化，例如规划建设集儿童游园、运动公园、水上乐园等多场景于一体的檬子河片区 [6] - 民生福祉方面，突出就业优先，构建政府、市场、社会协同的大就业格局，实施重点群体就业服务攻坚等三大行动 [7] - 同时，将推进巴中中学高质量发展和县中振兴计划，推进托幼一体化发展，扩大普惠养老服务供给，并完善公共文化服务体系 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析并给出交易策略，如黄金建议做多，铝预计短期价格维持高位震荡，螺纹钢建议空单持有等 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周五贵金属探底回升，伦敦金维持在4600美元/盎司，伦敦银价收稳90美元/盎司 [2] - 基本面：特朗普对欧洲八国发出关税威胁等多因素影响，国内黄金ETF继续流入0.8吨，多种黄金白银库存有变动 [2] - 交易策略：金价稳步上行建议做多，白银投机情绪浓烈建议谨慎参与 [2] 基本金属 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日-1.85%，收于23925元/吨 [3] - 基本面：供应上电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求上周度铝材开工率小幅上升 [3] - 交易策略：预计短期价格维持高位震荡 [3] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-1.36%，收于2751元/吨 [3] - 基本面：供应上氧化铝厂运行产能维持稳定；需求上电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：预计价格短期维持震荡偏弱，关注2月减产落地情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周五早盘平开后震荡，主力05合约收于8605元/吨，较上个交易日-1.43% [3] - 基本面：供给端开炉数量减少，库存增加；需求端多晶硅1月产量预计下滑，有机硅行业挺价，铝合金开工率稳定 [3][4] - 交易策略：盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，可考虑逢高轻仓空 [4] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于146,200元/吨（-17020），跌停 [4] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿等价格下跌，周产量环比增加，1月供给预计环比减少，需求端排产环比下降，库存预计1月紧平衡 [4] - 交易策略：预计盘面短期回调压力大，需求刚性于12万元存在支撑，建议观望 [4] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘平开后走势震荡，主力05合约收于50200/吨，较上个交易日+3.14% [4] - 基本面：国家能源局点评光伏行业，现货市场下游观望，供给端产量下滑，需求端一月硅片排产持稳，电池片及组件排产下滑，出口退税政策有支撑 [4] - 交易策略：近月平衡表转供需紧平衡，关注行业协会后续反馈影响 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3155元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌6元/吨 [5] - 基本面：钢材供需中性偏弱，建材需求弱但供应降，板材需求稳定，钢厂亏损产量上升空间有限，期货估值略偏低 [5] - 交易策略：螺纹2605合约空单持有，参考区间3120 - 3170 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于804元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌11元/吨 [5] - 基本面：铁矿供需中性，铁水产量环比降同比增，第四轮提降落地，焦化厂提涨，钢厂利润差高炉产量或降，供应符合季节性规律，库存低，估值中性 [6] - 交易策略：观望为主，I05参考区间805 - 835 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1190.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨10.5元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比降同比增，钢厂利润恶化高炉产量或降，焦炭提降提涨，供应端库存分化总体低，05合约期货升水现货，估值偏高，供需较弱 [6] - 交易策略：观望为主，激进者尝试做空焦煤2605合约，JM05参考区间1160 - 1210 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆小幅上涨 [7] - 基本面：供应近端宽松远端南美大供应预期，需求美豆压榨强出口边际改善，全球供需趋宽松 [7] - 交易策略：美豆寻底，国内远月受南美供应压制，近月取决于抛储量与海关放行博弈 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行，现货价格上涨 [7] - 基本面：售粮进度过半压力不大，农户惜售，南北港口等库存低，东北深加工企业建库积极性高 [7] - 交易策略：供需矛盾不大，期价预计区间震荡 [7] 油脂 - 市场表现：上周五马盘上涨 [7] - 基本面：供应弱季节性减产，需求出口环比改善，近端宽松远端弱季节性减产 [7] - 交易策略：油脂偏震荡，中期关注产量与生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5242元/吨，跌幅0.4% [7] - 基本面：原糖受印度生产施压下跌，国内产销进度慢，后市现货压力大，SR05受进口和国产双重施压 [7][9] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [9] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价小幅上涨，国际原油价格止跌反弹，郑棉期价窄幅震荡 [8] - 基本面：国际美棉出口进度，巴西植棉面积减少，国内部分纺企下游订单转好 [8] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考14400 - 14900元/吨 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格延续反弹，现货价格稳定 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降但去产能放缓，春节备货提振需求，走货加快，库存下降，但供应充足，蛋价上涨空间有限 [8] - 交易策略：现货上涨空间有限，期价预计震荡偏弱 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格近强远弱，周末现货价格涨幅较大 [8] - 基本面：1月出栏量前低后高，需求短期偏稳月底提升，短期供应压力不大，高需求支撑猪价，降雪刺激备货但过后可能回调 [8] - 交易策略：降雪提振猪价，期价短期震荡偏强 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北地区低价现货报价6700元/吨，基差持稳，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，进口预计减少；需求端下游农地膜淡季，其他领域稳定 [10] - 交易策略：短期震荡，中期上半年新增产能减少，建议逢低做多 [10] PVC - 市场表现：V05收4798，跌0.4% [10] - 基本面：PVC底部震荡，供应高位，需求下游开工率下滑，房地产走弱，社会库存高位累积 [10][11] - 交易策略：供增需弱，价格低位，建议反套 [11] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格882美元/吨，PTA华东现货价格5047元/吨，现货基差 - 65元/吨 [11] - 基本面：PX供应维持高位，海外供应增加，调油需求淡季；PTA供应高位有检修计划，聚酯工厂负荷下降，下游进入淡季 [11] - 交易策略：PX强预期支撑价格，短期或回调，中期多配；PTA淡季累库，中期改善，关注05做多加工费机会 [11] 玻璃 - 市场表现：fg05收1108，涨0.5% [11] - 基本面：玻璃减产增多、预期较弱，库存高位下降，下游订单天数和开工率情况不佳，房地产走弱，价格重心稳定 [11] - 交易策略：供减需弱，建议多玻璃、空纯碱 [11] PP - 市场表现：周五主力合约小幅下跌，华东地区现货价格6400元/吨，基差持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开 [11] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置停车，供应上升，出口窗口打开；需求端国补政策出台，下游开工率持稳 [11] - 交易策略：短期震荡，中长期上半年新增装置减少，供需格局略改善但矛盾大，区间震荡，逢高做空 [11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3677元/吨，现货基差 - 145元/吨 [11] - 基本面：供应端国内产量维持高位，海外进口供应边际下降，库存部分港口小幅去库，聚酯负荷下降，下游进入淡季 [11] - 交易策略：估值反弹但供需累库格局不变，逢高布局空单 [11] 原油 - 市场表现：本周油价冲高回落，周一开盘可能再度走弱 [12] - 基本面：供应端俄油出口高，美国等产能释放，供应压力大；需求端欧美炼厂开工率恢复但终端需求淡季，库存高于五年均值 [12] - 交易策略：待伊朗事件缓和后，原油应逢高做空 [12] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅上涨，华东地区现货报价7300元/吨，进口窗口关闭 [12] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高，一季度供需偏弱，苯乙烯库存正常，短期检修复产供需边际走弱；需求端下游企业成品库存高，开工率回升 [12] - 交易策略：短期盘面震荡，上行受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及做多苯乙烯利润 [12] 纯碱 - 市场表现：sa05收1209，涨1% [12] - 基本面：纯碱底部价格僵持、预期好转，库存高位，供应量较大，下游光伏玻璃库存天数累积 [12] - 交易策略：供增需弱，建议空配或多玻璃空纯碱 [12]