宏观经济与区域发展 - “十四五”时期地区生产总值连续跨越三个百亿台阶，预计达940亿元 [2] - “十四五”时期社会消费品零售总额超360亿元，较2020年增长32% [2] - “十四五”时期服务业增加值年均增长5.6%，规上工业产值年均增长5% [2] - 2025年预计全区地区生产总值增长6%左右，一般公共预算收入增长4.9%，社会消费品零售总额增长5% [4] - 2026年地区生产总值预计增长5.5%左右，一般公共预算收入增长3%，社会消费品零售总额增长5.5% [6] - “十五五”末力争地区生产总值突破1200亿元，工业开票销售突破1000亿元，服务业营收突破1500亿元，一般公共预算收入突破50亿元 [5] 产业发展与招商引资 - “十四五”期间累计签约项目649个，总投资1568亿元 [2] - 实施列省重大项目8个，市级重大项目205个，包括总投资55亿元的恒润冷轧、20亿元的双新变压器等项目建成投产 [2] - 2025年新签约亿元以上产业项目202个，总投资331.4亿元 [4] - 中欧智能制造产业园创成省级国际合作园区，落户荷兰海沃重卡牵引座、德国慕贝尔稳定杆等项目 [2] - 中意美食产业园签约意大利星迪蓝冰淇淋、泰德尔红酒等项目 [2] - “十四五”期间累计实际利用外资4.9亿美元 [2] - 广陵新城获批省软件名园、市人工智能产业园，落户运营阿里、盘古等头部跨境电商平台 [2] - 长三角和田玉原料交易市场落户湾头，扬州玉器博物馆建成开馆 [4] 科技创新与企业培育 - 高新技术企业从170家增加到254家，到2025年末省潜在独角兽企业1家，省瞪羚企业4家，省级以上专精特新企业93家 [3] - 落户中航机载共性技术工程中心、中化集团扬农科创中心等重大科创平台，设立域外创新中心4家 [3] - 2025年获批国家级专精特新“小巨人”企业3家，新增省级专精特新企业27家，省先进级智能工厂20家 [4] - 扬州人工智能及大数据产业孵化器获批省标杆孵化器 [4] - 2026年计划新招引科技型企业200家，高新技术企业突破280家 [7] - 2026年计划新引进高层次创新创业人才30名以上 [7] 消费与文旅商业 - 东关街和皮市街获评省夜间消费集聚商圈，全球首家爱奇艺乐园即将开园 [4] - 创成省级文旅产业融合发展示范区，成功入选全国县域商业“领跑县” [4] - 2026年将依托文昌商圈，点亮东关街、皮市街等夜间消费地标，加快广陵路、甘泉路等文商旅融合项目建设 [7] - 立足运河十里商圈，促进SM城市广场、银泰百货、韵河湾与文旅会展、高端酒店集群联动发展 [7] - 南河下、仁丰里入选国家级文化传承发展“专精特新”项目，湾子街保护更新经验获国省推广 [3] - 广陵有盐街区开街运营，梅花书院全新开放，东关街创成国家级旅游休闲街区 [3] - 2026年计划新签约文化产业项目13个以上，规上文化产业营收达35亿元 [8] 产业升级与具体目标 - 2026年围绕电气线缆、高端纺织等传统产业，开票总规模目标达35亿元 [6] - 2026年围绕金属新材料、数控装备、船舶海工、汽车及零部件等优势产业，开票规模目标分别达300亿元、110亿元、100亿元、50亿元 [6] - 2026年围绕航空、生命健康、新能源等新兴产业，开票总规模目标达65亿元 [7] - 2026年推动广陵经开区工业开票销售突破180亿元，各专业产业园区主导产业集聚度达60% [7] - 2026年招引亿元以上农业项目18个，新开工建设列省农业重点项目13个，规上农产品加工业营收增长4%以上 [7] - 2026年打造年交易量120万吨，交易总额70亿元的现代化农产品交易中心 [7] 城市更新与民生保障 - 广陵路等3个省级城市更新试点项目的15大板块建设基本完成，仁丰里“收储租”城市更新经验登上全国两会“委员通道” [4] - 五年来完成民生“1号文件”项目200余个，城镇新增就业2万余人，兑现就业惠民资金超3亿元 [3] - 五年来城镇、农村居民人均可支配收入较2020年分别增长31.1%、40.6% [3] - 2026年计划新增城镇就业4000人，确保零就业家庭动态“清零”，离校未就业高校毕业生年末就业率达90%以上 [8] - 2026年将加快刘庄、青莲巷等重点片区更新改造，打造丁家湾创作者社区等文化地标 [7] - 引进具有世界元素的欧洲美食体验馆、生活馆，提升古城国际化吸引力 [7]

公司股权与质押情况 - 公司控股股东上海均瑶（集团）有限公司持有公司股份约9.55亿股，占公司股份总数的43.74% [1] - 控股股东累计质押公司股票约6.96亿股，占其所持公司股份数的72.91% [1] - 控股股东累计质押股份占公司股份总数的31.89% [1]

核心观点 - 过去半年全球科技行情中，真正兑现业绩的是在产业链中获得需求爆发的中国传统制造业企业[1] - 未来在全球降息周期与财政主导共振下，实物资产和中国制造的产能价值是中国牛市的基础[1] - 上证指数处于主升浪行情，金融股拉升带动盘面，两市成交量维持在3万亿元之上[11] - 创业板指数出现反包走势，但部分科技股开始退潮，与监管趋严有关[11] 行业配置与投资机会 - **上游资源与中游行业**：受益于实物资产消耗可能提升的上游资源（铜、铝、锂、油、煤炭），关注实物资产补库需求恢复及油运；PPI回升下，中游行业机会逐步出现，如基础化工、钢铁[1] - **内需相关行业**：国内价格企稳、内需回升下的食品饮料、航空、服装[1] - **中国优势产业出海**：中国作为全球产业链的“卖铲人”，关注优势产业在海外的变现，如资本品（工程机械、电力电网设备、重卡）[1] - **商业不动产REITs**：商业不动产REITs出台有望加速市场规模扩张，潜在资产体量可观，已上市12只消费REITs，有望推动商业地产相关企业价值重估，推荐商业地产运营商及商管领域有优势的物管企业[3] - **AI PCB与铜粉耗材**：AI PCB电镀铜粉耗材迎景气周期，将带动铜粉行业加工费利润快速增长；铜球和铜粉分别占PCB成本比重的6%和13%；预计2029年PCB铜粉耗材占电镀耗材的比重将从现在的15%提升至27%以上；铜粉加工费是铜球加工费的4至5倍[3] - **液冷技术**：在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升背景下，液冷方案正成为数据中心主流技术路径；预测2027年全球液冷市场空间将达到218亿美元；当前产业链以台系厂商为主，国产厂商迎来重大机遇[5] - **险资举牌动向**：2025年险资举牌热情高涨，年内合计举牌次数达39次，涉及14家保险机构和28家上市公司，该数据仅低于2015年举牌62次的历史峰值；举牌标的中，有32次为上市公司H股，占比超八成达82%；举牌标的为银行的共有13次，占比33%；举牌个股如大唐新能源、北京控股、四川路桥等股息率均在4%以上[5] - **短期关注方向**：可继续关注受益于内需政策的机械设备、家用电器、汽车、消费电子及“两新”“两重”“城市更新”等方向[11] 市场资金与板块表现 - **主力资金流向**：主力净流入行业板块前五为国产软件、半导体、PCB板、传媒、教育；主力净流入概念板块前五为人工智能、数字经济、大数据、区块链、华为产业链；主力净流入个股前十为特变电工、海光信息、东方财富、阳光电源、利欧股份、沪电股份、同花顺、岩山科技、航天电子、润泽科技[1] - **市场趋势与风格**：短期大盘趋势强，增量资金入场明显，市场赚钱效应偏强[7]；各类风格指数均有所调整，其中周期、成长风格调整幅度靠前[11] - **涨跌分布**：市场涨跌家数中，跌2742家，涨2589家，跌停23家，涨停100家；暗盘资金净流出2537家，净流入2456家[8]

齐鲁晚报.齐鲁壹点通讯员鞠春晓 1月12日，安徽天泽零界航空有限公司与滨州高新区管委会举行战略合作签约仪式，峰飞航空科技(昆山)有限公司代表出席。市委常委、政法委书记，高 新区党工委书记毕志伟，上海天泽投资控股集团股份有限公司董事长吴泽谦出席仪式并致辞，区党工委副书记、管委会主任孟霄主持仪式，团市委副书记 丁宝冬以及相关公司负责人参加活动。 吴泽谦在致辞中说，天泽零界航空将以此次签约为新起点，扎根滨州，与峰飞航空一道打造低空经济标杆性场景，依托高新区这片热土，全力推进各项合 作内容落地落实。我们也将以更加开放的姿态，积极融入滨州的发展大局，与地方政府、行业伙伴、科研机构紧密协作，共同构建健康、繁荣、安全的低 空经济产业生态。 仪式上，高新区管委会与天泽零界航空签署了战略合作协议。 仪式前，部分与会人员还到高新区低空经济飞行服务中心、共享加工中心、低空经济产业园二期现场进行了实地参观。区领导刘毅参加活动。 毕志伟在致辞中说，天泽零界航空决定入驻滨州高新区，峰飞航空与天泽零界航空携手共同打造大载重eVTOL航空器标志性物流场景和航线，将补强全 生态产业链的关键环节，书写共同发展低空经济产业的新篇章。高新区将做实做 ...

海底捞管理层变动与业绩 - 海底捞董事会主席张勇重新担任首席执行官 自2026年1月13日起生效 前任CEO苟轶群辞任后将负责集团管理流程的智能化与自动化规划 [1] - 此次管理层变动的背景是公司业绩承压 2025年上半年营收同比下滑3.0%至207.03亿元 净利润同比下滑13.7%至17.55亿元 [1] - 公司股价在公告日收盘下跌2.37%至14.42港元/股 总市值803.77亿港元 较高点蒸发约3896.23亿港元 [2] - 张勇重新担任CEO或将主抓“红石榴计划” 该计划是2024年8月推出的多品牌孵化战略 截至2025年6月已孵化14个餐饮品牌共126家门店 其中“焰请烤肉铺子”达70家 [2] - 2025年上半年 海底捞“红石榴计划”相关业务的其他餐厅收入同比增长227%至6.0亿元 [2] 餐饮与食品饮料行业动态 - 行业整体面临挑战 中国烹饪协会指出2025年上半年餐饮业呈现“营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧”态势 [1] - 同期 呷哺呷哺营收同比下滑18.88%至19.42亿元 净亏损0.84亿元 西贝营收截至2025年5月也处于下滑区间 [1] - 贵州茅台董事会同意《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》 将构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [10] - 陈年贵州茅台酒(15)在i茅台APP上线首日即被抢购一空 近期批发价一般在3900元/瓶左右 [15] - 东鹏饮料发布2025年度业绩预告 预计归属于母公司所有者的净利润为43.40亿元-45.90亿元 同比增长30.46%-37.97% [11] - 零食品牌金粒门因委托生产产品存在卫生隐患等问题致歉 并启动1200万元专项赔付资金对消费者执行“一赔十”补偿 [12] - 金帝巧克力就营销内容被指擦边发布致歉声明 称是平台自动优化功能导致 [13][14] - 钟薛高创始人宣布终审胜诉 法院判定“爱买不买”言论为自媒体恶意剪辑 [15] - 维果清第二家工厂在安徽正式落成投产 总投资约5.6亿元 可年产蔬果汁5万吨 产值约10亿元 [16] 消费与零售 - 上海市人民政府办公厅印发措施促进服务业提质增效和消费提振扩容 其中提到规范有序发展平台经济 引导平台企业减佣降费 [3] - 小红书与美团合作推出“红美计划” 首期开放美团买药行业线 实现广告笔记“种草直达” [17] - 2025年全国营业性演出场次64.04万场 同比增长6.58% 票房收入616.55亿元 同比增长6.39% 观众人数1.94亿人次 同比增长4.22% [24] 物流与出行 - 交运股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 业绩将出现亏损 主要受道路货运市场竞争及传统燃油车销售业务下滑影响 [18] - 闽粤港澳“跨境一锁”快速通关模式2025年进出口1024车次 货值103.84亿元 同比分别增长31.9%、26.5% 整体联运效率提升60% [19] - 红星冷链在港交所上市 收盘报12.3港元/股 涨幅0.33% [20] - 南航启用C919型国产大飞机首飞广州至南京航线 [21][22] - 携程回应与游戏联动活动因系统时间设置失误导致奖池提前被抽空 已重新上架奖品并补偿用户 [23] 其他公司人事变动 - 喜力啤酒首席执行官Dolf van den Brink将于2026年5月31日卸任 之后将以顾问身份继续服务8个月 [4] - LVMH集团任命Amandine Ohayon为旗下纪梵希的新任首席执行官 [4][5] - 会稽山独立董事刘勇因个人原因辞去所有职务 [6] - 费列罗集团董事会调整 Massimo Micieli接任董事长一职 [7] - 百胜中国一董事Robert B. Aiken决定不参加2026年度股东大会的连任竞选 [8] 其他行业数据与科技 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.04元/公斤 较前一日上升 [9] - 苹果与谷歌达成为期数年的合作伙伴关系 苹果将选择谷歌的Gemini模型驱动今年推出的人工智能Siri [25]

海底捞管理层变动与业绩 - 董事会主席张勇重新担任首席执行官，自2026年1月13日起生效，原首席执行官苟轶群辞任后将负责集团管理流程的智能化与自动化规划 [1] - 此次管理层变动发生在公司业绩承压背景下，2025年上半年海底捞营收同比下滑3.0%至207.03亿元，净利润同比下滑13.7%至17.55亿元 [1] - 公司股价在公告日收盘下跌2.37%至14.42港元/股，总市值803.77亿港元，较历史高点蒸发约3896.23亿港元 [2] 海底捞战略与转型 - 张勇重新担任CEO或与其主抓的“红石榴计划”有关，该计划是公司于2024年8月推出的多品牌孵化战略，旨在通过内部创业和集团赋能打造第二增长曲线 [2] - 截至2025年6月，“红石榴计划”已孵化14个餐饮品牌，涵盖寿司、烤肉、炸鸡等品类，共计126家门店，其中“焰请烤肉铺子”门店达70家 [2] - 2025年上半年，海底捞相关业务的其他餐厅收入同比增长227%至6.0亿元 [2] 餐饮行业整体态势 - 中国烹饪协会指出，2025年上半年餐饮业呈现“营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧”态势 [1] - 同期，呷哺呷哺营收同比下滑18.88%至19.42亿元，净亏损0.84亿元 [1] - 西贝创始人贾国龙提到，截至2025年5月，西贝营收处于下滑区间 [1] 食品饮料公司动态 - 贵州茅台董事会同意《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，提出构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [11] - 东鹏饮料发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为43.40亿元-45.90亿元，同比增长30.46%-37.97% [12] - 零食品牌金粒门就其委托生产的产品问题致歉，并启动1200万元专项赔付资金，对消费者执行“一赔十”补偿 [13] 消费品公司人事变动 - 喜力啤酒首席执行官Dolf van den Brink将于2026年5月31日卸任，之后将以顾问身份继续服务8个月 [4] - LVMH集团任命Amandine Ohayon为旗下品牌纪梵希的新任首席执行官，任命于1月9日生效 [5][6] - 百胜中国宣布，董事会成员Robert B. Aiken决定不参加公司2026年度股东大会的连任竞选 [9] 零售与电商动态 - 小红书与美团宣布达成“红美计划”合作，首期开放美团买药行业线，实现广告笔记“种草直达”跳转 [18] - 钟薛高创始人林盛宣布，关于“爱买不买”恶意剪辑采访的官司终审胜诉，历时近5年 [16] - 陈年贵州茅台酒(15)在i茅台APP上线首日被抢购一空，近期批发价一般在3900元/瓶左右 [16] 物流与交通 - 交运股份发布公告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [19] - 闽粤港澳“跨境一锁”快速通关模式2025年进出口1024车次、货值103.84亿元，同比分别增长31.9%、26.5%，整体联运效率提升60% [20] - 南航启用C919型国产大飞机首飞广州至南京航线 [22][23] 其他行业要闻 - 2025年全国营业性演出场次64.04万场，票房收入616.55亿元，观众人数1.94亿人次，同比分别增长6.58%、6.39%、4.22% [24] - 苹果与谷歌达成为期数年的合作伙伴关系，苹果将依托谷歌的Gemini模型和云技术为未来的苹果基础模型提供支持 [24] - 维果清第二家工厂在安徽正式落成投产，总投资约5.6亿元，可年产蔬果汁5万吨，产值约10亿元 [17]

美股市场整体表现 - 当地时间1月13日，美国股市三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.8%至49191.99点，标准普尔500指数跌0.19%至6963.74点，纳斯达克指数跌0.1%至23709.87点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.86%，显示中概股普遍下跌 [1][9] 金融板块表现 - 金融板块整体大跌，拖累美股市场整体表现 [1] - 摩根大通领跌市场，收盘大跌4.23% [4][5] - 其他主要金融机构股票亦普遍下跌，摩根士丹利跌逾2%，高盛、花旗、美国银行、富国银行均跌逾1% [4] - 支付公司VISA股价跌逾4%，盘中一度跌超5% [4] 宏观与政策消息 - 美国财政部表示，受支出创纪录及福利支付时间调整影响，美国政府2025年12月录得1450亿美元财政赤字，同比增加67%，创下该月份历史新高 [4] - 美国总统特朗普近日提出，将信用卡年利率上限设为10%，并计划于2026年1月20日开始实施，为期一年 [5] 科技与芯片板块表现 - 大型科技股涨跌互现，谷歌涨超1%，英伟达、苹果涨幅不足1%，Meta、亚马逊、微软跌超1%，特斯拉跌幅不足1% [6] - 芯片股整体上涨，费城半导体指数涨0.95%，刷新历史新高 [6] - 部分芯片龙头股大涨，英特尔涨超7%，超威半导体涨逾6%，格芯涨超2%，微芯科技涨近1% [6] - 部分芯片股下跌，ARM跌近3%，拉姆研究、高通、美光科技均跌逾2% [6] 其他行业板块表现 - 能源股集体上涨，埃克森美孚涨近2%，斯伦贝谢、西方石油均涨逾1%，雪佛龙、康菲石油均涨近1% [6] - 抗疫概念股多数上涨，Moderna涨超17%，诺瓦瓦克斯医药涨近12%，BioNTech涨近5%，阿斯利康涨近1%，吉利德科学跌幅不足1% [7] - 航空股多数下跌，美国航空跌超4%，达美航空跌逾2%，西南航空跌超1%，美联航跌幅不足1% [8] 中概股表现 - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.86% [9] - 跌幅居前的中概股包括：脑再生跌超26%，文远知行跌逾10%，小马智行跌逾9%，老虎证券跌超7%，高途集团、拼多多均跌超5%，迅雷、搜狐均跌近5% [9] - 涨幅居前的中概股包括：阿特斯太阳能涨逾8%，百济神州涨超5%，晶科能源、雾芯科技均涨逾2% [9] 贵金属市场表现 - 国际银价再创历史新高，伦敦银现价格盘中突破89美元/盎司，涨幅超过2% [1][10] - 2026年以来不到10个交易日，伦敦银现价格累计涨幅已超过20% [10]

公募基金与险资配置动态 - 首批公募基金2025年四季报显示多只基金保持高仓位运作，并调整持仓，基金经理后市将聚焦机器人、AI应用等新兴成长赛道 [1] - 险资资产配置在资产负债管理新规约束下，需在久期缺口和投资收益覆盖率等方面进行优化，在“哑铃”型策略基础上进行动态校准，更加注重长期价值和稳健均衡 [2] 银行与金融业动态 - 商业银行资本补充密集落地，截至1月13日已有39家银行业机构变更注册资本或方案获监管批复，中小银行主要通过定向增发补充资本 [1] - 2025年银行发行二级资本债和永续债（“二永债”）规模达1.76万亿元，创历史新高 [1] - 高息大额存单因利率跌破“1字头”而“一单难求”，社交平台上求购信息增多，但银行App多不支持定向转让，交易无保障且存在资金损失风险 [1] 科技与新兴产业进展 - 2026年被多个前沿赛道从业人士视为“规模化元年”，优必选提出年内工业人形机器人产能达万台，小鹏汇天飞行汽车飞行体已下线并预计2026年量产交付 [2] - 受AI算力需求爆发影响，存储芯片产能供应吃紧价格大幅上涨，机构预计今年第一、第二季度涨价趋势延续，多家国产存储芯片企业已公布扩产计划 [3] - 苏州大学团队成功研发出柔性晶硅钙钛矿叠层太阳能电池，解决了效率与稳定性核心难题，相关成果发表于《自然》期刊 [4] - 德国与英国科学家拟利用欧洲首台E级超算“木星”模拟完整人脑，以揭开大脑运作奥秘并为药物研发提供新平台 [5] 上市公司资本运作与业绩 - 龙旗科技申请发行H股并在香港联交所主板上市，全球发售H股基础发行股数为5225.91万股，发行价格最高不超过每股31港元 [4] - 国泰航空拟以总代价69.69亿港元回购卡塔尔航空所持有的约9.57%公司股份，共计643,076,181股，每股回购价10.8374港元 [6][7] - 杰瑞股份全资子公司GPS与美国客户签署燃气轮机发电机组销售合同，金额为1.06亿美元（约合7.42亿元），是该客户近期第二份合同，累计总金额达2.12亿美元（约合14.84亿元） [9] - 掌阅科技持股5%以上股东量子跃动计划减持不超过公司总股本1%的股份，即不超过438.9万股 [8] 上市公司财务与监管事件 - 聚石化学及其子公司通过虚假贸易业务，在2023年虚增营业收入1.57亿元、虚减利润166.29万元，公司及相关高管共被罚670万元 [7] - 用友网络预计2025年度归母净利润亏损13亿元到13.9亿元，同比减亏，因第一季度收入同比降幅较大及向订阅业务模式转型力度加大导致全年收入增速不高 [7] - 向日葵跨界重组标的公司漳州兮璞材料被曝存在隐蔽关联交易，通过拉长交易链条将关联交易非关联化，深交所已下发关注函 [4] 商品市场与价格走势 - 受金价大幅上涨影响，多家黄金行业涉矿类上市公司预计2025年业绩普遍大幅增长，不少机构仍看多黄金未来走势 [2] - 存储芯片受AI算力需求影响，价格大幅上涨且产能供应吃紧 [3] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.80%，纳指跌0.1%，标普500指数跌0.2%，金融板块跌近2%，摩根大通跌超4%，Visa跌超4% [10] - 原油价格四连涨，收创两个多月新高，特朗普称取消与伊朗会谈后油价盘中涨超3% [10] - 黄金价格在创盘中最高纪录后转跌，白银盘中涨近5%并两日连创历史新高 [10]

2025年12月美国CPI数据总览 - 2025年12月美国整体CPI同比增2.7%，持平于前值和预期值；环比增0.3%，高于前值的0.1%，持平预期 [1][5] - 核心CPI同比增2.6%，持平于前值，低于预期的2.7%；环比增0.2%，高于前值的0.1%，低于预期的0.3% [1][5] - 数据整体表现温和，没有超预期变化 [1][5] 分项价格表现分析 - **核心商品价格整体走平**：12月核心商品价格同比1.4%，环比0%，均持平于前值 [1][11] - **二手车价格显著回落**：环比显著回落至-1.1%，显著低于10-11月均值0.5%，对核心CPI环比拖累约3个基点 [1][11] - **部分商品价格反弹**：受关税及前期政府停摆影响，服装、娱乐商品、医疗商品等分项出现明显反弹，部分对冲了二手车价格下行的影响 [1][12] - **核心服务价格有所反弹**：12月核心服务价格环比增0.3%，较10-11月平均环比增速0.1%反弹；同比增3%，持平于前值 [2][12] - **房租项为主要贡献**：12月OER和主要居所租金环比均为0.3%，接近三季度均值水平；酒店住宿环比增2.9%，被视为对前期数据的修正 [2][12][13] - **电话服务为主要拖累**：环比下降2.8%，对核心CPI拖累约8个基点，年末话费礼包促销是主要背景 [2][12] - **能源与食品价格**：能源价格环比增0.3%，其中汽油价格回升4.1%为主要背景 [6]；食品价格环比增0.7%，同比3.1%，家庭食品和餐馆用餐价格增速均较强 [7] 数据波动原因与未来技术性影响 - 12月数据波动主要源于前期政府停摆造成的技术性干扰及年末效应的修复，市场将服装、娱乐商品、酒店住宿等分项的反弹视为基数效应修复而非趋势性变化 [2][15] - **2026年4月房租数据存在向上重置风险**：由于租金采样数据集的更新，BLS对因政府停摆而未能调查的样本组沿用了2025年4月数据，导致2026年4月单月数据将包含从2025年4月至2026年4月整整一年的租金累积涨幅，而非通常的半年涨幅，这可能使核心CPI出现非常规跳升 [12][14] - 住房分项在核心CPI中权重超过40%，其非常规跳升幅度将远超季节性波动范围 [14] 对美联储政策与市场预期的含义 - 在“通胀未脱轨 + 就业未失速”的背景下，短期降息必要性延续低位 [2][15][16] - 数据公布后，降息预期变化不大：FED WATCH显示1月、3月、4月大概率不降息，6月降息概率为48.1%，前值为46.2% [3][17] - 美联储目前的风险管理重心已从遏制高通胀转向防止就业市场过度降温 [16] - 基于12月CPI数据，克利夫兰联储预计12月核心PCE环比和同比分别为0.2%和2.7% [2][12] 金融市场即时反应 - **美债利率小幅回落**：2年期国债收益率回落1个基点至3.53%，10年期回落1个基点至4.18% [3][17] - **美元指数小幅升值**：延续升势至99.18 [3][17] - **美股主要指数收跌**：道指跌0.8%，标普500跌0.19%，纳指跌0.1%，小盘股指数Russell 2000跌0.1%，纳斯达克中国金龙指数跌1.86% [3][17][18] - **板块表现分化**：受财报影响，大型银行和航空板块领跌，软件和云计算个股跌幅显著；AI基础设施和半导体板块表现相对较好 [3][18] - 跑赢大盘的板块包括能源、贵金属、机械、高性能计算、食品、房屋建筑商、服装零售、农化及半导体 [18] 美联储政治环境与独立性关注点 - 白宫与美联储关于利率政策的分歧是市场另一关注点，前任总统特朗普曾多次要求美联储主席鲍威尔辞职 [4][19] - 鲍威尔任期将于2026年5月结束，目前正因美联储总部翻修项目及是否就此向国会作伪证而受到刑事调查 [4][19] - 美联储的货币政策独立性问题是否会受到干扰值得后续观察 [4][19]

港股三大指数高开，恒指、国指涨0.46%，恒生科技指数涨0.42%。大型科技股多数上涨，其中阿里巴 巴涨2.44%连涨3日，百度涨1.6%，金银价格再创新高，黄金等有色金属股继续活跃，苹果概念股、生 物医药股、餐饮股、食品饮料股普涨，餐饮龙头海底捞涨近6%。另外，航空股、脑机接口概念股普 跌。(格隆汇) ...