政策导向与行业行动 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - 光伏、钢铁、汽车和水泥等行业已率先展开"反内卷"行动 [1] - 政策层和行业层面共同发力"反内卷"，引发市场广泛关注 [1] "反内卷"与"去产能"的区别 - 一些市场观点将"反内卷"简单等同于"去产能"，寄希望于通过新一轮"去产能"恢复供需平衡 [1] - CF40研究认为本轮"反内卷"覆盖"新三样"等新兴行业，范围和性质更加复杂 [1] - 应坚持纠正市场失灵，建立公平竞争的市场秩序，激发社会创新活力 [1] - 不宜以"去产能"为核心目的来理解和评价"反内卷"政策 [1] 行业供需现状 - 近年来我国多数行业产能并未显著扩张，需求不足仍是矛盾的主要方面 [1] - 居民消费需求不振，有效投资增长偏弱，工业品价格持续下行 [2] - 部分工业行业盈利水平大幅下降，国内反对内卷式降价的声音越来越大 [2] 潜在"去产能"行业分析 - 基于2024年数据，筛选出PPI、ROA表现较差的7个行业：煤炭开采、石油煤炭燃料加工、非金属矿采选、汽车制造、电气机械、黑色金属冶炼、金属制品 [4] - 放宽标准后增加3个行业：化学原料、计算机通信、农副食品加工 [4] - 电力热力生产和供应业PPI增长1.5%，ROA增长0.2%，表现较好 [5] - 有色金属冶炼PPI增长24.0%，ROA增长0.5%，表现突出 [5] "新三样"行业特点 - "新三样"行业（电气机械、计算机通信、汽车制造）营收占工业总营收27% [8] - 2023年"新三样"行业资本性支出增速21.0%，贡献全部制造业资本支出增量 [8] - 除去"新三样"，其他制造业资本性支出增速仅-0.02% [8] - 电气机械行业贡献1.54个百分点固定资产存量增速，计算机通信贡献1.38个百分点 [9] 汽车行业供需分析 - 测算显示2024-2030年我国汽车潜在年均销量4326万辆，新能源车2000万辆 [18] - 2023年汽车潜在折旧规模1612万辆，实际仅813万辆 [18] - 2016-2023年累计延迟折旧达4620万辆 [19] - 新能源汽车产能增加导致传统油车产能过剩，属于"创造性破坏"过程 [19] 行业数据表现 - 计算机通信行业PPI下降2.0%，ROA下降0.3%，营收增长11.8% [5] - 汽车制造业PPI下降3.8%，ROA下降0.7%，营收增长7.7% [5] - 煤炭开采业PPI下降17.9%，ROA下降2.4%，营收仅增长2.3% [5] - 有色金属冶炼PPI增长24.0%，ROA增长0.5%，营收增长6.2% [5]

数字孪生技术在工厂运维中的应用 - 数字孪生技术与工业互联网深度融合，推动工厂运维从被动响应向主动预防转变，大幅提升运维效率和设备可靠性[1] - 通过构建设备全生命周期的数字镜像，结合实时数据传输与智能分析，实现复杂设备的精细化管理[1] - 某化工厂应用数字孪生技术后，设备故障检出率提升至95%以上[1] 设备状态实时监测 - 工业互联网部署的各类传感器持续采集设备运行参数并传输至数字孪生系统[1] - 数字孪生模型将数据转化为直观的设备状态图谱，实现远程运维[1] - 某化工厂通过实时监测搅拌电机转速和釜内温度，提前发现轴承磨损前兆，避免非计划停机[1] 预测性维护价值 - 数字孪生系统结合机理模型和机器学习算法，精准预测设备故障发生时间和部位[2] - 某风电场提前1-2个月预测风机故障，在发电量低时段安排检修，风机可用率提升至98%[2] - 预测性维护使风电场维护成本降低30%[2] 远程运维协同 - 数字孪生模型实现设备状态远程实时呈现，专家可远程参与诊断[4] - 某汽车焊装车间机器人故障处理时间从1天缩短至2小时[4] - 远程协同模式实现技术资源高效共享，特别适合多地工厂集群[4] 备品备件管理优化 - 数字孪生系统分析设备故障规律和运维数据，实现动态库存管理[4] - 某机械加工厂关键备件库存周转率提升40%[4] - 通过数字孪生模拟备件安装适配性，避免型号不符导致的浪费[4] 运维流程数字化 - 数字孪生系统关联运维工单、检修规程等信息，形成数字化闭环[5] - 某电子代工厂检修标准化率提升至90%，工单处理周期缩短40%[5] - 积累的检修数据持续优化数字孪生模型分析能力[5]

云内动力与博世动力战略合作 - 博世智能交通业务中国区总裁王伟良与云内动力董事长杨波就动力市场发展趋势、技术挑战与机遇进行深入交流 [1] - 双方在产业协同、产品技术创新、战略合作等领域取得显著成效 共同推动发动机技术革新和产品性能提升 [1] - 未来将深化互信 拓宽合作领域 共同应对行业变革 为客户创造更大价值 [1] - 此次高层交流标志着双方战略伙伴关系迈上新台阶 将加强高层互动和沟通协调机制 [1] 多缸柴油机行业竞争格局 - 上半年多缸柴油机销量排名：潍柴38万台 玉柴破30万 云内与全柴争夺第三 [5] 皮卡市场动态 - 江淮T8劲擎版标配自动驻车+电动助力 定位10万级皮卡新标杆 [5] 客车行业业绩表现 - 中通客车上半年净利润同比暴涨90% 达2.1亿元 [5] 商用车海外市场拓展 - 福田汽车在中亚市场新增门店 [5] 新能源商用车招标信息 - 某国启动1.1万辆电动公交车采购招标 [5]

新能源重卡市场整体表现 - 2025年6月新能源重卡销量达1.8万辆，创历史新高，环比增长19%，同比增长158% [1][4] - 纯电动重卡占比97.87%，其中充电重卡销量超1.2万辆，换电重卡销量5573辆 [4][5] - 换电重卡同比增速141%，连续5个月翻倍增长但跑输行业大盘 [5][36] 换电重卡细分市场分析 - 换电重卡占纯电动重卡销量31.62%，较去年同期下降3.59个百分点 [7] - 换电牵引车占比86.38%，同比增长211%；换电自卸车占比11.72%，同比仅增26% [11][27][31] - 全国30个省级行政区覆盖换电重卡，248座城市实现上牌，61座城市上牌量超100辆 [13] 企业竞争格局 - 福田6月以1286辆销量蝉联换电重卡冠军，同比暴涨825% [16][18] - 徐工、远程、解放分列2-4位，同比分别增长96%、596%、252% [16][18] - 2025年1-6月累计销量前三为徐工(4647辆)、福田(4245辆)、重汽(3271辆) [22] 市场份额变化 - 福田市场份额同比提升9.69个百分点至16.99%，解放提升5.90个百分点至11.99% [24] - 徐工虽以18.59%份额居首，但同比下降4.12个百分点 [22][24] - 换电牵引车细分市场福田占19.21%，换电自卸车市场徐工独占40.87%份额 [29][33] 历史销量与趋势 - 换电重卡2024年12月创5584辆峰值，2025年6月5573辆为历史第二高 [9] - 2025年1-6月换电重卡累计销售2.5万辆，同比增长140% [20][22] - 行业参与者从2024年27家降至2025年24家，市场集中度提升 [20]

福田奥铃智蓝新能源销售表现 - 2025年1-6月市场销量增幅高达607.7%，在新能源轻卡销量增幅中稳居第一 [1][2] - 单月销量增幅表现突出：5月增幅达2184%，6月增幅为494.3% [1][2] 行业动态 - 上半年多缸柴油机销量排名：潍柴38万台、玉柴破30万、云内与全柴竞争第三 [6] - 中通客车上半年净利润或达2.1亿元，同比暴涨90% [6] - 某国启动1.1万辆电动公交车招标，释放重磅商机 [6] 产品与技术 - 江淮T8劲擎版皮卡标配自动驻车+电动助力，定位10万级市场新标杆 [6] 市场拓展 - 福田汽车在中亚市场新增门店开业 [6]

谈及这次在中国的5天行程，哈比卜·图尔基给我列了一长串想要约见的清单，"电池供应商、软件和人工智能供应商、汽车制造商、赛车 队、地方政府还有监管部门。" 央视网消息：供应链里看共赢。这两天，首次参展的国际汽车联合会在链博会场馆里举行了一场特别的活动，我们的记者也对其负责人进 行了独家追踪采访报道。一起去看看。 这位是哈比卜·图尔基，国际汽联的首席发展官。刚刚从瑞士抵达北京，来不及倒时差，他就迫不及待地从机场赶往链博会的交流晚宴。 国际汽车联合会首席发展官哈比卜·图尔基称："我们希望与过去没有接触过的新公司进行交流，很显然，我们想发展我们的品牌，这对我 们来说是一个非常好的机会，我们希望在这里建立新的伙伴关系。" 人群中，国际汽联中国籍员工李雷正忙着为中外企业做翻译，她的笔记本上记满了"低空经济""新能源电池""智能网联"等关键词。 国际汽车联合会战略拓展协调员李雷称："我们的智能网联技术处于全球领先地位。这一次其实总部派我来，了解中国的整车企业和我们 的技术伙伴，希望成为我们的赛事供应商。" 从国际汽联带来的全球赛事资源，到中国企业的新能源创新技术；从地方政府解读的出海政策，到海外经销商抛来的订单意向——本届 ...

同日，江苏常州更新了"智能网联汽车车路云一体化测试基地"项目信息，计划于月底开工新标段；河南郑州的中原工学院也启动了"车路云一体化云控制系 统路侧设备建设项目"的竞争性磋商，预算91.2万元。而在不久前的7月初，海南也发布了省级智能网联汽车"车路云一体化"应用试点项目的勘察及初步设计 招标公告，项目总投资中政府占比较高。据不完全统计，仅7月一个月，全国已有十余地，包括贵州、杭州、南京、湛江、济南、长春等地，相继发布了"车 路云一体化"相关项目的新进展。 企业端同样动作频频。东风汽车就在其参与的"荣乌高速车路双向赋能项目"中取得新突破，成功打通了高速运营平台、车企TSP云平台及车载终端的通信链 路，并完成了施工占道、动态限速等多项核心场景的示范验证。 【 环球网消费综合报道 】 近期，"车路云一体化"建设正迎来关键"建设大年"，各地政策与企业布局齐头并进，为更高级别自动驾驶铺路。 7月16日，重庆市公开征求意见的《重庆市智能网联新能源汽车产业链"渝链智擎"行动计划（2025—2027）》中明确提出，将推动"车路云一体化"建设，并 制定专门的应用试点工作方案。根据规划，到2027年，重庆将累计建成感知路口600个 ...

日本6月对美国的汽车出口量增长3.4%，出口额则下降26.7%。特朗普政府的关税政策带来 很大影响。日本6月对美国的出口额减少11.4%，对中国的出口额减少4.7%…… 1～6月，日本的贸易收支（出口减去进口）为逆差2.2158万亿日元。逆差额比上年缩小 34.2%。整体出口额增长3.6%，增至53.3621万亿日元，面向台湾的半导体制造设备和面向 美国的汽车起到拉动作用。 进口额增长1.3%，达55.5779万亿日元。原粗油的进口量下降0.8%，进口额下降11.5%。 日元兑美元汇率为1美元兑149.47日元，比上年同期升值0.9%。 1～6月，日本对美贸易收支为顺差4.132万亿日元，比去年同期（3.8901万亿日元）扩大 6.2%。美国总统特朗普把日本的对美贸易顺差视为问题。日本整体的汽车的出口量增长 4.4%，出口额下降4.5%。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 日本财务省7月17日公布的6月贸易统计速报显示，出口额同比减少0.5%，降至9.1625万亿 日元。日本对美国的出口额减少11.4%，降至1.7 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 业绩高增符合预期，25Q2单季度公司归母净利润和扣非归母净利润有不同幅度增长，扣非环比提升，此前判断公司Q2经营性业绩在1.2 - 1.3亿元（对应扣非），业绩符合预期 [5][7] - 分业务看，格拉默、座椅边际改善，头枕扶手等因客户结构变化盈利水平或下降 [7] - 展望后续，公司有望进一步恢复盈利能力，格拉默整合效果持续兑现，座椅业务有望扭亏盈利，头枕扶手等盈利有望恢复 [7] - 维持盈利预测和“买入”评级，考虑格拉默整合效果释放和座椅业务爬坡放量，预计下半年业绩弹性较强 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月16日收盘价12.48元，一年内最高/最低14.90/9.68元，市净率3.3，股息率 - ，流通A股市值15,825百万元，上证指数/深证成指3,503.78/10,720.81 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产3.82元，资产负债率75.03%，总股本/流通A股1,268/1,268百万，流通B股/H股 - / - [2] 投资要点 - 公司发布2025半年报业绩预告，25H1预计实现归母净利润1.5 - 1.8亿元，同比+182% - +239%；扣非归母净利润1.8 - 2.2亿元，同比+567% - +715%，业绩符合预期 [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|22,255|5,037|24,581|29,134|32,963| |同比增长率（%）|3.2|-4.7|10.4|18.5|13.1| |归母净利润（百万元）|-567|104|626|1,106|1,460| |同比增长率（%）|-378.0|447.6|-|76.6|32.0| |每股收益（元/股）|-0.46|0.08|0.49|0.87|1.15| |毛利率（%）|14.0|16.3|15.0|15.4|15.6| |ROE（%）|-12.2|2.2|11.9|17.7|19.5| |市盈率|-28| |25|14|11| [6] 业绩情况 - 25Q2单季度公司实现归母净利润0.46 - 0.76亿元，同比+34 - +122% ，环比 -56% - -28%；扣非归母净利润0.91 - 1.31亿元，同比+731% - +1094%，环比+3.3% - +48% [7] 分业务情况 - 格拉默25H1预计实现归母净利润1.08亿元，扭亏为盈，Q2经营性息税前利润1170万欧元，较Q1下滑，受负面汇率等因素影响 [7] - 座椅业务Q2受益于理想、蔚来、领克等车型上量，收入环比Q1大幅提升 [7] - 头枕扶手等因高毛利合资业务比例下滑，低毛利自主产品占比上升，盈利水平或下降 [7] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|21,571|22,255|24,581|29,134|32,963| |归母净利润（百万元）|204|-567|626|1,106|1,460| |其他财务指标见文档表格 [9] | | | | | |

行业表现 - 2023年1至6月中国汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆 同比分别增长12.5%和11.4% 首次实现半年双超1500万辆 [3] - 同期新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆 同比增速达41.4%和40.3% 连续10年全球第一 [3] - 全行业智能化 网联化水平持续提升 [3] 产业链结构 - 新能源汽车三大核心组成部分：动力系统（电机 电池 电控） 车身底盘系统（悬架 轮胎） 智能座舱与电子系统（屏幕 传感器） [7] - 长三角形成"4小时产业圈" 整车厂可在4小时内解决配套零部件供应 [8] 区域产业集群 - 常州产业集群：30%核心件本地供应 聚集超500家零部件企业 动力电池配套企业超80家 产业链完整度97% [8] - 20公里半径内可实现座椅 车灯等配件1小时速达 [8] - 江苏省内50%配套资源可即时获取 车规级芯片 高强度钢材等2小时内完成配送 [10] - 长三角区域覆盖80%配套资源 电池原料 智能屏幕等4小时内跨城调配 [13] 供应链效率 - 通过信息流 物流高效协同 实现上万零部件4小时内完成整车组装 [15] - 产业链形成"常州-江苏-长三角"三级协同圈层 运作效率堪比精密钟表 [15]