春节假期消费与出行数据 - 2026年春节前20天全社会跨区域人员流动量超50亿人次创历史纪录 [1] - 春节假期全国口岸日均出入境人员同比增长14.1%达日均超205万人次 较2023年春节增长近5倍 [1] - 春节假期前3天商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量与营业额同比分别增长4.5%和4.8% [1] 春节消费市场特征 - 国内春节消费数据整体呈现“量增价稳”特征 服务型消费成为增长新亮点 [2] - 全国中低线城市休闲玩乐订单同比增长近30% 消费结构更加年轻化 [2] - “00后”年货采购成交占比超三成 下单金额同比增长47% [2] 券商对节后A股市场展望 - 市场或呈现“内暖外忧”格局 受海外关税体系重构不确定性及伊朗地缘政治风险等因素影响 [2] - 主题投资和景气策略仍优于高股息 主题投资关注出口链、服务型消费、机器人应用等 景气投资关注通信设备、小金属、稀有金属、电池、建材等 [2] - 节后A股投资应把握科技产业确定性机遇布局核心资产 并准备应对贸易与地缘政治带来的短期外部扰动 [3] - 近20年A股2月主要指数平均涨跌幅均为正值 创业板指、中证1000、中证500平均涨幅超6% 显示小盘成长股表现更强势 [3] 影响节后市场的关键变量 - 美国关税政策不确定性意味着贸易摩擦长期化 短期内压制市场风险偏好 但出口链企业韧性已显现 [3] - 国内AI大模型与机器人借春晚出圈 京东等平台销量提供业绩验证 A股智能机器人、算力设备、AI应用等板块有望获资金追捧 [3] - 以人民币计价资产吸引力将提升 外资净流入中国资产已成为大趋势 [3] - 地缘政治不确定性加剧推升全球避险情绪 [3] 节后市场投资主线建议 - 主线一：供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念及估值具备安全边际的红利资产 如有色金属、石油石化、基础化工、金融等板块 [4] - 主线二：节后可能呈现结构性亮点的机器人、AI大模型等热点以及“十五五”重点领域如半导体、人工智能、新能源等 [4] - 把握“全球实物资产VS中国资产”主线 包括实物资产重估逻辑切换至产业低库存和需求企稳 如铜、铝、锡、原油、稀土 [4] - 把握具备全球比较优势的中国设备出口链及国内制造业底部反转品种 [4] - 把握受益于资金回流趋势的消费回升通道 如航空、免税、酒店等 [4]

市场表现 - A股春节后首日反弹，上证指数收涨0.87%至4117.41点，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%[1] - 港股市场下挫，恒生指数收跌1.82%至26590.32点，恒生科技指数跌2.13%，大市成交额2509.921亿港元[1] - 美股三大股指全线收涨，道指涨0.76%至49174.5点，标普500指数涨0.77%至6890.07点，纳指涨1.04%[1] - 港股部分蓝筹股表现分化，万洲国际涨4.42%，腾讯控股跌3.35%，美团-W跌4.24%[17][19] 宏观经济与政策 - 中国春节假期国内出游总花费8034.83亿元，出游人次5.96亿，均创纪录，入境外国人日均增长22%[8][12] - 美国12月核心PCE价格指数同比为3.0%，四季度GDP环比折合年率初值为1.4%，低于前值4.4%[16] - 特朗普即将发表国情咨文，预计将宣布针对国内经济的新政策，并威胁对贸易伙伴征收更高关税[1][8][12] - 香港财政司司长陈茂波将公布年度预算案，市场预期香港可能结束预算赤字周期，但态度谨慎[8][12] 行业与公司动态 - 油服及油气股领涨A股，中海油田服务A股涨停，港股石油板块亦涨幅居前[1][33] - 多家公司计划上市或已通过聆讯，包括优乐赛共享服务、埃斯顿、RedotPay（拟募资超10亿美元）及多家泰国企业[10] - 百度旗下萝卜快跑在香港扩大自动驾驶测试范围，国泰航空1月载客量同比增长11%[13] - 多家公司公布业绩与股息，渣打集团末期息每股0.49美元，联想集团首三季盈利13.91亿美元[14][15]

全球市场表现 - A股春节后首日反弹，上证指数收涨0.87%至4117.41点，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%[1] - 港股市场下挫，恒生指数收跌1.82%至26590.32点，恒生科技指数跌2.13%，大市成交额2509.921亿港元[1] - 美股三大股指全线收涨，道指涨0.76%至49174.5点，标普500指数涨0.77%至6890.07点，纳指涨1.04%[1] 宏观经济与政策 - 中国春节假期国内出游总花费达8034.83亿元人民币，较2025年同期增加1264.81亿元，出游人次达5.96亿人次[12] - 美国2026年第四季度GDP环比折合年率初值为1.4%，远低于前值4.4%和预期2.8%[16] - 美国12月核心PCE价格指数同比为3.0%，高于预期的2.9%[16] - 香港财政司司长将公布预算案，市场预期可能结束多年赤字，但官方态度保持谨慎[8][12] 行业与板块动态 - 油服与油气板块领涨A股，石油与贵金属板块亦在港股领涨[1] - 中国春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%[12] - 人工智能公司Anthropic推出针对投资银行和人力资源自动化的新AI工具[12] 公司新闻与IPO - 优乐赛共享服务通过港交所聆讯，2024年收入8.38亿元人民币，纯利4011.4万元[10] - 工业机器人制造商埃斯顿通过港交所聆讯，2026年前九个月收入38.04亿元，实现纯利2537.2万元[10] - 香港稳定币支付公司RedotPay考虑赴美IPO，募资规模或超10亿美元，估值或超40亿美元[10] - 多家泰国企业（如美诺食品、Big C Retail）计划赴港IPO[10] 金融市场数据 - 恒生指数成分股中，万洲国际股价涨幅最大，达4.42%；中国人寿跌幅最大，达6.07%[17][19] - 港股通标的股中，百胜中国涨幅居前，达2.55%[22] - 部分A+H股溢价显著，例如浙江世宝的A股相对H股溢价率高达315.50%[33]

市场表现总结 - 恒生指数收报26590.32点，下跌491点或1.82% [2][3] - 国企指数收报9007.86点，下跌189点或2.06% [2][3] - 恒生科技指数收报5270.70点，下跌114点或2.13% [2][3] - 大市全日成交额为2509.92亿元，南下资金净流入31.31亿元 [3] - 恒指失守27000点关口，并跌穿10天及20天移动平均线 [4] - 在88只蓝筹股中，有69只出现下跌 [4] - AH股溢价指数为116.99，上升2.91%，显示A股相对H股溢价扩大 [2] 主要板块及个股动态 - 科网股普遍走低，拖累大市：腾讯(00700)跌3.3%至520元，阿里巴巴(09988)跌2.8%至148元，美团(03690)跌4.2%至81.4元，快手(01024)跌2.8%至66.65元，小米(01810)跌2.2%至35.74元 [4] - 部分个股逆市上升：万洲国际(00288)升4.4%至10.39元，为表现最好蓝筹股；恒基地产(00012)升2.1%至35.32元 [4] - 其他蓝筹股表现：泡泡玛特(09992)跌5.9%，中芯国际(00981)跌2.4%，汇丰控股(00005)跌0.4% [4] 宏观与行业动态 - 香港政府计划在《财政预算案》中拨款1至2亿元成立“北都城乡共融基金”，以推动北部都会区内超过200条乡村的文化旅游及深度游项目 [7] - 会计界预估香港政府2025/26年度财政赤字将较去年初预估的670亿元大幅改善：罗兵咸永道估计赤字为2亿元，安永估计赤字为5亿元，毕马威估计赤字为112亿元，德勤则预计录得5亿元盈余 [8] - 预计赤字改善主要得益于印花税收入超预期：罗兵咸永道估计印花税收入有望达1000亿元（较预算高约48%），安永估计为1028亿元（较预估多352亿元），毕马威估计相关收入较原预期多出450亿元 [8] - 中国国务院常务会议研究推进银发经济和养老服务工作，旨在释放银发消费需求、提升消费能力，并推动普惠养老服务供给提质扩面 [9] 上市公司要闻 - 思捷环球(00330)预计截至去年底全年股东应占亏损约700万元，较2024年同期的12.27亿元亏损大幅收窄，主要因经营开支大幅下降及录得非经常性终止合并收益 [11] - 公司持续经营业务收益维持约2000万元的较低水平，经营开支减少约86%至约4500万元 [11] - 百盛集团(03368)公布去年股东应占亏损扩大至1.86亿元（人民币），经营收益总额为36.98亿元，按年下跌0.77%，同店销售下降16.6% [12] - 国泰航空(00293)公布，国泰航空与香港快运今年1月合共载客超过330万人次，按年上升11%；1月货运量逾13万吨，按年增长5% [13] - 国泰航空于2月14日创下单日载客量新高，首次突破10万人次，集团合计载客约12.8万人次 [13] - 海致科技集团(02706)与智谱(02513)订立战略合作框架协议，双方将在模型训练、应用场景落地等领域开展合作，实现资源互补与协同发展 [14]

宏观研究：居民存款到期与再配置 - **2026年居民定期存款到期规模庞大，但同比增速放缓**：2026年我国居民定期存款到期规模约76-77万亿元，处于历史峰值，但同比2025年约66.5万亿元的到期规模，仅增加9.6-10.8万亿元，增速为14.4%-16.3%，低于2025年17.7%的同比增速[2] - **到期存款呈现季节性高峰，高息存款面临重定价压力**：2026年一季度到期规模或达32-34万亿元，形成“首季即迎高峰”特征；在到期总量中，真正属于2年期及以上、享受历史高息的存款约为24.8万亿元，占比约32%，是续作压力的核心[2][3] - **存款续作韧性较强，但流出规模仍可成为市场边际变量**：2025年的数据显示，即便利率下行，定存到期后的续作率仍接近90%，显示居民资产配置的防御性与惯性；但2026年约77万亿元的到期存款，即便假设10%的稳定流出率，也足以成为股债市场的边际定价变量[3][4] 策略研究：沃什执掌美联储的潜在影响 - **沃什政策主张预计将冲击美联储现有框架**：美联储主席提名人凯文·沃什主张推动降息与缩表，反对无节制扩表，并寻求重塑央行使命，其就任后预计会对美联储惯有路线造成冲击[5] - **短期更易落地为“温和降息+缩表受限”**：在美联储政策博弈与强调共识的制度设计下，“温和降息+缩表受限”更易成为短期基准情景[5] - **对全球大类资产影响路径分化**： - **美股**：短期波动加剧，流动性敏感的“高 beta”个股面临估值重构；长期若“生产率革命”实现，将进入盈利驱动的牛市[5] - **A/H股**：降息利好港股及利率敏感型平台经济股；缩表或加强国内汇率和利率约束，A股价值风格或优于成长风格；产业趋势上或间接强化A股“国产替代”和“自主可控”主线[5] - **美债**：有利于美债收益率曲线陡峭化，做陡美债曲线策略优于久期策略；短期短端利率下行的确定性强于长端[6] - **商品**：直接影响排序为黄金 > 铜 > 原油；短期政策博弈加剧价格波动，长期尚未构成颠覆性力量[6] - **汇率**：短期美元或保持偏弱格局，人民币有望保持稳中有升；长期关注美联储范式转变对美元流动性的冲击[7] 基础化工：三美股份 - **公司是三代制冷剂核心先锋，配额占比高**：公司HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a作为制冷剂用途的生产配额占全国生产配额的比例分别为23.97%、18.43%、11.81%、15.48%[9][27] - **三代制冷剂价格趋势向上，公司业绩有望受益**：需求增长叠加供给端配额管理限制，驱动三代制冷剂价格持续上涨；例如R32市场均价自2023年初的13472元/吨上涨至2026年初的63000元/吨，涨幅高达368%[11][28] - **公司积极完善氟产业链上下游一体化布局**：2025年上半年，公司稳步推进多个项目建设，包括福建东莹1500吨/年六氟磷酸锂产能、浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目等[12][28] 行业跟踪：批零贸易与关税 - **美国最高法院裁定导致对华关税结构性变化**：裁定特朗普政府依据IEEPA加征的对等关税违法，取消了IEEPA下的专项税种（合计20%）；特朗普政府改用《1974年贸易法》第122条，对全球进口商品临时加征15%的关税[15][16] - **对华综合关税净下降约5%**：裁定后，20%违法关税取消，新增15%的122条款关税（但有大量豁免商品），最终对华综合关税净降约5%，整体压力明显缓解[17] - **相关公司有望受益**：报告推荐安克创新、绿联科技、赛维时代、苏美达等公司[17] 行业研究：航空 - **2026年春运航空客流增长，票价升幅扩大**：截至2月22日（春运前21天），民航日均客运量约239万人，农历同比增长6.0%；估算国内裸票价同比上升约3-4%，客座率同比上升约1-2个百分点[18][20] - **春节假期延长驱动二次出行，票价升幅明显扩大**：节中（2/15-2/23）人员流动量同比增长9.7%，民航客流同比增长升至7.6%；二次出行旺盛推动客座率创新高，票价同比升幅明显扩大[18][20] - **中国航空业有望迎来“超级周期”**：“十四五”票价实现市场化，航空供给进入低增时代，未来需求持续增长将驱动供需继续向好，开启票价与盈利上行周期[21] 行业研究：食品饮料 - **春节消费总量增长，结构分化，服务消费成为主力**：26年春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；文旅、餐饮等服务消费成为核心增长点[22][23] - **白酒开门红环比改善，品牌分化加剧**：26年开门红白酒大盘动销仍承压，但下滑幅度预计较25年有所收窄；品牌间分化程度进一步扩大，高端及腰部以下龙头继续引领；渠道情绪开始改善[24][26] - **零食旺季周期拉长，线下渠道景气度高**：春节错期使年货节旺季周期拉长；渠道端线下优于线上，量贩门店、会员制商超等保持较高景气，更偏下沉的零食量贩渠道受益于返乡消费[26] 公司研究：康耐特光学 - **美国关税政策变化有望释放公司压力并可能增厚利润**：公司2024年美国市场收入占比13%；美国最高法院裁定后，IEEPA下20%的关税取消，新增122条款15%的关税，公司关税压力有望释放；若追回此前已缴纳的关税，将直接增厚2026年净利润[29][30][32] - **公司业务稳健，持续受益智能眼镜增长红利**：公司已完成14亿港元配售筹资，用于扩充XR配套业务产能等；智能眼镜行业新品催化不断，公司主业经营稳健[32] 公司研究：三特索道 - **公司作为跨区域索道运营商，核心项目盈利能力强**：公司旗下七大盈利项目2024年合计贡献营收6.74亿元，净利润2.78亿元；其中梵净山索道净利润率达57.43%[33] - **国资入主后治理结构与财务结构显著改善**：武汉高科国有控股集团成为控股股东后，公司资产负债率从2022年的38.03%降至2024年的23.62%，财务费用从2022年的0.24亿元锐减至2024年的74.23万元，降幅达94.14%[33] - **增量项目及存量改造项目有望打开未来成长空间**：千岛湖牧心谷项目预计27年上半年投运，有望贡献超4000万净利润；现有猴岛及庐山项目有望受益于国家设备更新政策进行改造[34] 金融工程与市场策略 - **红利风格择时模型连续发出正向信号**：上周（20260209至20260213）红利风格择时模型综合因子值为0.09，连续两周为正值[35] - **节前信用债市场震荡修复，票息行情延续**：节前两周信用债收益率曲线陡峭化下行，信用利差持续压缩；机构行为呈现“配置盘打底+交易盘接力”特征，基金公司周度净买入规模大幅攀升至610.1亿元[38][39] - **节后策略建议坚守短端套息并精细挖掘**：建议坚守中短端信用债的骑乘与套息策略；同时策略转向“精耕细作”，聚焦有基本面支撑的城投、产业债进行有控制的等级下沉；可左侧布局调整幅度较大的科创债成分券[40]

基础化工行业 - 2026年2月18日，特朗普政府将磷元素与草甘膦列为美国战略资源，全球近80%的磷资源下游用于磷肥，草甘膦为全球第一大除草剂[3] - 2025年美国磷矿石进口依存度为16%，草甘膦本土产能充足但仍需进口中国产品，中国磷矿石自给率较高，草甘膦净出口且产能略过剩[3] - 若美国囤积需求提升，或带动国际磷肥及草甘膦景气改善，报告推荐**云天化、川恒股份、中海石油化学**[3] - 受益于储能需求增长及磷酸铁锂扩产，磷酸铁需求高增，2025年下半年以来价格步入上行，有望带动磷产业链上游产品景气改善[8] - 磷酸铁产业链上游的磷矿石、黄磷、磷酸和工业一铵等产品，因政策约束新增产能，景气有望逐步改善[8] 电力设备与新能源行业 - 2026年2月20日，美国最高法院判定特朗普依据《国家紧急经济权利法》（IEEPA）征收的关税违法，乐观情形下，取消IEEPA且只加122条款15%关税，国内产能关税边际改善5%~10%[4] - 2025年第四季度全球燃机新签订单34吉瓦，同比增长134%，环比增长42%，创十年单季度新高[5] - 2025年全年全球燃机新签订单合计100吉瓦，同比增长75%，增速同比加快42个百分点[5] - 2025年美国市场燃机订单以159%的同比增速领跑全球，订单占比44%；非美市场订单同比增长40%[5] - 分企业看，估算GEV、西门子能源、MHI 2025年新增燃机订单分别为30、36、24吉瓦，同比+48%、+197%、+51%，市占率分别为30%、36%、24%[5] - 报告探讨太空光伏产业，涉及太空算力趋势、市场前景及中国相关企业发展机遇[11] 交通运输行业 - 2026年春节假期（2月15日至22日）跨区域人员流动总量日均同比增长8.6%，增速相比2025年中秋国庆假期的6.3%进一步提升[6] - 春节假期呈现“先返乡、再旅行”、“反向春运”、出入境游快速增长等特点[6] - 报告看好2026年出行需求增长，推荐航空板块（首推**中国东航**）及**京沪高铁**，快递行业推荐**顺丰控股**[6] 可选消费/农林牧渔行业 - 2026年春节假期前4天（2.15-2.18），全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，较2025年同期增速（5.4%）提升[7] - 春节前八日（2.15-2.22）跨区域人员日均流动量约3.1亿人次，同比增长6.6%[7] - 酒旅、免税等出行链景气回暖，智能家居、AI眼镜成为年货新潮流，县域消费活力被激发[7] - 报告看好2026年消费稳步回暖，推荐AI科技消费、情绪消费、国货崛起等结构性机会[7] - 2025年第三季度，LVMH中国区销售额录得中-高个位数同比增长，较上半年（亚太区：-9%）改善，显示高端消费初显回暖信号[12] - 2025年中国奢侈品市场规模相较2019年仍有约50%以上的增长体量，后续市场复苏斜率或相对温和[12] 宏观与入境游 - 2025年中国入境游规模与收入均超越2019年水平，估算其对2025年GDP的拉动接近0.3个百分点[8] - 2026年春节期间，入境游人次增长23.7%，超越疫情前水平，且热点目的地和消费项目继续扩散[8] - 入境游呈现向“Becoming Chinese”深度体验转型的趋势[8] 固定收益研究 - 报告构建了一套全面、精准的全球宏观因子框架，以高频、动态跟踪市场主线变化[10] - 基于该框架构建了风险平价与风险预算两个资产配置模型，2019年至今在控制回撤前提下具备获取持续超额回报的能力[10] 建筑与工程/建材行业 - 报告从短期和长期视角关注两个“拐点”：短期关注2026年产品提价落地带动盈利改善；长期关注消费建材公司在存量市场的商业模式探索和市占率成长空间[13] 重点公司分析 - **渣打集团**：2025年全年经营收入（经调口径）同比增长6.1%，归属于普通股股东利润同比增长25.4%，有形股东权益基本回报达14.7%[15] - 渣打集团2025年每股派息0.61美元，同比提升65.7%，并宣布15亿美元股份回购，指引2026年经营收入增速接近5-7%范围的较低水平[15] - **现代牧业**：报告预计公司周期演绎路径清晰，2025年处于行业周期底部，2026年有望步入周期复苏启势阶段，奶肉双周期共振高点或将在2028年显现[16]

核心市场观点 - 恒生指数预计在26,000点获得支撑，市场短期焦点在于AI技术迭代、企业资本开支表态以及全国“两会”政策预期 [2] - 美国前总统特朗普的贸易政策可能通过其他途径维持强硬立场，为3月访华前争取谈判筹码 [2] - AI高速发展颠覆企业运营模式，科技股走势两极分化，平台龙头股动力不足，拖累恒生科技指数持续寻底，并制约大市上升空间 [2] - 3月企业陆续公布业绩，需留意商品价格上涨可能为企业盈利带来压力 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数周二（2月24日）收报26,590点，下跌491点或1.8%，大市成交2,510亿港元，北水净流入31亿港元 [5][6] - 美股三大指数上涨，道指及标普500指数涨约0.8%，纳指涨1.0% [6] - 市场普遍预期美联储将在5月鲍威尔任期届满后才会进一步降息，但近期经济数据具韧性可能限制降息空间 [4] - 短期而言，特朗普对弱美元的取态以及地缘政治局势，将主导美元及美债收益率走势 [4] 短期看好板块与市场焦点 - **AI与半导体**：AI大模型密集升级，驱动半导体行业高速增长，被短期看好 [3] - **智能眼镜**：据报OpenAI拟推出包括智能眼镜在内的AI智能硬件 [3] - **今日市场焦点**：香港第四季度GDP数据、财政预算案，以及汇丰控股(0005)和携程集团(9961)的业绩 [3] 宏观焦点 - **中国货币政策**：中国人民银行开展6,000亿元人民币MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3][7] - **春节消费数据**：春节假期全国国内出游5.96亿人次，同比增长9,500万人次；国内出游总花费8,034.83亿元人民币，同比增长1,264.81亿元，均创历史新高 [7] - **跨区域出行**：春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，按年增长8.2%，规模创历史新高 [7] - **电影市场**：2026年春节档票房57.52亿元人民币，观影人次1.2亿；中国电影市场累计票房超12亿美元，暂列全球单一市场票房第一 [7] - **地方旅游**：海南省春节假期接待游客1,232.05万人次，按年增长28.9%；游客总花费183.66亿元人民币，按年增长30.7% [7] - **香港旅游**：新春黄金周访港旅客约177万人次，按年上升14%，其中内地旅客约150万人次 [7] - **产业政策**：国务院研究推进银发经济和养老有关工作，旨在释放银发消费需求，推动普惠养老服务提质扩面 [3][7] - **美国科技出口**：美国商务部表示，英伟达H200 AI芯片尚未出售给中国客户，出口流程因防护措施处于停滞状态 [7] - **美联储官员观点**：美联储理事库克指出，AI可能导致失业率短期上升，且美联储可能无法通过降息来应对这种结构性变化 [7] 企业动态与消息 - **华为**：2025年销售收-入超过8,800亿元人民币，较2024年增长约2%；鸿蒙生态终端设备突破4,000万台 [4][8] - **海致科技(2706)与智谱(2513)**：订立战略合作框架协议，将在模型训练、应用场景落地等领域开展合作 [4][8] - **范式智能(6682)**：澄清其核心主业受益于AI大模型迭代带来的算力需求增长，截至2025年9月30日止九个月，83.9%的收入为算力相关收入，期内收入同比增长36.8% [8] - **极智嘉(2590)**：发盈警，预计2025年度亏损介乎1,000万至3,000万人民币，较上年大幅收窄96%-99%；预计经调整利润介乎2,500万至4,500万人民币（上年为经调整亏损9,200万人民币）；全年收入预计介乎31.4亿至31.8亿人民币，增长30%-32% [4][8] - **渣打集团(2888)**：2025年第四季业绩好坏参半，经调整税前利润12亿美元，较市场共识低6%；宣布加码15亿美元股份回购；对2026年给出乐观指引，预计经营收入增幅在5%至7%区间的较低水平 [4][11] - **腾讯控股(0700)**：据报内部测试名为“GameBoss”的AI新产品，旨在回答玩家游戏相关问题，探索AI在游戏流量分发领域的应用 [8] - **小鹏汽车(9868)**：CEO何小鹏内部信称，目标在2026年底启动新一代IRON人形机器人量产，成为全球首个规模量产的高阶人形机器人 [9] - **小米集团(1810)**：创始人雷军表示，未来5年将重点攻坚芯片、AI、操作系统等底层核心技术；公布新一代SU7全新颜色；据报申请“小米智能存储”商标 [9] - **京东集团(9618)**：创始人刘强东宣布个人投资50亿元人民币进军游艇产业，创立独立游艇品牌Sea Expandary [8] - **吉利汽车(0175)**：宣布高阶智驾方案“千里浩瀚H7”将下放至更多车型，包括更多领克及吉利银河相关车型 [8] - **百度(9888/9888)**：旗下“萝卜快跑”无人驾驶服务获批贯通香港机场岛至东涌及欣澳的跨区测试路线，全长43.2公里 [9] - **猫眼娱乐(1896)**：发盈喜，预计2025年度净利润介乎5.4亿至5.9亿元人民币，较上年增长196.9%-224.4%；收入预计介乎46亿至47亿元人民币，增长12.7%-15.1% [10] - **Keep(3650)**：发盈喜，预期2025年经调整净利润约2,500万元人民币，实现扭亏为盈；公司拥有人应占亏损约7,200万元人民币，同比收窄约87% [10] - **数码通(0315)**：截至2025年12月底中期股东应占溢利2.78亿港元，同比增长8%；收入35.61亿港元，同比增长2% [10] - **国泰航空(0293)**：1月国泰航空与香港快运合计载客量超过330万人次，按年上升11% [10] - **香港快运**：农历新年期间载客量超过28万人次，按年上升15% [11] - **新世界发展(0017)旗下K11 MUSEA**：春节黄金周期间人流按年上升10%，创开业以来农历新年假期新高；旅客消费按年增加60% [11] - **百盛集团(3368)**：2025年股东应占亏损扩大至1.86亿元人民币（2024年为亏损1.75亿元人民币）；同店销售下降16.6% [10] - **华人置业(0127)**：发盈警，预计2025年净亏损收窄75%至85%，收入减少5%至15% [11] - **绿茶集团(6831)**：发盈喜，预计2025年利润介乎4.6亿至5.08亿元人民币，较上年增长31.4%-45.1% [10] - **医药与生物科技**： - 康希诺生物(6185)：脑膜炎四价疫苗“曼海欣”适用年龄范围扩大至3月龄到6周岁儿童 [9] - 恒瑞医药(1276)：1类创新药SHR-1918注射液上市申请获受理并纳入优先审评，累计研发投入约2.42亿元人民币 [9] - 联邦制药(3933)：自主研发的减重药UBT251注射液完成中国II期临床研究，减重效果显著，将启动III期临床 [9] - 中国抗体(3681)：SM17治疗炎症性肠病的新药临床试验申请获中国药监局批准 [10] - 康哲药业(0867)：磷酸芦可替尼乳膏新药上市许可申请获优先审评，用于轻中度特应性皮炎 [10] 商品与外汇市场 - 纽约期油收报65.63美元，年初至今上涨14.30% [5] - 黄金收报5,143.85（单位未明确，疑为美元/盎司），年初至今上涨19.09% [5] - 美元兑离岸人民币(CNH)收报6.8793，年初至今升值1.42% [5]

春节消费数据与整体经济表现 - 春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6% [5] - 今年春运全社会跨区域人员流动量预计达到95亿人次 [3] - 春节假期延长至九天形成持续的经济“高潮”使酒店、航空、餐饮等服务行业在更长时间内保持高效运转 [8] 消费结构转变与“体验经济”崛起 - 消费选择发生根本性转变从实体商品购买转向“体验经济” [5] - 定制化私人游呈爆发式增长阿勒泰、哈尔滨等国内冬季旅游目的地大幅升温 [5] - 消费者更注重情绪价值和文化仪式感象征着社会正朝着价值链上游迈进追求生活品质和个人提升 [7] 消费市场国际化与进口商品需求 - 传统年夜饭成为国际贸易展示窗口包含智利车厘子、新西兰乳制品和来自大洋彼岸的优质海鲜 [7] - 跨境电商平台上国际商品销售激增证明中国正在成为全球最重要的高端消费市场 [7] - 春节消费为从东南亚到拉丁美洲的商品出口提供了强大动力 [7] “银发经济”成为新兴增长力量 - 60岁以上的出游人群显著增加 [10] - 这种转变为医疗保健、休闲和“智能”家居技术开辟了全新领域 [10] 行业影响与全球意义 - 中国消费者代表着全球需求的新前沿正在超越“中国制造”的时代进入一个由生活方式定义的新时代 [10] - 对世界其他国家而言这种转变为它们提供了黄金机遇未来的新规则是与这个规模庞大、品味精致、渴求高品质服务和生活方式体验的国家携手合作 [10] - 中国的内在活力将成为全球经济的主要稳定器和驱动力 [10]

市场整体表现 - 美国股市周二收高，科技股领涨，市场对人工智能前景的热情重新升温，暂时盖过了此前关于该技术可能对多个行业造成颠覆的担忧 [2] - 道琼斯工业指数上涨370.44点，涨幅0.76%，收于49174.50点；标普500指数上涨52.32点，涨幅0.77%，收于6890.07点；纳斯达克综合指数上涨236.41点，涨幅1.05%，收于22863.68点 [2] - 标普500指数板块中，非必需消费品板块和科技板块涨幅居前，医疗保健板块表现最弱 [4] 主要科技巨头表现 - 科技巨头多数上涨：苹果上涨2.24%，英伟达上涨0.68%，特斯拉上涨2.39%，微软上涨1.18%，亚马逊上涨1.60%，Meta上涨0.32% [3] - 谷歌A类股下跌0.19%，谷歌C类股下跌0.25%，博通下跌1.47% [3] - 台积电收高4.25%，市值首度突破2万亿美元，年内累计涨幅已达26.94% [3] - 超威半导体大涨8.77%，公司宣布未来五年将向Meta出售价值高达600亿美元的人工智能芯片，根据协议，Meta将获得超威半导体最多10%的股权 [3] 软件与人工智能相关动态 - DocuSign股价上涨2.6%，此前Anthropic表示其Claude Cowork现在可以连接到DocuSign以及企业现有的其他工具，此举让投资者感到乐观，认为人工智能或许能够弥补软件公司，而非取代它们 [5] - 软件领域其他公司股价上涨：赛富时和ServiceNow的股价分别上涨了4.1%和1.7%，iShares扩展软件与技术行业ETF上涨2% [5] - FactSet上涨5.9%，汤森路透美股上涨11.5%，Salesforce上涨4.1%，成为道指涨幅居前个股之一 [5] - 人工智能实验室Anthropic宣布推出多款面向投资银行和人力资源等领域的新插件，新插件与多家合作伙伴共同开发，包括汤森路透、Salesforce和FactSet [5] 其他行业与公司动态 - 周一因冬季风暴重挫的航空和旅游板块强劲反弹，涨幅约2.9% [5] - 道指成分股家得宝上涨2.0%，此前公司第四季度业绩超预期并维持全年财测 [5] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.37% [6] - 具体中概股表现：阿里巴巴上涨0.23%，拼多多上涨1.06%，网易上涨0.73%，京东上涨1.07%，携程上涨1.59%，腾讯音乐上涨1.77%，理想汽车上涨1.30%，贝壳上涨1.18%，小鹏汽车大涨6.78% [6] - 部分中概股下跌：百度下跌0.23%，中通下跌0.14%，富途控股下跌1.89%，蔚来持平，哔哩哔哩下跌0.50% [6] 宏观经济与大宗商品 - 10年期美国国债收益率上涨1个基点至4.037%，两年期国债收益率上涨2.1个基点至3.461% [7] - 联邦基金期货市场预计今年降息幅度约为56个基点，相当于两次25个基点的降息，首次可能在7月或9月 [7] - 美国劳动力市场在2月上旬出现改善迹象，在截至2月7日的一周内，私人部门就业岗位增加了12750个，这是该周期数据连续第四周改善，该总量是自2025年11月29日以来最好的单周增幅 [7] - 12月房价环比上涨0.1%，2月消费者信心指数升至91.2，高于市场预期 [7] - 大宗商品市场：纽约4月轻质原油期货下跌0.68美元，报每桶65.63美元；布伦特原油下跌0.72美元，报每桶70.77美元；现货黄金下跌1.49%，报5149.92美元；COMEX黄金期货下跌1.12%；现货白银下跌1.12%，COMEX白银期货上涨0.57% [7]

春节假期海南旅游与航空市场表现 - 春节假期期间海南出岛返程机票价格一度逼近万元 三大机场经济舱售罄 节后入岛机票价格则大幅回落至最低200元[2] - 春运启动以来 海南三大机场旅客吞吐量屡创新高 累计已有15天单日旅客吞吐量超过20万人次[2] - 春节假期国内往返海南的民航旅客量超176万人次 日均比去年春节同期增长约7%[3] 海南离岛免税市场销售情况 - 2月17日至2月22日 三亚免税销售总额连续六天单日突破2亿元[2] - 2月22日 三亚全市4家离岛免税店销售额达2.29亿元 同比增长161.5%[2] - 截至2月22日 三亚当月累计免税销售额35.49亿元 同比增长29%[2] 海南酒店业运营表现 - 以三亚·亚特兰蒂斯为例 春节9日总营业额突破1.24亿元 同比增长20%[3] - 三亚·亚特兰蒂斯春节平均入住率达98% 平均每日房价同比上涨17% 创历史最佳春节表现[3] 航空运力供给与需求分析 - 春运开始后 各家航司在海南加班超2000架次 预计增加座位数60万个 春运40天投放座位超过1000万个 同比2025年增加10%[3] - 初五至初七 海南往返北京、上海的航班每日均超过100架次[3] - 行业分析认为 “节前7天集中入岛 节后5天同步返程”的潮汐式客流 使海南短时间单向出行需求较日常增长3~4倍 而运力供给只能提升80%~100% 供需失衡导致票价波动[4] 节后机票价格动态 - 2月25日 上海飞三亚最低票价200元（不含税）[5] - 节后北京飞三亚和海口出现大量1折甚至0.8折经济舱机票 最低票价320元 广州飞三亚最低票价239元[5]