报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三沪胶期货 2509 合约放量减仓、震荡偏强且略微收涨，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 本周三甲醇期货 2509 合约放量增仓、震荡偏弱且略微收低，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 本周三原油期货 2508 合约放量增仓、震荡偏强且小幅收涨，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 7 月 6 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.24 万吨，环比增 0.03 万吨、增幅 0.05%，保税区库存降 2.36%，一般贸易库存增 0.40% [9] - 截至 2025 年 7 月 4 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 64.13%，周环比降 6.27 个百分点、同比降 15.27 个百分点，全钢胎样本企业产能利用率 61.53%，周环比降 0.17 个百分点、同比降 0.67 个百分点 [9] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数 56.6%，同比降 5.7 个百分点、环比升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上 [9] - 2025 年 6 月中国物流景气指数 50.8%，环比回升 0.2 个百分点，连续 4 个月位于扩张区间 [10] - 2025 年 6 月我国重卡市场销售 9.2 万辆左右，环比涨 4%、同比涨约 29%，自 4 月以来同比三连涨且涨幅逐月扩大 [10] 甲醇 - 截至 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醇平均开工率 85.20%，周环比降 2.81%、月环比增 1.87%、同比回升 13.63%，周度产量均值 198.71 万吨，周环比降 7.06 万吨、月环比增 0.12 万吨、同比增 31.83 万吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醛开工率 29.68%，周环比减 0.04%；二甲醚开工率 4.78%，周环比减 0.62%；醋酸开工率 97.96%，周环比减 1.78%；MTBE 开工率 50.79%，周环比增 1.20% [11] - 截至 2025 年 7 月 4 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 78.39%，周环比增 0.60 个百分点、月环比减 2.58% [11] - 截至 2025 年 7 月 4 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 -138 元/吨，周环比减 62 元/吨、月环比回落 276 元/吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 4 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 49.97 万吨，周环比减 3.44 万吨、月环比增 4.13 万吨、同比减 18.71 万吨 [12] - 截至 2025 年 7 月 3 日当周，内陆甲醇库存 35.23 万吨，周环比增 1.07 万吨、月环比减 1.83 万吨、同比减 2.35 万吨 [14] 原油 - 截至 2025 年 6 月 27 日当周，美国石油活跃钻井平台 432 座，周环比减 6 座、同比回落 47 座，原油日均产量 1343.3 万桶，周环比减 0.2 万桶/日、同比增 23.3 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 6 月 27 日当周，美国商业原油库存 4.1895 亿桶，周环比增 384.5 万桶、同比减 2958.8 万桶；库欣地区原油库存 2073.1 万桶，周环比减 149.3 万桶；战略石油储备库存 4.028 亿桶，周环比增 23.9 万桶 [15] - 截至 2025 年 6 月 27 日当周，美国炼厂开工率 94.9%，周环比增 0.2 个百分点、月环比增 1.5 个百分点、同比增 1.4 个百分点 [15] - 截至 2025 年 7 月 1 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 234693 张，周环比增 1724 张、较 6 月均值增 28714 张、增幅 13.94%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 166510 张，周环比减 23997 张、较 6 月均值减 19773 张、降幅 10.61% [16] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 13950 元/吨 | -50 元/吨 | 14045 元/吨 | +60 元/吨 | -95 元/吨 | -60 元/吨 | | 甲醇 | 2440 元/吨 | -17 元/吨 | 2372 元/吨 | -1 元/吨 | 68 元/吨 | +1 元/吨 | | 原油 | 483.7 元/桶 | +0.1 元/桶 | 511.6 元/桶 | +5.6 元/桶 | -27.8 元/桶 | -5.5 元/桶 | [17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 9 - 1 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄，海外货源到港入库环比减少，下游部分企业检修、降负使工厂无大量采购，港口出库率环比降幅小于入库率 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，部分半钢胎企业有检修安排，部分企业降负运行，多数轮胎企业排产稳定，个别企业有检修安排，本周企业检修结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 [2][3] - ru2509合约短线预计在13800 - 14200区间波动，nr2509合约短线预计在11900 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14045元/吨，环比60；20号胶主力合约收盘价12095元/吨，环比25；沪胶与20号胶价差1950元/吨，环比35 [2] - 沪胶主力合约持仓量152032手，环比 - 835；20号胶主力合约持仓量28278手，环比 - 2644；沪胶前20名净持仓 - 20439，环比 - 15；20号胶前20名净持仓 - 6400，环比 - 187 [2] - 沪胶交易所仓单188760吨，环比 - 30；20号胶交易所仓单35583吨，环比1311 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比0；上海市场越南3L 14450元/吨，环比0；泰标STR20 1720美元/吨，环比5；马标SMR20 1720美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶13850元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶13800元/吨，环比0；齐鲁石化丁苯1502 11700元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11400元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 95元/吨，环比 - 60；沪胶主力合约非标准品基差 - 135元/吨，环比 - 15；青岛市场20号胶12232元/吨，环比4；20号胶主力合约基差137元/吨，环比 - 21 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶65.2泰铢/公斤，环比0；市场参考价胶片泰国生胶62泰铢/公斤，环比 - 0.52；市场参考价胶水泰国生胶54.5泰铢/公斤，环比0；市场参考价杯胶泰国生胶47.5泰铢/公斤，环比 - 0.3 [2] - RSS3理论生产利润152.4美元/吨，环比15；STR20理论生产利润6.6美元/吨，环比 - 5.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比 - 3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比 - 2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.75%，环比 - 1.89；半钢胎开工率70.41%，环比 - 7.64 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.45天，环比 - 1.48；半钢轮胎山东期末库存天数46.48天，环比 - 1.67 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.02%，环比 - 0.07；标的历史40日波动率21.68%，环比0.05 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.45%，环比 - 0.8；平值看跌期权隐含波动率23.45%，环比 - 0.8 [2] 行业消息 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南对割胶工作影响略有增加 [2] - 截至2025年7月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.24万吨，环比上期增加0.03万吨，增幅0.05%；保税区库存7.88万吨，降幅2.36%；一般贸易库存55.36万吨，增幅0.40% [2] - 2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右，环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%；今年1 - 6月，我国重卡市场累计销量约为53.33万辆，同比增长约6% [2]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [5] 报告的核心观点 - 受宏观氛围转暖带动，胶价小幅反弹，RU处于低估区间，NR估值未明显高估，但当下驱动偏弱，因处于割胶旺季产量回升，受季节性降雨影响原料产出非最旺盛，国内原料价格坚挺，海外雨水缓和预计后期原料价格走弱，橡胶成本端支撑减缓，国内半钢轮胎厂检修或结束开工率预计环比回升，但终端需求不佳，需求延续偏弱，后期关注国内船期变化 [5] - 丁二烯上游常减压装置故障消息叠加宏观氛围转暖带动顺丁橡胶反弹明显，但实质丁二烯装置影响有限，本周供应端预计变化不大，生产利润处于盈亏平衡附近供应回升受限，国内半钢轮胎厂检修或结束开工率预计环比回升，但终端需求不佳回升幅度有限，顺丁橡胶自身供需矛盾不大，上游丁二烯原料供应充裕，下游有刚性采买，预计价格波动有限，顺丁橡胶预计区间震荡为主 [5] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约13985元/吨，较前一日变动+15元/吨；NR主力合约12070元/吨，较前一日变动+30元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格13950元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混13850元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1720美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1660美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11400元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11150元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 产量 - 2025年泰国橡胶产量料增加2%至489万吨，北部地区增2.9%至29.9万吨，东北地区增1.3%至142万吨，中部地区增0.9%至40.2万吨，南部地区增2.4%至278万吨 [2] 出口 - 1 - 5月，越南出口混合橡胶合计34.1万吨，较去年的31.1万吨同比增加10%，其中SVR3L混合出口8.1万吨，同比增62%，SVR10混合出口25.7万吨，同比降0.4%，RSS3混合出口0.33万吨，同比降8% [2] 进口 - 2025年前5个月美国进口轮胎共计12095万条，同比增加6.4%，其中乘用车胎进口同比增3%至7138万条，卡客车胎进口同比增7%至2705万条；1 - 5月，美国自中国进口轮胎数量共计1110万条，同比增2.5%，其中乘用车胎同比降27%至47万条，卡客车胎同比降8%至65万条 [2] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 07 - 08，RU基差 - 35元/吨（ - 15），RU主力与混合胶价差135元/吨（ + 15），烟片胶进口利润 - 6192元/吨（ - 37.10），NR基差234.00元/吨（ + 11.00）；全乳胶13950元/吨（ + 0），混合胶13850元/吨（ + 0），3L现货14450元/吨（ + 0）；STR20报价1720美元/吨（ + 5），全乳胶与3L价差 - 500元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差2150元/吨（ + 0） [3] 原料 - 泰国烟片65.20泰铢/公斤（ + 0.00），泰国胶水54.50泰铢/公斤（ + 0.00），泰国杯胶47.50泰铢/公斤（ - 0.30），泰国胶水 - 杯胶7.00泰铢/公斤（ + 0.30） [3] 开工率 - 全钢胎开工率为61.53%（ - 0.70%），半钢胎开工率为64.13%（ - 6.27%） [3] 库存 - 天然橡胶社会库存为1293590吨（ + 7445.00），青岛港天然橡胶库存为632377吨（ + 287），RU期货库存为188850吨（ - 3110），NR期货库存为29736吨（ + 2118） [3] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 07 - 08，BR基差 - 155元/吨（ - 305），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11400元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价11150元/吨（ + 0），山东民营顺丁橡胶11150元/吨（ + 100），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1170元/吨（ + 251） [3] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.98%（ + 0.19%） [3] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为6800吨（ + 430），顺丁橡胶企业库存为26350吨（ - 1300 ） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，可考虑做牛市价差策略；各品种根据自身情况有不同的走势和操作建议，如部分品种建议逢低做多、部分建议单边观望、部分建议关注套利操作等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融 - 国债：资金利率筑底叠加股债跷跷板效应，期债短期或呈窄幅震荡，单边策略适当逢调整多配，接近前高注意止盈，关注资金利率走向，曲线策略推荐关注做陡 [3] - 贵金属：市场消化部分美国关税影响，美元走强黄金回落，金价维持在3300美元（765元）附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银走势受黄金和有色工业品影响反复，短期在36 - 37美元区间震荡 [3] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎偏多 [3] 黑色 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [3] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多，波动区间参考700 - 750 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多 [3] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [3] 有色 - 铜：LME软逼仓逻辑走弱，关注美国关税政策节奏，主力参考78500 - 80000 [3] - 氧化铝：现货阶段性收紧，盘面强势突破3100压力位，主力参考2850 - 3150 [3] - 铝：现货贴水扩大，库存小幅累积，主力参考19800 - 20800 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000 [3] - 锌：关税担忧情绪再起，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000 [3] - 锡：短期宏观扰动较大，关注美关税政策变动，高位空单继续持有 [3] - 镍：宏观风险仍存盘面小幅回落，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000 [3] - 不锈钢：盘面小幅提振，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工 - 原油：关税问题有所缓和，叠加利多因素带动盘面上涨，建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68, 69]，布伦特压力在[70, 71]，SC在[510, 520] [3] - 尿素：需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700 [3] - PX：油价偏强但供需边际转弱，短期PX驱动有限，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [3] - PTA：供需预期转弱但成本端偏强，PTA维持震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - 1滚动反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [3] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [3] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进 [3] - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好 [3] - 纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限，远月谨慎偏空，因纯苯首行合约BZ2603时间较远，供需博弈下驱动有限，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯或逐步承压，建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权 [3] - 合成橡胶：装置突发意外，丁二烯反弹，提振BR上涨，短期关注BR2508在11500附近压力 [3] - LLDPE：成交走弱，价格小幅下跌，短期震荡 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500 [3] 农产品 - 糖类：美豆偏弱，连粕弱势跟随，短线操作 [3] - 生猪：7月市场供应收紧，盘面贴水行情存支撑，关注14500附近压力 [3] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [3] - 油脂：油脂小幅上涨，P09或在8700附近重新承压 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [3] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [3] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [3] - 纯碱：累库持续，过剩格局凸显，反弹空思路 [3] 特殊商品 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [3] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：工业硅期价跟随多晶硅震荡回升，观望 [3] 新能源 - 多晶硅：多晶硅现货报价上调，期货价格多合约涨停，观望 [3] - 碳酸锂：盘面偏强运行，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [3] 股指 市场交易情绪趋于乐观，大盘冲击新高 [4]

橡胶期货价格变动 - 橡胶期货价格呈现上涨趋势 [1] 价格上涨驱动因素 - 中国汽车销售增长推动橡胶需求上升 [1] - 泰国天气条件成为影响橡胶供应的不确定因素 [1] 市场影响因素分析 - 供需关系变化是橡胶价格波动的核心原因 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股债市场数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 临汾地区部分停产煤矿复产，成材供应或收缩，螺纹供需弱平衡，关注政策文件落地 [3] - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，关注期货交割对价格的影响 [5] - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，天然橡胶价格承压 [6] - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，豆粕库存攀升，豆粕震荡偏空 [7] - 美国原油库存或增长，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] - 养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9] 各行业总结 股债 - 市场数据体现我国经济韧性，避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] 螺纹 - 临汾地区部分停产煤矿复产，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧无明显增量，螺纹供需弱平衡 [3] 黄金 - 特朗普延长关税暂缓期，贸易谈判乐观但有不确定性，市场推迟美联储最早降息时间至10月，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 原木现货价格偏稳，到港量预计环减，供应压力减缓，日均出库量约6.7万方，关注期货交割对价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区割胶工作恢复，胶水系需求拖拽，轮胎样本企业产能利用率下行，价格仍承压 [6] 豆粕 - 美豆种植面积下调有限，7月进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率高，提货量回落，豆粕库存攀升，震荡偏空 [7] 原油及化工品 - 美国原油库存或增长，油价承压，PX持续去库，PTA供需预期转弱，MEQ供需趋弱盘面承压 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或涨，7月南方生猪供应预计偏紧或引领新一轮上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，提供行情、消息、策略等信息，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，投资者需关注政策、需求、成本等因素，结合市场情况把握投资机会并控制风险 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括美财长拟与中方会谈、北方稀土看好稀土价格、6月乘用车零售增长、通威股份回应硅料收储 [2] - 期指基差公布，交易逻辑为海外关注关税影响，国内关注7月政治局会议预期，建议逢低做多IH或IF，择机做多IC或IM [3] - 交易策略为单边逢低买入IF多单，暂无套利推荐 [4] 国债 - 周二国债主力合约下跌，消息有6月乘用车零售增长、日本经济评估恶化，央行净回笼资金 [5] - 策略是在内需弱修复和资金偏松背景下，预计利率向下，逢低介入 [6] 贵金属 - 沪金、COMEX金下跌，沪银下跌、COMEX银上涨，美国通胀和经济数据偏弱增强降息预期 [7][8] - 预计联储7月维持利率不变、表态转鸽，9月降息25基点，关注白银做多机会，给出沪金、沪银运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 关税忧虑缓和但政策不确定，LME库存增加，国内上期所仓单减少，需求不佳，进口亏损，精废价差扩大 [10] - 预计7月中国精炼铜产量高位、需求淡季，出口或使库存平稳，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 关税忧虑缓和，铝价震荡回升，沪铝持仓和仓单增加，三地铝锭库存增加，现货需求一般，外盘LME库存增加 [12] - 预计国内商品氛围偏强但多头持续性存疑，7月铝锭累库或高于去年，铝价震荡整理，给出运行区间 [12] 锌 - 周二沪锌指数和伦锌下跌，库存方面上期所和LME有数据，国内社会库存累库，锌矿供应高位，锌锭放量预期高，锌价承压 [13] 铅 - 周二沪铅指数下跌、伦铅上涨，库存方面上期所和LME有数据，国内社会库存微增，原生供应高位、再生紧缺，铅价偏强但沪铅跟涨有限 [14] 镍 - 周二镍价弱势运行，主要矛盾在火法条线，不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌，矿价走弱，镍价反弹但上行空间有限，建议逢高沽空，给出运行区间 [15] 锡 - 7月8日锡价反弹，上期所和LME库存减少，上游锡精矿价格下跌，供应紧缺、需求淡季，预计国内和LME锡价区间震荡 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数上涨，期货合约收盘价上涨，市场氛围偏多但供求关系未扭转，供给端意愿高，锂价上方空间有限，给出运行区间 [17] 氧化铝 - 7月8日氧化铝指数上涨，持仓增加，现货价格上涨，基差贴水，海外价格和进口盈亏有数据，期货仓单不变，矿价有支撑但产能过剩 [18] - 建议逢高布局空单，给出运行区间，需关注相关风险 [19] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约上涨，持仓增加，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存微增，市场供大于求，预计现货弱势运行 [20] 铸造铝合金 - 周二AD2511合约下跌，持仓增加，成交量收缩，期现价差扩大，现货价格持平，库存增加，供需偏弱，价格随成本波动，上方阻力大 [21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约微涨，注册仓单增加，持仓减少，现货价格持平；热轧板卷主力合约持平，注册仓单持平，持仓增加，现货价格持平 [23] - 商品市场氛围回落，钢价震荡偏弱，“去产能”政策待验证，越南对中国热轧钢征反倾销税，本周钢材出口回落，螺纹钢供需增长、库存去化放缓，热轧卷板产量回升、需求回落、库存累积，需关注政策和需求 [24] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约上涨，持仓增加，现货青岛港PB粉基差有数据 [25] - 供给发运量回落、到港量增加，需求铁水产量下降，终端需求中性，库存港口疏港微降、钢厂库存增加，矿价短期宽幅震荡，需关注宏观和供需 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价持平，产销提振，库存减少，多头减仓，政策推动盘面反弹，中期空单规避；纯碱现货价格上涨，库存增加，需求低迷，检修增加，供需边际改善，预计偏弱震荡 [27] 锰硅硅铁 - 7月8日锰硅主力合约微涨、硅铁主力合约微跌，现货升水盘面，日线级别锰硅震荡、硅铁盘整，建议观望 [28] - 基本面产业格局过剩、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导，建议投机观望、套保拉高操作 [30] 工业硅 - 7月8日工业硅期货主力合约上涨，现货升水，日线处于下跌趋势中的反弹，建议投资观望、套保结合成本操作 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，短期难转变，近期受市场情绪影响，后续关注政策，建议谨慎参与 [33] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，市场预期少量收储影响有限，多空观点不同，轮胎开工率中性，库存有变化，操作建议中线多头、短线中性，关注波段机会 [35][36][38] 原油 - WTI、布伦特、INE主力原油期货上涨，富查伊拉港口油品库存累库，地缘风险不确定，基本面紧平衡，处于多空博弈，建议观望 [39][40] 甲醇 - 7月8日09合约和现货价格下跌，基差为正，上游检修增多、开工回落，海外装置开工中高位，需求端港口烯烃降负、传统需求淡季，预计供需双弱，建议观望 [41] 尿素 - 7月8日09合约和现货价格上涨，基差为正，国内短期开工回落、供应压力缓解，需求端复合肥开工将见底回升，出口集港持续，价格有支撑但受高供应压制，建议逢低短多 [42] 苯乙烯 - 现货价格不变、期货价格下跌，基差走强，成本端纯苯开工回升、供应偏宽，供应端开工上行，需求端三S开工率下降，预计价格震荡偏空 [43] PVC - PVC09合约上涨，基差为负，成本端电石和兰炭价格持平、乙烯下跌，开工率下降，需求端下游开工上升，库存厂内减少、社会增加，预计基本面偏弱，价格承压 [45][46] 乙二醇 - EG09合约下跌，基差为正，供给端负荷下降，下游负荷下降，终端负荷下降，港口库存累库，估值和成本有数据，基本面较弱，建议逢高空配 [47] PTA - PTA09合约持平，基差为正，负荷上升，下游负荷下降，库存去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，建议跟随PX逢低做多 [48] 对二甲苯 - PX09合约上涨，基差为正，中国负荷下降、亚洲负荷上升，装置有变动，进口增加，库存减少，估值有数据，检修季结束，预计三季度去库，建议跟随原油逢低做多 [49][50] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，原油震荡下行，现货价格下跌，贸易商库存累库，需求端农膜订单低位，预计价格震荡 [51] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，山东地炼利润反弹、开工或回升，需求端下游开工率下降，预计7月价格偏空，LL - PP价差将走阔 [52] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价稳中偏强，北方养殖端挺价、南方稳价，6月下旬以来现货反弹，盘面近月下方空间受限，短多有空间但中期需考虑供应后置和套保盘压力 [54] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多跌少稳，供应量稳定、下游消化尚可，贸易商信心好转，现货季节性涨价推迟，短期旺季合约偏强整理，中期关注供应和升水，建议短期观望或短线操作、中线反弹抛空 [55] 豆菜粕 - 周二美豆下跌、国内豆粕现货下跌，油厂开机率高、成交弱、提货好，美豆产区降雨有利，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战和宏观影响 [56] - 外盘大豆进口成本震荡，蛋白供应过剩，国内豆粕多空交织，建议成本区间低位逢低试多、高位关注榨利和供应压力，等待关税进展和供应驱动 [57] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口增加、产量有变化，国内三大油脂总库存增加，周二棕榈油走强、豆菜油跟涨，基本面无新增利好，关注双月报和产销情况 [58][59] - 美国生物柴油政策支撑油脂中枢，但估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [60] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货价格下调，6月巴西出口糖增加，国内进口利润窗口期佳，后市糖价可能延续跌势 [61] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡，现货价格持平，特朗普延长“对等关税”暂缓期，郑棉价格部分体现利好预期，期现基差走强不利消费，预计增发配额是利空，短线棉价震荡等待驱动 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周企业检修逐步结束进入生产恢复阶段，将拉动轮胎企业整体产能利用率 ru2509 合约短线预计在 13800 - 14200 区间波动，nr2508 合约短线预计在 11900 - 12200 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 13985 元/吨，环比涨 15 元/吨；20 号胶主力合约收盘价 12070 元/吨，环比涨 30 元/吨 [2] - 沪胶 9 - 1 价差 - 875 元/吨，环比涨 20 元/吨；20 号胶 8 - 9 价差 - 10 元/吨，环比降 20 元/吨 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 1915 元/吨，环比降 15 元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量 152867 手，环比降 793 手；20 号胶主力合约持仓量 30922 手，环比降 1750 手 [2] - 沪胶前 20 名净持仓 - 20424，环比增 969；20 号胶前 20 名净持仓 - 6213，环比降 1790 [2] - 沪胶交易所仓单 188790 吨，环比降 30 吨；20 号胶交易所仓单 34272 吨，环比增 1512 吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 13950 元/吨，环比降 50 元/吨；上海市场越南 3L 14450 元/吨，环比持平 [2] - 泰标 STR20 1715 美元/吨，环比降 5 美元/吨；马标 SMR20 1715 美元/吨，环比降 5 美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶 13850 元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶 13800 元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 11700 元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁 BR9000 11400 元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 35 元/吨，环比降 65 元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 120 元/吨，环比涨 35 元/吨 [2] - 青岛市场 20 号胶 12228 元/吨，环比降 4 元/吨；20 号胶主力合约基差 158 元/吨，环比降 34 元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价 65.2 泰铢/公斤，环比降 0.35 泰铢/公斤；胶片参考价 62 泰铢/公斤，环比降 0.52 泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水参考价 54.5 泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价 47.8 泰铢/公斤，环比降 0.65 泰铢/公斤 [2] - RSS3 理论生产利润 152.4 美元/吨，环比涨 15 美元/吨；STR20 理论生产利润 6.6 美元/吨，环比降 5.8 美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 14.82 万吨，环比降 3.86 万吨；混合胶月度进口量 22.23 万吨，环比降 2.64 万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 63.75%，环比降 1.89 个百分点；半钢胎开工率 70.41%，环比降 7.64 个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数 40.45 天，环比降 1.48 天；半钢轮胎山东期末库存天数 46.48 天，环比降 1.67 天 [2] - 全钢胎当月产量 1262 万条，环比增 80 万条；半钢胎当月产量 5523 万条，环比增 108 万条 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 17.08%，环比降 0.1 个百分点；标的历史 40 日波动率 21.63%，环比降 1.2 个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 24.25%，环比涨 1.16 个百分点；平值看跌期权隐含波动率 24.25%，环比涨 1.16 个百分点 [2] 行业消息 - 2025 年 7 月 6 日 - 7 月 12 日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北对割胶工作影响小幅减弱，赤道以南影响略有增加 [2] - 截至 2025 年 7 月 6 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.24 万吨，环比增 0.03 万吨，增幅 0.05%；保税区库存 7.88 万吨，降幅 2.36%；一般贸易库存 55.36 万吨，增幅 0.40% [2] - 2025 年 6 月我国重卡市场销售 9.2 万辆左右，环比涨 4%，同比涨 29%；1 - 6 月累计销量约 53.33 万辆，同比增 6% [2] 观点总结 - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，海南产区割胶作业逐渐恢复但不及往年同期，加工厂原料收购维持加价状态 [2] - 青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄，海外货源到港入库环比减少，下游部分企业检修、降负，港口出库率环比降幅小于入库率 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，本周企业检修结束进入生产恢复阶段 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内原料端行情偏弱及持续出货压力影响下，业者谨慎观望，上周受个别生产企业高库存去化带动，国内顺丁橡胶企业库存整体小幅下降，但下游出货压力不减，生产企业库存及贸易企业库存预计小幅增长 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，部分半钢胎企业存4 - 11天检修安排，部分企业降负运行，多数轮胎企业排产稳定运行，个别企业存4 - 5天检修安排，产能利用率小幅走低；本周企业检修逐步结束，将进入生产恢复阶段，对轮胎企业整体产能利用率形成一定拉动 [2] - br2508合约短线预计在11000 - 11600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为11305元/吨，环比上涨305；主力合约持仓量为28033，环比下降2243 [2] - 合成橡胶8 - 9价差为85元/吨，环比上涨15；丁二烯橡胶仓库仓单总计数量为1600吨，环比增加500 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶（BR9000）主流价分别为11450元/吨、11300元/吨、11400元/吨，环比分别下降50、100、100 [2] - 合成橡胶基差为145元/吨，环比下降305 [2] - 布伦特原油价格为69.58美元/桶，环比上涨1.28；东北亚乙烯价格为820美元/吨，环比下降30 [2] - 石脑油CFR日本价格为577美元/吨，环比下降1.75；丁二烯CFR中国中间价为1060美元/吨，环比持平 [2] - WTI原油价格为67.93美元/桶，环比上涨1.43；山东市场丁二烯主流价为8850元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.78万吨/周，环比持平；当周产能利用率为70.91%，环比上涨1.16 [2] - 丁二烯港口期末库存为22330吨，环比下降5120；山东地炼常减压开工率为44.97%，环比下降0.05 [2] - 顺丁橡胶当月产量为12.25万吨，环比下降1.69；当周产能利用率为66.98%，环比下降1.56 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 164元/吨，环比上涨414；社会期末库存为3.32万吨，环比下降0.09 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为26350吨，环比下降1300；贸易商期末库存为6800吨，环比增加430 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为70.41%，环比下降7.64；全钢胎开工率为63.75%，环比下降1.89 [2] - 全钢胎当月产量为1262万条，环比增加80；半钢胎当月产量为5523万条，环比增加108 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数为40.45天，环比下降1.48；半钢轮胎期末库存天数为46.48天，环比下降1.67 [2] 行业消息 - 截至7月3日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.32万吨，较上周期下降0.09万吨，环比 - 2.56% [2] - 截至7月3日，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.13%，环比 - 6.27个百分点，同比 - 15.85个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为61.53%，环比 - 0.70个百分点，同比 - 0.96个百分点 [2] - 2025年6月，中国重卡市场销售约9.2万辆，环比上涨4%，同比上涨约29%；1 - 6月累计销量约53.33万辆，同比增长约6% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月1日中央财经委会议聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争，参考2015 - 2016年供给侧改革经验，后续相关产业有望出台具体方案 [3][8] - 从库存、CAPEX、产能利用率、价格水平4个角度筛选出“内卷”程度更高的行业，是下半年政策发力的重点领域，包括周期、制造、消费等行业 [3] - 从国企占比、集中度、税收占比、劳动密集度、产能去化后的价格弹性5个视角筛选“反内卷”潜在受益行业 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 下半年围绕“反内卷”和供给优化相关政策有望加速落地 - 7月1日中央财经委会议聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争，后续相关产业有望出台具体方案，参考2015 - 2016年供给侧改革经验，当时相关行业供给侧改革文件出台后推动产能出清、价格回升、板块上涨 [8] “反内卷”重点行业：库存、CAPEX、产能利用率、价格四角度筛选 - 周期行业“内卷”程度较高的主要集中在化工（化学制品、橡胶、非金属材料），有色（能源金属等），煤炭，钢铁（普钢、冶钢原料）等 [3][12][17] - 制造行业“内卷”程度较高的主要集中在电新（电机、电网设备、电池、光伏），机械（自动化设备），汽车（乘用车），军工电子，建筑（房屋建设、基础建设）等 [3][17] - 消费行业“内卷”程度较高的主要集中在家电（家电零部件），食品饮料（食品加工、白酒、休闲食品）等 [3][17] 视角一：国企占比更高的行业政策效力或更强 - “反内卷”潜在受益行业需满足内卷程度高且国企占比较高，国企占比更高的行业政策执行效率更高 [18] - 更易受益于“反内卷”政策的行业包括周期中的煤炭、普钢、水泥、玻璃；消费中的白酒；制造业中的建筑、轨交设备、军工电子等 [18] 视角二：集中度更高的行业或更易实现供给出清 - 集中度更高的行业龙头定价权更强，能更快响应政策意图，通过头部企业协商达成减产实现供给侧出清 [21] - 筛选出的行业主要集中在周期的能源金属、非金属材料、焦炭、冶钢原料等；制造中的乘用车、建筑、轨交设备；消费主要集中在白酒、食品加工等 [21] 视角三：税收占比低的行业，产能去化过程中对地方财政影响或更小 - “反内卷”涉及央地关系调整，税收占比更低的行业，产能去化过程对地方财政影响更小，政策执行或更易推行 [27] - 综合筛选低税收占比的过剩行业主要集中在周期中的玻璃、能源金属、普钢、橡胶等；制造业中的电机、自动化设备、风电设备等；消费中的家电零部件、酒店餐饮、食品加工等 [27] 视角四：劳动密集度更低的行业，产能去化过程中对就业影响或更小 - 劳动密集型行业推动产能去化可能引发失业率提升，劳动密集度较低的行业，产能去化对就业的影响更小 [28] - 筛选出的行业主要集中在周期中的非金属材料、橡胶、塑料、化学制品、能源金属、金属新材料等；制造业中的电网设备、光伏设备、电池等 [28] 视角五：产能去化后的价格弹性 - 通过资产周转率与毛利率的相关系数衡量行业价格弹性，相关系数越接近1，产能去化后价格和毛利率扩张弹性越大 [31] - 综合筛选主要集中在周期中的玻璃、化学制品、能源金属、焦炭、冶钢原料、水泥等；制造业中的自动化设备、光伏设备、风电设备、乘用车等 [31]