货币政策与流动性 - 中国人民银行开展10000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年期，以保持银行体系流动性充裕[3] - 央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在应对潜在流动性收紧态势，助力政府债券发行并引导信贷投放[3] - 机构预计年终前后可能实施新一轮降准，中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的高水平有所回落[2] 公司动态与资本市场表现 - 小米集团创始人雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股，持股比例增至23.26%，公司本月已连续两日回购股票总斥资超8亿港元[1] - 工业富联股价连续两日大跌，公司回应称第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，生产出货正常，未下调利润目标[9] - 多家公司发布偏正面公告：龙蟠科技签署总金额超450亿元重大合同[18]，安泰科技斩获近7000万元可控核聚变大单[18]，东方锆业子公司拟投资7.37亿元建设新能源电池级氯氧化锆项目[18] 人工智能与科技行业 - 阿里巴巴AI助手千问App公测一周下载量突破1000万，成为史上增长最快AI应用，蚂蚁灵光上线6天下载量突破200万，超越ChatGPT同期表现[7] - 国产AI应用豆包、千问、灵光位居App Store中国区免费榜前列，华泰证券认为AI新产品将带来更旺盛的AI基础设施需求[7] - 摩尔线程科创板发行价定为114.28元/股，创2025年A股新股发行价新高，网下申购倍数达1572倍，网上发行初步中签率为0.02423369%[3] 潜在投资机会领域 - 3D打印新材料问世，与人体免疫系统兼容，在室温下展现出高电导率和拉伸性，具备作为固态电池电解质潜力，预计2030年全球市场规模达1150亿美元[12] - “十五五”期间中国将开展太空探源科学卫星计划，商业航天领域受关注[13] - L3级无人驾驶商业化落地进入倒计时，主机厂积极布局[14] - 流感病例百分比高于过去三年同期，流感药购买人数激增500%[15]

就业数据表现与市场解读 - 美国11月新增非农就业岗位11.9万个，显著超出市场预期[1] - 失业率微升至4.4%，较前值增加0.1个百分点[1] - 新增就业岗位主要由兼职和零工构成，可能存在统计虚高[1] 金融市场反应 - 美债价格大幅上涨，十年期国债收益率下降至4.11%[1] - 交易员对美联储12月降息的押注概率急剧上升[2] - 债市走势显示已有资金提前布局，以应对潜在的经济降温[2] 美联储政策困境 - 美联储面临通胀压力未完全消退与失业率上升的双重挑战[4] - 过早降息可能引发通胀反弹，但维持高利率将加剧失业率上行风险[4] 宏观经济结构性问题 - 美国经济面临巨额债务压力，利息支出已超过军费开支[6] - 社会贫富差距持续扩大，普通居民购买力下降[6] - 部分科技概念板块增长动能显现疲态[6] 全球资金流动影响 - 美联储若开启降息周期，将激活全球资本流动性[9] - 非美货币可能迎来升值机会，黄金及大宗商品有望受益[9]

诺基亚AI投资计划 - 诺基亚计划在美国投资40亿美元用于人工智能网络连接的研发和生产 [3] - 该投资旨在通过AI优化的大规模连接提升安全性、生产力和繁荣 [3] 美股市场与AI周期观点 - 高盛合伙人认为美股出现多头投降迹象，市场企稳前可能面临进一步抛售 [3] - 英伟达业绩超预期但市场进入AI周期新阶段，投资者对云服务商资本支出和回报可持续性持怀疑态度 [4] - 美国9月失业率上升至4.44%引发担忧 [4] 谷歌AI产品与战略 - 谷歌推出BigQuery AI，将生成式AI应用于用户数据并通过SQL函数集成AI模型 [4] - 该产品简化数据到机器学习的全生命周期管理，无需迁移数据 [4] - 谷歌设定算力目标为每6个月翻一倍，未来4到5年实现1000倍能力提升 [7] - 公司认为AI基础设施竞争是AI竞赛中最关键且最昂贵的部分 [7] - 谷歌云本季度营收同比增长34%至超150亿美元，算力不足限制了增长潜力 [8] 苹果iPhone销售情况 - 苹果iPhone 17 Air因消费者偏好高性价比机型，销量仅为预期约三分之一 [7] - 公司在上市几周后将该机型生产计划削减一半 [7] 亚马逊高管股票交易 - 亚马逊CEO贾西计划出售19,872股公司普通股，总价值约429.92万美元 [8] 中信证券AI PCB行业观点 - 英伟达FY26Q3业绩及Q4指引超预期，谷歌Gemini 3模型性能大幅提升 [6] - AI产业处于加速上行阶段，PCB作为AI芯片同频升级环节存在产业机会 [6]

文章核心观点 - “金融强国”首次被写入五年规划建议 标志着金融业在国家战略中的地位提升至新高度 [2] - “十五五”时期是推动金融高质量发展和加快建设金融强国的关键时期 [1][2] - 金融业需为经济社会发展提供更高质量服务 提升全球竞争力和话语权 实现由大到强的跃升 [3] 金融业现状与目标 - 中国已建成全球最大的银行体系 拥有第二大保险、股票和债券市场 外汇储备规模稳居世界第一 [2] - 金融业综合实力和国际影响力显著增强 但仍处于“大而不强”的阶段 [2] - 金融体系存在结构不够均衡、基础设施建设有待完善、市场机制不够成熟等问题 [2] - 金融体系与全球第二大经济体的发展需求之间存在匹配度差距 [2] 金融强国建设重点任务 - 完善中央银行制度 大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [3] - 提高资本市场制度包容性和适应性 积极发展股权、债券等直接融资 [3] - 优化金融机构体系 全面加强金融监管 [3] - 未来5年金融业将紧紧围绕服务中国式现代化建设 扎实做好防风险、强监管、促高质量发展各项工作 [3]

市场近期表现与机构观点 - 近期美国股市因对AI泡沫担忧加剧及美联储12月降息前景存疑而持续遭遇抛售，科技股主导的跌势使标普500指数自10月高点下跌约4% [1] - 华尔街机构对股市未来走势保持乐观，认为当前跌势已近尾声，并看好明年美股持续走强 [1] 摩根士丹利观点 - 摩根士丹利策略师认为近期抛售潮可能已接近尾声，短期若出现进一步回调是布局明年多头仓位的良机 [2] - 该行预计标普500指数未来一年将攀升至7800点，较当前水平有约18%的上涨空间 [2] - 策略团队看好非必需消费品、医疗保健、金融、工业板块及小盘股 [2] - 市场内部弱势信号表明此次调整已接近尾声，而非刚刚开始，但短期不排除仍有波动可能 [2] - 美联储最终将实施降息为股市提供支撑，同时AI技术发展将推动企业效率提升 [4] 德意志银行观点 - 德意志银行看涨信心更甚，认为盈利增长动力将突破超大盘科技股范畴，向更广泛板块扩散，推动标普500指数在2026年底前突破8000点 [5] - 该行预测标普500指数明年每股收益将增长14%至320美元，市场领涨板块将从大型科技股拓展至金融股和周期性板块 [5] - AI的快速发展仍将主导市场情绪，其技术进步将在未来数年转化为显著的生产力提升 [5][6] - 美国经济明年将获得更坚实基础，关税政策不确定性缓解及减税政策对家庭收入的提振将为经济增长注入动力，该行将2026年美国GDP增速预测上调至2.4% [6]

宏观经济组：美联储政策分歧 - 美联储内部对12月降息分歧加剧，自6月以来政策决定再未获得全票通过，7月出现32年来首次两名理事投票反对主席[3] - 美联储理事沃勒和鲍曼在7月投票反对维持利率不变，9月理事米兰投票反对降息25个基点，10月米兰和施密德从相反方向投反对票[3] - 美国9月新增就业人数达11.9万，但失业率意外上升0.1个百分点至4.4%，劳动参与率上升0.1个百分点至62.4%[4] - 私人非农平均时薪同比3.8%，环比0.3%较8月回落0.1个百分点，纽约联储主席威廉姆斯表示"在不久的将来"降息可能合理[4] - 根据CME数据，美联储12月降息25个基点概率升至71%，此前不足40%，12月决议降息和按兵不动概率五五开[4][5] 产业综合组：AIDC供电架构变革 - AI服务器单机柜功率密度突破30kW向100kW迈进，传统交流UPS+电缆架构逼近物理极限，供电架构向800V高压直流演进成行业共识[7] - 技术路线演进方面，Sidecar是现实解，SST是未来式，SST技术核心从电磁感应转变为电力电子，对传统变压器厂商构成技术壁垒[7] - 落地节奏存在预期差，中美不同频，2025年是验证年，建议紧盯2026年北美放量时间节点[7] - 投资建议回避传统交流环节，重点关注三大受益环节：母线、机柜级储能、电源模块[7] 先进制造组：存储芯片技术突破 - 长鑫存储在2025中国国际半导体博览会发布最新DDR5内存产品系列，最高速率达8000Mbps，较主流6400Mbps提升25%[9] - 长鑫存储推出24Gb大容量颗粒超越标准16Gb容量，并展示高性能LPDDR5X移动内存，技术上追上DDR产品最新水平[9] - 由于AI增量需求前景明确，且内存是半导体晶圆销量最大品种，看好国内存储厂商后续大规模扩产带来的设备、材料市场景气度提升[9] 消费组：奢侈品销售复苏 - 历峰集团3Q25收入同比增长14%，显著快于FY26Q1的+6%，以梵克雅宝、卡地亚为核心的珠宝业务本季同比+17%构成超预期主驱动[11] - 中国大陆/香港/澳门恢复增长合计+7%，环比动能改善清晰，FY26上半年EBIT同比+24%[11] - LV集团中国区域销售由负转正，与历峰集团共同印证奢侈品销售在中国重回复苏势头[12] 策略与配置组：市场波动分析 - 海外市场波动性冲击或进入尾声，上周美股波动率指数大幅攀升触及半年新高，随后小幅回落[14] - 市场对AI科技股担忧并非产业趋势担忧，而是盈利不及高资本支出引发的短期估值担忧，美联储降息是趋势仅是节奏问题[14] - 上周美国SOFR利率出现下降，国内市场大幅回调，银行、传媒、食品饮料相对抗跌，电力设备、基础化工、商贸零售跌幅居前[14][15] - 短期市场调整难言结束，配置以防守为主等待企稳信号，大盘指数、绩优股指数、低市净率指数相对抗跌[15] 债券研究组：债市走势 - 上周股市走弱沪指回到3900点下方，但债市受影响不大，10年以下期限收益率窄幅震荡，超长端现券和三十年国债期货走弱[17] - 曲线显著走陡因想要进攻的交易盘逐步撤退，债市基本面无较大变化但货币政策预期及投资者资产偏好对债市不利[17]

截至收盘，国证成长100指数上涨0.3%，国证自由现金流指数下跌0.2%，国证价值100指数下跌0.5%，成长ETF（159259）全天净申购达1000万份。Wind数 据显示，该ETF此前连续4个交易日获资金净流入，合计超8000万元。 国证成长100指数聚焦A股成长风格突出的股票，紧扣经济转型脉搏，电子、通信、计算机等高景气赛道占比高，成长ETF（159259）是市场唯一跟踪该指数 的产品，可助力投资者把握成长风格投资机遇。 每日经济新闻 ...

担保事件概述 - 公司于2025年11月24日与宁夏银行股份有限公司天津北辰支行签署《保证合同》[2] - 担保对象为天津银龙集团科贸有限公司[2] - 担保金额为人民币1000万元[2] 担保合同具体条款 - 担保类型为连带责任保证[2] - 本次担保无反担保[2] - 担保目的为天津银龙集团科贸有限公司向宁夏银行融资[2]

就业数据表现 - 9月新增非农就业人数11.9万人，远高于预期的5.0万人[2] - 私营部门贡献新增就业9.7万人，其中服务业新增8.7万人[3] - 教育与医疗行业新增就业5.9万人，休闲与酒店业新增4.7万人[11][12] - 建筑业新增就业1.9万人，较上月环比回升3.3万人[12] - 制造业、采矿业及运输仓储业分别减少0.6万、0.3万和2.5万人[3][12] - 7月和8月非农数据合计下修3.3万人[5] 失业率与劳动力市场结构 - 9月失业率上行至4.4%，创2021年以来新高[16] - 西班牙裔、亚裔和黑人或非裔失业率分别为5.5%、4.4%和7.5%，均高于其近一年平均水平[16] - 16-24岁青年群体失业率为10.4%，显著高于近一年均值9.68%[16] 薪资与通胀影响 - 服务部门时薪同比增长3.8%，商品部门增长4.0%[24] - 薪资数据缺乏趋势性抬升动力，对通胀的推升作用有限[24] 货币政策展望 - 9月非农数据对12月FOMC会议具有重要参考意义，但市场降息预期呈现"推拉并存"态势[4] - 美联储内部对12月降息分歧加剧，鸽派略占上风，但决议仍存在不确定性[26]

轩辕之风执行主席单志单表示，轩辕之风正构建"文化影视-贸易-金融-法律"全链条出海服务体系。公司将持续响应国家政 策导向，联动各界资源搭建合作平台，为中国企业参与全球发展提供支持。 本报讯 （记者徐一鸣）近日，轩辕之风国际友人俱乐部（以下简称"轩辕之风"）"名人百家"沙龙活动在北京举行，本次活 动汇聚了金融投资专家、文化艺术家等，通过深入对话，共同探讨A股资本市场价值投资理念。 （编辑 郭之宸） ...