市场整体表现 - 2025年9月16日A股主要指数小幅上涨，上证指数收报3861.87点，上涨0.04%，深证成指收报13063.97点，上涨0.45%，创业板指收报3087.04点，上涨0.68%，北证50指数上涨0.63% [1] - 市场成交额较上一交易日增加639.07亿元，合计成交23673.04亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出165.54亿元，其中开盘净流出44.85亿元，尾盘转为净流入4.6亿元 [2] - 从近五日数据看，主力资金净流出态势有所缓和，9月16日净流出165.54亿元，较9月15日的-340.54亿元和9月12日的-372.78亿元显著收窄，超大单净买入为-5.75亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出118.94亿元，创业板净流出78.46亿元，科创板净流出11.63亿元 [4] - 创业板尾盘资金净流入22.02亿元，表现相对积极，而沪深300尾盘仍净流出11.85亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中，10个行业实现资金净流入，机械设备行业净流入118.72亿元居首，涨幅为1.81% [6][7] - 计算机行业资金净流入105.97亿元，涨幅1.56%，汽车行业净流入44.30亿元，涨幅达2.49% [7] - 资金净流出前五大行业为有色金属(-125.95亿元)、电力设备(-92.85亿元)、银行(-81.24亿元)、基础化工(-46.91亿元)和医药生物(-40.67亿元) [7] 机构交易动态 - 龙虎榜数据显示机构资金活跃，汉威科技获机构净买入17927.66万元，日涨幅20.00%，星辉娱乐获净买入12123.01万元，涨幅15.92% [10][11] - 机构净卖出方面，三花智控遭净卖出9110.32万元，大洋电机遭净卖出8255.17万元，尽管两者日涨幅均超过10% [11] 机构个股评级 - 多家机构发布最新个股评级，华创证券给予贵州茅台“强推”评级，目标价2600.00元，较最新收盘价1499.98元有73.34%上行空间 [12] - 华创证券对时代新材给出目标价19.20元，较14.43元现价有33.06%上涨空间，评级为“强推” [12] - 中信建投给予新华保险“买入”评级，目标价71.11元，较61.30元现价有16.00%上涨空间 [12]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 核心观点 - 重点关注半年报业绩好的标的 建议关注圣泉集团和海利得 [1] - 磷肥出口窗口期已至 磷肥高景气有望持续 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [1] - 化工安全事故频发引起重视 农药整体景气度有望抬升 [2] 重点公司盈利预测与估值 - 圣泉集团：股价31.76元 2025-2027年EPS预测分别为1.53元、2.12元、2.92元 对应PE分别为21倍、15倍、11倍 评级推荐 [3] - 海利得：股价6.24元 2025-2027年EPS预测分别为0.48元、0.54元、0.61元 对应PE分别为13倍、12倍、10倍 评级推荐 [3] - 卓越新能：股价49.03元 2025-2027年EPS预测分别为3.16元、4.80元、6.44元 对应PE分别为16倍、10倍、8倍 评级推荐 [3] 化工板块行情回顾 - 基础化工行业指数收4103.52点 较上周上涨2.36% 跑赢沪深300指数0.97% [10] - 申万化工三级分类中21个子行业收涨 4个子行业收跌 [12] - 膜材料、磷肥及磷化工、氟化工、改性塑料、合成树脂行业领涨 周涨幅分别为5.41%、5.02%、4.58%、4.23%、2.76% [12] - 有机硅、煤化工、炭黑行业走跌 周跌幅分别为-2.22%、-0.66%、-0.37% [12] - 化工板块462只个股中 276只周度上涨（占比60%） 176只周度下跌（占比38%） [15] 化工产品价格表现 - 重点跟踪的380种化工产品中 71种产品价格上涨 94种下跌 [19] - 液氯（华东）涨幅22% 环氧氯丙烷（华东）涨幅7% 硫磺（CFR中国现货价）涨幅6% 丙烯酸丁酯（华东）涨幅6% 铁矿石62%涨幅6% [20] - 硫酸（CFR西北欧）跌幅-24% 硝酸98%（安徽淮化）跌幅-11% 尿素（波罗的海小颗粒）跌幅-8% 三氯蔗糖（金禾）跌幅-8% 维生素VE:50%跌幅-8% [21] 重点子行业跟踪 涤纶长丝 - 涤纶长丝POY市场均价6790元/吨 较上周下跌85元/吨 [22] - 涤纶长丝FDY市场均价7080元/吨 较上周下跌70元/吨 [22] - 涤纶长丝DTY市场均价8020元/吨 较上周下跌30元/吨 [22] - 行业开工率约为89.32% [23] - 江浙地区化纤织造综合开机率为62.49% [23] - POY库存在18-20天 FDY库存在25-28天 DTY库存在30-33天 [24] - 涤纶长丝平均聚合成本5429.7元/吨 较上周下降94.49元/吨 [24] 轮胎 - 全钢胎行业开工率66.31% 环比提升5.46个百分点 [27] - 半钢胎行业开工率72.61% 环比提升6.74个百分点 [27] - 美国轮胎进口数量2029.54万条 同比+8.94% 环比+9.95% [28] - 欧盟轮胎进口数量17.13万吨 同比+22.21% 环比+0.65% [28] 制冷剂 - R22主流企业出厂报价39500-40500元/吨 [32] - R134a主流企业出厂报价51000-53000元/吨 [32] - R125主流企业出厂报价45000-46000元/吨 [33] - R32主流企业出厂报价60000-62000元/吨 [34] MDI - 聚合MDI上海货源价格15000元/吨附近 [39] - 8月中国聚合MDI工厂样本月产量27.8万吨 开工率92% [39] - 2025年7月全国家用电冰箱产量873.1万台 同比增加5% [39] 纯碱 - 轻质纯碱市场均价1179元/吨 较上周下跌0.25% [50] - 重质纯碱市场均价1329元/吨 较上周持平 [50] - 行业开工率82.74% 较上周上涨0.78% [54] - 国内纯碱企业库存总量151.66万吨 [55] 化肥 - 尿素市场均价1696元/吨 较上周下跌34元/吨 跌幅1.97% [57] - 30%品位磷矿石市场均价1020元/吨 与上周持平 [62] - 55%粉状一铵市场均价3319元/吨 与上周持平 [65] - 73%工业级磷酸一铵市场均价5713元/吨 较上周下跌87元/吨 跌幅1.5% [65] - 64%含量二铵市场均价3541元/吨 与上周持平 [68] - 氯化钾市场均价3257元/吨 环比上周跌幅0.43% [73]

3892点！周五A股盘中突然冲高，离3900点仅一步之遥。 诡异的是成交量却连续两周下滑，从8月底日均近3万亿跌到本周2.3万亿，一边是AI算力板块带着科创50指数暴涨5.5%。 一边是不少投资者纠结要不要减仓，这缩量上涨到底是陷阱还是机会？ 更关键的是，8月CPI同比降0.4%，通缩担忧还没散，美国却要启动年内第三次降息。 内外消息搅在一起，接下来该盯着哪些信号做决策？ 先看资金动向：存款搬家还在继续，聪明钱已悄悄调仓 别被缩量吓住，资金面的积极信号其实不少。 截至本周四，两融资金成交额占比回到11.5%，和之前的高点持平，单周净流入518亿，比上周的256亿翻了一倍还多，说明杠杆资金开始主动进场。 ETF这边更能看出普通投资者的动作，虽然整体增量有限，但近4周行业主题 ETF 吸金1010 亿，这可不是小数字，意味着大家不是在撤资，而是在找方向。 还有个细节值得注意，8月居民新增存款只有1100亿，远低于往年同期水平，反观非银机构新增存款11800亿，差了10倍还多。 这背后的逻辑很清晰：居民手里的钱没再往银行躺，而是通过基金、券商等渠道进入市场，这种 "存款搬家" 的趋势没断，市场就有资金支撑。 再盯基 ...

核心观点 - 报告构建了一个兼具可投资性和代表性的行业指数池，并基于FY2预期ROE增速的景气度指标开发了三维行业轮动策略，该策略结合景气趋势共振和拥挤度规避，在2018年至2025年9月期间实现了显著的超额收益 [7][19][48] 行业指数池构建 - 行业ETF规模从2019年底的858亿元增长至2025年8月的近9000亿元，其中TMT、金融地产和医药板块的ETF规模均突破1000亿元，为行业轮动策略提供了丰富的被动投资工具 [10] - 行业指数池覆盖1633只股票，总市值覆盖率平均达75%，代表指数如中证银行（100%自由流通市值覆盖率）和中证煤炭（95%自由流通市值覆盖率）具有强行业属性和高覆盖率 [12][17] - 指数池按中信一级行业分类，涵盖消费、医药、TMT、新能源、制造、周期、公共服务和金融地产八大板块，每个行业选取覆盖率最高的指数作为代表，例如细分食品（食品饮料行业，97.1%成份比例）和证券公司（非银金融，95.7%成份比例） [12] 景气投资实践 - 使用FY2预期ROE增速（预测第二年）作为景气度指标，其分组单调性更强，第一组年化收益达9.13%，相对中证800超额7.93%，而FY1指标表现较弱（第一组收益仅0.8%） [23][30][31] - FY2景气上行组合（2018-2025年9月）月度超额胜率为58%，超额收益盈亏比1.39，在2019年实现53.98%收益（超额20.27%），2024年实现19.52%收益（超额7.32%） [30][33] - 景气度计算采用自由流通市值加权法，公式为 $F R O E g\_f r e e m v W_{j,T}=\sum_{i}\frac{F N P_{i,T}-N P_{i T-1}}{a b s\bigl(B V_{i l a t e s t}\bigr)}\times f r e e m v W_{i}$，并在每月底计算90天环比变化 [20][21] 景气趋势共振策略 - 策略结合FY2景气度边际变化和平稳动量（过去一年累计收益剔除头部10%涨跌幅），以量化资金共识，解决"正确但无效"问题，2018年以来年化收益12.33%，相对中证800超额11.13% [38][40][42] - 组合月度超额胜率提升至64%，超额收益盈亏比1.30，在2020年实现52.95%收益（超额27.16%），2025年9月实现29.91%收益（超额12.47%） [42][45] - 策略每月筛选前5行业等权配置，单一行业仓位上限20%，有效样本剔除景气下行和绝对景气小于0的指数 [38] 三维组合策略（景气+趋势+拥挤度） - 增加拥挤度规避（三年换手率分位大于95%的行业被剔除），以防御交易过热风险，2018年以来年化收益12.80%，相对中证800超额11.60% [50][52][54] - 组合月度超额胜率62%，超额收益盈亏比1.47，在2019年实现55.43%收益（超额21.72%），2022年最大回撤27.11%（优于基准） [54][57] - 截至2025年8月，三维策略推荐行业包括中证全指运输指数（预期增速变化0.3%）、家用电器（0.5%变化）、中证畜牧（3.7%变化）、中证传媒（1.8%变化）和油气产业（0.2%变化），拥挤度均低于95%阈值 [60] 行业最新特征 - 2025年8月行业数据显示，中证畜牧预期增速最高（9.6%），中证传媒估值分位最高（77.7%），而中证全指运输指数趋势强度达71.0% [60] - 拥挤度较高的行业包括证券公司（92.2%分位）和中证全指电力指数（91.9%分位），但均被策略规避 [60]

指数表现与市场动态 - 中证石化产业指数于9月16日午后跌幅收窄，现跌约0.75% [1] - 指数成分股涨跌互现，领涨股包括和邦生物、联泓新科、华峰化学、中国海油 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数调整，被视为低位布局窗口 [1] 行业前景与估值分析 - 天风证券观点认为，下半年化工品价格可能因阶段性需求驱动、供给格局稳定及库存周期而具备底部向上涨价动力 [1] - 化工板块进入阶段性估值底部区域，盈利预期及企业对投资回报的诉求有望在需求阶段性好转、供给增速回落后提升 [1] 石化ETF产品结构 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 按申万一级行业分布，基础化工行业占比为60.65%，石油石化行业占比为32.3% [1] - 前十大权重股为万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、巨化股份、藏格矿业、华鲁恒升、宝丰能源和恒力石化 [1] - 前十大权重股合计占比55.63% [1]

板块当日表现 - 化工板块于9月16日出现回调，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格下跌1.07% [1] - 磷肥及磷化工、锂电、氟化工等细分板块部分个股跌幅居前，宏达股份和天赐材料双双大跌超3%，多氟多、鲁西化工、龙佰集团等多股跌超2% [1] 资金流向 - 尽管当日板块回调，化工ETF（516020）近期持续获得大额资金流入，昨日单日吸金额达1.4亿元 [2] - 近10个交易日，化工ETF累计吸金额超过9.8亿元，近20个交易日累计获资金净申购额超过18亿元 [2] 估值水平 - 截至昨日收盘，化工ETF（516020）跟踪的细分化工指数市净率为2.29倍，位于近10年来37.38%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 行业前景展望 - 国海证券观点：反内卷政策有望重估中国化工行业，后续措施或使全球化工产能扩张大幅放缓，中国化工行业现金流充沛，若扩张放缓将推动潜在股息率大幅提升，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势 [4] - 东海证券观点：国内政策端频繁提及供给侧要求，海外方面因原料成本上涨及亚洲产能冲击，欧美化工企业出现关停与产能退出，地缘摩擦增加海外供应不确定性，长期看中国化工产业链凭借成本和技术优势，有望重塑全球产业格局 [4] 投资工具概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各细分领域，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][5]

2025年8月及前8月江苏A股IPO表现 - 2025年8月江苏新增3家A股上市公司 包括扬州天富龙 苏州酉立智能 南京汉桑科技 [19] - 2025年前8月江苏新增17家A股上市公司 在全国各省区排名第一 [5][19] - 2025年8月江苏A股IPO募资总额达21.86亿元 在全国排名第一 [7][19] 2025年8月及前8月全国IPO比较 - 2025年8月全国新增8家A股上市公司 募资总额40.93亿元 [19] - 2025年前8月江苏IPO募资总额81.46亿元 在全国排名第四 低于福建181.71亿元 浙江102.46亿元 广东92.97亿元 [11] - 2025年前8月浙江新增12家A股上市公司 山东新增11家 湖北新增11家 [5] 江苏各地级市IPO分布 - 2025年前8月苏州新增6家A股上市公司 在省内排名第一 [14][19] - 2025年前8月无锡 常州 扬州各新增2家A股上市公司 [14][19] - 2025年前8月南通 南京 淮安 镇江 泰州各新增1家A股上市公司 [14][19] 江苏IPO行业分布与募资情况 - 新增企业集中于半导体 生物医药 新材料等战略性新兴产业 [19] - 2025年前8月苏州IPO募资额21.46亿元 在省内排名第一 [19] - 单家公司最大募资额为天富龙9.44亿元 汉桑科技9.32亿元 [15][19] 江苏IPO板块分布 - 上市公司覆盖主板 创业板 科创板 北交所等多个板块 [15][16] - 北交所上市公司包括酉立智能3.09亿元 鼎佳精密2.57亿元 天工股份2.72亿元 [15][16] - 科创板上市公司包括汉邦科技5.01亿元 胜科纳米3.66亿元 塞分科技2.16亿元 [15][16]

核心观点 - 景气度预期是影响市场风格表现的核心因素 成长和周期风格因高景气度预期领先市场 分别上涨0.72%和0.37% [5][12] - 8月PPI同比降幅收窄0.7个百分点至-2.9% 环比由降转平 主要受益于"反内卷"政策改善行业供求关系及部分能源原材料价格回升 [5][17] - 资金面稳中有升是支撑市场的关键 上周主要指数普遍回升 上证指数涨1.52% 沪深300涨1.38% 万得全A涨2.12% 市场做多情绪未明显退坡 [5][27] 市场表现与风格分析 - 成长风格以0.72%的涨幅领先 主要因行业数据体现高景气度 周期风格涨0.37% 受益于内需政策驱动和"反内卷"带来的价格改善 [12][13] - 上周市场整体回升 主要因负面因素被市场吸收 量能维持较高水平 高景气板块带动做多情绪 以及外部资金持续看好A股中长期表现 [27] 宏观经济数据 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 核心CPI同比上涨0.9% 主要受金类饰品、家用器具、文娱耐用品和服务类价格上升推动 [5][17] - 前8个月出口17.61万亿元 增长6.9% 进口11.96万亿元 下降1.2% 降幅较前7个月收窄0.4个百分点 机电产品出口增长9.2% [5][21] - 8月末社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% M2增长8.8% M1增长6.0% M0增长11.7% 前8个月净投放现金5208亿元 [5][21] 行业配置建议 - 科技和先进制造等成长方向 关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域 [5][28] - "反内卷"政策促进产业高质量发展方向 关注电力设备、基础化工等价格出现积极变化的行业 [5][28] - 内需政策发力方向 关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子以及"两重""城市更新"等相关领域 [5][28] 市场估值水平 - 主要宽基指数估值分位差异较大 上证指数市盈率分位达98.08% 科创50为99.78% 创业板指相对较低为51.24% [39][40] - 行业估值分位显示 食品饮料(13.36%)、农林牧渔(15.92%)、家用电器(34.47%)等处于较低分位 而计算机(99.45%)、电子(97.12%)、房地产(100%)等处于高分位 [41] 重要事件前瞻 - 2025年9月15日将发布8月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等关键经济数据 [43] - 2025年9月16日美国将发布8月零售销售数据 9月18日将公布联邦基金目标利率 [43]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股市场本周延续反弹，成长风格亮眼带动TMT主题基金上行，多数量化指数增强型产品超额收益平平，两市周度日均成交额环比下滑10.63%，成交量若持续萎缩市场将从单边上涨转区间震荡，建议关注低位板块补涨行情，四类股指期货合约基差表现分化 [1][11] - 下周重要宏观经济事件密集，市场关注美联储货币政策会议及中美西班牙会谈结果，A股大概率维持震荡偏强行情，建议布局科技前沿赛道，把握部分板块轮动补涨机会，国债市场调整后有配置价值 [16] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 行业指数 - A股市场震荡上行，成长风格带动TMT主题基金，多数量化指数增强型产品超额收益不佳，两市周度日均成交额2.3万亿，环比下滑10.63%，四类股指期货合约基差分化，中性对冲基金本周收益均值和中位数分别为 -0.06%和 -0.08% [11] - 电子、房地产等板块涨幅居前，房地产和农林牧渔板块周度成交额占比提升大，综合金融和国防军工板块交易活跃度降低，房地产板块受政策利好上涨5.82%，电力设备及新能源板块涨幅仅0.50%，可能面临短期调整压力 [11] 市场风格 - 成长风格指数上涨3.56%，周度成交额占比小幅降低；消费风格指数涨幅0.88%，周度成交额占比上升；金融风格指数近一月表现弱，周度仅涨0.24%，周度成交额占比大幅减少；周期风格指数上涨1.87%，周度成交额占比增加至近四周新高；稳定风格指数周度涨幅1.14%，周度成交额占比大幅增加至近四周新高 [15] - 以中证A股指数为基准，中证500指数涨幅居前，周度上涨3.38%，周度成交额占比为近四周新高；沪深300指数本周涨幅仅1.38%，周度成交额占比减少，近3个月市场结构化特征明显，中证500指数表现较强，资金偏好确定性机会推动优质龙头股补涨 [15] 主动权益基金 不同主题赛道中本周表现优异的基金 - 以TMT、金融地产等六个板块为基准划分单赛道和双赛道基金，单赛道基金为连续多期某个板块仓位大于70%的基金，双赛道基金为连续多期某两个板块仓位都大于30%的基金 [20] - 列出不同主题赛道中本周表现排名前五的基金，包括基金代码、简称、经理、规模、区间收益、近一年最大回撤等信息 [21] 不同策略分类中表现优异的基金 - 对成长、BP和盈利因子改进得到成长、估值和质量因子，将基金分为深度低估、高成长等类型，统计本周不同类型基金中表现优异的基金 [22] - 列出不同风格策略中本周收益排名前五的主动权益基金相关信息 [23] 指数增强型基金 本周指数增强基金的超额收益分布 - 本周上证指数等指数有不同涨跌表现，价值风格和成长风格类板块代表指数也有不同涨幅 [25] - 给出各宽基指数增强基金超额收益的平均值和中位数，中性对冲基金和量化多头基金绝对收益的平均值和中位数 [26][27] - 列出各宽基指数增强基金本周超额收益均值、近一月超额收益均值及近一周超额收益排名前三的基金 [30][35][37][38][39] - 列出中性对冲基金和量化多头基金本周绝对收益均值、近一月绝对收益均值及近一周绝对收益排名前三的基金 [40][41] 本周基金高频仓位探测 - 最近一周主动权益基金大幅加仓基础化工、机械和电力设备及新能源行业，大幅减仓电子、计算机和国防军工行业；最近一个月电子和通信行业仓位明显增加，银行和汽车行业仓位明显减少 [3][43] - 给出各行业本周行业仓位、一周前行业仓位、一月前行业仓位、最近一周增减仓和最近一月增减仓数据 [44] 本期债券基金选品 中长债基金池 - 根据基金规模、收益风险指标等筛选出中长债基金池，列出相关基金的代码、名称、成立日期、经理、规模、YTD收益率、滚动区间收益、近一年最大回撤等信息 [47][48] 短债基金池 - 筛选出短债基金池，列出相关基金的代码、名称、经理、成立日期、规模、YTD收益率、滚动区间收益、近一年最大回撤等信息 [49] 本周美元债基金周度跟踪 - 根据前期报告筛选出关注的美元债基金并进行周度跟踪，列出基金名称、代码、规模、区间收益、近三年最大回撤、申购赎回状态等信息 [50][51]

行业与公司 * 行业涉及科技（TMT 电子 传媒 计算机 通信 硬科技 软科技 半导体 光模块 PCB） 金融（银行 券商） 地产 顺周期（钢铁 有色金属 基础化工 机械工程） 消费（农林牧渔 轻工制造 社会服务） 资源（石油石化 煤炭）及主题板块（工业金属 房地产精选 汽车零部件 存储器 PPP 航运 猪产业 新老基建 半导体材料）[1][14][15][16][26][28][29][30][31] * 公司提及甲骨文（利好驱动硬科技） 首开（资本运作涨停） 苏宁环球 华夏幸福 荣盛（老牌地产公司上涨） 中信 国泰君安（大券商创历史新高）[10][15][27] 核心观点与论据 * 市场总体判断为系统性牛市 是对2015年5178点下跌9年的反弹 目标位至少4130点（下跌后的0.618位置） 中线仓位无需因短期波动减仓[1][4][17] * 上证指数已完成日线级别四浪调整（最低3732点）并进入五浪上行阶段 预计将反弹至4130点附近 在3700点附近完成短期调整后上升趋势将继续[1][2][5][11][13][17] * 创业板指数创新高但面临技术压力位和平行通道上沿 需关注其表现判断是否回调或突破 若突破则有进一步上涨潜力 其处于日线MACD顶背离状态 上沿阻力位在3150点附近[1][3][6][23] * 市场行情由资金和情绪驱动（非基本面） 交易量大资金充裕 导致K线波动加剧且调整时间缩短（例如8个交易日完成四浪调整） 在流动性驱动的牛市中快速调整正常[1][7][8] * 市场反转信号是上证指数突破3830点关口 确认四浪调整结束进入五浪阶段 不需等到创新高即可判断[11] * 未来行情预期 大概率出现科创50和创业板继续波动 上证指数二次探底带来右侧买入机会 但也可能出现单针探底后迅速拉升（如受甲骨文利好影响）[12] * 市场在达到4130点前可能有几种变化 直接快速上行 先创新高后背驰调整再上涨 或在背驰中遇利空下调至3950-4000点左右 从当前情绪资金状况中美谈判和汇率看 上行至4000点以上的概率较高[18] * 未来几个月市场走势 参考2015年牛市五浪用了约26个交易日 因当前杠杆率下降和信息传递速率更快 预计本次运行需要两到三个月 从四季度视角看市场仍较为安全 有望继续上行300点左右[19] * 4100-4130是阶段性阻力位 因是2015年以来下跌反弹的斐波那契61.8%回撤位 也是平行通道上沿 但未必是这轮系统性慢牛行情的顶部 目前处于周线大三浪中的日线五浪阶段[20][21][22] * 投资策略 中期仓位应继续持有不轻易减仓 在达到4100点前不建议主动降仓 错过买点可通过短期操作增仓（如盘中大幅回调时短线买入两周左右卖出）或选择低估值板块（地产基建工程社服）[24][28] * 行业配置建议 减持位置较高的硬科技（军工电子新能源） 保留软科技（计算机传媒） 增加金融股配置（小银行小券商） 新增仓位往顺周期方向倾斜（CPI端或PPI端相关的消费和周期股）[25][26][27][29] * 地产板块受关注 指数位于年线上方 是长周期见底后的转折点 其上涨主要是交易层面驱动（如首开资本运作）而非信息面驱动[15] * 顺周期板块（钢铁有色金属基础化工）随地产上涨表现良好 有色金属受工业金属带动 银行板块跌幅居首但小银行有不错涨幅 石油石化煤炭家电等红利类板块整体表现较差[16] 其他重要内容 * TMT相关行业（电子传媒计算机通信）表现突出 电子行业异常活跃 在中美科技摩擦背景下有先知先觉资金布局 甲骨文利好驱动硬科技变化[10][14] * 通过对比2015年4月底至5月初的调整（第四浪仅用七个半交易日从4000点冲到5200点）来判断当前市场[8] * 计算出调整区间在3750至3700之间 确认应在波动期间增配 在3550点以上建议持有仓位不参与倒差[7] * 广义成长股内部开始从单一压科技向科技加顺周期同步进行过渡[29] * 本周排名靠前的一级行业包括农林牧渔（连续两周排名第一）地产传媒电子通信有色金属轻工制造及社会服务 二级行业包括林业电力设备电源设备畜牧业稀有金属及工业金属等[30] * 主题板块得分排名靠前的包括工业金属指数房地产精选指数汽车零部件指数存储器指数及PPP指数等 新老经济均有机会[31] * 使用动量雷达工具对主题进行精细化研究[31]