新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现。点击 查看【 ESG评级中心服务手册】 在气候行动空前紧迫的当下，让更多企业意识到气候变化相关的风险与机遇显得尤为重要。近日，新浪财经对话了全球环境信息研究中心（简称CDP）气候 变化总监Amir Sokolowski先生，探讨气候行动与经济发展的关系、气候相关数据披露趋势，以及企业气候行动的进展与未来方向。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 Sokolowski强调，气候行动与经济增长并非对立关系，而是相互促进。他指出，科学证据已充分证实气候变化的真实性，企业正日益将环境可持续性视为风 险管理的必要举措和竞争优势的来源。 关于可持续信息披露，Sokolowski指出，气候信息披露的演变反映了行业正从数据收集阶段走向战略聚焦阶段。在他看来，简化披露的目的是增强而非削弱 信息的可信度。 谈及中国企业的气候行动表现，Sokolowski引用了一系列数据，表明中国企业对环境信息披露的参与度不断提升，但他也指出，在制定减排目标方面仍有更 多提升空间。 最后，Sokolow ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月部分经济指标有波动投资增长压力是阶段性的货币政策落实适度宽松为经济营造适宜环境商品市场各品种表现不一股市持续走强债市表现震荡偏弱 [2][14][15][24] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%较上期降0.2个百分点较去年同期升0.5个百分点 [1] - 7月制造业PMI为49.3%较上期降0.4个百分点非制造业PMI商务活动为50.1%较上期降0.4个百分点 [1] - 7月社会融资规模增量当月值相关数据未给出上期为11320亿元去年同期为42251亿元 [1] - 7月M0同比11.8%较上期降0.2个百分点M1同比5.6%较上期升1个百分点M2同比8.8%较上期升0.5个百分点 [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增-500亿元上期为22400亿元去年同期为2600亿元 [1] - 7月CPI当月同比0.0%较上期降0.1个百分点PPI当月同比-3.6%与上期持平 [1] - 7月固定资产投资累计同比1.6%较上期降1.2个百分点社会消费品零售总额累计同比4.8%较上期降0.2个百分点 [1] - 7月出口总值当月同比7.2%较上期升1.3个百分点进口总值当月同比4.1%较上期升3个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%社会消费品零售总额同比增长3.7%1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%房地产开发投资下降12% [2] - 央行发布报告称落实落细适度宽松货币政策把握好政策实施力度和节奏 [2] - 证监会同意上海期货交易所燃料油、石油沥青、纸浆期权注册及胶版印刷纸期货和期权注册 [2] - 2025中国（郑州）国际期货论坛8月19 - 20日举办探讨期货市场发展趋势与创新实践 [3] - 香港特区政府推进大宗商品交易生态圈建设成立专责小组推动香港成国际黄金交易中心 [3] - 特朗普与泽连斯基8月18日下午白宫会面或安排美俄乌三方领导人会晤欧盟等相关领导人参与 [3][4] 金属 - 2025年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标下发但未公布业内预计今后或不再公布 [5] - 印度或在中印领导人会谈中讨论便捷获取中国稀土问题 [5] - 7月全球实物黄金ETF流入32亿美元资产管理总规模增至3860亿美元总持仓增长23吨至3639吨 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌市场对美联储大幅降息预期降温 [5] - 截至8月15日SPDR黄金信托基金持仓量增加0.42%即4.01吨至965.36吨 [5] - 8月16日美国公布针对钢铁、铝产品的第232条款关税信息 [6] 煤焦钢矿 - 8月上旬全国煤炭价格全面上涨动力煤涨幅扩大焦炭涨幅近10% [7] - 7月我国规上工业原煤产量3.8亿吨同比下降3.8%原油产量1812万吨增长1.2%天然气产量216亿立方米增长7.4% [8] - 7月生产粗钢、生铁、钢材产量均创去年12月以来新低 [8] - 我国煤炭消费比重下降非化石能源消费比重提高可再生能源装机规模大 [8] - 中方在世贸组织起诉加拿大钢铁等产品进口限制措施 [8] - 8月下半年印尼设定不同热值动力煤基准价格 [9] - 智利国家铜业公司部分矿井计划恢复作业申请，矿区恢复运营 [9] 能源化工 - 中国石化永川页岩气田新增探明地质储量1245.88亿立方米超千亿立方米大型深层整装页岩气田诞生 [10] - 印尼预计2026年石油产量增至61万桶/日基准油价每桶70美元天然气产量达98.4万桶/日 [10] - 利比亚国家石油公司周日石油日产量为137.9万桶 [10] - 8月12日当周投机者所持NYMEXWTI原油净多头头寸下降29,562手合约至49,264手合约 [11] - 洲际交易所布伦特原油投机客净多头头寸削减34430份合约至206547份合约 [11] - 截至8月12日当周，洲际交易所汽油期货投机客净多头头寸增加2280份合约至88287份合约 [11] - 瑞银预计到10月底欧盟天然气库存利用率达约87%目前为73% [11] 农产品 - 8月15日全国外三元生猪均价周环比涨0.36%15公斤仔猪均价周环比跌5.03% [12] - 截至8月初全国夏粮小麦收购超8000万吨进度快于去年5大小麦主产省启动最低收购价 [12] - 印尼总统称政府接管非法棕榈油公司部分土地严惩非法采矿行为 [12] - 美国8月7日起对哥斯达黎加咖啡实施15%关税当地业界拓展海外市场 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有7118亿元逆回购到期周二和周三分别有1200亿元和1000亿元国库现金定存到期 [13] - 8月15日央行开展2380亿元7天期逆回购操作单日净投放1160亿元 [13] 要闻资讯 - 《求是》杂志发表文章强调落实促进民营经济发展政策措施解决民营企业相关问题 [14] - 央行提出落实适度宽松货币政策促进物价合理回升支持多领域发展 [14] - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%社会消费品零售总额同比增长3.7%1 - 7月固定资产投资同比增长1.6%房地产开发投资下降12% [15][16] - 7月各线城市商品住宅销售价格环比下降同比降幅整体收窄全国商品房待售面积连续五个月减少 [16] - 银行业保持稳健运行态势商业银行不良贷款余额和不良率双降 [16] - 8月部分银行推出高利率大额存单受储户关注 [17] - 首批4单公司债券在深交所完成续发行多家企业筹备后续发行 [17] - 国务院国资委推进穿透式监管体系央企面临数据革命 [17] - 7月非银存款新增2.14万亿元为2015年以来同期最高水平 [18] - 6月中国增持1亿美元美国国债持有规模7564亿美元 [19] - 多家公司出现董事长免职、子公司立案、参股公司清盘、高管被调查等事件 [19] - 惠誉确认部分公司发行人评级展望稳定标普下调沃旭能源评级 [19] 债市综述 - 经济数据疲弱难抵强股市冲击现券期货再走弱收益率曲线陡峭化国债期货多数收跌 [20] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一中证转债指数收盘上涨 [20][21] - 8月15日货币市场利率多数上行银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率多数上涨 [21] - 欧债和美债收益率集体上涨 [22] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘较上一交易日下跌93个基点人民币对美元中间价调贬34个基点 [23] - 纽约尾盘美元指数跌0.36%非美货币多数上涨离岸人民币对美元跌68个基点 [23] 研报精粹 - 国盛固收称央行促进物价合理回升注重信贷质量推进债券市场建设和开放 [24] - 华泰固收称7月经济数据略有反复生产端需求弱于供给资金面宽松+股市强势时"固收+"受青睐 [24] - 兴证固收称8月中下旬债市震荡略偏弱利率震荡上行带来配置机会9月或驱动利率下行 [24] - 申万固收称8月债市压力可控三、四季度交界是风险窗口 [25] 今日提示 - 8月18日多只债券上市、发行、缴款及还本付息 [26][27] 股票市场要闻 - 截至8月15日今年以来剔除上市新股310只股票涨幅超100%低价股仅剩39只 [28] - 中信证券建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业 [28] - 截至8月15日2021年成立的基金部分解套但业绩分化明显 [29] - 今年A股市场表现好股票私募业绩回暖但主观股票私募遭遇越涨越赎 [29][30] - 截至8月17日29只公募FOF年内收益超20%全市场超九成FOF年内收益飘红 [30]

市场回顾与展望 - 恒指短期目标26,000点，主要受中美关税休战协议延长、港股成交活跃及科技股业绩预期推动 [1] - 香港第二季GDP增长3.1%符合预期，全年增长预测维持2%-3%，主要受益于出口增长11.5%和服务输出增长7.5% [2][7] - 美国7月零售销售环比增0.5%，连续第十个月实现实际增长，显示消费韧性 [8] 宏观经济数据 - 中国7月工业增加值同比增速降至5.7%，为2024年11月以来新低 [7] - 中国1-7月固定资产投资同比增1.6%，创2020年9月以来新低，房地产投资同比下降12% [7] - 中国7月社会消费品零售总额同比增3.7%，低于预期的4.6% [7] - 日本二季度GDP年化增长1.0%，远超预期的0.4% [8] 行业动态 - 手机设备股受iPhone 17发布消息提振，生科股受益于商业保险创新药目录调整 [6] - 人型机器人多场景应用加速落地，多款新品亮相世界机器人大会 [6] - 西安推出绿色家电补贴政策，单件最高可享2000元人民币优惠 [7] 企业消息 - 中国宏桥中期盈利124亿人民币同比增35%，超预期 [2][10] - 海丰国际上半年盈利增79.7%至6.3亿美元，平均运费增22.8%至每标准箱776.4美元 [9] - 歌礼制药ASC47与ASC31联用治疗肥胖症临床前结果显示体重下降44.8% [9] - 老铺黄金预告8月25日产品提价，具体幅度未公布 [2][9] 金融市场数据 - 恒生指数收报25,270点，年初至今涨25.97% [4] - 恒生科技指数年初至今涨24.06%，上证综指涨10.29% [4] - 纽约期油报62.80美元/桶，年初至今跌12.60% [4] - 黄金报3,336.19美元/盎司，年初至今涨27.20% [4]

来源：新浪基金∞工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 8月18日，能源ETF（159930）开盘涨0.59%，报1.369元。能源ETF（159930）重仓股方面，中国神华开 盘涨10.01%，中国石油跌0.12%，中国石化涨0.18%，陕西煤业涨1.07%，中国海油跌0.23%，兖矿能源 涨1.00%，杰瑞股份涨0.96%，中煤能源涨1.15%，山西焦煤涨0.14%，美锦能源涨1.31%。 能源ETF（159930）业绩比较基准为中证能源指数，管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金经理 为董瑾，成立（2013-08-23）以来回报为36.12%，近一个月回报为4.40%。 ...

重要新闻 重要的消息有哪些 央行：把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告。报告提出，下一阶段，落实落细适度宽松的货币政 策。报告提出，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。下阶 段，金融政策将着重从供给侧发力，以高质量供给创造有效需求。 美俄总统在阿拉斯加举行会晤 美国总统特朗普和俄罗斯总统普京15日在美国阿拉斯加州安克雷奇市埃尔门多夫-理查森联合军事基地 举行会晤。 欧盟及欧洲多国联合声明：将推进筹备乌美俄三方会晤 欧盟委员会官网当地时间8月16日发布欧委会主席冯德莱恩、欧洲理事会主席科斯塔、法国总统马克 龙、意大利总理梅洛尼、德国总理默茨、英国首相斯塔默、芬兰总统斯图布以及波兰总理图斯克的联合 声明。联合声明称，当天稍早时，美国总统特朗普在俄罗斯总统普京的阿拉斯加会晤后，向欧洲领导人 们以及乌克兰总统泽连斯基进行了汇报。各国领导人欢迎特朗普为结束俄乌冲突、以及实现公正持久的 和平所做的努力。欧洲也准备与美国和乌克兰合作，推进筹备三方会晤。 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围 央行：把促进物价合理回升作为把握货 ...

本周港股流动性:（1）本周港交所日均成交金额为2568.58亿港元，较上周增加303.13亿港元。本周日均 沽空金额为291.22亿港元，较上周增加14.03亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为11.27%，较上 周下降0.98个百分点。（2）本周南向资金累计净买入381.21亿港元，较上周增加163.7亿港元。其中，8 月15日（周五）南向资金单日创纪录净流入358.76亿港元。 港股估值与风险偏好:（1）截至8月15日，恒生指数的PE、PB分别为11.52倍、1.2倍，分别较上周五上 涨1.68%、1.15%，分别处于2019年以来85%、85%分位数水平。恒生科技指数的PE、PB分别为21.94 倍、3.12倍，分别处于2019年以来23%、66%分位数水平。（2）截至8月15日，10年期美国国债到期收 益率较上周五上行6BP至4.33%，港股恒生指数的风险溢价率为4.35%，为3年滚动均值-2.24倍标准差， 处于2010年以来5%分位。10年期中国国债到期收益率较上周五上行5.74BP至1.7465%，从而港股恒生指 数的风险溢价率为6.93%，为均值（3年滚动）-1.65倍标准差，处于2010年 ...

关税政策对股市的影响 - 特朗普宣布对等关税政策后股市出现暴跌 万亿美元市值一夜消失[1] - 道琼斯指数下跌0.74% 标准普尔500指数下跌0.37% 纳斯达克指数大跌473.75点创4月以来最大跌幅[5] - 美股暴跌与关税政策及美国经济状况存在直接关联[5][7] 关税政策国际实施差异 - 对美国盟友欧盟和日韩维持15%左右关税水平[3] - 越南菲律宾等国家关税税率约20%[3] - 印度加拿大巴西等国关税税率区间为25%-50%[3] 中美关税博弈态势 - 中美关税谈判仍在进行中 中国掌握稀土王牌作为谈判筹码[3] - 特朗普尝试实施次级关税措施但效果有限[3] - 中国保持强硬立场不轻易妥协 经济博弈持续进行[9] 关税政策对经济指标的影响 - 美国7月新增就业岗位约7万个 低于预期的10万个[8] - 美国2年期国债收益率大幅下跌[8] - 国内物价持续上涨 企业成本居高不下 消费力与就业力呈现下降趋势[8] 制造业回流与政策效果 - 关税政策推动制造业回流美国 但实际效果存在不确定性[5] - 政策导致多国反制措施升级 各国加强经济独立性[7] - 短期内无法解决消费疲软和企业增长放缓等根本经济问题[8] 货币政策与政府应对 - 特朗普向美联储施压要求降息以刺激经济[8] - 美联储未落实降息政策 特朗普威胁采取更严厉措施[8] - 美联储理事库格勒辞职事件引发特朗普公开表态[8] 政策持续性与政治考量 - 关税政策作为核心施政手段将持续推进[9] - 政策目标包括获取俄乌冲突政治资本和提升选民支持率[9] - 中期选举结果将对政策走向产生重要影响[9] 长期经济前景展望 - 短期政绩可能转化为长期经济麻烦[10] - 全球经济变化将影响关税政策最终效果[10] - 经济走弱可能导致民众不满情绪上升[9]

货币政策与金融政策 - 央行发布2025年第二季度货币政策执行报告 提出落实落细适度宽松的货币政策 强调把握好政策实施力度和节奏 [2] - 金融政策将着重从供给侧发力 以高质量供给创造有效需求 促进物价合理回升是重要考量 [2] - 业内专家建议密切跟踪政策传导效果 保持连续性并增强灵活性 巩固经济回升势头 [2] A股市场重大事件 - 华虹公司筹划发行股份及支付现金收购上海华力微电子控股权 解决同业竞争问题 涉及65/55nm和40nm资产 股票自8月18日起停牌不超过10个交易日 [4] - 中国神华拟通过发行A股及支付现金收购国家能源集团旗下12项资产股权 包括国源电力100%股权等 同时配套募资 股票8月18日复牌 [4] - 大元泵业、金田股份等算力概念股提示股价炒作过高风险 分析人士指出行业前景广阔但需注意短期回调 [5] 国际贸易与关税政策 - 特朗普宣布暂不对中国购买俄罗斯石油加征关税 但表示可能在2-3周后重新评估 [7] - 美国计划对进口芯片和半导体征收最高300%关税 此前拟征税率为100% 消息导致美股芯片股集体下跌 应用材料跌超14% [10] - 美国扩大钢铁和铝进口关税范围 将数百种衍生产品纳入加征50%关税清单 [11] 能源领域进展 - 中国石化永川页岩气田新增探明地质储量1245.88亿立方米 支撑川渝千亿方产能基地建设 我国页岩气产量达250亿立方米占天然气总产量10% [8] 资本市场动态 - 本周43家公司限售股解禁 总市值952.48亿元 联影医疗解禁市值295.41亿元居首 华兰疫苗解禁占比76.37%最高 [23][24][25][26] - 证监会同意道生天合、马可波罗控股、云汉芯城IPO注册 本周仅巴兰仕1只新股发行 发行价15.78元 [20][21] - 美股纳指与标普创盘中新高 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数涨0.74% 迅雷涨超26% 蔚来涨近8% [18] 行业技术突破 - 页岩气成为我国油气勘探接替领域 勘探开发关键技术持续创新 推动产量稳定增长 [8]

核心观点 - 当前市场处于流动性驱动的牛市阶段，创业板指和科技科创类资产表现突出，涨幅分别达到8.58%和9.75% [1][2] - 港股科技板块存在补涨机会，恒生科技指数涨幅仅为4.53%，与创业板指18pct的收益率差值接近历史轮动阈值 [2][32] - 市场风格正在从"杠铃策略"向"中间资产"切换，大盘成长类资产迎来估值修复机会 [47][48] - 中长期看好"三头牛"行情演进：短期流动性牛→中短期基本面牛→中长期新旧动能转化牛 [3][113] 市场表现分析 - 全球主要股指普涨：纳指涨0.81%，标普500涨0.94%，恒生指数涨1.65% [11][13] - A股成长风格占优：创业板指涨8.58%领涨宽基指数，科创50涨9.75% [16][31] - 交易活跃度提升：全A日均成交额达21018亿元，环比上升 [1][16] - 南向资金加速流入：8月单日净流入329亿元，年内累计流入8745亿元 [20][23] 行业配置建议 - 首选低估值科技成长：创业板指(PE 33.89倍，28.78%分位数)+产业逻辑明确的科技科创(创新药/AI/半导体) [50][53] - 次选出海+全球定价资源品：等待中美欧经济共振信号 [3][112] - 关注港股科技补涨：恒生科技估值分位数低于创业板指，机构持仓占比升至19.98% [32][42] - 谨慎看待传统消费：作为后周期品种排序靠后 [5] 流动性驱动逻辑 - 主动信贷扩张推动社融增速回升至9%，政府债券同比多增5559亿元 [97][135] - 股债再平衡进行中：混合型基金股债市值差缩至5000亿元历史低位 [64][66] - 融资余额创新高：达2.04万亿元，散户风险偏好指数回升至61.9% [72][73] - 私募资金活跃：6月新发股票型产品1131只，创2022年以来新高 [76] 中长期趋势 - 新旧动能转换类比日本2012年经验，当前处于"新胜于旧"阶段 [94][96] - 新经济叙事聚焦：AI/创新药/军工/新消费/出海五大方向 [4][113] - 制造业替代地产成为经济支柱的关键窗口期正在形成 [87][93] - 若实现动能转换，将出现类似日本"旧的绝唱"阶段顺周期领涨行情 [113]

险资权益配置趋势 - 当前A股、港股上市公司估值处于主要市场相对较低水平，股息率处于相对较高水平，长期资金加大权益配置比例有望获得可观回报 [1] - 险资运用余额突破36万亿元大关，在低利率叠加资产荒环境下，保险公司加速重构底仓资产，重视权益配置价值 [1] - 保险资金强力增配股票，上半年净买入约6400亿元，环比增长78%，股票配置占比从2024年末的7.3%升至8.47% [1][3] 险资资产配置结构 - 债券类资产仍是险资配置基本盘，但增速放缓 权益配置中股票占比显著提升，银行存款和非标资产占比持续回落 [1] - 截至二季度末，保险投向股票的资金余额为3.07万亿元，较一季度2.81万亿元环比增长8.9% 投向银行存款的资金余额为3.01万亿元，环比仅微增1.5% [1] - 长期股权投资规模达2.75万亿元，占比提升至7.6% 证券投资基金占比为4.6% [4] 险资投资策略转变 - 保险资金权益投资能力需要从"控仓位"向"选赛道"转变，传统经济和新经济板块此消彼长，估值分化成为常态 [2][6] - 险资整体偏爱大市值、高股息、低波动资产，偏好增配历史股价波动率较低的个股 对100亿以下市值的公司持股意愿明显较低 [6] - 银行最受险资青睐，其次是公共事业、交通运输、能源等行业 这些公司多为行业龙头，具有垄断属性和良好现金流 [6] 险资入市政策与试点进展 - 2025年以来，上调权益类资产配置比例、扩大长期投资试点等政策落地，险资得以通过举牌、设立私募基金等形式持续加码资本市场 [5] - 险企年内28次举牌23家上市公司，举牌次数和数量创近4年新高 [6] - 保险资金长期投资改革试点基金增至7只，包括鸿鹄基金等500亿级私募证券基金 [8] 险资面临的挑战 - 新兴成长行业的高风险特征与保险资金低风险偏好存在矛盾 传统投资框架面对科创类企业时存在失效风险 [7] - 单纯依靠固定收益类资产已无法满足寿险负债和维持收益要求 需通过权益资产优化配置提升长期预期回报 [4]