报告行业投资评级 - 钢材：单边观望，期现等待基差回落后的正套机会 [7] - 硅铁锰硅：前期多单逐步止盈，产业客户逢高套保 [7] - 焦煤焦炭：单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立 [7] - 铁矿石：压力位空单介入 [7] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡，库存未启动去化，现货刚需启动慢，价格驱动不清晰，投机需求不佳，未来去库压力待关注，单边或趋势机会暂不建议，期现可基于基差滚动操作 [2] - 硅铁锰硅预期改善但现实偏弱，供给扰动和成本支撑使价格走强，但基本面供需双弱、库存高位，价格向上空间有限，不建议追多 [3][7] - 焦煤焦炭地缘局势发酵，现货端焦炭首轮提降，焦煤走弱，期货端波动上升，供给快于需求恢复，下游有降库存习惯，单边观望，产业可建期现正套头寸 [7] - 铁矿石地缘冲突升级使风险资产波动加剧，有补库预期，关注澳洲天气对供给影响，中长期压力明显，建议中长线投资者压力位空单介入 [7] 期货市场 远月合约收盘价 - 3月5日，RB2610收盘价3104元/吨，涨1元，涨幅0.03%；HC2610收盘价3230元/吨，跌4元，跌幅0.12%；I2609收盘价735.5元/吨，涨5元，涨幅0.68%；J2609收盘价1745元/吨，跌8元，跌幅0.46%；JM2609收盘价1200元/吨，跌6元，跌幅0.50% [1] 近月合约收盘价 - 3月5日，RB2605收盘价3075元/吨，涨3元，涨幅0.10%；HC2605收盘价3209元/吨，跌6元，跌幅0.19%；I2605收盘价759元/吨，涨9.5元，涨幅1.27%；J2605收盘价1676.5元/吨，跌1元，跌幅0.06%；JM2605收盘价1105.5元/吨，跌4元，跌幅0.36% [1] 跨月价差 - 3月5日，RB2605 - 2610价差 - 29元/吨，涨跌0元；HC2605 - 2610价差 - 21元/吨，涨跌 - 1元；I2605 - 2609价差23.5元/吨，涨跌3元；J2605 - 2609价差 - 68.5元/吨，涨跌7.5元；JM2605 - 2609价差 - 94.5元/吨，涨跌7元 [1] 价差/比价/利润 - 3月5日，卷螺差134元/吨，涨跌 - 7元；螺矿比4.05，涨跌 - 0.03；煤焦比1.52，涨跌 - 0.01；螺纹盘面利润 - 73.35元/吨，涨跌 - 9.8元；焦化盘面利润206.19元/吨，涨跌 - 6.81元 [1] 现货市场 部分现货价格 - 3月5日，上海螺纹3170元/吨，涨跌0元；天津螺纹3110元/吨，涨跌0元；广州螺纹3390元/吨，涨跌0元；唐山普方坯2920元/吨，涨跌10元；普氏指数101.35，涨跌1.15元 [1] - 3月5日，上海热卷3250元/吨，涨跌40元；杭州热卷3230元/吨，涨跌0元；广州热卷3220元/吨，涨跌0元；坯材价差250元/吨，涨跌 - 10元；日照港PB粉767元/吨，涨跌17元 [1] - 3月5日，曹妃甸港超特粉647元/吨，涨跌7元；曹妃甸港提留权704元/吨，涨跌7元；甘其毛都炼焦精煤1180元/吨，涨跌0元；青岛港准一级焦（出库）1480元/吨，涨跌0元；青岛港PB粉769元/吨，涨跌19元 [1] 基差 - 3月5日，HC主力基差41元/吨，涨跌43元；RB主力基差95元/吨，涨跌 - 4元；I主力基差30元/吨，涨跌0元；J主力基差 - 50.1元/吨，涨跌 - 4.5元；JM主力基差104.5元/吨，涨跌 - 8.5元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、双焦价格震荡运行，铁矿价格虽震荡上行但面临下行压力，动力煤价格窄幅波动 [1][3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：昨日盘面震荡上行，螺纹钢期货主力合约收于3075元/吨，热卷主力合约收于3209元/吨；现货成交一般偏弱，价格基本持稳 [1] - 供需与逻辑：临近两会，宏观预期扰动增加；建材供需两弱，库存季节性回升，跟随原料价格波动；板带材产销环比改善，需求有望进一步改善；中游库存高位压制价格 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 市场表现：昨日期货价格震荡上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强，全国主港铁矿累计成交72.6万吨，环比下跌31.90%；本周247家钢厂日均铁水227.59万吨，环比减少5.69万吨 [3] - 供需与逻辑：供应保持高位，需求铁水产量显著回落，供强需弱，库存长期高位，基本面矛盾加深，化解高库存需跌价抑制非主流供应量，短期价格面临下行压力 [3] - 策略：单边谨慎偏空，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 市场表现：昨日期货震荡运行，焦煤产地生产正常，交投一般，山西低硫主焦S0.7报价1459元/吨；焦炭偏弱，河北、天津部分钢厂开启首轮提降50 - 55元/吨；进口蒙煤通关高位，口岸蒙5原煤报价暂稳于1020 - 1030元/吨 [6] - 供需与逻辑：焦煤供应宽松、小幅累库，叠加焦炭提降，价格震荡；焦炭跟随成材走弱，供需双弱格局未改 [6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [7] 动力煤 - 市场表现：产地方面，部分坑口去库明显、价格上涨，部分高价煤矿出货不畅、价格回调；港口贸易商出货意愿增加，下游观望情绪加重，实际成交有限；进口煤价居高不下 [8] - 供需与逻辑：节后需求恢复，进口市场供应问题影响，煤价偏强，短期窄幅波动 [8] - 策略：无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 热轧卷板供需两端均走弱，供应压力缓解有限，需求韧性趋弱，供需矛盾持续累积，价格继续承压，预计维持震荡寻底态势，需关注需求变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度数据 - 周度产量301.11万吨，环比降8.50万吨，上月末值309.61万吨，本月降8.50万吨，同期值328.93万吨，同期降27.82万吨 [1] - 高炉产能利用率85.32%，环比降2.13%，上月末值87.45%，本月降2.13%，同期值85.60%，同期降0.28% [1] - 表观需求量281.57万吨，环比降9.74万吨，上月末值291.31万吨，本月降9.74万吨，同期值313.59万吨，同期降32.02万吨 [1] - 冷轧卷板周产量88.51万吨，环比增0.76万吨，上月末值87.75万吨，本月增0.76万吨，同期值85.35万吨，同期增3.16万吨 [1] - 总库存471.69万吨，环比增19.54万吨，上月末值452.15万吨，本月增19.54万吨，同期值429.66万吨，同期增42.03万吨 [1] - 厂内库存90.08万吨，环比降4.70万吨，上月末值94.78万吨，本月降4.70万吨，同期值91.93万吨，同期降1.85万吨 [1] - 社会库存381.61万吨，环比增24.24万吨，上月末值357.37万吨，本月增24.24万吨，同期值337.73万吨，同期增43.88万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色、化工、农产品、金融等领域，受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，各行业表现不一，投资者需关注相关动态并做好风险控制 各行业总结 能源化工 - 原油：军事冲突致外盘原油强势，SC原油受霍尔木兹海峡通航消息影响，内外价差走阔，后续需留意通航情况[1] - 燃料油&低硫燃料油：经历涨幅后震荡运行，虽有地缘缓和信号，但霍尔木兹海峡实质“软封闭”，燃料油将跟随原油大幅波动[21] - 沥青：原油价格拉升带动沥青走强，但“成本强、供需弱”，短期跟随成本端波动[22] - 尿素：行情震荡调整，物流恢复后企业去库，春耕需求提升但涨幅受限，预期区间震荡[23] - 甲醇：液盘偏弱震荡，海外装置开工低，供应存收缩预期，沿海需求弱，需关注冲突演变及内地货源补充[24] - 纯苯：期货盘面强势，地缘冲突使原料供应预期减少，下游产能利用率增加，行情预期偏强[25] - 苯乙烯：国内装置变化有限，中东装置受地缘问题影响，出口或受阻[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯成本支撑强，开工下降不明显；聚乙烯成本支撑强但下游抵触涨价；聚丙烯供应预期缩量，石化推涨[27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，库存增加，成本下移，出口接单转弱；烧碱偏强，海外开工下调，国内出口询单好转[28] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，绝对价格及月差走强，产业链压力集中在PTA环节，加工差承压[29] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度供需或改善，短期关注中东局势，利多因素多[30] 金属 - 铜：沪铜夜盘在10万一线博弈，伦铜测试均线，经济活动稳健或延后降息，高库存或拖累铜价[3] - 铝：沪铝回落，库存处近年高位，卡塔尔铝业减产但铝价波动加剧，关注地缘指引[4] - 氧化铝：运行产能下降，过剩改善但新投产能等因素利空，近期区间震荡[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动加剧，与沪铝价差高于往年[6] - 锌：地缘局势紧张，有色板块交投平淡，锌基本面向好但需关注去库节奏，暂观望[7] - 铅：内外盘库存高，铅价低位波动，下游刚需采购，关注去库节奏，短期观望[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，库存增加，缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱[9] - 锡：锡价震荡下调，关注日韩半导体股市情绪，供应端缓慢转折，关注MA60日均线[10] - 碳酸锂：震荡回调，库存下降但速度放缓，矿端报价强势，期价不确定性强[11] - 多晶硅：新能源受重视，产能治理有预期，下游排产回升，价格低位震荡，关注3月成交[12] - 有机硅：供应收紧预期升温，但需求弱且供应增加，3月或累库，价格上方空间有限[13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷供需双降、库存累积，关注伊朗局势及旺季需求[14] - 铁矿：盘面震荡，供应发运量高、库存累增，需求终端回暖但钢厂复产受扰动，预计震荡，关注政策信号[15] - 焦炭：价格震荡，首轮提降落地，库存下降，贸易商采购意愿一般，焦煤或带动上涨[16] - 焦煤：价格震荡，关注地缘冲突，蒙煤通关量恢复，库存下降，市场对政策有预期[17] - 硅锰：价格震荡，国际冲突利好成本端，需求铁水产量抬升，周度产量小幅抬升，大概率偏强震荡[18] - 硅铁：价格震荡，内蒙古产区电价上调，需求有韧性，供应变动不大，库存下降，大概率偏强震荡[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：路透公布产量预测，国内库存累库，油强于粕状态或延续，关注通关政策及拍卖情况[35] - 豆油&棕榈油&菜油：植物油偏强，受中东能源不确定性驱动，供应有一定对冲安全垫，关注中东局势[36] - 豆一：价格震荡调整，关注中东局势，供应有对冲安全垫[37] - 玉米：大连玉米偏强，东北收购价上涨，美玉米底部震荡偏强，关注售粮进度等[38] - 生猪：期价远月偏强，现货低位震荡，出栏体重高，关注去产能预期，可逢低布局远月多单[39] - 鸡蛋：盘面反弹，现货稳中偏弱，存栏下降，预计下半年现货上涨，可布局低位多单[40] - 棉花：郑棉震荡，现货基差稳定，商业库存消化好，需求反馈一般，关注后续需求[41] - 白糖：美糖震荡，国际印度增产、泰国不及预期，国内广西增产预期强，糖价有压力[42] - 苹果：期价上涨，西北需求好，山东质量差、库存高，关注后期需求[43] - 木材：期价震荡，供应到港量减少，需求下游复工，低库存有支撑，观望[44] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强，远期成本有支撑，需求一般，中期区间震荡[45] 金融 - 股指：A股反弹，期指各主力合约收涨，外盘欧美股市收跌，关注市场风格轮动机会[46] - 国债：期货小幅度调整，曲线走平，关注权益和商品表现判断通胀预期[47] 其他 - 集运指数（欧线）：受伊朗消息影响盘面回落，中东货物运输路径不确定，市场波动剧烈，谨慎参与[20] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油上涨，天然橡胶供应低产、库存增加，合成橡胶供应增加、库存下降，观望[33] - 玻璃：震荡运行，行业累库，产能或窄幅波动，下游复工慢，关注节后需求[32] - 纯碱：震荡偏强，行业累库，供应高压，关注检修情况，长期有供需过剩压力[34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石铁水产量下滑，矿价震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2605昨日收盘价759元/吨，涨7元，涨幅0.93%，昨日持仓498,769手，持仓变动-26,804手 [1] - 进口矿卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）昨日价格分别为888元/吨、757元/吨、709元/吨、643元/吨，较前日分别涨4元、5元、5元、5元；国产矿邯邢（66%）、莱芜（65%）昨日价格分别为910元/吨、828元/吨，与前日持平 [1] - I2605对超特基差昨日86.7元/吨，较前日变动-1.6元/吨；I2605对金布巴基差昨日66.5元/吨，较前日变动-1.6元/吨 [1] - 价差方面，I2605 - I2609为23.5元/吨，较前日涨3元；I2609 - I2701为14元/吨，与前日持平；卡粉 - PB为131元/吨，较前日降1元；PB - 金布巴为48元/吨，与前日持平；PB - 超特为114元/吨，与前日持平 [1] 宏观及行业新闻 - 2026年政府工作报告稳定预期，调结构、防风险、促改革，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5% - 5.0%”，提高政策性金融工具规模 [1] - 247家钢铁企业日均铁水产量为227.59万吨，环比下降5.69万吨 [2] - 上海市5部门2月25日联合发布房地产政策通知，自2月26日起施行 [2] 趋势强度 铁矿石趋势强度为0，取值范围为【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美以对伊军事行动升级，能源与航运不确定性上升，油价上涨强化通胀预期，市场定价美联储年内首次降息时点延后至9月且仅降息一次；中国设定2026年GDP目标4.5%-5%，财政扩张基本持平2025年，A股预计短期维持震荡修复[2][3] - 贵金属调整尚未结束，金价走势强于银价，金银比价继续向上修正[5] - 铜价短期将维持高位震荡；铝价短期维持高位运行并宽幅震荡；氧化铝预计震荡偏好；铸造铝预计高位震荡；锌价预计维持高位震荡；铅价短期维持低位宽幅震荡；锡价预计维持高位调整；镍价短期预计保持震荡[7][9][10][11][12][14][15][17] - 钢价预计震荡走势；铁矿期价预计震荡企稳走势；双焦预计短期震荡运行[19][20][21] - 连粕预计短期震荡运行；棕榈油预计短期震荡偏强运行[23][24] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美以对伊军事行动升级或持续数月，伊朗拒绝谈判并宣称具备反击能力，亚洲能源市场进入应急状态，能源与航运不确定性上升，油价上涨强化通胀预期，市场定价美联储年内首次降息时点延后至9月且仅降息一次，美股收跌，美元指数在99关口震荡，10Y美债利率上行至4.13%，金银铜收跌，油价涨超3%，关注美国2月非农就业报告[2] - 国内方面，两会政府工作报告设定2026年GDP目标4.5%-5%，通胀目标2%，预算财政赤字5.89万亿元，对应赤字率4%，地方专项债额度4.4万亿元，另发行特别国债1.6万亿元，财政扩张基本持平2025年，政策主线聚焦扩大内需、培育新动能、发展科技，维持适度宽松货币环境，周四A股震荡修复，上证指数收复4100关口，双创板块领涨、红利风格回落，两市成交额小幅放量至2.41万亿，超4000只个股收涨，随着中东冲突进入拉锯阶段、外盘风险偏好边际修复、两会政府工作目标披露，A股预计短期维持震荡修复，关注点将转向开年经济成色与上市公司2025年财报披露[3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格回调，COMEX黄金期货跌0.81%报5093.30美元/盎司，COMEX白银期货跌0.80%报82.52美元/盎司，美联储释放鹰派信号，通胀压力及强劲就业数据强化不降息预期，波兰央行行长提议抛售部分黄金储备筹资约130亿美元引发金价短线下挫，美伊军事冲突升级加剧能源供应担忧，支撑油价、加剧通胀担忧并降低降息可能性，最新数据显示上周首次申请失业救济人数不变、2月份裁员人数大幅下降，美联储经济褐皮书表示近几周经济活动略有增长、物价持续上涨、就业水平保持稳定，市场预期美联储3月18日政策会议维持利率不变，芝商所下调金银保证金，黄金9%降至7%，白银18%降至14%[4] - 地缘局势紧张升级对贵金属价格造成脉冲式提振但不影响阶段性走势，中东冲击导致油价飙涨压低降息预期，市场对今年美联储不降息的预期升温，贵金属调整尚未结束，金价走势强于银价，金银比价会继续向上修正，投资者关注周五美国2月份就业报告[5] 铜 - 周四沪铜主力延续震荡，伦铜调整至12800美金一线寻求支撑，国内近月C结构收窄，周四国内电解铜现货市场成交好转，内贸铜升至当月贴水105元/吨，昨日LME库存升至26.1万吨，COMEX库存维持60万吨[6] - 宏观方面，伊朗军方称未封锁霍尔木兹海峡但通行权由其掌控，全球能源危机缓和但短期供应冲击仍在，欧洲船只被禁止通行，法意希三国协调军事力量保障红海航线通畅，沙特等产油主力国加速转道红海出口，美伊冲突引发油价飙升令全球通胀预期上行，可能暂缓联储降息步伐，美元指数反弹，市场风险偏好降温，金属市场承压；国内方面，2026年政府工作报告直指新质生产力的培育，打造新兴支柱产业和未来产业[6] - 霍尔木兹海峡通行权暂由伊朗军方掌控，全球能源危机缓和但短期供应冲击仍在，美伊冲突引发油价飙升令全球通胀预期上行，可能暂缓联储降息步伐，市场短期风偏降温；基本面来看，铜矿紧缺格局依旧，国内累库速率放缓，精铜结构性紧平衡现实延续，预计铜价短期将维持高位震荡[7] 铝 - 周四沪铝主力收24815元/吨，涨1.31%，LME收3292.5美元/吨，跌1.29%，现货SMM均价25120元/吨，涨730元/吨，贴水140元/吨，南储现货均价25060元/吨，涨700元/吨，贴水175元/吨，3月5日，电解铝锭库存122.9万吨，环比增加7.2万吨，国内主流消费地铝棒库存40.35万吨，环比增加0.55万吨[8] - 铝价的核心驱动因素集中在地缘政治风险上，消息面的反复加剧盘面剧烈波动，伊朗方面释放信号一度缓和市场情绪，但后续又有消息显示海峡通行未完全恢复，美伊双方表态强硬，霍尔木兹海峡通行状况存在不确定性，若冲突持续发酵，供应中断风险未解除，预计短期铝价维持高位运行并宽幅震荡，关注后续各方表态及实际物流恢复情况[8][9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2800元/吨，涨0.18%，现货氧化铝全国均价2673元/吨，涨5元/吨，贴水100元/吨，澳洲氧化铝FOB价格305美元/吨，持平，上期所仓单库存33.6万吨，增加3007吨，厂库0吨，持平[10] - 烧碱期货涨停带动，成本上抬预期增强，带动氧化铝期货重心反弹，今日有消息称贵州有氧化铝厂出现故障，焙烧产能减产，供应压力短时减少，消息面偏多，氧化铝预计震荡偏好，长期新增产能及可能复产产能较大，氧化铝上方压力仍大[10] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收23420元/吨，涨1.23%，SMM现货ADC12价格为24400元/吨，涨200元/吨，江西保太现货ADC12价格23900元/吨，涨200元/吨，上海机件生铝精废价差3068元/吨，涨7元/吨，佛山破碎生铝精废价差2376元/吨，跌13元/吨，交易所库存6万吨，减少5992吨[11] - 成本端支撑显著，铸造铝企业提价意愿高，现货报价跟涨，但中东局势不明，市场消息多，市场情绪易受消息影响盘中波动幅度放大，关注地缘冲突表现对成本带动，预计铸造铝高位震荡[11] 锌 - 周四沪锌主力ZN2604合约期价日内先扬后抑，夜间延续下跌，伦锌收跌，现货市场上海0锌主流成交价集中在24565 - 24800元/吨，对2604合约贴水80 - 70元/吨，市场货源增加，贸易商积极出货，盘面走高，下游观望，接货不多，贴水小幅扩大，截止至本周四，社会库存为25.63万吨，较周一增加0.17万吨[12] - 油价飙涨冲击美联储降息预期，部分交易员押注今年不降息，美元偏强抑制锌价，但中东局势变数仍存，原油及天然气保持高位，锌市成本端较坚挺的逻辑未扭转，两会释放偏积极信号且为后续政策预留空间，政策端有支撑；基本面看，炼厂稳步复工，下游消费回暖节奏缓慢，叠加北方环保管控有扰动，需求表现平平，社会库存延续累库，绝对水平处于近年高位，高库存仍构成压力，短期宏观驱动为主，基本面权重较低，锌价下有支撑上有压力，预计维持高位震荡，关注60日均线支撑力度[12] 铅 - 周四沪铅主力PB2604合约期价日内横盘震荡，夜间下跌，伦铅收跌，现货市场上海市场驰宏铅报16780 - 16870元/吨，对沪铅2604合约贴水60元/吨到升水30元/吨，持货商随行出货，报价升贴水基本维稳，其中电解铅炼厂厂提货源报价对SMM1铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂，再生铅炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1铅均价贴水50元/吨到升水25元/吨出厂，截止至本周四，社会库存为6.72万吨，较周一减少0.02万吨[13][14] - 受设备检修及政策管控影响，部分再生铅炼厂延后至4月复工，供应压力缓解，但下游电池厂及经销商成品库存维持高位，刚需补库积极性不佳，社会库存维持在6.72万吨的高位徘徊，需求改善有限，铅价缺乏上涨基础，短期维持低位宽幅震荡[14] 锡 - 周四沪锡主力SN2604合约期价午后跳水，尾盘企稳，夜间窄幅震荡，伦锡震荡，现货市场小牌对4月升水500 - 升水900元/吨左右，云字头对4月升水900 - 升水1200元/吨附近，云锡对4月升水1200 - 升水1500元/吨左右[15] - 霍尔木兹海峡受阻担忧缓解，美国财政部将宣布应对能源上涨的措施，原油、美元高位回落，对锡价压制略缓；基本面看，缅甸锡矿复产稳步推进，供应改善预期增强，国内加工费已现环比修复，供应端支撑力度边际减弱，不过期价回落提升下游补库预期，限制期价调整空间，短期市场聚焦通胀，美伊各方表态影响原油走势，宏观趋势指向不足，预计锡价维持高位调整[15] 镍 - 周四沪镍主力维持震荡，伦镍调整至17300一线寻求支撑[16] - 宏观方面，伊朗军方表示未封锁霍尔木兹海峡，正根据国际相关规定对通过该海峡的船只进行处理，已有多艘中国船只顺利驶入海峡并靠泊港口，全球能源危机担忧短期降温，避险情绪有所回落；基本面来看，菲律宾进入雨季，但离港数据未明显下滑，矿端去库存速率可能慢于往年同期，考虑雨季过后出口供应增量，镍矿价格中期或无法延续上行趋势，能源和矿产资源部将修订镍矿商品的基准价格公式，将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，抬升镍价的成本中枢，结合印尼能矿部将2026年镍产量目标下调至2.09亿吨，全球镍元素的供需结构将从去年的强过剩转向紧平衡甚至小幅紧缺[16] - 伊朗军方表示仅美国、以色列及其支持者所属的船只不能通过霍尔木兹海峡，全球能源危机担忧短期降温，市场避险情绪回落，从菲律宾离港数据看镍矿出口未明显下滑，考虑雨季过后出口供应增量，镍矿价格上行恐难以维继，成本端支撑有所弱化，短期预计镍价将保持震荡，关注地缘政治风险[17] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，现货市场昨日现货成交6万吨，唐山钢坯价格2920（+10）元/吨，上海螺纹报价3190（0）元/吨，上海热卷3230（+10）元/吨[19] - 《政府工作报告》提出今年发展主要预期目标，本周五大钢材品种供应797.24万吨，周环比增0.47万吨，总库存1952万吨，周环比增105.89万吨，增幅为5.7%，周消费量为633.5万吨，其中建材消费环比增90.8%，板材消费环比增0.3%[19] - 两会符合预期，宏观政策积极向好，房地产仍在风险行列，终端预期温和，基本面钢材产量持稳，表观需求复苏，延续累库趋势，受北方减产影响热卷产量回落，但库存仍处于高位，防范复产后的供应压力，预计钢价震荡走势[19] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡，现货市场昨日港口现货成交72万吨，日照港PB粉报价756（+5）元/吨，超特粉645（+6）元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差111元/吨，截至3月5日，唐山23家样本钢企89座高炉，新增检修7座高炉，新增检修容积10680m³，日均影响铁水产量约2.73万吨，目前唐山钢企高炉共计检修20座，日均铁水影响量约6.32万吨[20] - 两会召开，宏观预期落地，北方钢厂限产，需求受限，关注后续复产和需求恢复提振，供应端本周海外发运环比小幅增加，到港环比回落，库存压力仍然较大，预计期价震荡企稳走势[20] 双焦 - 周四双焦期货震荡，现货方面，山西主焦煤价格1289（-2）元/吨，山西准一级焦现货价格1470（-10）元/吨，日照港准一级1300（0）元/吨[21] - 本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.3%，环比增长14.1%，原煤日均产量182.9万吨，环比增31.3万吨，原煤库存552.9万吨，环比增15.7万吨，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利17元/吨，山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利75元/吨[21] - 本周焦企利润转正，焦企开工暂稳，焦企库存压力上升，焦炭提降预期压制焦价，产地煤矿生产回升至正常水平，焦煤供应宽松，焦企多按需采购，市场成交较冷清，唐山等地钢厂需求受限，多消耗库存为主，预计短期双焦震荡运行，后续关注钢厂复产节奏及政策提振力度[21] 豆菜粕 - 周四，豆粕05合约收涨0.28%，报2843元/吨，华南豆粕现货涨10收于3030元/吨，菜粕05合约收涨0.13%，报2318元/吨，广西菜粕现货跌10收于2340元/吨，CBOT美豆5月合约涨12.75收于1179美分/蒲式耳[22] - USDA报告前瞻显示，阿根廷2025/26年度大豆产量为4811万吨，上个月预估为4850万吨，巴西2025/26年度大豆产量料为1.7906亿吨，上个月预估为1.8亿吨，美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳，上个月预估为3.5亿蒲式耳，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示上周降雨改善阿根廷大豆和玉米生长状况，预计2025/26年度大豆产量料为4850万吨，截至2月26日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增38.35万吨，较之前一周减少6%，天气预报显示未来15天，阿根廷大豆产区累计降水量低于常态，气温整体回落，在均值水平[23] - 美豆当周出口净增38.35万吨，关注中美经贸谈判及特朗普访华进展，油价收涨提振生物燃料需求，美豆震荡上涨，进口大豆成本对内盘有支撑，同时，南美丰产逐步落地，巴西和阿根廷大豆产量预估调整有限，供应出口增多，关注后续到港节奏，仍限制上方空间，预计短期连粕震荡运行[23] 棕榈油 - 周四，棕榈油05合约收涨1.28%，报9070元/吨，豆油05合约收平，报8370元/吨，菜油05合约收跌0.19%，报9489元/吨，BMD马棕油主连涨27收于4205林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨2.24收于65.71美分/磅，BMD毛棕榈油期货从日内早些时候的跌势中反弹，棕榈油期价回升得益于价格格局扭转，受中东冲突影响，柴油价格攀升，棕榈油价格较柴油价格贴水，经由中东航线的植物油运输中断威胁支撑棕榈油价格，因为豆油和葵花籽油供应受抑或推动对棕榈油的需求[24] - 宏观方面，地缘冲突继续推升油价，引发通胀担忧，美元指数震荡收涨，关注非农数据的发布，基本面上，市场预期2月底马棕油库存继续

核心观点 - 报告总结了截至2026年2月底的基金与ETF市场表现，并基于不同策略给出了行业ETF配置建议 [2][3][4][5] 金融工程 基金市场跟踪 - 截至2026年2月28日，全市场共存续基金13817只，较上月底增加95只，基金总资产净值37.23万亿元，增加97亿元，市场规模小幅上升 [2] - 2026年2月，价值基金指数、平衡基金指数及成长基金指数收益率分别为1.00%、1.40%和0.72%，平衡型基金表现优于成长型基金 [2] ETF市场跟踪 - 截至2026年2月28日，沪深两市共有1446只ETF，较上期增加16只，资产管理总规模5.39万亿元，较上期减少737.90亿元，总份额3.34万亿份，较上期增加601.73亿份 [3] - 按分类表现看，2月股票型ETF收益率中位数为0.70%，表现较好；跨境ETF收益率中位数为-3.30%，表现最差；债券型ETF收益率中位数为0.21%，表现优于商品型ETF [3] - 按内部偏离度看，2月跨境ETF内部偏离度最高，股票型ETF与商品型ETF内部偏离度分别为3.18%和0.89%，债券型ETF内部偏离度最低，为0.11% [3] ETF策略跟踪与配置建议 - 基于主力资金的行业ETF轮动策略在2月关注钢铁、煤炭和有色金属，当月策略累计收益率6.17%，同期沪深300指数累计收益率0.09%，策略超额收益率6.08% [4] - 该主力资金策略自2023年以来累计收益率71.82%，同期沪深300累计收益率21.67%，累计超额收益率50.15% [4] - PB-ROE框架下的行业ETF轮动策略在2月关注有色金属、交通运输和公用事业，当月策略累计收益率4.25%，同期沪深300指数累计收益率0.09%，策略超额收益率4.16% [4] - 该PB-ROE策略自2023年以来累计收益率34.51%，同期沪深300累计收益率21.67%，累计超额收益率12.84% [4] - 针对主力资金偏好，2026年3月建议关注有色金属、钢铁和煤炭行业的ETF [5] - 针对PB-ROE框架并结合补充指标，2026年3月建议关注通信、农林牧渔和煤炭行业的ETF [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹、热卷市场整体处于供需双弱状态，产量、需求处于低位，库存从低位快速增加，下游需求将逐步启动，市场对今年需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，期价在低位震荡，下方有较强支撑，当前估值低，下方空间有限，建议维持观望，谨慎交易 [1] - 铁矿石市场逐渐进入消费旺季，247家样本钢厂五大钢材品种产量持稳，铁水产量从低位反弹，市场关注春季消费需求恢复情况；供应端发运逐步回升至高位，到港量回落但港口库存创纪录高位；技术面上期价快速反弹，突破上方重要阻力位，中线下行趋势或结束，建议观望，以震荡思路对待，不可追涨杀跌，后市在期价震荡筑底过程中，可尝试逢低轻仓做多 [3] 各部分总结 螺纹、热卷 - 期现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3071元/吨，较上日跌3元、0.10%，较上周跌5元、0.16%；热轧卷板主力合约收盘价3212元/吨，较上日跌7元、0.22%，较上周跌24元、0.74%等 [1] - 基差与价差：螺纹钢主力基差119元/吨，较上日增3元，较上周降15元；热轧卷板主力基差8元/吨，较上日降13元，较上周降6元等 [1] - 中厚板线材冷轧价格：线材市场价3590元/吨，较上日持平，较上周降30元、0.83%；普碳中板市场价3560元/吨，较上日持平，较上周涨10元、0.28%等 [1] - 钢坯及废钢价格：唐山钢坯价格2920元/吨，较上日涨10元、0.34%，较上周涨10元、0.34%；张家港废钢价格2160元/吨，较上日和上周均持平 [1] - 钢厂高炉生产及盈利情况：247家钢厂高炉开工率80.13%，较上周增0.60%；247家钢厂日均铁水量233.28万吨，较上周增2.79万吨、1.21%；盈利钢厂比例39.83%，较上周增1.30% [1] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量165.10万吨，较上周降5.28万吨、3.10%；热卷产量309.61万吨，较上周降0.20万吨、0.06% [1] - 独立电弧炉钢厂开工情况：产能利用率21.01%，较上周降27.11%；开工率28.26%，较上周降29.07%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨、44.70% [1] - 库存：五大品种社会库存1403.13万吨，较上周增107.38万吨、8.29%；螺纹社会库存637.75万吨，较上周增69.99万吨、12.33%等 [1] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）14.29万吨，较上日降2.53万吨、15.03%，较上周增0.55万吨、4.03%；线螺终端采购量（上海，周度）2500吨，较上周持平 [1] - 表观需求：五大品种表观需求662.5万吨，较上周增126.86万吨、23.68%；螺纹社会库存80.54万吨，较上周增39.38万吨、95.68%等 [1] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量22828吨，较上日持平，较上周降10269吨；热卷注册仓单数量444294吨，较上日增10596吨，较上周增94389吨 [1] 铁矿石 - 期现货价格：麦克粉（青岛港）748元/湿吨，较上日涨5元、0.67%，较上周涨5元、0.67%；DCE铁矿石主力合约结算价759元/干吨，较上日涨7.0元、0.93%，较上周涨10.5元、1.40%等 [4] - 基差及期货月间价差：DCE铁矿石期货9 - 1价差15元/干吨，较上日涨1.5元、4.0%；DCE铁矿石期货1 - 5价差 - 38元/干吨，较上日降5.5元、 - 10.0% [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）111元/吨，较上日降1元、 - 0.89%，较上周持平；普氏65% - 62%为15.3美元/干吨，较上日持平，较上周涨0.45 [4] - 海外铁矿石发货量：澳大利亚铁矿石发货量1667.4万吨，较上周降135.7万吨、 - 7.53%；巴西铁矿石发货量637.2万吨，较上周增39.9万吨、6.68% [4] - 海运费与汇率：BCI运价：西澳 - 青岛11.03美元/吨，较上日降0.37美元、 - 3.25%，较上周涨1.18美元、11.98%；美元兑人民币即期6.9125，较上日涨0.0174、0.25%，较上周涨0.0625、0.91% [4] - 铁矿石到港量与疏港量：北方六港到货量合计1032.8万吨，较上周增5.1万吨、0.50%；日均疏港量（45港口合计）313.53万吨，较上周降53.64万吨、 - 14.61% [4] - 铁矿石库存：港口库存合计17091.96万吨，较上周增145.64万吨、0.86%；港口贸易矿库存11711.65万吨，较上周增105.72万吨、0.91%等 [4] - 国内部分矿山铁矿石产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）43.24万吨/日，较上周降2.10万吨、 - 4.63% [4] - 期货仓单：数量2600手，较上日降500手，较上周降300手 [4] 产业资讯 - 2026年全国重要会议期间企业3月4 - 11日执行阶段性减排管控，截至3月5日23家样本钢企89座高炉新增检修7座，新增检修容积10680m³，日均影响铁水产量约2.73万吨，唐山钢企高炉共计检修20座，日均铁水影响量约6.32万吨，部分钢企高炉计划7日左右开始检修 [6] - 本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.3%，环比增14.1%，原煤日均产量182.9万吨，环比增31.3万吨，原煤库存552.9万吨，环比增15.7万吨 [6] - “十五五”规划纲要草案提出推动房地产高质量发展，加快构建房地产发展新模式，健全住房制度，完善住房保障体系，推动房地产市场平稳健康发展 [6] - 截至3月5日当周，螺纹产量173.31万吨，增幅为4.97%；螺纹厂库237.93万吨，增幅2.19%；螺纹社库637.75万吨，增幅12.33%；螺纹表需98.23万吨，增幅21.96%，本周螺纹钢总库存为875.68万吨，上周为800.6万吨，本周累库75.08万吨，上周累库84.56万吨 [7] - 中国国有铁矿石采购商扩大对必和必拓新海运铁矿石货物的采购限制 [8] - 本周Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利17元/吨；山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利75元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 34元/吨，河北准一级焦平均盈利66元/吨 [8] - 截止到3月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比续增362.9万重箱或4.77%，同比增加14.51%，继续逼近3年高位，折库存天数35.3天，较上期增加1.5天，各区域库存全面增加 [8]

2026年政府工作报告学习纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：宏观经济、消费（文旅、赛事、康养、酒店餐饮、免税购物）、投资（高端制造、基础设施、民生）、传统工业（基础化工、钢铁）、泛科技成长（集成电路/半导体、航空航天、商业航天、生物医药、低空经济、未来能源、量子科技、具身智能、机器人、脑机接口、6G）、人工智能（AI应用、算力链）、新基建（数据中心、服务器、能源基建、超大规模智算集群）[3][4][5] 核心观点与论据 宏观政策与市场展望 * 2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，政策连续性有望保持以稳定市场预期[1][2] * 4%的赤字率和5.89万亿的赤字规模隐含名义GDP增速为5%[2] * 各省2026年GDP增长目标加权平均值为5.04%，足以支撑完成全国目标[2] * 宏观政策组合为“适度宽松的货币政策”与“更加积极的财政政策”，保持扩张态势[3] * 在宏观政策取向积极的支持下，A股“系统性慢牛”格局仍在，未来1-2个季度宏观环境预计先持稳、后向上[3] 消费与投资领域部署 * **消费**：政策将激发居民消费内生动力与促消费政策并举，重视打造消费新场景、活跃线下消费、激发下沉市场、释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力[3] * 对服务消费的重视和支持力度边际提升，线下服务消费景气度预期改善，孕育旅游景区、酒店餐饮、免税购物等板块的投资机会[3] * **投资**：聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，提高民生类政府投资比重[3] * 投资端将综合运用产能调控等手段，深入整治“内卷式”竞争[3] * 高端制造、基础设施、民生等领域投资增速有望企稳[4] * “反内卷”将继续推进，产能过剩行业的审批和投资控制更加严格，供给端缺乏弹性的基础化工、钢铁等板块有望伴随供给出清继续修复[4] 新动能培育与科技产业机会 * 报告提出“加紧培育壮大新动能”，措辞变化显示节奏上的紧迫性增强，新兴产业有望引领信用扩张[4] * 产业部署延续“十五五”规划，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业[4] * 考虑到多地明确了量化考核目标，上述产业供给有望迎来较快扩张，相对看好芯片/半导体、商业航天、低空经济、机器人、可控核聚变等主题机会[4] * **人工智能**：政策将打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”，促进智能终端和智能体推广，推动重点行业人工智能商业化规模化应用[5] * 今年或是“AI应用元年”，同时以数据中心、服务器为代表的AI新基建仍不可或缺，相对看好AI应用、算力链、能源基建等方向[5] * 新基建工程包括实施超大规模智算集群、算电协同等[5] 其他重要内容 * 货币政策基本延续2025中央经济工作会议表述，物价合理回升作为重要考量背景下PPI有望继续回暖[3] * 财政政策在保持相当规模的基础上，更加优化支出结构，资源或更多倾向于消费和民生[3] * **风险提示**：海外局势变化超预期；政策落地进度不及预期[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材波动不大，螺纹稍强，热卷偏弱，卷螺价差收敛，需关注表需回升高度和钢材出港量变化，螺纹和热卷分别关注3020元/吨和3200元/吨附近支撑 [1] - 铁矿石供应压力对矿价有压制，成材出口担忧或带来扰动，短期矿价或宽幅震荡运行，区间参考730 - 770 [4] - 焦炭短期现货价格提降，两会有政策预期，美伊冲突对煤焦偏利多但属阶段性影响，建议震荡看待，谨慎操作，区间参考1600 - 1800 [7] - 焦煤能源通胀预期有支撑，但现货下跌未见底，多空因素交错，建议震荡看待，谨慎操作，区间参考1050 - 1200 [7] - 硅铁短期供需双增，价格波动将加剧，反弹至FOB出口成本附近有压力 [8] - 锰硅价格驱动来自锰矿，压制来自供需，关注复产情况，价格波动将加剧，策略上短多尝试或5 - 9正套，上方关注贵州即期成本压力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格持平，05、10、01合约价格上涨；热卷现货华东上涨、华北持平、华南持平，05、10、01合约价格下跌 [1] 成本和利润 - 钢坯价格上涨10，板坯价格持平；江苏电炉螺纹成本上涨2，江苏转炉螺纹成本上涨16；华东热卷利润下降44，华北热卷利润下降24，华南热卷利润下降24；华东螺纹利润下降24，华北螺纹利润下降24，华南螺纹利润下降44 [1] 产量 - 日均铁水产量下降5.7至227.6，降幅2.4%；五大品种钢材产量增加0.5至797.2，增幅0.1%；螺纹产量增加8.2至173.3，增幅5.0%，其中电炉产量增加9.1至11.7，增幅349.6%，转炉产量下降0.9至161.6，降幅0.5%；热卷产量下降8.5至301.1，降幅2.7% [1] 库存 - 五大品种钢材库存增加105.9至1952.0，增幅5.7%；螺纹库存增加75.1至875.7，增幅9.4%；热卷库存增加19.5至471.7，增幅4.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量增加0.2至5.3，增幅3.8%；五大品种表需增加126.7至691.4，增幅22.4%；螺纹钢表需增加64.7至98.2，增幅192.8%；热卷表需增加13.2至281.6，增幅4.9% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉均上涨；05合约基差卡粉、PB粉、金布巴粉下降，巴混粉上涨；5 - 9价差上涨，9 - 1价差持平 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格上涨，新交所62%Fe掉期价格持平 [4] 供应 - 45港到港量下降5.5至2146.9，降幅0.3%；全球发运量增加19.8至3340.7，增幅0.6%；全国月度进口总量增加910.7至11964.7，增幅8.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水增加2.8至233.3，增幅1.2%；全国生铁月度产量下降162.4至6072.2，降幅2.6% [4] 库存变化 - 247家钢厂进口矿库存下降1618.8至9085.1，降幅15.1%；64家钢厂库存可用天数持平；45港日均疏港量下降52.7至298.5，降幅15.0%；全国粗钢月度产量下降169.4至6817.7，降幅2.4%；45港库存增加145.6至17091.96，增幅0.9% [4] 焦炭产业 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭05合约上涨，09合约下跌；05基差下降，09基差上涨；J06 - J05价差上涨；钢联焦化利润下降 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西仓单价格持平，蒙煤仓单价格上涨 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量下降0.4至63.9，降幅0.5%；247家钢厂日均产量下降0.1至47.0，降幅0.2% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量下降5.7至227.6，降幅2.4% [7] 库存变化 - 焦炭总库存增加4.6至984.7，增幅0.5%；全样本焦化厂焦炭库存增加2.5至110.3，增幅2.3%；247家钢厂焦炭库存下降3.9至671.3，降幅0.6%；钢厂可用天数增加0.1至12.5，增幅1.0%；港口库存增加6.0至203.1，增幅3.0% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算下降2.0至 - 2.0，降幅89.3% [7] 焦煤产业 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤、蒙5原煤价格上涨，焦煤05合约上涨，09合约上涨；05基差下降，09基差上涨；JM05 - JM09价差上涨；样本煤矿利润下降 [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价下降23.5，降幅2.7% [7] 供给 - 原煤产量下降144.1至696.4，降幅17.1%；精煤产量下降74.4至349.6，降幅17.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量下降0.4至63.9，降幅0.5%；247家钢厂日均产量下降0.1至47.0，降幅0.2% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存下降3.1至121.0，降幅2.5%；全样本焦化厂焦煤库存下降4.9%；247家钢厂焦煤库存下降2.1%；可用天数下降4.4%；港口库存下降1.6% [7] 硅铁产业 现货与期货 - 硅铁主力合约收盘价上涨，72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃、市场价河南、江苏、天津现货价格上涨；内蒙 - 主力价差上涨；SF - SM主力价差上涨 [8] 成本及利润 - 生产成本内蒙、青海、宁夏持平，生产利润内蒙、宁夏增加 [8] 供给 - 硅铁产量下降0.2至9.7，降幅2.1%；硅铁生产企业开工率下降1.8至26.6，降幅6.34% [8] 需求 - 硅铁需求量持平；247家日均铁水产量下降5.7至227.6，降幅2.4%；高炉开工率增加0.1至80.2，增幅0.1%；钢联五大材产量增加0.5至797.2，增幅0.1% [8] 库存变化 - 硅铁库存60家样本企业下降0.4至6.6，降幅5.94%；63家样本企业库存下降1.1至38.7，降幅2.8% [8] 硅锰产业 现货与期货 - 硅锰主力合约收盘价下降，FeMn65Si17内蒙、广西、贵州、宁夏现货价格持平；广西 - 主力价差上涨 [8] 成本及利润 - 生产成本广西增加，生产利润内蒙下降 [8] 供给 - 锰矿发运量下降22.8至77.8，降幅22.74%；锰矿到港量下降20.3至44.0，降幅31.64%；锰矿疏港量增加0.5至50.7，增幅1.04%；锰矿港口库存增加65.3至495.4，增幅15.24%；硅锰周产量下降0.2至19.6，降幅0.8%；硅锰开工率增加0.1至35.7，增幅0.24% [8] 需求 - 硅锰需求量增加0.1至11.1，增幅0.9%；河钢招标价持平 [8] 库存变化 - 硅锰库存平均可用天数增加1.2至18.7，增幅6.8% [8]