报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月28日沪镍主力合约低位震荡，现货市场成交较弱，基差升水缩小，纯镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8月27日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水缩小，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 8月28日，沪镍期货近月合约收盘价119700元/吨（-780），连一合约收盘价119830元/吨（-770），连二合约收盘价120290元/吨（-740），连三合约收盘价120990元/吨（-770）；上海不锈钢期货近月合约收盘价12730元/吨（0），连一合约收盘价12850元/吨（0），连二合约收盘价12915元/吨（5），连三合约收盘价12980元/吨（3） [2] - LME3个月镍8月28日收盘价电子盘15131美元/吨（+132），场内盘15131美元/吨（+132） [2] 期货成交量与持仓量 - 8月28日，上海期镍期货活跃合约成交量129831手（-67021），持仓量92205手（-6698）；上海不锈钢期货活跃合约成交量128526手（+25799），持仓量12804手（-5355） [2] 库存情况 - 8月28日，上期所镍库存22013吨（-12），LME镍库存209676吨（+456），SMM纯镍社会库存40872吨（-1019）；上期所不锈钢库存100431吨（-420），300系社会库存626000吨（+8500） [2] 基差与价差 - 8月28日，SMM 1电解镍平均价-沪镍活跃合约收盘价基差为1270元/吨；沪镍近月-沪镍连一价差为-130元/吨，沪镍连一-沪镍连二价差为-200元/吨，沪镍连二-沪镍连三价差为-40元/吨 [2] - 8月28日，304/2B卷-切边（无锡）平均价-上海不锈钢活跃合约基差为850元/吨；沪不锈钢近月-沪不锈钢连一价差为-90元/吨，沪不锈钢连一-沪不锈钢连二价差为-60元/吨，沪不锈钢连二-沪不锈钢连三价差为-50元/吨 [2] 行业资讯 - 8月27日，印尼矿业协会秘书长强调非法采矿是镍行业落实ESG原则的重大障碍，相关法规需与ESG标准协调统一 [2] 供需情况 - 镍：供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存垒库；镍铁厂亏损幅度收窄，8月国内排产下降，印尼排产增加，镍铁累库；8月国内电解镍增产增加，出口盈利缩小。需求端，三元材增产增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] - 不锈钢：供给方面，8月不锈钢排产增加；需求方面，终端需求较弱；成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格上涨 [2]

公司排名与规模 - 青山控股以4066亿元营收位列2025年中国民营企业500强第14位 中国制造业民营企业500强第11位[1][3] - 集团位列2025年《财富》世界500强第247位 较去年上升18位 已连续多年入围该榜单[3] - 公司形成超过1000万吨不锈钢粗钢产能 30万吨镍当量镍铁产能 生产基地遍布中国及海外多国[3] 业务布局与产业链 - 青山控股根植于不锈钢产业 业务覆盖制造、销售、仓储、投资、进出口贸易等领域 主要生产不锈钢钢锭、钢棒等产品[1][3] - 2017年进军新能源行业 打造"镍钴矿产资源开采—湿法冶炼—前驱体—正极材料—电池应用"全产业链[4] - 通过旗下企业瑞浦兰钧和麦田能源 布局锂电池和光伏储能赛道[1][5] 新能源领域发展 - 瑞浦兰钧2023年登陆港交所 为青山控股旗下首家上市公司 主要从事动力及储能锂离子电池业务[4] - 2024年上半年瑞浦兰钧实现营收94.91亿元 同比增长24.9% 但净亏损6532万元 2023年和2024年连续亏损[5] - 麦田能源处于盈利状态 2024年实现营收33.92亿元 归属净利润2.67亿元 扣非净利润2.22亿元[6] 资本运作与IPO进展 - 麦田能源IPO于2025年7月进入问询阶段 青山控股通过永青科技持股24.96% 为第二大股东[5] - 部分股东合计持股2.27%对上市议案投反对票 但难以实质阻碍上市进程[7] - 公司拟募集资金16.61亿元 用于年产100万台套智慧储能产品产业园建设等项目[7] 创始人背景 - 创始人项光达被称为"世界镍王" 在2025胡润全球富豪榜中以645亿元财富位列第329名[3]

公司排名与规模 - 青山控股以4066亿元营收位列2025年中国民营企业500强第14位 排名仅次于美的集团[2][4] - 公司同时位列中国制造业民营企业500强第11位[2] - 在2025年《财富》世界500强榜单中排名第247位 较去年上升18位[4] 主营业务与产能 - 公司根植于不锈钢产业 业务覆盖制造、销售、仓储、投资、进出口贸易等领域[4] - 主要产品包括不锈钢钢锭、钢棒、板材、线材、无缝管等 应用于石油、化工、机械、电力、汽车、造船等多个行业[4] - 已形成超过1000万吨不锈钢粗钢产能和30万吨镍当量镍铁产能[4] - 生产基地遍布中国福建、广东、浙江以及印尼、印度、美国和津巴布韦等地[4] 新能源领域布局 - 2017年进军新能源行业 打造"镍钴矿产资源开采—湿法冶炼—前驱体—正极材料—电池应用"全产业链[5][7] - 旗下瑞浦兰钧2023年登陆港交所 主要从事动力及储能锂离子电池研发生产[6] - 瑞浦兰钧2024年上半年实现营收94.91亿元 同比增长24.9% 净亏损6532万元但同比减亏[8] - 第二家新能源公司麦田能源正在IPO进程中 青山控股通过永青科技持股24.96%[8] 麦田能源财务与上市进展 - 麦田能源2022-2024年营收分别为24.86亿元、29亿元、33.92亿元[9] - 同期归属净利润分别为1.99亿元、1.49亿元、2.67亿元[9] - 2025年7月IPO进入问询阶段 拟募集资金16.61亿元用于储能产品产业园建设等项目[10] - 部分股东（合计持股2.27%）在股东会上对上市议案投反对票[10] 创始人背景 - 创始人项光达被称为"世界镍王" 在2025胡润全球富豪榜中以645亿元财富位列第329名[4]

公司排名与规模 - 青山控股以4066亿元营收位列2025年中国民营企业500强第14位，制造业民营企业500强第11位 [1][3] - 公司位列2025年《财富》世界500强第247位，较去年上升18位，已连续多年入围该榜单 [4] - 公司形成超过1000万吨不锈钢粗钢产能和30万吨镍当量镍铁产能，生产基地遍布中国及海外多国 [3] 业务布局与产业链 - 根植不锈钢产业，业务覆盖制造、销售、仓储、投资、进出口贸易等领域，产品应用于石油、化工、机械等多个行业 [3] - 2017年进军新能源行业，打造"镍钴矿产资源开采—湿法冶炼—前驱体—正极材料—电池应用"全产业链 [4] - 新能源领域布局包括动力储能电池企业瑞浦兰钧和新能源电力设备企业麦田能源 [1][6] 新能源板块发展 - 瑞浦兰钧2023年登陆港交所，2024年上半年实现营收94.91亿元，同比增长24.9%，净亏损6532万元但同比减亏 [5][8] - 麦田能源2024年营收33.92亿元，净利润2.67亿元，2022-2024年保持盈利状态 [8] - 麦田能源IPO已进入问询阶段，拟募集资金16.61亿元用于储能产品产业园建设等项目 [7][9] 股权结构与公司治理 - 青山控股通过永青科技持有麦田能源24.96%股份，为第二大股东，穿透后实际持股比例达51% [7] - 麦田能源IPO遭部分股东（合计持股2.27%）反对，但分析认为难以实质性阻碍上市进程 [8][9] - 公司创始人项光达以645亿元财富位列2025胡润全球富豪榜第329名，有"世界镍王"之称 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，供应过剩格局不改且下方成本临近，受宏观情绪影响偏多；短期不锈钢价格可能出现止跌反弹迹象 [3][4] 镍品种市场分析 期货 - 2025 - 08 - 27日沪镍主力合约2510开于120620元/吨，收于121760元/吨，较前一交易日收盘变化1.17%，成交量为196852手，持仓量为98903手，日变化 - 10364；夜盘LME镍价受美元指数下跌及美联储降息预期升温提振，伦镍电3收涨2.04%至15280美元/吨，沪镍主力合约价格在120620 - 121690元/吨区间窄幅波动，尾盘收报121690元/吨，上涨1340元/吨，涨幅1.11%；日盘延续涨势，最高触及122690元/吨，但持仓量减少10364手至98903手，降幅约9.5%，市场对持续性上涨存疑虑 [1] 镍矿 - 镍矿市场交投氛围尚可，价格维稳；9月1.3%镍矿资源国内及印尼CIF42均有成交落地，国内0.9%低铝因资源紧缺价格小幅上调；菲律宾矿端报价坚挺，装船出货受降雨影响较小；下游镍铁新成交落地，铁厂信心有一定恢复，但采购维持谨慎压价心态；印尼9月（一期）镍矿内贸基准价预计下跌0.2 - 0.3美元，内贸升水当前主流升水维持 + 24不变，9月（一期）升水预计持平概率较大 [2] 现货 - 金川集团上海市场销售价格124500元/吨，较上一交易日上涨1700元/吨；日内镍价反弹，精炼镍现货交易清淡，各品牌精炼镍升贴水略有微调，金川镍升水变化 - 100元/吨至2500元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22025（ - 61.0）吨，LME镍库存为209220（72）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025 - 08 - 27日不锈钢主力合约2510开于12850元/吨，收于12850元/吨，成交量为128526手，持仓量为128304手，日变化 - 5355；夜盘受美联储降息预期升温及美元走弱提振，开盘后冲高至12915元/吨，随后回落至12870附近窄幅震荡；日盘受沪镍价格带动小幅走高至12905元/吨，受现货市场疲软拖累，价格震荡回落，最低触及12845元/吨，最终收报12850元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.12% [3] 现货 - 现货市场因期货盘面暂稳，交易热度略有回升；虽临近“金九银十”旺季，但下游对高价接受程度低，贸易商报价谨慎；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13125元/吨，304/2B升贴水为330至480元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化6.00元/镍点至940.5元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价在美国未有明确衰退预期下至少维持震荡，后续步入新的上行周期需等待商品属性及金融属性共振，主力参考78000 - 80000 [2] - 氧化铝短期弱势难改，本周盘面上下行空间均受限，主力合约参考区间3000 - 3300元/吨，中期可考虑逢高布局空单 [4] - 铝短期预计维持20400 - 21000元/吨区间震荡，若后续需求未见边际改善，铝价不乏冲高回落可能 [4] - 铝合金现货价格预计保持相对坚挺，与铝价差有望收敛，主力合约参考运行区间20000 - 20600元/吨 [5] - 锌短期或仍以震荡为主，主力参考21500 - 23000 [10] - 锡受国家政策指引，市场对国内AI需求预期向好提振锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡 [13] - 镍短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [14] - 不锈钢短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12600 - 13400 [18] - 碳酸锂短期价格下方空间有限，向上突破需新驱动，主力预计围绕8万附近宽幅震荡 [21] 根据相关目录分别总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79545元/吨，日跌40元，跌幅0.05%；精废价差1445元/吨，日跌20元，跌幅1.37%等 [2] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；进口量29.69万吨，月减0.36万吨，减幅1.20% [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20840元/吨，日涨60元，涨幅0.29%；进口盈亏 - 1431元/吨，较前值跌118.6元 [4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.2万吨，增幅5.40%；电解铝产量372.14万吨，月增11.2万吨，增幅3.11% [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20750元/吨，日涨200元，涨幅0.97%；佛山破碎生铝精废价差1668元/吨，日涨10元，涨幅0.60% [5] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.0万吨，增幅1.63%；原生铝合金锭产量26.60万吨，月增1.1万吨，增幅4.31% [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22270元/吨，日跌10元；进口盈亏 - 1810元/吨，较前值涨15.64元 [8][9] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；进口量1.79万吨，月减1.82万吨，减幅50.35% [10] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值272000元/吨，日涨2000元，涨幅0.74%；LME 0 - 3升贴水173美元/吨，日涨123美元，涨幅246.00% [13] - 基本面数据：7月锡矿进口10278吨，月减1633吨，减幅13.71%；SMM精锡产量15940吨，月增2130吨，增幅15.42% [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值123150元/吨，日涨1700元，涨幅1.40%；LME 0 - 3为 - 185美元/吨，日跌9美元，跌幅5.27% [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月减3220吨，减幅10.04%；进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [14] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13100元/吨，日持平；期现价差420元/吨，日跌10元，跌幅2.33% [18] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；进口量7.30万吨，月减3.6万吨，减幅33.30% [18] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价81600元/吨，日跌100元，跌幅0.12%；基差（SMM电碳基准）81600元/吨，日跌100元，跌幅0.12% [21] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；需求量660996吨，月增2344吨，增幅2.50% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为镍和不锈钢走势震荡偏强，需关注后续新能源支撑；沪镍基本面改善有限，宏观层面关注九月降息预期，印尼预计九月第一期基准价小幅下调，菲律宾降雨影响有限，镍铁坚挺，新能源链路盐厂强势，不锈钢接近需求旺季关注情绪走势，美国钢铁协会要求干预镍矿出售[1][5] 各部分总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6万元/吨，当前波动率（20日滚动）为15.17%，当前波动率历史百分位为3.2% [3] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31万元/吨，当前波动率（20日滚动）为9.27%，当前波动率历史百分位为1.8% [3] 风险管理策略 沪镍 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可根据库存水平做空沪镍期货（NI主力合约）锁定利润，套保比例60%；也可卖出看涨期权（场外/场内期权），套保比例50% [3] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约（远月NI合约）锁定成本；或卖出看跌期权（场内/场外期权），或买入虚值看涨期权（场内/场外期权），后两者套保比例依据采购计划 [3] 不锈钢 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可根据库存水平做空不锈钢期货（SS主力合约）锁定利润，套保比例60%；也可卖出看涨期权（场外/场内期权），套保比例50% [4] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入不锈钢远期合约（远月SS合约）锁定成本；或卖出看跌期权（场内/场外期权），或买入虚值看涨期权（场内/场外期权），后两者套保比例依据采购计划 [4] 核心矛盾 - 日内沪镍走势震荡，基本面改善有限，宏观九月降息预期回暖，印尼预计九月第一期基准价小幅下调，菲律宾降雨影响有限，镍铁坚挺，新能源链路盐厂强势，新能源汽车销量后续有支撑；不锈钢日内震荡，现货部分探涨，接近需求旺季 [5] 利多解读 - 印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素；印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年；雅鲁藏布江水电站建设或提升不锈钢需求；九月降息预期增加 [7] 利空解读 - 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢；纯镍库存高企；镍矿季节性库存上升，底部支撑有所松动；中美关税扰动仍存；韩国拟对我国热轧实施反倾销税 [7] 盘面数据 镍盘面 - 沪镍主连最新值121760元/吨，环比涨1%；成交量196852手，环比增121.74%；持仓量98903手，环比降9.49%等 [7] 不锈钢盘面 - 不锈钢主连最新值12850元/吨，环比持平；成交量128526手，环比增25.11%；持仓量128304手，环比降4.01%等 [8] 产业库存 - 国内社会镍库存40872吨，较上期降1019吨；LME镍库存209220吨，较上期增72吨；不锈钢社会库存933.4吨，较上期降0.2吨；镍生铁库存33111吨，较上期降304吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，上方空间有限 [3] - 临近消费旺季，不锈钢交易有所回暖，但基本面仍未发生根本性转变，预计近期价格延续震荡走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年8月26日沪镍主力合约2510开于120310元/吨，收于120370元/吨，较前一交易日收盘变化0.08%，当日成交量为88775手，持仓量为109267手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约夜盘延续前日涨势，维持高位窄幅震荡，尾盘小幅收涨；日盘延续震荡，最高120720元/吨，最低120120元/吨，全天振幅仅0.5%；因英国银行假日，LME镍当日休市，国内资金主导盘面，避险情绪相对平稳 [1] - 镍矿方面，市场交投氛围尚可，价格整体维稳；9月1.3%镍矿国内及印尼CIF42已有成交；国内0.9%低铝镍矿因资源紧缺，价格小幅上调；菲律宾矿企报价坚挺，降雨对装船出货效率影响较小；镍铁新单成交落地，铁厂信心略有恢复，但采购镍矿时仍持谨慎压价态度；印尼9月（一期）镍矿内贸基准价预计下跌0.2 - 0.3美元，当前内贸主流升水 +24维持不变，9月（一期）升水待确定，预计持平概率大 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一交易日上涨200元/吨；精炼镍现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水持稳，其中金川镍升水变化 -50元/吨至2600元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22086（ -206.0）吨，LME镍库存为209148（ -600）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年8月26日，不锈钢主力合约2510开于12860元/吨，收于12840元/吨，当日成交量为102727手，持仓量为133659手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约夜盘受宏观情绪提振，延续前日反弹势头，围绕12850元/吨窄幅震荡，尾盘小幅收涨；日盘延续震荡走势，多头在12900元/吨关口遇阻后获利了结，价格回落至12840元/吨附近 [3] - 现货方面，受期货盘面反弹带动，现货报价情绪回暖，市场询盘更活跃，成交状况改善；临近“金九银十”传统旺季，叠加青山镍铁、铬铁招标价上涨，市场信心逐步恢复，不锈钢价格整体呈偏强运行格局；无锡市场不锈钢价格为13125元/吨，佛山市场不锈钢价格13125元/吨，304/2B升贴水为310至460元/吨；SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至934.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 黄金受JH会议鲍威尔放鸽影响；白银冲顶前高；铜因内外库存减少价格坚挺；锌区间震荡；铅因库存减少价格获支撑；锡区间震荡；铝震荡偏强；氧化铝重心下移；铸造铝合金跟随电解铝；镍窄幅区间震荡运行；不锈钢短线低位震荡 [2] 各品种总结 黄金 - 沪金2510昨日收盘价773.40，日涨幅 -0.22%；Comex黄金2510收盘价3417.20，涨幅1.00%；伦敦金现货收盘价3369.82，涨幅0.95% [5] - 沪金2510合约对2512合约价差较前日变动10,624；Comex黄金2510成交较前日增加59,697 [5] - SPDR黄金ETF持仓较前日无变动；沪金库存较前日增加813千克，Comex黄金库存较前日增加9,952金衡盎司 [5] - 黄金T+D对伦敦金的价差较前日增加386.39 [5] - 黄金趋势强度为1 [8] 白银 - 沪银2510昨日收盘价9192，日涨幅0.33%；Comex白银2510收盘价39.390，涨幅2.07%；伦敦银现货收盘价38.801，涨幅1.85% [5] - 沪银2510成交较前日增加6,157；Comex白银2510成交较前日增加10,840 [5] - SLV白银ETF持仓较前日增加11；沪银库存较前日减少5932千克，Comex白银库存较前日无变动 [5] - 白银T+D对伦敦银的价差较前日增加5,051 [5] - 白银趋势强度为1 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价79,190，日涨幅 -0.63%，夜盘收盘价79420，夜盘涨幅0.29%；伦铜3M电子盘收盘价9,847，涨幅0.38% [10] - 沪铜主力合约成交较前日减少19,070，持仓增加5,727；伦铜3M电子盘成交较前日减少1,393，持仓增加522 [10] - 沪铜库存较前日减少830，伦铜库存减少975，注销仓单比为7.58%，较前日减少0.45% [10] - LME铜升贴水较前日减少6.44，保税区仓单升水和提单升水均增加2 [10] - 铜趋势强度为1 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价22270，较前日变动 -0.56%；伦锌3M电子盘收盘价2805.5，涨幅1.39% [13] - 沪锌主力成交量较前日减少38206，持仓量增加3459；伦锌成交量增加948，持仓量减少1817 [13] - 上海0锌升贴水无变动，LME CASH - 3M升贴水增加4.55 [13] - 沪锌期货库存增加1172，LME锌库存减少2550 [13] - 锌趋势强度为0 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16930，涨幅0.50%；伦铅3M电子盘收盘价1992，涨幅1.12% [16] - 沪铅主力成交量增加3979，持仓量增加22871；伦铅成交量增加1725，持仓量增加72 [16] - 上海1铅升贴水增加5，LME CASH - 3M升贴水增加10.21 [16] - 沪铅期货库存减少747，LME铅库存减少1500 [16] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价265,930，日涨幅 -0.21%；伦锡3M电子盘收盘价33,845，涨幅1.11% [19] - 沪锡主力合约成交较前日减少2,103，持仓减少671；伦锡3M电子盘成交较前日减少9，持仓增加53 [19] - 沪锡库存较前日减少205，伦锡库存增加45，注销仓单比为6.57%，较前日减少0.38% [19] - SMM 1锡锭价格较前日减少800，长江有色1锡平均价减少1,000 [19] - 锡趋势强度为1 [24] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20715，较前日变动 -55；LME铝3M收盘价2639 [25] - 沪铝主力合约成交量减少43106，持仓量增加3066；LME铝3M成交量增加4615 [25] - 沪氧化铝主力合约收盘价3069，较前日变动226；铝合金主力合约收盘价20265，较前日变动 -65 [25] - 国内铝锭社会库存为60.30万吨，较前日无变动；国内氧化铝平均价为3246，较前日减少16 [25] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120,370，较前日变动60；不锈钢主力收盘价12,840，较前日变动 -40 [28] - 沪镍主力成交量较前日减少30,404，不锈钢主力成交量减少53,612 [28] - 1进口镍价格为120,550，较前日增加200；俄镍升贴水为550，较前日增加50 [28] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [33]

核心财务表现 - 营业收入为11.21亿元，同比下降26.82% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为7549.75万元，同比下降46.05% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为1.09亿元，同比下降63.63% [2] - 基本每股收益为0.13元/股，同比下降48.00% [2] - 加权平均净资产收益率为2.86%，同比下降2.10个百分点 [2] 资产负债结构 - 总资产为41.60亿元，较上年末增长2.81% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为26.22亿元，较上年末增长0.81% [2] - 货币资金为4.21亿元，较上年末下降30.15%，主要因购买长期存款增加 [5] - 应收款项融资为1.74亿元，较上年末增长70.10%，主要因收到的银行承兑增加 [5] - 其他非流动资产为3.75亿元，较上年末增长65.53%，主要因购买长期定期存款增加 [5] - 短期借款为7560.35万元，较上年末增长100%，主要因银行贷款增加 [5] - 应付票据为7.45亿元，较上年末增长46.04%，主要因开立的银行承兑增加 [5] 业务经营情况 - 主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，产品应用于石油、化工、天然气、电力设备制造等行业 [3] - 经营模式为"以销定产"的订单式生产，采购主要原材料为不锈钢圆钢和板材 [3] - 报告期内新增装备包括U型管生产线、大口径焊管旋转式固溶生产线等设备 [3] - 研发费用为3206.98万元，同比增长68.88%，主要因研发投入增加 [5] 行业环境 - 不锈钢行业面临市场需求增长放缓和产能过剩挑战 [3] - 中国不锈钢进口总量为82.75万吨，同比下降25.30%；出口总量为250.01万吨，同比增长5.70% [3] - 中国不锈钢表观消费量为1657.2万吨，同比增长3.10% [3] 公司治理与股东结构 - 实际控制人为朱国良家族，直接及通过常州富盈投资有限公司持股 [9] - 普通股股东总数为17,879户 [9] - 报告期内独立董事范彧当选，职工董事江双凯离任 [6] 可转换公司债券 - "武进转债"未转股余额为3.10亿元，占发行总量99.98% [10] - 报告期内转股124股，累计转股6778股，转股价格调整为7.93元/股 [10] - 主体信用等级和债券信用等级均为"AA"，评级展望稳定 [10]