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【早报】1.2万亿世界级水电工程开工;宇树科技开启上市辅导
财联社· 2025-07-21 07:05
宏观新闻 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工,总投资约1.2万亿元,建设5座梯级电站 [1][5] - 国家出口管制工作协调机制办公室部署打击战略矿产走私出口专项行动,要求加大执法力度并建立联合执法协调中心 [4][5] - 金融监管总局强调中小金融机构改革化险,防范重点领域风险,打击非法金融活动 [6] 行业新闻 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东,要求平台理性竞争,促进餐饮服务行业健康发展 [3][7] - 工信部等三部门召开新能源汽车行业座谈会,部署规范竞争秩序,加强价格监测和产品质量监督 [7] - 中央第四指导组调研新能源汽车行业非理性竞争问题,与北汽、比亚迪等企业座谈 [7] - 工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案,推动人形机器人、元宇宙等未来产业发展 [8] - 中钢协提议建立产能治理新机制,防范钢铁行业产能过剩风险 [9] - 美国对中国阳极级石墨征收93.5%反倾销税,外交部呼吁遵守市场经济规则 [9] - 发改委研究低空经济高质量发展,防止低效重复建设和恶性竞争 [9] 公司新闻 - 宇树科技开启上市辅导 [3][10] - 国务院国资委批准组建中国雅江集团有限公司 [10] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1%股份 [11] - 诺泰生物被实施其他风险警示,股票简称变更为"ST诺泰" [11] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会批准 [11] - 芯联集成拟58.97亿元收购芯联越州72.33%股权 [12] - 南京高科上半年合同销售金额10.21亿元,同比增长729.83% [12] - 启迪设计联合体预中标8.6亿元河南空港智算中心项目 [12] - 长城汽车上半年净利润63.37亿元,同比下降10.22% [13] - 长鸿高科拟收购广西长科100%股权 [13] - 熙菱信息实控人筹划控制权变更 [13] - 红宝丽第一大股东及实控人拟减持不超2%股份 [14] - 华大九天大基金及上海建元拟减持不超0.5%和1%股份 [15] 环球市场 - 美股三大指数涨跌互现,纳指涨0.05%,标普500跌0.01%,道指跌0.32% [16] - 纳斯达克中国金龙指数上周涨3.93%,中国ETF创3月以来最大单周涨幅 [16] - 特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》,稳定币监管立法进入实施阶段 [2][16] 投资机会 - 可控核聚变进入基础设施建设密集期,中国在建项目总投资1362亿元,未来3-5年为招标关键窗口期 [18] - 丹麦将建设全球最强量子计算机Magne,投资8000万欧元,量子科技产业化加速 [19] - 具身智能机器人有望在物流场景率先落地,智元机器人将展示世界首个数据驱动的物流作业机器人 [20][21] - AI Agent商业模式转向"交付价值",OpenAI发布ChatGPT智能体,微软上线DeepResearch预览版 [22]
有为、不为与善为(评论员观察)
人民日报· 2025-07-21 05:52
处理好自身发展和协同发展的关系,明确要什么、弃什么,实现错位发展、协调发展,才能互相借力把 蛋糕做大 在上海闵行区,有一片"城市荒野"。与小区花坛、公园绿地、街巷林荫道的整齐划一不同,这里1.7万 平方米空间自然错落,300多种植物、80多种鸟类、超过500种昆虫自然生长。 无独有偶。北京温榆河公园的"生态心"区域,荒野化是主基调——没有游乐设施,没有精心打理的花 草,也没有人工铺设的园径和路灯,处处野趣成就了草长莺飞的景致。 现代化大城市,为何拿出寸土寸金的土地开辟"荒野"?从中,可以感受到关于"有为"与"不为"的发展启 示。 评估一座城市的发展状况,既要看建设水平,也要看人居环境。从大拆大建到绣花功夫,从人工建造到 崇尚原生态,返璞归真的背后,是城市发展逻辑的变化——不是单一指标的突飞猛进,而是经济和人文 深度融合、人与自然和谐相处的综合效能。 在许多地方,有一种美叫"落叶不扫"。每年落叶季,泛黄的树叶随风起舞,游人打卡,居民驻足。不去 破坏落叶形成的自然风景,而是结合区域特点、历史内涵和建筑风格,共绘一幅更高品质的落叶景致。 改"片叶不留"为"落叶不扫",看似"不为",实则是一种思路的升维、治理能力的跟 ...
加拿大全面反华?正式通知中国:加25%关税,中企必须卷铺盖走人
搜狐财经· 2025-07-21 00:09
结果呢?谈判没谈拢,美国关税没撤,加拿大只好自己想辙,转头就把矛头对准了中国。数据显示,中 国钢铁占加拿大进口的10%左右,加拿大觉得拉中国下水,能搅浑水,给美国个交代,顺便给本土产业 喘口气。 最近加拿大这事儿闹得挺大,总理马克·卡尼在7月16日跑到汉密尔顿的一个钢铁厂,直接扔出个炸弹: 从月底起,对所有含中国熔炼和浇铸成分的进口钢铁征收25%的关税。这消息一出,中国商务部马上跳 脚,表示强烈不满,还说这违反世贸规则,损害双方利益。 说白了,加拿大这招不光针对中国钢铁,还间接逼着在中加投资的中企算算账,要是成本太高,就得考 虑卷铺盖走人了。很多人一看标题就觉得加拿大这是全面反华,但其实挖挖根儿,这事儿更多是夹在美 加贸易摩擦中间的无奈之举。 先说背景吧。美国那边特朗普上台后,贸易政策就跟打了鸡血似的,2月份先对加拿大钢铝产品征收 50%的关税,直接把加拿大钢铁产量砸下去30%。加拿大出口75%都靠美国市场,这一下本土工厂订单 锐减,工人失业风险直线上升。卡尼政府嘴上硬气,公开批评美国不讲道理,但行动上却怂了点,5月 份还增持了617亿美元的美国国债,等于变相示好。 国际上怎么看?美国那边特朗普政府乐见其成, ...
广发基金苏文杰:以产业周期视角投资成长股看好资源品与“反内卷”主题
上海证券报· 2025-07-20 23:54
广发基金苏文杰: 以产业周期视角投资成长股 看好资源品与"反内卷"主题 ◎记者 聂林浩 最近一个月,"反内卷"主题行情持续发力,光伏、水泥、钢铁、汽车等板块集体走强。对此,广发基金 成长投资部基金经理苏文杰表示:"这一轮'行业自律'或'反内卷',可能通过供给收缩达到目的。从长远 来看,有望激发制造业的盈利弹性,相关板块或迎来超预期的反弹机会。" 在苏文杰的投资体系中,"周期"是不可忽视的关键词。他主要通过美林时钟把握行业投资机遇,偏好左 侧布局。在他看来,"美林时钟"提供了一种观察市场环境的结构性思维方式,而左侧布局是应对周期波 动、实现穿越的核心策略。 以中观视角把握成长股投资机会 从苏文杰的过往操作可以看出,周期思维已深深植入其管理思路中。2022年初,苏文杰基于宏观分析研 判流动性趋于收缩,于是采取了防守反击的策略,主要配置以低估值、偏冷门、机构持仓不高的品种, 在市场整体下行的行情中,显著降低了组合的波动风险。 2024年4月,苏文杰加入广发基金,目前管理广发优势成长、广发成长动力等4只公募基金。总体而言, 他形成了兼顾中观比较与个股研究的投资方法,着重挖掘周期成长的行业机会,同时展现出鲜明的子行 业 ...
“反内卷”推动资源品价格——每周经济观察第29期
一瑜中的· 2025-07-20 23:31
景气向上 - 土地溢价率低位反弹,7月13日当周百城土地溢价率回升至7%,近两周平均为5.9%,6月为5.47%,5月为4.93% [2] - 国内资源品价格持续上涨,山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价上涨1.6%,京唐港山西主焦煤库提价上涨6.7%,钢之家焦炭价格指数上涨3.9%,螺纹钢上海现货价上涨0.9%,铁矿石价格指数上涨2.0% [2] - 基建活动表现良好,截至7月16日当周石油沥青装置开工率为32.8%,同比+6.3%;截至7月11日当周水泥发运率为40.1%,去年同期为37.4% [2][16] 景气向下 - 华创宏观WEI指数回落,截至7月13日为5.96%,较7月6日的7.05%下降1.09% [3][5] - 乘用车零售增速回落,7月前13日同比+6.6%,6月全月同比+15%,5月同比+13.3% [3][9] - 商品房住宅销售降幅扩大,7月前18日67个城市商品房成交面积同比-23.7%,6月同比-17.6%,5月同比-13% [3][9] - 外贸表现疲软,7月13日当周港口集装箱吞吐量四周累计同比为3.2%,上周为4.5%;截至7月19日中国发往美国载货集装箱船舶数量15天同比-11.1%,6月底同比为16.4% [3][20][21] 生产活动 - 石油沥青开工及水泥发运均好于去年,石油沥青装置开工率32.8%,同比+6.3%;水泥发运率40.1%,去年同期为37.4% [16] - 工业生产表现分化,秦皇岛港煤炭调度口吞吐量7月前18日同比+6%,环比6月-4.6%;唐山高炉开工率92%,同比+0.7%,江浙织机开工率55.8%,同比-8.4% [17][19] 物价走势 - 国内资源品价格持续上涨,山西产动力末煤(Q5500)上涨1.6%,京唐港山西主焦煤上涨6.7%,钢之家焦炭价格指数上涨3.9%,螺纹钢上涨0.9%,铁矿石价格指数上涨2.0% [35] - 全球大宗商品价格涨跌互现,LME三个月铜价上涨0.8%,COMEX黄金下跌0.3%,美油下跌1.6% [35] - 农产品价格分化,蔬菜批价下跌1.4%,水果批价下跌2.6%,猪肉批价上涨0.3% [36] 债券市场 - 新增专项债发行提速,截至7月18日已发行2.59万亿,进度59%,快于去年同期的42% [4][41][47][51] - 债券市场震荡,1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.3490%、1.5256%、1.6652%,较7月11日环比分别变化-2.12bps、-0.36bps、-0.01bps [4][60]
“反内卷”措施延续——政策周观察第39期
一瑜中的· 2025-07-20 23:31
文 : 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜(执业证号:S0360518090001) 联系人: 陆银波(15210860866) 袁玲玲(微信 Yuen43) 报告摘要 2 、中美关系 : 1 ) 7 月 17 日 ,国家主席夫人彭丽媛出席 2025 年"鼓岭缘"中美青少年联谊活 动。 2 ) 7 月 18 日 ,商务部新闻发言人答记者问时提到,"中方依法审批符合条件的管制物项出口 申请,美方于 7 月上旬相应取消了会谈涉及的对华限制措施。我们注意到,美方近日又主动表示将批 准对华销售英伟达 H20 芯片"。 风险提示: 政策更新不及时。 报告正文 一、 近一周党中央及国务院⾼层重要⾏程 近一周临近 7 月中央政治局会议,我们主要关注中央及相关部委对经济形势判断、宏观政策吹风。 1 、经济形势判断 : 7 月 15 日,国新办举⾏新闻发布会介绍 2025 年上半年国民经济运⾏情况,国 家统计局指出,"上半年……国民经济顶住压力、迎难而上,经济运⾏总体平稳、稳中向好"。 2 、货币政策 : 7 月 14 日,国新办举⾏新闻发布会,介绍 2025 年上半年货币信贷政策执⾏及金融 统计数据情况,央⾏指出, ...
行业比较周跟踪:A股估值及行业中观景气跟踪周报-20250720
申万宏源证券· 2025-07-20 23:29
报告核心观点 报告对2025年7月12 - 18日A股估值及行业中观景气进行跟踪分析,涵盖指数及板块估值、行业估值比较,以及新能源、地产链、消费、中游制造、科技TMT、周期等行业的中观景气情况[2]。 A股本周估值(截至2025年7月18日) 指数及板块估值比较 - 中证A股整体PE为19.8倍,处于历史79%分位;上证50指数PE为11.4倍,处于历史59%分位;中证500指数PE为29.8倍,处于历史53%分位;创业板指数PE为33.9倍,处于历史18%分位;中证1000指数PE为40.2倍,处于历史58%分位;国证2000指数PE为53.0倍,处于历史70%分位;科创50指数PE为139.8倍,处于历史99%分位;北证50指数PE为67.3倍,处于历史93%分位;创业板指数相对于沪深300的PE为2.5倍,处于历史8%分位[2]。 行业估值比较 - PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、电力设备(光伏设备)、国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、计算机(IT服务、软件开发)[2]。 - PB估值在历史85%分位以上的行业为乘用车[2]。 - PE、PB均在历史15%分位以下的行业是航运港口[2]。 行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏:“反内卷”政策推进,多晶硅期货价盘中修复至45000元上方,创2024年上市以来新高,上游涨价向下游传导。上游多晶硅期货价上涨8.2%,现货价与上周基本一致;中游硅片价格基本不变;下游电池片价格上涨7.7%,晶硅光伏组件价格基本不变[2]。 - 电池:钴现货价下跌1.2%,镍现货价下跌0.6%;六氟磷酸锂现货价下跌2.1%,碳酸锂现货价上涨2.2%,氢氧化锂现货价上涨0.4%;正极材料三元811型和磷酸铁锂价格与上周基本一致[2]。 地产链 - 钢铁:螺纹钢现货价上涨1.0%,期货价上涨0.4%;成本端铁矿石价格上涨3.2%;供给端2025年7月上旬全国日产粗钢量环比下降1.5%,日产钢材量环比下降2.9%;中钢协7月15日组织召开钢铁工业规划部长会,强调破除“内卷式”竞争[2]。 - 建材:水泥全国价格指数下跌1.7%,高温雨季库存去化缓慢;玻璃现货价上涨1.3%,期货价上涨10.3%,“反内卷”和城市更新政策预期发酵,但施工淡季深加工订单偏少,现货提价乏力[2]。 - 房地产:2025年1 - 6月全国商品房销售面积同比下降3.5%,降幅较前5个月扩大0.6个百分点;房地产开发投资完成额同比下降11.2%,降幅扩大0.5个百分点;新开工、施工和竣工面积同比降幅分别收窄2.8、0.1和2.5个百分点至 - 20.0%、 - 9.1%和 - 14.8%,房企信用融资回升支撑开工施工增速回升[2][3]。 消费 - 猪肉:本周生猪(外三元)全国均价下跌3.6%,猪肉批发均价上涨0.3%,头部猪企7月出栏计划加快,生猪价格回落[3]。 - 白酒:2025年7月上旬白酒批发价格指数环比回升0.04%;截至7月18日,本周飞天茅台原装批发参考价下跌0.8%至1930元,散装批发参考价与上周持平至1870元[3]。 - 农产品:玉米价格下跌0.9%,玉米淀粉价格下跌0.5%;小麦价格下跌0.2%,大豆价格与上周基本保持一致[3]。 - 零售:2025年1 - 6月社零同比增长5.0%,增速与前5个月持平,6月单月同比增长4.8%,较5月下行1.6个百分点,电商促销错位与外卖平台补贴竞争扰动商品和餐饮零售增速[3]。 - 出行:2025年6月三大航客座率环比回落0.1个百分点至84.1%,暑运开启需求有望加速释放,叠加票价季节性回升,航司景气弹性有望释放[3]。 中游制造 - 投资:2025年1 - 6月制造业投资和狭义基建投资(不含电力)分别同比增长7.5%和4.6%,增速较前5个月均回落1个百分点,PPI、建安投资、购地支出走弱,厂房投资和大型工程投资下滑[3]。 - 发电用电:2025年1 - 6月发电量同比增长0.8%,增速较前5个月提升0.5个百分点,光伏上半年新增装机并网发电量大增,火电发电量在高温支撑下保持正增[3]。 - 工业机器人:2025年1 - 6月中国工业机器人产量累计同比增长35.6%,增速较前5个月提升3.6个百分点[3]。 - 重卡:2025年6月重卡销量同比增长37.1%,在2024年同期低基数下增速较5月提升13.5个百分点[3]。 科技TMT - 电子:2025年1 - 6月国内集成电路产量同比增长8.7%,增速较前5个月提升1.9个百分点;光电子器件产量同比增长2.8%,增速较前四个月提升0.9个百分点[3]。 周期 - 有色金属:7月18日工信部表示钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台;COMEX金价下跌0.4%,COMEX银价下跌1.7%;LME铜上涨1.4%,LME铝上涨1.4%,LME铅下跌0.3%,LME锌上涨3.1%;镨钕氧化物价格上涨3.8%,年内稀土开采配额增长放缓,中小企业加速出清,东南亚雨季影响开采,离子矿供给减少[3]。 - 原油:本周布伦特原油期货收盘价下跌2.0%,收报69.23美元/桶,特朗普推动对欧盟商品加征关税,加大通胀压力并削弱市场对全球经济增长预期,市场对OPEC在9月增产力度存担忧[3]。 - 煤炭:本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨1.6%,收报642元/吨,供给侧主产地安检加严,需求端高温旺季电力负荷激增,水电替代减弱,火电日耗增加,非电需求边际改善,高卡煤有溢价,高温预计持续至8月中旬,电厂补库需求支撑煤价[3]。 - 交运:本周波罗的海干散货运费指数BDI上涨23.4%,报收2052点,创2024年9月30日以来新高,钢厂补库驱动铁矿石进口激增,大西洋运力趋紧,大宗商品涨价带动干散运价走高;中国出口集装箱运价指数下跌0.8%,报收1304点[3]。
信达策略:周期股异动是牛市主升浪的信号
格隆汇· 2025-07-20 23:19
核心观点 - 周期股异动是牛市进入中期主升浪的信号,近期光伏、钢铁、化工等产能过剩行业表现活跃 [1] - 历史规律显示2013-2015和2019-2021两次牛市中,周期股在初期跑输市场,中后期因估值优势和政策催化显著跑赢 [1][2] - 钢铁行业最具代表性,2014年下半年-2015年中及2020年下半年-2021年分别跑赢指数 [5] - 牛市初期资金集中于少数高景气行业(如TMT、半导体),中后期资金扩散推升周期股估值 [9] - 未来半年周期股有望超额收益,演绎路径取决于经济复苏强度和政策效果 [12] 历史规律分析 - 2014年Q2-2015年Q2周期股在弱经济下受国企改革等主题催化小幅跑赢 [2] - 2020年7月-2021年9月周期股因商品价格上涨和业绩改善大幅跑赢 [2] - 两次牛市周期股表现差异显示估值抬升是主因,而非业绩驱动 [9] 市场阶段判断 - 当前市场特征类似2013-2014中和2019年,低估值+政策积极预示全面牛市 [16] - 政策改善和资金流入主导市场,经济指标仅影响短期波动 [16] - 建议以牛市主升浪思路布局,风格从哑铃策略转向弹性配置 [18] 行业配置建议 - **金融**:从银行转向非银,牛市预期提升非银业绩弹性 [19] - **有色金属**:产能格局优,黄金稀土受益地缘政治 [19] - **传媒**:AI休整尾声,关注应用端估值性价比 [19] - **军工**:独立需求周期+事件催化 [19] - **周期(化工/建材/钢铁)**:稳供给政策预期+潜在需求政策 [19] - 行业组合推荐:非银、传媒、有色金属、化工 [20] 市场表现数据 - 本周创业板50涨3.49%,通信行业涨7.56%领涨申万一级行业 [22] - 固态电池概念涨26.78%,传媒行业跌2.24%表现最弱 [22]
A股分析师前瞻:普遍积极,“上行收益”有较大的潜在空间
选股宝· 2025-07-20 23:06
市场行情展望 - 当前市场处于"上行收益和下行风险不对等"阶段,下行风险被锁住,上行收益有较大潜在空间 [1] - 央行提出向汇金公司提供充足再贷款支持,保险资金从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [1] - 四中全会、十五五规划等事件可能带动远期基本面预期,吸引国内存款搬家和海外美元溢出资金 [1] - 上证指数已突破3450点扭亏阻力位,WIND全A指数5400点阻力位,市场形成增量资金正反馈 [2] 牛市周期特征 - 周期股异动可能是牛市进入中期主升浪的信号,2013-2015和2019-2021两次牛市均呈现此特征 [2] - 牛市初期资金集中于少数产业逻辑明确板块(如TMT、半导体、AI),中后期资金扩散至周期股 [2] - 周期股因牛市初期估值未抬升,中期估值优势突出,政策催化或基本面改善时跑赢概率高 [2] 板块配置建议 - 关注非美出口链(摩托车/逆变器/海风)、券商、金融IT、地产等对远期改善预期敏感品种 [2] - 海外算力链、游戏等基本面占优品种,国产算力、创新药、军贸等短期边际变化行业 [2] - 恒生科技、有色、通信、军工、游戏等板块轮动机会,中报季后出海可能形成新行情 [2] - 内需消费、科技自立与红利个股三条主线,参照2019年行情节奏 [2] - 上游资源品(铜/铝/油)、中间品(钢铁)、资本品(工程机械/重卡)受益反内卷政策 [3] 资金与政策动态 - 市场增量资金正反馈机制形成,呈现"资金流入-市场上涨-资金进一步流入"循环 [3] - 中央城市工作会议聚焦旧改与城中村改造,月末政治局会议"反内卷"政策预期升温 [3] - 中美科技贸易领域缓和,私募和融资资金持续入市巩固多头思维 [4]
周末!一万亿,大利好!
中国基金报· 2025-07-20 22:45
雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 采用截弯取直、隧洞引水方式建设5座梯级电站 [1] - 国务院批准组建中国雅江集团有限公司 由国资委履行出资人职责 [2] 行业监管动态 - 市场监管总局约谈外卖平台企业 要求美团、饿了么、京东严格遵守电子商务法等法规 规范促销行为 [3] - 工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案 推动淘汰落后产能 [4] - 国家部署打击战略矿产走私出口专项行动 商务部等七部门联合推进 [5] 新兴产业布局 - 工信部推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业发展 超前布局新赛道 [6] - 三部门要求加强新能源汽车价格监测 开展产品一致性检查 缩短供应商账期 [7] - 宇树科技启动上市辅导 实控人王兴兴合计持股34.76% [8] 券商策略观点 - 中信证券建议关注出海板块 认为中报后可能形成板块性行情 推荐恒科、有色、通信等轮动 [9] - 中信建投认为结构性行情延续 电子、通信、医药等新赛道仍是配置重点 [10][11] - 国金策略指出国内ROE回升路径清晰 A股将更具性价比 [12] - 申万宏源分析A股强势原因包括政策隔离墙效应和"反内卷"逻辑 [13] - 东方财富建议关注有色、钢铁、港股互联网等板块 中期布局半导体 [14] - 信达证券认为周期股异动是牛市主升浪信号 类比2013-2015年行情 [15] - 光大证券预计下半年市场或创新高 推荐AI、机器人等科技主线 [16] - 招商证券指出上证指数已突破3450点扭亏阻力位 形成资金正反馈 [17] - 中国银河认为A股运行中枢将上新台阶 关注政策聚焦领域 [18] - 华西证券判断新一轮行情已启动 推荐高景气成长和资源品领域 [19]