2025年大宗商品市场表现回顾 - 市场呈现极端分化格局，打破以往同涨同跌的惯性，贵金属与有色金属表现强劲，而原油与黑色系商品则持续低迷 [1] - 伦敦现货黄金全年涨幅超60%，现货白银飙涨102%，贵金属成为年度最强赛道 [1][2] - 原油市场深陷供过于求，2025年全球原油日均过剩达179.5万桶，黑色系大宗商品成为最差赛道 [1][4] - 国际农产品市场表现不一，油脂类因生物燃料政策推动表现突出，而粮食谷物因供应充足表现平淡 [1][4] 贵金属市场表现与驱动因素 - 黄金行情由“去美元化+降息”双轮驱动，全球央行前三季度净购金634吨，远高于2022年前平均水平 [2] - 美元在全球外汇储备中占比降至56.32%，创30年新低，凸显黄金的硬通货替代价值 [2] - 全球黄金ETF新增持仓超700吨，总规模突破3932吨，单年增幅刷新纪录 [2] - 白银在年末异军突起，受全球光伏装机量增长18%拉动工业需求，市场弹性比黄金高出30%，并在10月因库存不足触发逼仓行情 [2] 有色金属市场表现与驱动因素 - 铜价因供需紧平衡走强，LME 3个月期铜价格在1月6日达到13238美元/吨，刷新历史纪录 [3] - 供应端不稳定，2025年全球铜矿干扰率始终超10%，预计2026至2029年全球铜矿累计缺口将达313万吨 [3] - 绿色转型是核心需求动力，相关铜需求占比达17%，中国、美国、欧洲电网投资增速分别为10%、12%和8% [3] - 铝价稳健，新能源汽车轻量化、光伏组件等推动绿色需求占比达15%，电解铝企业全年利润有望大增 [3] 能源与黑色系市场表现 - 原油供应过剩严重，仅2025年10月过剩量就达443万桶/日，“欧佩克+”在半年内连续取消220万桶/日的减产额度 [4] - 成品油市场逆势走强，因美国制裁使俄罗斯柴油出口减少20万桶/日，且全球炼油产能未恢复，柴油裂解差创5年同期次高位 [4] - 黑色系商品表现惨淡，2025年前10个月中国进口铁矿砂10.3亿吨，同比增长800万吨，四季度港口库存回升至1.53亿吨 [4] - 钢厂盈利率从8月的68.4%跌至36.4%，钢材出口虽同比增长9.2%，但价格接近成本线 [4] 农产品市场表现 - 油脂类表现突出，印尼、巴西分别将生物柴油混掺比例提高到35%和15%，美国上调生物燃料混合总量，推动棕榈油、豆油工业消费同比增长8% [4] - 其他农产品行情疲软，2025年美国玉米丰收，年末库存或同比增加12%，价格走低 [4] - 大豆受南美天气好转、供应充足影响，2025年全年价格波动幅度不足15% [4] 2025年市场分化的核心驱动逻辑 - “去美元化”进程加速重塑贵金属货币属性，央行增持与市场资金形成共振 [5] - 绿色转型深化重构有色金属需求结构，新能源汽车、光伏、电网建设等成为价格上涨核心动力 [5] - 地缘政治冲突与政策调整扰动能源、农产品市场，如对俄制裁影响柴油供应，“欧佩克+”政策反复加剧原油波动 [5] 2026年宏观经济与市场展望 - 宏观经济环境将呈现“弱复苏、宽货币”特征，IMF预测2026年全球GDP实际增速为3.1% [6] - 市场预期美联储2026年至少降息100个基点，并可能结束缩表，对金融属性强的大宗商品形成利好 [6] - 市场分化格局预计将延续，投资机会集中在“战略安全、绿色转型、新兴需求”三大结构性方向 [6] 2026年战略安全相关机会 - 贵金属与核心有色金属仍具强劲支撑，世界黄金协会预测全球央行购金量将维持在1000吨/年以上 [6] - 高盛将2026年底金价目标设为4900美元/盎司，摩根大通预测若地缘冲突升级，金价或触及5000美元/盎司 [6] - 白银弹性更高，市场预测2026年银价仍有20%上涨空间 [6] - 有色金属供应链区域化加剧“区域性短缺”，铜价波动会很大，机构普遍不看好原油市场，供过于求短期难改 [6] 2026年绿色转型相关机会 - 绿色转型推动关键矿产与油脂成为刚性需求，国际能源署预计到2030年，铜、铝的绿色需求占比将分别提升至24%和25% [7] - 未来5年，绿色转型将分别拉动铜、铝消费年均增长3%和2.5% [7] - 美国农业部预测，到2030年美国豆油工业用途占比将达60%，2026年豆油需求预计增加4%，棕榈油价格中枢将同比提高10% [7] 2026年新兴需求相关机会 - AI产业与新兴经济体工业化成为新增长引擎，2025年至2035年，全球新建数据中心年耗铜将达40万吨，约占全球年产量的2% [7] - AI算力每增长1倍，铜需求将增加1.2倍 [7] - 工业化初期国家和地区对钢材、铜和铝的需求度，比发达国家高出50% [7]

文章核心观点 中央企业作为国民经济的重要支柱，其运营深度融入国家战略，在统筹发展和安全、服务国家大局中发挥着不可替代的基础保障和战略支撑作用，未来需进一步聚焦主责主业、强化创新驱动，以筑牢国家安全屏障并推进中国式现代化建设 [1][3][6] 中央企业在重点安全领域的实践与作用 - **粮食安全**：构建从田间到餐桌的全产业链体系，通过高标准粮仓建设和智能化仓储管理确保国家粮食储备安全 [2] - **能源安全**：全力增产保供，加大国内油气勘探开发和煤炭清洁高效利用，并积极布局新能源以保障国家能源稳定供应 [2] - **产业链供应链安全**：作为维护产业韧性的关键节点，通过技术创新提升产业链供应链韧性并优化其发展环境 [2] - **国家金融安全**：严格执行宏观政策，发挥经济“减震器”和社会“稳定器”功能，为市场提供稳定的金融环境 [2] - **国家网络与信息安全**：持续建设安全可靠的信息基础设施，并在网络安全核心技术攻关上取得进展 [2] - **生态环境安全**：带头推动绿色转型，实施大规模节能降碳改造，为污染防治贡献力量 [2] 中央企业发挥支柱作用的深层逻辑 - **国内建设与经济发展维度**：作为中国特色社会主义的重要物质基础，其产权属性和治理结构决定其必须将国家战略和公共利益置于重要位置，能够超越单纯利润目标在战略性、基础性领域进行长期投入，并具备强大的资源动员和跨产业协调能力 [3] - **国际合作与大国博弈维度**：作为国家参与全球竞争与治理的关键载体，在参与国际经贸规则制定、保障海外资源供应、维护跨境基础设施安全方面扮演主力军角色，通过市场化方式实施重大合作项目以维护国家海外利益与战略安全 [4] - **科技发展与产业升级维度**：作为突破关键核心技术、维护产业安全的主导力量，凭借资金、人才和产业链优势组织大规模创新联合体，在航天深海、能源资源、信息通信等关键领域实施重大科技项目 [4][5] 中央企业未来的使命与发展方向 - **坚持党的领导**：将党的领导全面、系统、整体地融入公司治理各环节，以高质量党建引领保障高质量发展，确保正确的政治方向 [6] - **聚焦主责主业**：自觉将主责主业与国家战略需求紧密对接，主动融入区域协调发展、新型城镇化、乡村振兴等重大战略，在重大基础设施建设和能源资源保障中发挥专业优势和骨干作用 [6] - **立足实体经济**：在巩固传统优势领域的同时，积极布局和发展战略性新兴产业与未来产业，着力补齐短板、锻造长板以提升关键环节的自主可控能力，带动产业体系向全球价值链中高端迈进 [7] - **强化创新驱动**：将科技创新摆在核心位置，持续加大研发投入，集中力量攻坚关键核心技术，推动科技创新与产业创新深度融合，增强发展的独立性、自主性和安全性 [7] - **优化经营理念**：将安全发展理念贯穿企业决策和经营管理全过程，建立健全全方位的风险管理体系，提升精准识别和化解风险的能力，特别是在国际竞争中防范地缘政治、经济金融等风险 [8] - **深化改革攻坚**：以建设世界一流企业为目标，持续深化国资国企改革，完善中国特色现代企业制度，通过改革激发企业活力、创造力和市场竞争力 [8]

市场表现综述 - 上周大型股表现强劲，主要由国防开支、人工智能基础设施交易和收购传闻等因素推动，市场领先地位因此重塑 [1] - 所列十只大型股为上周表现最佳者 [1] 个股表现及驱动因素 - Regencell Bioscience Holdings Limited (RGC) 股价本周上涨 89.45% [1] - Revolution Medicines, Inc. (RVMD) 股价本周上涨 51.38%，因有报道称默克公司正洽谈以 280 亿至 320 亿美元的价格收购该公司 [2] - Kratos Defense & Security Solutions, Inc. (KTOS) 股价本周上涨 36.12%，此前 B. Riley Securities 将其目标价从 105 美元上调至 128 美元，且前总统特朗普表示希望将 2027 年美国军费预算从 1 万亿美元增至 1.5 万亿美元 [3] - AeroVironment, Inc. (AVAV) 股价本周上涨 35.86%，因公司与 Parry Labs 建立合作伙伴关系，为美国陆军 P550 UAS 推进模块化任务系统 [3] - Karman Holdings Inc. (KRMN) 股价本周飙升 33.91%，因公司签署协议以 2.2 亿美元收购 Seemann Composites，且更广泛的国防股因特朗普建议增加国防预算而上涨 [4] - Sandisk Corporation (SNDK) 股价本周上涨 33.15%，因 Tom's Hardware 报道公司计划在 2026 年第一季度将用于企业固态硬盘的 3D NAND 价格提高一倍，且 Mizuho 分析师维持“跑赢大盘”评级并将目标价从 250 美元上调至 410 美元 [5] - Bloom Energy Corporation (BE) 股价本周上涨 30.55%，因公司最近宣布与富国银行达成新的信贷协议，建立一项 6 亿美元的高级担保多币种循环信贷额度，于 2030 年 12 月到期 [6] - Oklo Inc. (OKLO) 股价本周上涨 29.04%，因公司宣布与 Meta 达成协议，推进建设一个 1.2 吉瓦的电力园区以支持 Meta 数据中心的计划 [6] - Applied Digital Corporation (APLD) 股价本周上涨 29.48%，因公司报告的第二季度调整后收益和收入超出预期 [7] - Figure Technology Solutions, Inc. (FIGR) 股价本周飙升 29.33%，因 Keefe, Bruyette & Woods 将其目标价从 52 美元上调至 62 美元 [7]

中国企业出海的发展阶段与动力 - 自2001年入世以来，中国企业出海经历了历史性跨越，从试探性布局到战略性行动 [2] - 2024年末中国对外直接投资存量达31399.3亿美元，较2002年增长105倍，全球排名从第25位跃升至稳居前三 [2] - 境外企业总数以平均年增10.4%的速度升至5.2万家，海外雇佣总人数突破502万人 [2] - 出海模式经历了三阶段跃升：2001-2010年为成本驱动型出口期，输出低附加值产品；2011-2020年为品牌出海阶段，实现产品与品牌双轮驱动；2021年起进入以生态出海为标志的新纪元，输出技术、标准与管理生态 [3] - 模式转换由三重驱动力推动：国内市场饱和与竞争压力，驱动消费电子、家电等行业拓展海外增长空间；技术迭代与产业链升级的内驱力，驱动新能源汽车、光伏等新兴产业以技术输出参与全球竞争；资源获取与战略布局需求，驱动能源、矿产企业保障供应链安全 [3] 中国企业出海的区域与结构特征 - 投资布局呈现稳定在港、离岸中心高集聚与东南亚新兴高增长的并重格局 [2] - 中国香港占中国对外直接投资存量的55%-60%，稳居首位 [2] - 美国等传统市场的占比由2015年的2.6%下滑至2024年的1.1% [2] - 东南亚在2020年后实现快速增长 [2] 中国企业出海面临的主要风险 - 风险来源广泛，涉及政治、经济、法律、文化、市场和技术等多个方面，且随全球化进程放慢更需重视 [4] - 政治风险是首要挑战，包括东道国政治稳定性、政策变动、国际关系紧张（如贸易战、制裁）及社会事件（如罢工）干扰生产 [4] - 经济风险包括汇率波动（可能导致海外收入折算成本币时大幅缩水）、通货膨胀（推高成本压缩利润）及经济周期变化影响海外需求 [4] - 法律风险涉及东道国法律法规差异（如环保、劳动保护）、知识产权保护不力及合同执行风险 [5] - 文化风险缘于语言、习俗、价值观等差异，可能导致沟通障碍、管理冲突及社会矛盾 [6] - 市场风险涉及东道国市场需求差异、竞争态势激烈及消费者行为变化 [6] - 技术风险涉及东道国技术标准差异（导致市场准入障碍）、企业自身研发能力不足及创新速度滞后 [6] 对中国企业出海风险管理的建议 - 将合规管理作为战略核心，熟悉目标国商业法规及“红线”条款，组建高规格法律合规团队并定期开展员工培训 [8] - 加快业务布局多元化，采取成熟市场与新兴市场双轨发展策略，并推动运营模式多元化（如合资、技术合作、供应链本地化） [8] - 构建技术与知识产权护城河，出海前完成核心商标、专利海外注册，并建立覆盖数据全链条的安全管理体系以应对全球数据监管 [9] - 提高使用和善用政策与金融工具的能力，利用政府发布的国别投资指南等资源，并考虑利用出口信用保险等产品对冲信用及政治风险 [9] - 加快深度本地化与可持续生态圈建设，聚焦人才与关系本地化，并主动与当地供应商、分销商、行业协会及社区建立互信合作 [9]

全球市场回顾 - 报告期内（20260102-20260109），10年期美债收益率下跌1个基点至4.18%，美元指数上涨0.69%至99.1[4] - 商品方面，受地缘政治风险驱动，黄金上涨3.68%，原油上涨3.74%[4][7] - 全球资金大幅流出美国权益类基金120.7亿美元，同时大幅流入美国固收类基金141.8亿美元[4][19] 核心观点：美国股债相关性 - 2025年以来美国股债正相关性自高位小幅回落，其未来走势高度依赖通胀水平[4][10] - 若2026年油价维持低位波动，通胀预计保持低位，美联储有降息空间，股债滚动三年相关性将继续回落，美债对美股的对冲效果将边际改善[4][10] - 若因地缘政治等因素导致油价大幅上升，可能使股债相关性维持高位，导致美债对冲失效[4][10] 美股与A股市场观察 - 美股方面，在财政货币政策双宽背景下，市场看多预期趋于一致，波动率维持在历史低位[4][13] - 美股席勒市盈率已达历史高位，未来上行动力将主要依赖盈利端支撑，需警惕AI硬件和应用进程不及预期对市场的打压[4][13] - A股方面，上证指数市盈率分位数达过去10年的93.2%，但绝对估值水平仍大幅低于美股[4][26] - 从股债性价比（ERP）看，沪深300和上证指数的ERP分位数较高，显示中国股市相比全球仍有较好的配置价值[4][26] 经济数据与预期 - 美国12月失业率边际下行至4.4%，劳动力市场仍有韧性[4][56] - 截至2026/1/10，市场预期美联储1月维持利率不变的概率上升至95.60%[4][59] - 下周（报告发布后）重要经济指标为美国12月通胀数据[4][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月国内物价在输入性因素及节前消费支撑下超预期改善，展望2026年，上半年食品CPI或受猪价拖累，但服务项有韧性，工业消费品项有“反内卷”与国际金属涨价周期支撑，低基数效应下物价或延续温和回升，中性预计PPI同比增速将在四季度回正 [2][11] - 2026年债市或在物价温和修复环境下运行，维持长债震荡偏弱观点，10Y国债收益率预计在1.8%-1.9%区间震荡，债市阶段性修复机会或需等到一季度偏后半段 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年12月，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1pct；核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.2%，同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3pct [7] 事件评论 - 工业消费品是核心CPI主要支撑，服务价格平稳运行，2025年12月核心CPI同比增速连续3个月保持1.2% [11] - 食品价格涨幅扩大拉动CPI延续回升，能源价格对CPI仍形成拖累，2025年12月CPI环比强于季节性，同比涨幅扩大0.1pct至0.8%，升至2023年3月以来最高值 [11] - “反内卷”政策持续推进和国际有色金属涨价推动PPI环比连续上涨，同比降幅收窄，2025年12月PPI环比增速连续三个月回升，涨幅扩大0.1pct至0.2%；PPI同比降幅也收窄0.3pct至-1.9% [11] - 上游采掘业价格持续回升，中下游价格平稳，价格博弈或已传导至下游，“反内卷”实质性落地带动煤炭、光伏等行业价格持续修复，但部分产能治理重点行业未明显改善 [11]

"我们将加快推动长春现代化都市圈建设，增强长春中心城市辐射带动作用，促进圈内城市同城化发 展，加强同东北地区各省份合作，把长春现代化都市圈建设成为带动全省高质量发展的动力源、东北振 兴的增长极。" 推动基础设施互联互通。 李平表示，该省将聚焦交通、能源、水利、信息等关键领域，启动实施一批标志性、引领性重点项目， 提升都市圈空间连通性和资源要素流动性，重点打造市市通达的高铁网、内畅外联的公路网、干支协同 的航空网和经济便捷的枢纽网，建立坚强有力、绿色低碳的都市圈能源和水资源保障系统，构建智慧高 效的信息网络，推动基础设施与城市功能体系、现代产业体系深度融合。 推动公共服务普惠均衡。 吉林省将以服务市民高品质生活需求和提升城市宜居度、幸福感为目标，统筹规划建设普惠均等、优质 高效、区域同享的公共服务体系。 吉林省发展改革委党组书记李平接受三里河专访时如是说。 长春现代化都市圈以长春市为中心，与联系紧密的吉林市、四平市、辽源市共同组成，面积约为2.97万 平方公里，常住人口约1210万人。 2025年10月份，《长春都市圈发展规划》正式印发。11月份，吉林省委十二届八次全会对加快推进长春 现代化都市圈建设进行部署， ...

全球市场表现与驱动因素 - 美股本周全线走高，道指周涨2.32%，纳指周涨1.88%，标普500指数周涨1.57% [1] - 欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨1.74%，德国DAX 30指数周涨2.94%，法国CAC 40指数周涨2.04% [1] - 国际油价企稳反弹，WTI原油近月合约周涨3.14%至59.12美元/桶，布伦特原油近月合约周涨4.26%至63.34美元/桶 [5] - 国际金价大幅上涨，纽约商品交易所1月交割的COMEX黄金期货周涨4.08%至4490.30美元/盎司 [5] 美国经济数据与政策展望 - 美国12月CPI数据将于下周公布，是美联储政策制定的关键参考数据 [3] - 美国11月PPI和零售销售数据也将于下周公布，分别反映上游通胀压力和消费支出情况 [3] - 美联储官员讲话将增多，市场关注焦点集中在立场偏鹰派的投票委员身上 [4] - 市场对美联储2026年至少降息两次的预期稳定，鸽派委员在今年的投票权中占据上风 [3][4] - 荷兰国际集团预测，能源价格下跌、住房租金增速放缓及薪资增长疲软将推动年度通胀率在年底前后回落至2%左右 [3] 美股财报季与公司动态 - 美股四季度财报季将于下周拉开帷幕，摩根大通、美国银行、富国银行、花旗集团、摩根士丹利及高盛集团等多家金融机构将发布财报 [4] 大宗商品市场动态 - 地缘政治因素推高大宗商品价格，市场担忧伊朗原油产量受扰动及委内瑞拉供应不确定性 [5] - 汇丰银行预测，受地缘政治风险提振，金价或将在2026年上半年触及每盎司5000美元关口 [6] - 彭博大宗商品指数年度再平衡调整启动，RJO期货策略师认为调整期间黄金和白银价格将承压，调整后将为多头提供入场契机 [6] 欧洲与英国经济数据展望 - 德国全年GDP初步核算数据将成为欧元区市场焦点，欧元区工业产出和外贸数据也将发布 [7] - 英国11月国内生产总值数据将于周四公布，Investec经济学家预计月度经济扩张0.2%，将是自去年6月以来最快月度增速 [7] - 多个欧洲国家将进行国债拍卖，政府债券发行量维持高位 [7]

甘肃省“五强”行动战略新格局 - 核心观点：甘肃省将“十四五”时期的“四强”行动拓展为“五强”行动，新增“强基础”行动，旨在构建“强科技、强工业、强县域、强省会、强基础”的发展新格局，以破解深层次矛盾并为长远发展构筑坚实根基 [1] “强基础”行动的战略定位与必然性 - 关键要点：未来五年是甘肃追赶进位的关键阶段，实施“强基础”行动具有极强的现实针对性与历史必然性 [1] - 关键要点：“十四五”期间，甘肃在交通网络、能源基地、水利命脉等基础设施建设已实现历史性跨越，为更高水平的“强基础”奠定了坚实基础 [1] - 关键要点：当前甘肃仍面临发展不充分、城乡区域产业发展不平衡等问题，亟需破解基础性问题、结构性矛盾和机制性障碍，“强基础”行动精准指向高质量发展的系统性、根源性问题 [1] “强基础”在“五强”行动中的协同作用 - 关键要点：“强基础”在“五强”行动中发挥“压舱石”与“连接器”的双重作用 [2] - 关键要点：“强基础”是“强科技”的源头活水，通过强化有组织的基础研究和实验室体系建设为科技创新提供动力 [2] - 关键要点：“强基础”是“强工业”的坚韧骨架，既升级传统“铁公机”网络，又构建连接实验室与生产线的概念验证、中试平台等产业功能性基础 [2] - 关键要点：“强基础”是畅通“强县域”与“强省会”联动血脉的关键纽带，通过硬件互联与软件协同促进要素有序流动与优势互补 [2] - 关键要点：“强基础”是培育各类“强”的行动的肥沃土壤，通过打造一流营商环境和人才生态为高质量发展汇聚智力支撑 [2] “强基础”行动的内涵与实施路径 - 关键要点：“强基础”是一个多维立体的系统工程，包括交通、水利、能源等“硬基础”，以及工业互联网、算力网络等新型基础设施和制度、人才、创新生态等“软基础” [3] - 关键要点：行动核心要求在于统筹推进传统与新型基础设施建设，构建先进适用、系统完备、集约高效的现代化基础设施体系 [3] - 关键要点：实施需以系统思维精准施策，立足资源禀赋与发展大局，统筹补短板与谋长远，科学编制专项规划 [3] - 关键要点：实施需坚持“项目为王”，建强项目库、优化审批流程、拓宽投融资渠道以确保项目落地见效 [3] - 关键要点：实施需强化协同联动，打破区域与部门壁垒，促进“硬基础”与“软基础”协同并进以发挥基础支撑带动作用 [3]

AI算力竞争转向底层基础设施 - AI竞争的战场正从云端算法下沉至更具物理属性的电力、土地与数据中心基础设施[2] - OpenAI与软银集团共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持其在美国大规模建设数据中心为AI提供电力支持[2] - 该投资是OpenAI、软银与甲骨文去年承诺的5000亿美元“星门”长期计划的关键落子，标志着算力竞争核心从技术突破转向底层基础设施的硬实力比拼[3][4] 能源成为AI战略核心与争夺焦点 - 稳定、可规模化的电力供应已成为支撑AI战略落地的核心前提，科技巨头正围绕能源展开全面竞赛[6] - 为满足规模更大、密度更高的AI数据中心需求，科技公司正跳出传统采购模式，直接介入能源产业链上游，通过战略投资或长期协议构建自主能源保障体系[6] - Meta Platforms近期达成的能源合作协议涉及核电装机规模预计将超6吉瓦，印证了头部企业在能源层面的前置布局正持续加码[6] SB Energy的战略定位与业务布局 - SB Energy由软银孵化，最初定位为可再生能源基础设施平台，现已将战略重心迁移至“能源+数据中心基础设施”一体化解决方案[11] - 在能源端，SB Energy在美国核心区域完成规模化布局：在加州开发总容量约1.36吉瓦的储能设施并配套570兆瓦太阳能电站；在德克萨斯州启用900兆瓦的Orion Solar Belt太阳能园区，为谷歌数据中心供电[12] - 公司的核心竞争力在于构建了覆盖能源开发、电网并网、数据中心基建搭建与长期自持运营的全链条能力，匹配AI数据中心对能源与基建的复合型、长期化需求[13] OpenAI选择SB Energy的深层原因 - 核心逻辑不同：对于吉瓦级AI数据中心，可规模化、稳定供给的电力资源稀缺性远超物理机房，SB Energy在能源开发与电网并网环节的能力精准破解了AI算力扩张的核心能源约束[16] - 运营模式契合：OpenAI需要可稳定运行十年以上、支持持续扩容的定制化数据中心园区，这与SB Energy重资产、长期自持的运营模式高度契合[19] - 资本纽带深厚：SB Energy背后的软银是OpenAI最大的外部投资方，今年3月牵头完成OpenAI 400亿美元融资，并于去年12月底足额拨付225亿美元尾款，这种深度资本关联实现了资本、技术与基建的深度绑定[20] 星门计划与具体项目落地 - OpenAI选择SB Energy在德克萨斯州米拉姆县建设并运营其规模达1.2吉瓦的数据中心，1吉瓦电力足以在特定时刻为约75万户美国家庭供电[2][21] - 该项目与SB Energy旗下900兆瓦的Orion Solar Belt太阳能园区地理位置相邻，可实现太阳能发电与算力消耗的就近协同，构建“能源-算力”一体化高效运营模式[22] - SB Energy还在德克萨斯州推进第二处可承载超1吉瓦计算基础设施的数据中心园区建设，有望成为星门计划的重要补充[25] 构建资本-技术-基础设施闭环生态 - 除基础设施合作外，SB Energy将在内部全面推广ChatGPT并接入OpenAI的API服务，调用GPT-5等模型提升能源调度、基建运维的智能化水平[27] - 此次投资是OpenAI第二次入股其融资来源方的关联实体，此前已战略入股投资方Thrive Capital的关联实体Thrive Holdings[28] - 这一趋势表明OpenAI正通过资本纽带将关键合作伙伴纳入自身生态体系，构建“资本-技术-基础设施”的闭环生态以强化算力竞争中的核心竞争力[28]