网红私募产品业绩表现 - 吴悦风管理的嘉越月风投资创世号单位净值从历史低点反弹，截至10月17日升至0.9854元，接近回本 [1] - 该产品净值在2024年4月3日创下0.4元以下的历史低点，自彼时至10月10日期间上涨171.53% [6] - 产品规模从2538.32万元回升至6654.90万元，今年以来收益率达60.72% [6] 基金经理背景与产品历史 - 基金经理吴悦风拥有14年金融从业经验，为知名财经大V，持有CAIA等专业资质 [5] - 嘉越月风投资创世号成立于2022年11月，初始规模约2200万元，高峰期规模曾突破1.5亿元 [5] - 产品业绩波动显著，2023年上半年净值曾飙升至1.5元，回报率达51.07%，但2023年下半年起持续回撤 [6] 市场整体环境与指数表现 - 三季度上证指数表现强劲，9月30日收于3882.78点，今年以来累计上涨15.84% [6] - A股市场前三季度赚钱效应显著，为私募产品反弹提供了土壤 [6] 机构对后市观点与策略 - 神农投资陈宇认为牛市进入下半场，特征为高位宽幅震荡，是主线龙头做价差的好时机 [1][7] - 富荣基金预计A股市场将在震荡中孕育结构性机会，建议“科技成长+红利防御”双主线策略 [1][8] - 格林基金认为科技板块短期波动加剧但中长期趋势难改，继续看多A股中长期空间 [8] - 金信基金认为中长期稀土、国产替代、军工仍是核心主线，具备持续配置价值 [9] 机构看好的具体投资方向 - 科技成长主线中，AI算力、半导体设备等板块估值进入合理区间，半导体设备、光刻技术等领域中期增长确定性较强 [8] - 政策驱动领域包括商业航天、卫星通信产业链，以及受益于5000亿元新型政策性金融工具落地的基建链如港口、高端装备 [8] - 防御与红利资产包括银行、公用事业等高股息板块，部分银行股股息率达5%，以及稀土、贵金属等资源品 [8][9]

通胀预期与现实对比 - 9月核心CPI温和上行，PPI环比零增长，同比降幅收窄[1] - 市场有观点乐观预期PPI同比可能在明年中或更早转正，复刻2016-2017年强势回升[1] - 当前居民杠杆率已高位走平，加杠杆空间有限，与2016-2017年持续上升趋势不同[1] - 当前总需求缺口比2016-2017年更大，供需失衡范围更广、程度更深[1] - 产能过剩问题已从传统制造业扩散至光伏、新能源等高技术领域，解决进程更漫长[2] 政策与复苏路径 - 政策重心从鼓励居民加杠杆转向收入分配改革和政府支出优化，以提升居民消费能力[2] - 价格回升路径更可能是降幅收窄、逐步企稳的"L型"过程，而非快速的"V型"反转[2] 高频数据表现 - 固定资产投资累计同比0.5%，社零总额当月同比3.4%，出口当月同比8.3%，M2同比8.4%[4] - 机电产品生产景气继续上升，而纺织服装和包装领域生产景气有所回落[13] - 一线城市地铁周度日均流量约3673.9万人次，较去年同期3847.9万人次回落4.5%[21]

经济总量与增长 - 经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿元大关 [1] - 5年来全国经济增量预计超35万亿元，前4年全国经济增速平均达5.5% [5] - 每年对世界经济增长的贡献率保持在30%左右 [5] 创新投入与成果 - 全国研发投入较"十三五"末增长近50%，研发强度接近OECD国家平均水平 [7] - 研发人员总量连续多年保持世界第一，"深圳-香港-广州"登顶世界百强创新集群 [7] - 全球创新指数排名升至第10名，成为10多年来全球创新力提升最快的经济体之一 [7] 制造业动能转换 - "十四五"期间制造业增加值增量预计达到8万亿元，对全球制造业增长贡献率超过30% [9] - 制造业总体规模连续15年保持全球第一，220多种主要工业品产量世界第一 [9] - 多款人工智能大模型位居全球榜单前列，连续12年保持全球最大工业机器人市场 [9] 绿色能源转型 - 建成全球规模最大的可再生能源体系，水电、风电、太阳能发电装机稳居世界第一 [11] - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，每用3度电就有1度是绿电 [11] - 截至2025年6月底，新能源汽车保有量达3689万辆，充电基础设施近1670万个，均居世界第一 [11] 对外贸易结构 - 货物贸易规模稳居全球第一，服务贸易规模2024年首次突破1万亿美元，位居全球第二 [13] - 出口中每5美元里就有近1美元来自高技术产品 [13] - 2025年前三季度，出口电子信息、高端装备、仪器仪表等高技术产品分别增长8.1%、22.4%和15.2% [14] 基础设施发展 - 建成全球最大的高速公路网、高铁网、港口网、输配电网 [16] - 在算力网络等新型基础设施领域保持快速增长，"东数西算"八大枢纽节点算力规模约占全国70% [16] - 近五年来算力总规模增速每年都高达30% [16] 农业与粮食安全 - 粮食生产实现"21连丰"，2024年迈上1.4万亿斤新台阶，做到谷物基本自给、口粮绝对安全 [18] - 累计建成10亿多亩高标准农田，稳定保障1万亿斤以上粮食产能 [18] - 北斗终端设备应用超过220万台，农作物耕种收综合机械化率超过74% [18]

嘉越月风投资创世号产品表现 - 产品单位净值从历史低点反弹，截至10月17日升至0.9854元，距离回本仅一步之遥 [2] - 产品净值在2025年4月3日至10月10日期间上涨171.53%，规模从2538.32万元回升至6654.90万元，今年以来收益率达60.72% [4] - 产品业绩波动显著，2023年上半年净值曾飙升至1.5元，回报率达51.07%，但2024年一度跌至0.4元以下 [4] 基金经理吴悦风背景 - 基金经理吴悦风为财经大V，拥有近300万微博粉丝，持有特许另类投资分析师资质，拥有14年金融从业经验 [3] - 其职业生涯初期曾任安邦保险资管公司权益投资经理，2017年加入沣京资本担任合伙人，2022年9月加入嘉越投资成为持股10%的合伙人 [3] - 其管理的嘉越月风投资创世号初始规模约2200万元，凭借个人影响力规模高峰期曾突破1.5亿元 [3][4] A股市场环境与展望 - 三季度上证指数表现强劲，9月30日收于3882.78点，今年以来累计上涨15.84% [5] - 市场核心矛盾集中于外部风险与内部政策发力，市场震荡波动或短期放大 [6] - 机构预计A股市场有望在震荡中孕育结构性机会，"科技成长+红利防御"双主线策略或占优 [6] 知名投资人观点 - 神农投资陈宇认为牛市进入下半场，特征为高位宽幅震荡，是主线龙头做价差的好时候 [2][6] - 知名投资人段永平于10月13日在其雪球账号表示买入茅台，这是继今年1月9日后再次提及 [6] 机构看好的投资方向 - 科技成长主线中，AI算力、半导体设备等板块估值已进入合理区间，半导体设备、光刻技术等细分领域中期增长确定性较强 [7] - 政策驱动领域如商业航天、卫星通信以及基建链中的港口、高端装备等"两重一新"领域需求有望提振 [7] - 防御与红利资产方面，银行、公用事业等高股息板块估值处于低位，部分银行股股息率达5%，稀土、贵金属仍具配置价值 [7][8] - 金信基金认为中长期看，在中美关系演绎背景下，稀土、国产替代、军工仍是核心主线，具备持续配置价值 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月15日国家六部门发布方案到2027年底全国建成2800万个充电设施、提供超3亿千瓦公共充电容量、满足超8000万辆电动汽车充电需求实现充电服务能力翻倍增长；9月金融数据显示2025年9月末社会融资规模存量437.08万亿元同比增长8.7%，前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元同比多增4.42万亿元，9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元同比增长8.4%，人民币贷款余额270.39万亿元同比增长6.6%；部分行业价格和开工率有变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：10月15日六部门发布方案到2027年底建成2800万个充电设施、提供超3亿千瓦公共充电容量、满足超8000万辆电动汽车充电需求实现充电服务能力翻倍增长 [1] - 服务行业：9月金融数据显示2025年9月末社会融资规模存量437.08万亿元同比增长8.7%，前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元同比多增4.42万亿元，9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元同比增长8.4%，人民币贷款余额270.39万亿元同比增长6.6% [1] 行业各环节情况 - 上游：有色中铜、锌价格持续回升，农业中鸡蛋、棕榈油、玉米价格回落 [2] - 中游：化工中聚酯开工率小幅回落，基建中沥青开工处三年期高位 [2] - 下游：地产中二、三线城市商品房销售小幅回暖，服务中国内航班班次小幅回落 [2] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：10月15日玉米现货价2185.7元/吨同比-2.30%，鸡蛋现货价5.9元/公斤同比-6.79%，棕榈油现货价9362.0元/吨同比-2.46%，棉花现货价14691.0元/吨同比-0.59%，猪肉平均批发价18.2元/公斤同比-3.40% [35] - 有色金属：10月15日铜现货价85410.0元/吨同比2.73%，锌现货价22000.0元/吨同比0.81%，铝现货价20940.0元/吨同比1.00%，镍现货价122566.7元/吨同比-1.16% [35] - 黑色金属：10月15日螺纹钢现货价3120.0元/吨同比-1.53%，铁矿石现货价803.6元/吨同比1.43%，线材现货价3302.5元/吨同比-1.64% [35] - 其他：10月15日玻璃现货价15.7元/平方米同比0.64%，天然橡胶现货价14433.3元/吨同比-2.20%，中国塑料城价格指数783.3同比-0.66% [35] - 能源：10月15日WTI原油现货价58.7美元/桶同比7.49%，Brent原油现货价62.4美元/桶同比-7.01%，液化天然气现货价3668.0元/吨同比-4.83%，煤炭价格791.0元/吨同比0.00% [35] - 化工：10月15日PTA现货价4397.2元/吨同比-4.31%，聚乙烯现货价7133.3元/吨同比-2.93%，尿素现货价1580.0元/吨同比-2.54%，纯碱现货价1214.3元/吨同比-3.82% [35] - 地产：10月15日水泥价格指数134.0同比-1.04%，建材综合指数111.8同比-1.10%，混凝土价格指数91.4同比-0.33% [35]

核心观点 - 报告为一份经济金融高频数据周报，系统性地追踪了截至2025年10月中旬的全球及中国主要经济指标，旨在反映短期经济动能与行业景气度变化 [4] - 整体评估显示全球经济活跃度下行，通胀走低；国内经济则呈现制造业PMI回升、消费整体走高、基建投资上行，但工业生产、房地产投资及出口运价有所承压的分化格局 [4][5][6][7][8][9] 全球经济及通胀 - 全球经济活跃度下行，波罗的海干散货指数(BDI)当周日均值为1940.2点，较上周下降88.60点，连续两周下降 [4][15][16] - 全球通胀走低，CRB商品价格指数当周日均值为299.26点，较上周下降1.02点；布伦特原油期货结算价当周日均值为65.02美元/桶，较前一周下降0.77美元/桶，亦连续两周下降 [4][15][20][22] - 美国经济政策不确定指数为317.07点，较上月下降51.93点；欧洲经济政策不确定指数为444.26点，较上月上涨33.47点 [19] 国内经济及通胀 - 中国经济增长动能平稳，2025年9月官方制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，其中生产PMI上升1.1个百分点至51.9% [5][27] - 中国通胀低位运行，2025年10月9日猪肉当周平均价为23.89元/公斤，较上周下降0.28元/公斤；食用农产品价格指数为100.53点，较上周上涨0.60点 [5][35][36] - 反映就业情况的百度找工作搜索指数周度日均值为1513.57次，较上周增加396.43次 [28] 工业生产 - 主要开工率下降，2025年10月10日中国高炉当周开工率(247家)为84.25%，较上周下降0.02个百分点；螺纹钢主要钢厂开工率为39.98%，较上周下降0.67个百分点 [6][43][44] - 化工领域PTA景气度回升，当周开工率为77.48%，较上周上涨1.00个百分点；当周产量为144.07万吨，较上周增加3.69万吨 [47] 消费 - 必需品消费平稳，2025年10月13日柯桥纺织价格指数为104.97点，较前周上涨0.14点 [7][57] - 可选品消费显著走高，2025年9月30日中国乘用车当周日均销量为22.24万辆，较上周大幅增加9.00万辆；10月5日当周电影票房收入为145,200万元，较上周增加108,700万元 [7][58][59] 投资 - 房地产投资走低，30大中城市商品房当周日均成交面积为17.40万平方米，较上周减少0.43万平方米 [8][65] - 基建投资走高，中国石油沥青装置当周开工率为40.10%，较前一周上涨5.70个百分点；2025年8月挖掘机国内销量为7,685台，较去年同期增加991台 [8][69][70] - 制造业投资走低，汽车轮胎半钢胎当周开工率为46.51%，较上周大幅下降27.07个百分点 [8][76] 出口 - 出口景气度有所减弱，出口集装箱运价指数为1014.78点，较上周下降72.63点，较2025年6月27日高点下降354.56点 [9][15][78] - 港口货物吞吐量增加，中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为27,217.5万吨，较前一周增加1,219万吨 [9][79] 新兴行业景气度 - 半导体行业景气度上涨，费城半导体指数当周日均值为6,703.36点，较上周上涨224.30点；DXI指数当周日均值为125,150.70点，较上周上涨8,496.98点 [10][83][84] - 新能源领域表现分化，光伏行业综合价格指数(SPI)为15.74点，较上周上涨0.01点，连续六周上升；2025年8月新能源汽车当月销量为1,395,272辆，较去年同期增加295,290辆 [10][15][92][94] - 2025年8月中国智能手机产量累计值为75,824万台，较去年同期上涨1.00%；集成电路产量累计值为34,291,232.7万块，较去年同期上涨8.80% [86][89]

重大项目推进与投资 - 四季度为全年经济目标冲刺关键阶段，多地密集召开推进会部署重大项目建设工作 [1] - 江苏省于10月11日召开全省重大项目建设推进会议，调度推进项目并谋划明年储备 [1] - 湖北省于10月9日召开2025年四季度全省重大项目建设推进会，持续掀起抓项目热潮 [1] - 安徽省于9月30日举行第四批重大项目开工动员会，集中开工项目587个，总投资达3323.8亿元 [1] 资金保障与财政政策 - 作为积极财政政策抓手，新增专项债券发行节奏明显加快 [1] - 截至9月28日，今年以来各地发行新增专项债券规模约为36613亿元，突破3.6万亿元关口 [1] - 2025年财政政策全方位助力投资和经济增长，地方债券发行和使用进度快于往年 [2] - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金 [2] 经济预期与增长动力 - 四季度经济预期保持乐观，预计继续保持平稳增长态势 [2] - 政府投资将保持强度不减、力度均衡、重点突出，形成对经济增长的强大推力 [2] - 中国银行研究院预计四季度GDP增长4.5%左右，全年增长5%左右 [2] - 地方债券在加力基建投资过程中，进一步扩大消费需求并增强市场信心 [2]

宏观经济政策总览 - 四季度是全年经济收官和谋划下年发展的关键期，宏观政策持续落地显效 [1] - 预计四季度需要约15万亿元投资总量和13万亿至14万亿元消费总量以实现经济平稳运行 [1] - 政策将在稳投资、稳消费、稳外贸等领域推出增量措施并强化执行，结合财政、货币、行业政策组合拳 [1] 消费提振政策 - 全年3000亿元中央消费品以旧换新资金已全部下达，前8个月带动3.3亿人次申领补贴，相关商品销售额超2万亿元 [2] - 政策可能加码汽车以旧换新补贴范围与流程简化，联动家电家装消费与老旧小区改造 [2] - 政策支持健康、医疗、文旅、数字等新消费亮点，通过发放消费券、推动假日经济和夜间经济 [2] - 商务部等9部门印发扩大服务消费政策措施，上海等地将制定行动方案培育服务消费新增长点 [2] - 预计全年社会消费品零售总额超50万亿元，消费对GDP贡献率将超50% [3] 投资拉动措施 - 多地部署重大项目建设，安徽开工587个重大项目总投资3323.8亿元，湖北要求奋战四季度掀起项目热潮 [4] - 新型政策性金融工具规模5000亿元，全部用于补充项目资本金以尽快形成实物工作量 [4] - 该工具更强调支持新质生产力与技术改造升级，江苏太仓自来水扩建、广西白龙核电等项目已获首批资金 [4] - 四季度地方政府专项债资金预计剩余6800亿元，政策将督促其加快形成实物工作量，并可能提前使用2026年额度 [5] - 将进一步促进民间投资，拓宽准入领域，完善参与国家重大项目机制，重点鼓励新质生产力和新兴服务业投资 [5] 外贸与对外开放 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日封关运作，旅游条例放宽或取消外商投资旅游业限制 [7] - 第138届广交会将于10月15日至11月4日举办，推出更大力度惠企举措，支持外贸向新、向智、向绿发展 [7] - 《2025年稳外资行动方案》要求年内举措落地，新版鼓励外商投资产业目录将增加先进制造、现代服务、高新技术等领域 [7] - 建议强化财政金融支持、优化退税服务、提升贸易便利化，支持外贸新业态如跨境电商综合试验区建设 [8]

美股市场表现 - 美股道琼斯指数暴跌超800点，创下自4月7日以来最大单日跌幅 [1] - 纳斯达克中国金龙指数盘中大跌6% [1] - 富时A50期指重挫4.26% [1] - 美国联邦政府停摆进入第九天，导致关键经济数据（如非农报告）延迟发布，市场失去判断依据 [3] A股市场表现与历史对比 - A股在周五白天已提前调整，大盘失守3900点，创业板大跌4.55% [3] - A股对美股存在“跟跌不跟涨”的惯性，例如2025年3月美股剧烈调整时，A股和港股均同步低开 [3] - 当前市场情绪与2020年疫情初期类似，恐慌有余，但流动性危机未形成 [5] - 与4月暴跌前相比，A股并未经历连续大涨，科技板块已提前释放风险，处于“未过热”状态 [5] A股市场的积极因素 - 政策护盘机制已常态化 [5] - A股估值优势凸显，沪深300市盈率约11倍，不足纳斯达克科技板块三分之一 [5] - 北向资金近期持续流入，10月以来净流入超500亿元，重点布局AI、新能源等成长板块 [5] 行业与板块分化 - 科技股近期高位退潮，9月以来多数科技股翻倍，大股东套现现象频现 [3] - 出口依赖型科技股（如消费电子、光伏）可能承压 [5] - 内需板块如白酒、基建，以及反制题材如稀土、黄金，或将成为资金避险选择 [5] - 部分机构已提前撤离高估值板块（如CPO、寒武纪），转向银行等低估值金融股 [5] - 深圳发改委宣布本土半导体企业新凯来将参展湾芯展，并承诺“带来惊喜”，这一信号可能对冲科技股悲观情绪 [5] 关键技术位与市场展望 - 下周一大盘30日均线（3847点附近）的得失至关重要 [5] - 若守住3847点，科技股调整后可能轮动新主线；若失守，市场或进入震荡挖底阶段 [5]

政府停摆现状 - 美国参议院第七次尝试表决临时拨款法案失败 政府停摆进入第10天 [1] 受影响行业领域 - 交通、旅游、基建等民生经济领域因联邦政府职能停摆受到明显影响 给民众生活带来不便 [1] - 联邦政府关门致使许多民众无法及时获得工资 打击消费信心 民众支出减少导致经济活力降低 对经济造成较大冲击 [1] 停摆持续性与潜在影响 - 政府关门持续时间存在很强不确定性 民主党和共和党均未表现出尽快妥协迹象 [3] - 若政府长时间停摆 将在政治上产生巨大反噬效应 加剧民众对政府和建制派精英的不满 推动美国政治向更强民粹化方向发展 [3] - 长时间停摆可能导致美国国内政治暴力事件增多 使其经济社会及国际形象遭受重创 [3]